投资学作业汇总

投资学作业一1.假定公司有价证券的年利率为9%，每次固定变换成本为50 元，公司以为其现金的余额不可以低于1000 元，依据过去的经验测算现金余额颠簸的标准差为800 元，请计算最优现金返回线R、现金控制上限H，以及作图说明现金的控制过程。

R=5579H=3R-2L=14737当公司的现金余额达到14737 元时，即应以9158（ 14734-5579 ）的现金去投资有价证券，使现金拥有量回落到 5579 元；当公司的现金余额降至1000 元时，则应转让4579（ 5579-1000）的有价证券，使现金的拥有量上升到 5579 元。

图略2、某公司原信誉条件为30 天付款，无现金折扣。

现拟将信誉限期放宽到60 天，仍无现金折扣。

该公司投资的最低酬劳率为15%。

有关数据以下表：信誉期项目销售量（件）销售额 (元 )销售成本30 天60 天50000 60000 250000 300000改动成本200000 240000固定成本25000 25000销售利润估计发生的收账花费(元 ) 1500 2000估计发生的坏账损失(元 ) 2500 4500均匀收账期 (天 ) 40 80请计算确立该公司能否应当放宽信誉限期。

增添的利润＝35000－ 25000＝ 10000 元增添的时机成本＝（300000/360）*80%*15%*80 －（ 250000/360）*80%*15%*40 ＝元增添的收账花费＝2000－ 1500＝500 元增添的坏账损失＝4500－ 2500＝2000 元改变信誉限期增添的净利润＝10000－（ +500+2000）＝元3、某公司 2015 年 A 产品销售收入为4000 万，总成本3000 万，此中固定成本为1000 万，假定 2016 年改动成本率保持不变，现有两种信誉政策可供采纳：甲方案赐予客户45 天的信誉限期（N/45），估计销售收入为5000 万，货款将于第45 天收到，收账花费为20 万，坏账损失率为2%；乙方案的信誉条件是（2/10， 1/20，N/90）估计销售收入5400 万，将有30%于第十天收到，20%的货款于第二十天收到，其他50%的货款于第90 天收到，（前两部分不会产生坏账，后一部分的坏账损失率为该部分货款的4%），收账花费为30 万，该公司的销售额的有关范围为 3000 万 -6000 万，公司的资本成本率为 8%，不考虑增值税。

1. ( 单选题 ) 在15世纪最早出现的险种是（）。

(本题1.0分)A、海上保险B、火险C、人寿保险D、财产保险标准答案：A2. ( 单选题 ) 以（）划分，信托可分为管理信托和处分信托。

(本题1.0分)A、信托财产的内容B、信托的责权利C、受益人D、服务对象标准答案：B3. ( 单选题 ) 下列不属于国外财务公司资金来源方式是（）。

(本题1.0分)A、发行长期债券B、活期存款C、短期存款D、自身拥有资本标准答案：B4. ( 单选题 ) 租赁业务的种类繁多，按租赁中（）可分为单一投资租赁和杠杆租赁两种。

(本题1.0分)A、业务活动范围B、经营方式C、经营内容D、出资者的出资比例标准答案：D5. ( 单选题 ) 在现代经济中，银行信用仍然是最重要的融资形式。

以下对银行信用描述不正确的是（）。

(本题1.0分)A、银行信用在商业信用的基础上产生B、银行信用不可以由商业信用转化而来C、银行信用是以货币形式提供的信用D、银行在银行信用活动中充当信用中介的角色标准答案：B6. ( 单选题 ) 商业信用是以商品形式提供的信用，提供信用的通常是（）。

(本题1.0分)A、买方B、卖方C、工商企业D、消费者标准答案：B7. ( 单选题 ) 贴现的主要参与者有（）。

(本题1.0分)A、工商企业B、商业银行C、工商企业和商业银行D、工商企业、商业银行以及中央银行标准答案：C8. ( 单选题 ) 在经济活动中，商业信用的动态与产业资本的动态是（）。

