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电解铝项目建设工程造价构成及计价管理目录第一章 (3)一、优势分析（S） (3)二、劣势分析（W） (5)三、机会分析（O） (5)四、威胁分析（T） (7)第二章项目背景分析 (12)第三章房地产开发流程 (15)一、投资决策 (15)第四章项目基本情况 (17)一、项目概况 (17)二、结论分析 (17)第五章投资决策与设计阶段工程计价 (20)一、概预算方法 (20)第六章 (26)一、优势分析（S） (26)二、劣势分析（W） (28)三、机会分析（O） (28)四、威胁分析（T） (30)第七章 (35)一、股东权利及义务 (35)二、董事 (37)三、高级管理人员 (41)四、监事 (44)第八章 (47)一、公司发展规划 (47)二、保障措施 (48)第一章一、优势分析（S）（一）工艺技术优势公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，不断加大自主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。
公司根据客户受托产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以满足客户需求，已经积累了丰富的工艺技术。
经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化综合服务。
（二）节能环保和清洁生产优势公司围绕清洁生产、绿色环保的生产理念，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过程控制，通过引进智能化设备和采用自动化管理系统保障清洁生产，提高三废末端治理水平，保障环境绩效。
经过持续加大环保投入，公司已在节能减排和清洁生产方面形成了较为明显的竞争优势。
（三）智能生产优势近年来，公司着重打造“智慧工厂”，通过建立生产信息化管理系统和自动输送系统，将企业的决策管理层、生产执行层和设备运作层进行有机整合，搭建完整的现代化生产平台，智能系统的建设有利于公司的订单管理和工艺流程的优化，在确保满足客户的各类功能性需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力，增强了对客户的服务能力。
今年一季度我国有色金属业存在的问题及对策2022年一季度，作为受国际金融危机冲击严峻的行业之一，我国有色金属行业在振兴规划等一系列政策的大力支持下，行业迎来了复苏，但产品产能过剩，产业结构调整、淘汰落后产能的任务依旧艰难。
产业基本状况1.我国10种有色金属累计产量同比较快增长，环比逐月增长一季度，我国10种有色金属产量共计743.21万吨，同比增长36.01%。
其中，1月10种有色金属产量为238.59万吨，同比增长43.96%；2月10种有色金属产量为239.5万吨，同比增长35%；3月，我国10种有色金属产量为258.37万吨，较2022年同期增长28.76%。
进入2022年以来，我国10种有色金属产量基本呈增长势头，3月较2月环比增长7.9%，2月较1月环比增长0.4%。
2.固定资产投资呈现快速增长1～3月，我国有色金属矿采选、冶炼及压延加工业完成固定资产投资459亿元，同比增长40.2%，增幅比全国城镇固定资产投资高13.8个百分点。
1～3月，有色金属工业完成固定资产投资占全国城镇固定资产投资总额比例为1.5%，与2022年1.5%的平均值持平。
3.主要有色金属价格有所上涨3月，国内市场铜、铝现货月度平均价格分别为59110元/吨和16169元/吨，比2月份回升3783元/吨和89元/吨(低于1月份的961元/吨和784元/吨)。
3月，上海现货电解铜的平均价格为59138元/吨，2月55342元/吨，1月60078元/吨。
现货价格走势在整个3月没有显著的上涨或者回落。
