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美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示美国次贷危机又称次级房贷危机，它是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市急剧动荡引发的风暴。
这一风暴迅速席卷全球，演变成全球性的金融危机。
分析美国次贷危机发生的原因，我们可以发现，美国次贷市场法律制度上存在着许多缺陷，如金融监管机构的不统一性、信用评级机构的倾向性、结构性信贷工具的不透明性、资本市场信息披露的不完整性等问题。
此此金融危机必将引起全球金融监管机构的重现审视：以前的法律制度的缺陷在哪里？怎样处理金融安全和效率两者的关系？一、美国次贷危机发生的背景所谓的次贷，即次级抵押贷款（Sub-prime Mortgage）,指贷款机构（主要是银行）向信用记录较差的客户发放的贷款。
在本次危机中，特指次级房屋抵押贷款。
在美国的信用体系下，无信用记录的或者信用记录较差的客户一般很难从正常的渠道贷款，他们只能从次级贷款市场寻求贷款。
前几年，美国楼市火热的时候，很多银行或按揭公司为扩张业务，获得更高的报酬，纷纷介入房贷业务[1] 由于该种贷款的信用级别的要求低于普通优惠贷款，其利息比较高，因此其内在的风险也就相应高于普通贷款。
上世纪30年代的经济大萧条不仅使美国的经济遭受重创，而且也是许多低收入人群无家可归，于是“让每一个家庭都能在适宜的环境中拥有一个家”，称为美国住房政策的基本目标，并写进了1949年通过的《住房法案》的序言中[2] 在此后的半个多世纪里，美国联邦和州政府不仅通过公共住房信贷、税收减免等政策鼓励人们购房，通过公共住房、住房券等政策让中低收入人群能够租得起房子，甚至还通过合作建房和公有住房等途径来解决国民的住房问题。
[3] 在进入21世纪以后，美国政府调整了住房政策，由以往的售、租、合作和共有住房等多种措施并举转向以售为主。
这一时期，美国的住宅商品化的程度很高，私人拥有住宅约占98.5%。
自美国的网络经济的泡沫破灭和“9.11”事件后，为刺激经济增长，防止经济衰退，美国联邦储备委员会不断地降息，使联邦的基金利率降到了1%，同时鼓励中低收入者买房。
美国次贷危机的走向及对中国经济的影响一、本文概述本文旨在探讨美国次贷危机的发展历程、演变趋势，以及其对中国经济产生的深远影响。
我们将概述美国次贷危机爆发的原因，包括宽松的信贷政策、金融监管的缺失、房地产市场的过度繁荣等。
接着，我们将分析次贷危机如何逐渐演变为全球金融危机，并导致全球经济的剧烈动荡。
在此基础上，我们将深入探讨次贷危机对中国经济的影响，包括对中国出口、金融市场、经济增长等方面的影响。
我们将对次贷危机的未来走向进行预测，并提出中国应采取的应对措施，以减轻次贷危机对中国经济的负面影响，并为中国经济的持续健康发展提供建议。
二、美国次贷危机的发展历程美国次贷危机的发展历程可以追溯到2001年，当时美国经济正处于衰退期，为了刺激经济增长，美联储采取了一系列宽松的货币政策，大量资金流入了房地产市场。
在这种情况下，房贷机构开始放宽贷款条件，推出了许多高风险、高回报的房贷产品，如“零首付”“负利率”等，吸引了大量购房者。
随着房价的不断上涨，房贷机构的盈利也大幅增加，进一步推动了房贷市场的繁荣。
然而，这种繁荣背后隐藏着巨大的风险。
许多购房者并没有稳定的收入来源，他们只能依靠房价上涨来偿还房贷。
一旦房价下跌，这些购房者就会陷入负资产境地，无法偿还房贷，导致房贷机构出现大量坏账。
2007年，美国房地产市场开始降温，房价下跌，房贷违约率大幅上升。
