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国际金融：外汇市场与外汇交易

国际金融：外汇市场与外汇交易
直接标价法下 F=S+升水 F=S-贴水 间接标价法下 F=S-升水 F=S+贴水
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。

国际金融05-外汇市场与外汇交易

国际金融05-外汇市场与外汇交易

陈艺云

5. 外汇交易的头寸(Position)
多头(long position)：某种货币当天买入多于卖 出——超买(Overbought) 空头(short position)：卖出多于买入——超卖 (Oversold) 假设某客户目前有多头日元15000万，空头美元1000万， 现在USD/JPY=149.90/00，其账面实际盈亏的金额为 多少？ 假设某客户做了如下几笔交易，对日元的买卖：分别 以145.10和145.20买入100万和200万美元；分别以 144.80、144.90、145.10卖出200万、100万和100万美 元；以145.00、144.80、149.90分别买入200万、100万 和100万美元；以145.00卖出100万美元。美元与日元 的收盘汇率为145.20/30，试分析该客户在收盘时的实 际头寸及头寸的盈亏情况
第5章 外汇市场与外汇交易
外汇市场
外汇交易
陈艺云
一、外汇市场

1. 外汇市场(Foreign Exchange Market)：
从事外汇买卖或者各种不同货币彼此进行交换 的场所或领域 货币兑换、货币保值、风险规避、谋取收 益 世界上最大的市场，20世纪80年代初期， 外汇市场的美元日交易额是纽约证券交易 所日交易额的50倍，是美国政府证券市场 日交易额的10倍 主要货币：美元、欧元、英镑、瑞士法郎、 日元、加拿大元

陈艺云

外汇买卖头寸表(单位：万元)
汇率 卖出 145.10 买入 日元 卖出 14510 29040 28960 14490 14510 29000 14480 14490 14500 72460 101520 陈艺云
美元 买入 100

第2章外汇市场与外汇交易

第2章外汇市场与外汇交易

四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。

第三章 外汇市场和外汇交易

第三章 外汇市场和外汇交易

解答：
GBP/USD USD/EUR 1.4300/1.4350
GBP/EUR 1.5873/1.6000 1.1100/1.1150
12
练习题
• 1、某日A银行报价如下：USD1＝CHF1.5100/40， USD1＝BEF4.9920/50， 试在计算瑞士法郎与比利时法郎的套算汇率的基础上，给 那么，该银行以瑞士法郎表示的比利时法郎的 出B银行用100瑞士法郎可以兑换多少比利时法郎？ 买入价是多少？ • 2、某日A银行报价如下：USD1＝DM1.7620/30， GBP1＝USD1.4225/35， 试在计算马克与英镑的套算汇率的基础上，给出B银行用 那么，该银行以英镑表示的德国马克的卖出 100马克可以兑换多少英镑？ 价是多少？
3
3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
9
3、即期外汇交易的报价 （1）报价形式 • 一般采用美元标价法。 非美元货币之间的买卖 需要通过美元汇率进行 套算。 • 表示汇率的基本单位是 基本点（point）。从 右边向左边数过去，第 一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最 小单位。 • 采用双向报价。前小后 大。
（1）询价 （2）实际操作（程序）
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。

第2章 外汇市场与外汇交易

第2章 外汇市场与外汇交易
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数

外汇市场与外汇交易 PPT

外汇市场与外汇交易 PPT
度上可以说就是外汇市场得实际操纵者。
外汇市场结构
银行与银行间外汇市场,也 称同业市场。银行同业间 得外汇交易占外汇市场纪人)
第二层(外汇银行)
负责减轻外汇 波动得情形 或维持目标
汇率
主要参与者
第一层(外汇供求者)
跨国企业
第二节 外汇交易得发生与信息处理工具 一、外汇交易得发生
• 6、交易用语规范:
经常用俚语或简称,使用行话。如,交易中 “one dollar”表示100万美元,而非1美 元;“Yours”表示“我卖给您”;“MYRisk” 表示“现在得价格又就是多少” 等等。
• 三、即期外汇交易得对话: • 询价方:What’s your spot USD JPY,pls? • 报价方:104、20/30(20/30 or 104、
伦敦 法兰克福
纽约
悉尼
23 0 1
东京
78 9
香港
15 16 17
21 23
旧金山
3、国际外汇市场交易发展趋势:外汇市场得规 模持续扩展、远期交易得比例不断增长。
• 二、外汇市场得交易主体 1、外汇银行(Foreign Exchange Banks)。
• 空头(Short Position),指商业银行在经营外汇业务时 卖出多于买进得不平衡情况。
20/104、30) • 询价方:Yours USD1(Sell USD1) • 报价方:OK,done、
• A:Spot USD JPY pls? • B:MP,55/60 • A:Buy USD2、 • B:OK,done、I sell USD2 Mine JPY at 154、60
value 27/6/90、 JPY pls to ABC BK Tokyo、 A/C No、123456 • A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321、Tks

