巴菲特看好中国经济称还会投资比亚迪之外的中国企业

巴菲特：死记五个数字10、20、50、60、721，看似简单实则很难在股票市场有句经典，华尔街没有变化，因为⼈性没有变化。

在股票投资成功的关键是控制⾃⼰。

在投资界，巴菲特真的就像神⼀样的存在，他是有史以来最伟⼤的投资家，没有之⼀，很多投资⼈都在学习和借鉴巴菲特的思想，投资是存在风险的，考验的是投资者的敏锐的商业嗅觉。

股神巴菲特，两句话点透中国股市!关于中国市场，他讲了很多，其中有两句话很重要：1、中国市场的估值⽐美国低，股票更便宜!2、中国是⼀个新兴的市场，会有很多⼈参与到股市，⼈们会更加投机。

有朋友可能要问了，既然⽼爷⼦觉得中国股票便宜，这么多年来，除了⽐亚迪好像也没怎么买过呀什么原因呢?⼤概有这么⼏个：1、巴菲特说只做看得懂的股票。

以这位⽼爷⼦的专业知识以及⼿下⼀流的基⾦管理团队，如果说看不懂A股上市公司的财报那是天⼤笑话!漂亮的数据，低廉的价格，动⼼却不动⼿，也许⽼爷⼦并不太相信眼睛看到的东西吧!2、就像他说的，中国股市投充斥投机⾏为。

咱们散户跟风炒作也就罢了，如果连上市公司⾃⼰也玩⾼抛低吸，炒概念真减持，那即便是飞⼈也跑不过裁判嘛!3、投资也是投⼈，巴菲特看好⽐亚迪更是看好王传福!如果按照他投可⼝可乐的标准，也许国民⽼⼲妈陶华碧符合要求，可惜⽼⼲妈没上市。

上市公司要么⾏业不符合，要么⼈不对味，反正⽼爷⼦没挑出⼏家!所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来⾃于严监管动作，将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格!⽽另⼀⽅⾯，这种变化将会越来越符合这位价值投资者的⼝味。

