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最新2019-董志勇·行为经济学 第6章 时间贴现与跨期1-PPT课件

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行为经济学(完整版) PPT

行为经济学(完整版) PPT

交易效用
——为什么消费者会疯狂购物？
用以解释生活中很多人因为优惠 而购物的现象。人们通常考虑的 是商品价格与参考价格之间的差 价占参考价格的百分比。
实验1：“你在考虑买一只计算器。你发现某个牌 子的计算器在你家附近的商场里价格是100元，而 同样牌子同样型号的计算器在离家步行15分钟的商 场里价格是50元。你会步行15分钟去节约50元吗？”
超过2/3的美国人处于肥胖状态。肥胖与许多致命疾病密 切相关，比如糖尿病、高血压、心脏病等，因此是时候寻找 一个远离肥胖的长久之计了。在一项研究中，研究人员想要 证明勺子和夹具的使用会影响食物摄食量。他们发现，当使 用夹具时，人们的食物平均摄入量减少了16.5%。现在只有 在沙拉吧和自助餐厅才可能用到夹具，但正是这食物份额的 视觉暗示产生了作用。所以我们可以总结这些发现，通过简 单地减小盘子大小或使用其他视觉引导来减少食物摄入量。
例如，现在有两件东西供你选择，一块400克的瑞士巧克力，以及一只
白瓷的咖啡杯，它们的市场价格基本是相同的，你会选哪个呢？我经常听 到的回答是：“无所谓”，或者是“随便”。那么就让我们假设人们对这 两件商品的偏好是一样的吧。这时我把巧克力和咖啡杯分配到你和其他人 的手上，如果人们对巧克力和咖啡杯没有明显的偏好，那么交换的概率应 该是50％。但事实并不是这样。加拿大西蒙弗雷泽大学（SimonFraser University）的经济学家杰克·奈奇教授（JackKnetsch）就做了上述的实 验。他把样本随机分成3组：其中一组得到咖啡杯，另一组得到巧克力， 而第三组样本则可以自由选择是要咖啡杯还是巧克力，结果第三组样本中 56％的人选择咖啡杯，44％的人选择巧克力（近似我们原先的假设，也就 是对两种物品的偏好接近1：1）。 奈奇教授的实验数据表明，在分到咖啡杯的人中，只有11％的人选择用咖 啡杯去换巧克力；而在分到巧克力的人中，只有10％的人愿意去换咖啡杯。 显然，大多数人都认为自己手里的东西比别人的更好，所以不愿意去交换。

微观经济学现代观点跨期选择PPT课件

微观经济学现代观点跨期选择PPT课件
图10.5：
借款者在 利率增加 后如果继 续选择作 为借款者， 则他的状 况会变差。
4/16/2020
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10
比较静态分析
如果消费者最初为放款者，利率增加时，他会继续放款。 如果消费者最初为借款者，利率降低时，他会择继续借 款。另一方面，如果某消费者最初为放款者，利率降低 时，他可能决定转变为借款者；类似地，利率增加可能 诱使借款者变为放款者。但后面这两种情形无法使用显 示偏好理论进行分析。
2.我们在前面章节对于一般选择问题推导出的 比较静态结果,同样适用于跨期消费问题。
3.实际利率衡量你现在放弃一些消费可以换得 将来消费的数量。
4.若消费者能以既定利率自由借和贷，则他总 是更喜欢现值更高的那个禀赋。
4/16/2020
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23
谢谢观看！
如果消费者最初为借款者，利率增加时，他决定继续作 为借款者，他的选择点必然位于原预算集内，而这样的 选择点都是曾经被他放弃过的，这意味着他的状况必定 变差。
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10.4 斯勒茨基方程与跨期选择
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斯勒茨基方程
如果消费者为借款者，则该项为负，从而总效应的符号 必定为负。当利率增加时，替代效应会使消费者减少时 期1 的消费。若该消费者为借款者，利率增加后意味着 他在时期2偿还的利息增加。这种效应促使他减少借入 的钱数，因此他在时期1 的消费量会减少。
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4
预算约束的终值与现值形式
终值形式 现值形式
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5
现值和终值
两个时期资金 禀赋的现值， 是恰好能和资 金禀赋产生同 一预算集的时 期1的资金数。 这恰好是预算 线的横截距， 它表示时期1的 最大可能消费 量。

