国内外有关投融资理论的回顾

融资顺序理论
，可以分段
投资与融资，作为两个金融领域的经典术语，一直被众多投资机构推崇和推广。

他们表明，不管是什么领域的投资都有自己的一套顺序，这套顺序被称为融资顺序理论。

融资顺序理论由国际金融专家维克多·拉斯勒尔提出，它更多地关注企业家如
何融资以及在不同发展阶段选择何种融资途径来融资自己的企业，以实现企业对于发展的期望达成最佳组合。

融资顺序理论根据企业发展而定，分为三种项目：家庭财务资金、股权融资和债券融资。

家庭财务资金是一项投资方案，通过企业家的家族成员或个人的资金增加企业
的资本，通常在企业初期会使用此投资方案。

在家庭财务资金的基础上，企业家可以通过股权融资形式拓展企业的资本，这些融资通常来源于投资者。

股权融资融资投资方案优势是投资者可以控制公司董事会，减轻家庭财务压力，不会有抵押风险等。

随着企业发展，债券融资可以解决企业融资期限和金额问题，提高企业稳固发展速度，债券投融资融资也是融资理论中最常见的投资方案。

融资顺序理论指出，融资要根据企业的发展来选择投资的渠道和投资的金额，
而不是一次性进入大量资金。

这样才能确保企业的发展能够有序地进行，而不会出现资金太多，资源太少而导致投资效率低下的情况。

融资顺序理论不仅是投资者及时选择正确的投资渠道，保证其资金安全，也是企业可以根据自身的发展来科学的预测、分析金融市场，合理规划融资思路，这样才能确保企业发展的有序，避免资源的过度分配。

企业营运资金管理国内外研究文献综述1. 引言1.1 研究背景企业营运资金管理是企业经营活动中至关重要的一个方面，直接关系到企业的生存和发展。

随着市场经济的发展，企业面临的竞争越来越激烈，经营环境也日益复杂多变，资金管理的重要性凸显出来。

有效的资金管理可以帮助企业合理规划资金的使用，提高资金利用效率，降低财务风险，增强企业的竞争力。

对企业营运资金管理进行深入研究具有重要的理论和实践意义。

在国内，随着我国经济的快速增长，企业面临着资金管理面临的挑战也越来越多。

不同规模、性质的企业面对的资金管理问题也有所不同，需要根据实际情况制定相应的策略。

国外企业在资金管理方面的经验也值得借鉴和学习，可以帮助国内企业更好地提升资金管理水平。

对国内外企业营运资金管理现状进行比较分析，有助于发现问题、总结经验、提出建议，对促进企业资金管理水平的提升具有重要的指导意义。

【2000字】1.2 研究目的企业营运资金管理是企业运营中至关重要的一环，对企业的发展和生存至关重要。

本文旨在通过对国内外企业营运资金管理的研究综述，深入探讨现有资金管理模式的实施情况和存在的问题，从而为企业提供更有效的管理策略。

具体研究目的包括：1. 分析企业营运资金管理的现状及存在的问题，为企业提供改进管理策略的参考；2. 比较国内外企业营运资金管理的差异，探讨其原因和带来的影响；3. 探讨影响企业营运资金管理的各种因素，包括宏观经济环境、行业特点、企业规模等，为企业提供全面的管理建议；4. 提出未来企业营运资金管理研究的展望，为学者和企业提供研究方向和发展思路。