国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易

国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易

注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤

第四章 外汇市场与外汇交易

第四章 外汇市场与外汇交易

举例
例1： 1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元＝100.00/100.10日元 求：瑞士法郎对日元的买入汇率与卖出汇 率
举例
例2 1澳大利亚元＝0.7350/0.7360美元 1新西兰元＝0.6030/0.6040美元 求1澳大利亚元对新西兰元的买入汇率与 卖出汇率。
举例
1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑＝1.5400/1.5410美元 求：1英镑对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率
课堂练习
1.已知： USD/JPY USD/HKD 求HKD/JPY 2.已知： GBP/AUD HKD/AUD 求GBP/HKD 3.已知： USD/JPY GBP/USD 求GBP/JPY 119.59/119.89 7.7918/7.7958 2.6828/2.6838 0.2146/0.2152 118.62/118.92 1.5962/1.5992
一、直接交易与间接交易
直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行 的交易。 间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而 成交的外汇交易。
二、即期外汇交易的交割日
T+2 伦敦、纽约、苏黎世市场 T+1 东京、新加坡等远东市场、香港的 港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特和 澳大利亚元 T+0 香港的美元兑港元 工作日和营业日是一个概念，指交割资金 双方国家银行营业的日子。 交割日确定的原理：同时交割
纽约：即期100美元 = 193 欧元 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元 法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 用 380 万欧元买进 100 万英镑 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元 用 100 万英镑买进 200 万美元

国际金融：外汇市场与外汇交易 习题与答案

国际金融：外汇市场与外汇交易 习题与答案

一、单选题1、利用不同外汇市场间的汇率差价赚取利润的交易是（）A.择期交易B.掉期交易C.套利交易D.套汇交易正确答案：D2、目前世界上最大的外汇交易市场是（）A.伦敦B.纽约C.东京D.新加坡正确答案：A3、伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑=1.4608美元，3个月外汇远期贴水0.51美分，则3个月远期英镑/美元=（）A.1.4557B.1.9708C.1.9568D.1.4659正确答案：D4、最后必须进行实际交割的交易是（）A.欧式期权交易B.远期外汇交易C.外汇期货交易D.美式期权交易正确答案：B5、已知巴黎外汇市场某日的牌价为l欧元=1.2385-1.2405美元，则该市场上的美元对欧元的汇率为（）A.0.8061-0.8084B.0.8061-0.8074C.0.8074-0.8061D.0.8084-0.8061正确答案：B6、伦敦外汇市场上，即期汇率为1英镑兑换1.5893美元，90天远期汇率为1英镑兑换1.6382美元，表明美元的远期汇率为（）A.升水B.无法判定C.平价D.贴水正确答案：D7、套期保值的目的是为了以（）A.现货头寸抵补远期头寸B.远期头寸抵补将来的现货头寸C.以上都不对D.将来的现货头寸抵补现在的现货头寸正确答案：B8、期权交易中，期权买方买入看涨期权，其中不可预测的因素有（）A.最大亏损额B.期权合同量C.期权费D.最大收益额正确答案：D9、以下交易中，买卖双方的权利与义务不对等的交易有（）A.期货交易B.掉期交易C.套利交易D.期权交易正确答案：D10、当预测某种货币未来将升值，则应进行该种货币的（）操作A.套期保值B.多头C.空头D.轧平头寸正确答案：B二、判断题1、升水表示远期外汇比即期外汇贱，贴水表示远期外汇比即期外汇贵。