中国股市代表盈利的“四个数字”⼀、20%——最佳⽌盈点20%，股票交易的最佳⽌盈点。

在股市中没有常胜的将军，被套、亏损总是难免的，同时也要意识到也并不可能所有的股票都会不断上涨。

来⾃的⼀份统计数据显⽰⽬前70.8%股民都是⼀个“贪”字在作祟，由赚变亏，由⼩亏反倒变成了⼤亏。

所以股票投资“贪”字要不得，建议投资者在买进股票时就要设定⼀个⽌盈点，股价上涨20%后坚决卖出股票，如今华尔街不少资深投资⼈还仍在坚持此⽐例。

私募江湖Investment Fund:赵迪●仇晓慧今年巴菲特午餐一开拍就上了200万美元。

国人自知银子伤不起，索性自搞巴菲特聚会。

6月的一个周末，我受圈内好友邀请，参加了一个巴菲特主题聚会。

聚会地在浦东一个锦江之星一楼的会议室。

简单狭长的走廊，仿佛让我重回学校教室的感觉。

一进门，就发现大约30个人围坐成两圈，里一圈外一圈。

这次活动的主题是“寻找最伟大的公司”，每个人桌上放了一本赠送的书———马丁·弗里德森的《财务报表分析》。

我环顾了一下，嘉宾多是私募，而且称得上是国内巴菲特研究与实战的顶级配置。

东方港湾但斌———这哥们以《时间的玫瑰》闻名，在私募中数人气极高，微博粉丝稳固在6位数以上。

崔军，2010年非阳光私募组冠军，业绩287%，他近期收购了陕西创赢投资，发了自己第一个阳光化产品。

姜韧，文化产业基金经理。

刘建位，中国著名巴菲特研究专家。

主办方陈理是中道巴菲特俱乐部创始人，如今是上海实力资产的首席投资官，搞了个合伙制私募，致力于TOT 产品。

主持人周贵银当前身份是上海证券报首席评论员，此前也是一个私募。

会议在一种虔诚学习巴菲特的气氛下进行。

但斌不失文学青年味道地侃侃而谈，他很快抛出一句话引发台下喝彩：“思考时应比宏观更宏观，比微观更微观。

”崔军说了自己的几个成功案例。

陈理谈了自己新思考，他拿出iPad ，读着外媒报道中的“巴菲特与查理最近对科技股很着迷”。

他称，巴菲特自投资比亚迪之后有了新突破。

原先，巴菲特主要是“护城河”理论，如今，巴菲特理论有了新的补充，可称之为“原点分析”，这是企业分析的最基本逻辑，比如分析企业目的、企业文化、行业本质等，陈理还把如今一些知名企业划分为四个流派，比如联想属于高瞻远瞩派……没想这时候，刘建位拍案而起说，你怎么能凭一个比亚迪就说巴菲特改变思路了呢，这个股票是芒格的杰作，可口可乐才是巴菲特的杰作，你看看投资比例就知道了。

这时，我禁不住问，可口可乐分红率近10年回报率并不高，为何巴菲特还要持有呢？但斌嘿嘿一笑，说他们去奥马哈也问了这个问题。

股神巴菲特中国“下海”记作者：冯昭尤博来源：《资治文摘》2009年第01期“在其他人都投了资的地方去投资，你是不会发财的。

”沃伦·巴菲特这句看似平淡无奇的话，却成了资本市场家喻户晓的投资定律。

1995年，当巴菲特和比尔·盖茨第一次来中国时，没有太多人注意到这位老人。

刚开始介入股票的中国投资者不会想到，这位老人将会如何深刻影响中国投资者，他将从中国股票上面获得怎样惊人的收益；更不会想到，2007年，当他第二次踏上中国土地，还会在中国直接投资实业。

2008年9月3日，世界碳酸饮料巨头可口可乐公司突然宣布，以179.2亿港元的价格，收购汇源果汁在香港发行的全部股本。

当人们在争论可口可乐此举是否涉嫌垄断的时候，似乎忘记了，巴菲特持有可口可乐公司8.65%股权，是该公司第一大单一股东。

同样是在2008年9月,股神巴菲特旗下附属公司Mid American(中美能源集团),与比亚迪股份有限公司签署了策略性投资及股份认购协议。

根据协议,巴菲特将以每股港币8元的价格认购2.25亿股比亚迪公司的股份,约占比亚迪9.9%的股份。

这是巴菲特首次对中国民营企业进行长期战略性投资,同时他也成为了比亚迪最大的海外股东。

在此之前一个月，巴菲特还公开声称，曾想以5亿美元买进一只中国股票，但因涉及外资投资限制而没能成交。

此时，正值港股低迷、A股屡创新低，中国经济陷入“滞胀”之中。

显然，作为世界级投资大师，他对中国的一举一动都备受投资者关注；从掘金中石油，实业投大连，到曲线购汇源，巴菲特的中国投资之旅，究竟是怎样的慧眼独具？“我有一家看好的公司”2007年10月24日，一架私人飞机轰鸣着降落在大连机场，缓步走下飞机的巴菲特旋即享受贵宾级接机待遇，和1995年跟随盖茨第一次来中国时的低调完全不同。