1.3 研究意义企业营运资金是企业运作的生命线，它直接关系到企业的经营活动及财务状况。

有效的资金管理可以提高企业的盈利能力，降低资金成本，增强企业的竞争力。

对企业营运资金管理进行研究具有重要的现实意义。

企业营运资金管理对企业的经营活动起着至关重要的作用。

合理的资金管理可以确保企业的正常运转，保障生产经营的顺利进行。

国内外营运资金管理研究的回顾与展望一、本文概述营运资金管理作为企业财务管理的重要组成部分，对企业的持续稳健运营起着至关重要的作用。

随着国内外市场环境的不断变化，营运资金管理的理论与实践也在不断更新和发展。

本文旨在全面回顾国内外营运资金管理研究的历程与现状，深入剖析其发展趋势与存在问题，并在此基础上展望未来研究方向与实践应用前景。

文章首先对营运资金管理的定义、内涵及其在企业运营中的地位进行明确界定，然后分别梳理国内外在该领域的研究进展，包括理论研究、方法创新以及实践应用等方面。

通过对比分析，揭示国内外研究的差异与联系，指出国内外研究的不足之处，并据此提出未来研究的方向和建议。

结合当前市场环境和企业实际需求，对营运资金管理实践的未来发展趋势进行展望，为企业提升营运资金管理水平和增强市场竞争力提供理论支持和实践指导。

二、国内营运资金管理研究回顾在我国，营运资金管理的研究起步较晚，但随着我国经济体制改革的深入和市场经济的快速发展，这一领域的研究逐渐受到了学术界的重视。

回顾国内营运资金管理研究的历程，大致可以分为以下几个阶段。

早期的研究主要集中在营运资金的概念、分类和基本管理上。

学者们对营运资金的定义、构成和计算方法进行了深入探讨，为企业合理管理营运资金提供了理论基础。

同时，一些企业也开始在实践中尝试运用这些理论，以提高资金运用效率。

随着研究的深入，国内学者开始关注营运资金管理与企业绩效的关系。

他们通过实证研究发现，有效的营运资金管理可以显著提高企业的经济效益和市场竞争力。

因此，越来越多的企业开始重视营运资金的管理，并将其作为提升整体管理水平的重要手段。

近年来，随着供应链管理、价值链管理等新兴理论的兴起，国内营运资金管理研究也开始向这些领域拓展。

学者们开始从供应链的角度研究营运资金管理，探讨如何通过优化供应链流程来降低资金成本、提高资金使用效率。

同时，他们也开始关注价值链上的资金管理问题，研究如何通过加强企业内部各部门的协同合作来提升营运资金的管理效果。

第1篇一、前言在过去的一年里，我国经济形势复杂多变，国内外环境发生深刻变化。

面对挑战，投资融资部门在公司领导的正确指导和全体员工的共同努力下，紧紧围绕公司发展战略，以市场为导向，以创新为动力，以风险防控为底线，圆满完成了年度各项工作任务。

