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中国对塔吉克斯坦直接投资风险分析及防范□乌鲁木齐胡国良王永露中亚五国与我国西北地区接壤，是“一带一路”战略的核心地带。
在“一带一路”倡议下，我国对中亚五国直接投资存量不断增加，从2008年的19.42亿美元增长至2019年的146.81亿美元。
近年来，中国与塔吉克斯坦投资合作发展势头良好，已连续多年保持塔吉克斯坦第一大投资来源国地位。
中国企业在塔吉克斯坦交通、通讯、电力等领域实施了多个重大项目，为两国经济社会发展作出了积极贡献。
以共建“一带一路”为引领，与塔国建立投资合作机制是中国携手两国拓展合作空间、提升合作水平的重要举措。
但由于塔国的政治、法律、社会等各方面因素的潜在风险，阻碍了中国企业对塔投资的脚步，对塔国直接投资的风险分析和防范措施显现出其重要地位。
一、文献综述国内学者对于对外投资的国家风险研究很多，主要是侧重于对国家风险的界定以及其产生的必然性进行分析。
宋清华(1993)指出：国家风险是随着国际贸易，国际信贷和国际投资的深化而产生的，对其进行简单的阐述并给出国家风险的定义；杨学进(2000)指出：国家风险在一定程度上是由国家政府控制，而非个人控制的事件，对外国投资者影响巨大；张金水和连秀华(2005)指出：国家经济风险是对外国投资者造成直接损失的风险，而国家经济风险评级会直接影响被评估国在金融市场的进入程度和借款成本，而目前的评级体系存在着相当的不足。
国内学者更多关注中国与塔吉克斯坦之间的贸易及投资往来方面的研究，有关其国家风险的分析较少。
段秀芳(2009)指出：虽然中国对塔吉克斯坦的投资是在上合组织的框架内进行的，但是双边没有进行制度体系的深化，尤其是法律体系方面。
出现摩擦争端时，对外交调节依赖性强，这样的缺陷以至于我国投资方在受损失时无以有效的救助，导致中国企业投资被迫转移，影响了区域合作共赢的初衷。
段秀芳(2011)指出，中国对中亚的投资具有许多的共性与差异，比如投资环境普遍变好，但是各个国家的优惠鲸不一样,政策的执行上也存在差异，总体而言哈萨克斯坦最好,其次是乌兹别克斯坦,塔吉克斯坦比较差。
我国企业对外直接投资失败的原因分析作者：邓小燕来源：《全国流通经济》2018年第28期摘要：我国企业对外直接投资的规模越来越大，取得了举世目睹的成绩，但是所面临的风险也越来越大，对外直接投资失败的案例也很多。
因此，分析我国企业对外直接投资失败的原因对提高我国企业对外直接投资的成功率非常重要。
本文首先分析了我国对外直接投资的现状，并在此基础上，进一步探讨了我国企业对外直接投资失败的原因，希望对我国企业成功“走出去”和“走下去”起到借鉴的作用。
关键词：政治风险；企业体制；社会文化传统；保护主义；对外直接投资中图分类号：F279.2 文献识别码：A 文章编号：2096-3157（2018）28 -0025-02在“一带一路”建设及国际产能合作等重大因素的推动下，2016年，中国对外直接投资快速发展，对外投资流量达到1961.5亿美元，增长34.7%，继续保持全球第二位，成为国际投资大国。
但是在看到成绩的同时也要看到不足，我国企业对外直接投资失败的案例也层出不穷，分析失败的原因对我国企业成功“走出去”和“走下去”尤其重要。
一、对外直接投资的含义不同的国家和地区对对外直接投资的表述各有不同，如英国学者邓宁认为对外直接投资是指企业在境外进行的投资，这种投资有资本的投资，技术的投资，管理技能的投资，进入市场的优势以及企业家声誉的投资；美国商务部则认为对外直接投资是指某个国家的某个人对位于境外的另一个国家的企业所具有的一定程度的影响或者持续性的利益；而国际货币基金组织认为对外直接投资是指投资人在境外的国家（经济区域）所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，投资目的是对该企业的经营管理拥有有效的发言权，这里“有效的发言权”实质上是指管理控制权。
