2019中级财务管理73讲第35讲个别资本成本的计算(2)、平均资本成本的计算、边际资本成本的计算

cpa财务管理知识点总结一、财务管理概述。

1. 财务管理目标。

- 利润最大化：优点是简单直观，容易理解。

但没有考虑时间价值、风险因素，也没有反映投入产出关系。

- 股东财富最大化：对于上市公司来说，股东财富可以用股票价格来衡量。

它考虑了时间价值和风险因素，在一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为。

- 企业价值最大化：考虑了时间价值、风险与报酬的关系，克服了短期行为。

企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

2. 财务管理的环境。

- 经济环境：包括经济周期、通货膨胀、宏观经济政策等。

在经济繁荣期，企业应增加投资；在经济衰退期，应收缩投资。

通货膨胀会影响企业的成本、利润和资金需求等。

- 法律环境：企业需要遵循各种法律法规，如公司法、税法等。

例如，不同的企业组织形式（独资、合伙、公司制）在法律责任和纳税方面有不同规定。

- 金融环境：- 金融机构：包括银行、证券交易所等。

银行提供贷款等间接融资服务，证券市场提供股票、债券等直接融资渠道。

- 金融工具：如股票、债券、商业票据等。

不同金融工具的风险和收益特征不同。

- 金融市场：分为货币市场（短期资金融通，如短期国债市场）和资本市场（长期资金融通，如股票市场、长期债券市场）。

二、财务报表分析。

1. 偿债能力分析。

- 短期偿债能力。

- 流动比率 = 流动资产/流动负债，一般认为流动比率为2比较合理，但不同行业有差异。

- 速动比率=(流动资产 - 存货)/流动负债，剔除了存货后的速动资产更能准确反映企业的短期偿债能力，通常认为速动比率为1较为合适。

- 现金比率 = 现金类资产/流动负债，是最严格的短期偿债能力衡量指标。

- 长期偿债能力。

- 资产负债率=负债总额/资产总额×100%，反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。

一般来说，该比率越低，企业长期偿债能力越强，但不同行业有不同的合理范围。

- 产权比率 = 负债总额/股东权益总额，反映了债权人权益与股东权益的相对关系。

平均资本成本的计算（★）平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。

计算公式为：类别含义特点账面价值权数以各项个别资本的会计报表账面价值为基础计算资本权数优点：资料容易取得，计算结果比较稳定缺点：当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数优点：能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策目标价值权数以各项个别资本预计的未来价值为基础确定资本权数优点：能适用于未来的筹资决策缺点：目标价值的确定难免具有主观性【2016年·计算分析题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6％；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。

公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中：按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2％；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76％，筹资费用率为3％。

公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均收益率为9％。

公司适用的所得税税率为25％。

假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本；『正确答案』（1）长期银行借款资本成本＝6％×（1－25％）＝4.5％要求：（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本；『正确答案』（2）债券的资本成本＝2000×6.86％×（1－25％）/[2000×（1－2％）]＝5.25％要求：（3）计算甲公司发行优先股的资本成本；『正确答案』（3）优先股资本成本＝3000×7.76％/[3000×（1－3％）]＝8％要求：（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；『正确答案』（4）留存收益资本成本＝4％＋2×（9％－4％）＝14％要求：（5）计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

知识点讲解之个别资本成本与平均资本成本的计算个别资本成本和平均资本成本都是企业中用于计算投资项目收益的重要指标。

个别资本成本是指企业在特定项目上所承担的资本成本，而平均资本成本则是企业在整个资本结构上的平均成本。

下面，我将分别从个别资本成本和平均资本成本的定义、计算公式和实例来讲解这两个知识点。

一、个别资本成本的计算：个别资本成本指的是企业在一些特定项目上的资本成本，它是用于评估该项目是否值得投资的指标。

计算个别资本成本的公式是：个别资本成本=投资项目年度现金净流入/投资额其中，投资项目年度现金净流入是指项目在每一年的现金流入减去现金流出之后剩余的金额，投资额是指项目的总投资金额。

