金融市场学第四章利率和证券定价

金融市场的利率定价与交易策略金融市场是一个复杂而庞大的系统，其中利率定价和交易策略是其核心组成部分之一。

在金融市场中，利率是金融工具的重要指标之一，对于各类金融产品以及整个经济体系都具有重要的影响。

利率定价和交易策略直接关系到金融机构和投资者的利益，因此在金融市场中显得尤为重要。

利率定价是金融市场中的一项基础工作，它是衡量借款成本和借款风险的重要指标。

利率的定价通过考虑多种因素来决定，如货币政策、通胀预期、市场流动性等。

不同的金融机构和投资者会根据自身的情况和需求制定不同的利率定价策略，以确保其在金融市场中的竞争力和盈利能力。

交易策略是指在金融市场中进行买卖交易时，根据市场行情和个人判断制定的操作策略。

在利率市场中，交易策略往往是根据利率的变动方向和预期来制定的。

例如，如果市场预期利率将上升，投资者可能会选择卖出利率敏感的金融产品以规避风险；相反，如果预期利率将下降，投资者可能会选择购买利率敏感的金融产品以获取更高的回报。

在实际交易中，投资者还可以利用不同的金融工具和交易策略来进行利率定价和风险规避。

例如，债券是利率市场上常见的金融产品，投资者可以通过买卖债券来实现对利率的定价和盈利。

此外，金融衍生品如期货合约、利率互换等也是利率市场中被广泛应用的工具，投资者可以利用这些工具来进行有效的利率对冲和套利交易。

对于金融机构和投资者来说，制定有效的交易策略需要考虑多种因素。

首先，他们需要关注宏观经济数据和政策变化，如国内外的经济增长、通货膨胀率、货币政策等。

其次，他们需要了解市场的流动性和参与者行为，以便根据市场情况作出相应的调整。

此外，技术分析和基本面分析也是交易策略制定的重要依据，通过对市场数据的分析和判断，投资者可以更好地捕捉市场的机会和风险。

利率定价和交易策略的形成是一个复杂的过程，需要投资者具备专业的知识和丰富的经验。

在金融市场中，交易风险是难以避免的，投资者需要充分了解自身风险承受能力，并根据自身情况制定相应的交易策略。

第四节利率与有价证券定价一、有价证券的发行与交易（一）票据发行1.票据发行涵义票据就是由出票人签发无条件约定自己或指定他人，以支付一定金额为目的，可以转让流通的凭证。

它是体现债权人与债务人之间信用关系的书面文件，是现代商品货币经济非现金结算的产物。

我国历史上，早在唐宋时期，就已出现票据雏形。

唐代的“飞钱”与今日汇票相近，“贴”类似现今的银行支票，宋代的“便钱”好似今日的即期汇票，“交子”则更像本票。

直到清朝，由于受到欧美的影响，票据才真正广泛使用起来。

票据兴起后，由于形式明快、可自由流通转让，因而被各国以法律保护。

票据在现代经济生活中，发挥着结算、信用、流通及互相冲抵债务的作用。

在国际金融市场上，商业票据（CPs-Commercial Papers）一般是由信誉卓著的工商企业、金融公司及非金融公司发行的短期票据，是一种无抵押担保的仅凭信用发行的有固定到期日的借款票据，属于商业信用行为。

其期限一般是30天到一年不等，以30～60天常见，其目的就是为弥补企业、公司及个人的流动性不足。

进入20世纪90年代以后，短期商业票据在市场备受青睐，成为票据市场的主要形式。

短期商业票据是一种由企业出具代表该企业债务，并在公开市场发行的短期无担保的信用凭证。

其特点有三：①高贴水性，短期商业票据通常为91天，其贴水性较高；②高利润性。

短期商业票据的利息一般高于商业银行的贷款利息；③高风险性。

短期商业票据是无担保票据，因而风险较高。

正是由于短期商业票据的这三大特点，因而西方又称之为“桥式融资”（Bridge Finance）。

2.票据发行方式票据一般包括汇票、本票和支票三种，而广义范围还包括大面额定期存单（CD）等。

由于票据内容不同，因而发行方式也不尽相同。

（1）国际上商业票据（CP）发行方法有两种：一是发行公司直接发行，即由工商企业或金融公司本身的推销员直接出售；二是发行公司即非金融公司委托有价证券交易商代为销售，这类公司有公用事业公司、制造商、零售商、批发商及运输公司等，还包括较小规模的银行持股公司和金融公司。

2021年中级经济师考试金融专业：金融资产定价本文为2021年金融经济专业知识与实务的备考强化必看知识点，希望本文能够帮忙您更好的全面备考2021年！第四节金融资产定价一、利率与金融资产定价有价证券价钱事实上是以必然市场利率和预期收益率为基础计算得出的现值。

