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国际金融概论第6章 外汇风险与防范实务

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第六章 外汇风险与防范实务 《国际金融概论(第三版)》ppt课件

第六章 外汇风险与防范实务 《国际金融概论(第三版)》ppt课件
收汇，当计价货币看涨时，可推迟收汇。 2、作为进口商：当计价货币看跌时，争取延期
付汇，当计价货币看涨时，争取提前付汇。
❖ 对销贸易法 1、易货贸易 2、配对 3、签订清算协定 4、转手贸易
❖ 国内转嫁法 进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的 方法即为国内转嫁法
（二）外汇交易策略法 外汇交易策略法是指进出口商利用各种类型的外
5、外汇期权交易法
（三）贸易信贷策略法
贸易信贷策略发指主要通过商业短期贸易信贷或 一国政府推行的出口贸易信贷方法规避外汇风险。 1 、利用对外贸易短期信贷法 ❖ 借款 ❖ 远期外汇票据贴现 ❖ 保付代理（Factoring）业务
2、利用出口信贷法 ❖ 卖方信贷（Supplier‘s Credit） ❖ 买方信贷（Buyer‘s Credit） ❖ 福费廷（Forfeiting） 是指出口商将经过进口商 承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半 年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的 包买商进行贴现，提前取得现款的融资方式。
（2）外币与外币的汇率变动 某企业在1986年初与日本签订了一项进口合同，价
格为2亿日元。按当时1美元=200日元的汇率，该企业 申请到100万美元的信贷。但到实际付款时，外汇市场 的汇率为1美元=160日元。原来申请到100万美元只能 购买1.6亿日元，需要追加25万美元的信贷。 （3）双重汇率的变动
（四）企业内部管理法
1、建立再结算中心 2、调整资产负债 3、实行多样化管理
❖ 经营多样化 ❖ 财务多样化
（五）其他方法
❖ 投资法 ❖ 投保汇率变动险法
三、银行外汇风险管理方法
（一）头寸管理 1、头寸的概念
❖ 外汇头寸（Foreign Exchange Position）是指银行的外汇 持有额

第六章外汇风险及防范实务《国际金融实务》PPT课件

第六章外汇风险及防范实务《国际金融实务》PPT课件
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（三）经济风险
• 经济风险 (Economic Exposure)，又销售数量、利润和成本，而引起企业未来一定期 间内收益或现金流量发生变化的一种潜在风险。
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第二节 外汇风险防范
一、外汇交易风险的防范
（一）灵活选择和使用计价与结算货币； （二）加列合同条款； （三）约定风险分摊协定； （四）收付时间的提前或推后； （五）应用金融市场工具避险； （六）货币市场保值； （七）外汇风险保险法。
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货币市场保值
• 货币市场保值是指借助于货币市场的借款法和投 资法对未来的应收应付款进行保值。
– 借款法，即BSI法（Borrow-Spot-Invest） – 投资法
• 借款法与投资法都是通过改变外汇风险的时间结 构来避险，但借款法是将未来的收入转移到现在， 投资法是将未来的支付转移到现在。同时，前者 借款是借外币，投资用本币；后者借款是借本币， 投资用外币。
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二、外汇会计风险的防范
• 会计风险的防范方法主要是实行资产负债 表保值法，即设法使企业资产负债表上的 外币资产和外币负债的币种与金额上趋于 一致，从而使净头寸等于零。主要有：
– 搭配法 – 组对法
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三、外汇经济风险的防范
（一）多样化分散经营 （二）财务活动多样化
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应用金融市场工具避险
• 远期或期货合约避险
– 利用远期外汇交易或外汇期货合约，将收付款的时间结 构从将来转移到现在，并在规定的时间内按约定的价格 冲销未来收付款因汇率变动而带来的不确定性，即固定 未来的成本和收益。
• 外汇期权合约避险
– 应付货款的保值买进看涨期权； – 应收货款的保值则买进看跌期权。
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（二）会计风险

