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西南大学《金融学》第四次作业1.简述信用货币制度的特点。
（1）贵金属非货币化；（2）信用货币主要采取不兑现的银行券和银行存款货币两种形式；（3）信用货币由中央银行代表国家进行统一管理和调控；（4）信用货币都是通过信用渠道投入流通中的。
2.简述初级市场与二级市场的相互关系。
初级市场是指通过发行新的融资工具以融资的市场，二级市场是指通过买卖现有的或已经发行的融资工具以实现流动性的交易市场。
初级市场与二级市场间关系密切，既相互依存，又相互制约。
初级市场所提供的新的融资工具及其发行的种类，数量与方式决定着二级市场上流通的融资工具的规模、结构与速度，而二级市场作为融资工具的交易场所，对初级市场起着积极的推动作用。
组织完善、经营有方、服务良好的二级市场将初级市场上所发行的融资工具快速有效地分配与转让，使其流通到其它更需要、更适当的投资者手中，使融资工具的变现提供现实的可能。
此外，二级市场上的供求状况与价格水平等都将有力地影响着初级市场的发行。
因此，没有二级市场，融资工具的发行不可能顺利进行，初级市场也难以为继，扩大发行则更不可能。
3.试述利率的杠杆功能。
利率是重要的经济杠杆，它对宏观经济运行与微观经济运行都有着极其重要的调节作用。
利率杠杆的功能可以从宏观与微观两个方面。
(1)宏观调节功能①积累资金。
资金总是一大短缺要素。
通过利率杠杆来聚集资金，就可以收到在中央银行不扩大货币供给的条件下，全社会的可用货币资金总量也能增加之效应。
②调节宏观经济。
利率调高，一方面是拥有闲置货币资金的所有者受利益诱导将其存入银行等金融机构，使全社会的资金来源增加；另一方面，借款人因利率调高而需多付利息，成本也相应增加，从而促使全社会的生产要素产生优化配置效应。
国家利用利率杠杆，在资金供求缺口比较大时（资金供给＜资金需求），为促使二者平衡，就采取调高存贷款利率的措施，在增加资金供给的同时抑制资金需求。
运用利率杠杆，还可以调节国民经济结构。
一【材料一】尚福林指出，我国资本市场建立之初，由于种种原因，一些政策、制度过于注重市场的筹资功能，而忽视完善和全面发挥资本市场本应有的功能，这也是近年来市场上投资者信心下降，市场长期低迷的重要原因之一。
完善市场功能实质上是恢复市场应有的作用，这是十一五期间资本市场改革发展的重要内容和目标。
资本市场基本功能的发挥，可以使国家宏观调控更为灵活有效，促进企业提高经营水平和增强竞争力，并且为广大投资者提供增加财富的机会。
完善资本市场基本功能，要通过基础性制度建设和不断深化改革，强化市场的优胜劣汰机制，从根本上改变上市公司重融资、轻改制和重投资、轻回报的现象，提高资本市场进行资源配置的效率。
同时，要完善多层次市场体系，形成包括股票、债券、金融衍生产品和其他固定收益类产品在内的基本产品系列，满足投资者对多元化的投资产品、多样化的交易体系、交易方式的要求，满足投资者对投资避险工具和各种投资组合工具的需求，使资本市场真正成为一个对融资者和投资者都具有吸引力的功能完善的市场。
——摘引自中国证监会主席尚福林在2005中国论坛上的演讲【材料二】不论是中国还是印度，都没有发展起一个有效的公司债券市场。
在中国，企业债市场仅仅占整个金融资产存量的5%，而印度的这一比例只有1%。
但是在过去的10年中，中国公司债券存量正以每年18%的速度增长，而印度几乎是零增长。
——转引自戴安娜·法利阿尼塔·马切法·基发表在《经济》杂志“中国金融资产规模远大于印度效率却远比印度差”一文（作者均为麦肯锡全球研究院研究人员）考核目的：这是一道材料分析题。