举个例子：假设公司打算投资一项新项目，该项目的总投资金额为100万，每年的现金流入为20万，现金流出为10万。

那么该项目的个别资本成本为：个别资本成本=20万-10万/100万=0.1=10%这意味着，投资该项目每年都能获得10%的回报。

二、平均资本成本的计算：平均资本成本=（债务成本×债务比例）+（股权成本×股权比例）其中，债务成本指的是企业借入资金所需支付的利息费用，债务比例是企业债务总额占总资本的比例；股权成本指的是投资者对于投资企业所需的回报，股权比例是企业股权所占总资本的比例。

举个例子：公司的债务总额为500万，股权总额为500万，借入资金的利息费用为50万，投资者对投资企业的回报要求为10%。

那么该公司的平均资本成本为：平均资本成本=（50万×500万/1000万）+（10%×500万/1000万）=0.25+0.05=0.3=30%这意味着，该公司的平均资本成本为30%。

个别资本成本和平均资本成本在企业的投资决策中起到了重要的作用。

个别资本成本可以帮助企业评估特定项目的可行性，确定项目的投资回报。

而平均资本成本可以帮助企业评估整体投资项目的可行性，确定企业的投资组合。

中级财务管理第五章一、混合筹资。

1. 可转换债券。

- 基本概念。

- 可转换债券是一种混合型证券，它赋予持有者在一定期限内按约定的条件将债券转换为公司普通股股票的权利。

例如，某公司发行的可转换债券面值为1000元，转换价格为每股20元，那么每张债券可转换为50股普通股（1000÷20 = 50股）。

- 筹资特点。

- 优点。

- 筹资灵活性：可转换债券在发行时，由于它具有债券的性质，所以对投资者来说风险相对较低，比较容易发行。

同时，当公司发展前景良好，股价上升时，债券持有者会将债券转换为股票，公司就实现了股权筹资，不需要偿还本金。

例如，一家处于成长期的高新技术企业，初期通过发行可转换债券筹集资金，随着企业技术的成熟和市场份额的扩大，股价上升，债券持有者纷纷转换，企业就顺利实现了股权融资。

- 资本成本较低：可转换债券的利率一般低于普通债券，因为投资者有转换为股票获取更高收益的机会，所以愿意接受较低的利率。

这就降低了公司的筹资成本。

- 缺点。

- 存在不转换的财务压力：如果公司股价未能达到促使投资者转换的水平，债券到期时公司就需要偿还本金和利息，这会给公司带来较大的财务压力。

某公司股价一直低迷，可转换债券到期时，大部分债券持有者没有转换，公司就必须筹集大量资金来偿还债券本息。

- 存在回售的财务压力：如果公司股价在一段时间内持续低于转换价格，债券持有者有权将债券回售给公司，这也会使公司面临财务压力。

2. 认股权证。

- 基本概念。

- 认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，赋予持有者在一定期限内以约定价格购买一定数量该公司股票的权利。

例如，某公司发行认股权证，持有者有权在未来两年内以每股15元的价格购买100股该公司股票。

- 筹资特点。

- 优点。

- 为公司筹集额外的资金：当认股权证被执行时，公司可以获得一笔额外的股权资金。

对于一些需要大量资金进行扩张的企业来说，这是一种有效的筹资方式。

- 促进其他筹资方式的运用：认股权证常常与债券或优先股等筹资方式结合使用。

中级财务管理公式汇总全中级财务管理是财务管理的一个重要分支，主要包括财务决策、资本预算、融资管理、风险管理等方面的内容。

在实际工作中，中级财务管理者需要掌握一些基本的财务管理公式，以便更好地进行决策和分析。

下面将列举一些常见的中级财务管理公式，并进行简要说明。

1.成本-体积-利润(CVP)分析CVP分析是一种用于研究产品成本、销售量和利润之间关系的分析方法。

其基本公式如下：利润=销售收入-可变成本-固定成本2.资本成本计算资本成本是企业使用资本所需支付的费用，包括债务和股权成本。

常用的资本成本计算公式有：加权平均成本（WACC）=股权比例×股权成本+债务比例×债务成本债务成本=债务利率×(1-税率)股权成本=股息/现价3.资金需求分析资金需求分析用于确定企业未来一段时间内所需资金的数量和时点。

