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投资学作业一1.假定公司有价证券的年利率为9%，每次固定变换成本为50 元，公司以为其现金的余额不可以低于1000 元，依据过去的经验测算现金余额颠簸的标准差为800 元，请计算最优现金返回线R、现金控制上限H，以及作图说明现金的控制过程。
R=5579H=3R-2L=14737当公司的现金余额达到14737 元时，即应以9158（ 14734-5579 ）的现金去投资有价证券，使现金拥有量回落到 5579 元；当公司的现金余额降至1000 元时，则应转让4579（ 5579-1000）的有价证券，使现金的拥有量上升到 5579 元。
图略2、某公司原信誉条件为30 天付款，无现金折扣。
现拟将信誉限期放宽到60 天，仍无现金折扣。
该公司投资的最低酬劳率为15%。
有关数据以下表：信誉期项目销售量（件）销售额 (元 )销售成本30 天60 天50000 60000 250000 300000改动成本200000 240000固定成本25000 25000销售利润估计发生的收账花费(元 ) 1500 2000估计发生的坏账损失(元 ) 2500 4500均匀收账期 (天 ) 40 80请计算确立该公司能否应当放宽信誉限期。
增添的利润＝35000－ 25000＝ 10000 元增添的时机成本＝（300000/360）*80%*15%*80 －（ 250000/360）*80%*15%*40 ＝元增添的收账花费＝2000－ 1500＝500 元增添的坏账损失＝4500－ 2500＝2000 元改变信誉限期增添的净利润＝10000－（ +500+2000）＝元3、某公司 2015 年 A 产品销售收入为4000 万，总成本3000 万，此中固定成本为1000 万，假定 2016 年改动成本率保持不变，现有两种信誉政策可供采纳：甲方案赐予客户45 天的信誉限期（N/45），估计销售收入为5000 万，货款将于第45 天收到，收账花费为20 万，坏账损失率为2%；乙方案的信誉条件是（2/10， 1/20，N/90）估计销售收入5400 万，将有30%于第十天收到，20%的货款于第二十天收到，其他50%的货款于第90 天收到，（前两部分不会产生坏账，后一部分的坏账损失率为该部分货款的4%），收账花费为30 万，该公司的销售额的有关范围为 3000 万 -6000 万，公司的资本成本率为 8%，不考虑增值税。
1. ( 单选题 ) 在15世纪最早出现的险种是（）。
(本题1.0分)A、海上保险B、火险C、人寿保险D、财产保险标准答案：A2. ( 单选题 ) 以（）划分，信托可分为管理信托和处分信托。
(本题1.0分)A、信托财产的内容B、信托的责权利C、受益人D、服务对象标准答案：B3. ( 单选题 ) 下列不属于国外财务公司资金来源方式是（）。
(本题1.0分)A、发行长期债券B、活期存款C、短期存款D、自身拥有资本标准答案：B4. ( 单选题 ) 租赁业务的种类繁多，按租赁中（）可分为单一投资租赁和杠杆租赁两种。
(本题1.0分)A、业务活动范围B、经营方式C、经营内容D、出资者的出资比例标准答案：D5. ( 单选题 ) 在现代经济中，银行信用仍然是最重要的融资形式。
以下对银行信用描述不正确的是（）。
(本题1.0分)A、银行信用在商业信用的基础上产生B、银行信用不可以由商业信用转化而来C、银行信用是以货币形式提供的信用D、银行在银行信用活动中充当信用中介的角色标准答案：B6. ( 单选题 ) 商业信用是以商品形式提供的信用，提供信用的通常是（）。
(本题1.0分)A、买方B、卖方C、工商企业D、消费者标准答案：B7. ( 单选题 ) 贴现的主要参与者有（）。
(本题1.0分)A、工商企业B、商业银行C、工商企业和商业银行D、工商企业、商业银行以及中央银行标准答案：C8. ( 单选题 ) 在经济活动中，商业信用的动态与产业资本的动态是（）。
(本题1.0分)A、一致的B、相反的C、毫无关系D、无法确定标准答案：A9. ( 单选题 ) 金融机构流动性资产对总资产的比重是（）。
(本题1.0分)A、安全性比率B、盈利性比率C、流动性比率D、杠杆比率标准答案：C10. ( 单选题 ) 下列可作为货币政策操作指标的是（）。
(本题1.0分)A、基础货币B、存款货币C、市场利率D、物价变动率标准答案：A11. ( 单选题 ) 下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（）。
投资学练习题及答案汇总公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-作业1资产组合理论＆CAPM一、基本概念1、资本资产定价模型的前提假设是什么2、什么是资本配置线其斜率是多少3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的（画图说明）；什么是有效边界风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合（画图说明）4、什么是分离定理5、什么是市场组合6、什么是资本市场线写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。