要求学生能够根据材料提供的内容，结合学科主要知识点对所提问题进行分析说明并发表自己的见解，深化对学习重点的理解和认识。
要求：仔细阅读上述材料，回答下列问题：（1）资本市场除了筹资功能，还有哪些主要功能？你是怎么理解这些功能的？（2）我国资本市场存在的主要问题有哪些？（3）你对我国资本市场发展有什么具体建议？解题思路：(1）在复习金融市场各章的学习要点的基础上回答问题；（2）全面认识资本市场的功能与作用；（3）从我国金融市场发展中存在的结构问题入手分析。
一、当前金融稳定面临的若干问题(一)宏观经济环境以及存在的问题对金融稳定的潜在影响在我国，经济增长对金融稳定的影响，主要集中在投资拉动型的增长方式和经济结构调整不到位。
与消费拉动型经济增长相比，投资拉动型经济增长往往伴随着货币供应量和信贷资金的急剧扩大和收缩，导致经济剧烈波动，影响金融稳定。
另外，当前我国经济结构的资产分布及运行特征使金融结构出现倾斜，金融资产过多地集中于银行信贷、房地产、第二产业、国有大中型企业、中长期贷款。
而负债则集中在居民储蓄、机构、行业、产业、企业、地区、期限等，结构的不对称潜伏着较大的金融风险。
通货膨胀压力仍未根本缓解，影响金融稳定。
一是包括水、电、燃料和城市交通等公共服务品调价可能继续推动CPI上升;二是PPI(工业品出厂价格指数)对CPI的滞后传导效应将逐步显现;三是居民可支配收入和消费需求增长将对CPI有明显拉动作用。
利率制度存在着不利于金融稳定的因素。
2004年以来，我国利率市场化改革迈出了重大步伐，利率浮动的范围逐步扩大，但还没有充分达到市场规律的要求。
利率未能充分市场化，金融机构缺乏灵活的定价机制和科学的定价能力，蕴涵着重大的金融风险，如果利差在中长期内难以覆盖风险，可能会继续引发银行系统的不良资产。
贷款剧增和资产价格暴涨都会引起经济泡沫，影响金融不稳定。
在我国以间接融资为主的融资格局下，金融资产主要集中在银行贷款，银行贷款剧增的背后必然是部分行业和地区的投资过热，表现出一种普遍的生产能力过剩，形成泡沫。
资产价格暴涨必然形成资产泡沫，其中股市泡沫和房地产泡沫是比较常见的两种情况。
经济一旦出现泡沫，会使经济出现过度景气之后的过度萧条，银行会产生大量的不良资产，影响金融稳定。
行业风险与区域风险传染，给金融稳定带来较大的风险隐患。
以房地产市场为例，房地产市场需求过旺，价格上涨，使房地产预期利润上升，社会资金过多流入房地产开发，房地产投资热不退，又刺激钢材、水泥等建材价格坚挺。
国家开放大学电大本科《金融理论前沿课题》材料分析题题库及答案（试卷号：1050）一、材料分析题1．材料1：香港英文报纸南华早报今天刊登文章，指中国经济数据误差很大，质疑是否在公布统计数字的时候参杂其他因素。
在第三季，中央公布的经济增长数据和各省公布的数据的平均值相比，有大约3个百分点的差距——中央数据是9.5%，而各省市数据的平均值是12.9%。
——摘自2004年11月13日《苏州论坛》文“南华早报质疑中国经济数据误差很大”材料2：日本内阁政府官员上周五表示，当日公布的经济统计《速报》中所说的今年首季的经济增长率“有偏差”，按照从第二季度起采用的新统计方法，首季增长率由原来的1.4%调低至0.7%，按年增幅也由5.7%调低至2.9%。
内阁府官员说，统计有误的主要原因是对该季度的个人消费估算偏高，其中主要是对家庭消费支出的估值偏高。
由于对全国约4600万个家庭只选择了约700户作抽样调查，如果调查对象集中购买高额商品，统计值就会偏高。