其中，净资金需求（NCF）是企业在其中一期间内的净现金流量。

常用的资金需求分析公式有：净资金需求=销售增长×销售净资产率+资产增长-负债增长-增加的财务投资销售净资产率=净利润/平均净资产资产增长=总资产增长率×平均总资产4.资本预算分析资本预算是指企业为了实现其长期目标而进行的重大投资决策。

资本预算分析主要涉及到现金流量的计算。

常用的资本预算分析公式有：净现值（NPV）=现金流入-现金流出内部收益率（IRR）=让项目的净现值为零的折现率盈利指数（PI）=NPV/投资额5.期权定价模型期权定价模型主要用于确定股票期权的合理价格。

其中，布莱克-斯科尔斯模型是应用最广泛的期权定价模型。

其公式如下：期权价格= S × N(d1) - X × e^(-rt) × N(d2)d1 = [ln(S/X) + (r + (σ^2)/2) × t ] / (σ × √t)d2=d1-σ×√t以上列举的是一些常见的中级财务管理公式，这些公式可以帮助中级财务管理者进行财务决策、资本预算、融资管理等方面的分析。

资本成本计算资本成本是企业筹资所需支付的成本，它是衡量企业融资效率和项目投资收益率的重要指标。

本文将介绍资本成本的概念、计算方法以及影响资本成本的因素。

一、资本成本的概念资本成本是企业通过债务和股权融资所需支付的成本。

以借贷为例，企业通过借款筹集资金，需要支付利息作为借款人获取资金的代价。

而股权融资则需要支付股东期望的股息，也是筹资成本的一部分。

资本成本在企业投资决策、财务管理和绩效评估中具有重要的作用。

二、资本成本的计算方法1. 债务成本债务成本是企业通过借款融资所需支付的成本，可以通过债券的利率和其他费用来计算。

债务成本的计算公式如下：债务成本 = 债券利息 / 债券面值其中，债券利息是指债券的年利息总额，债券面值是指债券的面值金额。

2. 权益成本权益成本是企业通过股权融资所需支付的成本，可以通过股息率来计算。

权益成本的计算公式如下：权益成本 = 股息 / 股票价格其中，股息是指每股股票分红的金额，股票价格是指每股股票的市场价格。

3. 加权平均资本成本（WACC）加权平均资本成本是企业在不同融资方式下的资本成本综合计算结果，可以通过计算债权占比和股权占比的加权平均值来计算。

加权平均资本成本的计算公式如下：WACC = (债权占比 * 债务成本) + (股权占比 * 权益成本)其中，债权占比是指债务融资在总融资中所占的比例，股权占比是指股权融资在总融资中所占的比例。