（）正确答案：A2、一般而言，利率低的货币远期汇率会贴水正确答案：A3、商业银行在买卖外汇时，如果卖出多于买入为多头，如果买入多于卖出为空头。

外汇市场与外汇交易案例

外汇市场与外汇交易案例

外汇市场与外汇交易案例案例1：德国五金股份公司衍生交易1993年12月，德国五金股份公司的美国子公司MG在能源期货和掉期交易上遭受巨额亏损，由于150家德国和国际银行在此后一年内出资逾22亿美元进行挽救，才使MG及其债权人免于破产。

MG公司于1993年夏天与大批用户以略高于当时市价的固定价格签订了长达10年的供货合同，由于当时普遍认为国际市场的能源价格处于低谷，所以这一长期合同对MG公司而言风险很大。

为了谨慎起见，MG公司同时在纽约商业交易所NYMEX和场外交易的掉期市场上建立了大约1.6亿桶原油的多头寸。

这样，如果今后能源价格上涨，公司在远期合同上的损失将由衍生交易上的多头寸盈利所抵消；反之，公司亦可用远期合同上的盈利抵消衍生合同的亏损。

事实上，管理者们是将赌博变成保险。

但是，MG公司于保值的衍生头寸集中在短期期货和掉期合同上，为了与长达10年的不平衡头寸相适应，公司需不断将衍生头寸展期。

MG公司这样做也是有道理的。

首先，衍生市场上根本就少有一年以上的合同；其次，公司与用户有所签订的长期供货合同中用户有选择当市场价格上升时从MG公司获得一定补偿来提前结束长期合同的权利，这使MG公司对现货合同的实际期限没有把握，自然选择短期衍生合同来保护自己；再次，能源价格的期限结构通常呈现货溢价，即期货价格低于市场对远期价格的预期，且到期日越远，价格被低估的程度就越大，这样展期保值中旧合同平仓时的价格一般会高于买入价，可以带来额外收益。

1993年12月，能源现货价格猛烈下跌，相应地，MG的远期供货合同非常有利可图。

但其在衍生市场上的多头寸发生亏损，交易所清算机构催其补足保证金。

由于油价从1993年6月的19美元/桶下降到1993年12月的15美元/桶，再加上期货市场的杠杆系数，MG公司的保证金损失极为可观。

同时，公司的资信级别急剧下降，债权人信心不足，MG筹资愈加困难。

而交易所为防止“漏仓”，又要求MG缴纳双倍的保证金。

2. 外汇市场与外汇交易

2. 外汇市场与外汇交易

期限最短为3 期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少 最长为5 。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。 最常见的期限为1
远期汇率的报价
完整汇率（ Rate）报价方法或直接报价 1. 完整汇率（Outright Rate）报价方法 • 是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地 表示出来。 东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： 如：东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为： USD1=JPY110. 10/30 银行对一般客户以及日本、 银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期 外汇买卖采用这一方法。 外汇买卖采用这一方法。 2. 远期差价又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率报价方法 远期差价 • 是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远 期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。 • 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： USD/FRF行市 如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市： • 即期 6.3240/6.3270 • 1个月 60/70 • 12个月 160/170 12个月 160 170
欧洲市场 收市 开市
伦敦
开市 收市 美洲市场
香港 纽约
收市 开市
亚洲市场
外汇的交易程序： 外汇的交易程序： /
第二节 外汇交易
一、外汇交易及其基本种类 （一）即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇交易， 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方约定 交割的外汇交易。 于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2 是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。 即期交易的作用（ 目的） 通过调换币种, 即期交易的作用 （ 目的 ） ： 通过调换币种 , 满足临 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 时性收付款项的需要；平衡头寸；进行外汇投机。 交割日可细分为三种： 交割日可细分为三种：

第五章外汇市场与外汇交易(第1,2节)..

第五章外汇市场与外汇交易(第1,2节)..

