第28讲-个别资本成本的计算(2)、平均资本成本和边际资本成本的计算

平均资本成本的计算（★）平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。

计算公式为：类别含义特点账面价值权数以各项个别资本的会计报表账面价值为基础计算资本权数优点：资料容易取得，计算结果比较稳定缺点：当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数优点：能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策目标价值权数以各项个别资本预计的未来价值为基础确定资本权数优点：能适用于未来的筹资决策缺点：目标价值的确定难免具有主观性【2016年·计算分析题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6％；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。

公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中：按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2％；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76％，筹资费用率为3％。

公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均收益率为9％。

公司适用的所得税税率为25％。

假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本；『正确答案』（1）长期银行借款资本成本＝6％×（1－25％）＝4.5％要求：（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本；『正确答案』（2）债券的资本成本＝2000×6.86％×（1－25％）/[2000×（1－2％）]＝5.25％要求：（3）计算甲公司发行优先股的资本成本；『正确答案』（3）优先股资本成本＝3000×7.76％/[3000×（1－3％）]＝8％要求：（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；『正确答案』（4）留存收益资本成本＝4％＋2×（9％－4％）＝14％要求：（5）计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

考点二税前债务资本成本的估计（一）不考虑发行费用的税前债务资本成本估计1.到期收益率法如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本。

P0=+式中：P0——债券的市价；r d——到期收益率即税前债务成本；n——债务的剩余期限，通常以年表示。

【教材·例4-1】A公司8年前发行了面值为1000元、期限30年的长期债券，利率是7%，每年付息一次，目前市价为900元。

请计算该债券的税前债务成本。

900=1000×7%×（P/A，r d，22）+1000×（P/F，r d，22）用内插法求解：设折现率=8%，1000×7%×（P/A，8%，22）+1000×（P/F，8%，22）=897.95设折现率=7%，1000×7%×（P/A，7%，22）+1000×（P/F，7%，22）=1000所以，（r d-7%）/（8%-7%）=（900-1000）/（897.95-1000）解得：r d=7.98%2.可比公司法（1）适用范围：公司没有上市的债券，可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。

（2）基本做法：计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。

（3）注意的问题：可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。

最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

【例题·多选题】（2015年）甲公司目前没有上市债券，在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有（）。

A.与甲公司商业模式类似B.与甲公司在同一行业C.拥有可上市交易的长期债券D.与甲公司在同一生命周期阶段【答案】ABC【解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。

计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。

资本成本计算一、引言在现代商业环境中，资本的运用对企业的发展至关重要。

了解和计算资本成本是企业决策的基础，可以帮助企业优化投资决策，提高企业的长期盈利能力。

本文将介绍资本成本的定义和计算方法，以及在实际应用中需要注意的问题。

二、资本成本的定义资本成本是指企业为筹措资金所需支付的成本，它体现了企业利用债务和股权融资所产生的财务成本。

资本成本的计算有助于企业评估投资项目的回报率，以及确定最适合的融资方式。

三、资本成本的计算方法资本成本的计算通常使用加权平均成本资本（WACC）方法。

WACC是指企业从各种来源筹措资金的加权平均成本。

WACC的计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，E是企业的股权价值，V是企业的总价值，D是企业的债务价值，Re是股权的成本，Rd是债务的成本，Tc是企业的税率。

