张裕A2020年三季度财务分析结论报告

财务报告分析课程小结姓名：学号：公司及代码：张裕A（000869）一、在小组中我具体承担以下任务1.搜集资料参与讨论并确定上市公司2.搜集并整理张裕相关资料及资料来源3.公司概况整理和主营业务分析4.企业盈利能力分析及上市公司有关比率分析二、在分析张裕A财务报告过程中发现并解决的问题1.问题：为什么2011年至2015年这五年里2012年的各项财务指标较之2011年出现显著降低？解答：认真阅读了张裕集团最近五年的财务报告后发现，2012年的营业收入以及净利润等都有明显下降，我分析了内外环境，得出三个原因：①国内经济增速放缓，市场不景气导致盈利下降②国外葡萄酒此前多年持续大量涌入的累积效应导致竞争力加大③公司营销策略，销售渠道以及产品结构等方面未得到完善导致销售量下降。

2.问题：在做公司盈利能力分析时，我误以为总资产收益率和总资产净利率是相等的概念，一度怀疑自己计算出的总资产收益率是错误的。

解答：总资产收益率：也称为总资产报酬或总资产利润率，是指利润与资产总额的对比关系，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/年平均总资产；而总资产净利润率=净利润/平均净资产。

两者的分母，分子均不同，所以并非是相等的概念。

3．问题：2012年的上市公司有关比率为何有明显下降？解答：一开始我以为是因为张裕集团在2012年的经营出现了问题导致利润，现金流量净额等方面出现大幅度下降，后来仔细研读报表发现，在2012年，公司股本变革，每10股增持3股，总股本由527,280,000股增至685,464,000股。

由于普通股总股数变多，在计算每股收益，每股经营净现金流量，每股股利以及每股净资产等比率时分母变大，自然而然导致了相应比率的下降。

这使我懂得普通股股数是影响上市比率的一个重要因素。

4.问题：在与同行业比较的时候，数据难以收集，遇到了很大的困难，。

2022年白酒行业上市公司第三季度经营分析报告截至10月31日，2022年白酒行业A股上市公司的第三季度报告已相继出炉。

从公布的数据来看，尽管受当前宏观经济环境具有较大不确定性的影响，白酒行业仍然表现出了较强的增长韧性。

2022年白酒行业A股上市公司三季度报告数据显示，20家上市公司中（同花顺白酒行业口径），有19家上市公司保持净盈利，且前六强的的营收均超过百亿元。

表明，目前在白酒行业产品力、品牌力、渠道力、数字化力依然是优秀白酒企业保持市场领先地位的成功要素。

在市场竞争环境加剧和消费升级的趋势下，白酒行业新产品打造，产品结构优化、市场营销策略和消费体验转变巨大，这些因素也促使了白酒行业进入转型的关键阶段。

数据来源：同花顺财经，EDRT整理2022年9月，中国规模以上企业白酒产量54.0万千升，同比下降3.7%，2022年1-9月，中国规模以上白酒行业实现总产量487.9万千升，同比-2.5%。

从上市酒企的数据来看，2022年第三季度上市酒企实现营收2658.2亿元，较2021年2289.3亿元，增加了368.9亿元，同比+16.11%，实现归母净利润1000.52亿元，较2021年824.86亿元，同比+21.3%，增速与Q2基本保持一致（Q2收入同比+15.8%，归母净利润同比+21.1%），在Q3疫情反复的扰动下仍保持了较快的增长，业绩韧性显现。

当前各家酒企已基本完成全年回款任务，着眼于明年春节旺季的备货安排。

数据来源：国家统计局，同花顺财经，EDRT整理1价格层面高端价格稳中有升，次高端略有波动。

2021三季度以来，茅台价格一路下滑，53度散飞批价由3000元以上跌落至2600元左右，由于提前去泡沫，当前茅台价格的下行空间有限，目前价格稳定在2650元左右（数据来源：今日酒价）普五和国窖批价保持稳定，分别为970元/瓶和920元/瓶。

次高端产品价盘受疫情影响略有扰动，其中青花30复兴版、青花20、品味舍得等产品批价小幅波动10-20元，中长期来看，600-800元次高端价格带依然处于蓝海，600元产品接替400元产品放量增长，各企业大单品培育任重道远。

张裕A2022年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2022年利润总额为62,558.23万元，与2021年的71,569.92万元相比有较大幅度下降，下降12.59%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2、营业利润2022年营业利润为62,169.95万元，与2021年的71,679.67万元相比有较大幅度下降，下降13.27%。

以下项目的变动使营业利润增加：信用减值损失增加1,268.99万元，管理费用减少1,147.08万元，财务费用减少1,392.25万元，共计增加3,808.33万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少66.28万元，资产处置收益减少425.26万元，其他收益减少1,509.53万元，研发费用增加451.2万元，资产减值损失增加1,408.46万元，营业税金及附加增加2,559.91万元，销售费用增加3,001.2万元，营业成本增加3,300.49万元，共计减少12,722.33万元。

