当前位置：文档之家 › 十一讲 期货期权与其他衍生工具市场

十一讲 期货期权与其他衍生工具市场

  • 格式：ppt
  • 大小：2.19 MB
  • 文档页数：29

下载文档原格式

  / 29

合集下载

试论期权期货与金融衍生工具

试论期权期货与金融衍生工具

识， 并 采 取 了一 定 的 措 施 。 三、 期权、 期 货 与 金 融 衍 生 工 具 在 金 融 活 动 中 的 具 体 运 用 内容
期货是现在进行买卖 ， 但 是在将来进行交 收或交 割的标 的 物， 这个标的物可 以是某种商品例如黄金 、 原油、 农产品 ， 也可 以 是金融工具 ， 还可 以是金融 指标 。交收期货 的 日子可 以是一 星 期之后 ， 一个月之后 ， 三个月之后 ， 甚至一 年之后。买卖期货 的 合 同或者协议 叫做期货合约 。买卖期 货的场所 叫做期 货市场 。 投资者可以对期货 进行投 资或投 机。对 期货 的不恰 当投机行 为， 例如无货沽空 ， 会 导致金融市场的动荡 。 四、 期权 、 期 货 与 金 融 衍 生 工具 对 金 融 活 动的 影 响 （ 一） 正面影响 在经济活动中 ， 市场经 济的发展需要 金融活动来实现资金 的不断融通 ， 有利 于企业 在经济发展 中更 大限度地 发挥其正 常 的作 用 。而金 融 活 动 的 正 常 运 行 ， 同时也需要金融 衍生工具来 完成 ， 也就是说 ， 期权、 期货在金融 活动中扮演着重要 的促进作 用的角色 ， 现在国际国内金融活动都离不开期权 、 期货 的交 易活 动， 将来 的 国际 经 济 与 贸 易 与 国 内市 场 经 济 的 发 展 更 将 依 赖 于 期权 、 期 货 交 易 活 动 的作 用 。 期权 、 期 货 方 面 的 交 易 从 具 体 的经 济 活 动 来说 就 是 一 些 股 票交易 ， 基金的购买等金融活动 ， 这些金融活动直接影 响到 企业 的经 济 发 展 ， 同时也 会 对 国 内 国际 金 融 市 场产 生 或 大 或 小 的影 响。他们的交易活动促进企业经 济不断繁荣 ， 促进 市场经济不 断向前发展 ， 实现经济活动 中的优胜劣汰 ， 丰富了金融 活动中的
期权、期货及其他衍生证券PPT课件

期权、期货及其他衍生证券PPT课件


03 期货基础知识
期货定义及分类
期货定义
期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间和地点交 割一定数量和质量的标的物。
期货分类
根据标的物不同，期货可分为商品期货、金融期货和其他期 货。
期货合约要素
报价单位
交易单位
每份期货合约代表的交易数量， 如10吨大豆、1000桶原油等。
期货价格的计价单位，如元/吨、 美元/桶等。
期权合约要素
标的资产
期权合约中约定的买卖 对象，可以是股票、债
券、商品、外汇等。
行权价格
到期日
权利金
期权合约中约定的买卖 标的资产的价格。
期权合约的到期期限， 到期后期权将不再有效。
购买期权所需要支付的 费用，也就是期权的价
格。
期权价格影响因素
标的资产价格
行权价格
剩余到期时间
波动率
无风险利率
标的资产价格与期权价 格呈正相关关系，标的 资产价格上涨，则看涨 期权价格上涨，看跌期 权价格下跌；反之亦然 。
最小变动价位
期货价格变动的最小单位，如1元 /吨、0.01美元/桶等。
交易品种
期货合约规定了交易的具体品种， 如大豆、原油等。
每日价格最大波动限制
为了防止非理性过度波动，交易 所通常会对期货合约的每日价格 最大波动幅度进行限制。
期货价格影响因素
供求关系
当市场需求大于供应时，期货价格上 涨；反之，当市场供应大于需求时， 期货价格下跌。
适用范围
Black-Scholes模型适用于欧式期权和一些路径依赖程度不高的美式期权的定价和估值， 也可用于其他衍生证券的定价和风险管理。
06 衍生证券的风险管理
市场风险管理
理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念

