并购估值与定价及相关因素分析

最新卓越管理方案您可自由编辑c:\iknow\docshare\data\cur_work\.....\更多资料请访问.(.....)c:\iknow\docshare\data\cur_work\.....\第一章企业并购交易与定价企业并购在我国有十多年的发展历程。

作为一种企业低成本扩张的方式，企业并购对我国企业快速发展、增强竞争实力具有重要的意义。

并购定价问题直接关系到并购交易的成败。

现阶段，我国企业并购定价市场化程度太低，交易价格的确定常常带有浓厚的行政干预色彩，降低了并购活动的效率，已不能适应我国经济发展的需要以及经济全球化的要求，迫切需要改进。

第一节并购定价概述一、并购并购是兼并和收购的统称。

兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。

收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。

兼并和收购有许多相似之处，在运作中它们的联系远远超过了区别，所以兼并与收购通常作为同义词一起使用，统称为“并购”或“购并”，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。

严格意义上的企业并购是指一个企业为了获得另一个企业的控制权而进行的产权交易活动，但在使用中，并购的意义已得到扩展，除上述含义外还指一个企业为获得投资收益而对另一个企业的部分股权进行收购的行为。

在本文研究中实施收购方称为“收购企业”或“收购方”，被并购方称为“目标企业”或“被并购方”。

并购起源于十九世纪末二十世纪初，在以美国为主的市场经济国家先后经历了五次高潮，对这些国家的经济发展产生了巨大的推动作用。

在这些并购的浪潮中，不但产生了许多大型公司，优化了资源配置，而且促进了现代企业结构的建立，为收购企业带来了规模效益和现代化的经营管理方式。

从二十世纪九十年代至今的第五次并购浪潮，更是规模空前，形式多样，席卷西方各国及发展中国家，对全球经济产生了重大影响。

跨国并购定价影响因素分析摘要：随着经济的全球化和我国经济的快速增长，我国企业跨国并购呈逐年增长趋势，越来越多的中国企业面对激烈的国际竞争，踏上了跨国并购的征途。

我国企业跨国并购更是屡见不鲜，但失败的例子不在少数，决定并购成败的因素有很多，其中并购双方对目标企业的定价是最关键的因素之一。

本文首先提出了几种常见的企业估值方法，然后提出了影响定价财务因素和非财务因素。

关键词；跨国并购，定价方法，影响因素我国企业跨国并购成功与失败的例子正在不断上演，中铝注资力拓计划流产，腾中收购悍马宣告失败，吉利汽车终成正果收购沃尔沃等一系列跨国并购不时成为国内外舆论关注的焦点。

在进行跨国并购时，对目标企业定价是一个重要环节。

一、公司并购定价主流方法比较企业并购时常用的定价方法概括起来有资产价值基础法，市场比较法，未来收益折现法，实物期权定价法。

但各种方法有其使用的局限性，见下表1表1已有定价方法的比较市场比较法是以一个或几个与评估对象类似的企业作为参照物或价格标准，进行对比调整，据以确定被评估企业的价值的方法。

提供了市场、行业以及行业内单个公司对公司价值评估的全面信息。

它克服了资产价值法对只注重对单项资产进行评估的缺点，但该方法无法全面确定反映企业价值的价值尺度或参数，并且在实际中很难找到和目标企业完全相似的参照物。

适用于有一个充分发达活跃的证券交易场，信息完整公开披露，股价能够正确地反映企业的真正价值；参照物与被评估资产可比较的指标、技术参数等资料是可以搜集到的企业的估值。