各项科目变化引起营业利润减少9,509.72万元。

3、投资收益2022年投资收益为负344.78万元，与2021年负278.5万元相比亏损有较大幅度增长，增长23.80%。

4、营业外利润2021年营业外利润亏损109.75万元，2022年扭亏为盈，盈利388.28万元。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2022年的营业收入为391,894.12万元，比2021年的395,306.76万元下降0.86%，营业成本为168,079.47万元，比2021年的164,778.99万元增长2.00%，营业收入下降，而营业成本上升，表明企业经营业务盈利能力明显下降。

实现利润增减变化表(万元)二、成本费用分析1、成本构成情况张裕A2022年成本费用总额为330,971.05万元，其中：营业成本为168,079.47万元，占成本总额的50.78%；销售费用为102,896.61万元，占成本总额的31.09%；管理费用为28,760.55万元，占成本总额的8.69%；财务费用为725.62万元，占成本总额的0.22%；营业税金及附加为28,965.66万元，占成本总额的8.75%；研发费用为1,543.13万元，占成本总额的0.47%。

五粮液公司分析报告产业宏观环境分析目前，我国社会主义市场经济制度己基本确立，法律制度和经济制度在不断发展完善之中，国家对企业市场主体资格的确认、财产保护、市场经营行为等方面都通过有关法律作了明确规定。

现在正处经济高速发展时期，政治环境稳定，是白酒企业发展的黄金时期。

尽管受金融危机的影响，我们对未来中国经济前景看好，中国的经济的基本面处于良好状态，出口受到巨大影响，但是白酒消费主要是国内市场。

因此白酒行业发展受到金融危机的影响较小，同时为白酒企业实施走出的战略提供了良好的机遇。

中国加入WTO为白酒走出国门提供了很好的机会，但同时洋酒对白酒的冲击也会更大，总之，中国加入WTO对白酒企业来说就是一把双刃剑。

行业分析1.行业地位所属行业：酒精及饮料酒制造业截止日期：2011-03-31┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜000995｜ ST皇台｜ 1.77｜ 1.77｜ 4.13｜16｜ 0.24｜17｜1555.6｜ 1｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜ 4｜｜｜000799｜酒鬼酒｜ 3.03｜ 2.06｜ 12.47｜15｜ 1.86｜14｜806.39｜ 2｜｜000596｜古井贡酒｜ 2.35｜ 1.75｜ 21.64｜11｜ 9.41｜ 7｜122.04｜ 3｜｜600365｜*ST通葡｜ 1.40｜ 1.40｜ 2.58｜17｜ 0.31｜16｜ 99.98｜ 4｜｜600809｜山西汾酒｜ 4.33｜ 4.33｜ 37.99｜ 6｜ 18.72｜ 6｜ 94.32｜ 5｜｜600084｜*ST中葡｜ 8.10｜ 4.64｜ 27.47｜ 9｜ 0.94｜15｜ 87.18｜ 6｜｜000557｜*ST广夏｜ 6.86｜ 6.60｜ 1.24｜18｜ 0.00｜18｜ 84.70｜ 7｜｜002304｜洋河股份｜ 4.50｜ 2.05｜126.66｜ 3｜ 36.34｜ 3｜ 62.38｜ 8｜｜600059｜古越龙山｜ 6.35｜ 6.04｜ 28.39｜ 8｜ 4.17｜ 9｜ 59.10｜ 9｜｜600519｜贵州茅台｜ 9.44｜ 9.44｜291.62｜ 2｜ 42.21｜ 2｜ 48.85｜10｜｜000869｜张裕Ａ｜ 5.27｜ 3.49｜ 67.31｜ 5｜ 20.90｜ 4｜ 48.77｜11｜｜600559｜老白干酒｜ 1.40｜ 0.89｜ 13.30｜13｜ 3.95｜10｜ 40.49｜12｜｜000858｜五粮液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜ 62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜000568｜泸州老窖｜ 13.94｜ 7.15｜ 89.98｜ 4｜ 20.71｜ 5｜ 31.92｜14｜｜600197｜伊力特｜ 4.41｜ 4.41｜ 16.02｜12｜ 3.77｜11｜ 20.38｜15｜｜600702｜沱牌曲酒｜ 3.37｜ 3.37｜ 30.70｜ 7｜ 2.69｜13｜ 17.30｜16｜｜600779｜水井坊｜ 4.89｜ 2.95｜ 21.97｜10｜ 4.20｜ 8｜ 14.00｜17｜与行业指标对比──────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤｜五粮液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜ 62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜｜行业平均｜ 6.48｜ 5.44｜ 62.02｜｜ 13.14｜｜174.07｜｜｜该股相对平均值% ｜486.17｜597.52｜400.05｜｜ 375.27｜｜-78.92｜｜└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘【截止日期】2011-03-312.行业研究┌────┬───────────────────┬────┬─────┐｜主题｜白酒再现涨价势头茅台1500浏阳河日均涨5｜文章日期｜2011-04-21｜｜｜% ｜｜｜├────┼───────────────────┴────┴─────┤｜内容｜茅台零售价已达1500元一瓶，浏阳河年份酒3月以来每天涨价5% ｜｜｜春天原本是国内白酒行业的淡季，但今年春天，白酒业很热闹：｜｜｜一方面是白酒价格"涨势喜人"；另一方面，贵州茅台酒厂集团党委书｜｜｜记、董事长季克良近日一番支持茅台涨价的言论，在网络上引起网友｜｜｜热议。