现将本年度工作总结如下：二、主要工作及成果（一）投资业务1. 项目筛选与评估本年度，投资融资部门共筛选投资项目50余个，涉及新能源、环保、医疗、教育等多个领域。

通过对项目的技术、市场、财务等方面的综合评估，成功立项20个项目，总投资额达100亿元。

2. 投资决策与执行在项目决策过程中，我们坚持“市场化、专业化、规范化”的原则，确保投资决策的科学性和严谨性。

本年度，共完成投资项目10个，投资金额60亿元，投资回报率预计达到10%以上。

3. 风险防控针对投资业务，我们建立了完善的风险防控体系，从项目筛选、风险评估、投资决策、投资执行到投资退出等各个环节，都严格执行风险防控措施，确保投资安全。

（二）融资业务1. 融资渠道拓展本年度，我们积极拓展融资渠道，与多家银行、证券、基金等金融机构建立了良好的合作关系。

成功发行企业债券、银行贷款、股权融资等多种融资工具，融资总额达80亿元。

2. 融资成本控制在融资过程中，我们密切关注市场动态，积极争取优惠利率，降低融资成本。

本年度，融资成本较上年下降2个百分点。

3. 资金使用效率我们严格按照资金使用计划，合理安排资金使用，确保资金使用效率。

本年度，资金使用率达到95%以上。

（三）其他工作1. 部门建设本年度，我们加强部门内部建设，提升团队凝聚力，优化工作流程，提高工作效率。

部门人员素质得到全面提升。

2. 信息报送与宣传我们认真做好信息报送工作，及时向上级领导汇报部门工作情况。

同时，加强对外宣传，提升公司形象。

三、存在的问题与不足1. 项目筛选与评估在项目筛选与评估过程中，部分项目信息不够充分，评估方法有待进一步完善。

2. 融资渠道拓展部分融资渠道拓展受限，融资成本仍有下降空间。

关于融资约束的文献综述与启发融资约束是企业在融资渠道受到限制和约束的现象，是财务约束的一种表现形式。

在许多情况下，融资约束可能会给企业的发展带来负面影响，限制企业的投资、创新和扩张等活动。

对融资约束的研究成为了财务经济学和公司金融领域的一个重要议题。

本文将从理论和实证两个方面对融资约束的相关研究进行综述，旨在深入了解融资约束的本质、影响及应对策略，为相关研究和实践提供一定的启发。

一、融资约束的理论基础融资约束是指企业由于各种原因而难以通过外部融资渠道融得所需资金的现象。

融资约束的存在主要有三个理论基础，即信息不对称理论、代理成本理论和市场失效理论。

1. 信息不对称理论信息不对称理论认为，市场参与者之间存在信息差异，导致企业内部和外部融资成本的差异。

由于内部融资可以利用企业内部的信息优势，因此其成本相对较低；而外部融资受到市场信息不对称的影响，需要支付更高的成本。

信息不对称理论解释了为什么企业在融资时更倾向于使用内部融资而非外部融资，也为融资约束的存在提供了理论解释。

2. 代理成本理论根据代理成本理论，企业董事、管理层等内部人员可能会因为自身利益而选择保守的融资政策，导致企业在外部融资上受到限制。

这种代理成本会导致融资约束的存在，从而影响企业的发展和增长。

3. 市场失效理论市场失效理论认为，市场机制可能会因为信息不对称、外部性等原因而无法有效调节资金的供需关系，导致企业在融资时受到限制。

融资约束的存在可以部分归因于市场失效，这也为政府干预和监管提供了理论依据。

二、融资约束的影响融资约束对企业的生产、投资、创新和发展等活动都会产生显著的影响。

研究表明，融资约束会导致企业的投资规模和速度受到限制，加剧企业的内部融资约束和现金流困境，降低企业的生产效率和市场竞争力。

融资约束还可能使企业放弃有盈利前景的投资项目，影响企业的长期发展。

融资约束也会影响企业的风险管理能力，增加企业的财务杠杆和偿债风险，限制企业进行战略重组和并购活动，降低企业的创新能力和市场竞争力。

１４３《商场现代化》２００７年６月（下旬刊）总第５０７期一、引言在发达的市场经济条件下，企业的融资方式多种多样。

在给定投资机会时，企业通过比较各种融资方式下的资本成本、净收益、税收以及债权人对企业所有权的认可程度等存在的差异，再根据自己的目标函数和收益成本约束来选择合适的融资方式，以确定最佳的融资结构，从而实现企业价值最大化的财务目标。

一个合理的融资结构不仅有效地决定企业市场价值，同时对企业的融资成本、产权分配、治理结构以及通过资本市场对整个总体经济的增长等多方面都有一定影响。

这就是经济学上称之的现代融资理论，或者称为融资结构理论。

纵观现代融资理论的发展脉络，它是在一种动态博弈过程中得到不断完善和发展的。

二、现代融资理论的演进１９５８年美国经济学家莫迪利亚尼和米勒（Ｍｏｄｉｇｌｉａｎ　ａｎｄ　Ｍｉｌｌｅｒ）在《美国经济评论》上发表的著名论文《资本成本、公司财务与投资理论》中得出ＭＭ定理，创建了现代企业融资理论的开端。

莫迪利亚尼和米勒在讨论公司融资决策对公司价值影响中，基于无所得税、无破产风险、有效市场、零交易成本等假设，论证了这样一个命题：企业的融资偏好与企业的价值无关，即ＭＭ定理。