综合上述，虽然各国和各地区对对外直接投资的表述有所不同，但其实质内容并无大的差异，归纳言之，对外直接投资指的是投资者以一定的生产要素投入到境外的国家（经济区域）并获取相应管理权的一种跨境投资活动，是一种通过控制企业部分产权、直接参与企业经营管理，从而获取利润为主要目的的资本对外输出。
收稿日期：2019-01-04作者简介：李连辉，男，硕士，吉林大学经济学院金融系讲师，研究方向为货币银行和国际经济。
中国对“一带一路”沿线国家直接投资区位分布及产业选择分析李连辉（吉林大学，吉林长春130012）摘要：中国对外直接投资格局的转变发生在2005年左右。
由于国内强劲的需求，国际大宗商品进口价格飙升，国有企业出于保障供给和获取利润的动机，开始尝试在海外进行矿业并购投资。
之后在对自然资源投资增加的推动下，我国对外直接投资开始快速增长。
2013年，我国提出“一带一路”倡议，极大地促进了我国对沿线国家的直接投资。
本文通过分析我国对“一带一路”沿线国家进行直接投资的动机和区位分布，梳理我国对沿线国家进行直接投资的产业分布。
关键词：“一带一路”；对外直接投资；产业分布；投资动机；区位分布中图分类号：F062.9文献标识码：A文章编号：1674-5477（2019）04-0079-06一、引言长期以来，我国一直致力于吸收外部资金，以与我国丰富的劳动力资源相匹配，以此来促进我国经济的快速发展。
经过近40年的不断努力，我国经济取得了长足的进步。
从2004年开始，我国的对外直接投资开始增速。
截至2017年底，我国对外直接投资年均增长率为32%，高于我国每年实际利用外资的增长率的7%。
2004~2016年，我国对外投资每年均是处于增长状态，但2017年较前一年增长率下降23%。
2014年我国实际利用外资1195.6亿美元，同期我国对外直接投资为1231.1亿美元，我国对外直接投资首次超过实际利用外资金额，成为一个资本净输出国。
根据联合国贸发会议世界投资报告显示，2017年全球外国直接投资流量1.43万亿美元，存量30.84万亿美元。
以此为基数计算，我国对外直接投资分别占全球当年流量的11.1%，存量的5.9%，流量位列全球第3，存量位列全球第2。
从我国对外直接投资流量的地区分布来看，亚洲仍然是我国对外直接投资的主要目的地，2017年我国在亚洲的直接投资流量占我国全部对外投资流量的69.6%。
国有企业对外投资的现状及风险防范分析薛㊀婧摘㊀要：在经济全球化背景下，企业想要获得更为广阔的发展空间，实施 走出去 战略必不可少㊂国有企业作为国民经济的主导力量，也在逐步探索对外投资途径，综合利用全球资源发展壮大自身实力，努力扩大中国品牌影响力，打造国际知名企业，提高国际竞争力和国际地位㊂关键词：国有企业；对外投资；风险一㊁引言近年来，我国对外贸易发展良好，贸易额逐年增加，很多国有企业从开始的单一出口型贸易发展为直接对外投资，扩大了企业发展规模㊂对外投资是我国经济融入世界经济发展的重要手段，但是在进军国际市场的时候，投资的地点和对象都在国外，与国内是完全不同的体制和环境，因此，无论是在行业选择，经济策略还是企业发展规划中都必须考虑到风险因素，提高对各种风险的掌控能力㊂这样才能使企业得到长足发展，并立于不败之地㊂文章分析了国有企业对外投资的现状以及所面临的风险，结合中国实际情况，对如何应对对外投资风险提出了建议㊂二㊁目前我国国有企业对外投资状况（一）对外投资规模不断扩大我国的对外贸易可以从１９９２年改革开放开始，２００１年中国顺利加入了ＷＴＯ，正式进军国际市场，２０１３年 一带一路 倡议思想的提出，标志着中国的改革开放迈向了新台阶，全世界的目光聚焦在中国，见证中国经济的巨大发展㊂１９７９年我国成立第一家境外合资公司 京和股份有限公司 ，到如今我国已经和世界２００多个国家和地区有贸易往来，覆盖全球绝大部分地区，对外贸易取得跨越式增长，２０１９年我国对外直接投资１３６９．１亿美元，规模仅次于日本（２２６６．５亿美元），对外直接投资流量蝉联全球第二，对外直接投资存量２．２万亿美元，仅次于美国和荷兰，保持全球第三㊂中国在全球对外投资的影响力不断扩大㊂（二）对外投资的领域和地区不断扩大进入新世纪，以国有企业为主导的对外投资逐渐发展起来，如今这些公司许多已成为具有国际竞争力的大型集团，有些已经接近或者达到世界一流水平，国有企业的发展促进了中国经济的腾飞，标志着中国的国际地位和国际竞争力达到了新的水平㊂２０１９年，中国对外投资覆盖全球１８０多个国家和地区，尤其对 一带一路 沿线国家投资额稳步增长㊂截至２０１９年底，中国境内有超２．