4.主要有色金属出口大幅增长，进口有所下降一季度，我国有色金属出口呈现快速增长的势头。
其中，精炼镍及合金的出口量为14597吨，同比增幅达到1127.23%；精炼铜出口量为6416吨，同比增长720.6%；精炼锌出口量为20930吨，同比增长443.98%；原铝出口量为16081吨，同比增长337.39%；精炼铅出口量为8212吨，同比增长102.13%；精炼锡及锡合金的出口增幅相对较小，增加62吨，同比增长25.76%。
电解铝行业专题报告1、引言：美铝股价过去两年涨幅接近20倍1.1美铝股价大涨，相对标普500，收益超过270%2020年3月以来，随着海外央行史无前例的大放水，美铝和世纪铝业股价持续上涨，2020年3月15日至2022年3月29日，美铝区间最高涨幅18倍，创历史新高，世纪铝业区间最高上涨9.4倍。
阶段一：2020年4月-2021年4月，美联储、欧央行等开启放水模式，流动性过剩，市场风险偏好上升，并且随着疫情封锁解除，经济开始复苏，股市和铝价均持续上行，美铝和世纪铝业股价大幅上涨。
阶段二：2021年4月-2021年11月，经济进一步走强，而供应也开始回升，铝价走势平稳，而氧化铝价格开始上行，一体化布局的美铝股价继续上涨，专注于冶炼的世纪铝业股价走势震荡。
阶段三：2021年11月至今，欧洲天然气价格大幅上涨，能源危机蔓延，电解铝企业开始减产，铝价再次大幅上涨，而俄乌冲突则进一步加重市场担忧，而美铝和世纪铝业电解铝企业减产较少，股价再次大幅上行。
2020以来，美铝、世纪铝业相对标普500分别上涨268%和219%。
全球放水之后，经济开启复苏模式，标普500指数也开启上行模式，2020年以来，上涨36%。
美铝和世纪铝业较标普500分别获得268%和219%的超额收益，在经济复苏期，资源品量价齐升，一方面经济扩张，全产业利润上升，另一方面，产业利润也在向上游转移，所以资源股表现更为优异。
1.2长期看，美铝股价与铝价走势一致我们复盘2016年以来股价，发现美铝和世纪铝业股价周期与铝价周期基本一致，且股价一般先于铝价启动和结束。
阶段一：2016-2018年，中国实施供给侧改革，电解铝行业化解过剩产能，铝价持续上行，2016年10月，美铝从原美国铝业分拆上市，股价大幅上涨，之后随着中国产能置换的实施，铝供应仍然偏紧，美铝股价和铝价联袂上涨，股价一度突破60美元。
阶段二：2018-2020年，特朗普上台后，中美摩擦不断，2018年开始，美国对中国铝产品加征关税，市场对需求比较担忧，美铝股价开始下行，而铝价在美国确定关税时才开始下降，2020年新冠疫情，进一步将铝价打至谷底，美铝股价也跌至6年来低位。
中国预焙阳极行业发展现状、市场竞争格局及未来发展趋势分析1、低原料等要素成本助推中国成为全球预焙阳极主产区预焙阳极属于碳素制品的一个细分子类，是电解铝生产的消耗性原材料之一；其产品品质直接影响电解铝产品的品质。
碳素制品根据生产工艺大致可分为石墨制品、炭制品、炭素新材料和其他炭素成品四大类，其中炭制品主要包括炭电极、炭块、炭阳极（预焙阳极）和炭糊产品。
预焙阳极作为一个独立的行业，在中国出现的时间较短，至今仅约10年时间；其主要用作电解铝生产的原材料，（1）预焙阳极属电解工艺制铝的工业消耗品，每生产1吨电解铝，需消耗约0.5吨预焙阳极。
（2）品质较高的预焙阳极产品有如下特征，①可承受更大的电流密度，提高生产效率，有效降低生产成本；②预焙阳极是电解铝制备过程中最大的杂质带入源，品质较高的预焙阳极一般硫等微量元素含量较低，可生产出高品质的原铝及铝合金。
原材料：预焙阳极的生产原料主要包括石油焦（高品质预焙阳极采用低硫石油焦）、煤沥青等原材料。
由于我国具有丰富的适应生产预焙阳极的中低硫石油焦和煤沥青原材料，加之发达国家出于成本等因素逐步淘汰预焙阳极产能，近年来我国已经成为全球最重要的预焙阳极生产基地。
2018年我国原铝产量约为3659万吨，对应预焙阳极需求量约1829.5万吨；我国原铝及预焙阳极全球产量占比均在50%以上，我国已成为世界最大的原铝及预焙阳极生产国。