(本题1.0分)A、一致的B、相反的C、毫无关系D、无法确定标准答案：A9. ( 单选题 ) 金融机构流动性资产对总资产的比重是（）。

(本题1.0分)A、安全性比率B、盈利性比率C、流动性比率D、杠杆比率标准答案：C10. ( 单选题 ) 下列可作为货币政策操作指标的是（）。

(本题1.0分)A、基础货币B、存款货币C、市场利率D、物价变动率标准答案：A11. ( 单选题 ) 下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（）。

投资学练习题及答案汇总公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-作业1资产组合理论＆CAPM一、基本概念1、资本资产定价模型的前提假设是什么2、什么是资本配置线其斜率是多少3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的（画图说明）；什么是有效边界风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合（画图说明）4、什么是分离定理5、什么是市场组合6、什么是资本市场线写出资本市场线的方程。

7、什么是证券市场线写出资本资产定价公式。

8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。

A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。

A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0B、1C、-1D、4、无风险收益率和市场期望收益率分别是和。

根据CAPM模型，贝塔值为的证券X 的期望收益率为（D）。

A． B． C．美元 D．5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。

A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。

证券投资学作业作业一、应用题1．给定组成一个投资组合的四种证券的如下信息，计算每一种证券的期望收益率。

然后，使用这些单个证券的期望收益率计算组合的期望收益率。

证券初始投期望期末投资组合的初资价值投资价值始市场值比例A 500美元700美元19.2%B 200 3007.7%C 1000 100038.5%D 900 150034.6%(答案：34.60%)2．股票A和B的期望收益率和标准差为：股票期望收益率（%）标准差（%）A 1310B 518张强购买20，000元股票A，并卖空10，000元股票B，使用这些资金购买更多的股票A。

两种证券的相关系数为0.25。

张强的投资组合的期望收益率和标准差是多少？(答案：17.0%; 15.4%)3．下面列出的是三种证券的标准差，相关系数的估计：证券标准差（%）相关系数AB CA 12 1.00-1.00 0.20B 15 -1.001.00 -0.20C 10 0.20-0.20 1.001）如果一个组合由20%的证券A，80%的证券C组成，则组合的标准差是多少？2）如果一个组合由40%的证券A，20%的证券B，及40%的证券C组成，则组合的标准差是多少？3）如果你被请求使用证券A和B设计一个投资组合，投资于每种证券的一个什么样的百分比能够产生一个零标准差。

(答案：1) 8.8% ; 2) 4.7%; 3) 0.556;0.444 )4．李四拥有一个两证券的组合，两种证券的期望收益率、标准差及权数分别如下：证券期望收益率（%）标准差（%）权数A 1020 0.35B 1525 0.65对于各种相关系数水平，最大的投资组合标准差是多少？最小的又是多少？(答案：23.25% ; 9.25% )5． 假设由两种证券组成市场组合，它们有如下的期望收益率、标准差和比例：证券 期望收益率 （%） 标准差（%） 比例 A 1020 0.4 B1528 0.6基于这些信息，并给定两种证券的相关系数为0.30，无风险收益率为5%，写出资本市场线的方程。

《投资学》作业1资产组合理论＆CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。

7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。

8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。

A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。

A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。

A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。

根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。

A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。

A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。

假设某投资者持有X,Y股票，对应着未来可能发生的不同宏观经济环两只股票的收益率境，如下表所示：计算投资组合的期望收益率以及期望收益率的方差。

繁荣一般萧条概率0.30.50.2股票X/%17126股票Y/%13109E(r X ) 0.3 17% 0.5 12% 0.2 6% 12.3%E(r Y ) 0.3 13% 0.5 10% 0.2 9% 10.7%2 2 2 22 0.3 (17% 12.3%) 2 0.5 (12% 12.3%) 2 0.2 (6% 12.3%) 2X2 2 2 22 0.3 (13% 10.7%) 2 0.5 (10% 10.7%) 2 0.2 (0% 10.7%) 2Y4 最优投资组合与有效边界思考题1、考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000 或200000 美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券年利率为6％。

（1）如果投资者要求8％的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？预期现金流为0.5×70 000+0.5 ×200 000=135 000 元。

