财务简答题

财务简答题

一、委托——代理问题的主要表现形式

1.股东与管理层：股东作为企业的所有者，委托管理层经营企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。

2.大股东与中小股东：大股东通常是指持有企业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有企业的控制权。人数多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，所有者何人经营者之间的委托——代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。

3.股东与债权人：当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托——代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。

二、年金含义、分类及特点

年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金。后付年金是指每期期末有等额收付款项的年金。先付年金是指在一定时期内，每期期初有等额收付款项的年金。延期年金是指最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金。永续年金是指期限为无穷的年金。

三、财务管理目标的选择（我自己扯的，不确定对不对）

不同国家的企业面临的财务环境不同，同一国家的企业公司治理结构不同，发展战略不同，财务管理的目标也有不同的表现形式，主要有利润最大化目标和股东财富最大化目标。利润最大化是西方经济学的理论基础。利润代表了企业新创造的财富，是股东价值的来源，利润越多则企业的财富增加越多，越接近企业

的目标。但利润最大化目标只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，所以，利润最大化并不是最佳目标。因此财务管理的最佳目标应该是股东财富最大化。相比利润最大化目标，股东财富最大化目标具有三大优点：（1）考虑现金的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

四、杜邦财务分析体系、核心（我自己扯的，不确定对不对）

企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及相互之间的关系。杜邦分析法正是这样的一种分析方法，它利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦财务分析法的核心是股东权益报酬率。

五、长期借款、优先股、债券优缺点

（一）长期借款

1优点：（1）借款筹资速度较快。（2）借款资本成本较低。（3）借款筹资弹性较大。（4）企业利用借款筹资，与债券筹资一样，可以发挥财务杠杆的作用。、

2.缺点：（1）借款筹资风险较大。（2）借款筹资限制条件较多。（3）借款筹资数量有限。

（二）优先股

1.优点：（1）优先股一般没有没有到期日，不用偿付本金。（2）优先股的股利固定，又有一定灵活性。（3）保持普通股股东对公司的控制权。（4）发行优先股筹资能增强公司的股权资本基础，提高公司的举债能力。

2.缺点：（1）优先股资本成本较高。（2）优先股的限制条件较多。（3）可能形成较重的财务负担。

（三）债券

1.优点：（1）债券筹资成本较低。（2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。（3）债券筹资能够保障股东的控制权。（4）债券筹资便于调整公司的资本结构。

2.缺点：（1）债券筹资的财务风险较大。（2）债券筹资的限制条件较多。（3）债券筹资的数量有限。

六、无差别点分析

无差别点分析也叫每股收益分析。每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。每股收益分析法以普通股每股收益最高为决策标准，也没有具体测算财务风险因素，其决策目标实际上是股东财富最大化或股票价值最大化，而不是公司价值最大化，可用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。

七、存货模型

确定现金最佳余额的存货模型来源于存货的经济批量模型。存货模型假设企业的现金收入每隔一段时间发生一次，现金支出则是在一定时期内均匀发生的。在此期间，企业可通过销售有价证券获得现金。

在存货模型下，持有现金资产的总成本包括两个方面：一是持有成本，也即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，通常是有价证券的利息，它与现金余额成正比例；二是转换成本，也即交易成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，这种成本只与交易的次数有关，而与现金的持有量无关。

如果现金期初余额较大，那么持有现金的机会成本较高，但转换成本减少；如果现金期初余额较小，那么持有现金的机会成本低，但转换成本上升。两种本合计最小的条件下的现金余额即为最佳现金余额。运用存货模型的目的就是求出这一最佳余额。

八、为什么要持有现金

（一）交易动机。在企业的日常经营中，为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现金支持，为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。所以，基于这种企业购、产、销行为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。

（二）补偿动机。银行为企业提供服务时往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。同时，银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款一保证银行的资金安全。这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。

（三）预防动机。现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。为了应对一些突发事件和偶然情况，企业必须持有一定现金余额来保证生产经营的安全顺利进行，这种就是预防动机要求的现金持有。

（四）投资动机。企业在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需求。

九、应收账款

应收账款管理的基本目标是：通过应收账款管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时，尽可能降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本，最大限度的提高应收账款投资的效益。

应收账款管理包括了应收账款政策的制定和应收账款的日常控制。应收账款政策主要包括信用标准、信用条件、收账政策。信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求；信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣；收账政策是指信用条件被违反时，企业所采取的策略。应收账款的日常控制包括了企业的信用调查、企业的信用评估、监控应收账款和催收拖欠款项。

十、现金管理

现金管理的目标在于：如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择，即在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资报酬。

现金管理的内容包括：编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求；对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；用特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际的现金余额与最佳余额不一致时，采用短期筹资策略或采用归还借款和投资于有价证券等证券来达到理想状况。

十一、股利种类

股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。

现金股利是股份有限公司已现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称“红利”或“股息”。

股票股利是股份有限公司已股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。

十二、股利政策类型，适用什么企业

（一）剩余股利政策

在制定股利政策是，公司的投资机会和筹资能力是两个重要的影响因素。剩余股利政策就反映了股利政策与投资、筹资之间的关系。在公司有良好的投资机会时，为了降低资本成本，公司通常会采用剩余股利政策。采用这种股利政策的先决条件使公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率。

（二）固定股利政策

固定股利政策是指公司在较长时期内每期支付固定股利额的股利政策。固定股利政策可以向投资投资者传递公司经营状况稳定的信息；有利于投资者有规律地安排股利收入和支出；有利于股票价格的稳定。因此，这种股利政策一般适合经营比较稳定的公司采用。

（三）稳定增长股利政策

稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定增长的股利政策。采用这种股利政策的公司一般会随着公司盈利的增加，保持每股股利平稳地提高。稳定增长股利政策适合处于成长或成熟阶段的公司。

（四）固定股利支付率政策

固定股利支付率是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。持这种股利政策者认为，只有维持固定的股利支付率，才算真正公平地对待每一位股东。这种政策比较适合经济业绩好且稳定的公司。

（五）低正常股利加额外股利政策

低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的、较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种政策既可以维持股利的一贯稳定性，又有可以使灵活性与稳定性较好地结合，因而为许多公司所采用。