行业体量方面，预焙阳极作为电解铝工业的上游原材料，其需求主要取决于下游电解铝的市场需求量。
近年来电解铝需求增速逐步放缓，但总体仍维持正增长；到2020年全球铝需求量将达到7000万吨，未来5-10年，铝工业仍将保持增长趋势，从而带动预焙阳极行业体量持续增长。
预焙阳极属于炭材料其中的炭制品子类数据来源：公开资料整理预焙阳极是电解法制铝工艺的易耗品数据来源：公开资料整理2018年国内预焙阳极产量约1907万吨，同增约3.8%数据来源：公开资料整理2018年我国预焙阳极出口量约121万吨，同增约18.6%，出口量占比约6.3%数据来源：公开资料整理2018年国内预焙阳极供给缺口约为43.5万吨，缺口较上一年度收窄约55.5万吨数据来源：公开资料整理发布的《2020-2026年中国预焙阳极产业运营现状及投资方向分析报告》数据显示：预计未来5年，我国预焙阳极的供给能力将会与电解铝产能同步提高，预计到2021年阳极产能将增长到3161万吨，产能年均增长率5．9％，产量有可能达到2140万吨，电解铝配套阳极产能和商品阳极产能维持在各占一半左右。
2022年上半年铝市场运行情况分析一、生产状况（一）氧化铝的生产据中国有色金属工业协会统计，2022年上半年全国氧化铝产量累计为1471万吨，同比增长38.6%。
2022年初，国内外铝价的持续上涨带动了氧化铝价格不断攀升。
在较高的氧化铝价格指引下，我国氧化铝企业在一季度已经基本完成了复产，同时一批新建产能也已经或即将投入运营。
二季度虽然铝价走低致使氧化铝市场表现不佳，但国内大部分氧化铝企业仍处于盈利状态，因此生产状况并没有受到太大影响。
上半年中铝公司新建的遵义氧化铝项目、山东信发铝电集团新建氧化铝项目以及山西鲁能晋北新建氧化铝项目都已正式步入投产阶段，而像广西华银铝业氧化铝项目以及中铝重庆氧化铝项目等也都将在下半年逐步投产。
依据安泰科统计，截止上半年我国氧化铝新增产能达到200万吨/年。
从地区来看，山东地区氧化铝产能恢复明显，同比增幅达到68.9%。
另外广西新建氧化铝产能的快速扩张也使其超过山西成为我国氧化铝生产第三大省。
2022年上半年，广西累计生产氧化铝277.8万吨，同比增长43.4%；（二）电解铝的生产依据中国有色金属工业协会统计，2022年上半年我国累计生产原铝832万吨，同比增加49.3%。
随着去年我国铝市场渐渐复苏，我国电解铝企业在2022年初迎来了产能的全面释放。
上半年虽然受到干旱和电力短缺等各种因素的影响，但总体来看，全国电解铝企业开工率较高，一批新建产能也在逐步投入运营。
5月14日，国家发改委、国家能源局和电监会联合下发《关于清理对高耗能企业优待电价等问题的通知》，要求各地全面清理对高耗能企业的用电优待。
以河南省为首的几个主要产铝省份将从6月1日起将不同程度的上调电价，这将对将来电解铝企业的生产成本带来巨大压力。
截至6月底，我国处于运营状态的原铝产能约为1750万吨。
这其中既包括老旧产能的重启，也包括一批新建及扩建产能的投放。
二、进出口状况随着国内电解铝企业的全面复产，年初我国氧化铝的需求量也在逐步增加，国内氧化铝企业的大面积开工在肯定程度上降低了我国的进口量。
电解铝行业分析一、电解铝：国内产能不断西进，供需紧平衡支撑铝价1.1 铝加工&铝消费能力世界第一，具备国内定价能力铝作为重要的有色金属，广泛应用于房地产、汽车、工业等制造业领域，价格具备较强的周期性。
产业链上游资源为铝土矿，铝土矿根据矿石类型分为一水铝石、三水铝石、和混合铝石，1889 年，奥地利科学家拜耳发明从铝土矿中提取氧化铝的方法，即拜耳法。
随后发明电解生产法，正式开启铝的工业化历史。
电解铝产业链主要由上游开采，中游冶炼，下游加工和终端消费领域构成上游：上游为铝土矿的开采及运输。
中游：中游为电解铝的制备。
电解铝产业链中游为高耗能高排放的冶炼环节。
每冶炼 1 吨电解铝需耗13500kw〃h直流电，约占整个铝产业耗能的70%以上，高耗能同时伴随着高碳排放量，电解铝冶炼的碳排放量约占全国碳排放总量的5%，仅次于钢铁和水泥行业下游：电解铝下游需求主要为房地产建筑业、交通运输、电力电子和耐用消费品，消费需求占比分别为39%、17%、16%和14%。