四 、结 论 与启 示
目 前我 国证券市场 尚不完 善 ，各个公 司的股利分 配政策 差异颇 大 ， 非良 性 派现时有 出现 。笔者建议从 以下几个方面逐渐完善上市公 司的现 金股利分配制度 。 （ 一 ）量人为出。企业应当根据本 年的盈利情 况与现金 流量制定 合 理的派现政策 ，防止超能力派现的 出现 ，在保证公 司健康成长 的基础 上 使得投资者获得 现金 收益 。 （ 二 ）公平合理。监管机构应 当完 善表决 机制 ，采取措 施赋予小 股 东应有 的话语权 ，使其有能力遏制大股东的恶意高派现 ，以维护 自身合
一
政策的合理 动机 。管理层为 自身利益实施高派现获取还贷资金 而不顾 企 业的长期 发展 ，分红数额甚至超过本期的可分配利润或现金净 流量。 由 此可见 ，高派现行 为与公司 ＭＢ Ｏ的实施与股权结 构的变更有着 紧密的
逻辑关系。 （ 二 ） 财 务 状 况 方 面
、
公 司的分红政策既是一种财务手段 ，也是一种市场行为 ，不仅应 考 虑股权结构的要求 ，还应考虑对本公 司财务状况的适应与利好市 场信号 的传递 。在 ２ ０ ４ 年前张裕 Ａ经 营业绩 增长 缓慢 ，财务状 况不 容乐 观 ， ０ 只能维持较低股利发放率 。而在 ２ ０ ０ ４年 ＭＢ Ｏ后 ，其 的经营收入 一直处 于稳定增 长状态 ，业绩 良好 ，财务充 足 ，因此 自２ ０ ０ ４年后 的高派现 亦 水 到渠成 。由此 可见 ，上市公 司的财务状况亦是影 响其高派现行 为的因 素之一 ，当上市公司业绩较好 ，现金充足是更加倾 向于高派现。
高 派现 现 象的 现 状 我 国证券市场起步较晚 ，目前正处于发展与规范阶段 ，监管机 构相 关法律法规不够健全 ，各上市公 司股利政策 的选择也带有很大 的随意性 与短期性 ，股利支付水 平不稳定 ，分配与不分配并存且分配方式 多种多 样 。但总体来看 ，不分 配股利 的公 司减少 ，派现公司增加 ，且非 现金股 利分配方式减少 ，现金股利分配方式增加 ，高派现现象 日益突出。 二 、高派现中存在 的问题——非 良性派现 实际上 ，很多企业不具有高派现所要求的条件 ，但其依然进行 大额 派现 ，这便会对公司的成 长性 与未来经 营业绩造成不利影 响，甚 至可能 是人为操纵而进行的不公平股利分配 ，此种高派现即为非 良性 派现 ，主 要包括 以下三种情况 ： （ 一）超 能力派现 。超能力派现一般 有两种 ，其一 、每股派现 大于 每股收益 ，此时为了进行派现便不得不动用 留存收益 ，减少 了企业 未来 发展 中可供使用的资金 ；其二 、派现总额大于现金净流量 ，此时为 完成 派现需动用历年积累的货 币资金 ，可能会导致企业因现金流不足 而错过 良好 的 投 资 机 会 。 （ 二 ）融资派现 。融资派现主要表现为刚 上市就派现 与刚配股 就派 现 。刚上市即派现会动用募股资金 。而刚配股就派现则有利用配股 募集 的股本金派现的嫌疑 ，在派现过程 中大股东所收 回的钱往往多于 配股所 支付的钱 ，这无疑是用流通股股 东的付 出为大股东买单。 （ 三） 大股东恶性套现 。在派现 中，对 于不同 的股东 ，由于初 始出 资不 同，其投资 回报率也不相 同。这便往往造成大股东与小股东 利益分 配 的不平等 。大股东利用高派现 的股利政策掏空企业 ，使得小股 东很难 收 回投资 。此种高派现是 一种恶 性行为 ，侵害 了中小股东的利益 。 三 、张 裕 Ａ 的案 例 分 析 烟 台张裕集团有限公司 ，前身 为 １ ８ ９ ２年 由我 国近代爱 国华侨 张弼 士创办 的烟 台张裕酿酒公司 ，至今已有 １ ０ ０多年的历史 。它是 中国第一 个工业化生产葡萄酒的厂家 ，也是 目前 中国乃至亚洲最大 的葡萄酒 生产 经 营企业 ，拥有一个控股上市公 司 、一个控股子公司 、四个全 资子公司 和一 个 分 公 司 。 截止 ２ ０ １ ２年 ，张裕 Ａ已连续 ８年进行 高额派现 ，该行为 背后 有其 自身原 因。以下从股权结构 、财务状况 、公 司战略三方面分析其 动因。

