公司理财实务 PPT课件

多重内部收益率
• 假定我们有一个露天采矿项目需要的投资
额是 $60 。第一年的现金流量将是 $155 ，
第二年，矿物被消耗殆尽，但我们必须花
费$100来平整地形。
• 为找出项目的 IRR ，我们可以计算不同贴
现率时的NPV:
NPV曲线
3
贴现率 0% 10% 20% 30% 40%
净现值 -5.00 -1.74 -0.28 0.06 -0.31
造成NPV曲线相交的两个原因
• 1. 投资规模差异. 小规模项目在 t = 0 投资时，可节约一些资金. 机会成本越高, 这些资金的价值就越大, 因此，在报酬率 较高的情况下，小项目较为有利. • 2. 时间差异. 投资回收期较短的项目， 可以有更多的资金用于再投资. 如果报酬 率 k 较高, 回收越早的现金流量越有利, NPVS > NPVL.
为什么要进行资本预算
因为它直接关乎项目的成败，影响到企业的生死存 亡。 • 因为：
– 重大的资本性投资是企业战略的一部分，并可能影响甚至 改变企业的战略方向，具有深远的影响； – 会占用企业很多资源（资金、管理力量等等）； – 投资决策一旦确定，很难中途退出。 – 投资项目一旦失败，企业损失惨重，管理层深陷泥潭。
资本预算与企业战略规划
• 在西方大型公司中，融资决策通常由CFO （财务总监）属下的财务长负责具体运作。 • 资本预算则从属于公司的战略部或规划部。 具体由公司的财务规划副总经理负责。 • 按照现代财务理论，惟有企业的资本投资 才是企业未来经营活动现金流量的决定性 因素，进而是企业价值的决定性因素。
• 正常现金流量项目:
项目成本 (负现金流量) 紧跟着一系列的现金流入 正、负号只改变一次.

每日销售活动
9:00 8：30晨会
8：00 资讯更新
每日销售活动
整理资料
6
第 Ⅰ 部分
第 2 部分 顾问式营销
7
“客户是上帝”的定义还能否跟上时代？
传统销售理论认为 ，顾客是上帝，好 商品就是性能好、 价格低，服务是为 了更好地卖出产品 ；
顾问式销售认为， 顾客是朋友、是与 销售者存在共同利 益的群体，好商品 是顾客真正需要的 产品，服务本身就 是商品，服务是为 了与顾客达成沟通 。
32
“让我们的谈话丰富多彩一点”
介绍产品的技巧1: 细化再细化
数据化&图示 比拟描绘 对比化 困难极小化 & 利益极大化 感性诉求
33
讨论：
如何向客户介绍一对多 专户理财产私募基金
36
公募基金一对一专户
37
私募基金公募化: ‘‘一对多专户理财计划”
38
“你不是一个人在战斗！”
➢ What should I do? （我该做什么？）
Be prepared (充分准备) Be persistent （坚持不懈） Know when to quit（适可而止）
16
Handling Customer Indifference（ 处理客户回绝） ➢ Skills1： A→D→R （太极拳法）
1债券型产品（合同中未写保本） 2股票型基金 3外汇理财产品（澳币计价） 4一对多专户-----“封闭式基金组合”
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理财经理的顾问式销售
Getting Commitment （达成交易）
Presenting Solutions (提供方案)
Connecting (拜访联系)
Uncovering Needs

1.预付年金：期初收付
l 预付FA＝A×[（FA ，i，n＋1）－1] 或 ＝FA×（ 1 + i ）
l 预付PA＝A×[（PA ，i，n－1）－1]
或 ＝PA×（1 + i ）
2020/11/6
公司理财(ppt 128)
2.递延年金：后期收付
l 递延FA＝FA （ 共n期 ） l 递延PA＝A×[（PA ，i，m＋n）－（PA ，i，m）] 或 ＝A×（PA ，i， n ）（PA ，i，m）
公司理财(ppt 128)
2020/11/6
公司理财(ppt 128)
课程简介
l
产品经营和资本经营，是现代企业的两大类
经营活动。财务管理是对资本经营的管理，资
本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币
资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。
如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的
增值，构成财务管理的全部内容。《公司理财》
l 1.资本价格的性质 l 2.市场利率的构成
市场利率＝纯粹利率＋风险附加率 • （1）纯粹利率 • （2）通货膨胀附加率 • （3）变现力附加率 • （4）违约风险附加率 • （5）到期风险附加率
2020/11/6
公司理财(ppt 128)
第二章 风险与报酬
l 学习目的与要求：风险与报酬的关系及计量，是财务 的应用理论，风险与报酬的关系直接影响着财务筹资 和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解 风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练 掌握时间价值与风险价值的计量方式。
公司理财(ppt 128)
（二）财务的本质
l 1．财务的本质：资本价值经营 l 2．本质特征
2020/11/6