四、股权成本的计算股权成本是企业向股东提供股权融资所需支付的成本。

股权成本的计算方法主要有两种：股息成本法和资本收益成本法。

1.股息成本法股息成本法是根据企业每年支付的股息与股票市场价格的比率来计算股权成本。

计算公式如下：Re = D1/P0 + g其中，D1是企业每年支付的股息，P0是股票市场价格，g是未来股息的增长率。

2.资本收益成本法资本收益成本法是根据企业每年期望分红和股票的价格增长率来计算股权成本。

计算公式如下：Re = D1/P0 + g五、债务成本的计算债务成本是企业向债权人提供债务融资所需支付的成本。

债务成本的计算主要有两种方法：债务利率法和债券定价法。

1.债务利率法债务利率法是根据借款利率和税率来计算债务成本。

计算公式如下：Rd = Kd * (1 - Tc)其中，Kd是借款利率，Tc是企业的税率。

2.债券定价法债券定价法是根据债券的市场价格和每年支付的利息来计算债务成本。

计算公式如下：Rd = YTM其中，YTM是债券的到期收益率。

六、注意事项在进行资本成本计算时，需要注意以下几个问题：1.数据的准确性：资本成本计算的结果对决策具有重要影响，因此需要确保输入的数据准确无误。

个别资本成本的计算公式咱们来好好聊聊个别资本成本的计算公式哈。

在这经济世界里，企业要发展就得筹资，而这筹资就有各种门道，其中就涉及到个别资本成本的计算。

先来说说债务资本成本的计算。

债务资本成本主要包括长期借款成本和债券成本。

就拿长期借款成本来说吧，它的计算公式是：Kl = Rl（1 - T）。

这其中，Kl 代表长期借款资本成本，Rl 代表借款年利率，T 代表所得税税率。

比如说，有个企业借了一笔长期借款，年利率是8%，所得税税率是 25%，那这长期借款的资本成本就是 8%×（1 - 25%）= 6%。

再讲讲债券成本，计算公式是：Kb = I（1 - T）/ B（1 - f）。

这里Kb 是债券资本成本，I 是债券每年支付的利息，T 依旧是所得税税率，B 是债券面值，f 是债券筹资费率。

我之前碰到过这么个事儿，有一家企业发行了面值 1000 元的债券，票面利率 10%，期限 5 年，每年付息一次，发行费率 5%，所得税税率 25%。

那这债券每年支付的利息 I 就是 1000×10% = 100 元。

代入公式算算，债券资本成本 Kb = 100×（1 - 25%）/ [1000×（1 - 5%）] ≈ 7.89%。

接着说说权益资本成本。

权益资本成本包括优先股成本、普通股成本和留存收益成本。

优先股成本的计算公式是：Kp = D / P（1 - f）。

这里 Kp 是优先股资本成本，D 是优先股每年股息，P 是优先股发行价格，f 是优先股筹资费率。

普通股成本的计算就稍微复杂点，有两种方法，一是股利增长模型法，公式是：Ks = D1 / P0（1 - f） + g。

其中 Ks 是普通股资本成本，D1 是预期第一年股利，P0 是普通股当前市价，f 是普通股筹资费率，g 是股利固定增长率。

比如说有一家公司，普通股当前市价 20 元，预计下一年每股股利 2 元，股利增长率 5%，筹资费率 4%，那普通股资本成本 Ks = 2 / [20×（1 - 4%）] + 5% ≈ 15.42%。

个别资金成本的计算公式
资金成本是企业经营活动中承担的重要指标，是金融管理的核心指标之一，它反映了企业融资的成本由多少组成。

资金成本也是影响企业经营管理活动成败的重要因素，对于有效把握资金成本具有重要意义，尤其对企业经营活动中减少资金成本，提高企业竞争力具有重要意义。

资金成本有三个计算公式，它们分别是：股权融资成本、债券融资成本和短期融资成本。

股权融资成本是指企业通过发行新股或对外投资，从股东那里收到的资金的成本。

此外，从企业的财务管理上来说，股权融资的优势在于可以在投资者中分散风险，而且具有较强的成本效益性。

股权融资成本计算公式为E=∑(K-P)，其中 K 为发行价格， P 为发行费用， E 为融资成本。

债券融资成本指的是企业通过发行债券，从外部拿到的资金的成本。

债券的优势在于发行成本低，风险高程度可以控制。

债券融资成本计算公式为
E=yN/[N+(1+y)N]，其中 y 为债券收益率，N 为债券的面值，E 为融资成本。

短期融资成本是指企业通过借贷、拆借等方式，从外部拿到的资金的成本。

短期融资成本计算公式为 E=R/[1+(R/100)xn]，其中 R 为利率，n 为贷款期限，E 为融资成本。

综上所述，资金成本包括手续费、利息、税率和基础利率，资金成本也是企业融资成本的重要组成部分，不仅影响企业经营成功与否，还可以帮助企业把握业务收入，以及提高竞争力的重要指标。

中级会计师考试《财务管理》知识点个别资本成本的计算优秀版2020 中级会计师考试《财务管理》知识点：个别资本成本的计算个别资本成本的计算1）一般模式（不考虑货币时间价值）筹资总额按照证券的市价计算2）折现模式（考虑货币时间价值）使“筹资净现值＝筹资净额现值－未来资本清偿额（税后现金流出量）现值＝0”的折现率；计算方法与“内部收益率（IRR）”相同（参见“第六章管理”）1）债务（借款、发行债券）成本①利息费用可在税前支付，计算资本成本需考虑利息抵税作用。