风险溢价为8％，无风险利率为6％，要求的回报率为14％。

因此，资产组合的现值为：135 000 ／1.14=118 421 元。

（2）假定投资者可以以（1）中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为多少？如果资产组合以118 421 元买入，给定预期的收入为135 000 元，而预期的收益率E（r）推导如下：118 421元×[1+E（r）]=135 000 元，因此E（r）=14％。

资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。

（3）假定现在投资者要求12％的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？如果国库券的风险溢价现值为12％，要求的回报率为6％+12％=18％。

该资产组合的现值就为135 000 元／ 1.18=114 407 元。

《投资学》综合分析试题——结课考试（响应环保理念，也便于保存，不再打印纸质试题。

请大家用学校的专用作业纸答题，手写，不用抄题。

4月19日将答题纸统一交给班长）一、股票投资基础因素分析――宏观经济政策分析股票市场所处的宏观政治、经济环境，对其行情均有较大影响。

尤其是国家的宏观经济政策取向，对证券行情有着更为直接的影响。

宏观经济政策是国家调整宏观经济的手段，主要包括货币政策、财政政策、产业政策和收入政策等。

一、货币政策：主要是中央银行通过调整市场利率、存款准备金率和公开市场操作等手段，调整市场的货币供应量，从而平衡市场总供给与总需求，调整和控制国民经济的增长。

二、财政政策：财政政策是当代市场经济条件下国家干预经济，与货币政策并重的一种手段。

它是通过国家高财政预算，税收政策和财政支出来进行。

当经济出现过热，国家会采取紧缩的财政政策，减少支出，降低需求，抑制经济发展；反之，采取扩张的财政政策，扩大需求，刺激经济发展。

三、产业政策：是政府对产业结构变化进行定向于预指导的方针和原则，它包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业贸易政策等。

实现产业政策的目的，是促进产业结构高效化、合理化，促进社会资源合理配置和生产要素合理流动，促进产业和产品的技术水平达到或接近国际标准，使产业和产品提高国际竞争能力。

四、收人政策：是国家为实现宏观调控总目标针对居民收人水平高低；收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。

收入政策影响社会大众的收入高低、分配格局和消费储蓄比重。

它与货币财政政策相配合，平衡社会总需求与总供给，达到调整国民经济的目的。

在不同的经济形势下，国家会采取不同的经济政策来调控宏观经济。

而这些经济政策，会对证券市场产生极大的影响。

一、分析题：（30分）1．分析2013年第一季度，我国宏观经济发展的基本走向（第一季度的GDP、CPI、出口增长等）。

今年一季度经济增速应该和去年四季度差不多。

这是因为虽然工业和消费的情况不好，但是出口表现不错，更主要的是投资在持续回升。

1证券投资学（大作业）一、简答题（每题10分，共100分）1．证券市场和借贷市场在资金融通方面的区别有哪些？第一，资金交易方式不同。

第二，资金供给与投资风险的承担有区别。

第三，投资收益来源不同。

第四，资金供求双方关系不同。

2．简述债券信用评级的目的、原则及信用级别的划分。

1、通过对发债企业一系列的调研，发现其优势和风险因素，适当减少了市场的信息不对称2、确定级别后，通过级别确定融资利率，利率的高低，也在一定程度上反应了发债企业的债券风险高低3、除了是对投资者负责外，也是对债券承销方负责，让其了解这个债券的风险度，然后再决定是否要承销该债券1.客观性原则2.对事不对人的原则具体等级分为:AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，D。

同时也是衡量企业财务能力的重要指标体系。

3．经济周期与股市周期的联系体现在哪些方面?股票市场是整个国民经济的重要组成部分,它在宏观的经济大环境中发展,同时又服务于国民经济的发展。

从根本上讲,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的,经济周期决定股市周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动,同时股市的运行状况也会对国民经济的发展产生一定的影响。

4．简述期货的经济功能。

复苏阶段，经济逐渐走出谷底。

公司利润将会增加，而此时物价和利率仍处于较低水平。

股价回升。

繁荣阶段，市场需求旺盛，企业产品库存减少，固定资产投资增加，导致企业利润明显增加。

虽然此时物价和市场利率也有一定程度的提高，但是生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度。

推动股价的大幅上扬。

衰退阶段，由于繁荣阶段的过度扩张，社会总供给开始超过总需求，经济增长减速，存货增加，银根开始紧缩，利率提高，物价上涨，公司的成本日益上升，加上市场竞争日趋激烈，业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势。