张裕Ａ 的总资产周转率较去年有所下降 ，主要是 固 定资产周转率 和 流 动资产周转率较去年 皆有所下降 ，企业总体的营运能力较 去年有所 下 降。就单项资产周转率而言 ，存货周转率有轻微 下降 ，而应收账款 周转率则显著提高 了 ４ ． ６ ７ ％。
２ ． ２偿债能力分析
图３ 主要厂商 销售收入 市场份额
会计年度 应 收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 ２ Ｏ ０ ７ ３ ５ ． ４ ５ １ ． ０ ７ １ ． ２ ５ ４ ． ７ ８ ９ ０ ． ０ ６ ％ ２ ０ ｏ ８ ４ １ ． ９ Ｏ １ ． １ ３ １ ＿ ３ ２ ５ ． ０ ５ ９ ４ ． ４ ６ ％ ２ ０ ０ ９ ４ ６ ． ５ ７ １ ． １ ２ １ ． ２ ４ ４ ． ８ ７ ８ ９ １ １ ％
图４ 主要厂商 利润总颧 市场份额
部资金来发展生产，充分利用了资源。
２ ． ２ ． ２ 长期偿债能力分析
寰３ 长 期偿债 能力
线阵营已经在市场份额、产 品结构 、原料 、品牌等各个 方面获 得优势 ，基地投资 、广告费用支出 ，因此二三线 阵营凭借现有的资金 和规模想在短期 内赶超还 比较困难 ；而二 三线阵营主要 由增长强劲 的 二线全 国品牌与 区域强势品牌构成 ，二三线 品牌 主要优势在于品牌数
酒行业龙头企业张裕 为研究对象，进一步 了解和掌握公司的基本情况以及未来的发展趋势和判 断投资价值 ，并做投资价值分析。
关键 词 ：张裕 Ａ；公 司价 值 ；股 票投 资
１张裕公司简介及行业发展背景 烟 台张裕 葡萄酿酒股 份有限公 司是 依据 中华人 民共 和 国 《 公司 法 》由发起人 烟台张裕集 团有 限公司 （ 总公司 ） 以其拥有的有关经 营 酒类业 务的资产及负债进行合并重组并改制而成的股份有 限公 司。本 公 司及 子公 司从事葡萄酒 、白兰地 、香槟及保健酒的生产 和销售 。张 裕公 司经历 了工业创立 阶段 、初步发展阶段 、曲折成长发展 阶段 、高 速发展阶段四个 阶段 ， 成为 中国葡萄酒业的龙头企业。 ２张裕公 司的财 务分析

张裕分析报告一、投资亮点1、公司处于有巨大成长空间的行业中，且具备一定的竞争优势2、未来3-5年的30%复合利润成长率的概率很大。

3、公司产品不受价格上的管制，且有较强的提价能力。

4、公司财务稳健（拥有持续的高自由现金流、零负债、高应收款周转率）5、公司属于轻资产投入企业，具备高资产获利能力。

拥有高净资产收益率（50%以上），持续的高毛利率，较高的资产周转率，高资本支出回报率。

6、公司业务简单、单一，容易理解。

7、公司能生存10年以上。

8、有长期稳定的经营和盈利成长史。

9、管理层理性，且与股东利益一致。

二、公司简介张裕为拥有115年历史的果酒企业，主营业务是从事以葡萄为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。

