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人民币汇率波动的动因与展望人民币汇率是指中国货币人民币兑换外币的比率，是中国经济与国际经济关系的重要指标。
人民币汇率的波动受到多种因素的影响，包括经济基本面、货币政策、市场预期等。
本文将从这些方面分析人民币汇率波动的动因，并展望未来人民币汇率的走势。
人民币汇率波动的动因之一是经济基本面。
中国经济的增长和贸易状况对人民币汇率有着直接影响。
当中国经济增长稳定、贸易顺差扩大时，人民币会面临升值的压力；相反，当中国经济下行压力增大、贸易顺差收窄时，人民币则会面临贬值的压力。
货币政策也是影响人民币汇率波动的重要因素之一。
中国央行通过调整利率和汇率调控等手段，来影响人民币汇率。
当中国央行采取紧缩货币政策时，人民币会面临升值压力；相反，当中国央行采取宽松货币政策时，人民币则会面临贬值压力。
市场预期也是影响人民币汇率波动的重要因素之一。
市场对未来经济走势和货币政策的预期会影响投资者的行为，从而影响人民币汇率。
如果市场预期人民币升值，那么投资者会购买人民币，从而推动人民币升值；相反，如果市场预期人民币贬值，那么投资者会抛售人民币，从而推动人民币贬值。
展望未来，人民币汇率会受到多种因素的影响。
中国经济的增长和贸易状况将继续对人民币汇率产生影响。
当前全球经济增长乏力，中国面临外部环境不确定性，这可能对人民币汇率构成压力。
中国央行的货币政策调控将对人民币汇率产生影响。
当前中国央行采取的是稳定人民币汇率的政策，未来央行货币政策的变化将决定人民币汇率的走势。
市场预期也会影响人民币汇率的波动。
市场对中国经济和央行货币政策的预期将进一步影响人民币汇率，因此市场预期的变化也需要密切关注。
人民币汇率波动受到多种因素的影响，包括经济基本面、货币政策和市场预期等。
展望未来，人民币汇率的动向将会受到中国经济发展、货币政策调控和市场预期等因素的共同影响。
各国货币之间的汇率波动不可避免，因此合理的管理和调节货币汇率是各国央行的重要任务。
对于中国而言，保持人民币汇率的稳定和灵活，有助于促进经济的平稳发展和保护外汇储备的安全。
人民币汇率趋势分析报告汇率是全球金融市场中最重要的价格之一，对于各国经济发展和贸易往来具有重要影响。
作为国际储备货币之一的人民币，其汇率走势备受关注。
本报告旨在对人民币汇率的趋势进行分析，并探讨影响人民币汇率的关键因素。
一、人民币汇率的背景人民币自中国改革开放以来，经历了多次汇率改革和浮动调整。
中国政府通过引入市场机制，逐步推动人民币汇率市场化，从而提高了人民币的国际地位。
近年来，随着中国经济的发展和对外贸易的增加，人民币国际化进程加快，人民币在全球金融市场中的地位日益提升。
二、人民币汇率的主要趋势1. 美元兑人民币汇率走势美元是全球最主要的储备货币之一，美元兑人民币汇率是人民币汇率的核心参考标准。
历史上，美元兑人民币汇率呈现出相对稳定的趋势。
然而，在特定时期和因素的影响下，汇率波动明显增加。
例如，近年来中美贸易紧张局势带来的汇率波动性增加，使得人民币兑美元汇率出现一定程度的贬值。
2. 外部因素对人民币汇率的影响人民币汇率受到多种外部因素的综合影响，其中包括国际经济形势、地缘政治局势、全球贸易环境等。
例如，全球金融市场的动荡和外部经济环境的不确定性，往往会对汇率造成较大影响。
此外，国际大宗商品价格、其他国家货币政策、利率变动等因素也会对人民币汇率产生作用。
3. 国内因素对人民币汇率的影响国内经济因素也是人民币汇率的重要驱动因素。
中国经济的稳定发展、通胀预期、货币政策等，都会对人民币汇率产生影响。
此外，金融市场的开放程度、资本流动状况以及金融改革等也是重要因素。