②一般模式筹资总额：借款总额或债券发行总额（按市价计算）③折现模式令：年利息×（1－所得税率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值））×（P/F，k，n）－筹资总额×（1－筹资费用率）＝0求解：折现率k2）租赁成本——只能采用折现模式①年末支付租金年租金×（P/A，Kb，n）＋残值×（P/F，Kb，n）－设备价款＝0②年初支付租金年租金×（P/A，Kb，n）×（1＋Kb）＋残值×（P/F，Kb，n）－设备价款＝0求解：折现率Kb3）普通股成本①股利增长模型法其中：D1代表下期（第1年末）获得的股利；D0代表当期（0时点）获得的股利。

②资本资产定价模型法假定资本市场有效，市场价格与价值相等，无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某贝塔系数β，则普通股资本成本为：Ks＝Rf＋β×（Rm－Rf）4）留存收益成本①留存收益成本是一种机会成本（无现实现金流出）；②参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用。

第五章 管理一、资本 评价的基本原理人要求的收益率＝所有者权益债务权益成本所有者权益所得税率）（1利率债务+⨯+-⨯⨯＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。

知识点讲解之个别资本成本与平均资本成本的计算个别资本成本和平均资本成本都是企业中用于计算投资项目收益的重要指标。

个别资本成本是指企业在特定项目上所承担的资本成本，而平均资本成本则是企业在整个资本结构上的平均成本。

下面，我将分别从个别资本成本和平均资本成本的定义、计算公式和实例来讲解这两个知识点。

一、个别资本成本的计算：个别资本成本指的是企业在一些特定项目上的资本成本，它是用于评估该项目是否值得投资的指标。

计算个别资本成本的公式是：个别资本成本=投资项目年度现金净流入/投资额其中，投资项目年度现金净流入是指项目在每一年的现金流入减去现金流出之后剩余的金额，投资额是指项目的总投资金额。

举个例子：假设公司打算投资一项新项目，该项目的总投资金额为100万，每年的现金流入为20万，现金流出为10万。

那么该项目的个别资本成本为：个别资本成本=20万-10万/100万=0.1=10%这意味着，投资该项目每年都能获得10%的回报。

二、平均资本成本的计算：平均资本成本=（债务成本×债务比例）+（股权成本×股权比例）其中，债务成本指的是企业借入资金所需支付的利息费用，债务比例是企业债务总额占总资本的比例；股权成本指的是投资者对于投资企业所需的回报，股权比例是企业股权所占总资本的比例。

举个例子：公司的债务总额为500万，股权总额为500万，借入资金的利息费用为50万，投资者对投资企业的回报要求为10%。

那么该公司的平均资本成本为：平均资本成本=（50万×500万/1000万）+（10%×500万/1000万）=0.25+0.05=0.3=30%这意味着，该公司的平均资本成本为30%。

个别资本成本和平均资本成本在企业的投资决策中起到了重要的作用。

个别资本成本可以帮助企业评估特定项目的可行性，确定项目的投资回报。

而平均资本成本可以帮助企业评估整体投资项目的可行性，确定企业的投资组合。

个别资本成本计算公式例题好的，以下是为您生成的文章：咱来聊聊个别资本成本计算公式这个事儿哈。

先说说啥是个别资本成本，简单讲，就是为了筹集和使用各种资金而付出的代价。

比如说，你想借钱做生意，那利息就是你为了借这笔钱付出的成本。

咱们就拿银行借款来举个例子。

假设你从银行借了 10 万块，年利率是 5%，手续费 1000 块。

那这银行借款的资本成本咋算呢？公式是：资本成本 = 利息×（1 - 所得税税率）÷实际筹资额 + 手续费÷实际筹资额咱来算算啊，所得税税率假如是 25%，那利息就是 10 万×5% =5000 块。