尽管该命题前提假设条件太苛刻，缺乏实证意义，但它为分析研究融资结构问题提供了一个有用的起点和框架。

１９６３年，莫迪利安尼和米勒将企业所得税因素引入原来的分析之中，得出了修正的ＭＭ定理，即：最佳融资结构应该全部是债务，不应发行股票。

修正后的ＭＭ定理只是接近了现实，离实际经验尚有不少差距。

在Ｍ＆Ｍ之后，许多经济学家通过进一步放宽前提假设，对ＭＭ定理作出了各种修正。

梅耶斯（Ｍｙｅｒｓ）、斯科特（Ｓｃｏｔｔ）提出了平衡理论，该理论认为，随着公司债务的增加而上升的公司风险制约了公司无限追求免税优惠的欲望。

因此，公司最佳资本结构就是平衡免税优惠收益与债务上升带来的财务危机成本的结果。

与“百分之百负债率”相比，平衡理论的结论比较贴近实际，因而到２０世纪７０年代，它一度成为公司资本结构理论中的主流学派。

一、M—M理论及其发展现代融资结构理论是由美国学者莫迪利安尼和米勒首先提出的，又称MM理论。

其发展经历了以下几个阶段：1、无公司所得税和个人所得税的MM理论假设在不考虑税收的情况下，企业的总价值将不受融资结构的影响，即风险相同但融资结构不同的企业，其总价值是相等的。

此时MM模型有两个基本命题：①公司的价值取决于未来净经营收益的资本化程度，资本化的利率与公司风险类别是一致的。

即不管公司有无负债，其价值取决于预期息税前盈利和适用于其风险等级的报酬率。

②负债经营公司的权益资本成本，等于无负债公司的权益资本成本加风险报酬。

风险报酬的多少取决于公司负债的程度。

2、只考虑公司所得税时的MM理论1963年他们在释放假设前提、取消无税假设后得出了新的结论，两个命题：①无负债公司价值等于公司所得税后经营收益除以公司权益资本成本。

即：Vu＝EBIT(1-T)／Ksu。

同时，负债公司的价值等于同类风险的无负债公司的价值加上税款节约额的价值。

即：VL＝Vu＋T×D。

②负债经营公司的权益资本成本(KsL)等于同类风险的非负债公司的权益资本成本(Ksu)加上风险报酬，风险报酬则取决于公司的融资结构和所得税率。

即： KsL＝Ksu＋(Ksu-Kd)(1－T)(D／S)这一模型的结论是：在存在公司所得税的条件下，负债经营可以给企业带来税收屏蔽效应，使公司的价值随着负债的持续增加而不断上升。

当企业的融资结构全部由债务组成时，企业市场价值达到最大，而融资成本最小。

(1)同时考虑公司所得税和个人所得税时的MM模型其基本公式为：VL＝Vu＋[1－(1－Tc)(1－Ts)(1-Td)]D。

式中：Tc为公司所得税率，Ts为个人所得税率，Td为债券所得税率，D为企业负债价值。

在该模型下，有负债公司的价值等于无负债公司价值再加上负债所带来的节税利益，而节税利益的多少视Tc、TS和Td而定：①当Tc＝Ts＝Td＝0时，VL＝Vu；②当Ts＝Td时，VL＝Vu＋TcD；③当Ts<Td时，VL<Vu＋TcD，反之，相反；④当(1-Tc)(1-Ts)＝(1—Td)时，VL＝Vu。

股票投资价值理论文献综述摘要：2010年国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，这将为证券市场注入新的活力，也是我国资本市场逐步走向成熟的体现。

本文回顾有关股票投资价值的研究综述。

关键词：股票投资价值文献一、引言在我国的证券市场中，有股票、债券和证券投资基金等投资品种。

其中，股票作为资本市场的一部分，占据着证券市场的主要地位，股票市场也被形象的称为“国民经济的晴雨表”。

它是一种有价证券，通过股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。

据考证人类最早的股票投资交易活动，可以追溯到古希腊时期。

股票交易活动采取较为有组织的规范化形式，则可以追溯到中世纪时期。

而现代的股票交易活动，则以1792年纽约股票证券交易所成立为标志。

世界股票市场经过萌芽、发展，逐渐走向繁荣，股票逐渐被投资者们所熟悉并且受到了广泛的欢迎。

目前，股票市场在全世界的大部分国家和地区已经成为金融市场中不可或缺的重要组成部分，为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极和关键的推动作用。