主要产品有：干红、干白葡萄酒，XO 级、VSOP 级、VO 级、VS级白兰地，至宝三鞭酒、特质三鞭酒、味美思和香槟酒。

葡萄酒业务为其核心业务，占公司业务比重77.8%。

公司是目前国内最大、利润最高的葡萄酒企业。

公司已形成四大酒庄与解百纳子品牌系列为核心的定位中高端葡萄酒市场的产品体系。

四大酒庄产品定位不同：张裕卡斯特的酒庄酒、张裕爱斐堡酒庄的期酒、张裕黄金冰谷酒庄的冰酒和新西兰张裕凯丽酒庄的高尔夫+葡萄酒模式。

张裕2007年产量占全国13.5%，销售额占全国18.2%，占有行业利润接近40%（依据2007年中国葡萄酒产量约66.5万吨，实现工业总产值150亿元人民币，实现利润人民币16亿元的相关统计和张裕2007年年度报告计算得出）。

三、持续的竞争优势分析：1、公司具备高资产获利能力(超越主要竞争对手)，并且根据公司的经营状况和产品结构，我们认为未来数年公司能够维持高资产收益率。

（1）、公司拥有高利润率。

张裕的中高端定位使张裕在销量增长的过程中保持了比较高的利润率且近年逐年提高。

（注：净利润率01、02年变化较大，主要是受所得税率影响）（上图根据张裕公司年度报告数据制作）（2）、高净资产收益率和总资产收益率。

与⾦融⼯具相关的风险披露⽰例（流动性风险）--致同研究之年报分析（⼗七）《企业会计准则第37号——⾦融⼯具列报》要求企业披露与各类⾦融⼯具风险相关的定性和定量信息，⽽⽆论是否属于⾦融企业。

对⾮⾦融企业⽽⾔，⾦融⼯具相关风险主要是信⽤风险、流动性风险和市场风险。

流动性风险，是指企业在履⾏以交付现⾦或其他⾦融资产的⽅式结算的义务时发⽣资⾦短缺的风险。

准则要求以未折现剩余合同现⾦流量披露⾦融负债按剩余到期期限进⾏的到期期限分析；除满⾜特定条件外，不强制要求披露⾦融资产的到期期限分析。

管理流动风险时，企业通常保持管理层认为充分的现⾦及现⾦等价物并对其进⾏监控，以满⾜经营需要，并降低现⾦流量波动的影响。

管理层对银⾏借款的使⽤情况进⾏监控并确保遵守借款协议。

同时从主要⾦融机构获得提供⾜够备⽤资⾦的承诺，以满⾜短期和长期的资⾦需求。

准则规定《企业会计准则第37号——⾦融⼯具列报》（2014修订）第六⼗⼀条企业应当披露与各类⾦融⼯具风险相关的定性和定量信息，以便财务报表使⽤者评估报告期末⾦融⼯具产⽣的风险的性质和程度，更好地评价企业所⾯临的风险敞⼝。

相关风险包括信⽤风险、流动性风险、市场风险等。

第六⼗⼆条对⾦融⼯具产⽣的各类风险，企业应当披露下列定性信息：（⼀）风险敞⼝及其形成原因，以及在本期发⽣的变化。

（⼆）风险管理⽬标、政策和程序以及计量风险的⽅法及其在本期发⽣的变化。

第六⼗三条对⾦融⼯具产⽣的各类风险，企业应当按类别披露下列定量信息：（⼀）期末风险敞⼝的汇总数据。

该数据应当以向内部关键管理⼈员提供的相关信息为基础。

企业运⽤多种⽅法管理风险的，披露的信息应当以最相关和可靠的⽅法为基础。

（⼆）按照第六⼗四条⾄第七⼗四条披露的信息。

（三）期末风险集中度信息，包括管理层确定风险集中度的说明和参考因素（包括交易对⼿⽅、地理区域、货币种类、市场类型等），以及各风险集中度相关的风险敞⼝⾦额。

上述期末定量信息不能代表企业本期风险敞⼝情况的，应当进⼀步提供相关信息。

苏宁易购2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为56,270.1万元，与2019年三季度的1,514,919.7万元相比有较大幅度下降，下降96.29%。

利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。

在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2020年三季度营业成本为5,297,714万元，与2019年三季度的5,487,616.5万元相比有所下降，下降3.46%。

2020年三季度销售费用为754,365.3万元，与2019年三季度的822,458.4万元相比有较大幅度下降，下降8.28%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。

2020年三季度管理费用为122,483.9万元，与2019年三季度的128,640.8万元相比有所下降，下降4.79%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为1.96%，与2019年三季度的1.97%相比变化不大。

但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。

2020年三季度财务费用为63,787.7万元，与2019年三季度的53,159.7万元相比有较大增长，增长19.99%。

三、资产结构分析2020年三季度企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。

2020年三季度预付货款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，苏宁易购2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

从企业当期资本结构、借内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

财务分析心得体会财务分析心得体会「篇一」财务分析心得体会文章一：《上市公司财务分析》课程是财务报表分析的理论概括和时间总结，它是建立在会计，财务管理等相关学科基础上的一门理论性和应用性相结合的课程。

