我国职业体育俱乐部的融资研究

姿本运萤　

嚣回职他郎奇　部　询　骊　

Ｉ张成云广东工程职业技术学院　

『摘要］本文运用文献资料、数理统计、逻辑分析、比较分析等方法，根据我国Ａ股市场和我国香港特区二板市场对　企业的上市程序和条件做出分析，就我国职业体育俱乐部在资本市场中上市融资的可行性做出判断，旨在从发展的角度来　

长期解决我国职业体育市场乃至俱乐部发展资金的问题。通过分析结果表明：目前职业体育俱乐部不具备在Ａ股市场上市　

的条件；但部分俱乐部是符合我国二板市场和我国香港特区二板市场上市条件的，在其板块上市融资是可行的。　

［关键词］ＣＢＡ联赛职业体育俱乐郡　上市融资　资本市场　

在市场经济条件下的体育体制改革，必然要与市场经济体制　（４）持有股票面值达人民币１０００元以上的股东部不少于１０００　

相适应．才能协调地与市场经济融合。职业体育俱乐部走职业化、　人．向社会公开发行的股份达公司总数的２５％以上：公司股本总　

产业化、市场化的道路．是我国体育市场发展的必然趋势。职业　额超过４亿元的．向社会公开发行的股份比例为１　５％以上。　体育俱乐部作为职业体育运动基本运营单位和实体．就必须遵循　（５）公司在最近３年内无重大违法行为．财务会计报告无虚假　

市场经济中运行的经济规律。市场化下的职业体育俱乐部，其实　记载。　

是企业．就必须在市场经济中讲究其社会效益和经济效益，就必　（６）国务院规定的其他条件。　

须按照企业的运行模式来运作。作为生产要素之一的资本投入，　具备上述条件的股份有限公司经申请，由国务院或国务院授　

在职业体育俱乐部是极其有限的。职业体育俱乐部欲实现可持续　权的证券管理部门批准，其股票方可上市。　

性发展　扩大自己的规模和效益　最大的困难就是怎样获得资金，　①Ａ股市场企业上市的条件分析。职业体育俱乐部上市必备　

资金问题已经成为困扰俱乐部发展的障碍之一　已成为当前我国　条件分析：根据Ａ股市场的上市条件　可以简单概括为：条件（１）　

体育职业化改革中急待解决的问题。　是历史条件：（２）经营内容条件：（３）是规模条件ｊ（４）是股本结构　

加快体育产业融资进程的理性思考①毕红星　付　革(东北财经大学体育部,大连　116025) 摘　要　运用文献资料法和逻辑归纳分析法,对体育产业融资的必要性,以及我国体育产业融资渠道的历史沿革与现状进行分析。旨在为加快我国体育产业融资进程提供理论的参考和依据。关键词　体育产业　融资　渠道 1　融资是解决体育产业资本困境的有效途径1.1体育产业发展的资本困境体育产业是生产体育劳务的企业的集合体,不能包括运动器材等相关产业和体办产业。由此认为,体育产业至少包括以下三大类体育劳务生产活动:非职业运动体育产品生产活动、职业运动体育产品生产活动和体育服务产品生产活动。[1]体育产业已成为当今世界最具发展前景的朝阳产业之一。当前,我国的体育产业正处于起步阶段。资金短缺、经费不足已越来越影响到我国体育产业本身的生存和发展,体育产业的资本积累还难以达到罗斯托提出的条件。[2]1.2体育产业融资的现实需要性从狭义上讲,融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。从广义上讲,融资也叫金融,就是货币资金的融通,当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。体育融资就是从社会上不同的利益集团筹措用于发展体育事业的资金。体育产业的融资是市场经济体制下的必然趋势。因为任何一个投资主体都是在某种利益需求和目的的驱动前提下进行投资的。这是符合当前社会发展的市场规律。政府和体育主管部门、各个项目管理中心通过融资可以减少对体育产业项目的投入,可以用于扶植刚刚起步或资金短缺的运动项目,拉动内需,更好地发展体育产业。通过融资,可从市场获取更多的资金发展本项目,可以吸引顶尖运动员的加盟,安排更多高水准的赛事和互访,提高竞技水准和开展项目普及,提高联盟、俱乐部和协会收入,增加体育经济实体商誉。 2我国体育产业融资进程的状况概述2.1我国体育产业融资的历史沿革与现状我国体育投融资的发展同我国经济的发展息息相关,受政治、经济、文化、环境的影响和制约。建国初期,政府包揽了竞技体育工作的各个方面,从运动员的选拔培养,体育场馆设施的建设和比赛的各项投入都依靠政府支出,政府作为全社会利益的代表,作为当然投资者是必然的,从而形成了与计划经济体制相适应的竞技体育“举国体制”。这一体制为政府集中有限的人力、财力、物力,适应了在经济发展水平低的情况下,竞技体育超前发展,升国旗、扬国威的要求,保证竞技体育的迅速发展,缩小与世界各国的差距提供了条件。20世纪90年代以来,社会主义市场经济体制的建立,以足球为代表的部分竞技体育项目相继推行了职业体育俱乐部制度,运动竞赛社会招标及商业性比赛不断涌现,为竞技体育向社会筹集发展资金起到了积极推动作用。在职业体育俱乐部制度下,运动队被逐步推向市场,竞技体育的经济价值被发掘与利用,企业、社会向俱乐部注入了大量资金。社会各行各业赞助体育竞赛及运动队的积极性高涨;职业体育俱乐部正由联办型向实体型、股份公司型方向发展,社会资金在竞技体育的投资中的比重不断加大。[3]2.2影响体育产业融资进程的制约因素2.2.1资本市场的准入“门槛”过高我国资本市场主要包括股票市场和债券市场。股票市场对股票发行主体有一系列严格的限制条件。根据目前我国体育产业各个行当的经营现状和盈利能力,能够达到股票市场所要求发行股票条件的体育产业数量微乎其加快体育产业融资进程的理性思考 毕红星,等

