中诚信国际主权信用评级方法

公司国际信用评级方法简析及评级管理建议作者：***来源：《今日财富》2022年第14期信用评级是对一个经济主体所发行债务的安全性做出的等级分类，并使用标准化的字母符号实现排序、分类和对比，使得抽象的还本付息能力具象化。

国际信用评级是公司在国际资本市场融资的“通行证”，也是公司在国际资本市场融资的定价基础，其等级的高低往往对于公司的融资成本起到决定性的直接影响。

评级机构一般是从公司基本面、行业状况和国家主权支持程度等维度来综合确定一家公司的信用评级水平，且各家评级机构都有自成体系的成熟的评级方法论。

鉴于信用评级工作的重要性，公司须将其作为一项重要基础性日常工作，加强信用评级的管理和维护。

关于信用评级，穆迪在官网上给出的定义是通过评级符号对信用度进行的分级，每个符号代表信用特点大体相同的一个群体。

通俗地讲，信用评级是对一个经济主体所发行债务的安全性做出的等级分类，并使用标准化的字母符号实现排序、分类和对比，使得抽象的还本付息能力具象化。

公司的国际信用评级结果根本取决于公司的基本面，但同时考虑行业整体环境情况，并最终受到国家主权信用评级的影响，影响的程度与该公司对国计民生的重要性及受到国家支持的程度正相关。

组织和提供评级服务的机构较多，如经合组织（OECD）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB）等政府间国际组织，中国出口信用保险公司等官方出口信用保险机构，再者就是商业机构，如三大国际信用评级机构穆迪、标准普尔（简称标普）、惠誉等，大型商業银行也会有自己独立的评级系统。

本文以讨论穆迪和标普的评级体系为主。

一、公司国际信用评级的功能信用评级所具备的公允性，能够在一定程度上解决债务人与债权人、投资者之间信息不对称的问题，成为一项特殊的、必要的市场媒介，特别是随着全球化的快速发展，国际信用评级在一个公司开展国际化经营和境外融资方面起到愈发关键的作用。

信用评级机构也因此具有了多重角色，包括现代国际资本市场的“通行证”、“看门人”、“安全阀”、“准监管机构”、“定价人”等。

安博尔·中诚信信用评级指标体系著作权保护 请勿转载信用评级指标体系是信用评级机构在对被评对象的信用状况进行客观公正的评价时所采用的评级要素、评级指标、评级标准、评级权重、等级设定及与评级方法相结合的总称。

信用评级指标体系是信用评级的依据，没有一套科学的信用评级指标体系，信用评级工作就无所适从，更谈不上信用评级的客观性、公正性和科学性。

安博尔·中诚信多变量信用评级系统软件所使用的指标是在充分分析信用的环境要素、基础要素、动力要素、表现要素、保证要素的基础上，按照全面性、科学性、针对性、公正性、合法性和可操作性的原则设置的，以反映受评客体信用状况的安全性、收益性、成长性、流动性和生产性。

一、安博尔·中诚信信用评级定量指标体系（一）信用评级定量指标设计原则根据信用的本质和信用评级的目标，安博尔·中诚信设定信用评级指标体系遵循以下原则：1、评级指标体系的设定应能够促进企业重视财务实绩，关注未来发展能力；2、指标体系的设计，应与现行的会计统计制度相衔接，基础数据在企业现有核算中很容易取得；3、各指标所涵盖的经济内容尽可能不重复，功能上力求相互配合；4、指标的含义要准确，计算要力求简单，指标的个数不可过多。

（二）定量分析基础指标的选取依据信用评级理论和上述原则，安博尔·中诚信认为，综合评估我国企业的信用等级的定量指标体系应包括四个方面，即偿债能力、获利水平、经济效率、发展状况。

偿债能力、获利水平、经济效率是分别从企业的收益状况、效率水平和安全性角度，考察保障企业成长的内部环境状况。

根据上述设定评估指标体系应遵循的基础原则，我们选取的指标在反映企业收益、效率、安全的同时，突出反映企业的发展能力，以便全面考察企业总体信用风险状况。

指标含义、指标分析、选取原因及具体指标（略）（三）定量基础指标的计算与标准（略）（四）定量修正指标的确定与计算安博尔·中诚信通过基础指标分析后的数据将企业的信用等级分类，然后再通过修正指标进行分析。

