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2020年造车新势力蔚来分析报告2020年11月目录一、造车新势力的领军者之一 (7)1、交付量不断刷新纪录，销量排名全前十 (7)（1）国内造车新势力领头羊之一，市值超越传统车企 (7)（2）需求趋势良好，交付量不断创记录，连续保持国内前十排名 (8)2、从产品到服务，领跑造车新势力 (9)（1）核心团队来自全球一流车企和互联网公司 (9)（2）从高端车型起步，产品阵容不断丰富，优势逐渐明显 (10)（3）不断改进推陈出新，同时维系老车主利益 (11)（4）计划推出全新车型，打开增量市场 (12)（5）NIOHouse放缓，NIOSpace增加，成本降低效率提升，订单贡献明显 (13)（6）掌握电驱核心技术，打造智能化的电动力平台 (14)（7）代工模式生产，产能逐步提升 (15)（8）全方位的充换电服务，打消续航焦虑 (16)（9）自动驾驶功能持续更新，使用体验更适合中国路况 (17)（10）极致的用户体验成为其“护城河”之一，客户转介率约50% (18)（11）多方位的降本方式 (20)3、经营情况逐步改善，汽车销售毛利率转正 (21)（1）营收整体保持增长，净亏损收窄趋势明显 (21)（2）交付量提升成本降低，汽车销售毛利率转正 (22)（3）存货周转天数下降 (23)（4）现金流改善，负债率较高 (24)（5）股权结构稳定，获国资加持，增强现金流储备 (24)二、定位豪华电动车，市场空间广阔 (25)1、SUV年销量近千万辆，整体占比接近50% (25)2、豪华汽车市场需求强劲，大型SUV首当其冲 (26)3、SUV电动化前景广阔，细分领域蔚来占比领先 (28)三、电动化趋势加速，国产供应链价值凸显 (30)1、市场需求强劲，产销量逐步提升 (30)（1）预计2020年蔚来交付量4.5万辆，2021年或超8万辆 (30)（2）产能释放带动电池及上游材料需求提升 (30)2、换电站布局加快，供应商深度收益 (32)3、大规模的电动车国产化趋势下，国内供应链迎来新契机 (32)四、产业链相关企业 (33)1、电池及材料供应体系 (33)2、零部件双击机会 (34)（1）热管理领域 (34)（2）底盘 (34)（3）执行器 (35)五、主要风险 (35)1、新能源汽车补贴政策不及预期 (35)2、新能源汽车销量不及预期 (35)3、竞争加剧导致产品价格大幅下降风险 (35)造车新势力领军之一，市值超越传统车企。
用“冰火两重天”来形容2020年造车新势力的集体境遇再适合不过，头部玩家扶摇直上，“PPT造车”玩家黯然出局。
而接下来新能源汽车赛道的最大看点，当属造车新势力头部玩家与特斯拉、传统车企上演强强对决，这是决定未来市场格局走向的关键一役。
造车新势力冰火两重天造车新势力分野万万没想到，被调侃为“2019年最惨的人”的蔚来掌门人李斌，2020年会如此春风得意，原因在于其治下的蔚来好事连连。
不仅获得70亿元融资，暂时不用为钱而发愁，更在于蔚来股价节节攀升。
一方面与美股市场的新能源汽车概念股受到疯狂追捧有关，沾了特斯拉的光，另一方面则与蔚来业绩明显改善有关。
财报显示，2020年第三季度，蔚来营收为45.3亿元，同比增长146.4%，净亏损为10.5亿元，与2019年同期相比收窄58.5%，毛利率12.9%，环比提升4.5%，2020年前11个月累计交付量达36 721辆，同比增长111.1%。
其实，这两个原因同样可以解释为何理想、小鹏能享受到资本狂欢，分别稳坐造车新势力第二、第三把交椅。
综合营收、毛利润和销量等关键指标来看，蔚来、理想、小鹏三强格局基本成型。
反观尽管威马抢滩资本市场慢半拍，并未与第一梯队拉开明显差距，一旦成功登陆科创板，仍具有挺进造车新势力前三的胜算。
笔者预测，未来蔚来仍将强势领跑，反倒是理想、小鹏和威马三者排位存在一定变数。
这边头部玩家风光无限，那边“PPT造车”玩家集体陷入至暗时刻。
它们各有各的悲哀，但没落原因基本大同小异，无非是欠薪、裁员、量产推迟甚至遥遥无期。
2020年6月，博骏宣布放弃造车，不得不重新另谋出路。
2020年10月，拜腾在停摆后重启，但前途依然不明朗。
一方面，拜腾团队的奢靡作风实在不敢恭维，完全没有一点创业公司应有的样子；另一方面，M-byte的高端定位不会轻易调整，最大悬念在于其最终售价，无论是否超过30万元，在竞争激烈的高端市场都难以突围。
原定2020年5月分布到位的30亿元融资搁浅、员工和高管成批出走、工厂等固定资产被查封、上市新车销量低迷、新车量产受阻，一系列危机接踵而至，彻底压垮了赛麟。