行为经济学时间贴现和跨期

行为经济学时间贴现和跨期

行为经济学时间贴现和跨期行为经济学是研究人类在经济决策中存在的各种心理偏差和行为特征的学科。

其研究领域之一是时间贴现和跨期决策。

时间贴现是指个体更倾向于享受当前好处而放弃未来好处的行为倾向。

传统经济学认为个体会理性地选择未来的长远利益，但行为经济学研究发现，人们往往更加偏好即时满足而忽视未来。

一个经典的实验是饼干实验，研究人员给予孩子们两块饼干，告诉他们如果在5分钟内不吃掉第一块饼干，就可以获得两块饼干。

结果显示大部分孩子都选择立即享受第一块饼干，而放弃了更多的饼干。

在经济决策中，时间贴现的影响是普遍存在的。

人们容易受到眼前利益的吸引，而对未来可能带来的利益产生较弱的动机。

这种行为特征在理财、消费决策等领域都有明显体现。

比如，很多人会选择即时购买消费品，而忽视储蓄和投资对未来财富增长的重要性。

另外，跨期决策也是行为经济学关注的问题。

跨期决策是指在不同时间点做出的选择与决策，涉及到利益的跨越。

研究表明，人们在进行跨期决策时，往往更倾向于做出短视的决策，而忽略了长期利益的最大化。

例如，有研究发现，人们在面对医疗健康的选择时，更倾向于选择即时的快速解决方案，而不愿意承担长期的艰苦努力，如加强锻炼和改变不健康的生活方式。

时间贴现和跨期决策可以解释为何人们对保险、养老金计划等长期收益的选择较为迟缓。

此外，这些心理偏差也对政策制定产生重要影响。

政府和企业需要考虑时间贴现和跨期决策的特点，制定适当的激励措施，以促使人们做出长远利益最大化的决策。

总之，行为经济学研究发现时间贴现和跨期决策在人类经济决策中起到了重要的作用。

人们往往更倾向于选择即时满足，而忽视未来可能带来的好处。

对于个人而言，了解自身的行为偏差，并学会灵活应对，可以在经济决策中获得更好的效果。

对于政府和企业而言，需要充分考虑人们的行为特征，制定合适的政策和激励措施，引导人们做出长远利益最大化的决策。

时间贴现和跨期决策是行为经济学中的重要主题，它们对个体和社会的经济决策产生着深远的影响。

董志勇·行为经济学 第6章 时间贴现与跨期1

董志勇·行为经济学 第6章 时间贴现与跨期1

阿克洛夫从这个例子得出一个结论：每次决定把事情拖延到下 期再做的时候，决策者是没有理性预期的。要阻止这类“病态” 拖延行为的继续，必须有一个最后通牒的期限。
我们可以清楚地意识到，在平时的生活中，类似于阿克洛夫的 这种拖延行为是屡见不鲜的，比如说一群经济学专业的大学生， 他们就可能为了即时的欢愉，而拖延需要完成的经济学作业， 他们可能不愿意承受即刻完成经济学作业所带给他们的效用损 失，而宁愿承受拖延后在未来某期再完成作业所带来的损失， 在做出此拖延决策时，他们是预期拖延之后在未来期完成作业 的效用损失要小于即刻完成作业的效用损失的，或者说，拖延 作业的完成所带给当前期的效用要大于带给未来期的效用损失， 不然，拖延决策是不可能建立的。
反映递减的贴现率的双曲贴现函数形式要比指数函数 形式更好的拟合数据。
下面是Laibson等人提出的双曲贴现的函数形式
D(k)
{1 k
ifh0 ifk0
1
它假定当前期和接下来的一期的每时期贴现率为
，而将来任何的两期之间的每时期贴现率为
﹤ 1
1


，于是，这个 (,) 方程假定了当前期和第二期的递
〉Ut(ct,,cT) 时，决策者才会接受跨期选 择。
也可以这样理解，假设决策者的原始拥有为 E
，接受跨期决策X将会增加其拥有，变为E 0 X
0
，定义B(E)为决策者在拥有水平为E时的预算
集，根据DU模型，决策者将会接受跨期选择X
，如果满足：
T 1 t
max ( ) 1 (ct, ,cT)B(E0X)1
Tt
Ut(ct,...,cT) D(k)u(ctk) k0
D(k) { 1 }k
1