三、影响资本成本的因素1. 市场利率市场利率是指债券和股票市场上的实际利率水平，它是资本成本的重要组成部分。

市场利率的变动会直接影响债务和权益成本，从而影响到加权平均资本成本的计算结果。

2. 债权和股权比例企业在融资时所选择的债权和股权比例会对资本成本产生影响。

一般来说，债权融资相对稳定但利息支出较高，而股权融资可能带来更高的回报但会稀释现有股东利益。

3. 资本结构资本结构指企业在融资时所选择的债务和股权比例，它对资本成本有重要影响。

财务管理中的资本成本计算方法在财务管理中，资本成本是一个重要的概念。

它是指企业为了融资而承担的成本，也是企业用以衡量投资项目可行性的重要指标。

在本文中，我们将探讨财务管理中的资本成本计算方法。

一、权益资本成本计算方法权益资本成本是指企业投资人资金的成本。

计算权益资本成本的常见方法有三种：股票收益率法、成本资本化法和风险溢价法。

股票收益率法是指通过计算股东的预期收益率来确定权益资本成本。

在这种方法中，投资人的预期收益率可以通过股票的股利和增值收益率来计算。

然后，通过将预期收益率与股票价格进行比较，可以得出权益资本的成本。

成本资本化法是指将企业股权的市场价值与投资人的股权成本之间的关系进行计算。

该方法基于企业的市场价值，使用市场利率来计算股权成本，并将其资本化。

这种方法适用于已上市的企业。

风险溢价法是指通过考虑投资风险来确定权益资本成本。

投资风险可以通过计算企业的贝塔系数来衡量。

贝塔系数越高，风险越高，权益资本成本也就越高。

二、债务资本成本计算方法债务资本成本是指企业通过借贷融资所承担的成本。

计算债务资本成本的常见方法有两种：债券收益率法和债务成本化法。

债券收益率法是指通过考虑企业债券的市场利率和税收因素来计算债务资本成本。

这种方法适用于企业发行债券来融资的情况。

根据债券市场上相似债券的利率，可以计算出债务资本的成本。

债务成本化法是指通过计算企业支付的利息成本来确定债务资本成本。

在这种方法中，企业通过将债券的利息支出与债券的市场价格进行比较，计算出债务资本的成本。

三、综合资本成本计算方法对于同时采用权益和债务融资的企业，需要综合考虑权益资本成本和债务资本成本。

常见的综合资本成本计算方法有两种：加权平均资本成本法和边际成本法。

加权平均资本成本法是指通过对权益资本成本和债务资本成本进行加权平均，来计算综合资本成本。

权益资本和债务资本的权重根据企业的资产组成比例进行确定。

边际成本法是指对新的投资项目估计资本成本时，通过考虑新债务和新权益的成本变化来计算资本成本。

【知识点6】个别资本成本的计算个别资本成本是指单一融资方式本身的资本成本，其高低用相对数即资本成本率表达。

1.一般模式（1）为了便于分析比较，资本成本通常用不考虑货币时间价值的一般通用模型计算。

（2）计算时，将初期的筹资费用作为筹资额的一项扣除，扣除筹资费用后的筹资额称为筹资净额。

（3）一般模式通用的计算公式为：资本成本率=年资金占用费用筹资总额-筹资费用=年资金占用费筹资总额×（1-筹资费用率）2.贴现模式对于金额大、时间超过1年的长期资本，其资本成本计算方式采用贴现模式，即将债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率作为资本成本率。

由：筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0得：资本成本率=所采用的贴现率一、银行借款的资本成本率（一）银行借款资本成本包括借款利息和借款手续费用。

筹资费借款手续费用。

占用费利息费用在税前支付，可以起抵税作用，一般计算税后资本成本率，以便与权益资本成本率具有可比性。

（二）银行借款的资本成本率计算公式1.一般模式：K b=K b银行借款资本成本率i银行借款年利率f筹资费用率T所得税税率M名义借款额2.贴现模式：M（1-f）=＋【经典例题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10％，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2％，企业所得税率20%。

要求：计算该项借款的资本成本率。

1.一般模式：K b=K b==8.02%2.贴现模式：（考虑时间成本）M（1-f）=＋即：200×（1-0.2%）=200×10%×（1-20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，Kb，5）按插值法计算，得：K b=8.05%二、公司债券的资本成本率（一）公司债券资本成本，包括债券利息和借款发行费用。