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2. 按有无固定交易场所划分 • 有形的外汇市场（大陆型）设有固定的交 易场所，参加外汇交易的有关各方按照规 定的营业时间和业务程序在交易所内进行 交易。 • 无形的外汇市场（英美型）指无固定的交 易场所，参加外汇交易各方利用电报、电 话和外汇交易机等进行交易。
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3. 即期市场与远期市场 4. 官方市场与自由市场 5. 传统市场与衍生市场
课程宗旨
创造财富 谋之有道 取之有术 用之有方
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第五章 外汇市场与外汇交易
学习要点
外汇市场结构、运作与特点
基本的外汇产品交易
衍生外汇产品交易
外汇买卖价在进出口报价中的运用
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第一节
外汇市场
一、外汇市场的概念 外汇市场是专门从事外汇交易的场所
国际贸易是导致外汇市场形成的主要原因 – 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换 – 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要 在外汇市场上实现 外汇市场迅速扩展的原因
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2. 外汇经纪人：
* 介绍成交或代客买卖外汇 * 提高交易效率，维护公平交易 3.中央银行 * 储备管理 * 汇率管理 4.外汇的实际供应者与需求者 为国际贸易、投资、资产管理等需要
5.外汇投机者 通过在外汇市场低买高卖获利
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四、外汇市场的类型
1. 按其交易主体划分 • 外汇零售市场也称顾客市场，是指银行与客 户之间的外汇交易，通常交易金额较少，交 易频繁。 • 外汇批发市场是指银行同业间的外汇市场， 通常有最小成交金额的限制 , 交易量占外汇 市场总量85%以上。
23
3. 远期外汇交易的报价
(1) 直接远期报价法（Outright Forward Quotation) 直接将各种不同交割期限的远期外汇买入价与卖出 价完整的表示出来。 多在银行零售业务中使用。 远期汇率有升水、贴水、平价三种状况： 升水(at premium): 表示期汇比现汇的价格高 贴水(at discount): 表示期汇比现汇的价格低 平价(at par): 表示两者的汇率相同

第三章外汇市场与外汇交易2

第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
• ④ 具体方式包括：
– 1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人 解付汇款的方式。
汇款人（进口商） 贸易或债权债务关系 收款人（出口商）
付
本
收
币
外
买
汇
外
汇
电报或电传通知
汇出银行（开证行）
汇款
汇入银行（议付行）
第三章外汇市场与外汇交易2
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托 书授权汇入银行向收款人解付汇款的方 式。
第三章外汇市场与外汇交易2
• 该客户希望在伦敦的银行用英镑购买 1000万2个月的远期法郎，他应支付多少 英镑？
第三章外汇市场与外汇交易2
• 答案：间接标价法：1GBP＝FRF7.6338 为银行卖出外币法郎的汇率
• 那么客户买入1000万法郎需要 130.9964万英镑。
第三章外汇市场与外汇交易2
第三章外汇市场与外汇交易2
一般客户包括进出口商、跨国公司、国际投资者、筹资者、 旅游者等。他们是外汇的最初供给者和最终需求者，但是他 们之间并不直接进行外汇买卖，而是通过外汇银行等中介机 构进行外汇交易。
4.一般客户。 5.政府机构：为 干预经济进行交 易。 6.贴现公司：为 其贴现业务从事 交易。
• 3.2.1外汇交易所 涉及的内容
• 3.2.2外汇交易或 外汇买卖业务
第三章外汇市场与外汇交易2
• 3.2.1外汇交易涉及的内容
• 外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。
• 1、所涉及的内容 ： • 1）参与外汇交易的有关各方 • 2）外汇交易的货币 • 3） 外汇交易的结算方式 • 4） 外汇交易的类型
第三章外汇市场与外汇交易2

第三章 外汇市场与外汇交易

第三章 外汇市场与外汇交易
第三章 外汇市场与外汇交易
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本章教学目的

通过本章学习，学生应了解外汇市场的概念和 特点，熟悉外汇交易的基本类型，掌握外汇交 易的技巧和方法，初步认识我国外汇市场的运 作特点。
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本章教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 国际外汇市场 外汇交易基本类型 外汇交易技巧 中国外汇市场
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第一节 国际外汇市场
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二、远期外汇交易


进出口商可以通过远期外汇交易来锁定进口付 汇和出口收汇的成本。在国际贸易中，从签订 买卖合同到货款收付需要一段时间，这一时间 内的汇率变动使得进出口商难以准确估算成本 和利润，而且还可能遭受损失，因此进出口商 可以在签订买卖合同时，向银行买入或卖出远 期外汇，将其本币或其他外币的价值确定下来。 同样，远期外汇交易也可以用于防范国际借贷 中的汇率风险。
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二、国际外汇市场的特点