未来收益折现法认为企业的价值是其预期未来全部经济收益流的现值，其理论基础是现值原理。

可以反映企业的未来盈利能力，反映企业的投资风险，但这种方法的困难在于未来收益和贴现率的合理估计，也不易八五预测期限n的时间跨度。

适用于企业具有持续获利能力，企业预期收益能够可靠预测并且与企业预期收益有关的协同价值能够估测，并可以量化的企业估值。

实物期权定价是在期权理论的基础上得出的，企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划的权利。

并购交易中估值问题的探讨并购交易是企业在战略层面上的一种重要决策，而估值问题则是并购交易中的核心问题之一，对于合作方双方来说都具有重要的参考意义。

本文将从并购交易的定义、估值方法和存在的问题等方面进行探讨。

首先，我们来了解一下并购交易的定义。

并购交易是指一个公司通过购买另一个公司的股票或资产来实现对目标公司的控制权，从而达到某种特定的战略目标。

并购交易的目的通常包括扩大市场份额、提升市场地位、增强竞争力等。

在进行并购交易时，估值问题是其中最关键的一个环节。

那么，在并购交易中，如何对目标公司进行估值呢？估值方法有很多种，常用的方法包括市场比较法、收益法和资产法等。

市场比较法是通过观察类似公司的市场表现和交易价格，以此来对目标公司进行估值。

收益法是通过分析目标公司的财务数据，包括营收、利润、现金流等，评估其未来的盈利能力从而确定价值。

资产法是以目标公司的资产负债表为基础，对其资产进行估值，然后减去负债得出公司的净资产价值。

然而，尽管有这些常用的估值方法，但在实际操作中仍然存在一些问题。

首先，市场比较法的可行性受到受众兴趣的限制，如果找不到合适的可比公司，将无法应用该方法进行估值。

其次，收益法在预测未来盈利能力时存在一定的不确定性，因为估计未来业绩往往是相对主观的。

此外，资产法计算的估值可能会低估目标公司的潜在价值，因为该方法没有考虑到公司未来的盈利能力和市场地位变动。

除了以上的问题，估值过程中还存在一些常见误区。

首先是对于未来发展前景的判断。

在并购交易中，目标公司的发展前景是估值的核心因素之一，但往往很难进行准确的预测，过于乐观或悲观都会对估值结果产生偏差。

其次是对于财务数据的处理。

在估值过程中，财务数据往往是最重要的依据，但不同的估值方法可能对财务数据有不同的处理方式，这也会导致估值结果的差异。

最后，是对于风险因素的考虑。

并购交易涉及到一定的风险，包括市场风险、经营风险等，这些风险因素对估值结果来说都是难以完全预测和估计的。

并购估值与定价及相关因素分析并购估值与定价的方法主要有市场方法、财务方法和权益方法。

市场方法是基于市场上类似企业的股价、市盈率、市净率等指标来确定目标企业的估值。

财务方法则是通过分析目标企业的财务报表和经营情况来推算其价值。

权益方法则是以目标企业的股权价值作为重要依据进行估值。

在进行并购估值与定价时，有许多相关因素需要考虑。

首先是行业因素，不同行业的企业估值和定价方式可能会有所差异。

其次是经济因素，宏观经济状况、利率水平、通货膨胀率等将影响到并购估值与定价的决策。

再次是公司自身因素，包括财务状况、盈利能力、市场份额等，这些因素将直接影响到目标企业的估值。

此外，还需要考虑政策因素、法律风险和市场竞争等因素。

对于并购交易中的估值与定价，还应该考虑到合理的溢价水平。

溢价是指并购交易中买方支付的超过目标企业估计价值的金额。