辽宁省体育产业资本市场融资的可行性理论分析①张益增(东北财经大学体育部,大连　116025) 摘　要　提升体育产业对国民经济的贡献,培育与体育强省地位相匹配的、门类齐全、结构合理、管理规范的体育市场,是辽宁体育产业发展的规划目标。创新体育产业发展的资本支持体系,拓宽融资渠道,已成为辽宁体育产业发展必须考虑的问题。关键词　辽宁省　体育产业　资本市场融资1　构筑辽宁体育产业的资金支持体系可行性分析1.1利用资本市场发展体育产业1.1.1资本市场与体育产业融合是必然趋势国外体育产业发展所需资金的获得渠道是风险投资和证券市场。在起步阶段,主要依赖风险投资;当水平较高时,主要由证券市场来支持。在欧洲国家中,特别是英国和西班牙主要是依靠证券市场,而意大利和德国则主要还是依赖大公司,即风险资本。西班牙著名的职业足球俱乐部中60%是上市公司,其足球股票是整个市场上最活跃也是投资热情最高的一个板块。以单一球队为例,英国曼联队的股票交易值就有10亿美元。因此,要快速发展辽宁体育产业,使其在国民经济中发挥更大的作用,就要借鉴发达国家利用资本市场促进体育产业发展的经验和办法,借助资本市场,解决体育产业发展过程中资金不足的问题。目前辽宁资本市场蓬勃发展,体育产业应该抓住这个机会,利用资本市场,来发展体育产业。体育产业融入资本市场除了可以解决资金短缺问题外,还有利于体育产业“社会化组织、企业化管理、市场化运作”。通过走公司化、股份化的发展道路,落实企业的经营自主权,推动生产要素的合理流动和优化组合。辽宁的体育产业,只有走对外筹资金为主、自筹资金为辅的金融市场发展模式,真正利用好市场机制作用,才能使体育产业市场开发与国际体育发展步伐合拍。1.1.2利用好证券和产权两个交易市场随着体育产业经济发展,尤其是我国申奥成功以后,体育产业的运作将越来越商业化,资本对体育产业发展的作用越来越大。在这方面,体育界正在积极行动。目前,我国已经在利用资本市场发展体育产业方面有了一些成功的尝试,体育产业中的一些企业已经上市发行股票。因此,争取一些影响较大、市场较为成熟、经营较好的俱乐部上市是促进辽宁体育产业发展的一个重要举措。俱乐部可以通过“借壳上市”或争取在香港二板市场上市等方式融资。从近期来看,体育产业向市场化转变的主体目前主要还要靠风险投资,应当大力推动职业俱乐部产权交易市场的发展,俱乐部应通过资本运营来活跃产权交易市场,以调动风险投资者的积极性。即依赖对体育产业感兴趣的大公司、大企业,走合资和合作之路,形成大型体育产业集团,在市场竞争中发挥主导作用。1.2利用社会资金发展体育产业1.2.1建立体育产业发展基金体育产业基金是体育产业融资的又一种思路。作为有别于财政、银行、股市的融资手段,它通过向社会公众和企事业单位发行基金受益凭证,募集资金。开放性基金的受益凭证不能上市,也无须上市,所以它不仅不会加剧股市资金供给不足的压力,而且可以避免投资基金的受益凭证在二级市场上被投机炒作。利用辽宁良好的体育基础和较强的经济实力,发动社会,设立体育基金进行有效融资。如可以设立“辽宁体育产业投资发展基金”,让民间资本流入体育市场,进行资本运作,本金不动,可用增值部分进行选项投资;也可以设立保障性“体育运动保险保障基金”,用以解决运动3辽宁省体育产业资本市场融资的可行性理论分析 张益增