6外汇风险与防范实务

6外汇风险与防范实务

（即0.0060/1.8500）。到期收汇时，按远期汇率交
割，其185万美元仅能兑换到99.68万英镑，亏损0.32
万英镑。有鉴于此，英国出口商应将美元贴水率计入
美元报价，则美元报价应为185×(1﹢0.3243％)＝
185.6（万美元）。按照这个报价，到期英国出口商
就可兑换到100万英镑而不至于亏损。
2019年11月16日星期六
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【实例分析】
某家美国公司在国际金融市场上以3％的年利率借入 1亿日元，期限1年。借到款项后，该公司立即按当时的汇 率$1=￥100，将1亿日元兑换成100万美元。1年后，该公 司为归还贷款的本息，必须在外汇市场买入1.03亿日元， 而此时如果美元对日元的汇率发生变动，该公司将面临外 汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=￥90，则该公司 购买1.03亿日元需支付114.44万美元，虽然该公司以日 元借款的名义利率为3％，但实际利率却高达(114.44— 100)÷100×100％=14.44％。
2019年11月16日星期六
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③ 选用“一篮子”货币计价结算：所谓“一篮子”货 币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由 于“一篮子”货币中既有硬币也有软币，硬币升值所带来的 收益或损失，与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵，因 此“一篮子”货币的币值比较稳定。
(2) 货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合 同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。
人民币，目标利润为8万元人民币，则3个月后当该公司收
到10万美元的货款时，由于美元对人民币的汇率不确定，
该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的
汇率高于8.3，则该公司不仅可收回成本，获得8万元人民

第六章 外汇交易风险管理实务精品PPT课件

第六章 外汇交易风险管理实务精品PPT课件
价是7人民币兑换1美元，然而，到还款的第一年，人 民币升值，汇率变为6.5人民币兑换1美元。人民币的 大幅升值，使中国企业获利。
湖北经济学院法商学院 8
国际金融学
第一节 外汇风险概述
外汇风险管理实务
【例】2002年上市公司年报显示，钢联股份的项目贷款 利息及国外出口信贷由于欧元升值所产生的汇兑损失高 达8047万元，宝钢股份的2002年汇兑损失也高达3.1 亿元，漳泽电力在2002年上半年亦形成高达1.23亿元 的大额汇兑损失。
日收盘价为USD1＝7.2RMB，则该银行卖出20万美元可 收
144万RMB，如果翌日美元对人民币的汇价跌至USD1＝ 7RM
B，则该银行只能收回140万RMB，损失4万RMB。
（三）经济风险
指由于汇率波动而引起国际企业未来收益减少的一种潜
在的损失。
湖北经济学院法商学院 10
国际金融学
第一节 外汇风险概述
单位：美元
资产
金额
现金 应收账款 厂房及设备 存货
合计
40000 60000 120000 40000
260000
负债和所有 者权益
负债 权益
金额
100000 160000
合计
260000
湖北经济学院法商学院 4
国际金融学
第一节 外汇风险概述
外汇风险管理实务
2009年12月31日M国分公司资产负债表
也可以用特别提款权或欧洲货币单位来进行保值。因为 这些综合货币单位由一定比重的硬币软币搭配组成，其价 值较为稳定。 （五）平衡法
指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同 金额、相同期限的资金反方向流动。 湖北经济学院法商学院 15
国际金融学

国际金融实务教学课件-----外汇风险管理

国际金融实务教学课件-----外汇风险管理

• 该公司也可利用外汇期权来防范汇率风险，如支付一定 的期权费买入欧元和英镑看涨期权。如果到期日英镑和 欧元上涨到协定价格以上，则按协定价行使期权，这样， 欧元和英镑的汇率就锁定在协定汇率水平。如英镑和欧 元汇率在协定价以下，则不行使期权，而是从市场上以 更优惠的市场汇率买入欧元和英镑。 • 利用期权套期保值，在到期日期权买方既可选择执行期 权合同，也可选择不执行合同，从而可以在欧元和英镑 下跌时利用市场的有利汇率，但为购买期权需付出一笔 较可观的期权费。而远期交易则不管汇率如何变化都必 须进行实际交割，但远期交易除可能需存入一笔保证金 之外，无需缴纳费用。因此，利用远期交易和期权交易 进行套期保值各有利弊。从我国银行目前提供的避险产 品来看，多数银行尚未推出外汇期权业务，因此，利用 远期交易避险应是该公司较为现实的选择。
• 一、外汇风险的概念与分类 • 外汇风险，又称汇率风险，是指经济主体在持有或运用 外汇时，由于汇率的波动，可能遭受的本币价值的收益 或损失的可能性。 • 外汇风险的分类 • 1、交易风险 • 是指运用外币进行计价收付的交易中，在合同签订 之日到债权债务得到清偿这段时间内，由于汇率变动而 使这项交易的本币价值发生变动的可能性。 • 在以外汇计值的外币债权债务关系中，若清偿时外汇汇 率上升，高于债权债务关系发生时，则债务人将收入较 多的本国货币；如果外汇汇率下降，情况则相反。 • 此外，外汇银行在买卖客户外汇的过程中也会因持有外 汇多头或外汇空头而蒙受汇率变动带来的风险。
• 三、防范方法 （一）采取货币选择法 争取在进口合同中使用与出口合同一致的货币，这样，可消除约 100万美元的敞口头寸。 （二）采取“提前错后”法 如预测美元汇率继续看跌，欧元、英镑汇率继续看涨，则可争取 提前收取出口货款，提前支付进口货款，以消除出口远期收汇和 进口远期付汇的汇率风险。 （三）采取外汇交易法 上述两种方法一方面可能存在与对方谈判结算条件上的困难，另 一方面也只能规避部分汇率风险。因此，该公司可选择外汇交易 法来防范汇率风险。这种情况下，外汇交易法是一种比较现实、 经济和有效的防范方法。 为更好地达到保值避险的目标，首先要在签订非美元商务合同或 开立非美元远期信用证时，将当时的市场汇率作为保值避险时参 考的成本汇率，积极运用远期外汇买卖等保值手段，在分析外汇 市场走势的基础上，在适当时机买入远期支付的非美元货币，相 应卖出远期美元，也就是将支付时的汇率提前确定，避免出现到 实际支付时，由于市场的即期汇率大幅升值造成汇率风险损失的 局面。对于该公司收付汇逆差的300万美元，则可利用银行推出 的远期结售汇来进行套期保值。