国际评级公司对中国银行业评级情况述评2003年11月26日，国际著名评级公司标准普尔（Standard&Poors）公布了对中国12家商业银行（包括4家国有商业银行和8家股份制商业银行）的评级结果，这12家银行无一达到投资级别（BBB级），全部被定为较低等级。

随后，另一国际著名评级公司穆迪公司（Moody‘s）宣布了对内地部分银行的评级结果，其中四大国有银行均获得较高评级。

此外，国际评级机构惠誉（FitchRatings）也曾对中国银行业进行评级。

鉴于这些国际评级公司的权威地位，其评级结果将对中资银行在海内外的发展产生重要影响，本文旨在介绍这些国际评级公司的评级方法和评级结果，并分析此次评级对我国银行业的影响。

一、国际评级方法简介（一）国际商业性评级准则国际评级公司采用的信用评级准则一般是在美国金融机构统一评级制度（Uniform Financial Institutions Rating System）的基础上形成的。

这套评级制度包括五个基本项目：资本充足率（Capital Adequacy）、资产质量（Assets Quality）、管理水平（Management）、盈利能力（Earmngs）、流动性（Liquidity）。

其英文单词的第一个字母组合在一起就是“CAMEL”，正好与“骆驼”的英文单词相同，因此该评级方法被简称为“骆驼评级法”。

因为标普、穆迪等公司进行的是国际评级，因此在评级项目中又外加了“政府支持”一项。

（二）标普评级的标示方法标准普尔的几大类评级中，从AAA、AA、A到BBB、BB、B再到C、R、SD 依次降低，分别代表企业偿还债务能力由强到弱的过程，“+”号或“-”号用来区别在同一等级内更详细的信用状况，“+”号表示在同一等级内较优，“—”号表示在同一等级内较差。

其中最高等级AAA，目前在全球尚没有金融机构获得，但是花旗、汇丰等国际金融机构曾获得过AA、A这样的良好评价。

中诚信国际融资租赁行业评级方法与模型1. 中诚信国际评级是一种针对融资租赁行业的评级方法和模型。

2. 该评级方法是通过对企业的财务状况、经营能力、风险管理、行业前景等方面进行全面评估。

3. 中诚信国际评级模型采用了多种指标和方法，以确保评级结果具有准确性和可靠性。

4. 该评级方法和模型可以帮助投资者和债权人更好地了解融资租赁行业的风险和回报。

5. 中诚信国际评级考虑了融资租赁行业的特点，如资产质量、租赁合同的稳定性等。

6. 评级模型还考虑了企业的管理能力、竞争优势和市场地位等因素。

7. 中诚信国际评级方法结合了定性和定量分析，以综合评估企业的信用风险。

8. 评级结果会根据企业的财务变化、行业发展等因素进行定期更新。

9. 中诚信国际评级方法和模型已经在融资租赁行业得到了广泛应用。

10. 评级结果可以为投资者提供参考，帮助他们做出合理的投资决策。

11. 评级结果还会影响到企业的融资成本和融资能力，对企业的发展有重要影响。

12. 中诚信国际评级方法注重长期和短期评级的平衡，以全面呈现企业的信用状况。

13. 评级方法和模型会根据市场情况的变化进行调整和优化。

14. 中诚信国际评级方法和模型在评级过程中有严格的机构内部控制和审核制度。

15. 评级结果会通过评级报告的形式向相关方公开，以提供透明度和判断依据。

16. 中诚信国际评级方法强调风险的综合评估和风险管理的重要性。

17. 评级模型将债务水平、债务服务能力等指标作为评估融资租赁行业风险的重要因素之一。

18. 中诚信国际评级方法强调对宏观经济环境和法律法规变化的敏感性。

19. 评级结果应结合企业的具体情况和业务特点进行综合分析。

20. 中诚信国际评级方法依靠专业分析师和行业专家的经验和专业知识。

21. 评级方法在评估债务的偿付能力时，会考虑租赁资产的稳定性和收益性。

22. 中诚信国际评级方法以客观和公正为原则，避免主观因素对评级结果的影响。

23. 评级结果可能会受到行业竞争、技术创新等因素的影响。

中诚信证券评估有限公司公司债券信用评级基本方法一、公司债券信用评级的基本模式中诚信公司债券信用评级方法借鉴了国际著名评级机构的行业评级方法与债项评级方法，并充分考虑了国内不同行业内企业所面临的运营环境与市场特点。