三、人民币汇率的未来走势展望在国内外环境的双重影响下，人民币汇率未来的走势具有一定的不确定性。
然而，根据当前的经济形势和政策支持，我们可以对未来人民币汇率作出以下展望：1. 人民币国际化进程将继续推进，人民币地位的提升有望进一步提高稳定性和国际认可度。
2. 中国经济的稳定增长将支撑人民币汇率的基本稳定，但需要注意全球经济形势的影响。
3. 人民币汇率将在一篮子货币进行调节，以维持市场供求平衡，避免剧烈波动。
人民币汇率波动分析近年来，人民币汇率的波动引起了广泛的关注和讨论。
人民币汇率波动不仅直接影响到我国的外贸、经济增长和金融市场，还对个人和企业的日常生活和商业活动产生了重要影响。
本文将从多个角度展开，深入分析人民币汇率波动的原因、影响以及应对方案。
一、人民币汇率波动的原因人民币汇率的波动有多种原因。
首先，国际金融市场的不稳定性是导致汇率波动的重要原因之一。
国际经济环境的不确定性和金融市场的波动都会对人民币汇率产生直接或间接的影响。
其次，外汇市场的供求关系也是导致汇率波动的重要因素。
如果我国的外汇供应大于需求，人民币汇率会受到贬值的压力；相反，如果外汇需求大于供应，人民币汇率则会受到升值的推动。
此外，中央银行的货币政策、经济政策和市场预期等也对人民币汇率波动起到重要作用。
二、人民币汇率波动的影响人民币汇率波动对经济和金融市场产生了广泛影响。
首先，人民币汇率波动会直接影响我国的外贸出口和进口，特别是对于贸易大国来说更为重要。
人民币贬值会增加出口竞争力，但也会导致进口商品价格上涨，对国内居民生活产生影响。
其次，人民币汇率波动对经济增长和资本流动也有重要影响。
如果人民币大幅贬值，将提高进口商品价格，可能引发通货膨胀和资本外流。
同时，汇率波动还会对金融市场产生影响，引发股市、债市以及跨境资本流动的波动。
三、人民币汇率波动的应对政策面对人民币汇率的波动，中国政府采取了一系列的应对政策。
首先，中国央行通过调整汇率市场化改革，提高人民币汇率的弹性，引导市场力量在一定范围内决定人民币汇率的变化。
其次，政府鼓励企业加强风险管理能力，以减轻人民币汇率波动对企业经营的影响。
此外，政府还积极推进金融市场改革，提高金融市场对外汇波动的适应能力。
同时，加强与其他国家和地区的货币合作，促进货币政策的协调和合作，也是有效应对人民币汇率波动的重要途径。
四、人民币汇率波动对居民和企业的影响人民币汇率波动对居民和企业都产生了直接的影响。
人民币汇率的波动趋势
人民币汇率的波动趋势主要受到市场供求状况、经济指标、货币政策和国际市场因素的影响。
1. 市场供求状况：人民币的汇率在一个有限的浮动区间内波动。
当中国经济增长强劲，吸引外资流入时，人民币会升值；相反，当经济增长放缓或面临不确定性时，人民币可能会贬值。
2. 经济指标：人民币汇率通常会受到中国经济数据的影响，如GDP增长率、贸易出口和进口数据、通胀率等。
如果经济表现良好，人民币汇率可能会上升；如果经济数据不佳，人民币汇率可能会下降。
3. 货币政策：中国央行通过调整利率、存款准备金率和货币投放量来调控人民币汇率。
如果央行采取紧缩货币政策，增加利率和准备金率，人民币可能会升值；相反，如果央行采取宽松货币政策，人民币可能会贬值。
4. 国际市场因素：全球经济和金融市场的波动也会对人民币汇率造成影响。
例如，美元的强势或美联储货币政策的变化通常会引起全球货币市场的动荡，进而对人民币汇率产生影响。
总体而言，人民币汇率的波动趋势是由多种因素综合作用的结果。
中国政府近年来已采取一系列政策措施推动人民币汇率更加市场化，但仍保持一定的干预性。
因此，人民币汇率的波动范围和趋势可能受到政策调控的影响。