事隔12年之后的热情款待，源自中国快速发展的股市。

巴菲特已经成为中国投资者心目中的偶像。

就在此前5个月，巴菲特在2007年伯克希尔股东大会上说：“我对中国的银行业一无所知，我基本没什么概念。

与段永平齐名，被称为“芒格传⼈”的李录｜⼈物⼤家好，我是简七产品研究部的犀利君。

作为⼀个普通投资者，能和巴菲特、芒格等投资⼤师同处⼀个时代，我感到很庆幸。

有很多⼈感慨，不知道中国什么时候会出⼀个巴菲特级别的⼤师。

犀利君看来，华⼈世界⾥⽐较接近巴菲特和芒格两位的，⽬前是段永平（1961年⽣）和李录（1966年⽣）。

（左起段永平、芒格、李录）段永平⼤家⽐较熟悉，⼀⽅⾯他曾经做出过⼩霸王和步步⾼两⼤品牌，后来创⽴了OPPO和VIVO，另外还投资了拼多多，这些品牌在中国⼏乎家喻户晓；另⼀⽅⾯，段永平后来从实业转去做投资，最成功的战绩是投资⽹易股票，前后买了100万美元左右，最后赚到了1亿美元的收益，这个故事听过的⼈也不少。

其实刚开始接触投资，段永平也买K线分析的书来看，但看得⼀头雾⽔。

直到他翻到巴菲特的书，⾥⾯说“买股票就等于买这家公司”，突然有所顿悟。

我的投资理念最早来⾃巴菲特。

如果不是看了巴菲特的书籍，我⼤概不⼀定敢去美国做股票投资。

2006年，段永平花⾼价拍下了巴菲特慈善午餐，也是为了向“偶像”表⽰敬意。

由于段永平深刻领悟价值投资理念，在投资上也获得了巨⼤成功，所以国内有很多⼈称他“段菲特”。

另⼀位李录，⼤家相对就⽐较陌⽣了。

李录和芒格的关系⽐较密切：他⼀开始是芒格的学⽣，后来⼜成为投资搭档，现在则是芒格家族资产的管理⼈，负责寻找中国市场的投资机会。

因为和芒格亦师亦友的关系，现在很多⼈也称他为“芒格⾐钵传承者”。

李录先⽣写的⽂章，我也读过好⼏篇，感觉逻辑严密，条理清晰，确实具备了⼤师风范。

特别是他为《穷查理宝典》写的中⽂版序⾔，⾮常传神地勾勒出芒格“聪明”、“理性”等⼈格特质。

这让我对他的⽣平也有些好奇：作为⼀个华⼈，他是怎么接触到芒格的？为什么他能成为芒格的接班⼈呢？到底他有什么过⼈之处？我特意查找了⼀些资料，然后根据⾃⼰的理解，简单梳理⼀下李录的投资经历。

「学霸」的烦恼上世纪80年代，李录就读于南京⼤学，先念了⼀年物理系，觉得太难，⼜转读经济系。

比亚迪王传福的创业故事比亚迪王传福的创业故事当王传福给巴菲特递上一辆比亚迪F6DM双模电动汽车模型，老巴菲特回以一个小小的见面礼：一只钱包。

老爷子的用意既直接明了，也耐人寻味——年轻人，好好干，你可得替我把钱夹子装得满满的。

这位聪明的中国工程师没让他失望。

2008年，巴菲特以每股1.03美元收购2.25亿比亚迪股(约10%的股权)后，一年以来股价翻涨近7倍。

在惨淡的光景下，股神仅从比亚迪的投资商就轻松获得13亿美元的账面收益。

这不是仅凭巴菲特这张金字招牌就能支撑出来的。

2009年8月31日，比亚迪发布年中业绩：F3销售12万台，同比增长78%，若加上F3R，国内单一车型销量排名第一;比亚迪的其他几款车也都获得不俗的销售成绩。

5年前，当“电池大王”王传福决定以2.7亿元收购西安秦川汽车77%股份，没有人相信这家全无汽车制造经验的民营企业能够在荆棘遍地的汽车产业内“押对宝”——收购消息一公布，公司市值在两天内蒸发27个亿。

爱迪生和韦尔奇的混合体?巴菲特的老搭档、伯克希尔公司副董事长查理·芒格如此描述他眼中的这个中国人：“这家伙简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体，可以像爱迪生那样解决技术问题，同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。