投资者开始抛售手中的股票，当越来越多的投资者加入到抛出股票的行列时，股价形成不断向下的趋势。

萧条阶段，经济下滑至谷底，市场需求不足，公司经营情况不佳。

投资学作业新编
GE GROUP system office room 【GEIHUA16H-GEIHUA GEIHUA8Q8-
1、某股票投资的期望报酬率为16%，估计前3年是高速成长期， g
1-3
=30%，从第
4年开始进入慢速成长期，g
4～=10%，D
=1.82。

试确定该股票的投资价值。

其
中，（P/F, 16%,1）=0.8621,（P/F, 16%,2）=0.7432,（P/F, 16%,3）=0.6407.
2、甲公司欲投资购买A公司债券，债券面值为1000元,5年期,票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券的发行价格为1105,若投资人要求的必要收益率为6%,
则A公司债券的价值为多少若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少应否购买？
3、S公司的β系数是1.45，无风险收益率为8%，市场组合的期望收益率是
13%。

公司去年支付的每股股利是2元，投资者预测公司未来几年公司的年股利增长率是10%。

要求：（1）根据资本资产定价模型，该股票要求的收益率是多少？
（2）在（1）确定的收益率下，股票的价值是多少？
4、某公司现有三种投资方案可供选择，三方案的年报酬率以及其概率的资料如下表：
假设甲方案的风险报酬系数为8%，乙方案风险报酬系数为9%，丙方案的风险报酬系数为10%。

该公司作为稳健的投资者欲选择期望报酬率较高而风险报酬率较低的方案，试通过计算作出选择。

♦ 作业1：股票定价1、假设某公司现在正处于高速成长阶段，其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%，3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%，并一直保持5%的增长速度。

如果市场必要收益率为8%，请计算该股票的内在价值。

（元）　09.40%)5%8(%)51(%)101(1%)81(1%)81(%)101(1%)81(%)101(1%81%)101(1)()1()1()1()1()1(3333222323103110=-++⨯∙++++⨯+++⨯+++⨯=-++++++=∑=g k k g g D k g D V t tt注：不管是2阶段，还是3阶段、n 阶段模型，股票估值都是计算期0时点的价格或价值，所以对第2阶段及以后阶段的估值，均需要贴现至0时点。

这一点要切记！2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元，从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。

假定当前市场必要收益率为8%，当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低进行判断。

()，该股票被高估。

（元）元0949064068611811811551<-=-==-+⨯∙+++=∑=NPV .P V NPV )(.%)%(%)(%)(%V n n3、某股份公司去年支付每股股利1元，预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%，请计算该公司股票的内在价值。

当前该股票价格为30元，请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投资价值。

（1）净现值法：)(%%%)(V 元5368611=-+⨯=。

低估，建议购买该股票，所以当前股票价格被023>=-=P V NPV（2）内部收益率法：30=%6%)61(1-+⨯r ， r ＝9.5%＞8%（必要收益率）当前股票价格被低估，建议购买该股票。

4、某上市公司上年每股股利为0.3元，预计以后股利每年以3％的速度递增。

3 投资的收益与风险假设某投资者持有X,Y 股票，对应着未来可能发生的不同宏观经济环境，两只股票的收益率如下表所示：计算投资组合的期望收益率以及期望收益率的方差。

繁荣 一般 萧条 概率 0.3 0.5 0.2 股票X/% 17 12 6 股票Y/% 13109%3.12%62.0%125.0%173.0)(=⨯+⨯+⨯=X r E %7.10%92.0%105.0%133.0)(=⨯+⨯+⨯=Y r E=-⨯+-⨯+-⨯=2222%)3.12%6(2.0%)3.12%12(5.0%)3.12%17(3.0X σ =-⨯+-⨯+-⨯=2222%)7.10%0(2.0%)7.10%10(5.0%)7.10%13(3.0Y σ4最优投资组合与有效边界思考题1、考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000或200000美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券年利率为6％。

