债权人配置公司财权的研究

一、财务治理的概念财务治理的概念有狭义和广义之分。

狭义财务治理可定义为：“由企业股东大会、董事会、经理层、监事会等权力机构对企业财权进行配置的一系列制度安排。

”广义财务治理可定义为：“用以协调企业与其利益相关者之间财务关系、平衡权利的一套正式的、非正式的制度或机制。

”杨淑娥教授认为，所谓的公司财务治理，是指通过财权在不同利益相关者之间的不同配置，从而调整利益相关者在财务体制中的地位，提高公司治理效率的一系列动态制度安排。

而林钟高教授认为，财务治理是一组联系各利益相关者之间的正式的和非正式的制度安排和结构关系网络，其根本目的在于试图通过这种制度安排，以达到利益相关主体之间的权利、责任和利益均衡，实现效率和公平的合理统一。

二、我国上市公司财务治理存在的问题及原因分析（一）上市公司股权结构不合理，财务治理权高度集中股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所表现出来的股权集中还是分散的数量化指标，是衡量公司的股权分布状态的主要指标，稳定性强弱的重要指标。

我国上市公司控股股东的行为对于中小股东而言具有较强的“外部性”。

控股股东利用在上市公司中的特殊地位和主导作用，损害中小股东的利益。

上市公司控股股东在企业运营层面，存在着较强的“滥用关联交易”的倾向。

在上市公司中之所以出现一股独大的问题，主要是因为公司财务治理中的财权配置不合理所导致的。

股权过度集中，第一大股东持股比例大，公司中缺乏可以制衡第一股东的力量。

这种情况下，第一大股东容易以自身的利益为目标，对其他相关者的权益视而不见，并且缺乏对他的制约力量，易于做出有损其他相关者权益的举动，不利于公司发展。

（二）上市公司债权人的利益得不到保护现实情况下，债权人保护自己的措施，一般只是通过事先在债务契约中设置保护性条款这种手段来降低自己的风险，但是由于信息的不对称性和契约的不完备性，债权人的处境很被动，不能及时、有效的获取信息，容易遭受欺骗，最终不仅收不到利息，甚至连本金也无法收回。

《我国破产重整中债权人利益保护问题研究》一、引言随着经济全球化的深入发展，企业破产重整已成为我国经济生活中不可避免的现象。

在破产重整过程中，如何保护债权人利益，防止其受到不当损害，是一个亟待研究的问题。

本文将围绕我国破产重整中债权人利益保护问题展开探讨，分析当前存在的困境及原因，并提出相应的解决措施。

二、我国破产重整中债权人利益保护的现状（一）背景及意义在我国，破产重整是企业解决债务危机、恢复经营的重要手段。

然而，在破产重整过程中，债权人的利益往往面临诸多挑战。

保护债权人利益，对于维护市场秩序、促进经济健康发展具有重要意义。

（二）存在的问题当前，我国在破产重整中债权人利益保护方面存在以下问题：一是法律制度不够完善，导致债权人在破产重整过程中的权益难以得到充分保障；二是信息披露不充分，债权人难以了解企业真实财务状况和经营情况；三是重整计划执行不力，导致债权人权益受损。

三、债权人利益受损的原因分析（一）法律制度缺陷我国破产法在保护债权人利益方面存在一定缺陷，如债权人的参与权、知情权等权益保障不足，重整计划执行监督机制不完善等。

（二）信息不对称在破产重整过程中，企业与债权人之间存在信息不对称问题。

企业可能隐瞒真实财务状况和经营情况，导致债权人难以做出正确决策。

（三）执行力度不足部分企业在破产重整过程中，存在执行力度不足的问题。

重整计划执行不力，导致债权人权益受损。

四、保护债权人利益的措施建议（一）完善法律制度1. 建立健全债权人参与机制，保障债权人在破产重整过程中的知情权、参与权和监督权；2. 完善重整计划执行监督机制，确保重整计划得到有效执行；3. 加大对违法行为的处罚力度，提高违法成本。