6外汇风险与防范实务

6外汇风险与防范实务


【例】一家比利时公司要求其设在美国的 子公司扩大美元借款，把美元债务提高到 与子公司美元资产相等的水平，以避免20 世纪80年代美元汇率大幅度涨落对公司产 生的不利影响。
4、货币互换 货币互换是指交易双方在对对方货币互有需 求的情况，可按协定的汇率进行互换，到一 定时期再重新换回各自货币的外汇交易。 在国际投资中，这一工具主要用来防范信贷 投资风险

例5：假定美国甲国际商业银行(以下称甲行)欲在英国放一 笔英镑贷款，英国乙跨国银行(以下称乙行)欲在美国放一笔 美元贷款。二者对英镑与美元汇率变动把握不准。为防范汇 率风险，双方决定进行货币互换。 具体做法： （1）期初交易——本金互换 甲行以自己持有的美元按即期汇率与乙行持有的英镑进行交 换，然后分别在英、美贷放美元、英镑贷款。 （2）期间交易 英镑债务人向甲行支付英镑利息，美元债务人向乙行支付美 元利息。甲行与乙行将所得利息互换。 （3）期末交易——本金再度互换 在清偿日，甲行收回英镑放款，乙行收回美元放款。二者再 度进行货币互换，分别收回原美元本金和英镑本金
汇差损益
汇率
Rr的值
支付外汇 损失 收益 收益 损失
收入外汇 收益 损失 损失 收益
Rt﹥r0 直接标价法 Rt﹤r0 Rt﹥r0 间接标价法 Rt﹤r0
正 负 正 负
第三节 外汇风险管理

当今世界各国实行的是浮动汇率制，汇 率变化不定，给国际直接投资活动带来了许 多不确定的因素。准确、及时地对汇率变动 进行预测就显得十分重要，这是汇率风险管 理的第一步。
(二)折算风险与交易风险防范的消极措施
消极防范措施就是根据投资主体对汇率的预测，利 用外汇和货币市场的投资工具，防范和降低汇率风 险的措施。 1、即期外汇交易（Spot Transactions） （主要用于轧平头寸） 其一般方法是抛长补短。 Ａ、银行的即期外汇头寸出现多头 ，就在当日抛出 同等金额的即期外汇； Ｂ、如是空头，则在该日买进同等金额的即期外汇。

外汇风险与防范实务


•
1、对涉外企业经营效益的影响。在汇率频繁 波动的今天，企业预期的本币现金流量和以外币 计价的各种资产、负债的价值常因汇率变动而发 生变化，可能使企企遭受损失，也可能给企业带 来收益。事实上，收益与损失是并存的一对互为 消长的矛盾，避免了损失便意味着收益，放弃或 丧失了可能获取的收益，便是一种损失。涉外企 业只有了解和预测外汇风险，提高对外汇风险的 管理水平，才有可能承受巨大的的外汇风险所带 来的收益损失
• 当一国货币汇率上浮，以本币表现的外币价格下 降，而国内物价水平不变，外国货币购买力减弱， 从而减少本国旅游等其他非贸易项目的收入。相 反，本币升值后，国外的旅游和其他劳务开支对 本国居民来说相对减少，从而促进了本国的对外 劳务支出。
（三）对国际资本流动的影响
• 外汇市场汇率变动对国际资本游动特别是短期资 本流动有很大的影响。当国货币汇率时，国内资 金持有者为了规避因汇率变动而蒙受损失，就要 把本国货币在外汇市场上兑换成汇率较高的货币 进行资本逃避，导致资本外流；同时，将使外国 在本国的投资者调走在该国的资金，这不仅使该 国国内投资规模缩减，影响其国民经济的发展， 而且由于对外支出增加，将恶化本国的国际收支。 反之，若本国货币汇率上升，则对资本流动的影 响，与上述情况相反。
三、外汇风险的构成
外汇风险的构成
外汇头寸 （暴露头寸、 敞口头寸）： 多头与空头 对冲后的余额 余额越多 风险越大
时间 未清偿余额 间隔的时间 时间越长 风险越大
四、外汇风险的经济影响
对国际贸易的影响 对非贸易收支的影响 对国际资本流动的影响 对国内物价的影响 对涉外企业的影响 A B C D E
（三）财政货币政策 根据购买力平价和利率平价理论，在 一定条件下，汇率由两国的通货膨胀 率和利率决定。

