金融衍生工具计算题

金融衍生工具(含答案)对外经济贸易大学远程教育学院2005—2006学年第一学期《金融衍生工具》期末模拟题（请和本学期公布的大纲核对，答案供参考）题型设置：单选题：25*2分多选题：10*3分判断：20*1分一、单选题1、如果X=执行价格，S=到期时资产价格，P=期权价格。

则：MAX（S-X，0）- P 为：A、单位看涨期权的多头损益B、单位看涨期权的空头损益C、单位看跌期权的多头损益D、单位看跌期权的多头损益2、某投资者购买100份10月份小麦欧式看跌期权，执行价格为3400美元/千蒲式耳，假定小麦现货价为3450美元/千蒲式耳，期权价格为10美元。

如果到期时小麦现货价为3300美元/千蒲式耳，则其损益为——，出售期权者的损益又是——。

（一份小麦期货合约量为5000蒲式耳）A、5.5万美元；- 5.5万美元B、4.5万美元；- 4.5万美元C、3.0万美元；- 3.0万美元D、2.5万美元；- 2.5万美元3、存托凭证的发行主体是——。

A、外国公司B、托管银行C、存券银行D、中央存券信托公司4、只有在到期日才能执行买卖权利的金融期权称为——。

A、看涨期权B、看跌期权C、欧式期权D、美式期权5、在美国长期国债是指——年以上。

A、5B、10C、15D、206、主要是期货期权的交易所包括——。

A、费城交易所B、芝加哥商品交易所C、芝加哥期货易所D、芝加哥期权交易所7、假设某投资者2002年8月30日开仓建一空头部位：在8622点卖出12月份道指期货一万张。

如果持有到12月交割，假定12月交割日的道指为9622点，则其损益为——。

（不考虑手续费，1单位点道指为500美圆）A、-10亿美圆B、-50亿美圆C、10亿美圆D、50亿美圆8、外国公司在美国发行债券称——。

A、欧洲债券B、扬基债券C、武士债券D、龙债券9、非现金交割的期货品种是——。

A、外汇期货B、黄金期货C、国债期货D、股指期货10、一美国公司将在90天后必须支付给英国公司100万英镑，如果90天后，汇率为$1.5，下列方案中——套期保值效果最理想。

对外经济贸易大学远程教育学院2005——2006学年第一学期2005《金融衍生工具》期末模拟题（请和本学期公布的大纲核对，答案供参考）题型设置：单选题：25*2分多选题：10*3分判断：20*1分一 、单选题1、如果X=执行价格，S=到期时资产价格，P=期权价格。

则：MAX（S-X，0）- P 为：为：、单位看涨期权的空头损益、单位看涨期权的多头损益B、单位看涨期权的空头损益A、单位看涨期权的多头损益C、单位看跌期权的多头损益、单位看跌期权的多头损益、单位看跌期权的多头损益 D、单位看跌期权的多头损益2、某投资者购买100份10月份小麦欧式看跌期权，执行价格为3400美元/千蒲式耳，假定小麦现货价为3450美元/千蒲式耳，期权价格为10美元。

如果到期时小麦现货价为3300美元/千蒲式耳，则其损益为蒲式耳）——，出售期权者的损益又是——。

（一份小麦期货合约量为5000蒲式耳）A、5.5万美元；- 5.5万美元万美元万美元 B、4.5万美元；- 4.5万美元C、3.0万美元；- 3.0万美元万美元 D、2.5万美元；- 2.5万美元3、存托凭证的发行主体是——。

、存托凭证的发行主体是——。

A、外国公司中央存券信托公司、存券银行 D、 中央存券信托公司、外国公司 B、托管银行、托管银行 C、存券银行4、只有在到期日才能执行买卖权利的金融期权称为——。

A、看涨期权、美式期权、看涨期权 B、看跌期权、欧式期权 D、美式期权、看跌期权 C、欧式期权5、在美国长期国债是指——年以上。

、在美国长期国债是指——年以上。

A、5B、10C、15D、206、主要是期货期权的交易所包括——。

、主要是期货期权的交易所包括——。

芝加哥商品交易所A、费城交易所 B、芝加哥商品交易所B、芝加哥期权交易所D、C、芝加哥期货易所 D、芝加哥期权交易所7、假设某投资者2002年8月30日开仓建一空头部位：日开仓建一空头部位：在在8622点卖出12月份道指期货一万张。