这一方法适用于对中国企业发行的人民币债券的信用评级。

公司债券信用评级本身是针对公司债券这一产品进行的评级，因此债券获得的信用等级（债项级别）一般反映了两方面因素：一是债券发行人自身的信用风险，即主体信用等级；二是公司债券的特点，主要包括担保、抵押及债券的优先偿付次序等因素。

在主体信用评级方面，中诚信的评级方法体现了个体评级与支持评级相结合、质的分析与量的分析相结合、历史考察与未来预测相结合的信用评级基本原则。

所谓个体评级与支持评级相结合，是指发行人的主体信用等级综合体现了发行人个体信用品质和股东或政府的支持作用。

在评价发行人个体信用品质时，中诚信主要从宏观、中观与微观三个层面来考察。

在宏观层面，主要考察宏观环境或区域环境对发行人所处行业及发行人自身信用品质的影响；在中观层面，中诚信主要考察发行人所处行业的特点，主要包括行业周期性、行业监管环境及政策、行业竞争程度、行业供求趋势、行业进入壁垒等等因素；在微观层面，中诚信主要考察发行人自身的素质，主要包括竞争地位、战略与管理、运营模式、会计政策、规模与分散化、盈利能力、资本结构、财务实力、流动性等方面的因素。

同时，在个体评级与支持评级的原则指导下，某些具有相同或相近个体信用品质的发行人，由于已获得或可能获得的股东或政府的支持力度不同，或者股东、政府的实力不同，其最终获得的主体信用等级有可能不同。

所谓质的分析与量的分析相结合，是指在评价发行人信用品质时，中诚信综合运用定量分析与定性分析的方法。

对于那些能够量化分析的因素（如财务指标），中诚信尽量运用定量的评价方法，而对一些难以量化的因素（如政策因素），则运用定性的方法进行评价。

所谓历史考察与未来预测相结合，是指在分析影响发行人信用品质的风险因素时，中诚信不仅依赖于发行人的历史表现，而且要重点分析其未来的信用表现。

一文了解中外信用评级体系差异同样的公司，同样的债券，中外评级公司的信用评级差异较大，中国公司给出的评级往往高于海外评级公司数个档次，主要原因在于国公司对于中国主权信用评级为AAA，大部分央企和国企也给予AAA评级，国际评级公司给予中国本币期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+，中国企业均不超过上述评级。

评级体系对比国信用评级由于发展较晚，较多地借鉴了国际信用评级体系，同样分为主体评级和债项评级，长期评级和短期评级，评级符号体系与标普较为接近。

评级框架与方法对比与国外评级机构的评级方法类似，中国评级机构在进行主体信用评级时，主要考察被评级主体的经营风险和财务风险。

其中经营风险主要可以通过行业状况、竞争地位、公司治理来进行评价，财务风险通过公司的资本结构、资产质量、盈利能力、现金流等方面进行评价，也会考察被评级主体的外部条件，特别是股和政府的支持。

国外评级结果对比中国公司国际评级行业分布。

从我们统计的56家拥有国际评级的中国公司的行业分布来看，银行业的公司占比最高，超过30%，其次是非银行金融业和房地产业。

国际评级受制于主权评级上限。

根据国际惯例，一国境单位发行外币债券的评级一般不超过该国长期主权信用评级。

穆迪、标普、惠誉对中国本外币长期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+，其所出具的中国企业评级均不超过各自给出的主权评级。