欧洲大陆的外汇交易市场：欧洲大陆的 外汇交易市场由瑞士苏黎士市场、巴黎 市场、法兰克福市场和一些欧元区成员 国的小规模的市场组成。主要是德国的 法兰克福市场。现在它的交易量已经使 其成为世界第三大交易市场。交易时间 为北京时间16：00—21：00。在交易中 比东京市场活跃，汇价的变动也很大。
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二、国际外汇市场的特点

伦敦外汇市场：伦敦外汇市场的参与者 是经营外汇业务的银行、外国银行的分 行、外汇经济商，其他的金融机构和英 国央行---英格兰银行。在这个市场，最 大的交易是英镑/美元的交易，伦敦外汇 市场的交易时间是北京时间18；00-次日 2：00。
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二、国际外汇市场的特点
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三、零售外汇市场
出口收汇 进口付汇 汇出汇款 第二节 外汇交易基本类型

第4章 外汇市场与外汇交易 Foreign Exchange Market.

第4章 外汇市场与外汇交易 Foreign Exchange Market.

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外汇期货交易 Foreign Exchange Future
• 一、外汇期货交易概述 • 概念
外汇期货是金融期货的一种，外汇期货交易是在有形 的交易场所，通过结算所的下属成员公司或经纪人， 根据成交单位、交割时间标准化的原则，按约定价格 买进或卖出远期外汇的一种外汇业务。
注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
期货市场
3月1日，买入20份6月份到期 的DM期货合约（125000DM/份）， 汇率＄1＝DM1.5896,支付＄ 1572722.70 6月1日，卖出20份6月份到期 的DM期货合约，汇率＄1＝ DM1.4987,收入＄1668112.36 盈利：1668112.36－ 1572722.10=95389.66
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注意：
购买的是一种权力。可以购买“买权”（看涨期权）
也可以购买“卖权”（看跌期权）。
获得权力的代价：期权费。 可以行使权力，也可放弃权力。但即使放弃权力期权费也
不返还。
购买期权者：收益可能无限而风险却有限（以损失
期权费为限）。
出售期权者：收益有限（期权费）而风险却无限。
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市场参加者
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外汇期货交易的基本规则 ：
保证金制度 限价制度
逐日盯市制制度
经纪人制度
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买
方（委托买入） 订 单
卖
方 （委托卖出） 订
单
期 货 交 易 客 户 订 单 处 理 过 程
经 纪 商 （以电话将客户订单转达交易所大厅）
场 内 经 纪 商 （经纪商派驻交易所代表）
交易所指定交易专柜 （采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录） 场 内 经 纪 商 （于成交单上背书并转知交易事实）

奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场与外汇交易)

奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场与外汇交易)

第三章外汇市场与外汇交易3.1 复习笔记一、外汇市场的概述外汇市场是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的总和。

1．外汇市场的类型（1）按组织形态划分①有形外汇市场有形的外汇市场是指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里进行交易的市场。

②无形外汇市场外汇市场是一个由通信工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过电信方式就可以进入这个市场进行交易。