房地产建筑业是铝材消费的重要领域，建筑型材占铝材总消费量的三分之一以上。
中国铝土矿依赖进口，全球铝土矿处于过剩。
世界铝土矿探知储量280 亿吨，铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、等国家。
其中几内亚（已探明铝土矿储量74 亿吨）、澳大利亚（已探明铝土矿储量65 亿吨）和巴西（已探明铝土矿出储量26 亿吨）三国已探明储量约占全球铝土矿已探明总储量的60%，中国铝土矿储量约占全球3%左右。
地区上看，中国铝土矿资源分布于西部较多。
中国为世界第一铝加工国，氧化铝产量占全球54.5%。
据IAI数据显示，2020 年全球氧化铝产量为 1.34 亿吨，中国氧化铝产量为7300 万吨，占全球产量的54.5%。
但中国每年除生产大量氧化铝外，还需进口约300 万吨氧化铝以满足自身更为庞大的电解铝生产需求。
目前，中国氧化铝加工产能主要分布于山东山西地区。
中国电解铝总产量为世界第一，市场集中度低。
2021年3月23日行业研究电解铝碳中和正当时——电解铝碳中和系列报告有色金属大背景：电解铝既是“碳排放大户”也是“能耗指标大户”：2019年，电解铝行业二氧化碳总排放量约为4.12亿吨，约占全社会二氧化碳净排放量100亿吨的4%，约占全社会发电碳排放量45亿吨的9%。
同时，电解铝耗电量约为13500度/吨，普遍高于其它工业品（硅铁为8500度/吨、电解铜为240度/吨）。
新趋势：响应号召，电解铝行业减排是重中之重：2020年9月，我国在第75届联合国大会提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和”；在2020年12月的联合国气候雄心峰会和中央经济工作会议上，“30-60”的目标被反复提及，标志着“碳达峰-碳中和”已成为国家战略。
我们认为：一方面中国“碳中和”的年限比发达国家时间更紧迫；另一方面，电解铝行业既是“碳排放大户”也是“能耗指标大户”，电解铝减排对于“碳达峰-碳中和”意义重大，因此电解铝行业减排是重中之重。
新变化：严控新增产能以及上调电价有望成“电解铝减排”第一步：（1）3月9日，内蒙古发改委、工信厅印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》的文件。
我们认为此次文件的颁布代表着内蒙古正式进入“双控”实施阶段。
未来，随着内蒙古不再审批新增（电解铝）产能，内蒙古电解铝总产能将正式进入“天花板”时代。
（2）自2021年2月10日起，自备电厂按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴，蒙西、蒙东电网征收标准分别为每千瓦时0.01元、0.02元(含税)。
我们认为此项政策的颁布代表着现有内蒙古电解铝发电成本或提升0.01-0.02元/度不等，折算电解铝生产成本提升130-260元/吨，或推高电解铝行业成本中枢。
碳中和下的两条投资主线：短期，政府通过限制产能以及上调电价影响供给的方式，实现“电解铝减排”，确实是最有效的办法，但我们认为从长远角度看，对于一个年均消费增速接近5%的行业来说，改变用电能源结构（水电铝）以及循环利用（再生铝）或许更具有可持续发展的意义。
铝行业深度分析1.铝铝是一种化学元素，符号为Al，原子序数为13，密度低于其他常见金属，重量约为钢或铜的三分之一。
它柔软、无磁性且具有延展性，是宇宙中第十二个最常见的元素。
铝在地球上主要存在于地壳的岩石中，是仅次于氧和硅的第三丰富元素。
从数量或价值衡量，铝的使用量超过了除铁以外的任何其他金属，在所有领域中都很重要。
铝的用途大多为运输（汽车、飞机、卡车、轨道车、船舶等）、包装（罐头、箔等）、建筑（窗户、门、壁板等）、耐用消费品（电器、炊具等）、输电线路、机械。