极铜的市场价格为14200元/吨，公司担心铜价6个月后会跌破13000元/吨，那么公司将无法实现预定的最低目标利润，公司应（）才能保证公司完成最低利润目标。

(正确答案：A,答题答案：)A、卖出6个月后到期的金属铜期货合约2000手（1手5吨）B、买入出6个月后到期的金属铜期货合约2000手（1手5吨）C、卖出铜10000吨D、买入铜10000吨3、中国某贸易公司于3月10日跟德国公司签订了丝绸出口合同共值625万德国马克，约定在当年的12月10日德国公司以德国马克支付货款，贸易公司准备收取这笔货款后换成美元支付给另一家公司作为购买纺织设备的资金，3月10日期货市场汇率是1美元=2.5德国马克，因担心这九个月中德国马克贬值，美元升值，公司可以在3月10日（）(正确答案：A,答题答案：)A、在外汇期货市场上卖出10月份德国马克期货合约，交割日期为12月10日B、在外汇期货市场上买入10月份德国马克期货合约，交割日期为12月10日C、卖出625万德国马克D、买入625万德国马克4、标的物为标准化的期限为20年、息票利率为8%的美国长期国债的期货合约，若期货市场爆出的价格为98-22，则若以小数点来表示，为（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、98.2215美元B、98.6675美元C、98.6875美元D、98.7875美元5、某投资者在8月1日时持有的啊G股票收益率为10%，由于下跌的可能性很大，决定利用沪深300股指期货进行套期保值，沪深300每点价值为300元人民币，假定其持有的G股票现值为500万元，G股票与沪深300指数的贝塔系数为1.6,8月1日现货指数为2882点，12月份到期的期指为2922点，那么该投资者卖出期货合约数量为（）(正确答案：B,答题答案：)A、8B、9C、10D、116、下列关于期货合约最小变动价位的说法，不正确的是（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、每次报价的最小变动数值必须是其最小变动价位的整数倍B、商品期货合约最小变动价位的确定取决于标的物的种类、性质、市价波动情况C、较大的最小变动价位有利于市场流动性的增加D、最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值7、一个投资者在8月1日以8000点的价格购买了一份9月份到期的香港恒生指数期货合约，到交割日，香港恒生指数收在8100点，则收益等于（）。

金融衍生工具全套试题及答案在线练习金融衍生工具1总分：100考试时间：100分钟一、单项选择题1、下列属于衍生金融工具的是（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、股票B、债券C、期货D、外汇2、一家美国的进口商A90天后要支付给英国出口商B500万英镑，那么，为了避免这一风险，A方可以（）(正确答案：A,答题答案：)A、在远期外汇市场买入90天远期500万英镑B、在远期外汇市场卖出90天远期500万英镑C、立即买入500万英镑D、立即卖出500万英镑3、假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%，套利者应如何套利(正确答案：A,答题答案：)A、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司B、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司C、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司D、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司4、假设90天远期英镑价格为1.58美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，则他应该（）(正确答案：B,答题答案：)A、卖出远期英镑B、买入远期英镑C、卖出远期美元D、买入远期美元5、具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化程度的市场是（）(正确答案：B,答题答案：)A、公开叫价B、场外交易C、自动配对系统D、自由交易6、（）交易所推出了第一章抵押债券的利率期货合约。