人民币汇率波动的动因与展望人民币汇率波动是指人民币对其他货币汇率的变动，波动的原因有多种多样的因素，包括国内经济基本面变化、外部环境、政策影响等。
在国际贸易中，人民币汇率对出口企业的影响是至关重要的，因此很多人关注人民币汇率波动的动因和展望。
本文将对人民币汇率波动的动因和展望进行分析。
（1）国内经济基本面变化人民币汇率波动的一个重要动因是国内经济基本面的变化。
国际货币基金组织指出，宏观经济稳定性和健康性是人民币汇率波动的根本来源。
一个国家的经济表现越好，货币汇率就越强，反之则越弱。
在中国，这一点显得尤为重要，因为中国经济的表现和人民币的国际地位密切相关。
国内经济基本面的具体表现包括经济增长、通货膨胀、利率、就业市场等因素。
（2）外部环境另一个影响人民币汇率波动的重要因素是外部环境。
外部环境的变化会导致市场的热度上升或者下降，从而对人民币汇率产生影响。
外部环境涉及到的因素较多，包括美国经济表现、地缘政治风险、市场情绪等等。
比如，因为新冠肺炎疫情而导致的全球经济下行，致使美国、欧洲等地的经济发展出现了不少困难，这对我国的经济发展和人民币汇率产生了较大的影响。
（3）政策影响政策影响也是人民币汇率波动的一个重要动因。
政策的实施会导致市场上资金流动的变化，从而影响人民币的汇率。
例如，人民银行的货币政策和汇率政策，对人民币汇率的影响是显而易见的。
无论是国内经济基本面变化、外部环境、政策影响，对人民币汇率的动态和演变都产生了深远的影响。
那么，未来一段时间内，人民币汇率的走势将会朝着哪个方向发展呢？（1）包容性金融开放政策的实施当前，我国的金融业正在加速开放，这会导致国内金融市场逐渐与国际金融市场接轨，金融业的市场化和国际化程度不断提高。
这将会加强人民币的国际地位，增强其吸引力和竞争力，从而提高人民币在国际金融市场上的汇率。
（2）经济基本面中长期向好当前，我国经济稳健增长，国内政策环境有利于经济增长。
新冠肺炎疫情爆发虽对经济发展和人民币汇率产生了一定的影响，但同时我国也经过了一系列有利于经济发展和贸易的改革措施，加之国家各种政策导向、实施的诸多措施，经济基本面中长期向好的趋势是比较明显的。
人民币汇率波动及其影响因素分析随着中国经济的不断发展和国际影响力的增强，人民币汇率成为了世界经济的热门话题之一。
人民币汇率波动不仅影响着国内外贸易和外汇储备，还直接关系到中国的发展和稳定。
在分析人民币汇率波动及其影响因素之前，我们需要了解什么是汇率以及人民币汇率的种类。
一、汇率及人民币汇率的种类汇率是指两种货币之间的兑换比率。
即一个国家的货币以多少的比率可以换取另一个国家的货币。
汇率分为直接报价和间接报价两种，直接报价是指以国内货币为基础，以外币为标价的汇率报价方式。
间接报价则是以国外货币为基础，以本国货币为标价的汇率报价方式。
人民币汇率则分为参考汇率和市场汇率。
参考汇率是人民银行公布的汇率，主要用于政府部门的涉外业务和外商的汇款、汇兑业务。
市场汇率是人民币在境内外市场的实际汇率，是由供需关系决定的。
二、人民币汇率波动原因分析1.经济因素中国经济增长放缓或者经济增长预期下降是导致人民币汇率贬值的重要原因。
当国内经济增长不达预期时，投资者往往会购买国外资产来缓解风险，导致外汇供应紧缺，人民币贬值的压力就增加了。
2.政策调整政策因素也是人民币汇率波动的重要原因之一。
人民银行在实施货币政策时，发现汇率出现过快升值或者贬值的情况，需要控制汇率波动，就会出台政策进行干预。
政策的调整也会影响到国际投资者对中国之后的经济预期，进而引起汇率的波动。
3.国际经济环境全球经济环境的不稳定也会影响到人民币汇率的波动。
当主要货币之间的汇率剧烈波动时，中国的外贸和投资业务也会受到影响。
例如，当美元对其他货币升值时，人民币就会贬值。