溢价水平会受到许多因素的影响，包括目标企业的市场地位、潜在增长性、风险因素等。

此外，并购交易的估值与定价还需要考虑到交易结构、融资安排、税务因素等。

交易结构决定了交易的方式和支付方式，不同的结构可能会对估值与定价产生不同的影响。

融资安排则会影响到买方的财务状况和盈利能力，从而影响到目标企业的估值。

税务因素包括并购交易中的税收政策和法律法规，对交易双方的税负和纳税义务产生重要影响。

在进行并购估值与定价时，还需要注意到风险的因素。

并购交易本身存在着市场风险、经营风险、合规风险等。

对于具体的并购案例，需要对这些风险因素进行深入分析和评估，以保证交易的可行性和合理性。

总之，并购估值与定价是一项复杂的工作，涉及到许多方法、原则和因素。

在进行估值与定价时，需要结合目标企业的具体情况和市场环境进行全面分析和评估，以确保交易的成功和效益的最大化。

企业并购价值评估方法
企业并购价值评估方法是指通过一系列的定量和定性分析，来确定一
个企业被收购或合并的价值。

在进行并购时，对目标企业的价值评估是非
常重要的，它可以帮助买方决定是否进行并购，以及如何定价。

以下是一
些常用的企业并购价值评估方法：
1.财务指标法：财务指标法通过对目标企业的财务数据进行分析，来
评估其价值。

常用的指标包括收入增长率、利润率、资产回报率等。

通过
对比目标企业与同行业或竞争对手的财务指标，可以评估其相对竞争力和
增长潜力。

2.相对估值法：相对估值法是根据类似企业的交易价格，来评估目标
企业的价值。

通过对比目标企业与同行业或竞争对手的估值指标，如市盈率、市净率等，可以判断其相对估值水平。

3.折现现金流量法：折现现金流量法是一种基于企业未来现金流量的
估值方法。

通过预测目标企业未来的现金流量，并将其折现到现在的价值，可以得到目标企业的合理估值。

4.资产法：资产法是通过计算目标企业的净资产价值来评估其价值。

净资产价值等于企业的总资产减去负债。

该方法适用于资产密集型企业，
如房地产和制造业。

5.评估模型法：评估模型法是一种综合运用多个评估方法的方法。

它
可以根据目标企业的特点和行业情况选择适用的评估方法，并据此综合评
估目标企业的价值。

除了以上常用的评估方法，还有一些其他评估方法和因素也可以考虑，如市场调研、竞争分析、行业前景等。

在进行企业并购价值评估时，还需
要考虑交易的风险和前景，并结合定性分析来综合评估目标企业的价值。

企业并购定价与价值评估企业并购定价与价值评估随着全球经济的不断发展，企业并购成为了各个行业中常见的一种经营方式。

并购是指一个公司通过购买另一个公司的股份或资产，以实现企业战略目标的投资活动。

在进行企业并购时，企业并购定价和价值评估是非常重要的环节。

企业并购定价是指确定被购买公司的价格，并为这个价格提供市场支撑的过程。

定价是企业并购中的核心问题，一方面需要确保合理的价格，另一方面需要避免过高或过低的价格。

企业并购定价通常包括价值评估、商业谈判和最终收购价格的确定等步骤。

在进行企业并购定价时，首先需要进行价值评估。

价值评估是通过对被购买公司的资产、负债、利润和现金流等进行分析，以获取公司的内在价值。

价值评估可以通过多种方法进行，常用的方法包括市场比较法、收益法和资产评估法等。

市场比较法是通过将被购买公司与同行业的其他公司进行比较，以评估被购买公司的价值；收益法是通过对被购买公司未来的盈利能力进行预测，以评估被购买公司的价值；资产评估法是通过对被购买公司的资产情况进行评估，以确定被购买公司的价值。

