【精品课件】金融衍生工具概论

创新产品：金融衍生工具的创新和发展，为投资者提供了更多的投资选 择和机会
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规 范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断 扩大，交易量
持续增长
创新产品不断 涌现，满足不 同投资者的需
求
监管政策不断 完善，提高市 场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实 价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选 择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易 成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发 展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过 金融衍生工具将 风险转移给其他 市场参与者
风险对冲：通过 金融衍生工具对 冲市场风险，降 低投资组合的风 险
等
监管措施：信 息披露、风险 控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等 监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等 监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等 国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与 者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组 合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回 报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效 率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波 动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市 场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用

特点： 1. 价格波动大。 2. 供需量大。 3. 易于分级和标准化。 4. 易于储存、运输。
5.1 金融远期、期货与互换
交易所 成立时间
上市品种
上海期货 成立于1990 交易所 年11月26日
贵金属：黄金、白银 有色金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡 黑色金属：螺纹钢、线材、热轧卷板 能源：燃料油、沥青 化工：天然橡胶
✓ 特点： 标准化合约； 对冲交易多，实物交割少； 采用有形市场，实行保证金交易和逐日盯市制度，交 易安全可靠； 交易者众多，交易活跃，流动性好。
5.1 金融远期、期货与互换
✓ 商品期货与金融期货 商品期货：以实物商品为标的物的期货合约； 品种多样，品质存在差别，交割方式各不相同。 上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所
普通小麦 50吨/手 元（人民币）/吨 1元/吨 上一个交易日结算价±4% 合约价值的5％ 1、3、5、7、9、11月 上午 9：00-11：30 下午 1：30-3：00 合约交割月份的第10个交易日 仓单交割：合约交割月份的第12个交易日 车船板交割:合约交割月份的次月20日
金融衍生工具
5.1 金融远期、期货与互换
5.1.1 远期
➢ 远期：交易双方约定在未来的某一特定时间，按某一特 定价格，买卖一定数量和质量的金融资产或实物商品的 安排。
✓ 多方（Long Position）：未来将买入标的物的一方； ✓ 空方（Short Position）：未来将卖出标的物的一方。
5.1 金融远期、期货与互换
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）：按照约 定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的 某种外币的远期协议。
例：9月1日，李先生持有美元，在3个月后需要10000欧 元，由于预期欧元升值，为了规避欧元升值的风险，李 先生决定买进12月份远期欧元，目前即期汇率是欧元兑 美元1：1.25，远期汇率是1：1.26。到了12月1日，即期 汇率升为1：1.26，而12月份的欧元合约汇率为1：1.27。

降低风险
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。

制作
1.独立衍生工具：包括远期合同、期货合同、互换和 2期.嵌权入，衍以生及工具具有：远期合同、期货合同、互换和期权中 一种是或指一种嵌以入上到特非征衍的生工具。（其即特主征合：同）中，使混合 （工1具）的其全价部值或随部特分定现利金率流、量金随融特工定具利价率格、、金商融品工价具格价、 格汇、率商、品价格 价指格数、、汇费率率、指价数格、指信数用、等费级率、指信数用、指信数用或等 级其、他信类用似变 指量数的或变其动他而类变似动变，量变的量变为动非而金变融动变的量衍的生，工 具该。变嵌量入与合 衍同生的工任具一与方主不合存同在构特成定混关合系工。具，如可转换 （公2司）债不券要等求。初始净投资，或与对市场情况变化有类 似反一应旦的被其确他认类为型衍合生同产相品比或，可要分求离很的少嵌的入初式始衍净生投产资。 （品别3，，）相按在关 照未机 公来构 允某就 价一要格日把计期这价结一。算部。分资产归入交易性资产类
•
• 难点：金融期货交易的特 有性质；金融期货的功能 及主要交易制度
制作
第五章 金融衍生工具
授课内容
授课时数：10
第一节 金融衍生工具概述 go
第二节 金融远期、期货与互换 go 第三节金融期权与期权类金融衍生产品 go 第四节 其他金融衍生工具简介 go
制作
案例引入
• 近巴年林来银， 行衍 简生 介金 ：融工具在国际金融业中的地位和作
章金融衍生工具
教学目的与要求
教学重点与难点
• 1、掌握金融衍生工具的 概念、基本特征；
•
• 2、熟悉金融期货交易的 特有性质；掌握金融期货 的功能及主要交易制度； 了解金融期货的理价格及 影响因素。
•
• 3、掌握金融期货与金融 期权的区别；掌握可转换 证券的含义及计算、投资 价值与理论价值的含义；