（二）债券可以溢价发行，也可以折价发行。

（三）公司债券的资本成本率计算公式1.一般模式：式中：L：公司债券筹资总额；I：公司债券年利息。

中级职称《财务管理》计算公式中级财务管理重要计算公式（中级会计职称考试专用）编辑：王世雄第二章一、时间价值的计算（终值与现值）：F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年数1、单利和复利:单利与复利终值与现值的关系：终值=现值×终值系数现值=终值×现指系数终值系数现指系数单利: 1+ni 1/（1+ni）复利:（F/P，i，n）=（1+i）n （P/F，i，n）=1/（1+i）n2、二个基本年金：普通年金的终值与现值的关系：年金终值=年金×年金终值系数年金现值=年金×年金现值系数F=A（F/A，i，n） P=A（P/A，i，n）年金系数：年金终值系数年金现值系数普通年金: (F/A，i，n)=[(1+i)n-1]/i （P/A，i，n）=[1-(1+i)-n]/i即付年金: （F/A，i，n+1）-1 （P/A，i，n-1）+13、二个特殊年金:递延年金 P=A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]=A[(P/A，i，n）（P/F，i，m）)] 永续年金 P=A/i4、二个重要系数:偿债基金（已知F，求A）A=F/（F/A，i，n）资本回收（已知P，求A）A=P/（P/A，i，n）5、i、n的计算:折现率、期间、利率的推算：折现率推算（已知终值F、现值P、期间n，求i）单利 i=（F/P-1）/n复利 i=（F/P）1/n-1普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的n列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的i1和i2。

用内插法计算i：（i-I1）/(α-β1)=(I2-I1)/(β2-β1)永续年金：i=A/P期间的推算（已知终值F、现值P、折现率i，求n）单利 n=（F/P-1）/i复利：首先计算F/P=α或P/F=α，然后查（复利终值F/P）或（复利现值P/F）系数表中的i行找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。

个别资金成本的计算公式
资金成本是企业经营活动中承担的重要指标，是金融管理的核心指标之一，它反映了企业融资的成本由多少组成。

资金成本也是影响企业经营管理活动成败的重要因素，对于有效把握资金成本具有重要意义，尤其对企业经营活动中减少资金成本，提高企业竞争力具有重要意义。

资金成本有三个计算公式，它们分别是：股权融资成本、债券融资成本和短期融资成本。

股权融资成本是指企业通过发行新股或对外投资，从股东那里收到的资金的成本。

此外，从企业的财务管理上来说，股权融资的优势在于可以在投资者中分散风险，而且具有较强的成本效益性。

股权融资成本计算公式为E=∑(K-P)，其中 K 为发行价格， P 为发行费用， E 为融资成本。

债券融资成本指的是企业通过发行债券，从外部拿到的资金的成本。

债券的优势在于发行成本低，风险高程度可以控制。

债券融资成本计算公式为
E=yN/[N+(1+y)N]，其中 y 为债券收益率，N 为债券的面值，E 为融资成本。

短期融资成本是指企业通过借贷、拆借等方式，从外部拿到的资金的成本。

短期融资成本计算公式为 E=R/[1+(R/100)xn]，其中 R 为利率，n 为贷款期限，E 为融资成本。

综上所述，资金成本包括手续费、利息、税率和基础利率，资金成本也是企业融资成本的重要组成部分，不仅影响企业经营成功与否，还可以帮助企业把握业务收入，以及提高竞争力的重要指标。