(正确答案：A,答题答案：)A、芝加哥期货交易所B、芝加哥商品交易所C、芝加哥期权交易所D、美国堪萨期货交易所7、衍生金融工具产生的客观背景是（）。

(正确答案：A,答题答案：)A、金融市场上的价格风险B、金融理论的发展C、金融机构的推动D、科技的发展8、衍生金融工具的首要功能是（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、价格发现B、投机手段C、保值手段D、套利手段二、多项选择题1、衍生金融工具的主要功能有（）(正确答案：ABCD,答题答案：)A、保值手段B、价格发现C、套利手段D、投机手段2、衍生金融工具按照基础资产的分类（）(正确答案：ABC,答题答案：)A、股权式类衍生工具B、利率衍生工具C、货币衍生工具D、选择权类衍生工具3、按照衍生金融工具自身交易的方法和特点分为（）(正确答案：ABCD,答题答案：)A、金融远期B、金融期货C、金融期权D、金融互换4、衍生金融工具市场参与者包括（）(正确答案：ABCD,答题答案：)A、保值者B、投机者C、套利者D、经纪人5、按照衍生金融工具性质的不同分类（）(正确答案：BC,答题答案：)A、股权式类衍生工具B、远期类工具C、选择权类工具D、利率衍生工具6、衍生金融工具产生的背景是（）(正确答案：ABCD,答题答案：)A、市场风险突出B、科技高速发展C、金融机构的积极推动D、金融理论的发展7、期货市场形成的价格具有（）特性(正确答案：ABCD,答题答案：)A、真实性B、预期性C、连续性D、权威性三、判断题1、衍生金融工具是一种合约价格，其价值取决于基础资产价格。

金融衍生工具考试题一、单选题（每题1分，共10题）1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（）A、利率B、汇率C、基础资产价格D、商品价格2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。

A、场外市场B、场内市场C、中间市场D、银行间市场3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（）A、远期B、期货C、期权D、互换4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（）A、11%B、10.5%C、12%D、10%5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（）承担。

A、期货公司B、期货交易所C、客户D、以上三者按一定比例分担6、下列公式正确的是（）A、交易的现货价格=商定的期货价格 + 预先商定的基差B、交易的现货价格=市场的期货价格 + 预先商定的基差C、交易的现货价格=商定的期货价格—预先商定的基差D、交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差7、以下属于利率互换的特点是（）A、交换利息差额，不交换本金B、既交换利息差额，又交换本金C、既不交换利息差额，又不交换本金D、以上都不是8、按买卖的方向，权证可以分为（）A、认购权证和认沽权证B、欧式权证和美式权证C、股本型权证和备兑型权证D、实值权证和虚值权证9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（）A、欧式期权B、看跌期权C、看涨期权D、美式期权10、利率低实际上可以看作是一系列（）的组合A、浮动利率欧式看涨期权B、浮动利率欧式看跌期权C、浮动利率美式看涨期权D、浮动利率美式看跌期权11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（）和商品衍生工具。

单选1、具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（B ）。

A.场内交易B.场外交易C.自动配对系统D.自由交易2、通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（ C）A.保值者B.投机者C.套利者D.经纪人3.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（A ）。

A.转化功能B.定价功能C.规避风险功能D.盈利功能E.资源配置功能4、1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（ A）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。

A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman）B.费雪和布莱克（Fisher and Black）C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes）D.约翰纳什（John Nash5、（D ）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。

A.金融市场资本化B.金融市场国际化C.金融市场创新化D.金融市场证券化6、合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（ B）A.即期价格B.远期价格C.理论价格D.实际价格7.远期利率协议的买方相当于（A ）A.名义借款人B.名义贷款人C.实际借款人D.实际贷款人8.远期利率协议成交的日期为（D ）A.结算日B.确定日C.到期日D.交易日9.远期利率是指（ B）A.将来时刻的将来一定期限的利率B.现在时刻的将来一定期限的利率C.现在时刻的现在一定期限的利率D.过去时刻的过去一定期限的利率10.（ B）的远期期限是从未来某个时点开始算的。

A.直接远期外汇合约B.远期外汇综合协议C.远期利率协议D.远期股票合约11、远期外汇综合协议与远期利率协议的相似之处为（ B）A.标价方式都是m×nB.两者都有四个时点C.名义本金均不交换D.两者保值和投机的目标都是一国利率的综合水平12.远期合约的远期价格和交割价格是两个概念，远期价格可能大于、小于、等于交割价格，上述说法（A）A 正确B 错误C 不能确定13.期货交易是指交易双方在集中性的市场以（ B）的方式所进行的期货合约的交易。

金融衍生工具课后题第一章选择题答案第二章选择题答案第二章计算题答案1.2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元3.（1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540（2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回：10000×7.7504=77504(HK)（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。

4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了直接标价法。

具体计算如下：由可得：其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。

5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为：（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。