第二部分跨期经济学-Chapters6-7

第二部分跨期经济学-Chapters6-7

rB-1*：来自国外的净要素支付 NF（Net Factor Payments） 一般而言，相对于贸易余额来说，NF 很小，所以，经常项目余额与贸易余额几乎是相等的。
单位：百万美元
（五）小结 1 CA
B
*
B 1 （6.1）
（6.4） （6.5） （6.6）
*
2 CA = S – I 3 CA = Y – A 4
会导致经常项目出现 AB 的赤字。 如果是封闭经济，则利率会提高，I-S 会出现新的均衡；如果是大国经济，则利率会提高，赤字 会小于 AB；但这里是小国经济，其对世界利率没有影响。 （三）产出冲击（Output Shocks） 假设由于不利气候条件等原因导致产出暂时下降。
根据储蓄的生命周期理论，会导致经常项目出现逆差 AC。 如果产出冲击是持久性的，对经常项目会有什么影响？ （四）贸易条件冲击（Terms-of-Trade Shocks） 1 贸易条件（Terms of Trade）
结论是：本国经常项目余额必须等于世界其他国家经常项目余额的相反值，即本国有赤字，外国 就必须有盈余。这也是美国不断指责中国制造了美国贸易赤字的背景。
如果外国经济规模很小，小到忽略不计，则：
CA(r ) 0 ，即经常项目为 0，即世界利率仅由本国决定，这就回到了封闭经济（或者上文的行政
管制状态） 。 （二）现实经济 现实中，世界经济是由许多经济体组成的，大国（例如美国）储蓄与投资会在极大程度上影响世 界利率，但做不到完全决定。
t 0 1 2
*
*
t
意味着：如果一国经常项目长期为负值就会导致该国成为负债国。 （二）CA 等于储蓄减去投资 1 由于家庭储蓄可以在债券和投资间分配，则金融资产的变化等于储蓄和投资的差额：

些预备知识课件

些预备知识课件

m
9.9 4
或每年10.47%。1年期是：
Rmln1 (R1)ln1 (1)00.1054
m
90
或每年10.54%。
些预备知识
第四个债券期限1.5年。按如下方式支付： 6个月期后 $4 1年期后 $4 1.5年后 $104
从前面的计算中，我们知道在6个月末支付所用的贴现率是 10.47%，在1年末支付所用的贴现率是10.54％。我们也知道债券 的价格$96必须等于债券持有人收到的所有收人的现值。设R表示 1.5年期的即期利率，因此：
些预备知识
三、零息票收益率曲线的确定
实际中，即期利率（或零息票收益率）并不总是能够直接观察到 的。能够观察到的只是附息票债券的价格。因此，一个重要的问题 是如何从附息票债券的价格得出零息票收益率曲线。
一个通常的方法就是所谓的息票剥率（bootstrap）方法。为说明 这个方法，考虑表4.2中6个债券价格的数据。
4exp{-0.1047×0.5}+4exp{-0.1054}+104exp{-1.5R}=96 化简为：
Exp{-1.5R} = 0.85196
或
Rln0.851906.1068
15
因此，1.5年期的即期利率是10.68%。这是唯一的与6个月期、 1年期即期利率及表4.2中数据一些预致备知的识即期利率。
些预备知识
（四）流动性偏好理论（liquidity preference theory）
TT
TT
为说明这个公式，我们从表4.1中数据计算第四年远期利率。 T=3，T* =4，r=0.108，且r* =0.11，公式给出
rˆ0.116
二、 零息票收益率曲线
零息票收益率曲线 （zero—coupon yield curve）是表示即期利 率（即零息票收益率）与到期日之间关系的曲线。