（二）加强信息披露1. 要求企业充分披露财务状况和经营情况，确保债权人了解企业真实情况；2. 建立信息共享平台，方便债权人获取相关信息。

（三）强化执行力度1. 加强法院对重整计划的执行监督，确保计划得到有效执行；2. 引入第三方机构参与监督，提高执行力度。

企业集团财权配置公司财务治理结构的主要功能是配置权、责、利。

在这三个要素中, 财权的配置是前提, 公司财务治理结构建立的基础是公司财权的配置。

根据学术界目前对公司财权配置的相关研究，普遍认定公司财权是由财务决策权、财务执行权和财务监督权三部分组成的一组可以分解组合的权利束。

依此类推，企业集团财权作为财权的一种具体类型也是由财务决策权、财务执行权和财务监督权构成的一组权利束的集合。

但是和公司财权相比，由于涉及范围的宽泛性和复杂性，企业集团财权在其构成上更为复杂，具有明显的分层次特征。

具体而言，企业集团财权可分为三个层次：第一层次，母公司内部的财权；第二层次，母公司拥有的子公司财权，即母公司与子公司之间的财权；第三层次，在母公司既定财权分配的基础上，子公司内部的剩余财权。

在这三个层次中，第一和第三层次都是在一个独立法人的内部，属于公司财权的范畴。

只有第二层次是企业集团内部，在两个独立的公司法人之间存在的，这一层次的财权正是企业集团财权与公司财权的根本区别，企业集团财权配置主要是针对母子公司之间的财权进行的配置。

因此下文集中讨论母公司和子公司之间的财权配置问题。

企业集团财权的具体内容企业集团财权同公司财权一样也是由财务决策权、财务执行权和财务监督权构成。

但是，由于企业集团财务治理是以企业集团整体价值最大化为目标的，因此，虽然名称一致，在具体内容方面还是存在根本差异的。

财务决策权：在企业集团财务目标的总体要求下，不同层次的财权主体从若干可以选择的财务活动方案中选择最优方案的权利。

财务决策权包括财务战略决策权和财务策略决策权，财务决策权的拥有者称为决策主体。

财务决策权是财权的核心。

由哪些主体共同享有财务决策权，是财权配置的核心。

企业集团财权配置中，在子公司正常经营情况下，母公司作为控股股东代表，以股东的身份通过子公司的股东大会、董事会参与子公司财务治理过程，以实现企业集团财务治理目标。

在实际操作中，母公司具有左右子公司的财务决策权的能力。

债权人会议对财管管理方案和财产变价方案的表决权一、引言在债务人面临财务困境和资产变现的情况下，债权人会议扮演着重要的角色。

在债权债务关系中，债权人会议对于财产管理方案和财产变价方案的表决权是至关重要的。

本文将围绕这一主题展开深入探讨。

二、债权人会议的作用和意义债权人会议是指在债权债务关系中，债务人向债权人召开的会议。

债权人会议作为债务重组和解决方案的重要决策机构，具有以下作用和意义：1. 综合统筹利益：债务人通过债权人会议向债权人提出债务重组的方案，债权人会议可以综合统筹债权人的利益，协商达成一致的解决方案。

2. 决定重大事项：债权人会议有权决定债务重组方案、财产管理方案和财产变价方案，包括债务重组的方式、期限、利率、担保措施等。

3. 保护债权益：债权人会议通过表决权，可以保护债权人的权益，确保债权人得到合理的回报。

三、财产管理方案的表决权财产管理方案是债务人在面临债务清偿困难时，向债权人提出的财务管理和资产处置方案。

在债权人会议上，财产管理方案需要经过债权人的投票表决，以决定是否通过方案。

债权人在表决时应考虑以下因素：1. 资产保全与价值最大化：债权人需要综合评估财产管理方案对债务人资产的保全和价值最大化效果。

2. 公平对待各债权人：债权人会议需要确保财产管理方案公平对待各债权人，避免某些债权人受到不公平待遇。

3. 可行性和实施效果：债权人在表决时需要考虑财产管理方案的可行性和实施效果，确保方案能够有效解决债务人的财务问题。

四、财产变价方案的表决权财产变价方案是指债务人处置资产以清偿债务，包括资产变价、拍卖或协议转让等方式。

对于财产变价方案的表决权，债权人在债权人会议上需要综合考虑以下因素：1. 资产变现方式：债权人需要评估财产变价方案的变现方式，包括市场竞价拍卖、协议转让等，以最大化资产价值。

