财务管理第二章作业部分答案

《财务管理》第二章综合练习含答案1. 某企业近期付款购买了一台设备，总价款为100万元，从第3年年初开始付款，分 5年平均支付，年利率为10%,则该设备的现值为()A.20x(P/A,10%,5)B.20x(P/A,10%,5)x(P/F,10%,3)C.20x( P/A ,10% ,5)x(P/F,10% ,2)D.20x(P/A, 10% ,5)x(P/F,10%,l)(正确答案)答案解析：本题属于递延年金，第 3年年初是第2年年末，因此递延期是1 期，等额付款的次数是5次，每次付款额=100/5 = 20 (万元)，因此 P = 20x2. 某企业向金融机构借款，年名义利率为 8% ,按季度付息，则年实际利率为A. 9. 60%B. 8. 32%C. 8. 00%D. 8.24%(正确答案)答案解析：名义利率与实际利率的换算关系： i= (l+r/m)"-l,由于此题是按季度付息，故，年实际利率i= (1+8%/4)4-1 = 8. 24% ,本题选项D正确。

3. 甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。

假设通货膨胀率为2%,则该证券资产的实际利率为()A. 3.88%B. 3. 92%(正确答案)C. 4. 00%D. 5. 88%答案解析：本题考査实际利率与名义利率之间的换算关系，实际利率=(1+名义利率)/ (1+通货膨胀率)-1= (1+6%) / (1+2%) -1 = 3.92%。

4. 某公司向银行借入12000元，借款期为3 年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为( )。

[(P/A, 7%, 3)=2. 6243 ； (P/A, 8%, 3)= 2.5771]B. 7. 33%(正确答案)C. 7.48%D. 8. 15%答案解析：本题的考点是利用插值法求利息率。

据题意，P= 12000, A = 4600, n = 3, 贝！j： 12000=4600x(P/A, i, 3) , (P/A, i, 3) = 2.6087, (i-7%)/(8%-7%) = (2. 6087 - 2. 6243 )/( 2. 5771 - 2. 6243 ), i = 7. 33%。

第二章练习题答案一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是两种证券形成的投资组合的预算值和标准差的计算。

对于两种证券形成的投资组合。

投资组合的预算值rp=投资组合的标准差===21.1%2、答案:A解析:本题的主要考核点是股票必要报酬率的计算。

市场投资组合报酬率的标准差==0.25该股票报酬率的标准差==0.2贝他系数=0.3×0.2/0.25=0.24该只股票的必要报酬率=5%+0.24×(10%-5%)=6.2%3、答案:D解析:对于分期付息债券来讲，如果债券溢价发行，则发行后债券价值随到期时间的缩短而从总体上呈逐渐下降趋势，至到期日债券价值等于其面值；如果债券折价发行，则发行后债券价值随到期时间的缩短而从总体上呈逐渐上升趋势，至到期日债券价值等于其面值；债券按面值发行，则发行后债券价值并不在任何一个时点总是等于其面值，债券的价值在两个付息期间会呈现周期性波动。

4、答案:B解析:本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数的互为倒数关系。

5、答案:A解析:本题的主要考核点是股票价值的计算。

该股票的价值=200（P/A，10℅，3）+2200（P/S，10℅，3）=2150.24（元）。

6、答案:A解析:本题的主要考核点是股利收益率和期望报酬率的计算。

在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。

所以，股利增长率为10℅。

股利收益率=2×（1+10℅）/20=11℅期望报酬率=11℅+10℅=21℅7、答案:D解析:本题的主要考核点是有效边界的含义。

有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：（1）相同的标准差和较低的期望报酬率；（2）相同的期望报酬率和较高的标准差；（3）较低报酬率和较高的标准差。

以上组合都是无效的。

如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。

《财务管理学》第二章作业及答案一、简答题1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？2、说明证券组合的两类风险。