这时，许多房贷机构开始面临严重的财务危机，甚至破产倒闭。
这场危机很快波及到了全球金融市场，引发了全球性的金融危机。
在危机爆发后，美国政府采取了一系列措施来拯救金融市场，包括向金融机构注资、降低利率等。
这些措施在一定程度上缓解了金融市场的紧张情绪，但并没有完全解决问题。
次贷危机的影响至今仍在持续，对全球经济产生了深远的影响。
美国次贷危机的发展历程是一个典型的泡沫经济崩溃的过程。
在这个过程中，房贷市场的过度繁荣和监管缺失是导致危机爆发的重要原因。
这场危机不仅给美国经济带来了巨大的冲击，也对全球经济产生了深远的影响。
经济危机是指资本主义生产过程中出现的周期性生产过剩。
具体表现为产品大量积压，企业纷纷倒闭，生产大幅度下降，失业人数剧增，信用关系严重破坏，整个社会经济生活陷于混乱和瘫痪。
1900~2008年全球发生较严重的经济危机20多次，其中最典型的经济危机有三次：1929年金融危机、1987年滞胀危机、2008年美国次贷危机。
下面分别介绍其成因及解决方案：（一）1929年金融危机：本次金融危机习惯上被叫做世界经济大危机，是1929～1933年间在主要资本主义发达国家发生的、迄今涉及范围最广、持续时间最长、破坏性最大的一次世界性生产过剩危机。
一战以后，世界资本主义经济曾经历了20世纪20年代相对稳定的发展时期，但随着各国进行大规模的固定资本更新以及开展“产业合理化”运动，生产迅速扩大，而劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小，资本主义社会的基本矛盾日益尖锐。
由于市场调节的滞后性，使经营者忽视市场需求，而盲目扩大投资，造成生产过剩投资过度需求不足，造成生产过剩，从而影响了市场供求关系。
首先在美国爆发，并迅速波及资本主义世界。
这次危机历时近五年，其间资本主义各国工业生产急剧下降，各国企业大批破产，失业人数激增，失业率高达30%以上。
同时国际贸易严重萎缩，各国相继发生了深刻的货币信用危机，货币纷纷贬值，资本主义国际金融陷入混乱之中。
应对政策措施：英美法等国主要采取加强国家干预政策；德国日本主要采取军事化政策，实施对外侵略。
其中最为出色的是美国的罗斯福新政。
首先从金融方面开始，1发行货币，授权复兴金融公司用购买银行优先股票的办法给它们提供流动资金。
2为了恢复群众对银行的信任，它规定由财政部整顿银行，并监督银行的重新开业等。
罗斯福政府维护并加强了美国金融资本的私人所有制，也加强了国家对金融制度的管理与控制。
在农业方面采取一系列奖励措施，提高了农民的购买力。
政府投资兴办公共工程，吸收大量劳动力，解决失业人员就业问题，并对失业人员进行救济。
试论次贷危机对国际经济的影响次贷危机又称次级房贷危机，它源于美国，是一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈振荡引起的风暴。
次贷即“次级按揭贷款”，美国次级抵押贷款市场是随着住房市场的繁荣而兴旺起来的。
次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
1 次贷危机产生的原因美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
在美国信用是申请贷款的先决条件。
依据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，“次”是与“高”、“优”相对应的，指信用较低的借款人，从而形成两个层次的市场。
达不到申请优惠贷款条件的借款人，只能在次级市场寻求贷款。
由于次级贷款的利率高于优惠贷款利率，受利益驱使，放贷机构在放贷时不按规定要求借款人预付定金，不认真核实借款人的收入状况，次级市场一旦出现问题就迅速影响抵押贷款市场，继而向金融市场和经济基本面蔓延。
