张裕A2020年三季度财务分析结论报告

财务报告分析课程小结姓名：学号：公司及代码：张裕A（000869）一、在小组中我具体承担以下任务1.搜集资料参与讨论并确定上市公司2.搜集并整理张裕相关资料及资料来源3.公司概况整理和主营业务分析4.企业盈利能力分析及上市公司有关比率分析二、在分析张裕A财务报告过程中发现并解决的问题1.问题：为什么2011年至2015年这五年里2012年的各项财务指标较之2011年出现显著降低？解答：认真阅读了张裕集团最近五年的财务报告后发现，2012年的营业收入以及净利润等都有明显下降，我分析了内外环境，得出三个原因：①国内经济增速放缓，市场不景气导致盈利下降②国外葡萄酒此前多年持续大量涌入的累积效应导致竞争力加大③公司营销策略，销售渠道以及产品结构等方面未得到完善导致销售量下降。

2.问题：在做公司盈利能力分析时，我误以为总资产收益率和总资产净利率是相等的概念，一度怀疑自己计算出的总资产收益率是错误的。

解答：总资产收益率：也称为总资产报酬或总资产利润率，是指利润与资产总额的对比关系，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/年平均总资产；而总资产净利润率=净利润/平均净资产。

两者的分母，分子均不同，所以并非是相等的概念。

3．问题：2012年的上市公司有关比率为何有明显下降？解答：一开始我以为是因为张裕集团在2012年的经营出现了问题导致利润，现金流量净额等方面出现大幅度下降，后来仔细研读报表发现，在2012年，公司股本变革，每10股增持3股，总股本由527,280,000股增至685,464,000股。

由于普通股总股数变多，在计算每股收益，每股经营净现金流量，每股股利以及每股净资产等比率时分母变大，自然而然导致了相应比率的下降。

这使我懂得普通股股数是影响上市比率的一个重要因素。

4.问题：在与同行业比较的时候，数据难以收集，遇到了很大的困难，。

2022年白酒行业上市公司第三季度经营分析报告截至10月31日，2022年白酒行业A股上市公司的第三季度报告已相继出炉。

从公布的数据来看，尽管受当前宏观经济环境具有较大不确定性的影响，白酒行业仍然表现出了较强的增长韧性。

2022年白酒行业A股上市公司三季度报告数据显示，20家上市公司中（同花顺白酒行业口径），有19家上市公司保持净盈利，且前六强的的营收均超过百亿元。

表明，目前在白酒行业产品力、品牌力、渠道力、数字化力依然是优秀白酒企业保持市场领先地位的成功要素。

在市场竞争环境加剧和消费升级的趋势下，白酒行业新产品打造，产品结构优化、市场营销策略和消费体验转变巨大，这些因素也促使了白酒行业进入转型的关键阶段。

数据来源：同花顺财经，EDRT整理2022年9月，中国规模以上企业白酒产量54.0万千升，同比下降3.7%，2022年1-9月，中国规模以上白酒行业实现总产量487.9万千升，同比-2.5%。

从上市酒企的数据来看，2022年第三季度上市酒企实现营收2658.2亿元，较2021年2289.3亿元，增加了368.9亿元，同比+16.11%，实现归母净利润1000.52亿元，较2021年824.86亿元，同比+21.3%，增速与Q2基本保持一致（Q2收入同比+15.8%，归母净利润同比+21.1%），在Q3疫情反复的扰动下仍保持了较快的增长，业绩韧性显现。

当前各家酒企已基本完成全年回款任务，着眼于明年春节旺季的备货安排。

数据来源：国家统计局，同花顺财经，EDRT整理1价格层面高端价格稳中有升，次高端略有波动。

2021三季度以来，茅台价格一路下滑，53度散飞批价由3000元以上跌落至2600元左右，由于提前去泡沫，当前茅台价格的下行空间有限，目前价格稳定在2650元左右（数据来源：今日酒价）普五和国窖批价保持稳定，分别为970元/瓶和920元/瓶。

次高端产品价盘受疫情影响略有扰动，其中青花30复兴版、青花20、品味舍得等产品批价小幅波动10-20元，中长期来看，600-800元次高端价格带依然处于蓝海，600元产品接替400元产品放量增长，各企业大单品培育任重道远。

张裕A2022年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2022年利润总额为62,558.23万元，与2021年的71,569.92万元相比有较大幅度下降，下降12.59%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2、营业利润2022年营业利润为62,169.95万元，与2021年的71,679.67万元相比有较大幅度下降，下降13.27%。