三、影响因素分析1.对商品流通的影响汇率的变化对商品的流通有着很大的影响，如果人民币贬值，则中国的出口商品价格更具有竞争力，出口业务将会增加；而对进口商品来说，人民币贬值，进口商品的价格会受到影响，国内市场对于国外商品的需求也将可能会降低。
2.对企业利润的影响汇率波动会对企业的进出口业务带来不同的影响，企业出口的商品价格会被影响，相应的利润也受到影响；而对于企业进口商品来说，汇率波动也会影响到商品的价格和成本，从而影响到企业的利润。
中国汇率走势分析近年来，中国的汇率一直是一个备受瞩目的话题。
随着中国经济的不断发展和对外开放程度的提高，汇率问题也成为了政府和市场的焦点。
在这篇文章里，我们将从多个角度对中国汇率走势进行分析。
一、国际环境下的汇率波动经济全球化时代，国际贸易与投资活动的快速增加，使得汇率受到越来越多的外部影响。
2018年的中美贸易摩擦，导致人民币汇率大幅波动，一度跌破7元关口。
同时，美联储加息和欧洲货币政策的宽松等外部因素也对中国汇率造成了一定影响。
因此，分析中国汇率走势必须时刻关注国际环境和国际宏观经济形势，以及各国货币政策的调整。
二、中国经济的内在因素除了外部因素的影响，汇率走势还与中国经济本身的多种内在因素密切相关。
首先是中国出口贸易的情况。
由于出口是中国经济的重要组成部分，人民币汇率的波动直接影响了中国的出口利润率和国际竞争力。
其次是外汇储备的变化。
外汇储备是中国国际收支的重要组成部分，对人民币汇率有着显著的影响。
最近几年，随着中国经济的增长，外汇储备规模一直保持在较高水平，为人民币稳定提供了坚实的基础。
三、央行干预与政策调控央行干预和政策调控是影响人民币汇率波动的最为重要的因素。
央行干预通常采取两种方式：一是引导市场预期，二是通过增加或减少外汇交易来干预汇率。
政策调控通常使用的是货币政策、财政政策和金融监管等手段。
2015年8月11日人民币贬值，央行采取了限制大额资本外流的措施，成功遏制了汇率的倒退。
这表明央行的政策干预相当具有针对性和效果。
四、未来汇率走势未来人民币汇率的走势受到亚洲和全球经济增长速度的影响。
中国经济的总体健康程度、国际贸易政策、货币政策等因素，也是未来人民币走势的重要因素。
经过多年的波动与调整，人民币汇率逐渐回归到合理水平。
虽然国际贸易形势依然严峻，但中国持续推进改革和开放，于稳妥处置各类风险的同时，加强经济转型升级，同时稳定人民币汇率。
综上所述，中国汇率的走势与人民币本身的经济基本面、国际经济环境和国内外政策紧密相连。
人民币汇率走势分析一、引言人民币是中国的法定货币，其汇率走势一直备受关注。
人民币对其他货币的相对价值的变化，不仅对中国经济有着深远的影响，也牵动着全球市场的风云。
本文旨在对人民币汇率走势进行分析，探讨导致人民币汇率波动的因素。
二、基本面因素对人民币汇率的影响1.国内经济状况人民币汇率首先受国内经济状况的影响。
经济增长、通胀水平、就业情况等因素都会对人民币的相对价值产生影响。
当国内经济增长放缓、通胀压力增加时，可能引起投资者对人民币的担忧，导致汇率走低。
2.国际贸易平衡国际贸易对汇率也有重要影响。
如果中国的进出口贸易顺差增多，市场需求大于供给，人民币汇率可能上升。
相反，贸易逆差扩大会对人民币走势产生压力，导致汇率下降。
3.政府政策调控中国政府通过一系列的外汇政策来干预人民币汇率。
政府调控措施的严厉程度和有效性对汇率的走势有很大影响。
政府干预可以通过外汇储备的增加或减少，以及利率政策等手段来影响人民币的供求关系，从而对汇率走势产生影响。
三、市场因素对人民币汇率的影响1.资本流动资本的流动性和吸引力对人民币的汇率有重大影响。
如果国内市场对外资的吸引力增强，资本流入会增加，导致人民币升值。
反之，资本外流会导致人民币贬值。