内阁官员同时说，从第二季开始，将停止使用偏差较大的对家庭消费的推算方法，而使用供给方面的统计。
——摘自2005年3月8日勇华投资网站请认真阅读材料，然后回答下列问题：(1)经济数据偏差有什么必然性？(2)你认为我国经济数据偏差的主要原因是什么？答：(1)从上述材料分析可知，经济数据偏差不是一个国家的特殊情况，而是几乎所有国家都存在的问题。
这是因为经济数据偏差有发生的客观必然性。
（7分）(2)经济数据是由社会体系内生形成的，并不是对社会经济活动的完全外生的描述刻画，或者说，并不存在超脱于社会之外的全能的机构或个人来搜集和提供经济数据，搜集经济数据本身必然会对经济活动造成干扰。
简而言之，经济数据是由社会体系内生形成的信息，因此经济数据可能遭到扭曲而无法准确地描述经济现实。
（9分）造成经济数据偏差的主要原因是：国民经济统计体系本身的缺陷、地方政府GDP政绩冲动或者微观经济主体规避税收、管制的动机等都可能造成经济数据的扭曲。
第4-5部分作业（第15周课前交纸版）1．假设2018年4月，范戴克指数公司要进行IPO ，发行100股股票。
公司出售50股股票，老股东出售另外50股。
公开发行价格为每股50美元，承销商得到的价差为7%。
发行得到了超额认购，交易第一天，股价上升到160美元。
a. 公司得到的发行收入是多少？老股东呢？b. 承销商得到的佣金是多少？c.“留在桌上的钱”金额是多少？“留在桌上的钱（money left on the table ）”是指投资者所投资的股票价值与投资者所支付的金额之间的差额。
d. 对出售股票的股东来说，抑价的成本是多少？参考答案：a. 公司得到的发行收入为：50*（1-7%）*50=2325美元老股东转让股票得到的收入为：50*（1-7%）*50=2325美元b. 承销商得到的佣金为：100*50*7%=350美元c. 留在桌上钱：（160-50）*100=11000美元d. 对出售股票的股东来说，出售价格为50*（1-7%）=46.5美元首日价格为160美元，抑价成本为（160-46.5）*50=5675美元2．Spam 公司完全由普通股融资，贝塔为1.0。
公司预计产生等额永续的盈利和股利。
股票市盈率为8，股权成本为12.5%。
公司股票价格50美元。
现在，公司决定回购一半的股票，用等价值的负债来代替。
负债无风险，利率为5%。
公司不需要缴纳公司所得税。
假设MM 成立，计算再融资后的：a. 股权成本b. WACCc. 市盈率d. 股票价格e. 股票贝塔参考答案：全股权融资时的股权成本为12.5%，资产收益率(r A )为12.5%，每股盈利为50/8=6.25美元。
a. 根据MM 第二命题，再融资后的股权成本：%20%)5%5.12(1%5.12)r r (ED r r D A AE =-⨯+=-+= b. 再融资后的WACC=12.5%c. 根据MM 第一命题，公司的盈利不变，再融资后公司股票价格不变，股权成本为20%，意味着每股收益为10美元，市盈率为50/10=5。
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《金融理论前沿课题》题库及答案一一、名词解释（每小题5分，共15分）1．资本收益率：2．经济数据偏差：3．美元刊机：二、简答题（每小题10分，共40分）4．货币危机的根源是什么？5．红利掠夺方式与非红利掠夺方式有什么区别？6．伯南克对信贷渠道作了哪些解释？7．简述财政部银行绩效外部评价指标体系的内容。
三、论述题（共20分）8．简述金融危机历史事件对中国的启示。