国评级较国际评级高。

国评级机构对中国的主权信用评级均为最高评级AAA，对国大部分央企和国有银行、股份制银行也给予了AAA的最高评级。

与国际评级相比，对同一家企业，国评级明显较高。

对同一家企业，相对于国际评级，国评级平均高2.5个大档，6.5个小档。

能源业、非银金融差异较小，房地产业、银行业差异较大。

石油等能源类行业以及保险等非银行金融行业的国外评级差距相对较小。

房地产业的评级差距相对较大，国未有房地产企业获国际评级机构A以上评级。

银行业的评级差异也相对较大，工农中建等国有银行较国评级较国低2个大档，兴业等股份行较国低4个大档。

国家主权信用评级含义及等级标准国家主权信用评级(Sovereignrating)，是指评级机构依照一定的程序和方法对主权国家的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果。

信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。

国际上流行国家主权评级，体现一国偿债意愿和能力，主权评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。

根据国际惯例国家主权等级列为该国境内单位发行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等级。

信用评级业是金融体系中特殊的中介服务，是维护国家金融主权的重要力量，代表了一个国家在国际金融服务体系中的国家地位。

信用评级是通过对企业和政府的债务偿还风险进行评价，引导金融资本投资和经济决策，它他直接关系到金融产品的定价权，并影响一国信贷市场利率及汇率形成，与国家金融主权和经济安全密切相关。

它的定价功能使评级机构掌握着企业和金融市场的生杀大权。

目前国际上主要有三大信用评级公司：标准普尔(Standard&Poor's)，穆迪投顾(Moody's)和惠誉国际(FitchRatings)。

以下为三家公司的评级含义和等级标准。

一、标准普尔评级含义及等级标准（一）长期信用评级（Long-TermIssueCreditRatings）AAA偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。

AA偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。

A偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。

BBB目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。

获得'BB'级、'B'级'CCC'级或'CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。

“中誠信國際”企業信用評級方法簡介中誠信國際信用評級有限責任公司電話：（010）65266921傳真：（010）65266838 zonghe@2000年9月中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）是於1999年8月24日在國家工商行政管理局註冊成立的國內第一家按國際規範獨立運作的中外合資信用評級機構。

中方主要出資人是當今國內最著名的信用評級機構——中國誠信證券評估有限公司；外方主要出資人是世界第三大評級公司——惠譽（Fitch）國際評級有限公司。

“中誠信國際”在惠譽國際評級有限公司信用評級專家的直接指導和參與下，以惠譽（Fitch）國際評級有限公司的信用評級方法體系爲基礎，並以世界其他著名評級機構的評級方法爲參照，制定出了全新的評級方法體系。

該評級體系統籌考慮了我國的社會主義市場經濟特性、金融市場體系的運行機制以及企業在融資方面存在的問題，因此，該體系的建立又是以我國的具體國情爲基礎的。

評級方法特徵注重長期性是各評級公司評級方法的首要特徵。

除此之外，“中誠信國際”信用評級方法還具有以下三大特徵：首先，個體評級和支援評級相制約。

個體評級的核心是信用質量分析，即從深層次考察評級物件的內在財務實力。

但是，個體評級並未著重考察評級物件的所有者或債務擔保人等外部償債保障因素的影響。

支援評級則主要衡量評級物件從外部得到支付保障的程度。

強有力的外部償債支援可以彌補評級物件自身財務實力的不足。

外部償債保障因素對信用等級的最終確定有著重要的影響。

其次，歷史考察和未來預測相統一。

評級最重要的是預測未來的違約風險。

預測評級物件的未來經營和財務狀況時，需要考察其歷史經營業績、在所屬行業內的競爭優勢和劣勢以及管理層的經營能力。

這就要求評價評級物件的歷史經營周期特徵以及其對未來財務狀況的影響。

第三，質的分析和量的分析相結合。

以定性爲主的經營風險分析和以定量爲主的財務風險分析共同構成了“中誠信國際”信用分析的兩大基本模組。

中诚信国际寿险公司信用评级方法中诚信国际信用评级 有限责任公司电话：（010）66428877 传真：（010）664261002004年6月版中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）是经中国人民银行总行和中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，于1999年8月在国家工商行政管理局注册成立的国内第一家按国际规范运作的中外合资信用评级机构。