理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念

理解金融衍生品期权期货和掉期的基本概念理解金融衍生品期权、期货和掉期的基本概念金融衍生品是一种派生于金融资产的金融工具。

其中，期权、期货和掉期都是常见的金融衍生品。

它们在金融市场中发挥着重要作用，帮助投资者进行风险管理、套利以及资产组合的构建等。

本文将详细介绍期权、期货和掉期的基本概念，以及它们的区别和应用。

一、期权期权是一种金融合约，给予持有人在未来某一特定时间以特定价格购买或出售一定数量的标的资产的权利，但并不强制履行。

期权分为认购期权和认沽期权两种。

认购期权是指持有人有权购买标的资产，而认沽期权是指持有人有权出售标的资产。

期权的基本要素包括标的资产、行权价格、到期时间和期权类型。

标的资产可以是股票、指数、商品、货币、债券等。

行权价格是期权行使时的预定价格。

到期时间指期权合约的截止日期。

期权类型包括欧式期权和美式期权，欧式期权只能在到期日行使，而美式期权可以在到期日前的任何时间行使。

通过购买期权，投资者可以获得杠杆效应，即以较小的成本控制更大数量的标的资产。

它们可以用于投机、对冲或保险策略。

二、期货期货是一种标准化合约，规定了在将来某一特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。

期货合约具有标的资产、到期月份、交割日、合约规模和交割方式等要素。

期货的交易双方分为多头和空头。

多头是指买入合约的一方，希望标的资产价格上涨，以期在未来获利。

空头是指卖出合约的一方，预期标的资产价格下跌，以期在未来通过低价买入合约并交割获利。

通过期货交易，投资者可以进行风险对冲，保护投资组合免于市场波动的风险。

期货市场有高杠杆，交易灵活，成本低廉等特点，常被用于投机和套利目的。

三、掉期掉期是一种交易合约，用于在未来某一特定时间以预先约定的价格交换不同货币、利率或其他金融流量。

掉期交易可以用于利率风险管理、汇率风险管理等。

掉期的交易对象可以是货币、利率、商品价格或其他金融流量。

交易双方约定交换的金额、汇率、利息或其他金融数据，并在未来某个特定日期根据约定的价格进行交割。

金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理

金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理

金融衍生品如何利用期权和期货进行投资和风险管理随着金融市场的发展，金融衍生品的使用变得越来越广泛。

其中，期权和期货是两种常见的金融衍生品。

期权和期货的使用可以帮助投资者进行投资和风险管理。

一、期权的利用期权是一种金融合约，给予买方在未来一定时间内以约定价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利，而无义务要求买方履行合约。

因此，期权交易可以帮助投资者在不持有实际资产的情况下，对市场走势进行投资。

首先，期权交易可以帮助投资者利用杠杆效应获取更高的投资回报。

通过购买期权，投资者只需支付一小部分期权费用，并控制了一定数量的标的资产。

如果市场走势符合投资者的预期，投资者可以获得较高的投资回报。

其次，期权交易可以帮助投资者对冲交易中的风险。

投资者可以同时购买看涨和看跌期权来平衡风险。

在市场波动较大的情况下，看跌期权的价值会上升，从而抵消看涨期权的价值下降，减少投资者的损失。

再次，期权交易可以帮助投资者进行投机。

投资者可以根据对市场的分析和判断，选择购买或出售期权。

如果投资者正确预测市场走势，他们可以通过买入低成本的期权合约，获得高额的回报。

二、期货的利用期货是一种标准化金融合约，约定了在未来的特定日期以约定价格买卖标的资产。

与期权不同的是，期货交易需要买方和卖方在约定的日期履行合约。

期货交易的利用可以帮助投资者进行投资和风险管理。

首先，期货交易可以帮助投资者进行套利交易。

套利交易是通过同时买入和卖出相关的期货合约，从市场价格差异中获得利润。

例如，如果投资者发现某个商品在不同市场上的价格存在差异，他们可以同时在低价市场买入合约，在高价市场卖出合约，并在合约到期时实现利润。

其次，期货交易可以帮助投资者进行风险管理。

投资者可以使用期货合约来对冲他们在其他交易中的风险。

例如，农产品生产商可以通过卖出相应农产品的期货合约，锁定将来的销售价格，减少价格波动带来的风险。

再次，期货交易可以帮助投资者进行投机。

投资者可以根据对市场的判断，选择买入或卖出期货合约。

期权期货和其他衍生品中文版教学设计

期权期货和其他衍生品中文版教学设计

期权期货和其他衍生品中文版教学设计引言期权期货和其他衍生品是金融市场中的重要工具，它们在对冲风险、保值、套利等方面具有重要作用。

但对于大多数人来说，这些工具的概念和原理并不容易理解。

本文将为您提供一份期权期货和其他衍生品的教学设计，以帮助您更好地了解这些工具的概念和原理。

教学设计目标•理解期权期货和其他衍生品的基本概念和原理；•掌握期权期货和其他衍生品的交易方法和风险管理；•学会使用期权期货和其他衍生品进行投资和套利。

前置知识•金融市场基本概念和原理；•基本的数学和统计学知识。

教学内容第一部分：期权1.1 期权的定义和分类•期权的定义•期权的分类1.2 期权的基本原理•期权的买方和卖方•期权的行权方式•期权的价格计算1.3 期权的交易和风险管理•使用期权进行投资和对冲的基本策略•期权的风险管理措施第二部分：期货2.1 期货的定义和分类•期货的定义•期货的分类2.2 期货的基本原理•期货的买方和卖方•期货市场的交易方式和规则•期货的价格计算2.3 期货的交易和风险管理•使用期货进行投资和对冲的基本策略•期货的风险管理措施第三部分：其他衍生品3.1 其他衍生品的定义和分类•其他衍生品的定义•其他衍生品的分类3.2 其他衍生品的基本原理•其他衍生品的买方和卖方•其他衍生品市场的交易方式和规则•其他衍生品的价格计算3.3 其他衍生品的交易和风险管理•使用其他衍生品进行投资和对冲的基本策略•其他衍生品的风险管理措施教学方法•实例演示：通过实例演示的方式，让学生更好地理解期权期货和其他衍生品的概念和原理；•互动讨论：通过互动讨论的方式，让学生更好地理解期权期货和其他衍生品的交易方式和风险管理；•实践操作：通过让学生实践操作的方式，让他们掌握期权期货和其他衍生品的投资和套利的方法。

教学评估教学评估将分为以下三个方面：•学生理解期权期货和其他衍生品的基本概念和原理的能力；•学生掌握期权期货和其他衍生品的交易方式和风险管理的能力；•学生使用期权期货和其他衍生品进行投资和套利的能力。