Time Discounting (2)复旦行为经济学

[1]更一般的，对于连续时期，跨期贴现效用函数可以表示为： 为简单起见，本文只考虑离散时期的跨期贴现效用函数。
U (c [ t ,T ] )
t
T
1
e ( 1) u (c )
Exercise
假定你面临两个选择: • A。先做家庭作业，然后去参加生日晚会, 最后看电影 • B。先看电影，然后做家庭作业，最后去参 加生日晚会 假定U (家庭作业) = 30， U(生日晚会) =300 U (看电影) = 150， 贴现率 r = 0.5, 请用DU 模型计算A， B的总效用，你会选择A 或B
我们可以看出，86%的人选择了优雅法国餐馆，针对这一 些偏好法餐的人，继续进行下列提问： 2.你会偏好哪一个？ n=82
C.一个月后一个星期五的法国餐馆一顿晚餐
D.两个月后一个星期五的法国餐馆一顿晚餐 3.你更偏好哪一个？
80%
20%
E．一个月后星期五法国餐馆一顿晚餐和两个月后星期五 希腊餐馆一顿晚餐 43% F.一个月后星期五希腊餐馆一顿晚餐和两个月后星期五法 国餐馆一顿晚餐 57%
• 无论吸烟者还是吸毒者或者沉迷于网络游 戏的人，其实都有戒的愿望，他们也能理 性地认识到，如果上瘾，长期的成本要比 获得的收益大得多，可是实际上，理性行 为并不能准确描述个体在毒品和香烟消费 上的决策，人们在做事时往往都会倾向于 拖延。
时间贴现
• 时间贴现是指个人对事件的价值量估计随 着时间的流逝而下降的心理现象，它是行 为选择理论的一个重要组成 部分。人们根 据行为结果的价值抉择行为，对行为结果 价值的认知会受到时间的影响。
时间偏好不一致的实证 行为经济学家的确发现了偏好时间不一致的有利证据，比如 ，我们来看萨勒所做的实验： 表6—2 实验报酬设计

《行为经济学简介》课件

政策制定者需要考虑人们的行为偏差，如过度自信、损失厌恶等 政策制定者可以利用行为经济学原理，如助推、默认选项等，来引导人们的行为 政策制定者可以通过实验和实证研究，来验证行为经济学原理在公共政策中的有效性 政策制定者需要关注行为经济学在公共政策制定中的伦理和道德问题，如公平、公正等
行为经济学的发展前景和挑战
度
品牌忠诚度： 研究消费者对 品牌的忠诚程
度
购买频率：研 究消费者购买 商品的频率和
规律
投资行为研究
投资者心理：研究投资者在投资过程中的心理状态和行为模式
风险偏好：研究投资者对风险的态度和偏好，以及如何影响投资决 策
投资决策：研究投资者在投资过程中的决策过程和影响因素
投资策略：研究投资者如何制定投资策略，以及如何根据市场变化 进行调整
YOUR LOGO
THANK YOU
汇报人：PPT
汇报时间：20XX/01/01
01
行为经济学概述
02
行为经济学的定义
研究领域：经济 学和心理学的交 叉学科
研究对象：人的 经济行为和心理 因素
研究方法：实验、 观察、数据分析 等
研究目的：解释 和预测人的经济 行为，为经济政 策提供依据
行为经济学的发展历程
起源：20世纪50年代，心理学家丹尼尔·卡尼曼和诺贝尔经济学奖得主阿莫斯·特沃斯基 开始研究人类决策行为
价格歧视：商家会根据 消费者的支付意愿，对 同一商品设定不同的价 格，以获取最大利润
行为决策理论
理论基础：心理学、经济学、 社会学等学科
主要观点：人的行为受到心理、 社会、文化等因素的影响
决策过程：包括信息收集、评 估、选择、执行等阶段
应用领域：市场营销、人力资 源管理、公共政策制定等

行为经济学简介ppt课件

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行为金融学
• 如股票投资者并不是对公司的现实做出反 应，而是对下列情况做出反应：投资者的 情绪，投资者的从众行为和对自己投资技 能的过度自信，不愿抛售跌价后的股票并 承认损失，及其赌徒心理。
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风险决策
• 人们在不确定条件下的选择行为主要有两 种理论来解释：期望效用理论和前景理论。
• 期望效用理论假设决策者的初始财富是x,面 临不确定性选择（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）,当存在∑pi*U（x+xi）>U(X)时，决策 者有接受风险（x1，p1；x2，p2；... ; xn, pn）的意愿。
• 然而，期望效用理论是存在矛盾的（参见 阿莱悖论）。
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风险决策
• 前景理论 • 行为经济学对期望效用理论提出了许多质
疑，最具代表性的就是“前景理论”。 • 五个规律
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风险决策
• 前景理论规律之一 • 确定效应：在得到的时候，大多数人都是风险规
避的。 • 二鸟在林，不如一鸟在手”，在确定的收益和
• 古典经济学：承袭了亚当·斯密的经济人假 设。认为经济人是以利己为原则的。
• 新古典经济学：经济理性是与自身利益最 大化等同，理性经济人是效用最大化的追 求者。
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行为经济学中的人
• 由于环境的不确定性和复杂性，信息不完 全，以及人类认识能力的有限性，人们的 理性认识能力毕竟受到心理和生理上思维 能力的客观限制，因而，人们的行为理性 是有限的而绝非完全理性，人们的决策目 标是寻求令人满意的决策而非最优决策。
好的。 • 在确定的损失和“赌一把”之间，做一个抉择，
多数人会选择“赌一把”。 • 让我们来做这样一个实验。 • A.你一定会赔30000元。 • B.你有80%可能赔40000元，20%可能不赔钱。 • 你会选择哪一个呢？投票结果是，只有少数人情