资产
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险

第三节 金融衍生工具的功能
金融衍生工具的功能
转化功能 • 转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融 衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工 具，可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动 资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资 金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。 定价功能 • 定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生 工具交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和 对价格走势的预期，反复进行金融衍生产品的交易， 在这种交易活动中，通过平衡供求关系，能够较为准 确地为金融产品形成统一的市场价格。
金融衍生工具市场的组织结构
✓ 金融衍生工具交易所 • 金融衍生工具交易所是一种有组织的市场，它是从事金融衍生工具交易者依据 法律所组成的一种会员制的团体组织。金融衍生工具市场本身并不直接参与交易， 价格完全由市场参与者的公开竞价以及影响市场的力量决定；金融衍生工具交易 所仅提供交易的场所与设备，制定规章制度，并充当交易的中介人和仲裁人。 ✓金融衍生工具清算所 • 清算所割断了买卖双方的直接联系，使交易的双方互不依赖，一切交易均通过 清算所来完成。 • 为了保证交易的顺利进行，清算所设立了一套相应的制度。主要有登记结算制 度、保证金制度、每日结清制度、交易限额制度和风险处理制度等。 ✓金融衍生工具经纪行 •金融衍生工具经纪行是介于金融衍生工具交易所会员和投资者之间的中介公司。 其基本职能是为那些不拥有交易所会员资格的投资者服务，代为下达买卖指令， 收取保证金和佣金。
第一节 金融衍生工具的含义、特点和分类
第二节 金融衍生工具的构件
第三节 金融衍生工具的功能
第四节 金融衍生工具的产生背景和影响 第五节 金融衍生工具的新发展 第六节 我国金融衍生品市场的发展状况

金融衍生工具课件1
一、金融衍生工具的含义
对金融衍生工具含义的理解包含三点： 金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的 金融衍生工具是对未来的交易 金融衍生工具具有杠杆效应
金融衍生工具课件1
➢二、金融衍生工具的特点
金融衍生工具的构造具有复杂性 •基本衍生工具如期货、期权和互换的理解和运用已 经不易； 而“再衍生工具”更是把期货、期权和互 换进行组合，使其构造更为复杂。金融衍生工具的设 计大量采用数学方法、现代决策科学方法和计算机科 学技术，这一方面使得金融衍生工具具有充分的弹性， 更能够满足使用者的特定需要；而另一方面也导致大 量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌 握和驾驭。
金融衍生工具课件1
第三节 金融衍生工具的构件
➢ 一、金融衍生工具市场的参与者
1.保值者（Hedgers）保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低 甚至消除他们已经面临的风险。
2.投机者（Speculators）与保值者相反，投机者希望增加未来的 不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸或需要保值的资产，他们 参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间 的差额。
引大量的套利者。
金融衍生工具课件1
•第三节 金融衍生工具的构件
4.经纪人（Broker）经纪人作为交易者和客 户的中间人出现，主要以促成交易收取佣金为 目的。经纪人分为佣金经纪人和场内经纪人两 种。
金融衍生工具课件1
➢二、金融衍生工具市场交易方式
•
1.公开叫价
•
2.场外交易（OTC）
•
3.自动配对系统
金融衍生工具课件1
➢三、按照金融衍生tion-Based Derivatives）在这类交易中，合约 的买方有权根据市场情况选择是否 履行合约，而合约的卖方则负有在 买方履行合约时执行合约的义务。 因此，双方的权利、义务以及风险 收益是不对称的。属于这一类的有 期权合约（包括货币期权、利率期 权、股票期权、股票指数期权等）， 另有期权的变通形式，如认股权证 （Warrants）、可转换债券 （Convertibles）等等。

2．按照金融衍生工具交易性质的不同划分
（1）远期类工具 （2）选择权类工具
3．按产品形态和交易场所不同划分
（1）内置型衍生工具 （2）场内交易衍生工具 （3）场外交易衍生工具
4．按照金融衍生工具自身的交易方法及特点分类
（1）金融远期 （2）金融期货 （3）金融期权 （4）金融互换
第二节 金融期货
1．金融期权
①合约标的物 ②合约规模（Trade Unit） ③期权费（Premium） ④执行价格 ⑤合约到期日
3．金融期权与金融期货的区别
（1）交易对象不同 （2）金融资产不同 （3）交易双方的权利与义务对称性不同 （4）履约保证不同 （5）现金流转不同 （6）盈亏特点不同 （7）套期保值的有履行所作承诺造成损失的 信用风险
（2）因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场 风险
（3）因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变 现所带来的流动性风险
（4）因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算 风险
（5）因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制 失灵而造成的运作风险
一、金融期货的概念 二、金融期货的特征 三、金融期货的分类 四、股指期货的投资
二、金融期货的特征
（一）金融期货与金融现货比较 （二）金融期货与金融远期比较
（一）金融期货与金融现货比较
1．交易对象不同 2．交易目的不同 3．交易价格的含义不同 4．交易方式不同 5．结算方式不同
交易对象不同
（1）交易标的物 （2）交易单位 （3）报价方式 （4）每日价格最大波动幅度限制（Daily
二、金融期权的种类
1．按照买方选择权的性质划分 2．按照交易场所划分 3．按照履约时间不同划分 4．按照基础资产性质不同划分