2 次贷危机对国际经济的影响美国是全球最大的经济体，必然会对世界很多国家产生经济方面的影响。
摩根大通分析师指出，此次全球信贷危机，很可能会在未来10年时间里继续影响市场，因为美国次贷还贷的高峰期是2008年下半年至2009年上半年，因此现在所暴露出来的次贷损失，只是世界金融体系总体损失的一小部分，次贷危机并未触底。
1次贷危机导致美国贸易进口萎缩次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易，美国经济下滑和市场疲软将通过国际贸易渠道影响全球经济。
美国是全球最重要的进口市场，美国经济陷入衰退将会降低美国的进口需求，这将导致其他国家出口减缓，进而影响到这些国家的GDP增长。
以我国为例，2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6％下降至12月的21.7％。
同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，增加了社会的就业压力。
2导致全球主要金融市场出现流动性不足危机全球经济危机的根源在于全球资本主义的经济扩张所导致的生产过剩，而虚拟资本经济的疯狂扩张是导致本轮经济周期拐点出现的主要原因。
全球金融危机的原因与后果2008年的9月，世界各地的金融市场开始崩盘，全球范围内的金融危机随之而来。
这场危机导致了世界各国经济的衰退和失业率的上升，改变了许多人的生活。
这场危机的根源在哪里？它给全球经济和社会造成了哪些后果？下面我们来一探究竟。
1. 引爆点美国的次贷危机被认为是引发全球金融危机的主要原因。
1990年代末至2000年代初，美国政府的货币政策大力推动低利率政策，使得房贷利率大幅降低，许多经济条件不是很好的人也能够轻易地获得房贷。
同时，大型银行开始将数量庞大且经济实力不太好的低质量抵押贷款汇集成证券，转售给世界各地的投资者，而这些证券被称为“次贷证券”。
但是这些贷款中的许多人却无力偿还，导致金融业的狂热投机和泡沫化，最终在2008年发生了次贷危机。
美国次贷危机的爆发，导致了全球金融系统中的信任危机。
因为多数银行都以次贷证券作为资产，这场危机随之蔓延，并使得全球的许多银行和投资公司遭受了重创。
2. 影响这场经济危机导致了全球经济的衰退。
2007年至2012年期间，全球GDP降低了约4.5%，数以百万计的人失去了工作，许多企业破产，全球范围内的贫困和社会不平等问题因此加剧。
许多企业陷入了破产崩溃的边缘，工人的福利待遇祭祀，失业率上升，很多人也无法支付他们的房贷，房市也出现了泡沫的崩溃，导致许多人成为无家可归的人。
除了经济衰退，这场危机还引发了一场信任危机，它揭露了金融世界的利益和勾当。
很多人对金融机构失去了信任，并感觉到在现代社会，金钱的力量掌握在少数人的手中。
3. 改革对于全球各国而言，需要在政策层面上对这场危机做出应对。
政府可以采取一些措施，以缓解该危机的影响。
例如，在美国，当时的总统奥巴马推出了一项刺激计划，将近8300亿美元的资金注入经济，以创造就业机会和刺激经济增长。
这项计划确实对美国经济产生了影响，但是对于某些国家，这些措施并没有带来太大的改变。
此外，金融监管体系需要进一步完善。
经济危机案例经济危机是指一国或多国的经济系统遭受严重损害，导致经济活动急剧下降，失业率上升，金融市场动荡等一系列问题。
经济危机往往给社会带来深远的影响，甚至可能引发全球性的经济危机。
下面我们将以几个经济危机案例为例，来探讨经济危机的成因和影响。
首先，我们来看2008年的美国次贷危机。