中级财管资金成本计算公式在企业财务管理中，资金成本是一个非常重要的概念。

它指的是企业为融资所支付的成本，包括债务成本和股权成本。

资金成本的计算对企业的经营决策和财务战略具有重要的指导意义。

本文将介绍中级财务管理中资金成本的计算公式，并探讨其在企业决策中的应用。

资金成本的计算公式主要包括债务成本和股权成本两部分。

债务成本是企业为融资所支付的利息支出，股权成本则是企业为融资所支付的股息或股权溢价。

下面分别介绍债务成本和股权成本的计算公式。

债务成本的计算公式为：债务成本 = 利息支出 / 债务额。

其中，利息支出是企业为融资所支付的利息，债务额是企业的债务总额。

债务成本反映了企业通过债务融资所面临的成本，是企业财务成本的重要组成部分。

股权成本的计算公式为：股权成本 = (股息 + 股权溢价) / 股权市值。

其中，股息是企业为融资所支付的股息，股权溢价是企业为融资所支付的股权溢价，股权市值是企业的股权总值。

股权成本反映了企业通过股权融资所面临的成本，也是企业财务成本的重要组成部分。

在实际应用中，资金成本的计算公式可以根据企业的具体情况进行调整。

例如，在计算债务成本时，可以考虑到债务的期限、利率和偿还方式等因素；在计算股权成本时，可以考虑到股息的稳定性、股权溢价的水平和股权市值的波动等因素。

通过对资金成本的精确计算，企业可以更好地评估融资成本，为经营决策提供依据。

资金成本的计算公式在企业的经营决策中具有重要的应用。

首先，它可以帮助企业评估不同融资方式的成本差异，为融资决策提供依据。

例如，企业可以通过比较债务成本和股权成本的差异，选择最经济的融资方式；其次，它可以帮助企业评估投资项目的收益水平，为投资决策提供依据。

例如，企业可以通过比较资金成本和投资收益的差异，评估投资项目的经济效益；最后，它可以帮助企业评估财务风险的水平，为风险管理决策提供依据。

例如，企业可以通过比较资金成本和财务风险的差异，评估财务风险的承受能力。

第二节资本成本考点一资本成本的含义与作用（一）资本成本的含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

1.筹资费筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价。

2.占用费占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。

【例题·单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。

下列各项中，属于占用费的是（）。

（2018年试卷2）A.向银行支付的借款手续费B.向股东支付的股利C.发行股票支付的宣传费D.发行债券支付的发行费【答案】B【解析】占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价。

如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

选项B正确。

【例题·单选题】下列各项中，属于资金占用费的是（）。

（2017年试卷1）A.借款手续费B.债券利息费C.借款公证费D.债券发行费【答案】B【解析】选项B属于资金占用费用，选项ACD属于资金筹资费用。

选项B正确。

（二）资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据考点二影响资本成本的因素1.总体经济环境如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小，预期报酬率低，筹资的资本成本率相应就比较低。

相反，如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本率就高。

2.资本市场条件资本市场条件包括资本市场的效率和风险。

如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高。

3.企业经营状况和融资状况企业的经营风险和财务风险共同构成企业总体风险，如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。

【例题•单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款按一般模式计算的资本成本是( )。

A. 6.00%B. 6.03%C. 8.00%D. 8.04%【答案】B【解析】K=8%斗口一器％)十(1 - 0.5%) = 6.03%(2 )公司债券的资本成本率【教材•例题5-6】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。

每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。

【按照一般模式计算】K b=1000 X 7% X(1-20% ) /1100 X (1-3% ) =5.25%【按照贴现模式计算】1100 X(1-3% ) =1000 X7% X(1-20% ) X ( P/A , K b, 5) +1000 X (P/F , K b, 5)1067=56 X(P/A , K b, 5) +1000 X(P/F , K b, 5)设：K=5% , 56 X(P/A , 5%, 5) +1000 X(P/F , 5% , 5) =1025.95K=4% , 56 X(P/A , 4% , 5) +1000 X(P/F , 4% , 5) =1071.20按照插值法计算，K b=4.09%【手写板】溢价(票面利率〉市场利率)折价(票面利率v市场利率)平价(票面利率=市场利率)利率现值5% 1025.95K 10674% 1071.20(K-5% ) / (5%-4% ) = (1067-1025.95 ) / ( 1025.95-1071.20 )【例题•单选题】某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为25%，该债券按一般模式计算的资本成本率为( )。

A. 6%B. 6.09%C. 8%D. 8.12%【答案】B【解析】该债券的资本成本率=8% X(1 - 25% )-(1- 1.5% ) =6.09%P o X(1-f )* + 论'+ g* + ........................................(3)优先股的资本成本率1•固定股息率优先股K=D/[P n x(1-f )](K表示优先股资本成本率、D为优先股年固定股息、P n表示优先股发行价格、f表示筹资费用率。