从废料中回收铝（再生铝）已成为铝工业的重要组成部分。
再生铝的来源包括汽车、门窗、电器、铝罐和其他产品。
铝产业链包含铝土矿开采、氧化铝精炼、金属铝冶炼、铝合金生产、铝加工六个产业环节。
铝材的加工工艺方法包括轧制、挤压、拉拔、锻造、铸造等。
2.成本端2.1.电解铝成本：以氧化铝、电力和预焙阳极为主电解铝的成本构成主要为氧化铝、电力和碳阳极，占比分别为39%、37%和12%，三项占比总和高达88%。
受到欧洲能源价格高企、俄乌冲突、疫情等因素影响，2022年初部分海外电解铝企减产引发供给短缺，电解铝价格及毛利快速增长，电解铝毛利一度高达5752.81元/吨。
而后随着美联储加息步伐加快、电解铝产能逐步恢复，价格及毛利逐步回落，毛利最低时仅为13.88元/吨，截至2022年9月16日，电解铝毛利恢复至1092.88元/吨。
原材料煤以及氧化铝主要通过周边企业采购的铝企业在煤炭和氧化铝价格大幅波动下会对自身毛利造成较大影响。
中国云南和新疆地区分别受益于充足的水电资源以及丰富的煤炭资源，当地铝企在电解铝的成本方面普遍具有一定优势。
从中国各地区电解铝成本走势来看，截至2022年2月底，电解铝成本由高到低的地区分别为福建、重庆、广西、辽宁、贵州、山西、湖北、四川、山东、河南、宁夏、青海、陕西、内蒙古、甘肃、云南和新疆。
2015年12月-2022年2月间，中国各地区电解铝成本增速排名由高到低分别为重庆（71%）、广西（64%）、陕西（63%）、山东（63%）、湖北（62%）、辽宁（60%）、新疆（53%）、福建（49%）、贵州（46%）、山西（46%）、四川（45%）、内蒙古（41%）、宁夏（40%）、甘肃（37%）、青海（36%）、河南（36%）、云南（21%），平均增速为49%。
[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2020年11月22日有色金属继续全面“增持”有色板块分析师：谢鸿鹤执业证书编号： S0740517080003 电话：************Email ： ************.com研究助理：郭中伟 Email ：************.com研究助理：安永超 Email ：***********.com上市公司数124 行业总市值(亿元) 19766.37 行业流通市值(百万元)16858.77行业-市场走势对比1、《再议锂电上游材料（锂钴磁材铜箔）的投资机会》202010162、《深度，锂钴等：谈谈当前时点“底部布局”的考虑》202004083、《利多在不断累积-黄金的组合，锂钴的政策底》202004064、《锂钴等：黎明前的黑暗》202004025、《Unlimited QE ：继续增配黄金》202003316、《黄金：复盘2008的启示》202003167、《山东黄金：黄金龙头，持续成长》202005058、《赤峰黄金：黄金新星再出发》20200212持续去化，大厂订单较为饱和，挺价意愿较强，本周工业级碳酸锂上涨2.7%，电池级碳酸锂上涨4.7%。
2）当前价格已经跌至成本曲线60%分位附近，锂辉石提锂基本处于亏损状态，部分南美盐湖企业亦出现亏损（Orocrobre三季度单吨亏损872美元），这一状态不可持续，锂盐厂商利润空间严重缩减；3）需求端边际将持续回暖，年底抢装带动国内新能源车产量持续高增长，10月累计同比增速年内首次转正；4）供给端来看，国内盐湖四季度进入冬季减产，澳洲Altura计划进行重组，部分企业因为原料问题停产，国内碳酸锂产量或将进一步走低。
3、“产能周期+需求周期+库存周期”三周期共振，钴价或将继续上行。
1）供给端来看，国内9月钴中间品进口0.67万金属吨，环比减少27%，同比减少32%，主要是由于疫情对矿区供应及物流的影响仍未消除，钴原料供应商整体供应缩减，此外资本开支的放缓更是对应中期供应的不畅；2）目前产业链中游材料厂几无库存，冶炼厂库存也高度集中，产业链低库存为价格上涨提供了良好的条件。