７５万家企业在境外直接投资，投资企业达到４．４万家，分布在全球８０％以上的国家和地区，境外投资企业资产总额达到７．２万亿美元㊂比如中国在东南亚国家设立了工业园区，依托当地的经济环境和招商引资政策，取得了良好的发展，位于越南的龙江工业园区和印度尼西亚的卡拉旺工业园区，都是中国在当地建设比较成熟的园区，吸引了大量国内企业，甚至包括一些私营企业前往该区投资，园区建设了配套设施如医院㊁学校㊁商场超市等，发展自身企业的同时繁荣了当地经济，受到东道国政府的欢迎㊂（三）对外投资的主体多元化，投资领域多元化２０１９年中国对外投资范围覆盖１８个行业，７０％以上集中在商务服务㊁金融㊁制造业㊁批发和零售等行业，直到２０１９年底，八成以上的境外投资行业集中在服务业，主要包括租赁和商务服务㊁金融㊁批发和零售㊁信息传输和软件技术等领域㊂近几年中国对外投资行业分布变化不大㊂较为明显的是央企对外投资较快增长，地方企业投资存量稳步增长㊂另外许民营企业也加入了对外投资的行列，在江苏㊁辽宁地区民营投资已经占据很大比重，对外投资的热情高涨，但是民营企业在对外投资中也面临一些融资难㊁政策约束等难题，一定程度上制约了民营企业对外投资的步伐㊂三㊁国有企业对外投资中面临的风险分析（一）投资国政治体制㊁经济制度和法律差异风险中国与西方资本主义国家体制不同，西方国家对于我国国力的增强总是心存芥蒂，对中国在海外投资也会设定种种门槛，甚至是制裁措施，以各种理由阻挠我国对外贸易的正常开展㊂有些国家对于吸引外资制订各种优惠政策，我国企业在当地投资可以享受各项便利条件，有利于对外投资的扩大，有些国家没有特别的招商引资政策，甚至有些排斥中国企业，我国企业在投资选址的时候就要格外小心，甚至如果当地经常发生暴乱㊁罢工㊁政变㊁恐怖活动等，对外投资就要慎重考虑㊂东道国的法律是促进本国经济的发展，很难保证外资企业的利益，在投资之前，一定要深刻了解当地法律，与大陆法的不同之处，特别注意反垄断㊁反倾销的规定，在发生利益冲突时，全力维权或将损失降到最小㊂（二）国有企业内部是否有健全的投资风险防范体系国有企业公司内部应当建立对外投资风险防范体系，投资之前，认真考察东道国政治㊁经济㊁法律㊁人文制度，做好公司运营规划，财务预算和利润预估㊂民营企业要客服决策草率㊁流程不完善的劣势，国有企业一定要考虑投资评审制度㊁决策程序㊁考核激励制度和监督制度是否完善和合理㊂还要建立投资风险预警机制，保障经济活动顺利进行㊂政府部门要完善对外投资的风险防范体制，健全法律体系，防范可能存在的风险，保障我国境外企业权益㊂（三）国有企业是否具备应对当地文化差异风险的能力文化差异风险既有人文差异也有企业道德差异，人文差异是指语言㊁宗教信仰㊁风俗习惯上的差异，我国企业在境外投资，一定要尊重和适应东道国的风俗习惯，尊重当地居民的宗教信仰，避免发生不必要的冲突；企业道德差异指的是企业的生存之道，各个国家文化积淀不同，价值观不同，不能想当然用中国的思维模式去套用到国外，要入乡随俗，制订合适的发展策略㊂四㊁国有企业应对风险的策略（一）政府要加强对国有企业的宏观引导，建立健全企业对外投的保障和防控体系政府要加强对企业对外投资的引导和调控，制订更加完善的对外投资法规，为国有企业对外投资提供便利，完善外汇管理制度和金融制度，加强与境外领馆合作，为企业的境外投资提供保障㊂加强政府的公共服务职能，可以成立对外㊀㊀㊀（下转第９６页）支持建构全新的垃圾分类回收体系，需要金融机构㊁政府㊁企业的共同合作，想要真正地实现并不简单，其中需要重点关注的内容包括以下几个方面㊂首先，投资方面㊂第一，基金产品投资，即建立专业性的垃圾分类回收产业投资基金，逐渐形成完善的基金协会，吸引更多的投资者参与其中㊂在这样的情况下，可通过发行基金单位对投资人的资金进行整合，集中投资于垃圾分类回收项目或是企业之中，实现增值㊂最后通过扶持企业上市㊁收购兼并㊁股权转移等途径完成资金退出，转向其他项目或是企业㊂第二，政府直接投资，即由政府投资建立垃圾分类回收项目，