中国宏观经济内外均衡冲突

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人民币汇率形成机制对中国宏观经济均衡的影响

作者：朱崟

来源：《今日财富》2016年第18期

当今世界的贸易大环境，在经济全球化和互联网信息化的影响下，世界各国的各大贸易经济体协作程度越来越高，各大经济体的汇率也成为影响进出口的重要因素。的人民币汇率机制的形成，对于中国宏观经济的发展与走向影响巨大。人民币汇率的变动对于对外贸易货物出口的销售量影响最大，直接影响着中国经济的发展。稳定人民币汇率，提高人民币的国际信用，对于维持中国经济持续高速与稳定发展有重要意义。

促进中国宏观经济的均衡发展，相关部门需要根据现行经济波动情况，制定出与之匹配的组合政策。众所周知，汇率是一个国家对外开展各种类型经济活动的核心内容，深刻地影响着一个国家对外贸易和资本流动。根据中国目前的消费环境，确定合理的汇率主导政策，对于促进中国经济均衡增长有重要意义。

一、人民币汇率形成机制分析

人民币汇率的调整是一项复杂的活动，也是一种行之有效的经济政策工具。常见的人民币汇率形成机制有定向宽松和定向扩展的两种财政政策。

根据当前国内经济环境，制定定向宽松的货币政策，有利于增加国内消费领域的货币供给，从而扩大国内最终消费的需求，刺激广大消费者的购买欲望，促进宏观经济稳定增长。制定定向扩张的财政政策，目的在于增加居民可支配收入，引导居民积极消费，扩大国内最终消费需求。在建立成熟的人民币汇率机制活动中，财政部门还应该使用一些辅助政策，从而完善人民币汇率的组合政策。采用适度强化资本项目管制的方法，配合当前的货币政策，抑制因定向宽松的货币政策可能导致的国际短期资本出现的失控性流出问题，确保定向宽松货币政策得到最好的试试效果。优化完善的社会保障体系，配合当前国内的财政政策，促进收入分配的更加公平，从而有效增加低收入群体的收入水平，显著提升低收入群体的消费能力，扩大国内消费需求，提高财政政策的我国市场经济运行的辅助调节能力。

关于为实现中国内外均衡政策选择的思考

中图分类号：f812 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）05-051-01

摘 要 在开放经济条件下，由于国内经济的变化及国际政治经济的影响，内外均衡往往难以实现。在全球金融危机的大背景下，中国正面临着预期通货紧缩的压力和国际收支双顺差的格局，因此需要通过扩张性的财政及货币政策进行协调，同时辅以汇率政策，只有内外兼顾统一才能使经济实现稳定发展。

关键词 内外均衡 财政政策 汇率政策

开放经济下，宏观经济运行必须兼顾内部均衡和外部均衡两方面，其中内部均衡是指充分就业、物价稳定及经济增长，外部均衡是指与一国宏观经济相适应的合理的国际收支结构。英国经济学家詹姆斯米德最早提出内外均衡矛盾，他指出在开放经济运行的特定区间，便会出现内部均衡与外部均衡难以兼顾的情形。根据西方开放宏观经济学的政策搭配理论，要实现经济的内外均衡，就必须针对本国经济发展特点和宏观经济运行状况，搭配运用各项政策，使每种政策工具都应用于它能产生最大效能的政策目标。

一、中国内外失衡的基本状况

近年来，中国经济出现了较为严重的内外失衡格局。中国在经济高速增长的过程中逐渐形成了以”高储蓄、高投资、低消费”为主要特征的内部失衡以及“高出口和双顺差”为特征的外部失衡。

内部失衡包括总量失衡和结构失衡。总量失衡主要体现在中国

gdp增长率一直保持着增长的势头，物价水平却没有保持着理想中的稳定。结构失衡体现为改革开放以来，中国居民存款增长非常迅速，而同期的消费率则出现了下降趋势，国内居民的高储蓄无法被投资完全消化掉；自1994年人民币汇率制度改革之后，我国的国际收支形势出现根本性的变化：是经常项目和资本项目的双顺差并存，外汇储备不断累积，人民币升值压力越来越大。人民币升值的预期，又导致外资的进一步流入，国际收支顺差随之扩大，人民币升值压力进一步增强，我国目前已出现严重的长期性的外部失衡。

第２４卷第６期　２００７年１１月　深圳大学学报（人文社会科学版）　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｓｈｅｎｚｈｅｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｈｕｍａｎｉｔｉｅｓ＆ＳｏｃｉＭ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ、　Ｖｏ１．２４　Ｎｏ．６　Ｎｏｖ．２０ｏ７　