衍生工具-远期、期权、期货、互换共86页PPT

衍生工具-远期、期权、期货、互换共86页PPT


1、最灵繁的人也看不见自己的背脊。——非洲 2、最困难的事情就是认识自己。——希腊 3、有勇气承担命运这才是英雄好汉。——黑塞 4、与肝胆人共事，无字句处读书。——周恩来 5、阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。——有人陪你走一辈子，所以你要 适应孤 独，没 有人会 帮你一 辈子， 所以你 要奋斗 一生。 22、当眼泪流尽的时候，留下的应该 是坚强 。 23、要改变命运，首先改变自己。
24、勇气很有理由被当作人类德性之 首，因 为这种 德性保 证了所 有其余 的德性 。--温 斯顿． 丘吉尔 。 25、梯子的梯阶从来不是用来搁脚的 ，它只 是让人 们的脚 放上一 段时间 ，以便 让别一 只脚能 够再往 上登。
期权、期货及其他衍生品定价理论教学大纲

期权、期货及其他衍生品定价理论教学大纲

期权、期货及其他衍生品定价理论教学大纲制作人吴可任课教师吴可一、课程名称：期权、期货及其他衍生品定价理论Option, Futures, and other Derivatives Pricing theory二、课程编码：三学时与学分学时：32 /2四、先修课程证券投资分析，金融工程学五、课程教学目标本课程为金融工程概论的后续课程。

专门讲授金融衍生产品的定价与套利技术。

要求学生学习和掌握各种金融衍生产品定价与市场套利技术。

包括期权、期货、远期、互换等产品的定价与套利技术；期权定价模型的扩展、数值求解、奇异期权定价，以及在险价值求解。

目的是要求学生通过定价理论与方法的学习，深入理解和掌握金融产品的定价与套利的关系。

为熟练与科学运用金融衍生产品工具有效进行套期保值和套利奠定坚实的理论基础和技术基础。

六、适用学科专业经济、金融专业及管理学专业七、基本教学内容与学时安排第一章金融工程的基本分析方法（4学时）第一节MM理论及其涵义第二节无套利定价法第三节风险中性定价法第四节状态价格定价技术第五节积木组合分析法第二章远期和期货的定价（4学时）第一节金融远期和期货市场概述第二节远期价格和期货价格的关系第三节远期定价及其应用第三章互换定价方法（4学时）第一节互换市场概述第二节金融互换的种类第三节互换的定价及其应用第四章B-S期权定价模型（4学时）第一节期权市场概述第二节证券价格的变化过程第三节B-S模型推导第四节B-S期权定价公式的实证研究和应用第五节股票指数期权、货币期权、期货期权定价第五章B-S期权定价公式的扩展（4学时）第一节B-S定价公式的缺陷第二节交易成本第三节波动率微笑和波动率期限结构第四节随机波动率第五节不确定的参数第六节跳跃扩展过程第七节崩盘模型第六章期权定价的数值解法（4学时）第一节二叉树期权定价模型第二节蒙特卡洛模拟第三节有限差分法第五章奇异期权定价（4学时）第一节奇异期权概述第二节奇异期权定价第七章套期保值与套利（4学时）第一节套期保值与套利的概念第二节基于衍生工具的套期保值技术第三节基于衍生工具的套利技术第八章在险价值（4学时）第一节在险价值的定义第二节资产组合的在险价值计算第三节衍生工具在险价值计算第四节蒙特卡罗模拟与历史模拟八、教材及参考书：教材：1．郑振龙，金融工程学，厦门大学出版社出版2.John Hull， Option, Futures, and other Derivatives 清华大学出版社参考书：1．郑振龙，金融工程学，厦门大学出版社出版2．孙金龙史永东，现代金融工程中国金融出版社3．陈信华，金融衍生工具，上海财经大学出版社4．洛伦兹·格利茨，金融工程学（修订版），经济科学出版社5. 叶永刚、郑康彬，金融工程概论，武汉大学出版社6．陆家骝，现代金融经济学，东北财经大学出版社九、考核方式书面考试＋小论文，参考平时作业。

证券行业中的衍生品市场

证券行业中的衍生品市场

证券行业中的衍生品市场衍生品市场作为证券行业的重要组成部分，在金融市场中发挥着重要的作用。

本文将从衍生品的定义、种类和市场发展等方面，介绍证券行业中的衍生品市场。

一、衍生品的定义衍生品是指其价值来源于一个或多个基础资产，并且不直接拥有或控制的金融工具。

它们的价值是从其他金融资产中衍生出来的，如股票、债券、商品、汇率等。

衍生品主要分为两大类：一是期货合约，包括股指期货、农产品期货、商品期货等；二是期权合约，包括股票期权、商品期权、外汇期权等。

二、衍生品市场的种类1. 期货市场期货市场是衍生品市场中较为常见和成熟的市场形式。

期货合约是双方在未来某个日期按照约定的价格交割一定数量的商品或金融资产的协议。

在期货市场上，投资者可以通过买入或卖出期货合约来进行投机、对冲或套利交易。

2. 期权市场期权市场是另一种常见的衍生品市场形式。

期权合约是买方获得在未来一段时间内以约定价格买入或卖出一定数量的金融资产的权利，但非义务。

期权市场提供了一种非常灵活的交易方式，投资者可以通过买入或卖出期权合约来获得风险管理或投机收益。

3. 互换市场互换市场是另一种重要的衍生品市场。

互换合约是双方约定在未来按照一定规则交换一系列支付的协议。

互换市场主要包括利率互换、货币互换和商品互换等。

互换市场的发展为企业和金融机构提供了一种有效的风险管理工具。

4. 期货期权市场期货期权市场是期货市场和期权市场的结合，投资者可以根据个体期权的需求进行组合交易，同时可以根据实际情况进行相应的交割，进一步提升了市场的流动性和参与者的灵活性。