A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。
A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。
A、0B、1C、-1D、4、无风险收益率和市场期望收益率分别是和。
根据CAPM模型，贝塔值为的证券X 的期望收益率为（D）。
A． B． C．美元 D．5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。
证券投资学作业作业一、应用题1．给定组成一个投资组合的四种证券的如下信息，计算每一种证券的期望收益率。
然后，使用这些单个证券的期望收益率计算组合的期望收益率。
证券初始投期望期末投资组合的初资价值投资价值始市场值比例A 500美元700美元19.2%B 200 3007.7%C 1000 100038.5%D 900 150034.6%(答案：34.60%)2．股票A和B的期望收益率和标准差为：股票期望收益率（%）标准差（%）A 1310B 518张强购买20，000元股票A，并卖空10，000元股票B，使用这些资金购买更多的股票A。
两种证券的相关系数为0.25。
张强的投资组合的期望收益率和标准差是多少？(答案：17.0%; 15.4%)3．下面列出的是三种证券的标准差，相关系数的估计：证券标准差（%）相关系数AB CA 12 1.00-1.00 0.20B 15 -1.001.00 -0.20C 10 0.20-0.20 1.001）如果一个组合由20%的证券A，80%的证券C组成，则组合的标准差是多少？2）如果一个组合由40%的证券A，20%的证券B，及40%的证券C组成，则组合的标准差是多少？3）如果你被请求使用证券A和B设计一个投资组合，投资于每种证券的一个什么样的百分比能够产生一个零标准差。
(答案：1) 8.8% ; 2) 4.7%; 3) 0.556;0.444 )4．李四拥有一个两证券的组合，两种证券的期望收益率、标准差及权数分别如下：证券期望收益率（%）标准差（%）权数A 1020 0.35B 1525 0.65对于各种相关系数水平，最大的投资组合标准差是多少？最小的又是多少？(答案：23.25% ; 9.25% )5． 假设由两种证券组成市场组合，它们有如下的期望收益率、标准差和比例：证券 期望收益率 （%） 标准差（%） 比例 A 1020 0.4 B1528 0.6基于这些信息，并给定两种证券的相关系数为0.30，无风险收益率为5%，写出资本市场线的方程。
《投资学》作业1资产组合理论＆CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。
A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。
A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。
A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。
假设某投资者持有X,Y股票，对应着未来可能发生的不同宏观经济环两只股票的收益率境，如下表所示：计算投资组合的期望收益率以及期望收益率的方差。
繁荣一般萧条概率0.30.50.2股票X/%17126股票Y/%13109E(r X ) 0.3 17% 0.5 12% 0.2 6% 12.3%E(r Y ) 0.3 13% 0.5 10% 0.2 9% 10.7%2 2 2 22 0.3 (17% 12.3%) 2 0.5 (12% 12.3%) 2 0.2 (6% 12.3%) 2X2 2 2 22 0.3 (13% 10.7%) 2 0.5 (10% 10.7%) 2 0.2 (0% 10.7%) 2Y4 最优投资组合与有效边界思考题1、考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000 或200000 美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券年利率为6％。
（1）如果投资者要求8％的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？预期现金流为0.5×70 000+0.5 ×200 000=135 000 元。
风险溢价为8％，无风险利率为6％，要求的回报率为14％。
因此，资产组合的现值为：135 000 ／1.14=118 421 元。
（2）假定投资者可以以（1）中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为多少？如果资产组合以118 421 元买入，给定预期的收入为135 000 元，而预期的收益率E（r）推导如下：118 421元×[1+E（r）]=135 000 元，因此E（r）=14％。
资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。
