中国的国际储备

中国的国际储备
我国的国际储备同样由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸及特别提款权四部分组成。

在IMF的储备头寸及特别提款权军取决于我国在IMF的份额。

从数量上说，以上两部分仅占我国国际储备总量的较小比例。

我国的巨额国际储备主要是由外汇储备造成的。

2004年，我国成为仅次于日本的第二大外汇储备国。

因此，我国的国际储备管理重点应该放在外汇储备上。

我国外汇储备的结构
依据来自于国际清算银行的报告、路透社的报道，据估计，在中国的外汇储备中，美元资产占70%左外汇储备结构右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%，即我国的外汇储备（不含港澳台）的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。

2006年2月底中国大陆的外汇储备总额为8537亿美元（不包括港澳的外汇储备），首次超过日本，位居全球第一。

中国大陆外汇储备作为国家资产，由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。

2010年12月国家外汇储备28473.38亿美元，比上年末增加4481亿美元。

观察近4年多的数据不难发现，外储来源结构已经发生了根本变化―资本金融项目已经取代经常项目成为我国外汇储备的主要来源，而外汇储备来源正在债务化。

如果以当年贸易顺差与当年新增外汇储备之比，来计算经常项目对新增外汇储备的贡献我们发现，这一贡献水平已经从1999年的300%（其他项目为净流出），大幅下降到2005年的48.7%。

而综合2002年至2005年，四年共1899亿美元的贸易顺差对6507亿美元外汇储备增量的贡献率仅为29.2%。

另外，在资本项目也具有稳定性的FDI贡献率也呈下降趋势。

这即是外汇储备增长最重要的结构变化，大量游资进入，储备来源的稳定性在减弱，债务性资本流入成为外汇储备激增的主要因素。

可以说，特别是从2002年以来，我国外汇储备大规模增长的背景实际上隐藏着结构性变化的隐忧。

因此，看问题的角度不能只看外储增长的数量，而忽视外汇储备本身的质量问题。

从这个意义上也可以说，中国外汇储备在总量上超过日本也仅具有象征意义而已。

与外汇储备结构性问题相对应的一个问题，是多大的外汇储备规模才是最优。

按照传统理论，对这一问题的回答为三个月进口规模和短期外债数量，据此，不少经济学人士计算中国外汇储备最优规模为3000亿美元左右。

对于外汇储备到底达到怎样的规模才是最优的问题，还有待进一步探讨和摸索，但必须高度重视这个问题并逐步接近最优规模。

我国持有巨额外汇储备的成本
机会成本过高，不利于保持独立的货币政策，增加人民币升值压力。

储备成本
由于中国外汇储备结构中美元资产较多，在2000年之后的美元大跌过程中，中国外汇储备在账面上贬值严重。

有观点认为，2003年中国的外汇储备账面损失约200亿美元，2004年上半年账面损失约400亿。

风险
约占60%比例、高达数千亿美元的外汇储备以美国国债和债券形式存在，使得外汇储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的威胁。

储备规模
有观点认为，实行浮动汇率制的国家外汇储备以GDP的10%左右为好，中国目前的外汇储备水平明显偏高。

亚太区国家的外汇储备额占GDP的比例平均上都要比西方国家高出很多，这个现象并非中国所独有，而且高外汇储备对于维护金融市场的稳定也是有帮助的。

有些观点认为，考虑到中国的银行坏账情况比较严重，适当的增加外汇储备不但是必要的，而且现在的储备水平还太低。

人民币汇率曾经采用盯住美元的做法，在人民币/美元购买力平价失衡、全球预期人民币将会相对美元升值的情况下，大量美元热钱涌入中国换取人民币，以求收买廉价资源并获得汇率波动收益。

中国央行为了维持固定汇率，不得不大量买入美元，加剧了中国外汇储备问题，导致了通货膨胀的风险。

统计表明，2004年约有1000亿美元热钱通过各种渠道进入中国。

人民币的汇率2005年7月21日改为“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。

我国储备结构问题
币种结构不合理；
资产结构不合理；
重要商品储备水平明显偏低。

世界黄金协会公布了2012年度世界各国央行的黄金储备排行榜。

2012年度，中国央行未新增黄金储备。

在这个最新排行榜中，中国黄金储备维持在1054吨未变，排名世界各国央行的第5位，似乎排位还不低。

然换一些更真实的视角——黄金储备占该国外汇储备的比例，则令人触目惊心。

中国黄金占外储的比例仅为 1.6%，其仅为全球央行平均水平11.6%的0.138；仅是现代金融业发源地欧洲平均水平的0.0257；是美国的近1/50。

其比例在全球黄金储备前40名国家中倒数第一，倒数第二少的印尼为3.1%。

2011年底，中国外汇储备总额为31810亿美元，黄金为1054吨——即外汇储备增加了1822%，但黄金仅增加了75.6%，外储增幅是黄金量增幅的24.1倍。

我国的黄金储备比例太低。

在美联储两度量化宽松对美元直接注水，美国基础货币发行急速攀升，在欧元区债务危机越演越烈的情况下，中国外汇储备当局不断增加美元和欧元债券资产，冷遇黄金、石油等大宗商品资产，实在令人费解。

黄金和石油价格具有联动性，我国是石油进口和消费大国，较小的黄金储备不利于我国的经济安全。

我国国际储备管理的建议
1.优化外汇储备结构，多元货币储备，多元资产投向
根据国际外汇市场上主要国际货币汇率变化的变动趋势，前瞻性地优化外汇储备的币种结构，防止因某种货币的贬值给我国储备资产带来较大的损失。

同时，把流动性与收益性原则相结合，寻求流动性与收益性之间的平衡点，妥善安排外汇储备的资产形态。

此外，从国家经济安全的长远战略出发，动用部分外汇储备，在国际市场上价格较低的时候，购买部分石油，矿产等战略性和稀缺性资源。

降低美元的比重，加大英镑欧元的持有。

2.改变外汇储备思路，学习日本的政策，实行“藏汇于民，藏金于民”。

增加企业居民的用汇自主权。

以现有外汇储备成立境外投资基金，允许境内居民以人民币购买，间接实现“藏汇于民”完善外汇市场，让企业机构和个人更多进入外汇市场，并推出外汇交易品种和工具，不断的扩大资金流动效率。

3.完善相关经济税收政策，实现国际收支平衡
4.改善储备管理决策机制，构建双层次储备管理体系。

对于我国来说，应该由财政部领导会同其他部门共同研究储备策略和内容，再由中国人民银行施行，把国际储备的战略决策和策略施行适当分离，这样有利于保障国家经济安全。

5.增加黄金储备，保障金融安全。

增加黄金储备，有效降低外汇储备规模。

6.增加重要商品储备，保障国家经济稳定和安全。

尽量完善储备立法，以法律形式保障储备的规范性和长期性。

储量少的资源类产品，应扩大进口。

储备丰富的应该保护，防止过度开采。