（2）按交易主体划分①外汇零售市场外汇零售市场主要是银行同客户之间买卖外汇的市场。

这一层次的外汇市场与批发外汇市场相比，每笔交易的金额相对较小，所以叫做外汇零售市场。

②外汇批发市场外汇批发市场是指银行同业之间进行外汇交易的市场。

这一市场交易的金额大、起点高。

它主要有三个层次的外汇交易：各商业银行之间进行的交易，中央银行同商业银行之间的交易以及各国中央银行之间进行的交易。

③外汇批发市场和外汇零售市场的联系与区别外汇批发市场和外汇零售市场构成了广义外汇市场，而批发市场则是狭义的外汇市场。

外汇批发市场汇集了巨额的供求流量，所以外汇批发市场决定着外汇市场的即时汇率；零售市场的汇率就是在批发市场汇率的基础上加减一定点数形成的。

（3）按交割时间划分①即期外汇市场即期外汇市场是指外汇买卖成交后在两个交易日内办理交割的外汇市场。

②远期外汇市场远期外汇市场是指买卖双方签订交易合同后，约定在将来某一时间按合同规定的汇率和金额进行交割的市场。

（4）按管制的程度划分①自由市场自由市场是指外汇交易不受政府限制的市场。

②平行市场平价市场是指在官方设定的外汇市场之外存在的外汇市场。

③外汇黑市外汇黑市是指非法交易外汇的市场。

平行市场和外汇黑市都是政府对外汇市场予以管制的产物，其区别在于前者得到政府认可，后者则不被政府认可。

（5）按市场地位划分①全球性的外汇市场全球性的外汇市场是世界各国居民广泛参与的市场。

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第2章外汇市场与外汇交易一、名词解释外汇市场空头多头消毒的干预即期外汇交易（现汇交易）远期外汇交易（期汇交易）掉期交易套汇交易抵补套利非抵补套利外汇期货交易外汇期权交易互换交易交割日平仓期权费美式期权执行价格欧式期权看涨期权看跌期权套期保值货币互换利率互换二、填空题1、外汇市场包括金融机构之间的____ _和金融机构与客户之间的____ _。

2．即期外汇交易是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。

3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。

4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________；间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。

5. 是指中央银行在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。

其干预措施之一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。

6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。

7. 是在买进或卖出某一交割日的外汇的同时，卖出或买进另一种交割日的外汇业务。

8.外汇市场的是指汇率能否完全反应相关的、可得的信息。

我国外汇市场建立和发展的指导思想是、、和有效性。

7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。

8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。

9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。

10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。

三、选择题(不定项选择)1．外汇市场的参与者包括：A．进出口商 B．国际投机者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行2．外汇市场包括：A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场3.外汇市场的功能有（）A反应外汇供求B形成外汇价格C实现购买的国际转移D提供外汇资金融通E防范汇率风险4.当市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息时，外汇市场（）A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效5.当市场上当前价格反映了所有公开可利用的信息时，外汇市场（）A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效6.当市场上当前价格反映了所有可能知道的信息时，外汇市场（）A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效7．以下哪些属于即期外汇交易的交割日：A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天D．成交后的第1个营业日E．成交后的第2个营业日8．以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日：A．成交的当日B．成交后的第2个营业日 C．成交后的第3个营业日D．成交后的一周 E．成交后的一个月9．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率：A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价10．间接标价法下，远期汇率等于即期汇率：A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水E．加远期差价或减远期差价11．进口商对未来进口付汇的保值，可以采用：A．买进即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值12．出口商对未来出口收汇的保值，可以采用：A．卖出即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值13．以下哪些外汇交易可以做投机：A．即期外汇交易 B．外汇期权交易 C．远期外汇交易 D．期汇交易 E．外汇期货交易14．以下哪些属于掉期交易：A．买进100万即期美元同时卖出100万美元 B．卖出2000万即期日元同时买进2000万远期日元 C．买进500万即期美元同时卖出600万远期美元 D．迈进500万即期英镑同时卖出500万即期美元 E．买进500万“T+0”交割的即期美元同时卖出“T+1”交割的即期美元15．若今天是6月23日，星期四，那么T+2即期交易日期是______A、6月23日B、6月24日C、6月25日D、6月26日16．市场上，你获得四家做市商GBP/USD的报价，你将从哪位做市商手中买入美元A、1.6505/15B、1.6507/17C、1.6506/16D、1.6504/1417、市场上，你获得四家做市商USD/JPY的报价，你将从哪位做市商手中买入美元A、129.90/05B、129.93/08C、129.91/06D、129.02/0718．市场上A、B、C银行三位做市商USD/JPY报价如下，请问你从______银行买入3个月远期日元，远期汇率为_________。

即期 152.00/50 152.00/25 151.90/153月期36/33 37/34 38/3619．市场上A、B、C银行三位做市商GBP/USD报价如下，请问从_______银行买入1个月远期英镑，远期汇率为__________。

即期 1.6330/40 1.6331/39 1.6332/421个月 39/36 42/38 39/3620．GBP/FRF的即期汇率报价为8.3580/90，3月期的远期汇率为8.3930/50。