（3）假定现在投资者要求12％的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？如果国库券的风险溢价现值为12％，要求的回报率为6％+12％=18％。
该资产组合的现值就为135 000 元／ 1.18=114 407 元。
《投资学》综合分析试题——结课考试（响应环保理念，也便于保存，不再打印纸质试题。
请大家用学校的专用作业纸答题，手写，不用抄题。
4月19日将答题纸统一交给班长）一、股票投资基础因素分析――宏观经济政策分析股票市场所处的宏观政治、经济环境，对其行情均有较大影响。
尤其是国家的宏观经济政策取向，对证券行情有着更为直接的影响。
宏观经济政策是国家调整宏观经济的手段，主要包括货币政策、财政政策、产业政策和收入政策等。
一、货币政策：主要是中央银行通过调整市场利率、存款准备金率和公开市场操作等手段，调整市场的货币供应量，从而平衡市场总供给与总需求，调整和控制国民经济的增长。
二、财政政策：财政政策是当代市场经济条件下国家干预经济，与货币政策并重的一种手段。
它是通过国家高财政预算，税收政策和财政支出来进行。
当经济出现过热，国家会采取紧缩的财政政策，减少支出，降低需求，抑制经济发展；反之，采取扩张的财政政策，扩大需求，刺激经济发展。
三、产业政策：是政府对产业结构变化进行定向于预指导的方针和原则，它包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业贸易政策等。
实现产业政策的目的，是促进产业结构高效化、合理化，促进社会资源合理配置和生产要素合理流动，促进产业和产品的技术水平达到或接近国际标准，使产业和产品提高国际竞争能力。
四、收人政策：是国家为实现宏观调控总目标针对居民收人水平高低；收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。
收入政策影响社会大众的收入高低、分配格局和消费储蓄比重。
它与货币财政政策相配合，平衡社会总需求与总供给，达到调整国民经济的目的。
在不同的经济形势下，国家会采取不同的经济政策来调控宏观经济。
而这些经济政策，会对证券市场产生极大的影响。
一、分析题：（30分）1．分析2013年第一季度，我国宏观经济发展的基本走向（第一季度的GDP、CPI、出口增长等）。
今年一季度经济增速应该和去年四季度差不多。
这是因为虽然工业和消费的情况不好，但是出口表现不错，更主要的是投资在持续回升。
1证券投资学（大作业）一、简答题（每题10分，共100分）1．证券市场和借贷市场在资金融通方面的区别有哪些？第一，资金交易方式不同。
第二，资金供给与投资风险的承担有区别。
第三，投资收益来源不同。
第四，资金供求双方关系不同。
2．简述债券信用评级的目的、原则及信用级别的划分。
1、通过对发债企业一系列的调研，发现其优势和风险因素，适当减少了市场的信息不对称2、确定级别后，通过级别确定融资利率，利率的高低，也在一定程度上反应了发债企业的债券风险高低3、除了是对投资者负责外，也是对债券承销方负责，让其了解这个债券的风险度，然后再决定是否要承销该债券1.客观性原则2.对事不对人的原则具体等级分为:AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，D。
同时也是衡量企业财务能力的重要指标体系。
3．经济周期与股市周期的联系体现在哪些方面?股票市场是整个国民经济的重要组成部分,它在宏观的经济大环境中发展,同时又服务于国民经济的发展。
从根本上讲,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的,经济周期决定股市周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动,同时股市的运行状况也会对国民经济的发展产生一定的影响。
4．简述期货的经济功能。
复苏阶段，经济逐渐走出谷底。
公司利润将会增加，而此时物价和利率仍处于较低水平。
股价回升。
繁荣阶段，市场需求旺盛，企业产品库存减少，固定资产投资增加，导致企业利润明显增加。
虽然此时物价和市场利率也有一定程度的提高，但是生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度。
推动股价的大幅上扬。
衰退阶段，由于繁荣阶段的过度扩张，社会总供给开始超过总需求，经济增长减速，存货增加，银根开始紧缩，利率提高，物价上涨，公司的成本日益上升，加上市场竞争日趋激烈，业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势。
投资者开始抛售手中的股票，当越来越多的投资者加入到抛出股票的行列时，股价形成不断向下的趋势。
萧条阶段，经济下滑至谷底，市场需求不足，公司经营情况不佳。
3 投资的收益与风险假设某投资者持有X,Y 股票，对应着未来可能发生的不同宏观经济环境，两只股票的收益率如下表所示：计算投资组合的期望收益率以及期望收益率的方差。