6. (1）第三章选择题答案第三章计算题12、第四章选择题答案第四章计算题答案1.最佳套期保值比率为：该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购买15张合约2.3月1日开仓时，基差7月31日平仓时，基差则每日元的实际有效价格（每日元美分数）该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美元)。

基差的变化，基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。

3.牛市套利若想赢利，应在价格看涨阶段，选择较弱的入市价差，以待价差增大时平仓获利，见下表：从表中可以看出，最弱的月入市价差为－7.75，故最佳牛市套利的入市机会是买4月/卖6月。

1.一笔债务本金为1 000元，年利率为连续复利8%，实际上利息每季支付一次，请计算实际每季付息多少。

2.远期利率协议某交易日是2012年7月9日星期一，双方同意成交一份1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。

请指出：①1×4的含义；②起算日；③确定日；④结算日；⑤到期日；⑥结算金。

3.设香港某银行的即期汇率牌价为HK/USD7.786 4-7.787 0，三个月远期为360-330。

请问：（1）三个月远期实际汇率HK/USD是多少？（2）假设某商人卖出三个月远期USD10 000，可换回多少三个月远期HK$?（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司出口机床原报价每台HK$30 000，现香港进口商要求改用美元向其报价，则该公司应报价多少？为什么？4.设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5美元，该市场英镑利息率（年利）为7.5%，美元利息率（年利）为5%。

运用利率平价理论，求一年期远期汇率为多少？5.某股票预计在1个月和3个月后每股派发1元股息，该股票目前市价为10元，所有期限的无风险连续复利年利率为5%。

某股票投资者刚刚取得该股票6个月的远期空头合约，请问：（1）该远期价格是多少？（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始投资价值为多少？1. 8月份，某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。

当时大豆的现货价格为2700 元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。

若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。

问该厂商应如何套期保值？2.6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。

111第三章衍生金融工具会计第一部分衍生金融工具练习题部分一、单项选择题1.下面不属于独立衍生工具的是( )。

A.可转换公司债券B.远期合同C.期货合同D.互换和期权【正确答案】：A2.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。

A.跨期性B.联动性C.杠杆性D.不确定性或高风险性【正确答案】：C3.股权类产品的衍生工具是指以( )为基础工具的金融衍生工具。

A.各种货币B.股票或股票指数C.利率或利率的载体D.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险【正确答案】：B4.金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

A.基础工具分类B.金融衍生工具自身交易的方法及特点C.交易场所D.产品形态【正确答案】：A5.关于金融衍生工具的基本特征叙述错误的是( )。

A.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出B.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动D.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【正确答案】：D6．金融衍生工具产生的直接动因是( )。

A．规避风险和套期保值 B．金融创新C．投机者投机的需要 D．金融衍生工具的高风险高收益刺激【答案】A7. 套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立（）的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。

A、方向相同，数量不同B、方向相反，数量不同C、方向相反，数量相同D、方向相同，数量相同【正确答案】：C8. 20世纪80年代以来的金融自由化内容不包括( )。

A.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化B.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展C.放松存款准备金率的控制D.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制【正确答案】：C9. 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易是( )。

金融衍生品习题金融衍生品是衍生自现金流量或资产的金融工具，在现代金融市场中扮演着重要的角色。

通过使用金融衍生品，投资者可以对冲风险、提高收益和实现投资组合的多样化。

本文将介绍一些与金融衍生品相关的习题，帮助读者增进对金融衍生品的理解。

一、选择题1. 下列哪种金融衍生品属于期权？A. 期货合约B. 互换合约C. 期权合约D. 远期合约2. 以下关于期货合约的说法，哪个是正确的？A. 期货合约可以在任意时间进行交易B. 期货合约是一种场外交易合约C. 期货合约的交割日期是固定的D. 期货合约的交易需要支付保证金3. 什么是与金融衍生品相关的杠杆效应？A. 使用金融衍生品交易可以加大盈利或亏损的潜力B. 金融衍生品交易可以以相对较低的投入交易大额资产C. 金融衍生品交易可以扩大交易风险D. 使用金融衍生品交易可以提高交易的流动性二、填空题1. 期权合约的卖方也被称为_________。