”“我从来没见过这样的事儿。

”在老巴“力挺”之前，比亚迪加入轰轰烈烈的民营造车大军，的确被看作是一个“头脑发热”的故事。

2003年初涌起的这波民营造车热中，多的是这样孤注一掷的“疯子”，譬如“造车狂人”吉利的李书福，譬如“摩托车大王”尹明善，如今又多了一个号称要开发电动汽车的王传福。

就在巴菲特入股之前的一周，一帮基金公司的分析师到比亚迪调研，结论是：这是个破烂公司，有人甚至认为应该跌到2元港币。

以至于有基金经理电话王传福，威胁要抛空比亚迪的股票。

他的部下同样“不理解”，然而，他们早已学会了服从。

深圳龙岗，在一条条六七十米长的流水线上，密密麻麻地坐着四五十名工人。

他们身穿普通的棉布工作服，坐在常温的车间里，每个人手边都有一种夹具，帮助他们准确地完成点焊、检测、贴标签等工作……王传福从容地从埋头劳作的工人身边走过——“你从他们身边经过，他们也绝不会抬头看你，”他自信地微笑着。

CCTV《对话》之《巴菲特的玩偶时代》主持人陈伟鸿：好，谢谢大家，也欢迎大家来到我们对话节目的现场。

今天我们要对话的这位嘉宾相信是很多人期待当中的一位嘉宾，因为在他的身上有很多的光环，他也创造了很多无人企及的成就。

这一刻，我们不妨把目光回到1930年8月30号这一天，这是在美国经济大萧条之后的一个普通的日子，在美国中部的一个小镇奥马哈诞生了一个新的生命。

很多人都没有想到，就是这样一个小孩子，若干年以后，靠着100美元起家，在45年的时间当中，创造了4300倍的投资收益的神话，他因而也成为了100年来华尔街最伟大的一个投资大师。

很多人看到他，甚至仅仅是在媒体上看到他的名字的时候，都会情不自禁地问他到底是如何做到这一切？他的名字叫沃伦•巴菲特。

今天我们把他请到了现场，让他在我们的现场为大家解开这个谜团，现在就让我们用掌声请出我们今天《对话》节目的嘉宾，沃伦•巴菲特和他的搭档查理•芒格先生，掌声欢迎。

两位是生意上的好搭档，是生活当中的好朋友，来跟我们中国的观众打打招呼好不好？巴菲特先生，您先来。

沃伦•巴菲特：Hi。

主持人陈伟鸿：大家看出他们两人的默契来了，董事长一Hi，然后副董事长就不用说话了，直接微笑点头就可以了。

刚才我突然觉得眼前一亮，是您身上的光环带来的这种亮，还是现场大家眼睛发出的这种光芒，让现场突然一亮，你判断是什么？沃伦•巴菲特：我的眼睛是为你们而发光，我非常高兴能来到这里。

我们过去两天的中国之行，我们得到了很多见闻。

我们对所看到的感到非常惊讶，15年前我跟比尔•盖茨曾经来过中国，待了17天。

3年前，我也曾经来中国逗留过一天，但是我仍然为这里的变化感到震惊。

主持人陈伟鸿：我想这一刻大家也感受到比尔•盖茨眼中的这样一份闪烁的光芒。

其实我还要给大家透露一下，两位老朋友之间的友谊不是一天两天，一年两年了，是持续了50年的时间，这一刻我们是不是可以来问一问芒格先生，到底是什么样的原因让你们两人之间的友谊可以持续50年，是共同的爱好，比如说打桥牌，还是共同的兴趣，比如说投资，比如说赚钱，你觉得是什么原因？查理•芒格：因为我们50年前就开始致力于同样的事业，并且坚持到现在。