除了价值评估外，商业谈判也是企业并购定价的重要环节。

商业谈判是指对被购买公司的各项条件进行协商和讨论，以确定最终的定价。

商业谈判包括对被购买公司的经营状况、竞争优势、未来发展前景等方面进行详细了解，并通过与被购买公司的管理层和股东进行交流和沟通，以获取更全面和准确的信息。

商业谈判还包括对被购买公司的风险和机会进行评估，并制定相应的对策和计划。

最终收购价格的确定是企业并购定价的最后一步。

在确定最终收购价格时，需要综合考虑价值评估和商业谈判的结果，以及市场的竞争态势和交易的风险。

一般来说，最终收购价格应该是在合理范围内，能够为双方带来共赢的效果。

同时，最终收购价格还需要在法律和监管的框架内进行，以确保交易的合法性和合规性。

企业并购定价与价值评估在实践中面临着很多挑战和困难。

首先，被购买公司的真实价值往往难以准确评估，存在信息不对称和不完全的问题。

企业并购的定价风险及控制方案企业并购是企业发展的重要战略之一，通过并购可以实现市场份额的扩大、资源整合和降低成本，但同时也面临着定价风险。

定价风险是指并购双方在商谈过程中对于企业的估值存在误差，导致实际交易价格与预期价格存在差距的风险。

为了控制和降低定价风险，企业可以采取以下控制方案：1. 专业估值团队的必要性：企业在并购交易中应聘请独立的专业估值团队，针对目标企业进行全面、客观的估值分析。

这样能够避免因信息不对称或主观判断导致的估值误差。

2. 多方参与的尽职调查：并购交易前，应进行全面的尽职调查，包括财务、法律、市场等多个方面的调查。

通过多方的独立查验，可以减少信息不对称，降低定价风险。

3. 指标灵活性和风险溢价的设定：在定价过程中，应将各种不确定因素考虑在内，设定指标的灵活性。

同时，对于存在较大不确定性的风险，应增加相应的风险溢价，以应对潜在的风险。

4. 引入条件交易和补偿机制：企业可以通过引入条件交易和补偿机制来降低定价风险。

例如，在交易合同中可以设定相关条款，如根据目标企业未来的业绩表现而调整交易价格，或者在一定期限内对已支付的交易价格进行调整等。

5. 确定退出机制：企业在并购协议中应明确规定退出机制，包括退出条件、退出方式和退出价格等。

这样可以在一定程度上降低定价风险，并在交易后出现问题时有相应的应对措施。

综上所述，企业在进行并购时需要认识到定价风险的存在，并采取相关措施来控制和降低风险。

通过合理估值、充分尽职调查、设定灵活指标和风险溢价、引入条件交易和补偿机制等控制方案，可以有效地降低并购交易中的定价风险，提高交易的成功率。

企业并购是企业发展的重要战略之一，通过并购可以实现市场份额的扩大、资源整合和降低成本，但同时也面临着定价风险。

定价风险是指并购双方在商谈过程中对于企业的估值存在误差，导致实际交易价格与预期价格存在差距的风险。

为了控制和降低定价风险，企业可以采取以下控制方案：1. 专业估值团队的必要性：在并购交易中，企业需要聘请独立的专业估值团队。

关于企业并购中定价的溢价分析引言企业并购是现代企业发展的重要策略之一，通过收购其他企业来实现规模扩大、资源整合或市场拓展。

在企业并购中，定价是一个关键的环节。

定价过高可能导致成本过高，定价过低可能使得收购者错失良好机会，因此，在企业并购中合理确定定价和溢价非常重要。

本文将就企业并购中定价的溢价分析进行探讨，并提供一些相关的实例和案例。

一、什么是溢价在企业并购中，溢价指的是收购者为了获得目标公司的控制权而愿意支付的超过目标公司市场价值的价格。

溢价的大小通常取决于多种因素，包括目标公司的市场地位、成长潜力、品牌价值以及行业竞争程度等。

溢价通常是以目标公司的股票价格作为参考，以目标公司的估值为基础进行计算。

溢价的比例可以是一个固定的比例，也可以是一个灵活的比例，具体取决于收购者的策略和情况。

二、溢价的分析方法在企业并购中，分析溢价的大小和合理性对于决定是否进行收购以及如何定价至关重要。

下面介绍几种常用的溢价分析方法。

1. 相对估值法相对估值法是一种常用的溢价分析方法，它通过比较目标公司与同行业其他公司的估值水平，来评估目标公司的溢价情况。

该方法以目标公司的各项财务数据（如市净率、市盈率等）与同行业其他公司的财务数据进行对比，从而判断目标公司的估值水平是否合理。

2. DCF模型DCF模型（Discounted Cash Flow Model）是一种基于现金流折现的溢价分析方法。

它通过对目标公司未来的现金流进行预测，并将其折现到现值，从而评估目标公司的价值。

