美国西南航空公司航空油套期保值成功案例

美国西南航空公司案例分析一、西南航空公司的战略是什么西南航空的制胜宝典就是实行低票价战略西南航空在成立之初，面临着来自竞争对手大陆航空公司的巨大的压力，这种压力不仅来自商业领域，还来自于政治和法规领域，从资料上看，包括不让其进入新建的达拉斯机场；政府通过立法的手段限制西南航空的发展等。

在这种情况下，西南航空果断的采取了低票价战略，这一战略可以形象的比喻为同地面交通的竞争，可以想象价格已经低到了何种程度。

另外，西南航空在低价的同时，服务质量并没有降低，我查了一些资料，西南航空将每天往返班机次数由10次增加到15次，这样一来，很多商务人员增加了出差次数，不用考虑旅费的问题，引用该公司营销部经理戴维德莱利的一句解释：“因公出差的商务人员可以早晨坐飞机出差，签完合同后，下午坐飞机回来继续工作，如果因种种原因错过了航班，你不必再等4个小时才能乘坐下次航班，你只需等45分钟或1小时就可以乘坐西南航空公司的下次航班”。

西南航空正是靠这种低价质优的竞争战略，冲出逆境，在民用航空领域打出一片大大的疆土。

二、西南航空赢得竞争优势的源泉是什么“以人为先”理念和文化，是西南航空公司竞争优势的源泉：西南航空在最困难的时期，首先对人力资源部门进行大刀阔斧的改革。

将所谓的“人力资源部”更名为“员工部”，并网罗具有营销背景的人员担任部门员工。

更名的举措主要是为了摆脱老式的人力资源部门“治安警察”的印象，而引进有营销经验的人员，则是要摆脱过去人力资源部门人员没有魄力、缺乏决策勇气、暮气沉沉的状况。

主要任务就是要营造一个符合公司企业价值的工作环境，让员工能够愉快地为公司效力，为顾客提供高品质的服务。

基于这个理念和定位，西南航空公司分别在人员招聘、培训、激励和利润分配方面也做了改革，充分考虑到员工的利益。

正如该公司使命宣言中所说：“我们认识到员工就是公司的竞争优势，我们将会提供各种资源和服务，帮助我们的员工成为优胜者，以支持公司的发展和获利。

案例9美国西南航空公司打好价格牌Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】案例9 美国西南航空公司打好价格牌美国西南航空打好价格牌1992年，美国的航空公司共亏损20亿美元，遇到不景气的1991年，3年赤字总额达到灾难性的80亿美元。

环球航空（TWA）、大际航空（Continental）和美国西部航空等3家航空公司都在美国《公司法》第11章破产保护状态下惨淡经营。

与此同时，美国西南航空公司不仅实现了盈利，而且还快速增长，1992年销售额增加了25%。

自1973年以来，西南航空公司每年都在赢利，这在美国航空公司中是绝无仅有的。

西南航空公司在债务方面，49%的净资产是美国运输企业中最低的。

西南航空还达到了航空业内最高的标准普尔信贷等级：A-。

就市场的状况来看，尽管西南航空公司不是全美最大的航空公司，但却是全美最成功的航空公司之一。

公司发展西南航空在20世纪70年代稳步发展。

它以得克萨斯市场为主，吸引那些注重价格并经常往来的顾客。

1987年，西南航空在达拉期和休斯敦之间的单程机票是59美元，其它航空公司的票价为79美元。

20世纪80年代西南航空每年的旅客运输量增长了3倍。

到1989年底，它每英里的运营成本（衡量成本效益的行业标准）不到10美分，比行业平均水平低5美分。

尽管同其他航空公司相比，西南航空的收入和利润稳步上升，公司CEO凯莱赫(Herbert Kelleher)仍旧采用保守的方法扩展公司业务，即通过内部基金来筹集大部分资金，而不是借贷。