是以企业编制的财务报表及相关资料为基本依据，运用一定的分析方法和技术，对企业财务状况和经营成果进行评价，为企业未来的决策、规划和控制提供财务信息的方法。

财务分析在企业财务管理工作中，具有重要的作用。

通过财务分析，可以评价企业一定时期的财务状况及经营成果，揭示生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据;可以为投资者、债权人和其他有关部门提供系统、完整的财务分析资料，便于他们深入了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策提供依据;可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门、单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。

就学习这门课程而言，我认为学好的方法有如下几点：一、明确目的，把握方向。

分析财务报表之前首先要明确分析的目的是什么，针对不同的目的选择不同的衡量标准，从而形成评价结论。

例如：要基于剩余收益增长的价值分析剩余收益对公司价值增长的贡献，判断公司是否有增值能力，是否是一个能够增加股东剩余收益的增长型公司，为股东评价公司业绩和潜在投资者衡量公司增值能力提供依据。

二、夯实基础，熟练技巧在明确计算方向后，第二步便是要挑出合适的计算公式或方法，来得出结论。

财务报表分析课程最常用的方法是比较法，横向比较和纵向比较是最基础的也是最有效的，而比较的内容除了金额数量上的绝对值之外，最常见的是比率分析，这就要求学生必须具备扎实的基本功，对财务比率原理和计算方法烂熟于心。

三、丰富知识，开拓思维这里所指的丰富知识不仅指财务知识，也包括了审计、金融、法律等其他方面知识。

经济交易的复杂性和多样性对会计从业人员，提出了更高的要求需要涉猎各方面知识，将微观知识与宏观经济相结合。

关于“张裕A”股票的分析：张裕集团：1892年，著名的爱国侨领张弼士先生为了实现"实业兴邦"的梦想，先后投资300万两白银在烟台创办了"张裕酿酒公司"，中国葡萄酒工业化的序幕由此拉开。

经过一百多年的发展，张裕已经发展成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。

1997年和2000年张裕B股和A股先后成功发行并上市，2002年7月，张裕被中国工业经济联合会评为"最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一"。

在中国社会科学院等权威机构联合进行的2004年度企业竞争力监测中，张裕综合竞争力指数居位列中国上市公司食品酿酒行业的第八名，成为进入前十强的唯一一家葡萄酒企业。

面对市场机遇和葡萄酒行业的激烈挑战，张裕确定了未来三年的发展战略目标：到2008年，实现销售收入50亿元，利税15亿元，进入世界葡萄酒酒业前10强,成为国际著名的葡萄酒企业集团。

集团位于山东烟台，是一个适合于葡萄酒酿造的地方。

行业变动：1，内地进口波尔多总量全球第一，量价创历史新高；2，交易机构暗中主推，中国高端酒品投资热潮涌动；3，上海红酒交易中心与外高桥合作，预计三年之后实现百亿元规模；4，宁夏将打造世界级葡萄产业带（位于宁夏的贺兰山东麓地区是继河北昌黎，山东烟台之后，第三个被国家认定为葡萄原产地保护认证的产区，是国际国内工人的酿酒最佳产区之一，是世界优质酿酒葡萄的种植“黄金地带”）；5，酒类交易平台“金融味”渐浓；6，全球葡萄酒出口继续提速；7，投资型红酒价格进入盘整期，即期酒获利正在走红；8，酿酒视频产销两旺，机构看好假日效应，餐饮业与节日越来越能刺激酒类食品的消费，人们对红酒疗养作用的认知以及白酒对人体的伤害会促进人们对红酒的消费。

酒庄发展，销售，预期变化：发展规划：公司酒庄现状：公司目前有酒庄7 个酒庄，其中国内3 个，国外4 个。

国内3 个分别为卡斯特，爱斐堡、冰酒酒庄；国外 4 个，酒庄是通过各种方式发展起来的，如联营、收购等，目前在新西兰1 个，法国2个，意大利西西里岛2 个。

第1篇一、摘要随着我国经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，酒水行业在我国消费市场中占据了重要地位。

本报告通过对酒水行业的财务经营状况进行深入分析，旨在揭示行业的发展趋势、存在的问题以及未来的发展方向，为酒水企业的经营决策提供参考。

二、行业概况1. 行业背景酒水行业是我国传统的消费品行业，主要包括白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒、果酒等。