２００６年１月　第ｌ８卷第１期　首都体育学院学报　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｃａｐｉｔａｌ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ　ｏｆ　Ｐｈｙｓｉｃａｌ　Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ　Ｊａｎｕａｒｙ．２００６　Ｖｏ１．１８　Ｎｏ．１　

●专题研究　

我国体育产业资本市场融资分析　Ａｎ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｏｆ　Ｃａｐｉｔａｌ　Ｍａｒｋｅｔ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　Ｓｐｏｒｔｓ　Ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　

任永星　ＲＥＮ　Ｙｏｎｇ—ｘｉｎｇ　

摘要：随着我国体育产业市场化、社会化体制的建立，体育产业的融资方式也逐步向市场多元化　融资模式转变，其中，体育产业资本市场融资将发挥越来越重要的作用。其融资方式包括体育产业　债券融资、体育产业基金融资和体育产业股权融资。体育产业通过发行债券融资将是中国体育产　业市场化融资的必然选择，拓宽体育产业债券回报方式与途径，建立多层次的体育产业债券市场　体系，增加体育产业债券数量与品种对发展我国体育产业债券市场融资起着决定性的作用；要快　速发展我国的体育产业，就要借鉴发迭国家利用证券市场促进体育产业发展的经验和办法，进行　体育产业俱乐部的股份制改造，选择在香港的二板市场上市，并获取政府对体育产业股权融资的　支持，借助证券市场解决我国体育产业发展过程中资金不足的问题；体育产业投资基金不仅可以　有效地筹集社会资金投资体育产业，解决国家财政支出时体育产业投入不足地问题，并且，体育产　业投资基金以股权形式投资于未上市的或是国有体育经营性企业的运作和管理，有利于明晰产　权，强化出资人的有限责任，建立合理有效的内部管理机制，推进体育产业的现代企业制度改革。　关键词：体育产业；资本市场；股权融资；债券融资；投资基金融资　中图分类号：Ｇ８０　０５　文章编号：１００９—７８３Ｘ（２００６）０１—００１２—０３　文献标识码：Ａ　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ａｌｏｎｇ　ｗｉｔｈ　ｔｈｅ　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔ　ｏｆ　ａｎ　ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｉｚｅｄ　ａｎｄ　ｓｏｃｉａｌｉｚｅｄ　ｍａｒｋｅｔ　ｏｒｉｅｎｔｅｄ　ｓｙｓｔｅｍ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ，ｔｈｅ　ｍｅａｎｓ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ａｒｅ　ｇｒａｄｕａｌｌｙ　ｔｒａｎｓｆｏｒｍｉｎｇ　ｉｎｔｏ　ａ　ｍｏｒｅ　ｖａｒｉｅｄ　ｍａｒｋｅｔ　ｐａｔｔｅｒｎ，ａｍｏｎｇ　ｗｈｉｃｈ，ｃａｐｉｔａｌ　ｍａｒｋｅｔ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｗｉｌｌ　ｐｌａｙ　ａ　ｍｏｒｅ　ａｎｄ　ｍｏｒｅ　ｖｉｔａｌ　ｒｏｌｅ．Ｉｔｓ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｍｅａｎｓ　ｉｎｃｌｕｄｅ　ｂｏｎｄ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｆｕｎｄ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ａｎｄ　ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓ’ｒｉｇｈｔｓ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ．Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｂｙ　ｉｓｓｕｉｎｇ　ｂｏｎｄｓ　ｗｉｌｌ　ｂｅ　ａｎ　ｉｎｅｖｉｔａｂｌｅ　ｃｈｏｉｃｅ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｍａｒｋｅｔ—ｏｒｉｅｎｔｅｄ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｍｅｔｈｏｄ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｉｔ　ｉｓ　ｏｆ　ｄｅｃｉｓｉｖｅ　ｅｆｆｅｃｔ　ｆｏｒ　ｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇ　ｔｈｅ　ｂｏｎｄ　ｍａｒｋｅｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　ｔｏ　ｏｐｅｎ　ｕｐ　ｔｈｅ　ｍｅａｎｓ　ａｎｄ　ｃｈａｎｎｅｌ　ｏｆ　ｂｏｎｄ　ｒｅｐａｙｍｅｎｔ　ｏｆ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｔｏ　ｅｓｔａｂｌｉｓｈ　ｔｈｅ　ｍｕｌｔｉ—ｌｅｖｅｌ　ｂｏｎｄ　ｍａｒｋｅｔ　ｓｙｓｔｅｍ　ｆｏｒ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ａｎｄ　ｔｏ　ｉｎｃｒｅａｓｅ　ｔｈｅ　ａｍｏｕｎｔ　ａｎｄ　ｖａｒｉｅｔｙ　ｏｆ　ｂｏｎｄｓ　ｉｓｓｕｅｄ　ｆｏｒ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｉｆ　ｔｈｅ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　ｉｓ　ｔｏ　ｂｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ　ｒａｐｉｄｌｙ，ｔｈｅ　ｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｓ　ａｎｄ　ｍｅｔｈｏｄｓ　ｏｆ　ｍａｋｉｎｇ　ｕｓｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ　ｔｏ　ｐｒｏｍｏｔｅ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｂｙ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ　ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ　ｓｈｏｕｌｄ　ｂｅ　ａｐｐｌｉｅｄ　ｔｏ　ｔｒａｎｓｆｏｒｍ　ｓｐｏｒｔｓ　ｃｌｕｂｓ　ｉｎｔｏ　ｔｈｅ　ｋｉｎｄ　ｏｆ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｗｉｔｈ　ｊｏｉｎｔ　ｓｔｏｃｋ—ｈｏｌｄｉｎｇ　ｓｙｓｔｅｍ，ｔｏ　ｌｅｔ　ｔｈｅｍ　ｂｅ　ｅｎｌｉｓｔｅｄ　ｉｎｔｏ　Ｈｏｎｇ　Ｋｏｎｇ’ｓ　Ｈ　ｓｈａｒｅ　ｍａｒｋｅｔ，ｔｏ　ｇａｉｎ　ｔｈｅ　ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ’ｓ　ｓｕｐｐｏｒｔ　ｆｏｒ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｔｈｒｏｕｇｈ　ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒ’ｓ　ｒｉｇｈｔｓ　ｉｎ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ａｎｄ　ｔｏ　ｓｏｌｖｅ　ｔｈｅ　ｐｒｏｂｌｅｍ　ｏｆ　ｉｎｓｕｆｆｉｃｉｅｎｔ　ｆｕｎｄ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｃｏｕｒｓｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａ’ｓ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｒｅｌｙｉｎｇ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ　ｍａｒｋｅｔ．Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｂｙ　ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｆｕｎｄ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｍａｙ　ｎｏｔ　ｏｎｌｙ　ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙ　ｐｏｏｌ　ｔｈｅ　ｓｏｃｉａｌ　ｆｕｎｄｓ　ｔｏ　ｉｎｖｅｓｔ　ｉｎ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ａｎｄ　ｓｏｌｖｅ　ｔｈｅ　ｐｒｏｂｌｅｍ　ｏｆ　ｉｎｓｕｆｆｉｃｉｅｎｔ　ｉｎｐｕｔ　ｂｙ　ｔｈｅ　ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ’ｓ　ｅｘｐｅｎｄｉｔｕｒｅ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｂｕｔ　ａｌｓｏ　ｈｅｌｐ　ｔｏ　ｃｌａｒｉｆｙ　ｏｗｎｅｒｓｈｉｐ，ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ　ｔｈｅ　ｌｉｍｉｔｅｄ　ｌｉａｂｉｌｉｔｙ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ，　ｅｓｔａｂｌｉｓｈ　ｅｆｆｉｃｉｅｎｔ　ａｎｄ　ｒｅａｓｏｎａｂｌｅ　ｉｎｔｅｒｎａｌ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｍｅｃｈａｎｉｓｍ　ａｎｄ　ｐｒｏｍｏｔｅ　ｔｈｅ　ｓｙｓｔｅｍａｔｉｃ　ｒｅｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｍｏｄｅｒｎ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ｉｎ　ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｉｆ　ｔｈｅ　ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｆｕｎｄｓ　ａｒｅ　ｉｎｖｅｓｔｅｄ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｏｐｅｒａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｏｆ　ｔｈｏｓｅ　ｕｎｌｉｓｔｅｄ　ｏｒ　ｓｔａｔｅ　ｏｗｎｅｄ　ｓｐｏｒｔｓ　ｍａｎａｇｉｎｇ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：Ｓｐｏｒｔｓ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ；Ｃａｐｉｔａｌ　ｍａｒｋｅｔ；Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｂｙ　ｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓ’ｒｉｇｈｔｓ；Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｂｙ　ｂｏｎｄｓ；Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｂｙ　ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　ｆｕｎｄｓ