四、材料分析题（共25分）9．材料一：中新网4月4日电英国首相布朗表示，二十国集团G20今年九月将于纽约召开第三次金融峰会，讨论超主权国际储备货币的议题。
据香港大公报报道，布朗二日在金融峰会闭幕礼后，向记者解释设立超主权国际储备货币的提议，因未能取得与会国的具体共识，安排至秋天在美国纽约举行的第三轮峰会上再讨论。
俄罗斯总统梅德韦杰夫当日亦表示，俄罗斯赞成设立超主权储备货币的设想。
G20峰会落幕后，梅德韦杰失在伦敦政治经济学院发表演讲。
谈到国际储备货币问题时，梅德韦杰夫表示赞成设立一种超主权储备货币，并认为“（国际货币基金组织的）特别提款权是一个现成、可利用的选择”。
一摘自中国新闻网2009年4月4日材料二：系列标题新闻阿根廷支持中国关于国际储备货币提议印尼央行称将极力支持国际储备货币建议巴西称中国提的国际储备货币建议有效且恰当欧盟回应周小川：目前只能维持货币体系现状奥巴马回应周小川：没有必要设立新全球货币——摘自网络标题新闻根据所给材料，回答下列问题：(1)重建国际货币体系有什么必要性？(2)你认为国际货币体系重建应走什么路径？试题答案及评分标准（供参考）一、名词解释（每小题5分，共15分）1．资本收益率：反映银行业绩的指标，是指税前利润与平均总资本的比率，反映了银行对股东投资的回报率，也是常用的反映银行盈利性的指标，其比率越大，股东投入资本的回报率也就越高。
请大家学习完全书之后, 完成本次作业。
( 满分100 分)请选择一个你日常关注的金融领域展开分析该领域金融风险的现状及风险管理方法, 要求字数不少于600 字。
答案：住房公积金风险防范与管理办法住房公积金是单位及其在职职工，根据国家法律规定，按照一定比例缴存的长期住房保障资金，主要用于职工的住房支出。
一般来说，住房公积金是由住房公积金管理部门进行专门管理的，任何单位和个人都无权挪用这部分资金。
但是，这种对住房公积金进行强制式储蓄、封闭式管理的方式具有一定的问题，会给住房公积金带来某些风险，针对这些风险，需要分析，从而有效地防范，并提高住房公积金的使用率。
一、住房公积金贷款风险：住房公积金贷款一向被视为较安全的优良贷款品种，公积金贷款的对象是以单位为其连续缴存公积金为前提条件，具有固定单位和稳定收入的在职职工。
近年来连续几次利率调整，公积金贷款的政策优势越来越明显。
但住房公积金贷款主要是用于中低收入家庭长期性住房贷款，作为一项中长期贷款品种，其风险具有隐蔽性、滞后性、社会性等一系列特征。
由此可见，对住房公积金贷款的风险进行深入细致的研究和探讨是迫切和必要的。
一、公积金贷款的风险主要有：1、政策性风险。
政策性风险主要是指国家相关政策给贷款带来风险。
2、法律风险。
法律风险是指交易合同不能得到法律保护而导致损失的可能性。
3、房地产市场风险。
因我国房地产市场的不规范，使房地产行业的风险通过贷款转移到公积金管理中心。
4、借款人信用风险。
由于公积金贷款的对象大部分为社会的中低收入职工，一部分职工会因失业、下岗或疾病灾害等意外事故出现偿债能力下降而发生贷款风险。
5、操作风险。
操作风险是指公积金管理中心在处理个人住房贷款业务时操作失误或决策不当而造成贷款损失的可能性。
6、抵押物风险。
抵押物风险是指在借款人违约后，公积金管理中心无法处置抵押物或处置后导致利益受损产生的风险。
二、公积金贷款风险的防范管理办法：1、评定借款人信用等级。
关于我国金融资产价格波动与通货膨胀分析金融资产价格与通货膨胀的关系首先可以从它们对货币需求的影响来考虑，在货币供应量一定的情况下，用于金融资产交易与消费品交易的货币具有此消彼长的关系。