巴菲特奇妙的健康养生之道在常人眼里，他的生活并不健康：爱吃汉堡可乐，常年承受高强度工作。

但看不出任何他被工作摧残的迹象，相反83岁的他总是思维敏捷，精力充沛……巴菲特的健康之道非常特别。

作为世界首富，巴菲特的生活极其简单，对于任何物质的东西，他都不是很感兴趣。

他从来都按自己的内心做事标准和原则行动，CEO繁忙的工作也有助于减缓大脑衰老的速度……乐观和健康展露无遗20XX年9月，巴菲特来到中国，参观比亚迪、盛宴中国富豪，引发了媒体的疯狂追踪，也给中国媒体和企业家们留下了深刻印象：亲善、敬业和健康的体魄。

80岁高龄的巴菲特乘坐10多个小时飞机，跨域大半个地球来到中国，落地后便马不停蹄地展开三天近40场活动的行程，精神抖擞，未露一丝疲态，向外界展示了其乐观的心态和健康的身体。

在央视对话节目录制现场，巴菲特走路大步流星，握手非常有力，对话过程中对各种问题的反应迅速而且表达清晰流畅。

他如此高龄身体和头脑还如此健康，精力充沛、思维敏捷、风趣幽默，让在场的中国企业家惊叹不已。

既能赚钱又能健康长寿，几乎是所有人的梦想。

作为世界级富豪的巴菲特，是如何保持健康的呢？生活简朴形成鲜明反差作为世界首富，人们想象中的巴菲特的生活应该是豪华又豪华，奢侈又奢侈。

但是，人们简直无法相信这位巨富过着简朴得近乎“抠门”的生活：一辆车子，一座多年没有翻新装修的房子，经营一家公司，和家人在一起的时间越来越多。

巴菲特的生活也非常简单，一直没有太大的变化。

他的头发不是用电吹风吹干的，也不会用梳子认真地梳理每一根头发。

即使在很多正式场合，他的头发看上去总是像早晨一醒来，刚刚从床上爬起来的样子。

他的衣着总是很随便，西服总是挑选非常保守的裁剪方式，外套和领带没什么搭配可言，领带通常在腰带上几英寸的地方，鞋子常常穿到磨损得很厉害。

巴菲特曾经穿过一套价值1500美元的意大利西装，但只在极少数场合下他才会穿，妻子抱怨他不把衣服穿到非常破旧是不肯换的。

巴菲特2024股东大会发言实录中文译本2024年巴菲特股东大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO巴菲特如约与四万余名参会股东，其中包括数千名来自中国的投资人面对面交流。

93岁的巴菲特在近六个小时的问答环节中，和公司高管格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾恩共同回答了各界投资人34个问题，涉及科技股、国际市场、能源投资、生成式AI、保险业务、人生最高价值等各个方面。

依照惯例，问答之前巴菲特介绍了当天早间发布的伯克希尔2024年第一季度的财报，他指出，过去的季度不能说它是我们最棒的一个季度，但是也不能说是最差的一个季度，任何的事情在保险界来讲都是会有幸运的时候，也有完全不能考虑的季度，但是身处保险业，伯克希尔绝对会努力改善进步的。

此外，巴菲特告诉大家，公司现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的一个现象。

巴菲特觉得这是合理的，在可预测的未来还会维持这种状况。

以下是巴菲特2024股东大会发言实录中文译本巴菲特：大家早，谢谢大家今天来到现场。

我旁边是格雷格·阿贝尔，是负责除了保险业务之外的伯克希尔副CEO，在格雷格旁边是我们负责保险业务的阿吉特·贾恩。

我们现场还有非常多的董事们，也请大家简短地起立，会场前面有霍华德·巴菲特，苏珊·巴菲特，史帝夫·伯尔克、肯·硕克、克利斯·戴维斯、罗勒·艾曼斯、劳尔·艾尔森，这些都是公司的董事会成员。