当收购者愿意支付的价格超过目标公司的现金流折现后的价值时，可以认为存在一定程度的溢价。

3. 权益价值法权益价值法是一种基于目标公司的所有者权益价值进行溢价分析的方法。

通过对目标公司的资产负债表和利润表进行分析，计算出目标公司的股东权益价值，从而判断溢价的大小和合理性。

三、溢价分析的实例分析为了更好地理解溢价分析的方法和应用，下面给出一个实际的并购案例。

并购交易中的公司估值与收益在当今全球化的经济背景下，企业并购交易越来越成为一种常见的扩大规模和增加市场份额的方式。

然而，对于进行并购交易的企业来说，确定合理的公司估值和预期收益对于成功完成交易至关重要。

本文将探讨并购交易中的公司估值与收益，并介绍一些常用的估值方法和关键因素。

一、公司估值方法1. 市场比较法市场比较法是一种常见的估值方法，根据市场上已有的类似交易或类似企业的交易数据进行估值。

这种方法可以提供一个相对准确的估值参考，但需要注意市场情况的变动和数据的可靠性。

2. 收益法收益法主要基于企业未来产生的经济收益来进行估值。

其中，折现现金流量法是最常用的方法之一，它将未来的现金流量折现为现值，用以估计企业的价值。

同时，还可以使用市盈率法、市销率法等方法进行估值。

3. 价值创造法价值创造法主要关注企业的核心竞争力和未来增长潜力。

通过评估企业的技术、品牌、客户关系等要素，来确定企业的内在价值和增值潜力。

这种方法对于高科技和创新型企业的估值较为适用。

二、公司估值的关键因素1. 行业前景行业前景是影响公司估值的关键因素之一。

如果所处行业具有良好的增长潜力和较高的盈利空间，那么对应企业的估值往往会更高。

反之，如果行业竞争激烈或者市场前景较为不明朗，企业的估值可能会较低。

2. 公司财务状况企业的财务状况也是确定估值的重要因素。

毛利率、净利润、资产负债比等财务指标将直接影响估值结果。

通常情况下，财务状况良好的企业估值更高。

3. 盈利能力盈利能力是评估公司价值的重要指标之一。

企业的盈利能力不仅仅关乎过去几年的业绩，更需要考虑未来的增长潜力。

因此，在进行公司估值时，预测企业未来的盈利能力十分必要。

三、并购交易中的收益预期1. 成本效益并购交易的一个主要目的是通过整合实现成本效益。

通过并购，企业可以实现规模效应、减少重复部门和业务、优化供应链等，从而降低成本、提高利润。

2. 市场份额扩大通过并购，企业可以扩大市场份额，增强市场竞争力。

并购估值与定价的相关因素分析引言并购是一种重要的企业组织形式，通过并购可以实现企业规模的扩大、市场份额的增加、资源优势的整合等目标。

而并购估值与定价是并购过程中的一个关键环节，它直接关系到并购交易的成败。

本文将分析并购估值与定价的相关因素，以期为并购参与者提供一些有益的参考。

1. 企业价值企业价值是并购估值与定价的基础，它体现了企业作为一个整体的价值。

企业的价值受到诸多因素影响，包括但不限于以下几点：•盈利能力：企业的盈利能力是评估企业价值的重要指标之一。

盈利能力受到企业的经营业绩、市场地位、竞争力等因素的影响。

•成长潜力：企业的成长潜力反映了其未来发展的空间和增长能力。

成长潜力受到行业发展趋势、市场需求、技术创新等因素的影响。

•品牌价值：企业的品牌价值对于企业价值的评估也具有重要影响。

品牌价值受到企业的品牌形象、市场知名度、消费者认可度等因素的影响。

•资产负债状况：企业的资产负债状况反映了其财务健康状况。

资产负债状况受到企业的资产结构、财务风险、债务规模等因素的影响。

综合考虑以上因素，可以对企业的价值进行综合估算，为并购交易提供参考依据。

2. 行业状况行业状况是并购估值与定价的重要参考因素之一。

行业的发展状况对企业的价值具有重要影响。

以下是一些影响行业状况的因素：•市场需求：行业的市场需求决定了行业的规模和增长潜力。

市场需求越大，行业的价值潜力越大。

•竞争格局：行业的竞争格局影响了企业的市场份额和竞争力。

竞争格局越激烈，企业的估值和定价越低。

•技术创新：技术创新是推动行业发展的重要因素。

技术创新能力强的企业往往具有更高的估值和定价。

•政策环境：政策环境对于行业的发展具有重要的影响。

政府的支持政策、管理规范等都会影响企业的估值和定价。

综合考虑行业状况的各项因素，对企业进行估值和定价时要充分考虑行业的发展前景和竞争状况。

3. 并购交易结构并购交易结构是影响并购估值与定价的重要因素之一。