行为经济学的发展历程与基本理论模型(ppt 29页)


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11
3）、当事人对损益的评价是递减的，即价 值曲线为S型，表现为收益曲线为凹状； 损失曲线为凸状，这是因为随着损益水 平的上升，当事人的心理感觉递减，比 如，当事人对10元和20元之差别的评价 明显高于对110元和120元之差别的评价； 4）、当事人明显表现为损失厌恶，在图 一中就是损失曲线比收益曲线更陡峭， 这就是说损失给当事人带来的心理变化 比收益要大，即在100元收益和100元损 失之间，人们更在乎后者。
all rights reserved
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斯特恩假定企业的管理者是理性的，这一点和前面的模 型一致，但他同时假定投资者是不理性的，这就意味 着市场可能是非理性的，无法正确发送价格信息。当 理性的经理面对非理性的市场的时候，能够选择恰当 的时机发售股票。比如，如果一个企业的股价太高， 理性经理就会利用投资者的热情发售更多的股票。相 反，如果股价太低，他就会回购股票。这就是证券发 行的“市场时机(market timing)”观点。管理者不仅在 融资方面会利用市场的非理性来获利，而且还会同时 利用这一非理性来选择恰当的投资行为，这意味着和 前述模型不同，企业融取资金并不一定用于投资，比 如，企业抓住时机发行了股票，但不把所得资金做项 目投资，而是用于购买其它证券进行套利。结果，在 融资决策和投资决策之间出现了多重对应。
济贸易大学出版社，2005年1月，第22章，第324－339
页。国外综述参见Matthew Rabin(1998):
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
“Economics and Psychology”, Journal of
Economic Literature Vol.36, pp.11-46。Colin F.
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萨缪尔逊希望通过其DU模型给出跨期选择的一般模型， 下面我们来看DU模型具体形式是怎样的。
设出决策者对于消费束 (ct ,..., cT ) 的跨期偏好，在
效用的完备性、传递性及连续性的假定下，跨期效用函数
可以表示为 Ut(ct,,cT)
进一步的，对于离散时间
，萨缪尔逊假定跨期效用函数满足如下形式[1]：
《行为经济学》第六讲
时间贴现和跨期(1)
董志勇 博士
北京大学经济学院
如果要你考虑今天和明天消费一个苹果，你会 偏好今天的一个苹果还是明天的呢？显然大部 分人明显希望今天消费，而如果再要你考虑 100天后和101天后消费一个苹果，也许答案就 没有这么明显了，这其实就说明了人们在今天 对明天的关心程度和100天对101天的关心程度 是不一致的，也就是说时间的贴现是会变化的。
T
Ut(c [t,T]) e(1)u(c) 1
下面我们来看DU模型的特点。
1、贴现率时间上恒定 我们知道，任何的贴现函数都可以 一般都表示成这种形式：
D (k ) =
k 1
(
1
)
n0 1 n
其中 n 代表在时期n上的贴现率，
也就是说，贴现率将随着时期n的变
传 统 贴 现 模 型 —DU 模 型
跨期选择指的是在不同时间段上进行成本收益的 权衡.
经济学界关于跨期选择及时间贴现的理论已经有 了很大的发展，古典西方经济学里面被最广泛接 受的是萨缪尔逊（Paul Samuelson，1937）在文章 “A Noteon Measurement of Utility”中提出来的贴 现效用模型（The Discounted Utility Model,本文简 记为DU模型）。
u(c)
>
T1 max ( 1 (ct, ,cT)B(E0)1
)1u(c)
4、各期效用独立
DU模型还假定一序列结果的总效用等于各期效用的求和。也 就是说，各期的效用都是相互独立的。
5、各期消费独立
DU模型的一个外在假定为决策者在t+k期的状况独立于他在 其它期的消费状况。
Tt
Ut(ct,...,cT) D(k)u(ctk) k0
D(k) { 1 }k
1
在上述方程中，u ( c t k ) 代表决策者在t+k期的基数即时效用 ，D ( k ) 用来表示决策者的贴现函数，即对各时期的即时效用所
加的权数。 代表决策者的纯时间偏好率，即贴现率。
[1]更一般的，对于连续时期，跨期贴现效用函数可以表示为： 为简单起见，本文只考虑离散时期的跨期贴现效用函数。
〉Ut(ct,,cT) 时，决策者才会接受跨期选 择。
也可以这样理解，假设决策者的原始拥有为 E
，接受跨期决策X将会增加其拥有，变为E 0 X
0
，定义B(E)为决策者在拥有水平为E时的预算
集，根据DU模型，决策者将会接受跨期选择X
，如果满足：
T 1 t
max ( ) 1 (ct, ,cT)B(E0X)1
数，也就是说，边际效用是递减的。这意
味着人们将更愿意把消费分散到各个时期
，而不是集中于同一个时期。 同时，在DU模型中，贴现率