这场危机由房地产市场的泡沫破裂引发，大量次贷违约导致了金融机构的倒闭，进而引发了全球金融市场的动荡。
这场危机对全球经济造成了严重的冲击，许多国家的经济增长都受到了影响，甚至出现了经济衰退的情况。
这场危机的教训是，金融市场的过度放松监管和高风险投资可能会导致经济系统的崩溃，需要引起高度重视。
其次，我们来看1997年的亚洲金融危机。
这场危机主要是由于亚洲国家的货币和金融市场受到了严重冲击，导致了货币贬值和金融机构的倒闭。
这场危机的影响不仅限于亚洲地区，还对全球经济产生了一定的冲击。
这场危机的原因之一是亚洲国家长期以来的高额外债和过度依赖短期外资，使得这些国家的金融体系变得非常脆弱。
这场危机给我们的启示是，国家经济体系的稳定性和可持续性需要得到重视，不能过度依赖外部资金。
最后，我们来看2020年的新冠疫情对全球经济造成的冲击。
新冠疫情的爆发导致了全球范围内的经济活动受到了极大的影响，许多行业都面临着停工停产的困境，全球经济增长率也大幅下滑。
这场危机的特点是全球性的，几乎没有任何国家能够幸免于难。
这场危机给我们带来了一个重要的启示，即全球化时代，各国经济之间的联系日益紧密，需要加强国际合作，共同应对各种风险和挑战。
综上所述，经济危机是一个极具破坏性的现象，它可能源自于金融市场的泡沫破裂、货币和金融市场的动荡、全球性的突发事件等多种原因。
经济危机所带来的影响可能是深远的，需要引起我们高度重视。
因此，各国政府和国际组织需要加强监管，保持经济体系的稳定和可持续发展，以应对各种潜在的经济风险。
1929-1933年大危机与美国这次金融经济危机比较研究一，两次危机的成因比较：1929-1933年大危机：1）美国的信用过度膨胀则是造成严重货币信用危机的客观条件。
1923～1929年,美国的贷款业务增长了37%，有价证券的发行增加了1.5倍，股票价格上涨了2倍，而在此期间，工业生产却只增长了18%。
因此，经济危机一爆发，货币信用突然紧缩，便导致货币信用危机接踵而至。
2）在美国经济发展到20世纪20年代的时候，原有的市场机制已经无法承受、容纳和驾驭生产力的巨大发展了，而与此同时，有效的宏观经济管理尚未确立，政府干预趋于停止，政府在经济中的作用愈益弱化，这就导致了经济运行过程的严重失控和经济秩序的极度紊乱。
3）贫富差距与美国经济一起增长，国民收入分配的严重不均和两极分化，导致了大多数人的生活贫困与货币购买力的停滞和下降，由此出现的市场需求不足，与基于对未来前景的盲目看好而迅速膨胀起来的投资规模和信贷规模恰成鲜明对比；始于人为减税、任意放纵银行滥发贷款的经济过热所形成的供求之间愈益加剧的失衡，终于导致了虚假经济繁荣的彻底毁灭美国这场金融危机：引起美国次级抵押贷款危机的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约，对银行贷款的收回造成影响的危机。
由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。
但是由于房价突然走低，贷款者无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损，大面积的亏损，引发了次债危机，美国金融经济危机爆发。
（见附图一）总结：1929年的经济危机是市场缺乏政府调控，过度的市场投机性形成的，现在的金融危机是由于次级抵押房屋贷款所导致的。
二，两次危机的影响比较：1）股市暴跌，但跌幅不一样。
美国债务经济与金融危机摘要：一场源于美国住房抵押市场的次贷危机，快速蔓延到金融市场，冲击从虚拟经济层面扩散到实体经济层面，进而演变为一场全球性的经济危机。
对于危机的形成原因，见仁见智。
作者着重分析了美国债务经济的本质，以及在此视角下，危机产生的原因。