2. 金融衍生品可以根据_________进行分类。

3. 期权合约的内在价值等于期权的市场价格与行权价格之间的_________。

三、计算题1. 假设一位投资者购买了一个标准股指期货合约，合约价值为100,000美元，并且保证金要求为10%。

如果该投资者支付了10,000美元作为保证金，他的杠杆倍数是多少？2. 一个期权合约的市场价格是5美元，行权价格为50美元。

该期权合约的内在价值是多少，如果货物的当前市价为60美元。

四、解答题1. 简要解释什么是对冲？答：对冲是一种通过建立相反的头寸来降低投资组合风险的策略。

通过持有正向和反向的头寸，投资者可以在市场上的不利变动中抵消损失。

例如，当投资者持有股票头寸并担心市场下跌时，他们可以同时购买相关期权合约，以对冲其股票头寸。

如果市场下跌，股票损失可以通过期权合约的增值得到抵消，从而减少投资组合的风险。

2. 请列举两种不同类型的互换合约，并解释它们的特点。

答：a) 利率互换合约：这种互换合约允许双方交换利率支付。

一、单选1.1.第一代金融衍生产品的诞生是以（第一代金融衍生产品的诞生是以（第一代金融衍生产品的诞生是以（ ）为标志的。

）为标志的。

A.1972年5月16日，日，CME CME 推出货币期货合约推出货币期货合约 B.1975 B.1975年CBOT 推出利率期货C.1981年推出的货币互换年推出的货币互换D.1982 D.1982年股票期货的产生2.2.远期合约中所确定的价格称为（远期合约中所确定的价格称为（远期合约中所确定的价格称为（ ））。

A.A.参考价格参考价格参考价格 B. B. B.市场价格市场价格市场价格 C. C. C.交割价格交割价格交割价格 D. D. D.远期价格远期价格3.3.银行之间远期汇率的报价通常采用（银行之间远期汇率的报价通常采用（银行之间远期汇率的报价通常采用（ ）报价法。

）报价法。

A.A.升贴水升贴水升贴水B. B. B.直接报出外汇汇率直接报出外汇汇率直接报出外汇汇率C. C. C.点数点数点数D. D. D.远期远期4.FRA 中规定的未来进行借贷的金额称为（中规定的未来进行借贷的金额称为（ ））。

A.A.协议天数协议天数协议天数 B. B. B.协议本金协议本金协议本金 C. C. C.协议利息协议利息协议利息 D. D. D.协议结算金额协议结算金额5.5.世界上第一个买卖国际货币期货的有形市场出现于（世界上第一个买卖国际货币期货的有形市场出现于（世界上第一个买卖国际货币期货的有形市场出现于（ ））。

A.1982年 B.1972年 C.1990年 D.1965年6.6.（（ ）是欧式期权和美式期权的混合物。

）是欧式期权和美式期权的混合物。

A.A.百慕大期权百慕大期权百慕大期权B. B. B.回顾期权回顾期权回顾期权C. C. C.远期期权远期期权远期期权D. D. D.滞后期权滞后期权7.7.为了便于交易，在外汇期货的交易中所有的汇率均以（为了便于交易，在外汇期货的交易中所有的汇率均以（为了便于交易，在外汇期货的交易中所有的汇率均以（ ）表示。

中国精算师金融数学第9章金融衍生工具定价理论综合练习与答案一、单选题1、某一股票当前的交易价格为10美元，3个月末，股票的价格将是11美元或者9美元。

连续计复利的无风险利率是每年3.5％，执行价格为10美元的3个月期欧式看涨期权的价值最接近于（）美元。

A.1.07B.0.54C.0.81D.0.95E.0.79【参考答案】：B【试题解析】：在这种情形下，ｕ＝1.1，d=0.9，r=0.035，如果股票价格上升，则期权价值为1美元，如果股票价格下降，则期权价值为0。