（1）如果投资者要求8％的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？预期现金流为0.5×70 000+0.5×200 000=135 000元。

风险溢价为8％，无风险利率为6％，要求的回报率为14％。

因此，资产组合的现值为： 135 000／1.14=118 421元 。

（2）假定投资者可以以（1）中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为多少？如果资产组合以118 421元买入，给定预期的收入为135 000元，而预期的收益率E(r)推导如下：118 421元×[1+E(r)]=135 000元，因此E(r)=14％。

资产组合的价格被设定为等于按要求的回报率折算的预期收益。

（3）假定现在投资者要求12％的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？如果国库券的风险溢价现值为12％，要求的回报率为6％+12％=18％。

该资产组合的现值就为135 000元／1.18=114 407元。

证券投资学（大作业）一、简答题（每题10分，共100分）1．证券市场和借贷市场在资金融通方面的区别有哪些？答:第一，资金交易方式不同。

第二，资金供给与投资风险的承担有区别。

第三，投资收益来源不同。

第四，资金供求双方关系不同。

2．简述债券信用评级的目的、原则及信用级别的划分。

答:评级的目的为:进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策和是减少信誉高的发行人的筹资成本。

原则是:客观性和对事不对人,所有的评定活动都应以第一手资料为基础.运用科学的分析方法对债券信用等级进行客观评价。

评估结果不应受政府的意图，发行人的表白，证券业的意见或投资者的舆论所左右。

且债券信用评级的评估对象是债券而不是俊券发行者。

等级划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D 级，前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。

3．经济周期与股市周期的联系体现在哪些方面?答：(1)经济过热,股市下跌(反向)(2)经济收缩,股市继续下跌(同向)(3)经济触底,股市上涨(反向)(4)经济回升,股市继续上涨(同向)。

4．简述期货的经济功能。

答：期货市场的两大基本经济功能（1）回避市场风险，转移价格风险的功能（2）发现合理价格5．简述证券投资风险的概念、种类和防范方法。

答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。

证券投资风险从定义上可分为两类，一种是投资者的收益和本金的可能性损失，另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。

从风险产生的根源上可分为企业风险、货币市场风险、市场价格风险和购买力风险。

从风险与收益的关系上看可分为市场风险和非市场风险。

防范的方法主要有，分散系统风险、回避市场风险、防范经营风险、避开购买力风险、避免利率风险。

6．证券市场的主要功能有哪些?答：1.分散风险功能：从证券发行者看，通过发行证券把企业的经营风险转移给了投资者，从投资者看，一方面通过证券的转让，可以分散风险；另一方面通过组合投资，可以分散风险。

《投资学》在线作业一试卷总分:100 得分:100一、单选题1.证券业协会和证券交易所属于（）。

A. 政府组织B. 政府在证券业的分支机构C. 自律组织D. 证券业最高监管机构正确答案:C2.公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组成，但不以盈利为目的的法人。

A. 正确B. 错误正确答案:B3.开放式基金的基金单位是直接按（）来计价的A. 市场供求B. 基金资产总值C. 基金单位资产净值D. 基金收益正确答案:C4.证券买卖成交的基本原则是（）。

A. 客户优先原则和数量优先原则B. 价格优先原则和时间优先原则C. 数量优先原则和时间优先原则D. 价格优先原则和数量优先原则正确答案:B5. 认股权证是普通股股东的一种特权。

A. 正确B. 错误满分：5 分正确答案:B6. 红筹股是指（）注册，在（）上市，主要业务在（）或大部分股东权益来自（）的股票。

A. 香港、中国境外、中国大陆、中国大陆B. 香港、中国境外、香港、香港、C. 中国境外、香港、中国大陆、中国大陆D. 中国大陆、香港、香港、香港满分：5 分正确答案:C7. 有价证券的价格证明了它本身是有价值的（）。

A. 正确B. 错误满分：5 分正确答案:B8. 契约型基金反映的是（）A. 产权关系B. 所有权关系C. 债券债务关系D. 信托关系满分：5 分正确答案:D9. 在美国发行的外国债券被称为扬基债券，在日本发行的外国债券称为武士债券。

（）A. 正确B. 错误满分：5 分正确答案:A10. 投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令是（）。