第六章外汇风险防范

M—外币受险部分。 ❖ 则以本币衡量的风险大小的绝对值和相对值
得计算公式为：
二、外汇风险的测度
1．直接标价法：
Ra M (rt ro)
Rr Ra 100% Mro
❖ 两式合并得：
Rr
rt ro
1
100%
二、外汇风险的测度
2．间接标价法：
Ra M 1/ rt 1/ ro
Rr Ra 100% ❖ 两式合并得： M / ro
案例分析
该公司将面临交易结算风险。 ❖ 3个月后若USD 1＞RMB 8.3，该公司获得超
额利润。 ❖ 若USD 1=RMB 8.3，该公司达到预定目标。 ❖ 若RMB 7.5 ＜USD 1＜RMB 8.3，该公司可
收回成本，所得利润低于8万元人民币。 ❖ 若USD 1＜RMB 7.5，该公司亏本。
❖ 由于现汇交易中2.5万美元的损失，被期货交 易中的2.3万美元基本上弥补了，于是达到了 保值的目的。
案例分析2
❖ 如某年5月8日，美商从日本进口512 500 000 日元货物，约定6个月后付款。现汇汇率为 USD ／JPY=110.10 ／20。美商为避免日元 升值的风险，决定对512 500 000日元货款套 期保值。美商委托期货经纪人买入41份12月 期日元期货合约，期货价格JPY1=USD0.009 090。设11月8日现汇汇率与期货价格分别为 USD ／JPY=108.40 ／50， JPY1=USD0.009 350。
❖ 货币性资产负债现行汇率折算，非货币性资 产负债按原始汇率折算。
（3）时态法：货币/非货币法的变形，对真实 资产的处理：
会计制度规定的不同折算办法
❖ 若真实资产以现行市场价格表示，则按现行 汇率折算；若真实资产按原始成本表示，则 按原始汇率折算。
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2、交易结算风险 （1）人民币与外币汇率的变动 一家企业在1989年10月签订了一份金额为100 万美元的进口合同，当时的汇率为1美元=3.7元 人民币，实际办理支付在1990年3月。该公司 的核算成本为370万元人民币，预计这批进口 商品在国内销售可得440万元，可盈利70万元。 但企业实际付款时，汇率变为1美元=4.7元，企 业实际支付470万元。如果国内售价不变，反 而亏损30万元。
选择篮子货币的构成
制定各种货币的比重 按即期汇率将计价货币总额折合成保值货币 将保值货币按支付日汇率折合成计价货币