中方主要股东为1992年10月经中国人民银行总行批准成立的首家全国性信用评级机构——中国诚信证券评估有限公司（现更名为中国诚信信用管理有限责任公司）。

中诚信国际寿险公司信用评级方法是借鉴国际先进评级方法体系的基本构架，结合我国社会主义市场经济特征、金融体系的运行机制以及寿险公司自身的特点，在对原评级方法体系进行修改和完善的基础上开发而成的，适合中国国情、能够全面反映中国寿险业信用状况的评级方法。

评级方法特征总体来说，中诚信国际保险公司信用评级方法具有以下三个特征：首先，以个体评级为主，个体评级与支持评级相结合。

中诚信国际对保险公司信用等级的确定建立在个体评级和支持评级两大基石之上，二者共同决定受评保险公司的信用级别。

个体评级主要是对单个保险公司的财务实力作出评价，它回答的问题是：受评保险公司陷入财务困境的可能性有多大。

但是，个体评级并未考虑与评级对象有关的外部因素对信用质量的影响。

一般而言，保险公司破产成本大于破产收益，一家保险公司倒闭有可能危及整个保险市场和社会稳定，因而受评保险公司有关方包括政府在其面临危机时通常会提供某种方式的援助。

支持评级就是考察受评保险公司得到来自于政府、股东等外部支持的可能性和力度。

它有助于避免仅从个体因素得出评级结论的片面性，使评级结果更能全面反映受评保险公司的信用状况。

其次，以定性分析为基础，定性分析与定量分析相结合。

在具体评级过程中，中诚信国际采用以定性分析为基础，定性分析与定量分析相结合的办法，坚持全面、客观、公正而又科学地进行评价。

信用评级的方法与应用信用评级是金融领域中一种重要的风险评估手段，旨在评估个人、企业或国家的信用状况。

本文将介绍信用评级的方法和应用，旨在帮助读者更好地了解信用评级的基本原理和其在金融市场中的作用。

一、信用评级的意义信用评级是衡量个人、企业或国家信用风险的重要手段，其作用主要体现在以下几个方面：1. 帮助投资者做出决策：信用评级提供了一个中立的参考，帮助投资者评估债券或其他金融产品的风险水平，从而做出更明智的投资决策。

2. 促进资本市场的发展：信用评级为证券市场提供了更加透明的信息，有利于吸引更多的投资者参与，增加市场的流动性和活力。

3. 降低投资风险：投资者可以通过信用评级来降低投资风险，选择信用较高的债券或其他金融产品作为投资对象，减少违约风险。

二、信用评级的方法信用评级的主要方法包括定性评估和定量评估两种方式。

1. 定性评估：定性评估主要是基于专业评级机构的经验和判断，通过对债券发行人的财务状况、行业环境、管理层能力等进行综合分析，形成评级结论。

定性评估的优势在于能够充分考虑各种定量指标无法完全反映的因素，但也存在主观性较强的问题。

2. 定量评估：定量评估则通过对一系列指标的分析，利用统计模型和算法来计算债券的违约概率或信用风险。

常用的定量评估方法包括违约概率模型、违约距离模型等。

定量评估的优势在于客观性较强，但也受到数据可靠性和模型选择的限制。

三、信用评级的应用1. 债券市场：信用评级是债券市场上最为常见的应用领域。

投资者可以通过信用评级来选择风险适度的债券投资组合，同时发行人也可以凭借较高的信用评级来降低借款成本。

2. 银行和金融机构：信用评级是银行和金融机构风险管理的重要工具。

它们可以根据客户的信用评级来决定放贷额度、贷款利率等，并进行风险分散和合理定价。

3. 企业融资和债务重组：在企业融资和债务重组过程中，信用评级起到了至关重要的作用。

信用评级结果将直接影响债券价格、融资成本以及债务重组计划的可行性。

中诚信证券评估有限公司公司债券信用评级基本方法一、公司债券信用评级的基本模式中诚信公司债券信用评级方法借鉴了国际著名评级机构的行业评级方法与债项评级方法，并充分考虑了国内不同行业内企业所面临的运营环境与市场特点。