三、衍生品市场的发展证券行业中的衍生品市场在过去几十年中得到了迅猛发展。

这主要得益于金融市场的开放和金融创新的推进。

衍生品市场提供了一种有效的风险管理工具，吸引了越来越多的投资者参与其中。

衍生品市场的发展也带来了一些问题和挑战。

其中，监管风险和市场风险是最突出的两个方面。

监管风险主要体现在监管机构对衍生品市场的监管不力或监管政策的不完善，容易导致市场乱象和风险积聚。

衍生品市场入门期货与期权基础

衍生品市场入门期货与期权基础

衍生品市场入门期货与期权基础衍生品是金融市场中的重要交易工具，广泛应用于各个领域。

期货和期权是衍生品市场中最常见的两种交易形式，它们具有不同的特点和功能。

本文将介绍衍生品市场的基本概念和期货、期权的基础知识，帮助读者了解和进入衍生品市场。

什么是衍生品？衍生品是金融市场中对冲风险、增加投资收益和实现投资策略的重要工具。

它们的价值来源于其基础资产，如股票、商品、外汇等。

衍生品的价格变动与基础资产价格的变动密切相关。

衍生品市场包括期货市场和期权市场。

在这些市场中，交易者可以通过买入或卖出期货合约或期权合约来获取利润或对冲风险。

期货基础知识什么是期货？期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间以预定价格交割特定数量的某种标的资产。

标的资产可以是商品（如原油、黄金）、金融产品（如股指、债券）等。

期货交易在交易所进行，并受到监管机构的监管。

期货的特点标准化：期货合约具有明确的交割日期、交割地点、交割品种等规定，便于交易者进行买卖。

杠杆效应：由于只需要支付一小部分保证金，就能控制价值较大的合约，所以期货交易具有较大的杠杆效应。

高流动性：期货合约在交易所上进行交易，具有良好的流动性，买卖双方容易找到对手方。

零和游戏：期货市场上买家和卖家通过合约交易，利润是互相转移的，没有新增利润。

为什么投资者选择期货？对冲风险：投资者可以利用期货合约对冲自己持有的资产或产品的价格风险，降低投资组合的风险。

赚取利润：投资者可以通过预测市场走势并及时买入或卖出期货合约来赚取差价利润。

市场参与：期货市场具有高流动性和透明度，能为投资者提供更多的投资机会和灵活性。

期权基础知识什么是期权？期权是一种购买或销售标的资产在未来特定时间内按约定价格买入或卖出的权利。

与期货不同，期权给予了持有者选择行使权利与否的自由。

期权的特点双向选择：买方享有选择是否行使权利的自由，而卖方必须根据买方意愿履行合约。

权利金：购买期权需要支付一定数量的权利金作为费用，而卖方则获得权利金作为收入。

Hull《期权、期货及其他衍生产品

Hull《期权、期货及其他衍生产品

Hull《期权、期货及其他衍生产品》
一、导言二、期货市场的运作机制三、利用期货的对冲策略四、利率
五、远期和期货价格的确定
六、利率期货七、互换
八、证券化与2007年信用危机
九、期权市场机制十、股票期权的性质十一、期权交易策略十二、二叉树
十三、维纳过程和伊藤引理
十四、布莱克-斯科尔斯-默顿模型
十五、雇员股票期权
十六、期指期权与货币期权
十七、期货期权十八、希腊值
十九、波动率微笑二十、基本数值方法二十一、风险价值度
二十二、估计波动率和相关指数
二十三、信用风险二十四、信用衍生产品二十五、特种期权
二十六、再论模型和数值算法
二十七、鞅与测速
二十八、利率衍生产品：标准市场模型
二十九、曲率、时间与Quanto调整
三十、利率衍生产品：短期利率模型
三十一、利率衍生产品：HJM与LMM模型三十二、再谈互换
三十三、能源与商品衍生产品
三十四、实物期权
三十五、重大金融损失与借鉴。

衍生工具和非衍生工具的区别

衍生工具和非衍生工具的区别

衍生工具和非衍生工具的区别衍生工具和非衍生工具是金融市场中常见的两类工具。

衍生工具是根据某个基础资产的价值变化而变化的金融合约，它从基础资产的价值“衍生”而来。

而非衍生工具则是直接代表实物财产或金融资产的工具。

下面将详细介绍衍生工具和非衍生工具的区别。

衍生工具可以分为如下几类：期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生工具（如远期合约、差价合约等）。