繁荣 一般 萧条 概率 0.3 0.5 0.2 股票X/% 17 12 6 股票Y/% 13109%3.12%62.0%125.0%173.0)(=⨯+⨯+⨯=X r E %7.10%92.0%105.0%133.0)(=⨯+⨯+⨯=Y r E=-⨯+-⨯+-⨯=2222%)3.12%6(2.0%)3.12%12(5.0%)3.12%17(3.0X σ =-⨯+-⨯+-⨯=2222%)7.10%0(2.0%)7.10%10(5.0%)7.10%13(3.0Y σ4最优投资组合与有效边界思考题1、考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000或200000美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券年利率为6％。
（1）如果投资者要求8％的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？预期现金流为0.5×70 000+0.5×200 000=135 000元。
风险溢价为8％，无风险利率为6％，要求的回报率为14％。
因此，资产组合的现值为： 135 000／1.14=118 421元 。
（2）假定投资者可以以（1）中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为多少？如果资产组合以118 421元买入，给定预期的收入为135 000元，而预期的收益率E(r)推导如下：118 421元×[1+E(r)]=135 000元，因此E(r)=14％。
资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。
（3）假定现在投资者要求12％的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？如果国库券的风险溢价现值为12％，要求的回报率为6％+12％=18％。
该资产组合的现值就为135 000元／1.18=114 407元。
（4）比较（1）、（3）的答案，关于投资者所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？对于一给定的现金流，要求有更高的风险溢价的资产组合必须以更低的价格售出。
预期价值的多余折扣相当于风险的罚金。
2、假定一个风险资产投资组合中包含大量的股票，它们有相同的分布，E(r)=15%,标准差0.6，相关系数0.5.（1）含有25种股票的等权重投资组合期望收益和标准差是多少？%72.43]/)1(/[%,15)(2/122=-+==n n n r E p p ρσσσ（2）构造一个标准差小于或等于43%的有效投资组合所需要最少的股票数量为多少？2%^43/)1(/22=-+n n n ρσσ即73.3649/1800,1849180018003600===-+n n n所以至少要37只股票组合才能达到目标。
（3）这一投资组合的系统风险为多少？当n 变得非常大时，等权重有效投资组合的方差将消失，剩下的方差来自股票间的协方差：%23.42%605.02=⨯=⨯=σρσp因此，投资组合的系统风险为43%，非系统风险为57%。
（4）如果国库券的收益率为10%，资本配置的斜率为多少？如果无风险利率为10%，那么不论投资组合的规模多大，风险溢价为15%-10%=5%，充分分散的投资组合的标准差为42.43%，资本配置线的斜率为S=5/42.43=0.1178。
3、设6种资产六种资产的协方差矩阵、投资比重、预期收益率如下表4-15所示，计算投资组合预期收益率和投资组合风险。
表4-15 六种资产的协方差矩阵和投资比重资产1 资产2 资产3 资产4 资产5 资产6 资产1 9.08% 2.08% 3.72% 4.70% 0.43% -1.26% 资产2 2.08% 4.88% 2.88% 2.85% 0.35% 2.41% 资产3 3.72% 2.88% 6.12% 4.79% 0.57% 1.65% 资产4 4.70% 2.85% 4.79% 10.57% 0.48% 0.13% 资产5 0.43% 0.35% 0.57% 0.48% 0.76% -0.33% 资产6-1.26%2.41% 1.65% 0.13% -0.33% 4.13% 各资产的投资比重 0.10 0.20 0.30 0.20 0.10 0.10 预期收益率15%7%8%16%2%6%4股票、债券两种风险资产的有关数据如表4-16所示。
表4-16 有关数据 资产 期望收益率（%） 风险（标准差）（%） 债券D812股票E 13 20其中债券D 和股票E 之间相关系数=0.3。
（1） 求投资组合的期望收益率。
（2） 求使投资组合标准差最小的债券D 和股票E 的投资比例。
（3） 投资组合最小的标准差是多少？（4） 求使投资组合夏普比最大的债券D 和股票E 的投资比例。
（5） 投资组合夏普比最大是多少？5可选择的证券包括两种风险股票基金：A 、B 和短期国库券，所有数据如表4-17所示。
表4-17 数据表期望收益% 标准差% 股票基金A 10 20 股票基金B 30 60 短期国库券5基金A 和基金B 的相关系数为-0.2。
（1） 画出基金A 和基金B 的可行集(5个点)。
基金之间的协方差为B A B A r r σσρ⨯⨯=),cov(=240)60202.0(-=⨯⨯-（2） 找出最优风险投资组合P 及其期望收益与标准差。