3、资金的利率有哪些内容构成？二、计算题1、目前市场上的无风险报酬率为10%，市场上所有股票的平均报酬率14%，甲、乙两公司股票的β系数分别为3和2.5。

张先生将进行股票投资组合，投资于甲公司股票100万元，乙公司股票200万元。

（1）计算甲、乙公司股票各自的必要报酬率（2）计算投资组合的综合β系数（3）计算该投资组合的必要收益率2、某债券面值为1000元，票面利率为12%，期限为5年，分期付息，到期还本。

甲与对其进行投资，要求必须能获得15%的报酬率。

计算该债券价格为多少时甲才会投资。

3、甲公司持有A、B、C三种股票，在有上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占比重分别为50%、30%、20%，各股票的β系数分别为2、1、0.5。

市场收益率为15%，无风险收益率为10%。

A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的股利，预计股利以后每年将增长8%。

（1）计算甲公司证券组合的必要报酬率。

（2）计算A股票的必要报酬率（2）甲公司当前是否可以出售A股票？一、简答题1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？风险：在企业财务管理中，风险通常指企业实际收益与预期收益发生偏离而蒙受经济损失的可能性。

风险报酬：风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；风险报酬率，风险报酬额与原投资额的比率。

风险与报酬的关系：1、投资报酬率与无风险报酬率，市场风险回避程度，股票的β系数相关，呈正向关系。

一般而言，投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，投资报酬率越高。

（高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。

）（如果人们都倾向于高报酬和低风险，而且都在按照他们自己的经济利益行事，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。

财务管理课后习题答案（第二章）思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。

股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。

（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。

同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。

（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。

在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。

2.答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。

3.答题要点：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。

4.答题要点：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

5.答题要点：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。

而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。

（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。

【例1·单选题】已知（F/A，10%，9)=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。

则10年,利率10％的预付年金终值系数为( A ）。

A。

17.531 B.15。

937 C。

14。

579 D.12.579【解析】预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年,10％的预付年金终值系数=18。

531—1=17.531【例2·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案,一是5年后一次性付120万元,另一方案是从现在起每年年初付20万元,连续5年,若目前的银行存款利率是7%,应如何付款？【答案】方案1终值：F1=120万元方案2的终值：F2=20×（F/A，7％,5）×（1+7%）=123。

065（万元）或 F2=20×（F/A，7%，6）—20=123。

066（万元)所以应选择5年后一次性付120万元。

【例3·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？【答案】方案1现值:P1=80万元方案2的现值：P2=20×(P/A，7%,5）×(1+7％）=87.744（万元）或 P2=20+20×（P/A，7％，4）=87。

744（万元）应选择现在一次性付80万元.【例4·单选题】有一项年金，前3年无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10％，其现值为（B）万元。

A。

1994。

59 B.1565.68 C。

1813.48 D.1423。

21【解析】本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期。

本题总的期限为8年，由于后5年每年年初有流量,即在第4～8年的每年年初也就是第3~7年的每年年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×(P/F，10％，2）=500×3.791×0.826=1565.68（万元）。

第二章时间价值、风险与报酬、估价一、单项选择题1、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为 6.1051，5年10%的年金现值系数为 3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（ A ）。

A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510[解析]本题属于已知终值求年金，故答案为：A=S/（S/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）2、某公司向银行借入23000元，借款期为9年，每年的还本付息额为4600元,则借款利率为（B ）A.16.53%B.13.72%C.17.68%D.18.25%[解析]本题的考点是利用插补法求利息率。

3、一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5％，若每年半年复利一次，年有效年利率会高出名义利率（ C ）。

A．0.16％B．0.25％ C. 0.06％ D. 0.05％[解析]已知：M = 2,r = 5％根据有效年利率和名义利率之间关系式：＝（1+5%/2）2-1= 5.06 %有效年利率高出名义利率0.06％（5.06％－5％）。

4、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（ C ）元。

A. 13382B. 17623C. 17908D. 31058[解析]第5年末的本利和＝10000×（S/P,6%,10）＝17908（元）。

5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（D）。

A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误6、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（ D ）。