期货合约是一种在将来某个特定日期交割一定数量标的资产的合约。

期货合约的价值取决于标的资产的价格。

投资者可以获得投机利润或通过对冲风险来保护自己的投资组合。

期权合约是一种购买或卖出标的资产的权利的合约。

期权的价值取决于标的资产的价格、行权价格、到期时间和波动率。

期权合约给予投资者在到期日之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但没有义务。

互换合约是一种交换不同金融流来实现利益互换的合约。

最常见的互换合约是利率互换和货币互换。

利率互换是一种交换固定利率和浮动利率支付流的合约，货币互换是一种交换不同货币支付流的合约。

其他衍生工具包括远期合约和差价合约。

远期合约是一种约定在将来某个特定日期按预定的价格交割标的资产的合约。

差价合约是一种按照标的资产价格变动计算盈亏的合约，而无需实际交割标的资产。

与衍生工具不同，非衍生工具是直接代表实物或金融资产的工具。

常见的非衍生工具包括股票、债券、货币、房地产、商品等。

这些工具的价值直接由其所代表的实物或金融资产的价值决定，并且不受其他衍生工具的影响。

总结起来，衍生工具是根据基础资产的价值变化而变化的金融合约，包括期货合约、期权合约、互换合约和其他衍生工具。

非衍生工具是直接代表实物或金融资产的工具，如股票、债券和商品等。

衍生工具的价值“衍生”自基础资产，而非衍生工具的价值直接由其所代表的实物或金融资产的价值决定。

期权、期货和其他衍生产品

期权、期货和其他衍生产品
1.20
1. 原油套利机会I
假设： - 原油的即期价格是40美元 - 1年期的原油期货报价为45美元 - 1年期美元年利率是5% - 原油的存储成本是2%
• 试问是否存在套利机会？
期权、期货和其他衍生产品
1.21
2. 原油套利机会II
• 假设： - 原油的即期价格是40美元 - 1年期的原油期货报价为39美元 - 1年期美元年利率是5% - 原油的存储成本是2%
期权、套期保值、套利、投机 • 2， 如何分析衍生工具的损益状态 • 3， 理解衍生工具市场上的三种交易动
机
期权、期货和其他衍生产品
1.4
衍生产品的性质
衍生产品是一种金融工具，其价值依附 于其他更基本的标的变量（underlying variables）
期权、期货和其他衍生产品
1.5
衍生工具的分类
1.1
第一章
衍生产品概述
期权、期货和其他衍生产品
1.2
• 教学目的与要求 • 通过本章的学习，要求学生掌握金融衍
生工具的概念，对其基本类型远期合约、 期货和期权有一个初步认识，并且了解 衍生工具市场上的三种交易动机及交易 者类型。
期权、期货和其他衍生产品
1.3
• 教学重点及难点 • 1， 基本概念：衍生工具、远期、期货、
IBM的看涨期权空头 (图 1.4)
出售IBM欧式看涨期权的损益：期权价格 = 5美元，执行价 格 = 100美元
损益($)
5
110 120 130
0 70 80 90 100
到期股票价格 ($)
-10
-20 -30
期权、期货和其他衍生产品
1.28

期货 期权 衍生金融工具


期权又叫选择权。主要是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
金融衍生工具也叫衍生金融资产，是以货币、债券、股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具，它以另一些金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定。具体而言，衍生金融工具包括远期、期货、互换或期权合约，或具有相似特征的其他金融工具。
金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的,由于它是衍生物,不能独立存在,其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具。这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具。根据目前的发展,金融基础工具主要有三大类:1外汇汇率;2债务或利率工具;3股票和股票指数等。虽然基础工具种类不多,但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。
你哪里不明白,补充出来,说具体点,1,2,...,我们切磋一下.
期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡。
由于是在基础工具上派生出来的产品,因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响,股票指数的变动影响股票指数期货的价格,认股证跟随股价波动,这是衍生工具最为独到之处,也是其具有避险作用的原因所在。

赫尔《期权、期货及其他衍生产品》(第9版)笔记和课后习题详解答案

赫尔《期权、期货及其他衍生产品》（第9版）笔记和课后习题详解完整版>精研学习䋞>无偿试用20％资料全国547所院校视频及题库全收集考研全套>视频资料>课后答案>往年真题>职称考试第1章引言1.1复习笔记1.2课后习题详解第2章期货市场的运作机制2.1复习笔记2.2课后习题详解第3章利用期货的对冲策略3.1复习笔记3.2课后习题详解第4章利率4.1复习笔记4.2课后习题详解第5章如何确定远期和期货价格5.1复习笔记5.2课后习题详解第6章利率期货6.1复习笔记6.2课后习题详解第7章互换7.1复习笔记7.2课后习题详解第8章证券化与2007年信用危机8.1复习笔记8.2课后习题详解第9章OIS贴现、信用以及资金费用9.1复习笔记9.2课后习题详解第10章期权市场机制10.1复习笔记10.2课后习题详解第11章股票期权的性质11.1复习笔记11.2课后习题详解第12章期权交易策略12.1复习笔记12.2课后习题详解第13章二叉树13.1复习笔记13.2课后习题详解第14章维纳过程和伊藤引理14.1复习笔记14.2课后习题详解第15章布莱克-斯科尔斯-默顿模型15.1复习笔记15.2课后习题详解第16章雇员股票期权16.1复习笔记16.2课后习题详解第17章股指期权与货币期权17.1复习笔记17.2课后习题详解第18章期货期权18.1复习笔记18.2课后习题详解第19章希腊值19.1复习笔记19.2课后习题详解第20章波动率微笑20.1复习笔记20.2课后习题详解第21章基本数值方法21.1复习笔记21.2课后习题详解第22章风险价值度22.1复习笔记22.2课后习题详解第23章估计波动率和相关系数23.1复习笔记23.2课后习题详解第24章信用风险24.1复习笔记24.2课后习题详解第25章信用衍生产品25.1复习笔记25.2课后习题详解第26章特种期权26.1复习笔记26.2课后习题详解第27章再谈模型和数值算法27.1复习笔记27.2课后习题详解第28章鞅与测度28.1复习笔记28.2课后习题详解第29章利率衍生产品：标准市场模型29.1复习笔记29.2课后习题详解第30章曲率、时间与Quanto调整30.1复习笔记30.2课后习题详解第31章利率衍生产品：短期利率模型31.1复习笔记31.2课后习题详解第32章HJM，LMM模型以及多种零息曲线32.1复习笔记32.2课后习题详解第33章再谈互换33.1复习笔记33.2课后习题详解第34章能源与商品衍生产品34.1复习笔记34.2课后习题详解第35章章实物期权35.1复习笔记35.2课后习题详解第36章重大金融损失与借鉴36.1复习笔记36.2课后习题详解。