远期差价为A、35/36B、360/350C、350/360D、340/3521．外汇期货交易与远期外汇交易的区别有：A、外汇期货合约是标准化的，而远期外汇交易合约非标准化；B、外汇期货合约可以流通转让，而远期外汇合约不能；C、外汇期货交易必须交纳保证金，而远期交易不用；D、外汇期货交易的币种较多，而远期交易的币种少。

21．外汇期权交易按买卖方向可以划分为:A、看涨期权B、看跌期权C、英镑期权D、日元期权22．（）是在一段时间内，交易双方根据实现确定的协议，在一笔象征性本金数额的基础上，相互交换具有不同特点的一系列利息款项支付。

A、远期对远期掉期B、即期对远期掉期C、利率互换D、货币互换四、判断题1. 即期外汇交易不能用作投机。

2. 外汇市场的“造市者”通常就是指外汇银行。

3. 掉期交易仅适宜做即期与远期的掉期。

4. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。

5. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。

6. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。

7. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。

8、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变动方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。

9、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前大后小”排列。

10、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前小后大”排列。

五、简答题1．简述外汇市场的构成层次。

2.外汇市场的基本功能。

3．外汇期货合约的标准化体现在哪些方面？4．外汇期权价格主要受哪些因素的影响？六、论述题试述外汇期货交易与远期外汇交易的主要区别。

七、计算题1．某公司欲将其在银行法国法郎账户上的100万法国法郎换成德国马克。

假设银行挂牌汇率为：1美元=4．8470/90法国法郎，1美元=1．7670/90德国马克。

问该公司能换多少德国马克？2．假设某银行挂牌汇率为：1美元=121．90/00日元，1美元=7．8010/20港元。

问B公司如果要以港元向银行买进英日元，汇率是多少？3．设美国6个月国库券利率为10%，德国银行6个月期贷款利率为6%。

市场上美元/马克的即期汇率为1美元=1．6550/60德国马克，6个月的远期差价为30/20。

现有某投资者向德国银行借款100万马克进行为期6个月的抵补套利，问其可获利多少（不考虑其他的费用）？4．假设某日：纽约市场：1英镑=1．6520/40美元，伦敦市场：1英镑=227．80/90日元，东京市场：1美元=138．50/70日元。

如果不考虑其他费用，用100万美元进行套汇，问：（1）套汇有无可行性？（2）如何进行操作？（3）可获多少套汇利润？5．你希望卖出瑞士法郎买入日元，已知市场信息如下：USD/CHF USD/JPYA银行1.4947/57 141.75/05B银行1.4946/58 141.75/95C银行1.4945/56 141.70/90D银行1.4948/59 141.73/93E银行1.4949/60 141.75/85请问：1）你将从哪家银行卖出瑞士法郎买入美元？汇率为多少？2）你将从哪家银行卖出美元买入日元？汇率又为多少？6．某美国公司预计6月上旬将有50万德国马克收入，为防止马克汇率下跌而蒙受损失，4月3日公司买入4份6月的马克看跌期权（欧式期权），协定汇率为1马克=0.6440美元，期权费为1马克=0.0002美元。

（1）若到期日马克即期汇率为1美元=1.5408/32马克或1美元=1.5576/96马克，哪种情况下该公司将执行期权？（2）当到期日马克即期汇率为1美元=1.5408/32马克，画出该公司购买马克看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点，计算该公司的美元损益。

7．英国某公司在1个月后将收到100万美元的货款，在3个月后将向外支付100万美元的货款，市场上即期汇率：GBP/USD=1.6670/80，3月期差价为：30/20，1月期差价为10/15，计算公司的掉期成本或收益。

8．3月20日，某套利者在国际货币市场上以1GBP=01.63USD的价格买入10份6月期的英镑期货合约，同时在伦敦国际金融市场以1GBP=1.65USD的价格售出10份6月期的英镑期货合约，问交易结果如何？9．假设8月6日美国公司出口了一批商品，4个月后可收到1000万瑞士法郎，为防止4个月后瑞士法郎贬值，该公司8月6日卖出8份瑞士法郎期货合约，价格为0.6480USD/CHF，当日市场上即期汇率USD/CHF=1.5300，4个月后瑞士法郎即期汇率为1.5100，期货价格为0.6430USD/CHF，试分析期货保值过程。