包括各类基础设施㊁技术方法以及设备等，以此为垃圾分类回收行业㊁企业提供发展契机㊂政府还可以建立垃圾分类回收专项投资基金，用于对垃圾分类回收行业进行专项投资㊂第三，对外资投资进行充分利用，如基于一些大型垃圾分类回收项目进行国际贷款的申请，加强对国外先进技术以及资金的引入，推动我国垃圾分类回收行业的发展㊂其次，融资方面㊂第一，寻求信贷资金的支持㊂我国信贷资金主要来源于企业投资㊁市场融资以及政府财政三条渠道㊂除了政府设置专项政策扶持性资金之外，企业也可以出于盈利的目的进行投资，获取回报，通过市场化操作客观上推动垃圾分类回收行业发展㊂金融机构信贷则是以银行为主体，将企业资金㊁政府投资㊁扶持资金等进行整合㊂第二，资产证券化，将一些流动性较差的资产，通过商业银行或是投资银行进行集中打包重新组合，抵押发行证券㊂这种方式非常适合垃圾分类回收行业这类具有期限长㊁规模大等特点的资金㊂第三，加强对资本市场的扶持，尤其是一些具有发展潜力的环保企业，可以鼓励其在创业板上市，引入股权融资为其生产㊁管理以及技术研发提供支持㊂再次，完善政策性金融制度和税收制度㊂一方面，加强基础设施建设的融资项目，针对垃圾分类回收的技术要求，充分发挥国家政策性职能，推动基础社会建设，并鼓励广大企业加强技术设备的研发㊂另一方面，为企业垃圾分类回收技术的研发提供资金支持㊂基于我国当前垃圾生产量，应尽快推行垃圾环境税的征收㊂最后，推动垃圾分类回收金融中介机构的发展，完善金融服务体系㊂一方面，我国商业银行可推出垃圾分类回收的金融中介业务，依托金融信息优势，为广大企业提供项目引导㊂另一方面，则应完善垃圾分类回收行业内部担保机构的担保产品评估和自信服务，通过项目评估实现风险防控㊂四㊁结语综上所述，以金融支持建立垃圾分类回收体系对于我国垃圾分类回收行业发展具有重要意义，有助于我国环保工作和资源回收利用，并推动我国金融业的创新拓展㊂参考文献：［１］王萱．金融支持垃圾分类回收体系建设研究［Ｄ］．合肥：安徽大学，２０１５．［２］张超．城市居民生活垃圾分类回收法律制度研究［Ｄ］．太原：山西财经大学，２０１７．［３］乔露．我国城市生活垃圾分类回收激励机制研究［Ｄ］．绵阳：西南科技大学，２０１７．［４］刘青．浅析城市垃圾分类回收中的循环经济效应［Ｊ］．时代金融，２０１６（１７）：２６９．作者简介：张伯仲，西安交通大学经济与金融学院㊂（上接第９４页）投资委员会和相关行业协会，引导辖区内企业，方便企业了解对外投资形式和政策，还可以与国外使馆或者商业协会建立联系，及时了解当地动态，保障我国境外企业经济活动顺利进行㊂还要建立风险预警机制，提供风险预估报告，完善紧急事件处理机制，联合境内外保险机构，充分发挥外交职能，为企业境外活动提供保障㊂（二）国有企业要加强国际经营能力，完善各项经营制度１．借鉴经验，修炼自己中国跨国公司与国外跨国公司相比，缺少经验，虽然行业覆盖面广，但是缺少高精尖产品，许多行业的核心技术还是被西方国家控制㊂中国企业要发展，就必须要刻苦钻研，实现自我技术突破，提高自身核心竞争力，不要以为买到西方技术就是高精尖企业，还要刻苦修炼，拿来主义为我所用，研发出自己的核心技术㊂２．强化企业风险预估国有企业投资之前一定要综合考虑各种风险因素，深入研究所投资行业背景，进行可行性研究和投资分析，不可盲目跟风㊂并建立风险预警机制，收集海外各方面信息，及时对各种风险做出反应㊂投资时尽量选择法律相对健全的国家，方便在发生冲突时的维权行为㊂３．完善公司各项制度，加强企业内部管理国有企业的内部治理水平直接决定着企业是否能从容应对各种风险，只有加强治理，才能妥善处理企业内部各部门之间关系，优化企业内部结构，完善企业各项制度，使企业取得长足发展㊂比如加强国有企业内部的责任问责制度，减少政策失误对企业造成的损失，预防为主，惩罚为辅，再比如风险预警机制，财务风险管控机制，保障企业安全平稳顺利发展㊂（三）加强对当地文化的了解和沟通在对外投资之前，企业一定要做好东道国的风俗人情调研，深入了解当地风俗文化，宗教信仰，思维方式和价值观，在企业经营过程中，尽量入乡随俗，遵从当地的营销模式和思维方式，处理好企业和外部社会，和内部国外员工之间的关系，并不断摸索，将中国文化与当地文化融合，形