其次，金融资产价格与通货膨胀的关系表现在仅用商品价格不能完全反映物价水平，Alchian与Klein（1973）提出跨期生活成本指数（ICLI），应把资产价格包含在物价指数中。
同样Bryan和Cecchetti(1993)提出了动态因素指数（DFI）的概念，将房地产和股票等金融资产价格纳入了通货膨胀指数的测算。
最后，金融资产价格与通货膨胀的另一个关系是人们认为金融资产价格的上升会带来未来通货膨胀的上升，如Kent和Lowe（1997）认为金融资产价格的膨胀会导致未来商品与服务价格上涨的预期。
这主要是金融资产价格的上升会影响企业或家庭的投资与需求，主要有托宾Q 、资产负债表效应和家庭财富效应。
总结以上分析可以认为，金融资产价格既可能影响当前的通货膨胀也可能通过预期影响未来的通货膨胀，在我国的经济现实中通货膨胀与金融资产价格是否存在相关性，它的具体影响途径如何，需要通过实证来研究。
对于股价、股票市值与CPI之间的关系进行检验，得出现阶段我国股票价格的波动与通货膨胀的关系不大。
而房地产价格的上涨对CPI是有一定的影响，尤其是房地产投资，2000年以后投资的快速增长带动了工业品价格的上涨。
系数不大的原因是因为CPI中不包括房地产价格，只有一些与房屋使用中的价格，如房租等。
如果把住房的一部份看作消费品，房地产价格对CPI的影响应该是巨大的。
从上面实证分析来看，金融资产价格与通货膨胀的互动关系不是非常明显，但是房价在一定程度上是通货膨胀率变化的原因，所以针对通货膨胀的宏观调控所要考虑的因素应包括房价在内的金融资产价格。
从我国当前的经济形式看，各种金融资产价格波动不一致，房价经历了几年的快速上涨，在各方面政策的作用下快速下降，股价经历了几年的熊市起伏，这时的货币政策显然不可能仅关注一般的通货膨胀，如何考虑金融资产价格的变化也是一个现实的问题。
旧材料试题：一、分析利率市场化的理论背景；目前我国的利率市场化改革己进入到最关键的环节,全面的利率市场化指日可待。
根据已实现利率市场化国家的经验和实证分析结果来看,利率市场化后,利率波动一般会加大,这就可能增加商业银行所面临的利率风险。
由于国内长期以来实行利率管制,导致商业银行利率风险管理意识相对淡薄,缺乏相应的利率风险衡量手段和工具,国内商业银行的利率风险管理水平和经验远远落后于外资银行,在和外资银行的市场竞争中处于不利的地位,阻碍了中国金融业的稳定健康发展。
在这样的现实背景下,研究和探索中国商业银行的利率风险管理体系和管理策略就显得尤为重要,且意义深远。
在结构安排上,这篇论文共分为六个部分:第一部分阐述文章的研究意义、国内外的相关研究理论以及文章的研究内容、研究方法和框架结构;第二部分详细介绍了利率市场化与利率风险管理的理论框架,为下文打下坚实的理论基础;第三部分首先分析了已经实现了利率市场化的国家的改革实践,从中为我国的利率市场化改革提供启示以及我国的利率市场化改革进程。
然后探讨了在利率市场化进程中商业银行将要面临的风险。
第四部分详细介绍了当前国际上流行的几种利率风险的测度方法和利率风险的管理方法。
从而给我国的利率风险管理给出启示。
第五部分,以我国几家上市商业银行的年度报告数据为基础,用利率敏感性缺口模型对我国商业银行的利率风险进行实证分析,结果显示,我国商业银行明显存在利率风险,在管理方面虽有进步,但仍思想保守,有待进步。
第六部分从利率风险管理内部管理体系和宏观的外部环境两方面着手,针对我国利率风险管理出现的问题提出对策建议。
二、我国利率市场化进程中存在的问题(1)中国利率市场化改革是自上而下推行的,遇到的阻力大、动力不足。