《中级财务管理》资本成本的计算高频考点《中级财务管理》资本成本的计算高频考点忍辛负重的耕牛，留下的脚印最清晰。

备考中级会计职称之路注定不是轻松的，你只有足够的坚持，足够的努力，才会有回报。

路虽远，行者将至,下面是店铺为大家精心准备了中级财务管理知识点，希望能帮助大家有所帮助。

【内容导航】：资本成本的计算【所属章节】：本知识点属于中级《财务管理》科目第四章筹资管理第三讲筹资管理【知识点】：资本成本的计算;第三讲筹资管理资本成本的计算一、债务个别资本成本计算1.一般模式：2.贴现模式逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。

3.融资租赁资本成本的计算融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式。

【理解】站在出租人角度计算：二、股权资本成本的计算(1)优先股资本成本【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。

(2)普通股资本成本①股利增长模型②资本资产定价模型法KS=Rf+β(Rm-Rf)(3)留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

三、平均资本成本的计算(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。

【例题·计算题】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。

有关信息如下：(2)公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%;(4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益869.4万元(5)公司所得税税率为25%;(6)公司普通股的β值为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。

资本成本计算方式之一·个别资本成本的计算来源：纳税服务网个别资本成本的计算（一）长期借款的资本成本长期借款的成本是指借款利息和筹资费。

由于借款利息计人税前成本费用，可以起到抵税的作用。

1．不考虑货币时间价值时的长期借款资金成本计算模型。

不考虑货币时间价值的长期借款资金成本计算公式为：2．考虑货币时间价值时的长期借款资金成本计算模型。

在考虑货币时间价值时，长期借款资金成本计算公式为：第一个公式中，等号左边是借款的实际现金流人，等号右边为借款引起的未来现金流出的现值总额，由各年利息支出的年金现值之和加上到期偿还本金的复利现值而得。

按照这种办法，实际上是将长期借款的资本成本看做是使这一借款的现金流人现值等于其现金流出现值的贴现率。

运用时，先通过第一个公式，采用内插法求解借款的税前资本成本，再通过第二个公式将借款的税前资本成本调整为税后的资本成本。

（二）长期债券的资本成本长期债券的资本成本主要是指债券利息和筹资费。

由于债券利息计人税前成本费用，可以起到抵税的作用。

1．不考虑货币时间价值时的债券成本计算模型。

在不考虑货币的时间价值时，债券成本计算公式为：2．考虑货币时间价值时的债券成本计算模型。

在考虑货币的时间价值时，债券成本计算公式为：（三）普通股资本成本由于普通股的股利是不固定的，即未来现金流出是不确定的，因此很难准确估计出普通股的资本成本。

常用的普通股资本成本估计的方法有：股利折现模型、资本资产定价模型和债券收益率加风险报酬率。

1．股利折现模型法。

股利折现模型法就是按照资本成本的基本概念来计算普通股资本成本的，即将企业发行股票所收到资金净额现值与预计未来资金流出现值相等的贴现率作为普通股资本成本。

其中预计未来资金流出包括支付的股利和回收股票所支付的现金。

因为一般情况下企业不得回购已发行的股票，所以运用股利折现模型法计算普通股资本成本时只考虑股利支付。

因为普通股按股利支付方式的不同可以分为零成长股票、固定成长股票和非固定成长股票等，相应的资本成本计算也有所不同。

中级会计《财务管理》知识点：个别资本成本的计算（2.16）2017年中级会计职称9月9日就要开考了，大家都备考的如何了？学习有重点，效率才能高！关键是找到学习的重点和考点！为了帮助大家更好的学习，中华会计网校整理了中级会计职称《财务管理》第5章的知识点“个别资本成本的计算”以供大家参考，希望大家学习愉快！【知识点】个别资本成本的计算一、个别资本成本的计算（一）计算模式（二）银行借款1.一般模式：2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率（三）公司债券1.一般模式：【提示】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。