教学课件第11章衍生工具与权益工具

买方（多头）和卖方（空头） ： 协议金额： 协议汇率： 递延期限： 远期价格： 到期日远期合同的价值
2.期货合同
•期货合同（future contract）是指在交易所
交易的，协议双方约定在将来某一时间以约
定价格买入或卖出某一资产的标准化合同。 •与远期相比，期货只不过是在交易所进行
标准化交易的远期。 •基础金融工具：标的资产 •约定的基础金融工具的价格：期货价格
投机者（speculator）
从价格的上升和下降中谋利
套期保值者（hedger）
减少以面临的风险（通过远期合同和期权合 同外汇汇率以规避外汇风险），锁定风险
套利者（arbitrageurs）
通过瞬间进入两个或多个市场的交易，以锁 定一个无风险的收益
无套利定价原理
套利
跨市套利 跨期套利
如何使自己最大程度的获利和尽力少输钱
金融工程师创造金融产品帮助我们实现梦想
会计上称金融产品为金融工具（financial instrument）
什么是金融工具
金融工具
股票 债券 基金 衍生工具
远期 期货 期权 互换
金融工具：
是指形成一个企业的金融资产，并形成其他 单位的金融负债或权益工具的合同
无风险套利定价
5.25%
？
即期
12月
5.75%
（1+5.25%×3/12）×（1+iF×9/12）= （1+5.75%×12/12） iF=5.84%
远期利率协议
递延期限
合同期限
交易日 即期 双方同意的合同利率
基准日 结算日 参考利率 结算额
图 远期利率协议交易过程图
到期日
远期汇率合同
例如， 2×21年1月1日A公司与中国银行签订一份 合同，中国银行将于3个月后以RMB6.6=1USD的 汇率向A公司提供1000万美元的贷款，假定2×21 年4月1日的汇率为RMB7=1USD，则到期日A公司 持有的远期合同的价值是多少？

第7章 期权、期货与其他衍生工具

第7章期权、期货与其他衍生工具1.PUTT公司的普通股最近一个月来交易价格变动很小，投资者确信三个月后其价格将远远突破这一价格范围，但投资者并不知道它是上涨还是下跌。

股票现价为每股100美元，执行价100美元的三个月看涨期权的售价为10美元。

a.如果无风险利率为每年10%，执行价为100美元的三个月PUTT股票的看涨期权的售价是多少(股票不支付红利)？b.股价投资者对该股票价格未来走势的预期会构建一什么样的简单的期权战略？价格需变动多大，投资者的最初投资才能获利？2.CALL公司的普通股数月来一直按50美元/股左右的价格交易，投资者认为三个月内它仍会保持在这一价位。

执行价为50美元的三个月看跌期权售价4美元。

a.如果无风险利率为每年10%，执行价50美元的三个月CALL股票看涨期权售价是多少(无红利支付)？b.投资者如何根据股价变化的预期用看涨期权与看跌期权构建一简单的期权策略？实现这一投资策略需要花费多少钱？投资者在股价朝什么方向变动多大时开始有损失？c.投资者怎样使用看涨期权、看跌期权和无风险贷款构建资产组合，以在到期时获得与股票相同的收益？构建这一组合现在的净成本是多少？3.为什么拥有一家公司的债券类似于卖出一份看跌期权？如果是看涨期权呢？4.一投资委员会的成员，对于了解固定收益型投资的程序很感兴趣。

他记得有一位固定收益型资金经理说衍生工具可以用来控制资产组合的久期：“在资产组合中，一个类似期货的头寸可以通过使用关于国债的期权构建。

”a.试找出类似于长期国债期货的期权市场策略。

说明为什么该策略类似于长期国债期货。

b.说明为什么a中的策略可以影响资产组合的久期是正面还是负面影响？c.假定一养老金计划的投资策略要求固定收益型投资管理人持有的资产组合的久期仅有一很小的变动范围。

试找出在久期受限时使用国债期货将有助于管理固定收益型资产组合的情况或交易。

并说明理由。

5.证明对于给定的一种股票，其到期日相同的两种期权，两平的看涨期权费用高于两平的看跌期权费用(提示：利用看涨期权与看跌期权的平价关系)。

金融衍生品市场期货期权与衍生品交易

金融衍生品市场期货期权与衍生品交易金融衍生品是指派生自其他金融资产的金融工具，包括期货、期权等，它们在金融市场中扮演着重要的角色。

本文将重点探讨金融衍生品市场中的期货和期权以及衍生品交易的相关内容。

一、期货市场期货是一种标准化合约，约定了某种特定资产的交割和支付时间。

期货的交易在期货交易所进行，而不是在场外市场进行。

期货市场提供了一种可以用于对冲风险、利润套利和投机的工具。

1. 期货合约期货合约是买卖双方约定的，约定在未来某个特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。