以下项目的变动使营业利润增加：信用减值损失增加1,268.99万元，管理费用减少1,147.08万元，财务费用减少1,392.25万元，共计增加3,808.33万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少66.28万元，资产处置收益减少425.26万元，其他收益减少1,509.53万元，研发费用增加451.2万元，资产减值损失增加1,408.46万元，营业税金及附加增加2,559.91万元，销售费用增加3,001.2万元，营业成本增加3,300.49万元，共计减少12,722.33万元。

各项科目变化引起营业利润减少9,509.72万元。

3、投资收益2022年投资收益为负344.78万元，与2021年负278.5万元相比亏损有较大幅度增长，增长23.80%。

4、营业外利润2021年营业外利润亏损109.75万元，2022年扭亏为盈，盈利388.28万元。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2022年的营业收入为391,894.12万元，比2021年的395,306.76万元下降0.86%，营业成本为168,079.47万元，比2021年的164,778.99万元增长2.00%，营业收入下降，而营业成本上升，表明企业经营业务盈利能力明显下降。

实现利润增减变化表(万元)二、成本费用分析1、成本构成情况张裕A2022年成本费用总额为330,971.05万元，其中：营业成本为168,079.47万元，占成本总额的50.78%；销售费用为102,896.61万元，占成本总额的31.09%；管理费用为28,760.55万元，占成本总额的8.69%；财务费用为725.62万元，占成本总额的0.22%；营业税金及附加为28,965.66万元，占成本总额的8.75%；研发费用为1,543.13万元，占成本总额的0.47%。

五粮液公司分析报告产业宏观环境分析目前，我国社会主义市场经济制度己基本确立，法律制度和经济制度在不断发展完善之中，国家对企业市场主体资格的确认、财产保护、市场经营行为等方面都通过有关法律作了明确规定。

现在正处经济高速发展时期，政治环境稳定，是白酒企业发展的黄金时期。

尽管受金融危机的影响，我们对未来中国经济前景看好，中国的经济的基本面处于良好状态，出口受到巨大影响，但是白酒消费主要是国内市场。

因此白酒行业发展受到金融危机的影响较小，同时为白酒企业实施走出的战略提供了良好的机遇。

中国加入WTO为白酒走出国门提供了很好的机会，但同时洋酒对白酒的冲击也会更大，总之，中国加入WTO对白酒企业来说就是一把双刃剑。

行业分析1.行业地位所属行业：酒精及饮料酒制造业截止日期：2011-03-31┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐｜代码｜简称｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜｜｜｜(亿股)｜通A股｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜000995｜ ST皇台｜ 1.77｜ 1.77｜ 4.13｜16｜ 0.24｜17｜1555.6｜ 1｜｜｜｜｜｜｜｜｜｜ 4｜｜｜000799｜酒鬼酒｜ 3.03｜ 2.06｜ 12.47｜15｜ 1.86｜14｜806.39｜ 2｜｜000596｜古井贡酒｜ 2.35｜ 1.75｜ 21.64｜11｜ 9.41｜ 7｜122.04｜ 3｜｜600365｜*ST通葡｜ 1.40｜ 1.40｜ 2.58｜17｜ 0.31｜16｜ 99.98｜ 4｜｜600809｜山西汾酒｜ 4.33｜ 4.33｜ 37.99｜ 6｜ 18.72｜ 6｜ 94.32｜ 5｜｜600084｜*ST中葡｜ 8.10｜ 4.64｜ 27.47｜ 9｜ 0.94｜15｜ 87.18｜ 6｜｜000557｜*ST广夏｜ 6.86｜ 6.60｜ 1.24｜18｜ 0.00｜18｜ 84.70｜ 7｜｜002304｜洋河股份｜ 4.50｜ 2.05｜126.66｜ 3｜ 36.34｜ 3｜ 62.38｜ 8｜｜600059｜古越龙山｜ 6.35｜ 6.04｜ 28.39｜ 8｜ 4.17｜ 9｜ 59.10｜ 9｜｜600519｜贵州茅台｜ 9.44｜ 9.44｜291.62｜ 2｜ 42.21｜ 2｜ 48.85｜10｜｜000869｜张裕Ａ｜ 5.27｜ 3.49｜ 67.31｜ 5｜ 20.90｜ 4｜ 48.77｜11｜｜600559｜老白干酒｜ 1.40｜ 0.89｜ 13.30｜13｜ 3.95｜10｜ 40.49｜12｜｜000858｜五粮液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜ 62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜000568｜泸州老窖｜ 13.94｜ 7.15｜ 89.98｜ 4｜ 20.71｜ 5｜ 31.92｜14｜｜600197｜伊力特｜ 4.41｜ 4.41｜ 16.02｜12｜ 3.77｜11｜ 20.38｜15｜｜600702｜沱牌曲酒｜ 3.37｜ 3.37｜ 30.70｜ 7｜ 2.69｜13｜ 17.30｜16｜｜600779｜水井坊｜ 4.89｜ 2.95｜ 21.97｜10｜ 4.20｜ 8｜ 14.00｜17｜与行业指标对比──────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤｜五粮液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜ 62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜｜行业平均｜ 6.48｜ 5.44｜ 62.02｜｜ 13.14｜｜174.07｜｜｜该股相对平均值% ｜486.17｜597.52｜400.05｜｜ 375.27｜｜-78.92｜｜└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘【截止日期】2011-03-312.行业研究┌────┬───────────────────┬────┬─────┐｜主题｜白酒再现涨价势头茅台1500浏阳河日均涨5｜文章日期｜2011-04-21｜｜｜% ｜｜｜├────┼───────────────────┴────┴─────┤｜内容｜茅台零售价已达1500元一瓶，浏阳河年份酒3月以来每天涨价5% ｜｜｜春天原本是国内白酒行业的淡季，但今年春天，白酒业很热闹：｜｜｜一方面是白酒价格"涨势喜人"；另一方面，贵州茅台酒厂集团党委书｜｜｜记、董事长季克良近日一番支持茅台涨价的言论，在网络上引起网友｜｜｜热议。