国内主要电解铝产区成本构成中电力部分现状作为高耗能行业的电解铝企业，在行业中要想立于不败之地，拥有较强的竞争能力，必需拥有两个条件：低成本的丰富的铝土矿资源和较低的电力成本。
对于国内电解铝企业来说，氧化铝在电解铝成本构成中的差异不是太大，主要的还是电力成本相差较多所造成的优势差别。
从能源成本来看，俄罗斯的电解铝企业和中东地区的电解铝企业以后会有竞争优势。
俄罗斯的发电主要靠水电，中东地区电解铝企业主要靠天然气发电，电价都很便宜。
而我国电解铝企业用电主要是火电，成本较高，受国家政策和煤炭价格制约较大。
国内现在主要的电解铝产区有：中东部地区的河南、山东；西北部地区的山西、陕西、内蒙、甘肃、宁夏、青海、新疆地区；西南部的云南、贵州。
2012年河南电解铝产量为384万吨，山东为188万吨，山西104万吨，陕西27万，内蒙古186万吨，甘肃182万吨，宁夏152万吨，青海203万吨，新疆93万吨，云南106万吨，贵州101万吨。
据中国有色工业协会统计，目前除青海和新疆外其余地区电解铝用网电价格实际都超过每千瓦时0.45元，新疆的电解铝企业拥有自备电厂的每千瓦时发电成本不超过0.2元，远远低于内地每千瓦时0.5-0.6元的用电成本。
这中间尽管运输成本较高，但综合算下来投资回报率还是十分可观的的。
西北部分地区电解铝企业用电价格低于每千瓦时0.45元，企业还有点边际利润或微利。
拥有自备电的企业用电成本较低，如内蒙古的霍林郭勒工业园区电力企业的发电成本0.18-0.21元/度之间。
河南、四川、云南、贵州、广西等地电解铝用电价格接近或超过每千瓦时0.6元。
企业普遍处于亏损状态。
山东电解铝主要集中在几个大型企业，主要特点是产能高度集中、企业规模大、产业链条完整，由于拥有自备电厂或独立小电网也拥有一定的电力成本优势，电解铝用电成本在0.35-0.45之间。
国内电解铝行业的现状决定了谁拥有了电力（能源）优势，谁才真正拥有竞争力。
2023 年铝价走势分析及展望一、节能减排措施改善铝供给过剩状况自2023 年下半年，国家产业政策调控，对电解铝、钢铁、水泥等行业进展产能限制，局部铝生产企业在电价上调等政策因素的影响下开头减产、停产。
本次节能减排行政压力较大，发改委9 月中旬公布“各地区2023 年1-8 月节能目标完成状况晴雨表”，其中产铝大省河南、广西、青海、宁夏被列入一级预警；山东、贵州、甘肃列入二级预警。
强力的行政问责制对各地方政府提出了较高的要求和压力。
各地政府重视程度也在不断加大，纷纷出台相应政策。
截至目前，节能减排措施对原本不断扩张的铝产量的抑制作用已见成效。
国家统计局公布数据显示，2023 年5 月份，全国铝产量到达峰值的141.6 万吨，但此后产量持续下滑，6-8 月份产量分别为140.6 万吨，135.2万吨和127.9 万吨，增速更是从今前的43.5%快速下滑至8 月份的10.9%。
国际铝业协会(IAI) 近期公布的数据称，中国2023 年9 月日均铝产量为4.36 万吨，低于8 月的日均4.48 万吨。
9 月原铝产量为130.9 万吨, 低于8 月的138.8 万吨。
中国11 月原铝产量环比下降2.5% ，同比则下降14.1%，至117.8 万吨。
估量这种状况或将会持续至2023 年。
2023 年沪铝展望：估量最高目标价位180002023 年铝价步入修复阶段，在根本金属中，铝的表现可以说是波澜不惊。
从国内铝需求来看，原铝两大终端消费行业——房地产和汽车市场已经恢复到较稳定水平，无论是屋开工面积还是汽车产销量较2023 年都有了突飞猛进的进步，这种增长势头在明年也将得以连续。
除去货币政策以及宏观面等因素，铝自身较好的根本面将是支持铝价上行的有利依据。
笔者认为2023 年中国以及全球各地原铝需求的复苏将是推动铝价上行的主要因素，原铝过剩产能将逐步缩小，但是受制于铝高企的库存，铝价上行空间相对有限，2023 年LME 铝价或将在振荡中上扬，攀升至2600 美元/吨。