定价思想：金融资产价值的存在是由于其以后给投资者带来预期的收益，因此金融资产此刻的价值确实是以后预期现金流的现值之和。

有价证券交易价钱要紧依据货币的时刻价值即以后收益的现值确信。

(一)债券定价(把握)债券价钱分债券发行价和债券转让价。

债券的发行价钱通常依照票面金额决定(平价发行)，也可采取折价或溢价的方式。

债券的流通转让价钱由债券的票面金额、利率(票面利率、市场利率或预期收益率)和实际持有期限三个因素决定。

1.到期一次还本付息债券定价式中，P为交易价钱，S为到期日本利和，r为利率或贴现率，n为归还期限2.分期付息到期归还本金债券定价3.债券期限假设为永久，其价钱确信与股票价钱计算相同(见以下股票定价内容)。

(二)股票定价(把握)1.股票价值股票价钱由预期收入和那时的市场利率决定。

股票的价钱等于以后每一期预期收入的现值之和。

当以后每一期的预期股息收入相等时，即Y1=Y2=……=Y(无穷期系列现金流的现值)，因此，即股票价钱=预期股息收入/市场利率股票价钱要紧取决于收益和利率两因素：股票价钱与收益成正比，与利率成反比。

例：某股票年末每股税后利润元，市场利率为5%，那么该股价钱：【正确答案】P=5%=8元2.投资决策的依据：当该股市价当该股市价>P时，投资者应该卖出该股票;当该股市价=P时，投资者应该继续持有或卖出该股票。

3.由市盈率计算股票价钱因为：市盈率=股票价钱/每股税后盈利因此：股票发行价钱=估量每股税后盈利×市场平均市盈率例：假设股票年末每股税后利润元，平均市盈率为20倍，那么股票价钱为：【正确答案】P=×20=8元二、资产定价理论(一)有效市场理论1.有效市场假说要紧研究信息对证券价钱的阻碍。

《金融市场学》课程教学大纲教案授课专业：金融学学时数：48 学分数：3一、课程的性质和目的《金融市场学》金融学专业的专业主干课程，是一门相对独立的现代金融理论与实务课，它以证券金融为基础，对证券金融中的票据、股票、债券、投资基金等的发行和流通，以及由此而形成的市场金融机制进行深入研究，成为市场经济条件下经济类必须掌握的重要金融形式和方法。

本课程的教学目的在于通过教与学，使学生了解和掌握金融市场的基本构成要素，金融市场的基本概念、基本理论和方法，金融市场的基本原则、目标、功能、作用、基本运行机制和原理；能运用所学理论、方法分析我国金融市场现状，并能对一些常用金融工具进行模拟操作。

二、课程教学的基本要求《金融市场学》是一门理论和应用性很强的课程，在教学方法上，采用课堂讲授、案例阅读、自学等方式进行。

教师在课堂上应对金融市场学的基本概念、规律、原理和方法进行必要的讲授，并详细讲授每章的重点、难点内容；讲授中应注意理论联系实际，通过必要的案例展示启迪学生的思维，加深学生对有关概念、理论等内容的理解，并应采用多媒体辅助教学，加大课堂授课的知识含量。

重要术语用英文单词标注。

上课之前，需要学生进行课前预习和准备，部分内容要引导学生进行课堂讨论，适当安排课外案例阅读和案例分析。

为了增强学生的实际动手能力，本课程安排了9个学时的上机实习时间，在相关内容学习结束之后，学生要能够利用所学知识在股票市场、期货市场、外汇市场、黄金市场进行模拟操作。

三、课程教学内容第一章金融市场概述（3学时）一、金融市场及其特征二、金融市场的要素构成三、金融市场的类型四、金融市场功能五、金融市场的发展趋势作业：了解我国金融市场概况，并进行简单分析。

重点和难点：金融市场概念，金融市场的功能，金融市场要素，资产证券化。

第二章货币市场（6学时）一、同业拆借市场二、回购市场三、商业票据市场四、银行承兑汇票市场五、大额可转让定期存单市场六、货币市场共同基金作业：阅读并分析案例重点和难点：同业拆借，回购协议，货币市场共同基金，我国货币市场发展中存在的问题及原因。

金融专业知识与实务-利率与金融资产定价(一)(总分：111.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：53，分数：53.00)1.设P为债券价格，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限。