2.利率差异利率的差异也是汇率波动的重要原因之一。
如果国内利率上升，则吸引更多投资者来购买本币资产，从而推动人民币升值。
相反，利率下降可能导致资本外流，影响人民币走势。
3.市场预期市场参与者的预期对人民币汇率的趋势有直接影响。
市场的情绪和预期可能会引发投机性行为，加剧汇率的波动。
政府的公开表态、宏观经济数据的公布等都会对市场预期产生重要影响。
四、外部因素对人民币汇率的影响1.美元汇率由于美元是国际贸易的主要货币，美元汇率对人民币走势有很大影响。
美元走强可能导致人民币贬值，反之亦然。
2.国际金融市场动荡国际金融市场的变化也对人民币汇率造成冲击。
全球经济形势不稳定、金融市场的震荡可能引发投资者避险情绪，导致人民币升值。
人民币汇率波动的动因与展望随着我国经济不断发展和改革开放的深入推进，人民币的国际地位越来越重要。
人民币汇率波动成为各界关注的焦点之一。
汇率波动不仅对我国的进出口贸易、对外投资以及国际金融市场等方面产生重大影响，也对全球经济格局和国际金融秩序带来深远影响。
本文将就人民币汇率波动的动因进行分析，并展望未来人民币汇率的走势。
人民币汇率波动的动因主要可以从宏观经济、外部环境和国际政治等多个角度进行解读。
从宏观经济方面看，人民币汇率波动与我国的经济增长、通胀和货币政策等密切相关。
经济增长速度的加快或者减缓、通胀水平的变化以及货币政策的调整都会对人民币汇率产生影响。
特别是货币政策的微调和宏观调控措施对人民币汇率的短期波动有较大的作用。
外部环境也是人民币汇率波动的重要动因之一。
国际金融市场的动荡、全球商品价格的波动以及主要货币政策的变化都会对人民币汇率产生影响。
美联储的加息或者减息举措将会对人民币汇率产生直接影响，因为美元是全球货币体系中的核心货币之一。
全球贸易摩擦、地缘政治风险也会对人民币汇率产生较大的干扰。
国际政治也是影响人民币汇率波动的一个重要因素。
国际政治的不确定性、跨境资本的流动以及国际间的合作与竞争都会对人民币汇率产生较大的影响。
中美关系的发展、新兴市场国家的政治风险以及国际金融体系的改革都会对人民币汇率产生影响。
展望未来，人民币汇率将继续受到多重因素的影响，波动将是常态。
随着我国经济的深度融入全球经济体系，人民币汇率将更加受到国际市场的供求关系、利率水平以及主要货币政策的直接影响。
这意味着人民币汇率波动将更加复杂多变，需要更加灵活的管理和应对措施。
国际经济环境的变化也将对人民币汇率产生影响。
特别是在全球化和经济全球化深入发展的情况下，人民币汇率将更多地受到国际市场和国际政治的影响，波动将更加频繁和剧烈。
人民币汇率波动的动因十分复杂多样，涉及宏观经济、外部环境和国际政治等多个方面。
展望未来，人民币汇率的波动将更加频繁和剧烈，需要更加灵活和谨慎的管理和应对。
人民币汇率的波动原因人民币，作为中国的国家货币，其汇率的变化一直备受人们关注。
在从“一元不变”到“有管理的浮动”再到“市场化浮动”的过程中，人民币汇率的波动也经历了不少变化。
那么，究竟是什么原因导致人民币汇率的波动呢？一、外汇市场供需变化汇率的基本决定因素就是外汇市场供需的状况。
在全球化的背景下，外贸是各国经济的重要组成部分，中国作为全球最大出口国之一，外汇需求量庞大。
同时，政府也会根据宏观经济形势和国际收支情况来干预外汇市场，其干预的力度和形式也会影响外汇市场的供需。
二、经济基本面变化人民币汇率的走势还与中国的经济基本面密切相关。
经济基本面强劲的国家，其货币和股票市场更容易受到国际资本的青睐，从而导致外汇汇率的上升。
而如果经济基本面较差，国际资本逐渐离开，那么汇率就会出现下跌的趋势。
除此之外，通胀率、贸易顺差、政府债务等指标的变化，也会对汇率产生一定的影响。