2. 资产处置程序：债权人需要审查和表决财产变价方案的资产处置程序，确保程序合法、公平和透明。

3. 风险分担与回报：债权人在表决时需要考虑资产变价方案对风险分担和债权人回报的影响，以保护债权人的利益。

论公司财权配置原则作者：祝涛来源：《财会通讯》2013年第16期一、公司财权配置逻辑（一）财务契约与法律制度实现了财权初始配置公司法人财产所有权是公司财权的基础和来源，公司财权作为公司法人财产所有权的一种伴生权利，在公司内部是如何实现分割与配置呢？可以说，财务契约与法律制度实现了财权的初始配置；公司内部授权与转授权实现了财权的再配置。

财权的初始配置决定着再配置的走向与结果，在财权配置中居于主体地位。

财务契约制度安排直接决定着各缔约方所分享的公司法人财产所有权的份额，财务契约谈判过程就是缔约方确定各自享有公司法人财产权份额的过程。

各缔约方通过讨价还价最终达成的财务契约所界定的各缔约方所享有的公司法人财产所有权份额是最合理的。

当然，决定缔约方谈判力大小的因素包括其投入公司生产要素的价值大小与战略地位、专用性程度、风险抵押性等多因素综合作用的结果。

法律制度规范了公司法人财产所有权在股东大会、董事会和监事会之间的配置。

股东大会层面的财权主体是股东，股东财务控制权的实现形式是在股东大会中按持股比例分享公司财权，股东财务收益权的分享标准是按《公司法》规定的以实缴出资比例获取红利。

股东大会作为公司最高权力机关，应保留重要的、尤其是与产权保护有关的特别财务决策权，其它财权应交由董事会行使。

股东大会将财务执行权和监督权横向分类配置给董事会和监事会。

我国《公司法》第五十二条规定，监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不得低于三分之一，股东与职工依法履行财务监督权。

董事会作为公司重大财务决策机构和特别财务执行机构，其成员由股东大会选举产生，主要包括股东和职工。

另外，国家作为公共服务的提供者，依法享有公司财务收益权份额——税收，也是公司财权主体。

财权初始配置对策优化的重点应放在如何通过完善财务契约制度规定及健全相应的法律制度约束与保障机制来实现财权各明细权能的合理分割与制衡。

法律制度层面对财权初始配置规范的完善程度是保护原始产权主体合法权益、规避与化解财权主体作为经济行为人对稀缺财务资源的争夺所引起的利益冲突以及提高财务资源配置效率与公司业绩的基本前提与保证。

【摘要】目前，我国的公司治理研究往往忽视了债权人在公司治理中的作用事实上，由于环境的变化和理论的演进，债权人参与公司治理的角色正在发生实质性的变化，债权人不可避免地参与了公司治理，而且越来越成为未来公司治理结构的核心。

本文从债权人视角出发研究公司治理问题，分析了债权人在公司治理中的地位、作用及现状，提出了几点对策。

【关键词】公司治理结构；债权人；相机治理一、公司治理的内涵公司治理有狭义和广义两方面的理解。

狭义的公司治理是指股东对经营者的一种监督与制衡机制，即通过一种制度安排来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。

公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。

其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构来进行内部治理。

广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。

公司治理是通过一整套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。

较早的有关公司治理的论著以及现实公司治理的实践大多只涉及股东、董事会及经理层面，认为这是问题的核心，只要正确处理了股东、董事会、经理之间的关系，公司治理结构就会得到优化，各参与者的利益就可得到保护。

最近的研究表明，讨论公司治理问题以“所有权”为起点，并假定从一定的权利和索取权出发是不全面的，“股东就是所有者”的观点是一个误导，这些权利、索取权和责任应该被分解到所有的公司参与者身上。

平衡公司参与者的利益成了全球公司治理发展的共同趋势。

20世纪70年代后，以国外学者布莱尔（Blair)为代表的经济学家提出了利益相关者理论，认为公司治理的目标不应局限于股东利益最大化，公司的发展离不开各种利益相关者，利益相关者是指已经为公司贡献了关系专用性资产的人或集团。