第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：

第二讲 会计核算的基本原理
（3）权益类帐户：借方表示权益减少 贷方表示权益增加 贷方余额表示权益结余
记帐属性同负债类帐户 主要帐户有实收资本（股本）、资本公积
盈余公积、未分配利润 如收到投入资本200000元：
借：现金（银行存款） 200000 贷：实收资本（股本）200000 现代企业公司理财实务(PPT 126)(1)
2、内容 • 确认－－会计的基础。能用货币计量，
并引起会计要素变化的各项经济业务。
• 计量－－会计的核心。根据一定的标准 对会计要素予以量化。
• 反映－－会计的功能。连续和全面地揭 示企业当前的各项要素的状况。
• 报告－－会计的目的。对信息的系统汇 总和企业经营及财务状况的高度概括。
现代企业公司理财实务(PPT 126)(1)
第 第二二讲讲 会会计 计核 核算 算的 的基 基本本原原理理
• 负债－－是指企业以往经济交易或事项 所产生的，能用货币计量的，要求企业 在将来某一时日用支付现金、放弃资产 和提供劳务等来承担的各项经济责任。 负债也称之为负资产。
• 权益－－是指企业的所有者（股东）对 企业净资产的要求权。是所有者利益的 根本表现。权益也称净资产。 ★ 资产＝负债＋所有者权益
现代企业公司理财实务(PPT 126)(1)
第一讲 现代企业财会管理体系
2、内容 • 预测和决策会计，主要是进行经营预测
和成本及投资决策。 • 预算和控制会计，要定期编制完整的全
面预算，实施全过程成本控制。 • 责任和考核会计，建立和健全成本、利
润和投资中心，定期进行考核、评价和 分析，为制定新的决策提供依据。
第 第二二讲讲 会会计 计核 核算 算的 的基 基本本原原理理
（4）成本类帐户：借方表示成本增加

2020年5月
第6页
第一节 资本的构成
2. 加权平均资本成本的计算
例1：假设某公司债务成本为8%，所得税率为25%，权益资 本成本为14%，则公司按照30%债务融资，70%股权融资的方 式进行筹资，求资本成本。
WACC=14%*70%+8%*30%*(1-25%)=11.60%
2020年5月
第7页
2020年5月
第15页
第二节 权益成本
• 权益成本计算的两种思路： • 1、公司的角度：预计未来支付给股东的股利和现
在的筹资费用，计算出权益成本；
• 计算方法：股利法 • 2、资本市场角度：遵循风险与收益对等原则，按
照股东承担风险的大小，计算其应得到的回报， 股东回报即为资本成本；
• 计算方法：资本资产定价模型和套利定价模型
K
(1
5% )4 4
1(1
25%)
3.82%
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第一节 资本的构成
5. 债券成本
①债务资本成本K=I*（1-T）/ B0(1-f)=i*B*(1-T)/ B0(1-f)
I:债券每年支付的年利息；B:债券面值；i:债券的票面利息率；
B0:债券筹资额，按照发行价格确定；f:债券筹资费率；
债券：股利在税前支付，且有固定到期期限；
优先股：股利在税后支付，没有固定的到期期限；
Kp
D P0 (1
f
)
K p : 优先股成本； D : 优先股每年股利； P0：发行优先股总额； f : 优先股筹资费率；
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第二节 权益成本
①公司破产时，优先股求偿权位于债券持有人之后，优先股股东的风 险大于债券持有人的风险，因此优先股的股利率一般要求高于债券的 利息率；

狭义 收购资产 广义 (广义兼并)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)

R R - 2.30 FI 1.50 FGNP 0.50 FS 1%
12-7
例：系统性风险与贝塔系数
R R - 2.30 FI 1.50 FGNP 0.50 FS 1% 然后，我们必须判断有哪些系统性风险因素的意
外情况发生。 如果预期通货膨胀率为3%, 但当期的实际通货膨
胀率却为8%，则： FI = 通货膨胀的异动 = 实际通货膨胀率 – 预期通
APT的适用性更广，因为使用APT不需要 假定市场组合的情况，就能知道预期收益 与贝塔之间的关系。
可由APT 推广出多因素模型。
12-22
12.6 资产定价的实证研究方法
CAPM 和 APT都是以风险为基础的模型。 实证研究方法对理论的依赖更低，更多考
虑从历史数据中去寻找规律和关系。 但要注意，相关并不表示存在因果关系。 实证研究方法需要将投资组合按风格进行
R R - 2.305% 1.50 (-3%) 0.50 (-10%)险与贝塔系数
R R - 2.305% 1.50 (-3%) 0.50 (-10%) 1%
最后，假定该股票的与其收益率为8%，则：
R 8% R 8% - 2.305% 1.50 (-3%) 0.50 (-10%) 1% R -12%
12-20
b 与预期收益的关系
预期收益
D AB
RF
C
SML b
R RF β(RP - RF )
12-21
12.5 资本资产定价模型（CAPM）与 套利定价理论（APT）
APT 适用于经多元化投资分散风险的投资 组合，并不适用于个别证券。
应用APT，可能发现一些个别证券被错误 定价——不位于SML上。
货膨胀率= 8% – 3% = 5%