最优风险组合的权重为,6818.0=a w 3182.06818.01=-=b w 期望收益和标准差%36.16)303182.0()106818.0()(=⨯+⨯=p r E%13.21)}240(3182.06818.02)603182.0()206818.0{(2/12222=-⨯⨯+⨯+⨯=P σ（3） 找出由短期国库券与投资组合P 支持的资本配置线的斜率。
资本配置线是无风险收益点与最优风险组合的连线，它代表了短期国库券与最优风险投资组合之间的所有有效组合，资本配置线的斜率为5376.0%13.21%5%36.16)(=-=-=pfp r r E S σ（4） 当一个投资者的风险厌恶程度A=5时，应在股票基金A 、B 和短期国库券中各投资多少？在给定的风险厌恶系数A 的条件下投资者愿意投资到最优风险投资组合的比例为5089.013.21*5*01.0536.1601.0)(22=-=-=Pfp A r r E y σ这意味着A=5时的投资者愿意在这个最优风险资产组合中投入50.89%的财产，由于A 、B 两种股票在投资组合的比例分别为68.18%和31.82%，这个投资者分别投资于这两种股票的比例为：股票A ：0.5089*68.18%=34.70% 股票B ：0.5089*31.82%=16.19% 总额：50.89%6雷思有90万元完全分散化的证券组合投资。
随后，她继承了价值10万元的ABC 公司普通股。
她的财务顾问提供了如下预测信息：期望月收益率 月收益标准差 原证券组合 0.67% 2.37% ABC 公司1.25%2.95%ABC 股票与原始证券组合的收益相关系数为0.40。
（1）遗产继承改变了雷思的全部证券组合，她正在考虑是否要继承持有ABC 股票。
假定雷思继续持有ABC 股票，请计算：①包括ABC 股票在内的她的新证券组合的期望收益。
()()()0.90.67%0.1 1.25%0.728%NP OP OP ABC ABC E r E r E r ωω=+=⨯+⨯=②包括ABC 股票在内的原组合收益的协方差。
8.295.237.24.0=⨯⨯=⨯⨯=GS OP Cov σσρ③包括ABC 股票在内的新组合的标准差。
2221/2,22221/2[2()](0.9 2.370.1 2.9520.90.1 2.80)2.2673% 2.27%NP OP OP ABC ABC OP ABC OP ABC Cov σωσωσωω=+⨯+=⨯+⨯+⨯⨯⨯=≈ （2）如果雷思卖掉ABC 股票，她将投资于无风险的月收益率为0.42%的政府债券。
①包括政府债券在内的她的新组合的期望收益。
()()()0.90.67%0.10.42%0.645%NP OP OP GS GS E r E r r ωω=+=⨯+⨯=②政府债券收益与原证券收益组合的协方差。
0 2.3700OP GS Cov r σσ=⨯⨯=⨯⨯=③包括政府债券在内的新组合的标准差。
22221/2,2221/2[2()](0.9 2.370.1020.90.10)2.133% 2.13%NP OP OP GS GS OP GS OP GS Cov σωσωσωω=++=⨯+⨯+⨯⨯⨯=≈ （3）包括政府债券在内的新证券组合与原证券组合的β系数，二者谁高谁低。
加入无风险的政府债券会导致新组合的贝塔值更低。
新组合的贝塔值将是组合内单笔证券的贝塔值的加权平均；无风险证券的加入将降低加权平均值。
（4）雷思经过与丈夫商量后，考虑要卖出10万元的ABC 公司股票，买入10万元的XYZ 公司普通股。
这两种股票的期望收益和标准差都相等。
她丈夫说，是否用XYZ 公司股票替代ABC 公司股票并无区别。
判断她丈夫的说法是否正确？并说明理由。
这个评论不正确。
虽然两种证券的标准差和期望收益率相等，但每种证券原始组合之间的协方差是不知道的，因此，很难得到所说的评论。
比如，如果协方差不同，选择某种证券可能会导致组合更低的标准差。
如果是这样，假设所有其他的因素不变，这个证券将是更好的投资选择。
6指数模型及其应用 思考题1以下数据描绘了一个由三只股票组成的金融市场，而且该市场满足单指数模型。
股票 资本化（元） 贝塔 平均超额收益率% 标准差% A 3000 1.0 10 40 B 1940 0.2 2 30 C13601.71750市场指数组合的标准差为25%，请问：（1） 市场指数投资组合的平均超额收益率为多少？（2） 股票A 与股票B 之间的协方差为多大？（3） 股票B 与指数之间的协方差为多大？（4） 将股票B 的方差分解为市场和公司特有两部分。
2假设用指数模型估计的股票A 和股票B 的超额收益的结果如下：RA=1%+0.9RM+eARB=-2%+1.1RM+eBSIGM=0.2, SIG(eA)=0.3, SIG(eB)=0.1计算每只股票的标准差和它们之间的协方差。
3对股票A 和股票B 分析估计的指数模型结果如下：RA=12%+0.6RM+eARB=4%+1.4M+eBSIGM=0.26, SIG(eA)=0.2, SIG(eB)=0.1（1） 股票A 和股票B 收益之间的协方差是多少？（2） 每只股票的方差是多少？（3） 将每只股票的方差分类到系统风险和公司特有风险中（4） 每只股票和市场指数的协方差是多少？（5） 两只股票的相关系数是多少？4在一个只有两种股票的资本市场上，股票 A 的资本是股票B 的两倍。