张裕分析报告一、投资亮点1、公司处于有巨大成长空间的行业中，且具备一定的竞争优势2、未来3-5年的30%复合利润成长率的概率很大。

3、公司产品不受价格上的管制，且有较强的提价能力。

4、公司财务稳健（拥有持续的高自由现金流、零负债、高应收款周转率）5、公司属于轻资产投入企业，具备高资产获利能力。

拥有高净资产收益率（50%以上），持续的高毛利率，较高的资产周转率，高资本支出回报率。

6、公司业务简单、单一，容易理解。

7、公司能生存10年以上。

8、有长期稳定的经营和盈利成长史。

9、管理层理性，且与股东利益一致。

二、公司简介张裕为拥有115年历史的果酒企业，主营业务是从事以葡萄为原料的葡萄酒、白兰地、香槟酒和保健酒的酿制、生产与销售。

主要产品有：干红、干白葡萄酒，XO 级、VSOP 级、VO 级、VS级白兰地，至宝三鞭酒、特质三鞭酒、味美思和香槟酒。

葡萄酒业务为其核心业务，占公司业务比重77.8%。

公司是目前国内最大、利润最高的葡萄酒企业。

公司已形成四大酒庄与解百纳子品牌系列为核心的定位中高端葡萄酒市场的产品体系。

四大酒庄产品定位不同：张裕卡斯特的酒庄酒、张裕爱斐堡酒庄的期酒、张裕黄金冰谷酒庄的冰酒和新西兰张裕凯丽酒庄的高尔夫+葡萄酒模式。

张裕2007年产量占全国13.5%，销售额占全国18.2%，占有行业利润接近40%（依据2007年中国葡萄酒产量约66.5万吨，实现工业总产值150亿元人民币，实现利润人民币16亿元的相关统计和张裕2007年年度报告计算得出）。

三、持续的竞争优势分析：1、公司具备高资产获利能力(超越主要竞争对手)，并且根据公司的经营状况和产品结构，我们认为未来数年公司能够维持高资产收益率。

（1）、公司拥有高利润率。

张裕的中高端定位使张裕在销量增长的过程中保持了比较高的利润率且近年逐年提高。

（注：净利润率01、02年变化较大，主要是受所得税率影响）（上图根据张裕公司年度报告数据制作）（2）、高净资产收益率和总资产收益率。

与⾦融⼯具相关的风险披露⽰例（流动性风险）--致同研究之年报分析（⼗七）《企业会计准则第37号——⾦融⼯具列报》要求企业披露与各类⾦融⼯具风险相关的定性和定量信息，⽽⽆论是否属于⾦融企业。

对⾮⾦融企业⽽⾔，⾦融⼯具相关风险主要是信⽤风险、流动性风险和市场风险。

流动性风险，是指企业在履⾏以交付现⾦或其他⾦融资产的⽅式结算的义务时发⽣资⾦短缺的风险。

准则要求以未折现剩余合同现⾦流量披露⾦融负债按剩余到期期限进⾏的到期期限分析；除满⾜特定条件外，不强制要求披露⾦融资产的到期期限分析。

管理流动风险时，企业通常保持管理层认为充分的现⾦及现⾦等价物并对其进⾏监控，以满⾜经营需要，并降低现⾦流量波动的影响。

管理层对银⾏借款的使⽤情况进⾏监控并确保遵守借款协议。

同时从主要⾦融机构获得提供⾜够备⽤资⾦的承诺，以满⾜短期和长期的资⾦需求。

准则规定《企业会计准则第37号——⾦融⼯具列报》（2014修订）第六⼗⼀条企业应当披露与各类⾦融⼯具风险相关的定性和定量信息，以便财务报表使⽤者评估报告期末⾦融⼯具产⽣的风险的性质和程度，更好地评价企业所⾯临的风险敞⼝。