三、主权信用评级变化主权信用评级是对一个国家的信用状况进行评价的指标，它直接影响着该国家各类金融工具和市场的稳定。
主权信用评级下调或升级会产生很大的市场风险，国际投资者会根据这些评级来判断一个国家的信誉状况和投资价值。
因此，当评级机构调整一个国家的评级时，会对该国货币的汇率产生直接的影响。
四、地缘政治因素地缘政治因素也是人民币汇率波动的重要原因之一。
比如，中美贸易战大幅度推高了市场关于中国经济和人民币汇率的风险预期，导致人民币汇率出现变动。
此外，相关国家的政治稳定、自然灾害、恐怖袭击等事件，也有可能对人民币汇率产生响应。
以上是人民币汇率波动的主要原因，当然还有一些并不是很明显的因素，比如市场情绪和投机等，但整体而言，人民币汇率的走势有其长期的基本面因素，也有其短期的外部因素。
因此，我们需要多方位关注和分析，才能更好地捕捉变化和利用机会。
近期汇率变动的深层次原因是什么？预见我国货币政策的未来趋势关于人民币近期的走贬，受制于强势美元的被动贬值是一方面的原因；另一方面，也反应出了央行货币政策在适应内外部环境中所作出的适应性调整。
元立方金服研究员认为，一、在经济下行压力下，为了防风险，货币政策稳健中性的基调就不会改变；二、我国去杠杆带动的金融周期回落属于主动可控式的，货币政策的结构性特征仍将会比较明显；三、6月中下旬以来人民币这轮快速贬值，很大程度上可认为是“补跌”，人民币后市不具备长期贬值的基础。
本文也将结合2018年6月27日召开的中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会发布的例会纪要内容以及结合当前经济形式，分析当前汇率变动的深层次原因以及我国货币政策的未来趋势。
当前汇率波动情况及对资产价格的影响1.美元指数及人民币汇率变化今年一月份到五月份，人民币汇率整体保持稳定，在三月份稍有贬值，但在四月份重新回归稳定，总体而言人民币汇率稳中有升。
从四月份下旬开始，美元指数走强，人民币略有贬值但是依然保持稳定，贬值幅度不大。
但是，从六月份下旬开始，人民币汇率大幅贬值，贬值幅度超过美元指数的升值幅度，并不断刷新自去年8月初以来新低。
先是在7月2日连破6.64、6.65、6.66、6.67、6.68、6.69六大关口，又在7月3日，连破6.70、6.71、6.72、6.73四大关口，离岸人民币突破6.73，在岸人民币跌幅超过700个基点，人民币贬值的速度仍然在加快。
自6月13日以来，离岸人民币兑美元最低已跌3400点，在岸人民币最低跌逾3100点，纷纷刷新去年8月初以来新低。
2.汇率大幅波动下，股、债市资产价格的走势变动从时间序列上看，从2018年以来，汇率与股票、债券的价格波动具有一定的相关性。
人民币汇率的波动较股票、债券较为平稳，今年一月份，人民币汇率升值，上证综指和国债收益率也随之走高。
6月下旬，人民币汇率走弱，上证综指和10年期国债收益率大幅下降，波动明显。
从时间序列上来看，汇率波动对资产价格有较大的影响。
6月下旬以来人民币持续走贬，给股市以及债市带来较大的下行压力。
由于本次贬值的速度和幅度较为意外，不少人开始担心人民币会不会继续大贬甚至“破7”。
如果综合美元未来走势以及中国经济基本面和中国政策面的腾挪空间，这种担心看似有理但实属多虑。
从Q2例会看汇率大幅波动下，央行对“三元悖论”的抉择中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会于6月27日在北京召开，28日晚间央行发布了会议纪要，篇幅比以往明显加长。
由于央行未发布一季度例会纪要，现将2018年二季度例会纪要与2017年四季度例会纪要进行比较，发现其中释放的新信号。