近年来，随着消费升级和市场竞争的加剧，酒水行业呈现出多元化、高端化的发展趋势。

2. 行业规模根据国家统计局数据，2019年我国酒水行业总产量约为5300万千升，销售额达到1.2万亿元。

其中，白酒产量约为3900万千升，销售额约为8300亿元；啤酒产量约为4400万千升，销售额约为3000亿元。

3. 行业竞争格局我国酒水行业竞争激烈，主要表现为以下特点：（1）品牌集中度较高：以茅台、五粮液、泸州老窖等为代表的白酒企业具有较强的品牌影响力。

（2）区域市场差异化明显：不同地区的酒水消费习惯和偏好存在较大差异。

（3）新兴酒类崛起：葡萄酒、果酒等新兴酒类逐渐受到消费者青睐。

三、财务经营分析1. 营业收入分析（1）收入构成酒水行业营业收入主要由销售酒类产品、提供酒类服务、广告宣传等构成。

其中，销售酒类产品是主要收入来源。

（2）收入增长率近年来，我国酒水行业营业收入呈现出稳定增长态势。

2019年，酒水行业营业收入同比增长8.5%，其中白酒、啤酒、葡萄酒等主要品种均实现正增长。

2. 利润分析（1）利润构成酒水行业利润主要由销售酒类产品、提供酒类服务、投资收益等构成。

其中，销售酒类产品是主要利润来源。

（2）利润增长率近年来，我国酒水行业利润水平持续提高。

2019年，酒水行业利润总额同比增长9.2%，其中白酒、啤酒、葡萄酒等主要品种均实现正增长。

3. 成本费用分析（1）成本构成酒水行业成本主要包括原材料成本、人工成本、制造费用、销售费用、管理费用等。

其中，原材料成本和人工成本是主要成本构成。

三全食品2020年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供92,603.2万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供58,645.24万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕151,248.44万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为180,771.53万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是228,036.84万元，实际已经取得的短期带息负债为14,465.11万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为204,404.19万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为216,220.52万元，在5年之内偿还的贷款总规模为239,853.17万元，当前实际的带息负债合计为14,465.11万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

只
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

张裕葡萄酿酒股份有限公司财务分析报告目录：一、公司基本情况--------------------------------------------------------3二、行业基本情况--------------------------------------------------------7三、主要财务数据分析--------------------------------------------------11四、财务报表结构分析--------------------------------------------------18五、公司经营状况评述及预测-----------------------------------------24六、附录---------------------------------------------------------------------25一、公司基本情况（一）公司简介1、公司名称：烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司英文全称：Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited2、法人代表：孙利强3、董事长：孙利强总经理：周洪江董秘：曲为民董秘传真：0086—535—6633639董秘电话：0086—535—6633658证券代表：李廷国电话：0086—535—6633658,0086—535—6633656 传真：0086—535—66336394、注册地址：山东省烟台市大马路56号办公地址：山东省烟台市大马路56号邮编：264000所属地域：山东所属行业：酒精及饮料酒制造业公司网址：5、公司A股上市证券交易所：深圳证券交易所公司A股简称：张裕A公司A股代码：000869公司B股上市证券交易所：深圳证券交易所公司B股简称：张裕B公司B股代码：0008696、其他有关材料：上市日期：2000—10—26招股日期：2000—10—10发行数量（万股）：3200.0000发行价格（元/股）：20.00首日开盘价：25.00元上市推荐人：光大证券有限责任公司，中国国泰证券有限公司主承销商：中国国泰证券有限公司，光大证券有限责任公司会计事务所：安永华明会计事务所（特殊普通合伙)（二）公司股东情况1、十大股东表1-1 2012张裕公司十大股东情况2、公司控股股东情况控股股东名称：烟台张裕集团有限公司法定代表人：孙利强公司注册时间：1994年注册资本：300万元人民币公司类别：有限责任公司图1-1 2012张裕公司与实际控制人之间的产权及控制关系3、公司简史1892年，着名的爱国侨领张弼士先生为了实现"实业兴邦"的梦想，先后投资300万两白银在烟台创办了"张裕酿酒公司"，中国葡萄酒工业化的序幕由此拉开。