行业报告|轻工制造2020年10月10日图表目录图表1：整体市场期间表现 (3)图表2：轻工制造子板块期间表现 (3)图表3：分行业市场表现 (3)图表4：行业内个股市场表现 (4)图表5：木材价格走势 (5)图表6：TDI、MDI等原材料价格走势 (5)图表7：商品房销售面积及增速情况 (5)图表8：商品房竣工面积及增速情况 (5)图表9：30大中城市房地产成交数据情况 (6)图表10：包装纸价格走势 (6)图表11：文化纸价格走势 (6)图表12：包装下游行业零售额当月增速情况 (7)图表13：包装下游行业零售额累计增速情况 (7)一、市场表现本期SW轻工制造指数收于2608.36点，较上期（9月25日）上涨1.05%，板块整体跑输市场（沪深300）1.38个百分点，在28个一级行业中排名第21位，同期上证综指收于3272.08点，上涨1.64%；沪深300 指数收于4681.14点，上涨2.43%；创业板指数收于2672.93点，上涨5.22%。
分子行业看，各板块表现造纸>包装印刷>家用轻工，其中造纸板块收于2623.47点，上涨1.50%；包装印刷板块收于2799.43点，上涨1.11%，家用轻工收于2381.61点，上涨0.76%。
图表1：整体市场期间表现图表2：轻工制造子板块期间表现数据来源：Wind，华福研究所数据来源：Wind，华福研究所图表3：分行业市场表现数据来源：Wind，华福研究所分公司看，本期行业内涨幅前五公司分别为：中顺洁柔（11.77%）、乐歌股份（10.27%）、环球印务（9.46%）、浙江众成（8.62%）、吉宏股份（8.57%）；行业内跌幅前五公司分别为：界龙实业（-18.50%）、新通联（-16.89%）、豪悦护理（-11.56%）、海顺新材（-9.23%）、潮宏基（-9.05%。
图表4：行业内个股市场表现据来源：Wind，华福研究所二、行业数据跟踪2.1家用轻工上游原料端：中国木材CTI刨花板指数收于1123.13点，环比9月25日微降0.57%；人造板指数收于898.13点，环比上涨1.11%；中纤板指数收于1892.67点，环比下跌2.65%。
行业报告 | 行业研究周报有色金属证券研究报告 2020年11月16日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者杨诚笑 分析师SAC 执业证书编号：S1110517020002 **********************孙亮 分析师SAC 执业证书编号：S1110516110003 *****************田源 分析师SAC 执业证书编号：S1110517030003 *****************王小芃分析师SAC 执业证书编号：S1110517060003 ***************田庆争 分析师SAC 执业证书编号：S1110518080005 **********************资料来源：贝格数据相关报告1 《有色金属-行业研究周报:黄金重回上涨通道，关注铜/金产量增长的周期成长公司》 2020-11-082 《有色金属-行业研究周报:期待金铜避险情绪后反弹行情，关注业绩高增长龙头》 2020-11-013 《有色金属-行业研究周报:铜价突破阶段性高点，建议关注相关高弹性公司》 2020-10-28行业走势图 电解铝盈利持续高位，关注龙头高弹性周观点：电解铝盈利有望持续改善电解铝盈利维持高位：自2020年Q2以来，电解铝的盈利一直保持高位，电解铝企业的收入利润持续改善。
全球经济已经开始全面复苏，供给缺口有望维持，预计电解铝行业的高盈利有望贯穿2021年全年。
电解铝产能开始释放：2020和2021年预计电解铝产能有望分别增加290万吨和137.5万吨，其中2020年1-10约已经投产183万吨，2018-2020年减产产能部分复产等影响，预计2020年电解铝产能增长230万吨，产能增幅超过3.5%。
需求复苏强劲：电解铝的消费属于房地产后周期。
房地产竣工已经在2020年逐步恢复，并有望逐步进入高峰，传统汽车和新能源汽车增长超出预期，随着海外逐步复苏，冰箱空调也有望出现明显复苏。