价格上升的概率p 可以计算为（e0.035×3/12-0.9）／（1.1-0.9）=0.5439。

因此，该看涨期权的价值是e0.035×3/12×（0.5439×1）=0.54（美元）。

2、一只不分红的股票现价为37美元。

在接下来的6个月里，每3个月股价要么上升5％，要么下降5％。

连续复合收益率为7％。

计算期限为6个月，执行价格为38美元的欧式看涨期权的价值为（）美元。

A.1.2342B.1.1236C.1.0965D.1.0864E.1.0145【参考答案】：A【试题解析】：3、某股票的当前价格为50美元，在今后两个3个月时间内，股票价格或上涨6％，或下跌5％，无风险利率为每年5％（连续复利）。

执行价格为51美元，6个月期限的看涨期权的价格为（）美元。

A.1.653B.1.635C.1.615D.1.605E.1.561【参考答案】：B【试题解析】：①图的二叉树图描述了股票价格的变化行为。

向上趋势的风险中性概率p由下式给出：对于最高的末端节点（两个向上的复合），期权收益为56.18－51=5.18（美元），而在其他情况中的收益为零。

因此，期权的价值为：5.18×0.56892×e-0.05×0.5=1.635（美元）②结果同样可以通过价格树计算出来。

看涨期权的价值为图9-2中每个节点的下面的数值。

金融远期；1，大豆生产商同意在3个月后以4000元/吨的价格出售3000吨大豆，3个月后大豆的现货市场价格下跌到3800元/吨或上涨到4100元/吨，计算大豆生产商的盈亏情况。

2，一份远期股票合约中，多头可在90天以后以100美元／股的价格买入100股的IBM股票，同时假设交割采用现金结算方式。

如果到期日那天，IBM股价上涨到103美元／股或,者IBM股价下跌到98美元／股，到期时如何结算。

3，一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000点时，他卖出了一份价值10000万美元的远期合同。

当前指数为940点，而在合约到期时指数为950点。

到期日计算该经理的盈亏情况。

外汇远期交易的应用一；进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险例：某一日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品，共花成本1 200万日元3个月后付款。

双方签订买卖合同时的汇率为US$1＝J￥130。

按此汇率，出口该批商品可换得1 300万日元，扣除成本，出口商可获得100万日元。

但3个月后，若美元汇价跌至US$1= J￥128，则出口商只可换得1 280万日元，比按原汇率计算少赚了20万日元；若美元汇价跌至US$1= J￥120以下，则出口商可就得亏本了。

可见美元下跌或日元升值将对日本出口商造成压力。

因此日本出口商在订立买卖合同时，就按US$1= J￥130的汇率，将3个月的10万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的10万美元外汇售给日本的银行，届时就可收取1300万日元的货款，从而避免了汇率变动的风险。

二；外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易例：香港某外汇银行发生超卖现象，表现为美元期汇头寸“缺”10万美元，为此银行就设法补进。

假定即期汇率为US$1=HK$7.70，3个月远期汇率为US$l=HK$7.88，即美元3个月期汇汇率升水港币0.18元。

3个月后，该外汇银行要付给客户10万美元，收入港币78.8万元。

第八章1. 一个基于无红利股票的一年期的欧式看跌期权，执行价格为25欧元，期权的即期交易价格为3.19欧元。

股票的即期价格为23欧元，它的年波动率为30%。

年无风险收益率为5%。

那么基于相同股票的欧式看涨期权的价格是多少？以连续复利计算。

解：根据看跌看涨平价，c=p+S- Xe-r(T-t) =3.19+23-25e-0.05*1 =2.409美元2. 一个无红利支付股票的美式看涨期权的价格为$4。

股票价格为$31，执行价格为$30，3个月后到期。

无风险利率为8%。

请推出相同股票、相同执行价格、相同到期日的美式看跌期权的价格上下限。

解：由公式S- X < S- Xe-r(T-t)，可得：31－30 < 4－P < 31－30e-0.25*0.08即 1.00 < 4.00－P < 1.59，该美式看跌期权的价格上下限为：2.41<P<3.003. 你现在要对一个两年期执行价格为45美元的欧式看涨期权定价。

已知初始股票价格为50美元，连续无风险利率为3%。

为了确定该期权的价格范围，你考虑计算价格的上下限。

那么该期权价格的上界与下界的差是多少？解：价格的上界是S=50，下界c > S- Xe-r(T-t) =50-45 e-0.03*2 = 7.62美元那么上下界的差为50-7.62=42.38美元4. 列举影响期权价格的6个因素，并简述其影响的机理。