中国的市场化改革已经进入了中后期, 在改革初期,改革的结果使大部分人都受益,所以改革的动力和决心很大。
当前改革进入了攻坚阶段,市场化改革必定会使大部分人收益,而部分人利益受损。
新教材试题材料1、根据国际经验，房价的非理性上涨有百害而无一利。
根据美国经济学家库兹涅茨对美国的研究，房地产泡沫破灭后，经济调整的周期大约是20年左右。
这一经验数据在日本也基本上得到验证。
日本从1989年房地产泡沫破裂到现在，已经过去了20年，其房地产市场至今看不到复苏的迹象。
材料2、当前，投资者心中有一个共同的疑问：我们是否会再次面临一场全球性的资产泡沫，或者至少是新兴市场经济国家的资产泡沫？在这次危机中，资产价格仅下跌了六个月。
从2009年2月开始，世界各地的股票、债券、大宗商品和新兴经济体的货币均大幅反弹。
即使是这次金融危机的重灾区房地产业也已经开始企稳，美国部分地区的房地产市场甚至开始反弹。
在中国内地和香港等地区，房价又开始向新高冲击。
材料3、据国际货币基金组织2009年10月份《全球金融稳定报告》分析，在各国政府采取了前所未有的宏观刺激政策以及实体经济初步出现改善迹象之后，世界金融市场上的系统性风险显著下降。
但是金融市场仍然面临着较大的压力，家庭住户部门和金融机构需要进一步降低杠杆率，政策制定者需要迅速为未来的金融监管框架制定一个合理的计划，以完善金融监管体制，以减少系统性风险的累积程度，稳定公众对金融市场的良好预期。
要求：根据以上材料和教材相关章节内容，围绕资产价格膨胀对经济和金融的不利影响，自拟题目，写一篇800字左右的短文。
写作思路：1、分析房地产、股票价格为代表的金融资产价格膨胀产生的机理；2、分析金融资产价格膨胀对国民经济和金融的负面影响；3、从政府对房地产市场的供需调节、对流动性过剩的管理、对银行风险的监管等角度进行分析，重点论述我国才能怎样防范金融资产膨胀。
防范资产价格泡沫崩溃时的负面影响资产价格泡沫崩溃时对经济的负面影响主要有摧毁市场信心，导致经济停滞，侵蚀企业资本,引发金融危机，导致经济紧缩等。
防范资产价格泡沫崩溃对经济的负面冲击,应强化经济基础，优化产业结构,健全金融体系，提高抗风险能力,增加货币政策的公信力，稳定市场预期等。
国际经验显示，高增长低通胀环境滋生资产价格泡沫具有普遍性。
西方一些经济学家对于主要发达国家的研究显示，20世纪当中主要国家资产价格大幅攀升的时期，通常也是经济周期处于高增长和低通胀的阶段。
但是，随着之后通货膨胀的出现，货币当局不得不加息，最终刺破资产价格泡沫。
以日本为例，20世纪80年代资产价格大幅上升，1986年开始通货膨胀从负值开始上升，没有引起政府的足够重视。
当时日本央行非但没有加息，反而在政府的压力下采取宽松货币政策以冲消汇率升值对企业的压力。
3年内通货膨胀逐渐上升，到1989年接近4%，这时日本央行开始加息，在两年不到的时间内将利率水平提高了约2个百分点，最终刺破了资产价格泡沫。
其他主要工业国也有类似情况，提供给我们的重要经验教训是，当局的货币政策在泡沫形成的时期过松，而当泡沫已成规模之后不得不追赶性地提高利率，让泡沫在高位破裂，结果造成金融市场乃至整体经济的动荡。
我国当前面临着资产价格从高位滑落的现实。
A股市场从2007年的最高点位6100点迅速下跌，股市泡沫受到挤压。
房地产市场也同样面临着同样的处境，进入2008年以来各主要城市房价出现明显下跌的压力，成交量更是跌入谷底。
预防资产价格泡沫崩溃给国内经济带来的负面冲击，我们应吸取世界历史上多次金融危机的经验教训。
一、资产价格泡沫崩溃对经济的负面影响1.摧毁市场信心，导致经济停滞。