标的资产可以是商品（如农产品、能源、工业品等）、金融资产（如股票指数、外汇、国债等）或其他衍生品。

2. 期货交易期货交易是在期货交易所进行的，交易所充当着市场的监管者和撮合者的角色。

投资者可以通过开仓或平仓来参与期货交易。

开仓是指投资者买入（多头）或卖出（空头）合约，平仓是指投资者将持有的合约交易出去。

3. 期货交易的风险管理期货交易的一个主要作用是风险管理。

投资者可以利用期货市场来对冲商品价格、外汇波动等风险。

例如，农产品生产者可以在期货市场上卖出期货合约来对冲可能的价格下跌风险。

二、期权市场期权是一种购买或出售标的资产的权利，而不是义务。

期权市场提供了一种在未来某个特定时间以特定价格进行交易的选择权。

1. 期权合约期权合约由买方和卖方签订，买方拥有买进或卖出标的资产的权利，卖方有义务根据合约条款执行交易。

期权合约有两种类型：认购期权和认沽期权。

认购期权赋予买方以在未来某个时间以约定价格购买标的资产的权利，而认沽期权赋予买方以在未来某个时间以约定价格卖出标的资产的权利。

2. 期权交易期权交易可以在期权交易所进行，也可以在场外市场进行。

期权交易所提供了标准化的期权合约供投资者进行交易。

投资者可以通过买入期权合约或卖出期权合约来参与期权市场。

3. 期权交易的风险管理期权交易可以用于风险管理和利润套利。

投资者可以根据自己的判断买入或卖出期权合约来获取利润。

  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

期货与期权（9）
远期和期货合约 合约的性质不同：标准化与流通性的差异；实 际交割与否的差异。 合约的支付和价值的差异：远期在合约到期日 发生损益；期货合约每天清算，向对手方支付 与每日损失相等的金额；期货合约具有清算便 利，清算行对交易双方间的合约履行进行担保。
期货与期权（10）
期货合约报价的术语： 期货合约报价的术语： 委托单：出市代表经由计算机终端输入的 商品买卖定单 成交单：经计算机配对后产生的买卖合约单 开盘价：当天某商品的第一笔成交价 收盘价：当天某商品最后一笔成交价 最高价：当天某商品最高成交价 最低价：当天某商品最低成交价 最新价：当天某商品当前最新成交价 结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价
期货与期权（5）
期货交易中清算行（clearinghouse） 期货交易中清算行（clearinghouse）的作用 期货合约的买方与卖方并不直接面对交易的对手方，而 是将合约在交易所的清算行登记，由清算行完成期货合 约的交易。 当期货合约的投资者持有某种头寸时，清算行就持有了 该合约的相反的头寸而且对合约规定的义务进行承诺。 这样交易的双方就不必担心另一方的履约能力或违约风 险。 除了对交易的担保之外 对交易的担保之外，清算行的作用还在于使合约的 对交易的担保之外 投资者更容易地平仓和交割。
期货与期权（15）
期货交易的应用 ：保值与投机 ： 保值：利用期货市场为未来的现货交易进行保值。 卖出对冲或空头保值(short hedge)：指卖出一份期货合 卖出对冲或空头保值 约，以防止利率上升和因此而导致的证券价格的降低。 买入对冲或多头保值(long hedge)：买入一份期货合约， 买入对冲或多头保值 以防止利率下降和因此而导致的证券价格的上升。 投机：单纯通过预期价格走势进行的期货交易。
期货与期权（6）
期货交易中的保证金要求 初始保证金（ margin） 初始保证金（initial margin）：当一个合约开立时，期货合约 的投资人必须按照交易所的要求针对该合约缴纳一个最低标 准的保证金。 在每个交易日结束时，交易所决定期货合约的结算价格。 结算价格是当天某商品所有成交合约的加权平均价，被认为 结算价格 是期货合约在一个交易日内的代表性价格。 交易所用结算价来衡量投资者持有的头寸的市场价值，这样 任何盈利或损失就迅速反映在投资者的账户中。
期货与期权（22）
期权价格的决定 期权价格的决定 现金流折现法 考虑一个以股票X为基础资产的买入期权，期权的实施价 格P是￥16，期权在一年后到期，假定在期权到期前没有 股息支付，市场中一年期的利率是10%。一年后股票的 可能性价格S的范围从￥10到￥22，给定这些可能性价 格的概率分。到期时如果股票的价格高于￥16，则期权 买方的收益是正的，如果股票价格等于或小于￥16，则 期权持有人不实施期权，期权的收益为零。为了评价期 权的价值，我们将所有可能的期权收益按照市场利率进 行折现，再对折现值以概率为权重进行加权平均，就得 到期权的价值。
期货与期权（4）
期货合约的交易 头寸清算（ position）： ）：期货合约的交易双方有 头寸清算（liquidating a position）： 两种办法对所持头寸进行清算 。 平仓： 平仓：轧平头寸。为了达到平仓的目的，期货合约的交易者 必须在合约到期前对同样的合约做一笔相反的交易以冲销手 中的头寸。合约的买方需要卖出同等数量的相同的期货合约， 而卖方则要买入一笔同等数量的相同的合约。 实物交割： 实物交割：即期货合约的买方按既定价格买入某种基础工具， 卖方要按既定的价格卖出基础工具。
期货与期权（23）
套利定价法 通过其他金融工具的交易精确地复制出期权的收益 模式，从而得到为了获得该收益当前需要支付的价 格——期权的价值。这种方法与前面对期货合约的 定价是类似的。
考虑一个1000股股票的买入期权，假定买入期权的实施价 格是￥100，到期时间为一年。在一年后期权到期时，股 票的价格可能是￥120或者￥80。因此在期权到期时，每 股股票上的期权价值将是￥20（当股票的价格时￥120时） 或是￥0（当股票的价格是￥80时）。我们将计算出通过 借入资金购买股票的办法复制出期权收益的成本，进而对 期权价值进行评价。 当前的贷款利息是9.59%。
期货与期权（8）