相关风险包括信⽤风险、流动性风险、市场风险等。

第六⼗⼆条对⾦融⼯具产⽣的各类风险，企业应当披露下列定性信息：（⼀）风险敞⼝及其形成原因，以及在本期发⽣的变化。

（⼆）风险管理⽬标、政策和程序以及计量风险的⽅法及其在本期发⽣的变化。

第六⼗三条对⾦融⼯具产⽣的各类风险，企业应当按类别披露下列定量信息：（⼀）期末风险敞⼝的汇总数据。

该数据应当以向内部关键管理⼈员提供的相关信息为基础。

企业运⽤多种⽅法管理风险的，披露的信息应当以最相关和可靠的⽅法为基础。

（⼆）按照第六⼗四条⾄第七⼗四条披露的信息。

（三）期末风险集中度信息，包括管理层确定风险集中度的说明和参考因素（包括交易对⼿⽅、地理区域、货币种类、市场类型等），以及各风险集中度相关的风险敞⼝⾦额。

上述期末定量信息不能代表企业本期风险敞⼝情况的，应当进⼀步提供相关信息。

苏宁易购2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为56,270.1万元，与2019年三季度的1,514,919.7万元相比有较大幅度下降，下降96.29%。

利润总额主要来自于对外投资所取得的收益。

在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。

二、成本费用分析2020年三季度营业成本为5,297,714万元，与2019年三季度的5,487,616.5万元相比有所下降，下降3.46%。

2020年三季度销售费用为754,365.3万元，与2019年三季度的822,458.4万元相比有较大幅度下降，下降8.28%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。

2020年三季度管理费用为122,483.9万元，与2019年三季度的128,640.8万元相比有所下降，下降4.79%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为1.96%，与2019年三季度的1.97%相比变化不大。

但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。

2020年三季度财务费用为63,787.7万元，与2019年三季度的53,159.7万元相比有较大增长，增长19.99%。

三、资产结构分析2020年三季度企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。

2020年三季度预付货款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，苏宁易购2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

从企业当期资本结构、借内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

财务分析心得体会财务分析心得体会「篇一」财务分析心得体会文章一：《上市公司财务分析》课程是财务报表分析的理论概括和时间总结，它是建立在会计，财务管理等相关学科基础上的一门理论性和应用性相结合的课程。

是以企业编制的财务报表及相关资料为基本依据，运用一定的分析方法和技术，对企业财务状况和经营成果进行评价，为企业未来的决策、规划和控制提供财务信息的方法。

财务分析在企业财务管理工作中，具有重要的作用。

通过财务分析，可以评价企业一定时期的财务状况及经营成果，揭示生产经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，为企业生产经营决策和财务决策提供重要的依据;可以为投资者、债权人和其他有关部门提供系统、完整的财务分析资料，便于他们深入了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为他们作出经济决策提供依据;可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划指标的情况，考核各部门、单位的工作业绩，以便揭示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平。

就学习这门课程而言，我认为学好的方法有如下几点：一、明确目的，把握方向。

分析财务报表之前首先要明确分析的目的是什么，针对不同的目的选择不同的衡量标准，从而形成评价结论。

例如：要基于剩余收益增长的价值分析剩余收益对公司价值增长的贡献，判断公司是否有增值能力，是否是一个能够增加股东剩余收益的增长型公司，为股东评价公司业绩和潜在投资者衡量公司增值能力提供依据。

二、夯实基础，熟练技巧在明确计算方向后，第二步便是要挑出合适的计算公式或方法，来得出结论。

财务报表分析课程最常用的方法是比较法，横向比较和纵向比较是最基础的也是最有效的，而比较的内容除了金额数量上的绝对值之外，最常见的是比率分析，这就要求学生必须具备扎实的基本功，对财务比率原理和计算方法烂熟于心。

三、丰富知识，开拓思维这里所指的丰富知识不仅指财务知识，也包括了审计、金融、法律等其他方面知识。

经济交易的复杂性和多样性对会计从业人员，提出了更高的要求需要涉猎各方面知识，将微观知识与宏观经济相结合。