中国宏观经济内外失衡下的　政策调控思路　

汪争平　（深圳大学经济学院，广东深圳５１８０６０）　摘要：中国宏观经济内外失衡的根源在于以政府为主导的经济体制和特殊的财税分配体制下　形成的中国经济的高投资、高储蓄和低消费。当前国家宏观经济调控政策的思路应该是标本兼治　治标要坚持适度从紧的财政货币政策和稳中有升的人民币汇率政策：治本则要采取完善社会福利　保障制度、调整国民收入分配格局、严格控制投资规模盲目增长等措施。　关键词：宏观经济；内外失衡：政策调控　中图分类号：Ｆ　２０　文献标识码：Ａ　文章编号：１０００—２６０Ｘ（２００７）０６—００６４—０５　当前中国经济高增长正呈现加速态势．并表现　出内外失衡的特征　【ｔ１主要是全社会固定资产增长　保持强劲势头．贸易顺差大幅提高，外商直接投资扩　大，间接投资流人加快。国家外汇储备再创新高。外　汇储备激增导致货币资金过度供给．流动性严重过　剩，股市、楼市价格“疯涨”，粮菜肉蛋禽等基本食品　价格普涨　为扭转这种局面，中国政府采取了一系列　紧缩性财政货币政策．但这些措施至今尚未收到明　显效果。内外经济失衡仍有进一步加剧之虞。在这种　情况下．是否继续采取更多的财政政策干预，避免更　加严重的失衡．成为中国政府当前面临的新的难题。　一、中国内外经济失衡态势　的理论分析　运用国际收支理论的“Ｆ—Ｍ内外经济均衡模　型”．我们对当前中国宏观经济均衡态势可以作出比　较清晰、准确的判断。　在“Ｆ＿Ｍ内外经济均衡模型”中。　、Ｌ　和ＦＥ　曲线分别代表总供求、货币供求和外汇供求均衡曲　线，Ｅ点为内外经济均衡点。ｉｅ和ＹＥ为内外经济均　衡时的利率水平和国民收入水平，如图一所示：　

社会科学２００８年第１１期　徐垮：三大冲突的交融：中国资本流动性过剩内在机理分析　

三大冲突的交融：中国资本流动性过剩内在机理分析　

徐　垮　

摘　要：当前中国宏观经济面临诸多问题，其重要原因就在于中国资本流动性过　

剩。而资本流动性过剩产生的实质则是三大冲突的交融：即实体经济与虚拟经济的冲　

突，转轨期新体制与旧体制的冲突和开放经济下内外均衡的冲突。为此解决中国宏观经　济运行矛盾的突破口在于解决资本流动性过剩，其战略思路应该以金融全球化背景为出　

发点，适应国际货币体系调整，以国家安全作为重点，实现三大均衡：一是实体经济和　

虚拟经济的均衡；二是新旧体制交叉期的制度均衡；三是开放条件下内外均衡。　关键词：宏观经济；资本流动性过剩；三大冲突　

中图分类号：Ｆ８３０．９　文献标识码：Ａ文章编号：０２５７．５８３３（２００８）１１－００５１．０８　

作者简介：徐垮，华东理工大学商学院副教授　（上海２００２３７）　

资本流动性过剩近几年已成为全球经济领域关注的焦点，资本流动性过剩一方面导致投资的　成本下降，力度加大，引发经济过热，产生经济泡沫；另一方面过剩的资本追逐各种金融资产和　

房地产，形成资产价格的快速上涨。随着资本流动性过剩逐步传导至实体经济，使相关能源和原　

材料等基础商品价格大幅上涨，而上游资源价格的上涨，必然会推动下游消费品价格的上升，最　终引起社会整个商品物价快速上涨。由成本推动带来商品物价的上涨，又带动社会需求上升，加　

大通货膨胀的压力，为了治理通货膨胀，政府当局采用紧缩性的宏观经济政策，会导致该国经济　

衰退。随着世界经济发展，一些相关因素发生变化，国际资本流动的趋势便会出现逆转，大量的　资本撤出该国的金融市场，前期被炒高的金融资产、房地产和商品等必然出现暴跌，增加该国出　

现金融危机的可能性。在开放经济条件下，一个国家不仅需要考虑本国的经济状况，还需要关注　国际环境，协调两者之间政策冲突。资本流动性过剩目前是困扰中国宏观经济稳定增长和内外均