关键词：债务经济，风险商品化，金融危机一、美国债务经济的表现美国自上世纪70年起成为净债务国，债务在经济成为中所占比重越来越大。
按照美国政府问责局（government accountability office）前总审计长大卫?沃尔克的估计，如果把美国政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那么，2007年美国的实际债务总额要高达53万亿美元。
美国的债务经济模式，概括地讲，就是美国可以利用美元作为国际货币的地位，从国际上购买商品，输出美元。
而其他国家，在持有不断增加的美元储备时，为了保值增值，又不得不将美元投资于美国市场购买美国债务或其他美元资产。
从而美元又以投资的方式流回美国。
二、美国债务经济的本质美国债务经济造成了世界经济的不平衡，一方面，美国只需通过发行美元，便可购买所需的商品和资源。
另一方面，通过出售美国债券（国债或公司债），美国购买商品所花费的美元，又重新回到美国本土，变成美国政府和企业所支配的现金，进而转化为企业生产、投资资本和居民消费。
企业生产效率的提高和居民有效收入的增加，又反过来支撑了美国的高消费，使经济发展获得持续，稳定的动力。
如此一来，美国只需支付美元利息，便可获得经济持续增长的好处，改善国民福利。
通过通货膨胀或货币贬值，甚至连利息都可以省掉。
债务经济循环如下图所示：布雷顿森林体系的瓦解，并未削弱美元的地位。
相反，动荡的国际经济金融形势反而使美元的统治地位得以加强。
美元是世界储备货币的最主要品种，是大宗商品的定价货币，也是国际贸易中最常用的支付手段。
美元作为美国国内货币，国际货币的双重角色，又缺乏金本位的内在约束，美国可以长期利用这种优势，不断发行美元，以高负债的形式支撑高消费，来推动经济发展，通过负债将风险转嫁给全世界。
源于美国的次贷危机最终演变成了全球性的金融危机，金融危机的影响迅速恶化。
我国在这次金融危机中所受的直接冲击有限，但是，伴随着金融危机的日益蔓延，其影响已经从虚体经济扩散到实体经济，从发达国家扩散到发展中国家。
作为外贸依存度高达70%的开放大国，金融危机对我国实体经济的影响日益凸现，我国经济面临着十分严峻的挑战，挑战之一就是外需减弱导致出口下降问题。
外需减弱对我国相关出口企业和部门带来了十分严重的不利影响，主要表现为出口困难、企业倒闭数量急剧增加、失业问题日益严峻等。
在所有的企业类型中，金融危机对我国代工企业的影响是最严重的。
在对外开放的过程中，代工企业一直是我国经济发展的重要组成部分，对我国的出口和社会就业做出了极大的贡献。
因此，本文将对金融危机对我国代工企业产生的影响以及代工企业的转型发展问题进行深入的分析。
一、代工企业的产生与发展OEM（Original Equipment Manufacturer）俗称“贴牌生产”或“代工生产”，这种生产方式由于其高效率性，是现代工业生产的重要组成部分。
其基本含义是指品牌拥有者不直接生产产品，而是利用自己掌握的核心技术负责设计和开发新产品，并且控制销售渠道，而具体的加工任务则通过合同订购的方式委托同类产品的其他厂家生产，之后将所订产品低价买断，并直接贴上自己的品牌商标进行销售。
这种委托他人生产的合作方式就简称OEM。
其中，承接加工任务的制造商被称为“承包企业”，也叫“代工企业”，委托生产的企业称为“发包企业”。
OEM作为国际经济合作的一种方式，是经济全球化的产物，“代工企业”的产生和发展是国际分工发展和国际产业转移的结果。
在20世纪70年代以前，跨国经营的主体是发达国家的跨国公司，经营方式主要是将自有品牌扩展到其它国家和地区。
自从20世纪80年代后期以来，全球经济增长速度逐渐步减慢，国际竞争日益加剧。