是正的，
这就说明了时间偏好是正的。与边际效用递减反，正的时间偏好促使人们更多的
在当期消费。
3、跨期决策时决策者会将新的备择计划和现有的 计划结合起来考虑 DU模型的一个中心假设就是人们在跨期决策时会 将现有的计划与新的备择计划结合起来考虑。比 如说，一个人他现有的消费计划为 (ct ,...,cT ) ，他面临一个跨期决策X,我们可以将此跨期决策 同放弃现有的50000美元以获得5年后的10000美元 的跨期决策类似的理解。我们说决策者在跨期决 策时会将新的备择计划与现有的计划结合起来考 虑，也就是说，人们不会孤立的考虑跨期选择X， 而会根据X对将来的各个时期的总消费的影响来作 出决策。所以，在评价跨期选择X时，决策者会考 虑决策后新的消费路径 (ct,,cT )，只有当 Ut(ct,,cT)
时，有 U t( c t,c t 1 ,c T ) U t( c t ,c t 1 , ,c T )
决策者需要做的就是估计出未来每一期的效用
流，然后通过一个统一的折现率 折算成现值
，静态的效用最大化问题就转化为动态的效用现
值最大化问题。
2、正的时间偏好和递减的边际效用
在DU模型中，即时效用函数 u(ct ) 是凹函
为什么我今生 要吃苦？因为 来世可以进入 天堂。这是大 多数的信仰宗 教的人的心态， 舍弃今生来换 取来生的幸福， 实际上，这就 是人们的跨期 选择。
无论吸烟者还是吸毒者或者沉迷于网络游戏的人，其 实都有戒的愿望，他们也能理性地认识到，如果上瘾， 长期的成本要比获得的收益大得多，可是实际上，理 性行为并不能准确描述个体在毒品和香烟消费上的决 策，人们在做事时往往都会倾向于拖延。
后期的偏好将可以“证实”（Confirm）前期的
偏好。更正规的，我们可以这样写成：
我们说跨期偏好是时间一致的，如果决策者面
临两个消费束 (ct ,...,cT ) ct ct ，当且仅当
和 ，且有 (ct,,cT )
U t 1 ( c t 1 , ,c T ) U t 1 ( c t 1 , ,c t 1 )
化 而 发 生 变 化 。 但 是 ， 在 DU 模 型 中
，我们可以看到，对于所有的n，
n = ，这意味着DU模型中包含着一
个 重 要 假 定 —— 时 间 贴 现 率 在 每 一
期均相同。
时间贴现率恒定的假设意味着决策者的跨期偏
好是时间一致（Time-consistent）的,也就是说
6、即时效用 u (ct k ) 不随时间变化 在DU模型中，经常假定即时基数效用不随时 间而变化，也就是说，一个人在任何时期中 由任何活动所产生的状况都是一样的。很多 的经济学家都对这一点提出过质疑，因为很 容易看到人的偏好会随时间变化而变化。在 DU模型中作此假定纯粹只是为了方便而已。
在跨期选择中，在一个时期决策者的效用不会受其前面或 后面某期的状况的影响，比如说，决策者对意大利或者泰 国旅馆的偏好不会受他昨晚是否在意大利旅馆居住或者他 是否期待明天在意大利旅馆居住的影响。
用萨缪尔逊的话来说，就是“昨天晚上我所喝的酒或者明 天我将会喝的酒将不会对我今天关于酒和牛奶的偏好产生 影响。”