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• 典开型掘案巴例 拿： 马巴运河林，银巴行林的银倒行闭都可以为之提供贷款。
• 但巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通
客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自
身的力量来谋求生存和发展。
制作
谁是这场悲剧的主角
••••
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上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
同最后交易日
现金交割
IF
中国金融期货交易所
7
期货交易与现货交易的区别
现货交易 期货交易
交易对象
金融工具 金融期货合约
13
第二节 股指期货
14
沪深300股票指数
沪深300股票指数由中证指数公司编制的沪深 300指数于2005年4月8日正式发布。沪深300 指数以2004年12月31日为基日，基日点位 1000点。
沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只A股作为样本,其中沪市有179只，深市 121只样本选择标准为规模大，流动性好的股 票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左 右的市值，具有良好的市场代表性。
所谓每日结算制度，又称为每日无负债结算制度， 或“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所 按当日期货价格结算所有合约的盈亏，并调整相 应客户保证金，以反映当日期货价格变动给投资 者造成的损益。
10
所谓强行平仓制度是指当会员、投资者违规时， 交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。强 行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10%
合约价值的12%
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
பைடு நூலகம்

P=
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t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。

保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚 至消除他们已经面临的金融风险。
保值行为一般不会带来利润，保值者的目的在 于减少未来的不确定性，而不是增加未来的盈 利。
一、金融衍生工具市场的参与者 ✓ ⒉投机者(Speculators)
与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定 性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要 保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目 的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差 额。
（三）按照金融衍生工具交易性质的不同分类 ✓ ⒉选择权类工具(Option-Based Derivatives)
在这类交易中，合约的买方有权根据市场情况 选择是否履行合约，换句话说，就是合约的买 方拥有不执行合约的权利，而合约的卖方则负 有在买方履行合约时执行合约的义务。因此， 双方的权利义务以及风险收益是不对称的。属 于这一类的有：
自动配对系统的运作遵循与交易大厅相同的交 易规则。其优点在于交易以匿名进行，因而有 时也被称为电子经纪人。
✓ 三、金融衍生工具市场的组织结构 ⒈金融衍生工具交易所 ⒉金融衍生工具清算所 ⒊金融衍生工具经纪行
三、金融衍生工具市场的组织结构 ✓ ⒈金融衍生工具交易所
金融衍生工具交易所是一种有组织的市场，它 是从事金融衍生工具交易者依据法律组成的一 种会员制的团体组织。
• 金融衍生工具导论
金融衍生工具导论
•学习指导 •第1节 金融衍生工具的概述 •第2节 金融衍生工具的构件 •第3节 金融衍生工具的功能 •第4节 我国金融衍生品市场的发展状况
✓ 学习指导
金融衍生工具，是与基础金融产品相对应的 一个概念，其价格随基础金融产品的价格 （或数值）变动的派生金融产品。
主要包括：货币互换和利率互换两类。
三、金融衍生工具的分类 ✓ （二）按照基础工具种类的不同分类 ⒈股权式衍生工具(Equity Derivatives) ⒉货币衍生工具(Currency Derivatives) ⒊利率衍生工具(Interest Derivatives)

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民生转债
• 转股价格的确定依据及计算公式
• 《上市公司发行可转换公司债券实施办法》第十九条
规定：＂可转换公司债券的转股价格应在募集说明书
中约定。价格的确定应以公布募集说明书前三十个交
易日公司股票的算术平均收盘价格为基础,并上浮一定
幅度。具体上浮幅度由发行人及主承销商确定＂。本
行在对分析自身发展趋势并运用数学模型研究股价变
年将不再行使赎回权。
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民生转债
• 回售的条件、时间及价格
• 在民生转债到期日前一年内,如果“民生银行”股票(A 股)收盘价连续20个交易日低于当期转股价格的70%时, 转债持有人有权将持有的全部或部分民生转债以面值 的106%(含当期利息)的价格回售予本行。若在该20个 交易日内发生过转股价格调整的情形,则在调整前的交 易日按调整前的转股价格和收盘价计算,在调整后的交 易日按调整后的转股价格和收盘价计算。持有人在回 售条件首次满足后可以进行回售,首次不实施回售的,当 年不应再行使回售权。
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一个虚拟方法
• 一个重要的根据在于就上市公司的整体业绩而言， 每年平均值的差距很小，而综合指数的变动往往 并不能反映公司业绩的真正变化，但综合指数的 变动对股价进而对市盈率的影响却很大，所以剔 除综合指数的变动就会使得平均市赢率比较准确 地反映了投资者对未来回报的看法，同样，对于 软件行业而言，行业平均市赢率就更能反映投资 者对软件行业的成长前景的基本看法。但必须指 出的是，剔除综合指数变动本身会带来一系列的 问题，在操作上也十分不易。
格
格
ST：标的价格
PUT多头
X<,>Y
16
组合期权图解（牛市价差）
Y X
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时 合 约 的 损 益