资产价格泡沫形成过程中种种扭曲的力量均要在泡沫破灭过程中释放和纠正，资产价格的迅速下跌摧毁了市场交易者的信心，悲观情绪成为主导市场的情绪。
在资产价格泡沫破灭期间，经济活动大范围减少，经济活力下降，生产力下降，经济增长停滞。
资产价格泡沫破灭后，企业设备的经济价值迅速下降，投资性支出减少，供应能力随之迅速萎缩，结果，资产价格泡沫膨胀期间的资源错误配置导致了未来经济增长的停滞。
2.侵蚀企业资本。
企业资本是应对未来风险和损失的缓冲器，资本实力越雄厚，企业更愿意也更有能力进行各种创新性的投资。
但是，资本这种缓冲器的作用在经济平稳扩张期间表现得并不明显，一旦关于未来的乐观预期出现反向变化，资产价格迅速下跌，借款人和贷款人资产质量受到冲击，信贷供给大幅减少，资本作为缓冲器的作用便会凸现出来。
可是，资产价格泡沫破灭会造成企业资本的萎缩，破产可能性也随之增加，在这种情况下，资本受到泡沫破灭侵蚀的经济主体，面对风险选择投资对象和合作伙伴时必然小心谨慎，从而导致经济活力的下降，影响资本缓冲器作用的发挥。
3.引发金融危机，导致经济紧缩。
资产价格泡沫通过债权债务结构的变化效应会引发金融危机，导致经济紧缩。
所谓债权债务结构的变化效应是指股市泡沫破灭前后的债权债务关系的变化。
如果在股市里，所有的交易主体都是以自有资金进行交易，那么就不存在债权债务结构的变化效应。
资产价格泡沫膨胀期间，金融机构作为金融活动的枢纽，必然深深卷入其中。
股票和房地产等资产的价格猛涨时期，任何投资于这些资产的项目都看似利润丰厚，用其作为担保品的贷款也看似非常安全，再加上金融机构之间的激烈竞争，必然会出现金融机构放松对贷款的限制，争相对与这些资产经营有关的项目扩大信贷放款的现象。
为筹措足够的资金，金融机构还会以高利率从国内吸收存款和向国外金融机构融资。
但一旦股市泡沫破灭，股价大跌，借入者无法获得收益偿还借款和利息，金融机构的资产缩水，金融体系便首当其冲，结果金融机构的不良债权和资产增加，其账目上必然出现大量呆账、坏账。
为了化解不良债权，金融机构不得不收缩信用，一方面追收贷款，一方面紧缩借贷，使得大量的企业由于缺乏资金而面临困难，失去应有的发展机会。
如果金融机构介入程度较深，还会有支付危机，造成信用链的断裂，从而导致经济萎缩和整个金融的不稳定，进而引发经济紧缩。
二、防范资产价格泡沫崩溃的政策建议1.强化经济基础，优化产业结构。
一方面，资产泡沫问题是虚拟经济发展过程中常见的现象，其产生的直接原因在于市场的过度投机行为。
泡沫不可能长期持续地存在下去，一旦破灭将会对经济产生巨大的危害，并且持续时间越长，对经济的危害越大，治理起来越困难，所以对资产泡沫问题应该是防重于治。
在当前我国外资大量流入的情况下，政府应调整产业结构，适当引导资金的流向，防止资金流入结构的不合理而引发泡沫。
同时政府的决策应着眼于帮助投资者避免错误和提高市场效率，通过加强信息披露与财务报告管理等手段来尽量减少资产价格泡沫。
另一方面，国家应注重增强研发和技术创新能力，促进经济结构的调整。
美国很快从2000～2001年的资产价格泡沫中恢复，还是因为美国的经济结构更能抗击冲击。
20世纪八九十年代，美国企业投资特别是高新技术投资持续增长，大大提高了各行业劳动生产率，造就了国民经济中新的主导产业群，在全球率先实现了信息化产业升级。
这种以知识经济为核心的经济结构，其发展依靠的是知识、人才和创新力的作用，而对资金的依赖性明显低于传统产业经济。
日本却是另外一种情况。