到1993年，西南航空发展到15个州的34个城市，拥有141架飞机，每天飞行11次航班。

西南航空避开中心城市辐射系统，把它的旅客在城市间直飞运送，这些城市通常是较小的卫星城，而不是拥挤的大都市。

西南航空只使用省油的波音737客机，并坚持以低价（平均58美元）进行集中的大批旅客的高频率出行——1小时的短途旅行。

前沿管理案例分析
案例一：在2008年10月世界股市同步暴跌引发全球金融危机之后，中国最初宣布自己相对安然无恙。

但数周之后，中国市场对美国和欧洲的深度依赖越发明显，中国经济的高速增长很快减速。

因素：他国的崛起
特征：全世界范围的资金和权利的再分配
应对策略：中国政府领导人被迫制定了自己的5 850亿美元的经济刺激计划。

案例二：石油高价给运输行业带来巨大压力，作为运输行业的技术领先产业——航空运输也难逃这一厄运。

在航空公司普遍利润大幅下滑的情况下，美国最大的低成本航空公司——西南航空公司在2001年9月11日之后，在全行业不景气的形势下坚持走了过来，成为世界上盈利最多的航空公司之一。

因素：环境
特征：自然资源稀缺，风险加剧
应对策略：构建远景方案（从20世纪90年代起，西南航空公司启动了一套先进的自动应对套期保值战略，以减少其高达50%的燃料费用。

该战略已产生超过40亿美元的收益，其中2005年一年的收入就达10亿美元，占西南航空公司当年营运收入的105%。

西南航空公司采用套期保值战略进行自动应对的原因很少被提及。

对于西南航空公司的高管们来说，对冲燃油成本的风险只是稳定成本、服务水平和票价的更大战略的一部分。

他们知道，燃料价格上涨是他们经营模式的最大
威胁，不管发生了什么，他们仍选择做低成本航空公司。

如果燃料价格上涨，他们的对冲意味着他们将在该市场上胜出，因为他们的劳动力和生产力的优势将因燃料价格的优势得以强化。

如果价格持平或下跌，他们的成本仍将是最低的。

其结果是，西南航空公司是第一个认识到石油价格风险不一定是航空公司必须承担的自然风险的航空公司。

）。

案例9 美国西南航空公司打好价格牌美国西南航空打好价格牌1992年，美国的航空公司共亏损20亿美元，遇到不景气的1991年，3年赤字总额达到灾难性的80亿美元。

环球航空（TWA）、大际航空（Continental）和美国西部航空等3家航空公司都在美国《公司法》第11章破产保护状态下惨淡经营。

与此同时，美国西南航空公司不仅实现了盈利，而且还快速增长，1992年销售额增加了25%。

自1973年以来，西南航空公司每年都在赢利，这在美国航空公司中是绝无仅有的。

西南航空公司在债务方面，49%的净资产是美国运输企业中最低的。

西南航空还达到了航空业内最高的标准普尔信贷等级：A-。

就市场的状况来看，尽管西南航空公司不是全美最大的航空公司，但却是全美最成功的航空公司之一。

公司发展西南航空在20世纪70年代稳步发展。

它以得克萨斯市场为主，吸引那些注重价格并经常往来的顾客。

1987年，西南航空在达拉期和休斯敦之间的单程机票是59美元，其它航空公司的票价为79美元。

20世纪80年代西南航空每年的旅客运输量增长了3倍。

到1989年底，它每英里的运营成本（衡量成本效益的行业标准）不到10美分，比行业平均水平低5美分。

尽管同其他航空公司相比，西南航空的收入和利润稳步上升，公司CEO凯莱赫(Herbert Kelleher)仍旧采用保守的方法扩展公司业务，即通过内部基金来筹集大部分资金，而不是借贷。