这中间还有两位我要特别致谢的，在我们开始之前，我先简单地介绍一下。

首先，我要先感谢莫利萨，今天我们所有的大会都是归功于她。

她刚刚跟我进行了报告，说我们今天会议又创了新的记录，今天我们的喜诗糖果，我想现在卖的数量可能是比以前卖得更多，已经有6吨之多了。

我要跟大家介绍下面这位，这位，也就是他把刚刚看的纪录片整合在一起的，你可以想象今天所有的一些场景以及过去曾经经历过的路途，他都参与了，我们中间还有一些好莱坞的大明星们，以及各种各样的不同的人参与其中。

巴菲特选股常用的财务指标巴菲特认为，衡量公司盈利能力的最佳指标是股东权益资本收益（净资产收益率）。

即是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加，并应该至少以5年为周期来检验企业的长期经营业绩表现。

（1）产品盈利能力指标:主营毛利率：产品盈利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。

寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。

‘高于平均水准’的利润率或‘高于正常水准’的投资回报率，不必——实际上是不该——高达业界一般水准的好几倍，这家公司的股票才有很大的投资吸引力。

相对地，只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%，就足以作为相当出色的投资对象。

没有夕阳的行业只有夕阳的公司。

历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。

（2）权益资本盈利能力指标：净资产收益率净资产收益率（权益资本收益率/资本利润率）：指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率，用以反映企业运用资本获得收益的能力。

即资本收益率=税后净利润/所有者权益，它是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。

因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。

对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。

巴菲特说：“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。

我宁愿要一个收益率为15%的资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为5%的资本规模1亿美元的大企业。

”（3）持续稳定的盈利能力指标：5年净利增长不要看重一年的业绩高低，而是要关心四五年的长期平均业绩高低，长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正的盈利能力。

比亚迪简介：2003年，比亚迪集团正式收购西安秦川汽车有限责任公司，成立了现在的比亚迪汽车有限公司，正式进入汽车制造与销售领域，开始民族自主品牌汽车的发展征程。

发展至今，比亚迪已建成西安、北京、深圳、上海四大汽车产业基地，在整车制造、模具研发、车型开发等方面都达到了国际领先水平，产业格局日渐完善并已迅速成长为中国最具创新的新锐品牌。

比亚迪连续7年销售翻倍增长被业界称之为比亚迪速度，在最新公布的2009年中国企业500强中，比亚迪排名216位。

比亚迪英文名为“build your dreams”，意为“成就你的梦想”。

比亚迪突出打造节能环保汽车的意志，更是孕育自主品牌的摇篮。

B.一、宏观环境分析（PEST分析） -（一）政治法律环境强劲的市场需求和低市场保有率为国内汽车产业提供了巨大的市场容量和广阔的增长空间。

基于汽车产业对国民经济强大的拉动作用，发展汽车产业已被国家列为刺激经济的重要措施，由于受到经济危机的影响，所以国家从2009年一月份便开始逐步出台了一系列的消费刺激政策，以带动国内消费。

这在客观上为我国的汽车行业提供了一个良好的政策环境。

相继公布的《汽车产业调整与振兴规划》等相关政策，保证了国内汽车市场的快速持续成长。

由于国家政策的支持导向以及自主品牌汽车产品性价比优势的进一步凸显，未来国内的自主品牌、中小排量汽车和新能源汽车的成长更有望优于行业平均水平。

相应的部分政策法规:⑴《汽车产业发展政策》：要求地方政府一律取消不利于汽车消费的政策⑵加入世界贸易组织：取消汽车产品进口配额管理，继续降低汽车进口关税⑶《汽车产业“十一五”发展规划纲要》：发展自主品牌⑷《汽车工业产业政策》：一定程度上的缓解了长期困扰我国汽车工业发展的“政策瓶颈”问题。

比亚迪作为领先的国内自主品牌汽车厂商，积极扩充产能并拓展销售渠道，加大研发投入及提升产品质量，进一步提升国内外市场的占有率，逐步提升汽车产品在国际市场的影响力。