解：影响期权价格的6 个因素有：标的资产价格、期权的执行价格、无风险利率、资产价格的波动率、期限以及持有期间收益。

5.请解释为什么对欧式看涨期权与看跌期权之间平价关系的讨论用于美式期权不可能得到相同的结论。

解：当不可提前执行时，我们可认为若两资产价值在T 期相同，则在前几期也应相同。

当可提前执行，以上论述则不成立。

假设：P+S > C+ Xe-rT，这并不存在套利机会。

因为如果我们买看涨期权，卖空看跌期权并卖空股票，我们并不能确定其结果，因为我们并不确定看跌期权是否会被执行。

1.S=100$,r=10%，X=100$，T=1年，6=25%，计算涨期权的价值？C＝14.98美元2.某公司有100万英镑现货头寸，英镑兑美元1英镑=1.6200$，福利年利率美国=10%，英国=15%。

打算6个月用1.6000$的英镑保值，应买入多少期权？英镑看跌期权的Delta值为－0.458，因为英镑现货的Delta值为+1，故100万英镑现货头寸的Delta值为+100万，为了抵消掉现货头寸的Delta值，该公司应买入的看跌期权的数量为100万／0.458＝218.34万。

3.某股票当年市价22$，一个月后可能变成24或20.无风险利率8%，执行价格21$、一个月的欧式期权价值？如果股价上升到24美元，则组合价值为24Δ-3；如果下降到20美元，则价值为20Δ。

24Δ-3=20Δ，则Δ=0.75，价值为15。

15=14.9，-f+22Δ=14.9,f=1.6(f为期权价格)4.股票现价100$，2个连续时间步，步长为6，上涨或下跌10%，无风险年利率为8%。

执行价格为100$，一年期欧式看涨价值？此题中u=1.10,d=0.9,Δt=0.5,r=0.08 p=(-0.9)/(1.10-0.9)=0.7041[0.7041×0.7041×21+2×0.7041×0.2959×0+0.2959×0.2959×0]=9.615.假设9月中旬，汉莎航空公司（表格），一旦汉莎公司股价变化，你自己头寸的变化。

计算Delta值，说明汉莎公司股价升2.50欧元你头寸的价值变化。

汉莎公司期权的合约规模是100股。

单个期权头寸的Delta值=合约数量合约规模×期权Delta值。

所以可知①-④分别是：1200、-435、-925、-160。

头寸价值变化=头寸的Delta值×股票价格变化=-160×2.50=-400欧元第九章1.某投资者2002年12月29日以3$的期权费购买一个执行价格为30$的看涨期权，也以1$的期权费售出一个执行价格为35$的看涨期权。

1. 一笔债务本金为1 000元，年利率为连续复利8%,实际上利息每季支付一次，请计算实际每季付息多少。

2•远期利率协议某交易日是2012年7月9日星期一，双方同意成交一份1X 4金额100万美元，利率为6.25% 的远期利率协议，确定日市场利率为7%。

请指出：①1X4的含义；②起算日；③确定日；④结算日；⑤到期日；⑥结算金。

3•设香港某银行的即期汇率牌价为HK/USD7.786 4-7.787 0,三个月远期为360-330。

请问：(1)三个月远期实际汇率HK/USD是多少？(2)假设某商人卖出三个月远期USD10 000,可换回多少三个月远期HK$?(3)如按上述即期外汇牌价，我国某公司出口机床原报价每台HK$30 000,现香港进口商要求改用美元向其报价，则该公司应报价多少？为什么？4. 设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5美元，该市场英镑利息率(年利)为7.5%，美元利息率(年利)为5%。

运用利率平价理论，求一年期远期汇率为多少？5. 某股票预计在1个月和3个月后每股派发1元股息，该股票目前市价为10元，所有期限的无风险连续复利年利率为5%。

某股票投资者刚刚取得该股票6个月的远期空头合约，请问：(1)该远期价格是多少？(2)若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始投资价值为多少？1. 8月份，某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。

当时大豆的现货价格为2700元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。

若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。

问该厂商应如何套期保值？2.6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。