扣掉所得税，实际承担的利息就是 5000×（1 - 25%）= 3750 块。

实际筹资额可不是 10 万哦，因为有 1000 块手续费，所以实际到手99000 块。

把数带进去，资本成本= 3750÷99000 + 1000÷99000 ≈ 4.798%再说说公司债券的资本成本。

比如说一家公司发行了面值1000 元，票面利率 8%，期限 5 年的债券，发行价格 950 元，每年付息一次，筹资费率 2%，所得税税率还是 25%。

这时候资本成本 = 票面利息×（1 - 所得税税率）÷实际筹资额×（1- 筹资费率）票面利息是 1000×8% = 80 块。

实际筹资额是 950×（1 - 2%）= 931 块。

算下来资本成本 = 80×（1 - 25%）÷ 931×（1 - 2%）≈ 6.37%我之前带过一个学生，这孩子啊，一开始对这些公式那是一头雾水。

我就给他举例子，就拿他过年收压岁钱来说。

他收到了1000 块压岁钱，但是爸妈说要拿走 200 块帮忙存起来，这 200 块就相当于“所得税”。

然后他想买个 800 块的玩具，但是去买的时候发现要加 50 块运费，这50 块就好比“手续费”。

边际资本成本的计算公式
企业在筹集资金时会发生筹资和占用费用，这个就叫做资本成本，如果企业还需要再增加筹资资金，那么筹资和占用费用就会增加，增加的成本就叫做边际资本成本。

那么边际资本成本的计算公式是什么呢？
边际资本成本的计算公式：
边际资本成本=增加的筹资总成本/增加的筹资总额=∑(各种形式的筹资额*相应的个别资本成本)/增加的筹资总额=∑(增加的筹资总额*各种筹资形式的目标资本结构*相应的个别资本成本)/增加的筹资总额=∑(各种筹资形式的目标资本结构*相应的个别资本成本)。

边际资本成本是什么？
边际资本成本是企业追加筹资的决策依据。

边际成本的高低影响公司是否追加筹资。

边际资本成本的权数一般会选择目标价值权数。

边际资本成本计算公式边际资本成本（Marginal cost of capital）是指企业通过融资方式进行投资项目时，每增加一单位资本所需支付的成本。

计算边际资本成本的公式可以帮助企业评估投资项目的风险与收益，并为企业决策提供指导。

边际资本成本的计算公式如下：边际资本成本 = (收益率 - 免税利息率) * (1 - 税率)在此公式中，收益率代表企业投资项目预期的收益率，免税利息率是指企业可以从市场上获得的无风险利率，税率则是指企业需要缴纳的税费比率。

首先，我们来了解边际资本成本的意义和作用。

边际资本成本可以帮助企业衡量投资项目的成本效益，并决定是否值得进行该项投资。

如果边际资本成本低于投资项目的预期收益率，意味着投资项目可以获得超过成本的回报，这时候企业可以考虑进行该项投资。

反之，如果边际资本成本高于预期收益率，企业可能会考虑其他更有吸引力的投资机会。

边际资本成本的计算需要考虑多个因素。

首先是项目的预期收益率。

企业需要对投资项目进行风险评估，确定预期收益率。

较为常用的方法是基于现金流的贴现率方法，考虑投资项目现金流量的时间价值。

其次是免税利息率。

这是市场上可以获得的无风险利率，通常被视为没有风险和流动性风险的债券收益率。

无风险利率可以看作是企业利用借款融资时的最低预期收益。

最后是税率。

企业需要缴纳税费，税率影响企业实际能够享受到的净收益。

在计算边际资本成本时，需要将预期收益率调整为税后利润，以反映企业实际的税负情况。

通过边际资本成本的计算，企业可以更准确地衡量投资项目的风险和回报，为企业的战略决策提供指导。

如果一个投资项目的边际资本成本高于预期收益率，说明项目风险较大，企业可以考虑放弃或重新评估该项目；如果边际资本成本低于预期收益率，说明项目风险较小且有较高回报，企业可以积极考虑进行该投资。

总之，边际资本成本的计算公式为企业提供了一个全面、科学的工具，用于评估投资项目的风险和回报。

准确计算边际资本成本有助于企业更有针对性地进行投资决策，提高资本运作效率，实现可持续发展。

资本成本计算方式之一·个别资本成本的计算来源：纳税服务网个别资本成本的计算（一）长期借款的资本成本长期借款的成本是指借款利息和筹资费。

由于借款利息计人税前成本费用，可以起到抵税的作用。

1．不考虑货币时间价值时的长期借款资金成本计算模型。

不考虑货币时间价值的长期借款资金成本计算公式为：2．考虑货币时间价值时的长期借款资金成本计算模型。

在考虑货币时间价值时，长期借款资金成本计算公式为：第一个公式中，等号左边是借款的实际现金流人，等号右边为借款引起的未来现金流出的现值总额，由各年利息支出的年金现值之和加上到期偿还本金的复利现值而得。