2020年造车新势力专题研究：蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、威马汽车目录发展历程：第一轮洗牌完毕，第一梯队脱颖而出 (5)蔚来汽车：高端化先锋，一流服务塑造品牌 (11)小鹏汽车：智能化范例，自动驾驶领衔市场 (15)理想汽车：增程式黑马，成本管控盈利领先 (19)威马汽车：传统基因者，新兴融合稳扎稳打 (23)能力评价：各有千秋，蔚来、小鹏相对领先 (26)投资建议：新势力加快放量，关注产业链机会 (29)图表目录图1：Model 3大幅放量推动特斯拉销量高增长（单位：辆） (5)图2：特斯拉正改变消费者对于汽车的认知 (5)图3：电动化使得核心部件切换，缩短技术差距 (6)图4：部分造车新势力整理 (8)图5：蔚来ES8外观 (12)图6：蔚来ES6外观 (12)图7：蔚来汽车分车型月销量 (13)图8：蔚来汽车BaaS模式 (14)图9：蔚来亏损逐渐收窄 (15)图10：2020Q2蔚来毛利率明显转正 (15)图11：小鹏G3外观 (17)图12：小鹏P7外观 (17)图13：小鹏汽车分车型销量（辆） (17)图14：小鹏汽车2020年上半年亏损小幅收窄 (19)图15：小鹏汽车2020年上半年毛利率大幅提升 (19)图16：理想ONE外观 (21)图17：理想ONE外观 (21)图18：理想ONE销量基本保持在1500辆以上（辆） (21)图19：2020年7月理想ONE销量位列国内新能源车销量第十 (21)图20：理想ONE动力系统构成 (22)图21：理想在2020Q1已接近盈亏平衡 (22)图22：理想2020Q1毛利率快速提升 (22)图23：威马EX5外观 (24)图24：威马EX6 Plus外观 (24)图25：威马分车型销量（辆） (24)图26：威马汽车具有完善的研发认证体系 (25)图27：威马AJAX纯电动平台，可衍生轿车、SUV、MPV等车型 (25)图28：新势力第一梯队2020年前7月销量均已进入前20名 (29)图29：新势力第一梯队2020年起占据私人消费新能源10%以上份额 (29)图30：具备技术升级的汽车细分领域（单位：亿元） (30)表1：2014-2015年成立的造车新势力 (7)表2：造车新势力2018-2019年实际上牌数排名（按2019年降序排列，单位：辆） (9)表3：重要造车新势力各维度信息整理 (10)表4：蔚来汽车核心团队构成 (11)表5：蔚来汽车重要时间线 (11)表6：小鹏汽车核心团队 (16)表7：小鹏汽车重要时间线 (16)表8：小鹏XPILOT 3.0功能先进，与特斯拉AP 3.0接近 (18)表9：小鹏汽车XPILOT各版本介绍 (19)表10：理想汽车核心团队 (20)表11：理想汽车重要时间线 (20)表12：威马汽车重要时间线 (23)表13：威马汽车核心团队 (25)表14：第一梯队基本情况对比 (26)表15：分车型参数对比 (27)表16：分车型参数对比 (28)表17：汽车变革中新增零部件市场需求 (29)表18：主要零部件上市公司与造车新势力合作情况 (30)。
2020年xx汽车行业发展现状分析众多行业加入“造车新势力”汽车产业正在“磁吸”众多行业加入“造车新势力”。
前有互联网，后有房地产，众多行业都把造车当作新突破口。
作为中国市场化程度最高的行业，家电业在打败日韩品牌后曾经一度冲击造车，却纷纷铩羽而归。
此次再度厉兵秣马，在新的市场条件下，家电业拥有的强大制造实力和研发水平能否成为其成功突围的利器，值得业界关注。
1、家电业再度冲浪“造车”2003年前后，中国家电业曾涌起过一股狂热的造车“冲动”，当时春兰、美的、奥克斯、波导、夏新、小鸭等一大批家电企业进入汽车业。
不过，由于低估了造车的难度，加上汽车业的游戏规则和家电业有着巨大的差别，家电厂商造车遭遇寒流。
如今，十多年过去了，家电企业一度熄灭了的汽车梦，在新能源和智能化的产业大潮下重新涌现。
——家电业再度“上车”一起价值7.4亿元的收购，引发了业界对美的再度跨界“造车”的猜想。
近日，美的发布了《关于收购北京合康新能科技股份有限公司控股权的提示性公告》。
公告称，公司拟通过下属子公司广东美的暖通设备有限公司(以下简称“美的暖通”)以协议方式收购北京合康新能科技股份有限公司(以下简称“合康新能”)的控股权，收购总价为7.4亿元。
本次收购完成后，美的暖通将拥有合康新能23.73%的表决权成为公司控股股东，美的集团也将成为合康新能的间接控股股东，而美的集团创始人何享健也将成为合康新能的实际控制人。
对于这起收购，美的表示，“合康新能的核心业务正面临巨大的发展机遇，高、低压变频器有助于加速美的大型中央空调的变频化进程，提升对传统定频产品的竞争优势。
”与此同时，“合康新能在节能环保、新能源汽车等业务方面的业务布局增加了美的集团业务的多元性，也为美的集团在新业务、新模式的拓展上提供了积极有效的探索基础。
”业界认为，“拓展新业务”意味着美的集团通过资本收购，将业务触角延伸到了新能源汽车产业。
事实上，家电企业对进入汽车业可谓是“情有独钟”。