A. 市价委托B. 限价委托C. 停止损失委托指令D. 停止损失限价委托指令满分：5 分正确答案:B11. 先在期货市场买进期货，以便将来在现货市场买进时不致因价格上涨而造成经济损失的期货交易方式是（）。

A. 多头套期保值B. 空头套期保值C. 交叉套期保值D. 平行套期保值满分：5 分正确答案:A12. 证券交易所是证券交易的主体。

赖纯新做的部分作业一、债券发行所要考虑的因素:债券发行的条件指债券发行者发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等，由于公司债券通常是以发行条件进行分类的，所以，确定发行条件的同时也就确定了所发行债券的种类。

适宜的发行条件可使筹资者顺利地筹集资金，使承销机构顺利地销售出债券，也使投资者易于做出投资决策。

在选择债券发行条件时，企业应根据债券发行条件的具体内容综合考虑下列因素：1. 发行额。

债券发行额指债券发行人一次发行债券时预计筹集的资金总量。

企业应根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况，债券自身的吸引力等因素进行综合判断后再确定一个合适的发行额。

发行额定得过高，会造成发售困难：发行额太小，又不易满足筹资的需求。

2. 债券面值。

债券面值即债券系面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。

3. 债券的期限。

从债券发行日起到偿还本息日止的这段时间称为债券的期限。

企业通常根据资金需求的期限、未来市场利率走势、流通市场的发达程度、债券市场上其他债券的期限情况、投资者的偏好等来确定发行债券的期限结构：一般而言，当资金需求量较大，债券流通市场较发达，利率有上升趋势时，可发行中长期债券，否则，应发行短期债券。

4. 债券的偿还方式。

按照债券的偿还日期的不同，债券的偿还方式可分为期满偿还、期中偿还和延期偿还三种或可提前赎回和不可提前赎回两种；按照债券的偿还形式的不同，可分为以货币偿还、以债券偿还和以股票偿还三种。

企业可根据自身实际情况和投资者的需求灵活做出决定。

5. 票面利率，票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。

一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。

6. 付息方式。

付息方式一般可分为一次性付息和分期付息两种。

投资学第三次作业及答案《投资学》第三次作业1 单选题1. 以下哪种方法可以改进有效投资边界（efficient frontier ）？A. 增大投资的额度B. 降低投资的额度C. 不允许卖空D. 增加投资组合中股票的数量解答：D2. 下面哪种最可能是系统性风险（systematic risk ）？（Berk ，第10章26题）A. 工厂因为台风而关闭的风险B. 经济下滑，对产品需求减少的风险C. 最好的雇员被挖走的风险D. 研发部门研发的新技术无法产品化的风险解答：B3. 下面哪个企业的beta 可能是最大的？A. 新东方B. 同仁堂C. 百度D. 中石油解答：百度，高科技企业4. 假设市场风险溢价（market risk premium ）为%，无风险利率为5%，某投资项目的beta 为，则投资该项目的资本成本（cost of capital ）为（Berk ，第10章37题）：A. %B. %C. %D. %解答：资本成本=([])12.8%f m f r E R r β+-=5. 假设你持有的风险资产（risky asset ）和无风险资产的比例为7:3，风险资产的预期回报率为10%，标准差为20%，无风险资产的收益率为5%，则你所持有的资产组合收益率的标准差为多少？A. 20%B. 14%C. 6%D. 2%解答：BSD[R ]()0.720%14%xP P xSD R ==?=6. 如果投资者现在的资产全部由a 股票组成，并且只被允许选取另外一种股票组成资产组合，投资者将会选择哪种股票？已知每种股票的期望收益率均为8%，标准差为20%，corr(a,b)=; corr(a,c)=; corr(a,d)=。

（Bodie ，第8章18题）A. bB. cC. dD. 需要更多信息解答：C1 参考书为Berk 英文第三版，Bodie 中文第八版7.按照CAPM模型，假定市场预期收益率=15%，无风险利率=8%，证券A的预期收益率=17%，A的beta为，则以下哪种说法是正确的？（注：阿尔法值指超额收益率）（Bodie，第9章22题）A. 证券A被高估B. 证券A是公平定价C. 证券A的阿尔法值为%D. 证券A的阿尔法值为%解答：D。