分析 ， 可以发现 ： 首先 ，０ ３ ２０ ２ ０ － ０ ７年问 “ 张裕”的盈利水平一直保 持在一个较 高水平上且逐年提高 ，净利润的年复合式增长率平均
达到 ４ ． ％。 ３５ 其次 ， ６ 近五年来 “ 张裕” 一直保持大量的货币资金 ， 其
占流动资产 的比重保持在 ５％以上 ， ７ 占总资产的 比重 达 ４ ％以上 ， １ 连续五年的平均每股经营现金流达到 ０９４ 。再次 ， ． ７ ６ 近五年来 “ 张 裕”的销售费用 占主营业务 收入 的比重都超过 了 ２ ％。这反映 出 ０ “ 张裕” 每年用于广告费用等营销方面的支 出已达到一定的规模 ， 因为要在激烈的市场竞争 中保持行业的领先地位必须投入大量 的 资金进行 营销活动。这可以从 “ 张裕 ” 每年投放在 Ｃ Ｔ Ｃ Ｖ等电视媒 体 的广告费 ，主要用 于产 品形象宣传或配合新产 品的推 出中得到 证实。同时 ， 与行业 内的其他公司相 比， 张裕” “ 连续五年的平均资 产负债率为 ２ ． ％， 于行业资产负债率 的均值 ， ２ ０ 远低 ２ 并且没有任何
上来看 ， 三大传统 品牌因其进入市场早 ， 知名度高 ， 市场占有率合计 达到 ５ ％， ２ 目前三大巨头纷纷开始投资， 扩大产能规模。 王朝酒业不 但加 大销 售力 度 ， 还投资 １ 亿 元重点加大高端红酒的产量 ； ． ５ 中粮 集团旗下的 中粮酒业投资 １ ３亿元在 烟台启 动长城 葡萄酒南 王山 谷酒庄规划 ， 目标是打造葡萄酒生产基地 ， 并且长城带着 ２ ０ ０ ８年奥 运会葡萄酒独 家供应商的光环必然 也会在 ２０ ０ ８年销售 中有所 斩
年至 ２ ０ 年实际增长率平均达可持续增长率的 ３ ０７ ０倍左 右 ，从理 论上来看张裕应利用财务杠杆优势增加负债加快 发展 。

格力财务报表分析论文5篇我国市场经济发展的时间比较短，上市公司披露制度存在很多弊端，人们需要掌握正确的方法来区分信息的真实性，做出合理的投资决策，山草香分享了5篇格力财务报表分析论文，希望对于您更好的写作财务报表分析论文有一定的参考作用。

财务报表分析浅谈论文篇一一公司简介张裕从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，从而为国内外消费者提供健康、时尚的酒类饮品，葡萄酒行业尚处于成长期，国内葡萄酒市场总体处于上升趋势。

本公司在国内葡萄酒行业处于龙头地位。

二核心竞争力A是拥有一个历经120余年积淀的葡萄酒品牌。

所使用的“张裕”商标和“解百纳”商标和“爱斐堡”商标均为“中国驰名商标”，具有强大的品牌影响力和品牌美誉度。

B是已建成覆盖全国的营销网络。

形成了由公司营销人员和经销商两只队伍为主体的“三级”营销网络体系，具备强大的营销能力和市场开拓能力。

C是具备雄厚的科研实力和产品研发体系。

公司拥有全国唯一的“国家级葡萄酒研发中心”，掌握了先进的葡萄酒酿造技术和生产工艺，具备较强的产品创新能力和完善的质量控制体系D四是公司拥有与发展要求相适应的葡萄基地。

公司在山东、宁夏、新疆、辽宁、河北和陕西等中国最适宜酿酒葡萄种植的区域所发展的葡萄基地，其规模和结构已基本适应公司发展需要，并且加强生产管理，不断降低生产成本，继续加强了对生产主要费用管控，完善了设备修理费、燃动费管理办法。

强化定额资金管理，完善资金占用考核评价体系，实现了对内部各单位资金占用的动态管理和有偿使用；加大集中采购，进一步降低原材料采购成本。

通过这些措施，公司可比产品吨酒成本同比每吨降低181元。

三行业前景近年来，随着我国经济不断发展，居民收入水平持续提高，加上政府促进内需政策的实施，促使国民未来消费能力和消费信心得到提振，有效刺激我国居民对葡萄酒的消费需求。

同时，国家产业政策支持、葡萄酒行业发展势头良好，推动我国葡萄酒市场规模不断扩大。

据国家统计局统计，截至20XX年底，全国规模以上葡萄酒生产企业（指年销售额在2,000万元以上的企业）的葡萄酒产量达到138.16万千升，平均每五年翻一番，近十年的复合增长率为16.98%，近五年的复合增长率为15.75%；规模以上葡萄酒生产企业的主营业务收入从47.68亿元升至438.46亿元，增长了8.19倍。

新华保险2020年三季度财务分析综合报告
一、实现利润分析
2020年三季度利润总额为278,600万元，与2019年三季度的242,900万元相比有较大增长，增长14.70%。

利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。

在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析
2020年三季度管理费用为306,700万元，与2019年三季度的309,800万元相比有所下降，下降1%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为6%，与2019年三季度的7.27%相比有所降低，降低1.27个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

三、资产结构分析
2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

四、偿债能力分析
从支付能力来看，新华保险2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为4,172,100万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析
新华保险2020年三季度的营业利润率为5.47%，总资产报酬率为1.19%，净资产收益率为12.31%，成本费用利润率为89.24%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为22,362,400万元，经营资产的收益率为5.00%，而对外投资的收益率为8.52%。

对外投资业务的盈利能力提高。

六、营运能力分析
新华保险2020年三季度总资产周转次数为0.22次，比2019年三季度周内部资料，妥善保管第1 页共3 页。