2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率（四）融资租赁只能采用折现模式融资租赁资本成本的计算①残值归出租人：设备价值－残值现值=年租金×年金现值系数②残值归承租人：设备价值＝年租金×年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。

（五）优先股1.一般模式：Ks＝年固定股息÷[发行价格×（1－筹资费用率）]【提示】固定股息率优先股，如果各期股利相等，资本成本按一般模式计算。

2.折现模式：现金流入的现值等于现金流出现值的折现率【提示】如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。

（六）普通股1.股利增长模型法假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：2.资本资产定价模型法（七）留存收益与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。

第10 讲个别资本成本与平均资本成本的计算C.公司债券一般模式：分子票面要素，分母发行要素！『提示』分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。

『例题』某企业以 1100 元的价格，溢价发行面值为 1000 元、期限为5 年、票面利率为 7%的公司债券一批。

每年付息一次，到期一次还本，发行费用率 3%，所得税税率 25%。

要求计算该批债券的资本成本率。

『一般模式』公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－25%）]/[1100×（1－3%）]＝4.92%『折现模式』1100×（1－3%）＝1000×7%×（1－25%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5）；得 K b＝3.76%『2020 试题·多选题』下列各项中，影响债券资本成本的有（）。

A.债券发行费用B.债券票面利率C.债券发行价格D.利息支付频率『正确答案』ABCD『答案解析』按照一般模式计算的债券资本成本＝债券面值×票面利率×（1－所得税税率）/（债券发行价格－发行费用），所以，选项 ABC 是答案。

如果按照贴现模式计算，则利息支付频率影响债券资本成本，所以选项 D 也是答案。

『2021 试题·单选题』某公司取得5 年期长期借款200 万元，年利率8%，每年付息1 次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%。

企业所得税率为25%，不考虑时间价值，该借款的资本成本率为（）。

A.6.5%B.7.5%C.6.03%D.8.5%『正确答案』C『答案解析』长期借款的资本成本率＝8%×（1－25%）/（1－0.5%）＝6.03%d.优先股一般模式：『提示』固定股息率优先股，如果各期股利相等，资本成本按一般模式计算。

K s＝年固定股息÷[发行价格×（1－筹资费用率）]折现模式：现金流入的现值等于现金流出现值的折现率『提示』如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。

中级会计师考试《财务管理》知识点个别资本成本的计算优秀版2020 中级会计师考试《财务管理》知识点：个别资本成本的计算个别资本成本的计算1）一般模式（不考虑货币时间价值）筹资总额按照证券的市价计算2）折现模式（考虑货币时间价值）使“筹资净现值＝筹资净额现值－未来资本清偿额（税后现金流出量）现值＝0”的折现率；计算方法与“内部收益率（IRR）”相同（参见“第六章管理”）1）债务（借款、发行债券）成本①利息费用可在税前支付，计算资本成本需考虑利息抵税作用。

②一般模式筹资总额：借款总额或债券发行总额（按市价计算）③折现模式令：年利息×（1－所得税率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值））×（P/F，k，n）－筹资总额×（1－筹资费用率）＝0求解：折现率k2）租赁成本——只能采用折现模式①年末支付租金年租金×（P/A，Kb，n）＋残值×（P/F，Kb，n）－设备价款＝0②年初支付租金年租金×（P/A，Kb，n）×（1＋Kb）＋残值×（P/F，Kb，n）－设备价款＝0求解：折现率Kb3）普通股成本①股利增长模型法其中：D1代表下期（第1年末）获得的股利；D0代表当期（0时点）获得的股利。

②资本资产定价模型法假定资本市场有效，市场价格与价值相等，无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某贝塔系数β，则普通股资本成本为：Ks＝Rf＋β×（Rm－Rf）4）留存收益成本①留存收益成本是一种机会成本（无现实现金流出）；②参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用。

第五章 管理一、资本 评价的基本原理人要求的收益率＝所有者权益债务权益成本所有者权益所得税率）（1利率债务+⨯+-⨯⨯＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。