第三章6.为什么投资组合可以进行风险分散？资产组合风险分散效果主要由什么因素决定？试展开说明。

当资产组合仅为几项资产构成时，投资组合会有比较高的风险，主要体现在这个组合的收益有一个相对较大的方差，通常而言，在投资组合中加入新的资产会使投资组合收益的方差下降，资产组合的风险分散效果与投资组合中的资产之间的相关性有关，不相关投资组合分散效果好，资产收益正相关，分散效果不佳。

也与资产项目数量有关，越多分散效果越好。

7.均值-方差准则的表达公式是什么？这一准则是如何确定的？P63-64投资者在选择证券组合时，并非只考虑期望收益率最大，同时还考虑收益率方差尽可能小，这样针对理性投资者的风险厌恶特征，投资者在进行目标选择时，必然存在着一定的风险约束，这种风险-收益关系可以表达为均值-方差准则。

8.什么是无差异曲线？它的主要特征有哪些？无差异曲线是指投资者认为经过某一点的那一条曲线上的投资组合对他的满意程度都是无差异的，那么这条曲线就称之为该投资者的一条无差异曲线。

主要特征：1.不能相交2.弯曲程度因人而异3.变动方向从左下方到右上方4.无差异曲线向右移动将变得越来越陡峭。

11.无风险资产的引入对资产组合边界造成怎样的影响？当资产组合中包含一项无风险资产时，可行区域演变成一个向右扩展的无限三角形。

第四章2.什么是资本市场线？什么是证券市场线？指出它们之间有何不同之处，和有何联系。

资本市场线是一条包含市场投资组合和无风险资产rf的所有组合构成的直线，证券市场线界定了风险与投资回报率之间的关系。

适用于所有资产与证券，无论是有效的还是无效的。

资本市场线代表有效组合预期回报率和标准差之间的均衡关系，它说明了有效投资组合风险和回报率之间的关系及风险衡量办法，但没有说明对无效投资组合及单个证券的相应情况。

证券市场线是对资本市场线的补充和完善。

4.什么是证券市场系统风险和非系统风险？两者之间的关系是什么？系统风险是由于整个系统波动引起的，非系统风险与整个系统波动无关，与公司的特质相联系。

投资学作业
1、如果债券在三年之后支付100元的赎回价值以及15元的债息，
那么现价90元的债券所暗示的赎回收益(到期收益率）是多少？
2、债券面值100元，票面利率10%，每年付息一次，距离到期
10年，债券现价98元，求到期收益率。

（用插值法计算）
3、即期3个月的利率是每年11%，随后有7个3个月期利率的市
场预期，它们分别是每年11%、每年11%、每年11%、每年10%、每年10%、每年10%和每年9%以及每年9%，依照市场预期理论，即期两年期的利率是多少？（提示：3个月的利率为年利率除以4，两年期利率依照预期理论应等于8个3个月利率的几何平均值）
4、根据上题3，假设流动性溢价为每年1%，即期两年利率是多
少？。

作业1 债券、股票价值分析♦ 债券1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？债券的内在价值 （万元）553810110010.).(V =+=2、某零息债券面值为1000元，期限5年。

某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。

第3年末购买该债券的价值＝（元））（348570801100035..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。

②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。

③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。

④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。

3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券，以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出，当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少？%.%..%)(%)()r ()i (Par m n 63951009595357110035711001018110011145=⨯-==++⨯=++⋅=投资收益率（元）年后的卖价持有注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。

4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为6％，某投资者在市场必要收益率为10％时买进该债券，并且持有2年正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？%./%%)()r (%%....%)()c (ar .%)(%)()r ()i (ar m n m n 5102%21)211101112110097110597110523133822313386110001P 97110510161100011P 32525===-+=-+==⨯-==+⨯=+⋅==++⨯=++⋅=则年投资收益率　资收益率（或经代数变换后，投年的投资收益率（元）债券终值（元）年后的买入价 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。