从1980年抚顺红砖第一次发行股票算起，改革开放以后当代中国的股票市场已经有了近26年的历史，这段历史可以划分为三个阶段。

一是1980年至1991年的起步和复兴阶段。

从第一张真正意义上的股票问世，截至1990年12月上交所开业之时，上海只有延中实业、爱使电子、真空电子、飞乐股份、豫园商场、申华股份、浙江凤凰八家公司发行了股票，这就是所谓的上海老八股。

深圳证券交易所1991年7月开业时，有5只股票上市交易，它们分别是深发展、深万科、深金田、深安达、深原野，后来被称为深市老五股。

二是1992年至1999年的扩容和成长阶段。

1992年初，邓小平南巡讲话从思想上排除了我国股票市场发展的障碍。

股票市场的功能得到越来越多人的认同，大量国企纷纷改制上市，上市公司数量迅速增加，股票市场在国民经济中的地位不断提升，对国民经济的影响力、辐射力、推动力在不断加大。

投融资分析报告（通用5篇）投融资分析报告篇1根据不完全统计，x年7月大数据行业共计发生21起投融资事件，相比上个月环比增长75%，其中已披露具体金额的有15起，涉及金额23.36亿人民币。

从公布融资轮次的20家企业来看，本月获融资的企业有6家为A 轮，5家为B轮，2家为C轮，1家为E轮，另外有4家为天使轮，2家为新三板募资。

大数据助力智能教育从本月融资单笔金额来看，智能教育行业成为投融资的一个亮点，分豆教育集团融资4亿元，用于教育领域大数据云计算的分布，虽然上半年也有几家教育行业的企业获得融资，但融资金额与分豆集团相差较远，可见教育行业的大数据应用越来越受到投资界的关注。

智能教育行业是以人工智能、云计算和大数据为基础，改变传统的教学场景和学习方式，实现优质教育资源共享，提升教学效率，提供个性化教学与服务，实现因材施教，从根本上扩展了教育的理念、模式，真正为传统教育插上了互联网的翅膀。

智能教育的大数据分析系统以学生为中心，按照教、学、测三个环节组织线上学习内容与学习过程，将学生、教师、家长、机构四类用户群有机整合在智能学习管理系统中，各司其责，相互作用，实现了个性化的课堂教学、家庭辅导和自主学习管理环境。

数据猿制图随着我国教育信息化的不断深入，智能教育市场正处在快速增长的产业初期，未来智能教育市场的规模不可估量。

若全国1.7亿的中小学生都使用智能教育系统，按照人均年消费1000元，该市场的潜在规模也达到千亿量级，智能教育行业发展前景广阔。

投融资分析报告篇2根据公开数据显示，8月份TMT领域共发生203件投融资事件，其中披露具体金额的有125件，涉及金额总计576.1亿人民币，相比上个月，数量和金额有了明显下降。

然而从已知金额的分布来看，占比变化并不大，仍然有近三分之一是过亿元的投资。

综上，虽然近两个月股市的波动对投融资市场带来一些影响，但投资人对TMT产业未来发展仍有较强的信心。

电商的迅猛发展对企业级市场的促进作用明显8月份获得投资的200多家企业中，面向企业服务市场的占比25.1%，与上个月基本保持一致，这些企业所覆盖的领域主要集中在IT服务，购物、快递物流、金融四大方向，其中与电商强相关的购物和快递物流占了近30%。