日本模仿型技术创新模式只注重技术在实体经济中的现实应用，不重视基础研发能力的培养，政府研发经费严重不足，特别是在泡沫经济时期，企业界为经济的景气所陶醉，将大量资金用于收购美国企业和不动产上，在产业升级方面投入严重不足。
所以日本产业结构一直未能成功升级。
加上银行与企业之间相互持股，资产价格下跌带来的损失加强，严重阻碍了经济的恢复。
从世界各国的经验来看，一国经济长期持续发展的最终决定因素还是经济结构的不断升级换代，具有较强的科技研发能力和自主创新能力，这样才能从根本上抵御各种泡沫的冲击。
2.健全金融体系，提高抗风险能力。
资产价格泡沫崩溃必然导致金融机构出现大量呆账、坏账，金融机构很可能被泡沫拖垮，进而出现全面的金融危机。
但是，从各国资产价格泡沫的历史经验上看，后果的严重程度并不相同，有的国家出现了严重的金融危机，有的国家和地区则在资产价格泡沫破灭后幸存下来。
金融体系健全与否有着重要的作用，总体来说，金融体系健全国家和地区引发全局性金融危机的可能性较小。
吴立源（2006）在分析1997年东南亚金融危机时提到：当时香港和新加坡是东南亚国家中表现最好的地区和国家，虽然香港和新加坡都有严重的房地产价格泡沫，银行体系面临的房地产担保风险和其他国家相比也相对较高：1997年末，香港银行体系房地产占其资产价值的4 0%～55%，新加坡银行体系房地产占其资产价值的30%～40%，而韩国为15%～25%，印度尼西亚为25%～30%，马来西亚为30%～40%、菲律宾为15%～20%，泰国为30%～40%。
危机来临时，香港和新加坡的资产价格都出现了大幅下跌，但并没有出现整体性的经济金融危机。
香港房地产价格下跌六成，恒生指数最严重时下跌了10000多点，经济在1998年甚至出现了几十年来绝无仅有的负增长，但是，香港资产价格泡沫的崩溃没有引发香港全局性的金融危机，香港维持了汇率的稳定，并保住了银行体系的稳定。
新加坡在金融危机来临时，它的货币贬值15%，股价下跌35%，经济虽然受到明显的影响，但并没有出现银行或金融公司破产等混乱局面，1998年整体经济虽然出现了负增长，但金融业还保持了3.1%的增长率。
这些不能不在一定程度上归功于相对完善的金融体系以及强有力的金融监管。
相比之下，日本金融机构缺乏这种抵抗力。
在上世纪80年代金融自由化的大背景下,日本银行把扩大经营业务和提高知名度作为首要任务,争相发放房地产和股票抵押贷款并参与直接融资市场, 大量资金涌入股市和房地产。
随着泡沫的崩溃，日本银行产生了大量不良资产，资本充足率严重不足，一批银行因此倒闭。
十几年来银行业深陷坏账泥潭不能自拔，根本无法向实体经济提供充足的流动性以刺激投资和消费，以至于经济长期停滞不前。
因此我国应对金融体系严格实施审慎监管，确保金融体系健康运转。
金融体系的健康能保证在面临资产价格大幅度下跌时，仍然能够持续运行。
不至于发生大规模的金融甚至经济危机。
加强银行的监管，提高银行资本充足率，不仅可以使银行参与泡沫资产交易的动机减少，而且可以使银行在受到金融危机冲击后的不良后果最小化。
3.增加货币政策的公信力，稳定市场预期。
预期在资产价格泡沫形成和破灭中具有重要作用，正是由于预期的逆转才引起了价格的暴跌。
而在理性预期假设下，只有意料之外的货币政策才是有效的，因此，长期以来，各国央行对货币政策坚持神秘的传统。
但是，在不确定性和公众只具有有限理性的情况下，市场交易者可能对货币当局出人意料的货币政策做出有偏差的反应，而背离货币当局的意图，因此不确定性是市场交易者形成认知偏差的根本原因。
所以，为使市场交易者形成正确的预期，需要货币当局实施稳定而透明的货币政策，通胀目标制就是这样一种政策框架。