外汇风险类型
交易风险：包括外汇买卖风险和交易结算风险。 折算风险：又称会计风险或转换风险。 经营风险：意料之外的汇率变动，其影响是长、外汇买卖风险 某种货币的买入大于卖出，该货币出现多头。 某种货币的卖出大于买入，该货币出现空头。 多头和空头都会产生外汇风险。经营外汇 业务的银行主要面临这种风险。企业借债 时也会遇到这种风险。
（2）外币与外币的汇率变动 某企业在1986年初与日本签订了一项进口合同， 价格为2亿日元。按当时1美元=200日元的汇率， 该企业申请到100万美元的信贷。但到实际付 款时，外汇市场的汇率为1美元=160日元。原 来申请到100万美元只能购买1.6亿日元，需要 追加25万美元的信贷。 （3）双重汇率的变动 假如上例中的贷款可用人民币偿还，原来借款时 的汇率为1美元=2.8元，到偿还时，汇率变为1 美元=4.7元。该企业的外汇风险损失将达到： 125万×4.7=587.5万元 587.5万-280万=307.5万元
例如，以日本企业筹措了一笔年利率为10%， 期限为1年的100万美元借款，在汇率为1美元 =200日元时，企业把100万美元卖出，得到2亿 日元。还款时，企业应偿还本金110万美元。 由于汇率的不同，企业实际承担的成本也不同。 （1）1美元=200日元，110万美元折合2.2亿日元， 总借款成本为10%。 （2）1美元=210日元，110万美元折合2.31亿日元， 总借款成本为15.5%。 （3）1美元=182日元，110万美元折合2.00亿日元， 总借款成本为0%。
进出口计价结算货币的选择
中国进口商认为3个月后日元会贬值（美元会升
值），主张用日元计价，合同金额10000日元， 当时折合100美元。 3个月后日元果然贬值价格 为1美元=110日元，该中国进口商为支付1000日 元仅付出90.91美元即可。 实际使用什么货币要看双方谈判的实力。
加价和压价
二、企业外汇风险防范的方法 （一）选择有利的计价结算货币 1、本币计值 2、出口选择硬货币计值、进口选择软货币 计值。 （二）调整进出口商品的价格 1、出口时用加价保值。 根据预测的汇率变动幅度确定 根据出口商做远期交易的成本确定
例如，美国出口商出口一批商品到法国，价格 为100,000法郎，当时的现汇汇率为1美元=10法 郎，远期汇率为1美元=11法郎，美国出口商的 报价为110,000法郎。 2、进口时使用压价保值
第六章 外汇风险与防范实务
第一节
外汇风险概述 第二节 外汇风险的识别与测度 第三节 外汇风险管理
第一节 外汇风险概述
含义：
广义外汇风险：汇率风险、利率风险、信用风
险、政策风险、决策风险和道德风险等 狭义外汇风险：汇率风险 这里主要讲狭义外汇风险
外汇风险的构成
外汇头寸（暴露头寸、敞口头寸）：多头与空头对冲 后的余额。余额越多风险越大。 时间：未清偿余额间隔的时间。时间越长风险越大。
（二）折算风险 也称会计风险和评价风险 （三）经营风险 也称经济风险 三、外汇风险的构成 外汇构成的两大因素：外币和时间
第二节
外汇风险的识别与测度
一.外汇风险产生的原因
外汇风险产生的原因很多，从宏观上看主要取决于
汇率制度、财政货币政策、会计制度、国际收支和 国家政治局势等。
二.外汇风险的测度
汇差与损益的关系表 汇率 rt ro rt ro rt ro rt ro
Ra 值与 Rr 值
汇差损益 支付外汇 损失 收益 收益 损失 收入外汇 收益 损失 损失 收益
直接标价法
正 负 正 负
间接标价法
第三节
外汇风险管理
一、外汇风险管理的战略
二、企业外汇风险管理方法 三、银行外汇风险管理方法
企业外汇风险管理 ——贸易策略法
币种选择：
1.本币计价结算。 2.出口硬币计价结算；进口软货币计价结算。 3.一篮子货币计价结算：多种货币按不同比重 加权组合成货币篮子。
进出口计价结算货币的选择
日本出口商和中国进口商在进行3个月远期贸易
时采取不同立场。如即期价格为1美元=100日元。 日本出口商认为3个月后美元会升值，主张用美 元计价，合同金额100美元，当时折合10000日 元。 3个月后日元果然贬值价格为1美元=110日 元，该日本出口商的出口收入将折合为11000日 元。
为了避免外汇风险
出口商倾向于使用加价法 进口商倾向于使用加价法
货币保值法
黄金保值条款：规定黄金保值，结算时按黄金
折算成计价货币结算。 硬币保值条款：如果计价货币为软货币，用硬 币保值，当该货币贬值超过双方规定的一定程 度，则将硬币折算为计价货币结算。 一篮子货币保值条款。
一篮子货币保值方法
（三）合同中加列保值条款
1、硬货币保值 如我国一企业向香港出口玩具，单价为10港元， 美元与港币的汇率为1美元=5港元。那么，计 价就为2美元。付款时，如果汇率为1美元=6港 元，单价则相应调整为12港元，如果汇率为1 美元=4港元，单价就调整为8港元。
2、一篮子货币保值
（四）自我平衡法
1、单项平衡 一笔交易的货币平衡。即企业在签订合同时使 用的货币与该企业持有的货币币种一致。 如果借款，应使借、用、还货币保持一致。 2、综合平衡 企业在签订进出口合同时选择不同货币或同一 货币计值。 两笔出口：一笔美元计值，一笔欧元计值。 一笔出口、一笔进口：都使用美元计值，或都使 用欧元计值 。