按照克鲁格曼的“三元悖论”理论，一国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。
在我国，资本管制一直都是存在的，汇率制度实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
三元悖论中，汇率由市场决定，货币政策独立性与资本自由流动属于主权国家自主决定的因素。
从Q2例会会议纪要的内容变化中不难发现，我国在资本项目下不可自由兑换的情况下，为了实现国内经济调结构、金融领域去杠杆，打好防范化解重大风险攻坚战的需求，短期内牺牲汇率稳定，更好的实现货币政策的引导作用变得至关重要。
当前我国货币政策表现（一）货币政策独立性增强——美联储加息，中国不跟北京时间6月14日凌晨，美联储再度加息25个基点，这是美联储年内第二次加息。
从2015年底至今，美联储已经加息7次。
我国延续了2017年6月份美联储加息后的操作，决定“不跟”，并在其后宣布定向降准与再贷款政策。
在Q2例会纪要中，也删去“密切关注国际资本流动的变化”的表述，弱化对汇率的关注，显示央行对汇率波动的容忍度增加；随着内需对经济的拉动不断上升，外贸依存度显著下降，应对外部冲击的能力增强，也显著弱化了对外部环境和国内外经济金融联系的强调，将关注点从外部转向内部。
从三项需求对GDP的拉动情况来看，消费内需占据主流并逐步扩大，外需则时常为负且波动频繁，显示这一判断符合目前现实，将关注点借势从外部转向内部也有助于我们更加专注自身改革发展。
我国外贸依存度在2016年以后进入平稳期，对外贸易的依存度明显减弱。
（二）结构性调整特征明显——防风险、促发展2016年下半年开始，国内进行了一轮调控和监管政策收紧。
前几年中国房地产泡沫不断膨胀，金融业也连续多年大繁荣，金融、地产盘根错节，整体经济的系统性风险飙升至高位。
中国经济目前依然处在新旧动能转换的关键时期，并未真正进入所谓的“新周期”，金融政策从紧趋严对经济产生了较强的收缩效应，下半年中国经济下行的压力有所增大。
M2增速也处于历史地位，加之房地产价格居高不下，需防化重大金融风险，若贸然跟随美国加息，则可能造成市场流动性紧缩，刺破房地产市场，从而引发一系列不好的后果。
1.较大的经济下行压力5月，工业增加值同比增速降至6.8%，消费增速降至8.5%，生产和消费疲弱使得5月份当月工业企业利润同比下降；社融规模大幅下降，企业融资需求减少；6月的PMI指数为51.5，较上月回落0.4个点，弱于去年同期，企业经营状况面临隐忧。
中美贸易摩擦扩大引发了对贸易产生逆差的担忧，经济不确定性增强。
5月，M1期末值526,276.72亿元，M2期末值1，743，063.79亿元；5月，M2同比增长8.30%，M1增速大幅放缓至6.0％。
从具体的存款数据来看，今年前5个月金融机构境内存款增长的6.8万亿存款中，居民部门贡献3.2万亿，政府部门贡献2.2万亿，非银金融部门2.1万亿，而企业部门的存款不但没有增长，还减少了7500亿，其中企业活期存款就减少了1.5万亿以上，反映企业端资金链紧张迹象有所加剧，企业的钱明显减少。
5月社融余额远低于市场预期。
反映影子银行多动的委托贷款、信托贷款连续萎缩，未贴现票据负增长，企业债券发行受信用事件影响也出现环比大降，只有非金融企业股票融资小幅正增长。
目前，一线城市房价上涨势头放缓，但目前仍处于高位。
二、三线城市房价2016年以来均有攀升。
2.货币政策结构性调整特征明显从结果来看，在强监管和去杠杆下，流动性不是合理适度，而是偏紧，这时如果不进行偏松方向调整，那么货币政策实际状态就偏紧了。
货币政策需要根据经济形势做一些调整，现在实体融资相对较难，贸易摩擦还在升温，经济增长面临下行压力较大，所以在稳健中性的基调下，对货币政策做预调微调是必要的。