在此情况下，20世纪90年代以来，为了提高自身竞争力，全球跨国公司纷纷实施全球战略和归核化战略，进行产业国际转移，从而导致了许多其他国家特别是发展中国家的企业开始以OEM方式参与跨国公司的价值链，融入国际分工，参与全球化。
美国次贷危机与经济危机Document serial number【UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT108】美国次贷危机与主流经济学的反思不同，马克思的危机理论从来就不承诺无条件地认可自由市场经济制度；而且，对于人的基因是否有贪婪“原罪”的血统论，马克思也并不感冒。
马克思的危机理论最核心的内容是关于危机根源的逻辑，这个逻辑包括以下要点：（1）经济危机的本质是生产过剩；（2）生产过剩的原因在于“有效需求不足”；（3）“有效需求不足”的原因在于群众的购买力不足；（4）群众购买力不足的原因在于资本和劳动收入分配的两极分化；（5）两极分化的原因在于生产资料的资本家占有制度。
那么，马克思关于危机根源的逻辑经受得住现实的拷问吗不少人认为，对于1929年的世界经济危机以及之前的古典经济危机，马克思的理论或许还有较强的解释力，可是对二战以后的世界经济就几乎不再有什么说服力了，因为“此资本主义”已非“彼资本主义”，当代资本主义发展到了今天，已经具备了克服危机的免疫力。
所以，起源于美国的次贷危机虽然引起了人们对1929年世界经济大危机的回忆，但许多经济学家却更多地看到了二者之间的区别。
表面上看，这两次危机的原因大相径庭：1929年的大危机，其导火线是有效需求不足，商品卖不出去，最终引发金融动荡，股市崩溃。
当下的次贷危机，其导火线却不再是有效需求不足，而是有效需求过于旺盛，以至于有效需求“过度”（“透支消费”、“寅吃卯粮”已经成了美国当代文化先进性的标志）！正是这种“需求过度”造成了违约率不断上升，最终导致信用崩溃。
自从1825年英国爆发经济危机以来，资本主义周期性的危机就与“生产过剩”结下了不解之缘，所以，经济危机这个范畴总是与“生产过剩”这个关键词形影不离的。
可是当下的经济危机却出现了新的异化：危机似乎不再是“生产过剩”惹的祸，而是与“需求过度”发生了链接。
如果说，“生产过剩”曾经是经济危机的生存土壤，那么显而易见，“扩大需求”就是化解危机的题中之义；可是问题在于：化解危机的“扩大需求”何以又演变成了经济危机的渊薮进而言之，为什么会出现需求“过度”或“透支消费”只有搞清楚了这些问题，我们才能真正把握危机的根源。
对于当代市场经济而言，在供给与需求的博弈中，具有主导意义的角色越来越不是供给，而是需求。
一个社会的总需求由投资和消费两部分构成。
尽管在经济发展的不同阶段或不同时期，投资和消费在推动经济增长中的作用不尽相同，但一般说来，消费在推动经济增长的过程中更具有决定意义。
在美国，由于消费者的支出部分大约占总体经济活动的2/3，因此，消费需求是推动美国经济增长最值得关注的因素。
按照经济学的常识，消费是收入的函数，消费的增长必须以收入水平的提高为基础。
然而，从收入分配的格局来看，美国居民个人消费的增长显然缺乏相应的收入水平支持。
资料显示，随着新自由主义的兴起、国家干预的式微、“非标准就业”的扩展（即在总体就业中，“部分时间就业”和“偶然就业”占越来越大的比例）、工作时间的相对延长，以及国家对社会福利支出的削弱等，强资本弱劳工的力量格局愈益在美国显现，收入分配的天平越来越向资本一端倾斜。
各种数据表明，美国的个人消费增长缺乏应有的收入基础，因而消费的进一步扩张以及对经济的推动作用是不可持续的。
面对不断扩张的生产能力，避免出现生产过剩危机的唯一办法，就是必须提高个人消费需求。