到1993年，西南航空发展到15个州的34个城市，拥有141架飞机，每天飞行11次航班。

西南航空避开中心城市辐射系统，把它的旅客在城市间直飞运送，这些城市通常是较小的卫星城，而不是拥挤的大都市。

西南航空只使用省油的波音737客机，并坚持以低价（平均58美元）进行集中的大批旅客的高频率出行——1小时的短途旅行。

由于最低价和没有非必要服务，它很快在进入的新市场中取得优势地位。

1992年2月，西南航空进入俄亥俄州的克利夫兰，年底开始提供每天11个航班的服务。

油价暴涨与美国航空公司套期保值的启示2008年4月以来，美国各航空公司纷纷陷入经营困境。

先是美国前线航空于4月11日向法院递交了破产保护的申请；接着作为美国第三大和第五大航空公司的达美和西北航空公司为了节约成本，也于4月14日晚间宣布，他们已经达成了一项总额为36亿美元的换股合并协议，联手组建一家全球规模最大的航空公司，两家公司的董事会当天批准了这一收购协议；4月17日，《纽约时报》刊登署名文章称，美国大陆航空公司宣布第一季度出现亏损……据国际航空运输协会（IATA）6月2日发布的数据显示，按照国际油价107美元每桶计算，今年全球航空业的亏损额度将达到23亿美元；若按照每桶135美元计算，亏损幅度将扩大至61亿美元。

ITAT目前有230个成员，占全球运输总量的93%，这还是相对保守的预测，按照美林、高盛等投行的估计，全球航空业今年的亏损幅度将高达72亿美元。

可以说，原油涨价已经成为航空公司成本增加的“头号杀手”，本文就国外航空公司在航油套期保值的相关问题上进行了对比分析，并在此基础上给出了一些针对国内企业进行套期保值的建议。

油价飙升导致航空公司大批亏损或破产一连串航空公司的亏损或破产，并非偶然的巧合，这种情况都与一个因素密切相关，那就是原油价格不断上涨导致的航空公司燃料成本的急速上升。

进入21世纪以来，原油价格指数由2000年年底的25美元左右，上涨到了2007年年末的94.25美元，涨幅达270％还多，而进入2008年以后，原油价格更是突飞猛进，最高时达到了135美元/桶。

原油指数2001年至今月线走势图相关资料显示，在1990年，由于海湾战争导致油价飙升使得美国7家航空公司破产，而从2000年开始的油价上涨，截至2005年又导致了7家航空公司破产。

两次油价飙升导致航空公司破产统计表美国西南航空公司利用套期保值对冲燃料成本的飙升燃料成本是航空公司仅次于劳工成本的第二大成本项目，且随着原油价格的上涨呈现出逐年上升的趋势。

美国西南航空公司航空油套期保值成功案例对于航空企业来说，航油成本是航空企业运营成本的重要组成部分，航油价格一旦持续上涨或者大幅度地波动，那么航空企业的经营业绩就会受到很大的影响。

2008年开始，国际油价一路上扬；至2008年7月中旬，纽约原油期货价格上涨到每桶147美元的惊人水平，正当人们看涨原油价格时，它却又节节下落。

正是因为这段原油价格的大起大落，很多航空公司纷纷陷入经营困境。

然而，美国西南航空公司成功利用期货、期权、远期和互换等金融衍生产品来开展航油套期保值业务，即降低了风险，又获得额外丰厚的利润，一直在航空业内处于领先地位。

早在1994年，国际原油价格低，波动幅度小的情况下，西南航空公司就已经居安思危，对小份额原油做了套期保值。

虽然这并没有给给企业带来太多显著的成本上的优势，但这表明公司从这个时候起开始树立风险意识，逐步培养和储备熟悉套期保值业务的专业人才，建立和完善相关的制度以及流程，为公司以后的套期保值做好前期准备工作。

随着原油价格波动幅度地增大，美国西南航空公司开始把航油套期保值放到重点工作议程中去，逐步改变保值策略，不断增加航油保值力度，而且在保值期限上，也从刚开始的一年延长到三年甚至五年后，因此，保值效果也逐渐显现，除1998年外，每年均能节省数千万甚至上亿美元航油成本，为美国西南航空公司保持稳健经营发挥了不可忽视的作用。

2003年至今，国际油价波动非常频繁和剧烈，特别是在2008年全球经济金融危机关头，西南航空公司对于航油的套期保值比率达到70％，2008年美国西南航空公司的航油成本为平均5l美元每桶，这给公司带来了近13亿美元的收入。

如图1所示，西南航空公司套期收益占总收益比例在在2004-2007年达到60%以上，这说明西南航空公司在这段时间主要靠套期收益来维持企业的正收益。

如果剔除套期保值收入部分，公司在2005年则面临亏损的风险。

如图2所示，美国西南航空公司在2003年到2007年间，套期收益远高于净利润，这足以见套期保值在公司持续盈利过程中扮演中重要角色。