成自己独具特色的异国文化体系，助推企业发展㊂千万不可照搬中国式精英思维，把企业单独排斥在当地文化之外，那样只会适得其反，会给企业带来不可估量的损失㊂（四）国有企业要重视人才战略，培养具备国际经营能力的人才人才的培养是企业发展的核心，对于境外投资的国有企业，拥有一支具有国际化运营能力的高素质人才至关重要，企业一定要加强人才培养，做好人才储备，完善人才培养机制，健全人才引进和选拔制度，加强企业员工培训，提高员工整体素质㊂建立绩效机制，提高员工工作积极性，有千里马还需有伯乐，企业领导应多关注员工的成长，为员工开辟成长通道，制订成长规划，做到人尽其才人尽其用㊂五㊁结语当前国际社会政治经济情况复杂多变，境外投资面临诸多风险，但是随着我国国力提升，对外合作加强以及经贸条约的签订，对外投资所面临的风险程度在逐步减小，对外投资额不断增加㊂相信在我国政府宏观调控和引导下，伴随着国有企业经营制度的不断完善，企业抗风险能力的不断增强，企业在境外的投资发展之路一定会更加顺畅㊂参考文献：［１］郭媛媛，王娇阳，邓嘉琪．国有企业海外投资失败的原因［Ｊ］．沈阳师范大学学报（社会科学版），２０１７，４１（４）：８０－８３．［２］张静．关于加强国有企业对外投资管理的思考［Ｊ］．纳税，２０１９（７）：２８７－２９０．作者简介：薛婧，苏州市产业技术研究院㊂。
中国对外直接投资的就业效应——基于扩展边际与集约边际视角的分析陈培如;冼国明【摘要】With the rising voice of anti－globalization recently, whether the effect of outward FDI on domestic employ－ment is a substitution effect or a promotion effect has become a focus of attention.The paper analyzes the impact mecha－nisms from the extensive investment margin to the intensive investment margin on domestic employment based on the per－spective of dual margin, and uses data from China's 30 provinces from 2004 to 2014 to carry out empirical tests.The re－sults show that the intensive margin of China's outward FDI has no significantly positive impact on domestic employment, and this employment promotion effect does come from the extensive margin, the extensive investment margin plays a grea－ter role in promoting employment in manufacturing industry than in service industry, and such employment promotion effect is higherin medium－high skilled manufacturing and low－skilled service industry; analysis of influence channel by means of intermediary effect analysis, we can also find that labor productivity, export and investment are three important transmission paths for the extensive investment margin to influence employment, in particular, by raising domestic labor productivity, promoting exports and increasing investment, the extensive investment margin can create more job opportu－nities.The above conclusions have rich policy implications for path selection of enterprise to expand overseas.