按照这种办法，实际上是将长期借款的资本成本看做是使这一借款的现金流人现值等于其现金流出现值的贴现率。

运用时，先通过第一个公式，采用内插法求解借款的税前资本成本，再通过第二个公式将借款的税前资本成本调整为税后的资本成本。

（二）长期债券的资本成本长期债券的资本成本主要是指债券利息和筹资费。

由于债券利息计人税前成本费用，可以起到抵税的作用。

1．不考虑货币时间价值时的债券成本计算模型。

在不考虑货币的时间价值时，债券成本计算公式为：2．考虑货币时间价值时的债券成本计算模型。

在考虑货币的时间价值时，债券成本计算公式为：（三）普通股资本成本由于普通股的股利是不固定的，即未来现金流出是不确定的，因此很难准确估计出普通股的资本成本。

常用的普通股资本成本估计的方法有：股利折现模型、资本资产定价模型和债券收益率加风险报酬率。

1．股利折现模型法。

股利折现模型法就是按照资本成本的基本概念来计算普通股资本成本的，即将企业发行股票所收到资金净额现值与预计未来资金流出现值相等的贴现率作为普通股资本成本。

其中预计未来资金流出包括支付的股利和回收股票所支付的现金。

因为一般情况下企业不得回购已发行的股票，所以运用股利折现模型法计算普通股资本成本时只考虑股利支付。

因为普通股按股利支付方式的不同可以分为零成长股票、固定成长股票和非固定成长股票等，相应的资本成本计算也有所不同。

股票个别资本成本计算公式其具体计算方法如下：一、资本资产定价模型。

资本资产定价模型是估计普通股资本成本常用的方法。

按照资本资产定价模型的计算方法，普通股资本成本等于股票市场无风险利率加上股票的风险溢价。

普通股资本成本的计算公式为，R=Rf+β*(Rm-Rf)R——表示股票资本成本Rf——表示无风险利率。

在估计资本成本时，一般考虑选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为参考，毕竟政府债券不存在违约风险，那么，也可以代表无风险利率。

β——表示股票的贝塔系数，贝塔系数是衡量系统风险的敏感程度，贝塔系数小于1表示比市场风险小，而如果大于1则表示比市场风险大。

在估计贝塔系数时，当β值的经营风险和财务风险没有重大变化，可以考虑用历史β值估计股权成本。

Rm——表示平均风险股票报酬率。

股票收益率复杂多变，影响因素很多，那么，在采用历史数据分析方法估计市场收益率时，一般会选择时间跨度较长的历史数据。

(Rm-Rf)——表示市场风险溢价β*(Rm-Rf)——表示股票的风险溢价根据资本资产定价模型计算的普通股的资本成本，需要估计无风险利率、股票的贝塔系数和市场风险溢价。

比如，某公司根据市场的相关数据估计市场无风险利率为10%，平均风险股票报酬率为15%，该公司普通股贝塔系数为1.1。

则该公司普通股资本成本为：R=10%+1.1*（15%-10%）=15.5%。

二、股利增长模型。

股利增长模型是假定收益以固定的年增长率递增，来估计普通股资本成本的方法。

股票资本成本的计算公式为，R=D1/P0+gR——表示股票资本成本D1——表示预期下一年支付的现金股利额P0——表示普通股当前的市价g——表示股利增长率。

采用股利增长模型估计普通股资本成本时的关键点是估计股利增长率，估计股利增长率有三种，具体采用哪种方法，还根据公司的实际状况来进行选择，其三种方法如下：一是历史增长率，历史增长率是根据过去的股利支付数估计未来的股利增长率；二是可持续增长率，这种方法是假设公司未来不增发新股也不回购股票，而且可以保持稳定的经营业绩和财务政策基本不变的前提下，可以考虑采用可持续增长率来确定股利增长率；三是采用证券分析师的预测。