这一方法适用于对中国企业发行的人民币债券的信用评级。

公司债券信用评级本身是针对公司债券这一产品进行的评级，因此债券获得的信用等级（债项级别）一般反映了两方面因素：一是债券发行人自身的信用风险，即主体信用等级；二是公司债券的特点，主要包括担保、抵押及债券的优先偿付次序等因素。

在主体信用评级方面，中诚信的评级方法体现了个体评级与支持评级相结合、质的分析与量的分析相结合、历史考察与未来预测相结合的信用评级基本原则。

所谓个体评级与支持评级相结合，是指发行人的主体信用等级综合体现了发行人个体信用品质和股东或政府的支持作用。

在评价发行人个体信用品质时，中诚信主要从宏观、中观与微观三个层面来考察。

在宏观层面，主要考察宏观环境或区域环境对发行人所处行业及发行人自身信用品质的影响；在中观层面，中诚信主要考察发行人所处行业的特点，主要包括行业周期性、行业监管环境及政策、行业竞争程度、行业供求趋势、行业进入壁垒等等因素；在微观层面，中诚信主要考察发行人自身的素质，主要包括竞争地位、战略与管理、运营模式、会计政策、规模与分散化、盈利能力、资本结构、财务实力、流动性等方面的因素。

同时，在个体评级与支持评级的原则指导下，某些具有相同或相近个体信用品质的发行人，由于已获得或可能获得的股东或政府的支持力度不同，或者股东、政府的实力不同，其最终获得的主体信用等级有可能不同。

所谓质的分析与量的分析相结合，是指在评价发行人信用品质时，中诚信综合运用定量分析与定性分析的方法。

对于那些能够量化分析的因素（如财务指标），中诚信尽量运用定量的评价方法，而对一些难以量化的因素（如政策因素），则运用定性的方法进行评价。

所谓历史考察与未来预测相结合，是指在分析影响发行人信用品质的风险因素时，中诚信不仅依赖于发行人的历史表现，而且要重点分析其未来的信用表现。

建立具有国际信誉的中国信用评级机构的战略选择在现代市场经济环境下，信用是个人、企业甚至政府机构进行交易、融资等活动的“通行证”。

信用评级是根据信用一系列信用评定指标，通过一定程序，揭示受评对象违约风险的大小，即给予上述“通行证”的等级评定。

信用评级通过揭示和防范信用风险，在降低交易成本和投资风险、扩大资本市场交易主体范围和提高投资收益、协助政府进行金融监管、建立和规范整个市场经济运行机制等方面发挥了重要作用。

信用评级的结果，无论是对企业、投资者，还是对银行、政府来说，都相当重要。

对企业来说，一方面，较好的信用评级结果可以使企业的融资渠道更广泛、更稳定，筹资费用也会随之降低。

而未被评级或评级较低的债务企业，愿意对其进行投资的人相对较少。

而对政府和金融机构而言，信用评级为政府和金融机构提供了资源配置及金融监管的依据。

一是根据信用级别限制被监管机构的投资范围，如许多西方国家都规定商业银行、保险公司、养老基金等机构投资者不得购买投机级债券；二是根据信用评级制定金融机构的资本充足率，在《巴塞尔新资本协议》中，把银行的信用等级和银行贷款的法定准备金挂钩，信用等级低的银行比信用等级高的银行准备金的比例要高得多；三是有关发债机构的信息披露和最低评级的要求等。

近年来，随着经济全球化进程加快、国际贸易和国际金融急剧扩张、国际资本市场直接融资活动不断增加，国家和企业各个层级对信用评级需求也快速增长。

截至2008年末，仅美国银行间债券市场上有评级需求的企业主体债券（包括企业债券、短期融资券、中期票据、非政策性金融机构债券、外国机构债券及资产支持证券）的存量规模就达到21.7万亿美元。

目前，所有国家和企业若要到国际资本市场融资，必须经两家以上的评级机构评定信用级别。

信用等级的高低决定了融资成本和融资数量，如果某种债券的信用级别低，美国法律规定部分养老基金和对冲基金是不能购买的，而且融资企业的信用等级一般不能超过国家的主权信用级别，即如果国家的主权信用等级低，那么在国际资本市场融资的所有该国企业都会加大融资成本。