%在近年来反全球化的声音渐起的背景下,对外直接投资对母国就业的影响是替代效应还是促进效应成为关注的重点.本文从二元边际的视角分析对外投资扩展边际和集约边际方式对母国就业影响的机理,并利用2004－2014年中国30个省域的数据进行检验.研究表明:我国对外直接投资的集约边际对我国的就业并没有创造效应,这种就业创造效应来自扩展边际,其中,扩展边际对我国制造业就业的促进作用大于服务业,对中高技能制造业、低技能服务业的就业创造效应更大;借助中介效应分析法的影响渠道分析同时发现劳动生产率、出口和投资是我国扩展边际的投资扩张对就业产生影响的三个重要传导路径,扩展边际可以通过促进本国劳动力生产率的提高、出口的增加、投资的增加进而促进就业.以上结论对于引导我国企业进行海外扩张的路径选择具有一定的政策含义.【期刊名称】《商业研究》【年(卷),期】2018(000)006【总页数】9页(P161-169)【关键词】对外直接投资;集约边际;扩展边际;就业效应【作者】陈培如;冼国明【作者单位】广东财经大学经济学院,广州 510320;南开大学国际经济研究所,天津 300071【正文语种】中文【中图分类】F125一、问题的提出在全球贸易和外国直接投资高速发展了几十年后，近年来继续增长动力不足；与此同时，反全球化思潮的影响不断扩大，尤其是2016年英国脱欧以及2017年初美国正式退出跨太平洋伙伴关系协定(TPP)，预示着反全球化思潮在欧美国家占据了一定的位置。
2016年中国宏观经济形势分析中研网2016-06-17 00:26:53近几年来，特别是2012年以来，受国际经济形势总体复苏较慢、我国经济三期叠加的压力以及结构性调整等因素的影响，我国经济增长总体上呈现下行的态势，那么，2016中国的宏观经济形势会是如何呢？一、2015年中国宏观经济形势回顾2015年，面对错综复杂的国内外经济形势和严峻挑战，中国政府坚持稳中求进工作总基调，坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险，主动适应和引领新常态，不断创新宏观调控方式，深入推进结构性改革，扎实推动“大众创业、万众创新”，经济保持了总体平稳、稳中有进、稳中有好的发展态势。
经济运行保持在合理区间，结构调整成效显著，转型升级步伐加快，民生事业持续进步，实现了“十二五”圆满收官。
1、国民经济平稳发展。
2015年，中国经济运行保持在合理区间，结构优化取得积极进展。
全年国内生产总值676708亿元，增长6.9%，在世界主要经济体中位居前列。
分季度看，一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，四季度增长6.8%。
分产业看，第一产业增加值60863亿元，增长3.9%;第二产业增加值274278亿元，增长6.0%;第三产业增加值341567亿元，增长8.3%，在国内生产总值中的比重首次超过50%，达50.5%，比2014年提高2.4个百分点，高于第二产业10个百分点。
节能降耗取得新成效，单位国内生产总值能耗下降5.6%。
2、农业经济持续向好。
中国政府加大“三农”政策支持力度，促进农业综合生产能力不断提升。
全年粮食总产量62143万吨，比2014年增加1441万吨，增长2.4%，实现历史性的“12连增”。
其中，夏粮产量14112万吨，增长3.3%;早稻产量3369万吨，下降0.9%;秋粮产量44662万吨，增长2.3%。
谷物产量57225万吨，比2014年增长2.7%。
棉花产量561万吨，比2014年下降9.3%。