企业融资理论概述企业融资是指企业为实现其发展和经营目标，通过各种途径和手段，向外部获取资金的过程。

融资是企业经营发展的重要保障，涉及到企业经营管理、投资决策、风险管理等方方面面。

融资成本是指企业为获取外部资金所支付的成本，包括利率、手续费、担保费用等。

常见的融资成本有借款利率、股权成本和债券利息。

企业应该根据自身的资金需求和财务状况来选择合适的融资方式，以降低融资成本。

融资结构是指企业通过各种融资方式获得的资金结构。

常见的融资方式有债务融资和股权融资。

债务融资是指企业通过借款或发行债券等方式获得资金，以偿还本金和利息为条件，对债权人承担义务。

股权融资是指企业通过发行股票等方式向投资者出售股权，以获得资金或筹集权益。

企业应根据财务状况、风险承受能力和经营目标等因素综合考虑选择融资结构。

融资决策是指企业在融资决策过程中，选择最佳融资方式和合理融资结构的过程。

融资决策的核心是权衡投资者的利益与企业的融资需求之间的关系，以实现资金的最优配置。

企业融资决策主要包括融资目标、融资规模、融资时机和融资渠道的选择。

企业应根据市场环境、行业特点和自身发展需求等因素进行择优的融资决策。

除了上述融资理论，还有一些重要的融资概念和工具。

其中包括财务杠杆效应、偿还能力、借贷者选择理论、不完全合约理论等。

财务杠杆效应是指企业通过债务融资增加负债比例，以提高资本回报率的现象。

偿还能力是指企业偿还债务的能力和偿还能力的评估方法。

借贷者选择理论是指借款人和放款人在选择合作对象时的考虑因素和决策依据。

不完全合约理论是指在不完全信息条件下，借贷双方通过合同约束来分配风险和利益的理论。

总之，企业融资理论涉及到企业融资成本、融资结构和融资决策等方方面面。

合理的融资理论和方法可以帮助企业降低融资成本、提高融资效率，从而实现企业可持续发展。

企业应根据自身情况综合运用各种融资理论和工具，做出合理的融资决策。

国内外资本结构理论的综述摘要：近年来，国内外诸多学者对上市公司资本结构与公司绩效的关系进行了大量研究，本文对国内外的研究理论状况进行综述。

关键词：资本结构；理论综述一、早期资本结构观点对最优资本结构问题的系统研究可追溯到20 世纪50 年代，是指在MM 理论提出前的认识。

早期的资本结构观点分为三种：净收益理论、净营业收益理论和介于两者之间的传统折衷理论。

净收益理论认为，由于负债的资金成本低于股权资本，股权融资的成本保持不变，随着资本结构中负债水平的上升，企业的加权平均资金成本在不断下降，因此，最优负债水平是1 0 0 % 。

净营业收益理论认为，随着负债的增加，企业风险在不断增加，由此导致股权融资的成本在随之上升，上升的幅度正好将债权融资的成本下降抵销。

这样，不管财务杠杆如何变化，企业加权平均资金成本保持不变。

因此，不存在使得企业价值最大化的最优资本结构。

传统折衷理论是介于上述两种极端理论之间的资本结构理论，它认为资本成本率既不是一个常数、也不会沿着同一个方向变化，企业存在最优资本结构。

在企业债权融资的比例从0 到100% 变化的过程中，在达到最优资本结构点之前，股权融资的成本虽然有所上升，但仍然小于负债融资带来的好处。

因此，加权平均资金成本在不断下降；超过该点之后，股权融资成本的上升幅度超过了负债融资带来的好处，加权平均资金成本就不断提高。

由于传统资本结构理论仅仅是一种定性描述，没有严格的数量分析。

因此，传统以M M 理论为代表的现代资本结构理论奠定了资本结构理论在现代财务学中的主流地位，在资本结构研究史上具有划时代的意义。

但是，M M 理论以新古典经济学为理论基础，坚持了新古典框架对企业性质的认识，关注的是被认为与企业内部过程无关的外生变量如税收、现金流等）对企业资本结构选择的影响。

二、最优资本结构资本资产定价理论提出来以后，对资本结构问题的研究成果可谓数不胜数。

研究如何决定最有资本结构，分析影响因素以及依据实质是研究资本结构与公司价值的关系问题。