如果按年复利计算，零息债券到期收益率的计算公式为( )。

[*]A.B. √C.D.2.如果某证券的β值为1.5，若市场投资组合的风险溢价水平为10%，则该证券的风险溢价水平为( )。

A．5% B．15% C．50% D．85%A.B. √C.D.证券市场线的表达式：E(r i)-r f=[E(r M)-r f]×βi。

其中，[E(r i)-r f]是证券的风险溢价水平，[E(r M)-r f]是市场投资组合的风险溢价水平。

E(r i)-r f=10%×1.5=15%。

3.某债券面值100元，每年按5元付息，10年还本，则其名义收益率是( )。

A．2% B．4% C．5% D．10%A.B.C. √D.名义收益率=票面收益/票面金额=5/100×100%=5%。

4.当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，实际利率( )。

A．大于零 B．小于零 C．等于零 D．不能确定A.B. √C.D.实际利率=名义利率-通货膨胀率。

当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时，可见，实际利率为负值。

5.若本金为P，年利率为r，每年的计息次数为m，则n年末该投资的期值计算公式为( )。

A．FV n=P(1+r)n B．[*]C．[*] D．[*]A.B.C. √D.该题考察按复利计算终值。

6.如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于( )。

A．弱式有效市场 B．半弱式有效市场C．强式有效市场 D．半强式有效市场A.B.C.D. √半强式有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所有有关证券的能公开获得的信息。

7.资本资产定价模型(CAPM)中的贝塔系数测度的是( )。

第一章金融市场概述金融市场：是指以金融资产为交易对象以金融资产的供给方与需求方为交易主体形成的交易机制以及关系的总和。

证券资产化：是指吧流动性比较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款，企业的应收账款等，通过商业银行货投资银行的集中以及从新组合，以这些资产做抵押发行证券，以实现相关债权的流动化。

货币市场：又名短期金融市场短期资金市场，是指融资期限在一年或一年以下，也即作为交易对象的金融资产期限在一年或一年以下的金融市场。

回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购买商达成协议，约定在一定期限后按原定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为资本市场：又名长期金融市场、长期资金市场是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场。

直接融资：是指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式，反过来说，就是投资者不通过信用中介机构直接向筹资者进行投资的资金融通形式。

间接融资：是指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资金的方式。

聚敛功能：就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产的资金集合功能。

配置功能：是指金融市场促使资源从低效率的部门转移到高效率低部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高。

第二章同业拆借市场同业拆借市场：也看称之为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，为弥补短期资金不足票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金的融通的市场。

有形拆借市场：主要是指有固定的交易场所，有专门的中介机构作为媒体，媒介资金供求双方资金融通的拆借市场。

无形拆借市场：主要是指没有固定场所，不通过专门的拆借中介机构，而是通过现代化的通讯手段所建立的同业拆借网，或者通过兼营或代理中介机构进行资金拆借的市场。

有担保的拆借市场：是指以担保人或担保物作为安全或防范风险的保障而进行资金拆借的市场。

无担保拆借市场：是指拆借期限较短，资金拆入方资信较高，可以通过在中央银行的账户直接转账的拆借市场头寸拆借市场：是指金融机构为了扎平票据交换头寸补足存款准备金和票据清算资金或减少超额存款准备金而进行短期资金融通的市场。

金融市场学名词解释 TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-第一章金融市场:是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。

金融资产:金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。

是指单位或个人拥有的以金融资产价值形态存在的资产，是一种索取实物资产的权利。

金融工具:指的是人们可以用它们在市场中尤其是在不同的金融市场中发挥各种“工具”作用，以期实现不同的目的。

套期保值者:指那些通过放弃部分潜在收益来降低风险的人。

套利者:是衍生证券市场中第三类重要的参与者。

套利包括瞬态进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。

投资者:是指投入现金购买某种资产以期望获取利益或利润的自然人和法人的。

投机者:是指在金融市场上通过“买空卖空”、“卖空买空”，希望以较小的资金来博取利润的投资者。

货币市场:是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。

资本市场:期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。

外汇市场:是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经济人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和,包括上述的批发市场以及银行同企业、个人间外汇买卖的零售市场。

衍生市场:是一种以证券市场、货币市场、外汇市场为基础派生出来的金融市场，它是利用保证金交易的杠杆效应，以利率、汇率、股价的趋势为对象设计出大量的金融商品进行交易，以支付少量保证金及签订远期合同进行互换，掉期等的金融派生商品的交易市场。

直接金融市场:由供求双方直接融资所形成的市场。

间接金融市场:是指以银行等金融机构作为信用中介进行融资所形成的市场。

初级市场:是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。

二级市场:是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。

第一章金融市场学概论1、简述金融市场的概念答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

三层含义：1)金融资产进行交易的一个有形和无形的场所2)反映金融资产之间的供求关系3)包含金融资产交易过程中所产生的运行机制2、简述金融市场的主要类型答：按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生市场按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场按有无固定场所划分：有形市场与无形市场按地域划分：国内金融市场与国际金融市场3、简述金融市场的主要功能。

答：（1）聚敛功能：金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。

在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。

（2）配置功能资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。

财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实现的。

风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。

（3）调节功能：调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。

（4）反映功能：金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台” 。

第二章货币市场1、根据你的理解，比较银行可转让大额定期存单与普通定期存款的区别。

答：同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。

（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。

（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。

（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。