期货交易中的杠杆效应 杠杆的效应等于初始保证金比率的倒数。 期货市场的交易方式 金融市场上期货合约的交易仅限于交易所会员，一个会员身 份实际上就是交易所的一个席位（seat on the exchange ）。期货佣金商是在期货交易所注册登记的会员 公司。客户交易指令的执行是通过交易大厅内的期货佣金商 (futures commission merchant)进行的，交易所会员在交 易大厅以“公开喊价”的方式完成合约买卖。 价格限制 通常交易所会规定每个交易日相对于前一天的收盘价的期货 合约的价格波动幅度。价格限制的基本依据是为了在新的信 息到达市场时，起到稳定市场的作用。期货与期Biblioteka （12）期货与期权（13）
期货交割价格的合成：机会成本定价或套利定价。 期货交割价格的合成 100盎司的黄金，即期价格：每盎司$400。 一位买家想在三个月后买，价格是多少？ 100盎司黄金三个月的储藏和保险的金额：$5+$10=$15； 放弃的三个月的利息：40000@2%=$800; $40000+$800+$15=$40815 每盎司黄金$408.15。 在即期价格和期货价格间的价差反映了利息、储存和保 险的成本。
期货与期权（17）
期权市场 期权交易是指投资者在未来某个日期按 期权交易 预先指定的价格购买或卖出一项资产的 选择权。买入的合约称买入期权，卖出 的合约称卖出期权。市场提供了期权买 方在未来交易实物或金融资产的权利， 但并不要求他们一定有义务执行这个选 择权。
期货与期权（18）
期权合约的交易 期权合约的交易中，卖方授予买方在未来规定的时间内 以既定的价格买入或卖出某种资产的选择权，但没有义 务一定执行买入或卖出的行为。 期权费或期权价格： 期权费或期权价格：卖方对提供给买方的选择权要收取 一定的费用。 实施价格或协议价格（exercise price or strike price）： 实施价格或协议价格 期权合约中事先规定的买入或卖出某种基础金融资产或 商品的价格。 到期日（expiration date or maturity date）：期权合约到 到期日 期失效。 期权分为两类 买入的权利，被称为择购期权或买入期 期权分为两类：买入的权利 权（call options）；卖出的权利 卖出的权利，择售期权或卖出期权 （put options）。
期货与期权（19）
择购期权赋予期权买方在合约期内有权按协议价格购 择购期权 买某种基础金融工具货商品的权利，而卖方有义务应 买方的要求按协议价格出售基础工具。 择售期权赋予期权买方在合约期内按协议价格出售某 择售期权 种基础工具的权利，卖方同样应买方的要求有义务按 协议价格购入基础工具。 美式期权： 美式期权：在期权到期前的任何时间上执行的期权。 欧式期权： 欧式期权：在到期日实施的期权。
期货与期权（11）
买 价：某商品当前最高申报买入价 卖 价：某商品当前最低申报卖出价 涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差 涨停板额：某商品当日可输入的最高限价(等于昨结算 价+最大变动幅度) 跌停板额：某商品当日可输入的最低限价(等于昨结算 价—最大变幅) 空盘量：当前某商品未平仓合约总量 开 仓：只做了买入卖出双向操作中的一项, 即开新仓 (Open) 平 仓：买入后卖出, 或卖出后买入结算原先所做的新 单 单 号：系统为委托单或成交单分配的唯一标识
机构、个人，只要存在与利率、汇率和价格波动相关的风险暴 露，都可能是期货市场的潜在保值者；同时投机者也不断增多。
期货与期权（3）
期货合约的买方：同意按既定价格在未来购买某种 基础商品的一方，在交易中被称为多头 多头（long 多头 position）或称为做多（long futures）。 期货合约的卖方：有义务在未来以既定的价格出售 商品的一方，被称为空头 空头（short position）或称为做 空头 空（short futures）。 如果期货价格上涨，期货合约的买方将在交易中获 得利润，相反，如果价格下降，期货合约的卖方将 在交易中获利。
期货、期权与其他衍生工具市场
期货与期权（1）
未来金融索取权的交易 期货市场和期权市场是这类市场中的重要类型。 期货市场中，未来金融索取权交易活跃。投资者 在此购买代表实物或金融资产未来索取权的金融 合约。如黄豆、棉花和铜等，以及其他金融资产， 如国债，外汇等。
期货与期权（2）
期货市场 期货合约是买者和买者之间的法律合同，要求买方在规 期货合约 定的未来某个价格日以既定的价格买入某种商品，卖方 在未来的某个交割日以既定的价格出售某种商品。在这 个合约中买卖双方同意进行交易的价格称为期货价格 期货价格； 期货价格 规定双方在未来进行交易的时间称为交割日或结算日 交割日或结算日； 交割日或结算日 合约中规定的某种商品称为基础工具 基础工具（underlying 基础工具 instrument）。 期货市场的参与者：避险保值者和投机者。
期权交易盈利
期权交易盈利
P0 0 P1 期权交易盈利
p’
期货与期权（21）
期权与期货的差异 期权交易盈亏是不对称性的，期货合约的交易盈亏是对 称的。因此投资者可以利用期货合约规避对称性的风险， 利用期权合约规避非对称性的风险。 交易双方的权利义务的对等与否。期权的买方有权利选 择交割，但没有义务必须交割；期权的卖方应买方的要 求有义务实施交割，但却没有选择的权利。对于期货合 约交易的双方都有义务到期实施交割。期权的买方要为 获得的选择权支付一定的价格给卖方，而期货的买方不 需要支付卖方任何实施交割义务的费用。
期货与期权（7）
维持保证金（maintenance margin）：由于价格的不利变动导 维持保证金（ margin） 致合约损失，需要追加保证金，在追加保证金未补入帐户之 前，交易所允许保证金降到的最低水平。 变化保证金（variation margin）：补入账户的保证金被称为 变化保证金（ margin） 变化保证金相当于将保证金余额恢复到初始保证金水平的必 要的货币价值。 如果被要求的变化保证金在24小时内没有到帐，交易所会关 闭期货合约的交易帐户。当然超额的保证金可以从帐户中提 取。