财务管理第二章练习题一、单项选择题1.表示资金时间价值的利息率是（）。

(A) 银行同期贷款利率(B) 银行同期存款利率(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率(D) 加权资本成本率2.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。

(A) 年金终值系数(B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）。

(A) 时间价值率 (B) 期望报酬率 (C) 风险报酬率 (D) 必要报酬率4.从财务的角度来看风险主要指（）。

(A) 生产经营风险(B) 筹资决策带来的风险(C) 无法达到预期报酬率的可能性(D) 不可分散的市场风险5.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。

(A) 选择高收益项目(B) 选择高风险高收益项目(C) 选择低风险低收益项目(D) 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定6.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。

(A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金(D) 先付年金7.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。

(A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 普通年金8.普通年金现值系数的倒数称为（）。

(A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数(C) 偿债基金系数 (D) 资本回收系数9.关于无风险资产，下列说法不正确的是（）。

A.贝他系数＝0B.收益率的标准差＝0C.与市场组合收益率的相关系数＝0D.贝他系数＝110.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（）。

A.CAPM首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用简单的关系式表达出来B.在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律C.在实际运用中存在明显的局限D.是建立在一系列假设之上的二、多项选择题1.对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（）。

财务管理第二章作业答案一、判断、选择题1、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。

答案：×资金时间价值=国债利率-通货膨胀补偿率2、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。

则10年，10%的即付年金终值系数为（）。

A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579答案：A解析：10年，10%的即付年金终值系数=（F/A,10%,10）×（1＋10%）=（F/A,10%,11）－1=18.531－1=17.531。

3、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。

已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。

A.8849B.5000C.6000D.28251答案：A A=P÷（P/A,I,N）=50000÷5.6502=88494、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。

若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。

A.5.2B.5.4C.5.6D.5.8P=A×（P/A,i,n）2000=500×（P/A,10%,n）（P/A,10%,n）=2000/500=4答案：2000=500×（P/A，10%，N）（P/A，10%，N）=4N=5.45、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。

已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。

A.13382B.17623C.17908D.31058答案：C解析：第5年末的本利和=10000×（F/P,6%,10）=17908（元）。

一、名词解释1、时间价值：2、复利：3、复利现值4、年金5、后付年金6、先付年金7、延期年金8、永续年金二、判断题1、货币的时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

（对）2、由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。

（错）3、 n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算-期利息。

所以，可先求出n期后付年金的终值，然后再乘以（1+i）便可求出n期先付年金的终值。

（对）4、n期先付年金现值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，n期先付年金比n 期后付年金多贴现一期。

所以，可先求出n期后付年金的现值，然后再乘以（1+i）便可求出n期先付年金的现值。

（对）5、英国和加拿大有一种国债就是没有到期日的债券，这种债券的利息视为永续年金。

（对）6、复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。

（对）7、决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。

（错）8、利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险越大。

（错）9、如果两个项目预期收益率相同、标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。

（错）10、在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。

（对）11、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分散风险都能够被消除。

（对）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险。

（错）13、证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。

（错）14、证券组合的风险收益是投资者因承担可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。

（错）15、有效投资组合是指在任何既定的风险程度上，提供的预期收益率最高的投资组合。

第二章 财务管理的价值观念二、练习题1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0 = A ·PVIFA i ，n ·（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 答：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。

由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：A = ni,n PVIFA PVA =4.3445000 = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A ·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =APVA n 则PVIFA 16%，n = 15005000 = 3.333 查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由 274.3685.3274.3333.3565n --=--，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。

用EXCel 求PV 来求。

3. 答：（1）计算两家公司的期望报酬率：中原公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准离差：中原公司的标准离差为：20.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222⨯-+⨯-+⨯-=δ = 14%南方公司的标准离差为：20.0%)26%10(50.0%)26%20(30.0%)26%60(222⨯--+⨯-+⨯-=δ = 24.98%（3）计算两家公司的标准离差率：中原公司的标准离差率为：V = %64%100%22%14=⨯=K δ南方公司的标准离差率为：V = %96%100%26%98.24=⨯=K δ所以：选择中原公司。