怎么才能提高个人消费需求呢从历史上看，西方发达国家相继采用过以下办法：（1）削减产量（比如把牛奶倒进大海），这种办法既残酷，又与资本的逐利本性相悖。
故在当今时代，简单地削减产量已被视为一种愚行。
（2）扩大政府公共支出，这是在私人缺乏消费意愿和实力的背景下（穷人买不起，富人不愿买），由政府充当“消费者”和“投资者”。
由于1970年以来的“滞胀”并发，西方政府对这种办法的效果已颇持怀疑态度。
（3）调整分配格局（比如通过税收政策来促进购买力），由于这种办法本质上是“打富济贫”，有违自由资本主义信条，所以不到万不得已，这种“让步政策”决不会提上议事日程。
（4）透支消费（比如分期付款、贷款消费、信用卡购物、次级房贷等等），这种办法虽然有损于资本的即期利益，但消费者也提前支付了远期利益（即“寅吃卯粮”），故既能为唯利是图的资本家接受，也能为囊中羞涩的普通劳动者认可，目前已成为西方极为流行的一种生活方式。
由于抓住了“扩大需求”这个要害，所以从实践来看，“透支消费”取得了明显的效果。
自上个世纪90年代以来，随着“透支消费”的扩展，美国经济进入了一个“稳定增长时期”，以至于不少经济学家断言：市场经济的周期波动已不复存在，“经济周期已经消失”。
在“透支消费”的支撑下，20世纪90年代中期以来，美国居民的个人消费增速不仅没有收缩，反而呈现出加速增长的态势。
这种态势不仅与大多数居民收入的实际增长水平相矛盾（虽然少数高收入者的收入在显着提高，但其边际消费倾向是趋于递减的），而且在美国经济史中也实属罕见。
值得注意的是，伴随着个人消费的增长，居民的个人储蓄也在不断下降。
到2005年，美国的个人储蓄甚至已经下降为负数，美国全国进入不储蓄状态。
据统计，“这20年来美国的储蓄率一直在下降，从1984年的％到1995年的％，2004年为％，2005年为％，2006年为-1％，2007年为％，真金白银越来越少，债务越来越大，形成一个巨大的债务泡沫。
”[11]由此可见，美国的普通百姓不但用尽了自己的收入，而且还要透支“未来的”或“虚拟的”收入以支撑今天的消费（美国的家庭债务在20世纪80年代举债高峰期占年平均可支配收入的80%；到了2000年，这个比重就上升到98%）。
结果，强劲的消费冲破了相对萎缩的收入，由此形成了一个非理性的“透支消费”悖论。
问题的严重性在于，不仅美国居民在“透支消费”，而且美国政府也在推行“透支经济”。
众所周知，美国是目前世界上最大的债务国。
80年代以来，随着对外投资速度的持续下降，美国转而倚重来自国外的投资以支撑本土经济的增长。
1985年美国从净债权国变为债务国，结束了自1914年以来作为净债权国长达70年的历史。
在全球经济都在为“过剩”而发愁的今天（只需一家大的汽车公司开足马力生产，就能满足够世界用一年的汽车需求量），美国之所以能够独善其身，正是在于其“透支消费”与“透支经济”暂时填补了收入与消费之间的缺口，从而掩盖了本国的经济扩张与有效需求不足的矛盾。
在市场经济制度的框架内，与“把牛奶倒入大海”相比，“透支消费”毕竟不失为明智之举。
但是，“透支消费”并不能从根本上解决“生产过剩”问题。
这就如同为了缓解癌症患者的疼痛而不断加大吗啡的注射剂量一样，“透支消费”不过是靠透支“未来”来支撑“今天”，把当下的危机延迟到未来爆发罢了。
一旦对未来出现悲观预期，以至于没有未来可以透支的时候，危机就不可避免。
在美国，“透支消费”是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，透支无处不在。
而引发这次危机的次级抵押贷款（贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款），不过是“透支消费”中的个案罢了。