央行发布的《2018年第一季度货币政策执行报告》中关于下一阶段货币政策思路的表述也有所调整。
从上一期货币政策执行报告中的“把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡”转变为本期报告中的“把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡”。
所以说，目前并不应该牺牲货币政策独立性保汇率，货币政策应继续延续结构型宽松。
（1）结构性宽货币2018年已进行三次定向降准，比较今年三次降准，可以发现政策目标和侧重点有所差异。
缓解小微企业融资难融资贵的表述却贯穿在历次降准的措施中，体现了政策对小微企业的倾斜。
（2）结构性去杠杆2017年之前我国的宏观杠杆率其实有一段上升较快的时期，2012年至2016年，年均提高13.5个百分点。
但是近年来，随着供给侧结构性改革深化、经济稳中向好及稳健中性货币政策的有效实施，2017年我国在总体稳杠杆、局部去杠杆方面取得了积极成效。
央行《2018年第一季度货币政策执行报告》数据显示，2017年，我国宏观杠杆率上升速度明显放缓，全年上升2.7个百分点至250.3%。
其中，企业部门杠杆率为159%，比2016年下降0.7个百分点，是2011年以来首次下降；政府部门杠杆率为36.2%，比2016年下降0.5个百分点；住户部门杠杆率为55.1%，比2016年高4个百分点。
受去杠杆环境影响，违约事件也不断出现，信用风险呈持续暴露趋势。
《资管新规》对于底层资产穿透、净值化管理、减少期限错配、限制嵌套等规定会对非标的需求产生较大的影响。
从5月社融规模数据分析，公布值远低于市场预期。
社融中非标融资下降明显，带动社融增速下降。
17年底非标融资规模为26.94万亿，而5月份即降至26.38万亿；社融中债务融资存量同比也开始逐步下滑。
截止2018年7月6日，信用违约事件总额达到271.27亿元，较2017年同期增长58%，未来在融资持续收缩趋势下，信用风险暴露或将进一步提升。
4我国货币政策后市研判（一）货币政策主基调比较去年第四季度与今年第一季度货币政策执行报告中“下一阶段主要政策思路”的六项任务可以看出，前五项任务的核心表述均无变化，而第六项任务的核心表述则由“立足金融服务实体经济本质要求，做好重点领域风险防范和处置”转变为“打好防范化解重大金融风险攻坚战”。
由此不难看出，央行对防风险任务的表述要比之前更加坚定。
这意味着，既然要严防风险，货币政策稳健中性的基调就不会改变。
因此，货币政策只可能从稳健中性偏紧向稳健中性偏松方向进行微调。
（二）在汇率可控的前提下，货币政策结构性调整特征明显我国去杠杆带动的金融周期回落属于主动可控式的，虽在一定程度上对经济有压力，但在稳中求进工作总基调下，失控的可能性不高。
近期，央行高层接连对人民币汇率的表态。
我们相信对于未来货币政策的走势，除了对中国经济基本面向好之外，央行的表态也预示着，为了打好防范和化解金融风险攻坚战，央行不会牺牲货币政策独立性保汇率。
后期央行还有可能采取适当的行动来稳定市场预期。
结构性宽货币、结构性降杠杆等特征仍将会较明显。
（三）人民币贬值是短期波动而非长期趋势6月中下旬以来人民币这轮快速贬值，很大程度上可认为是4月美元升值后的“补跌”。
往后看，判断人民币汇率走势，主要还是取决于美元指数能否继续走强。
从影响美元的主要因素分析，中美贸易战甚至全球贸易战的隐患、美朝关系的潜在威胁以及美国对伊朗制裁等风险性因素的存在，接下来美元大概率是短涨长跌、难以持续走强，这也预示人民币有望趋稳。
另外，人民币贬值在一定程度上只是市场情绪的超预期导致。
建议投资者不宜过分解读。
文章来源：元立方金服余小茹。