综合资金成本率指企业对各种资金来源的资金成本率按其所占比重加权计算的资金成本率。

由于种种条件的制约，企业往往不可能只从某种资金成本较低的来源来筹集资金，必须从多种来源取得资金。

因此，企业在进行筹资决策时，必须根据下列公式，计算各种资金来源的综合资金成本率：综合资金成本率=E （某种资金成本率x该种资金占全部资金的比重）要降低企业综合资金成本率，一要降低各种资金的资金成本率；二要提高资金成本较低的资金在全部资金中所占的比重。

什么是资本成本率资本成本率是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比来表示。

在公司筹资实务中，通常运用资本成本的相对数，即资本成本率。

资本成本率的种类一般而言，资本成本率有下列种类：1.个别资本成本率个别资本成本率是指公司各种长期资本的成本率。

例如，股票资本成本率，债券资本成本率，长期借款资本成本率。

公司在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。

个别资本成本率是公司用资费用与有效筹资额的比率。

其基本的测算公式列示如下：p-fK =—————或：—」式中：K ——资本成本率，以百分率表示；D ――用资费用额；P ――筹资额；f ――筹资费用额；F ――筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。

2.综合资本成本率综合资本成本率是指一个公司全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。

因此，综合资本成本率是由个别资本成本率和长期债券资本成本率这两个因素所决定的。

3.边际资本成本率边际资本成本率是指公司追加筹资的资本成本率，即公司新增元资本所需负担的成本公司追加筹资有时可能只采取某一种筹资方式。

在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往需要通过多种筹资方式的组合来实现。

这时，边际资本成本率应该按加权平均法测算，而且其资本比例必须以市场价值确定。

知识点2：资本成本的计算★★★01个别资本成本的计算02平均资本成本的计算03边际资本成本的计算04项目资本成本的计算一、个别资本成本的计算『说明』一般模式：比如年初借款100万元，一年后银行要求还款108万元（本金100元，利息8元）。

（1）借款付出的代价是①8万（绝对金额）②8%（相对比例）。

如果没有特殊说明，默认资本成本是相对比例（%）。

（2）资本成本＝年占用费/使用资金＝8/100＝8%（3）如果借款时花费1万元请客，则资本成本率＝年占用费/使用资金净额＝8/（100－1）＝8.08%『说明』折现模式：借款100万元，期限两年，到期还本付息121万元。

按年复利计息。

站在银行角度，100×（F/P,R,2）＝121,解得R＝10%，即银行的收益率为10%。

而站在筹资方角度，100＝121×（P/F,R,2），解得R＝10%，即资本成本率为10%。

（一）计算模式模式计算思路运用一般模式不考虑资金时间价值，主要用于债务资本成本的计算折现模式能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本率考虑资金时间价值，适用于金额大、借贷资本时间长的情形『知识点拨1』在一般模式中，若资金来源为负债，由于存在利息的税前抵扣情况，故存在税前资本成本和税后资本成本的区别，如果不做特殊说明，债务资本成本一般均指债务的税后资本成本，即一般模式可以变为：债务的资本成本率＝年利息×（1－企业所得税税率）/（筹资总额－筹资费用）『结论』利息具有抵税作用，而股利不抵税。

（二）银行借款『知识点拨2』在一般模式下，如果资金来源是优先股，因为优先股股息是从税后净利润中支付，本身就是税后的了，不需要考虑所得税，计算公式为：优先股资本成本＝年固定股息/［发行价格×（1－筹资费用率）］『例题19·多选题』在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。

A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股『正确答案』AB『答案解析』债务筹资需要考虑所得税的抵减作用，所以本题选项AB正确。

第二节资本成本一、资本成本的含义与作用（★★★）（一）资本成本的含义含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用筹资费指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价。

如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

【提示】筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除占用费指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。

如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等注意资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

资本成本通常用相对数表示，即资本成本率【2020年·多选题】下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（）。

A.股票发行费B.借款手续费C.股利支出D.证券印刷费『正确答案』ABD『答案解析』筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价。

选项C属于占用费用。

【2022年·单选题】资本成本包括筹资费用和占用费用两个部分，下列各项中，属于占用费用的是（）。

A.借款手续费B.借款利息费C.信贷公证费D.股票发行费『正确答案』B『答案解析』占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，例如利息、股利等，所以本题答案为选项B。

（二）资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。

【2020年·多选题】关于资本成本，下列说法正确的有（）。

A.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据『正确答案』ABD『答案解析』资本成本的作用有：（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。

（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。