换言之，只要“透支消费”不停止，那么即便没有“次贷”问题，也必然出现经济危机，这是不以人的意志为转移的。
危机的根源并未超越马克思的逻辑现在我将上面的分析简化如下：次贷危机的病灶在于违约率不断上升；违约的原因在于未来预期遭到了沉重打击；未来预期的悲观在于“透支消费”的不可持续；透支的起因是为了缓解生产过剩；生产过剩源于有效需求不足；有效需求不足的根源在于资本主义内生的制度性矛盾。
这样，一个马克思的逻辑清晰地呈现在我们面前：资本制度的内生矛盾——有效需求不足——生产过剩——透支消费——违约率上升——经济危机。
其实，以马克思的逻辑看来，资本主义的古典危机与当代危机并无本质不同：都是生产过剩危机。
区别在于：在古典危机中，生产过剩直接表现为有效需求不足，商品卖不出去，最终引发金融动荡，股市崩溃；而在当代危机中，生产过剩不再直接表现为有效需求不足，而是表现为有效需求旺盛，甚至表现为有效需求“过度”（“透支消费”、“寅吃卯粮”）。
从古典危机演变为现代危机，只不过是把皮球从供给方踢给了需求方，把资本主义的内在矛盾的爆发从当下推到了未来。
1929年的大危机暴露出了资本的生存链条存在着“有效需求不足”的严重缺陷，从而导致了凯恩斯革命；当下的次贷危机则进一步告诉人们，用“透支消费”同样不能根治“有效需求不足”，在资本统治的制度框架内，任何举措都不可能根除生产过剩危机。
指出这一点，并不是要否定资本的历史地位和现实作用，而是要说明：由于危机根源于市场经济本身固有的内在矛盾，因此，仅用“风险-监管”的分析框架，已经很难对其做出本质上的把握。
宋鸿兵把次贷危机的本质概括为“资产膨胀型消费模式的不可持续”[11]，而我却更愿意把次贷危机的本质概括为“透支消费”。
早在7年前，我就已经对当代资本主义危机的逻辑作过类似的分析，针对当时美国政府预防危机的降息举措，我指出：“不论这次降息的效果如何,马克思关于资本主义基本矛盾的经典分析框架都没有过时。
坦率地说，格林斯潘力图阻止衰退的努力不过是在‘和历史对着干’，其努力的最大效果也不过是延缓衰退的到来。
” [12] 其实，这个结论不过是马克思逻辑的具体展开罢了。
基于次贷危机的教训，经济学界的专家们几乎异口同声地呼吁：“加强监管”、“不能实行没有监管的金融自由化”，等等。
在市场经济的背景下，这种呼吁当然具有很好的理论价值和现实意义。
但是在我看来，问题不能仅止于此：实行监管当然能够缓解危机、延迟危机的爆发，问题在于，即便实行了有效的监管，市场经济是否就能从此真正告别“危机”或“周期”呢如果我们对危机的反思能够做进一步的“马克思主义追问”的话，那么可以预计，类似次贷危机的灾难今后肯定还会发生，而且，在虚拟经济严重超越真实经济的大环境下，这种危机将会越来越频繁。
在《资本论》中，马克思的危机理论得到了完整的展开，其中有一段论述十分耐人寻味：“一切真正的危机的最根本的原因，总不外乎群众的贫困和他们的有限消费，资本主义生产却不顾这种情况而力图发展生产力，好像只有社会的绝对消费力才是生产力发展的界限。
”[13]548 以马克思的视阈来看，“低估风险”、“政策失误”、“缺乏监管”之类的说辞，其实都是危机的表面现象，拿这些表面现象说事，只不过是为了掩盖危机的真正原因。
经济学发展到了今天，各种数学模型已经武装到了牙齿，为什么面对危机的根源却如此暧昧呢如果那些主流经济学家是真的糊涂，倒也罢了；可有些人就是揣着明白装糊涂，难怪马克思要把那种辩护性的现象经济学讥讽为“庸俗经济学”。
结语：不是与时俱进而是与时俱退1929年世界经济大危机之后，凯恩斯的理论几乎已经接近于马克思的逻辑了，虽然他由于“站在有教养的资产阶级一边”，最终未能跨出那致命的一步（在“有效需求不足”的节点上，凯恩斯停了下来，并将有效需求不足的根源最终归咎于心理因素）。