并购交易结构包括交易方式、交易对象和交易条件等方面的内容。

企业并购中的估值与定价1. 引言1.1 企业并购的背景与意义企业并购是指一个企业通过购买另一个企业的股份或资产来进行合并的行为。

在当今全球化和竞争激烈的商业环境中，企业并购已经成为一种常见的增长策略。

企业并购的背景与意义包括以下几点：1. 实现规模经济：通过并购，企业可以实现规模经济，从而降低成本，提高效率，增强竞争力。

规模经济可以帮助企业减少固定成本，增加市场份额，扩大生产规模，降低单位产品成本，提高产品价格竞争力，加强市场占有率等。

2. 扩大市场份额：企业通过并购可以进入新的市场，扩大自己的市场份额，增加销售额和利润。

通过并购，企业可以快速进入新市场，占领既定市场，提升市场竞争力。

3. 弥补自身不足：企业并购可以帮助企业弥补自身在技术、产品、渠道、人才等方面的不足，提升自身综合实力，增强市场竞争力。

4. 实现战略转型：企业并购可以帮助企业实现战略转型，拓展业务领域，开拓新的发展空间，实现新的增长机会，提升企业整体价值。

5. 增加企业价值：通过并购，企业可以实现资源整合，提高企业效率，降低企业风险，增加企业价值，为股东创造更大的回报。

企业并购在当今商业环境中具有重要的意义，可以帮助企业实现规模扩张，提升市场竞争力，促进企业战略发展，增加企业价值。

企业并购对于企业的发展具有重要的推动作用，对于提升企业竞争力和盈利能力具有积极的意义。

1.2 估值与定价在企业并购中的重要性在企业并购过程中，估值与定价是至关重要的环节。

估值是确定企业价值的过程，是并购交易的基础。

只有准确的估值才能确保双方在交易中能够达成合理的价格，避免因定价不当而导致的交易风险。

在企业并购中，买方和卖方往往有不同的利益诉求，因此需要通过科学的估值方法来达成双方都能接受的价格。

定价则是在估值基础上对最终交易价格达成一致的过程，包括确定交易结构、考虑风险因素、协商交易条款等内容。

定价的准确与否直接影响到整个并购交易的成败，也会对双方未来的发展产生深远影响。

企业并购中的估值与定价1. 引言1.1 什么是企业并购中的估值与定价企业并购中的估值与定价是指在企业并购交易中，对目标公司进行价值评估和定价的过程。

这一过程是指确定被收购公司的合理市场价值，以便进行合理的谈判和决策。

在企业并购中，估值与定价至关重要，因为它直接影响到最终交易的成败和价值。

只有通过合理的估值和定价，才能确保双方在交易过程中获得公平对等的价值回报，避免因为估值不准确而导致交易失败或出现争议。

企业并购中的估值与定价需要综合考虑目标公司的财务状况、市场地位、行业前景、管理团队等多方面因素，并通过专业的方法和工具进行量化分析。

估值方法包括财务比率分析、市场对比法、现金流量贴现法等，而定价方法则包括收益倍数法、资产评估法、市场交易法等。

通过对这些方法的灵活运用，可以有效地评估目标公司的价值，并为后续的交易提供参考依据。

企业并购中的估值与定价是一项非常复杂和关键的工作，需要专业的知识和经验来进行。

只有通过科学合理的估值和定价，才能最大程度地保障交易的成功和收益。

1.2 为什么企业并购中的估值与定价至关重要企业并购中的估值与定价是一项至关重要的工作，对于参与并购的双方来说，它直接关系到交易的成本和收益。

准确的估值与定价可以帮助参与者确定合理的交易价格，避免支付过高的代价或接受过低的报价。

这对于卖方来说可以最大化企业的价值，对于买方来说则可以控制风险并获取更大的回报。

企业并购过程中的估值与定价还涉及双方的谈判策略。

如果一方能够准确评估目标企业的价值，并能够有效地传递这一信息给另一方，就可以在谈判中占据更有利的位置。

这不仅可以缩短谈判周期，还可以有效降低谈判风险，增加谈判的成功概率。

企业并购中的估值与定价也直接影响到后续整合阶段的进展和结果。

准确的估值与定价可以为后续的整合计划和决策提供重要的参考依据，避免不必要的纠纷和矛盾，保证合并后企业的持续稳定发展。

企业并购中的估值与定价不仅是一项重要的技术活动，更是影响整个并购过程的关键因素。

R ou n dt able f orum圆桌论坛并购估值与定价风险的成因及防范对策研究■ 文 / 于德炜摘要：国内经济的快速发展和行业整合的加剧，导致并购交易数量和金额不断上升，并购中高估值和过高定价现象较为严重，防范并购估值与定价风险显得尤为重要。

文章从并购估值和定价风险的定义出发，研究了防范并购估值和定价风险在战略层面和经营层面的重要性，分析了并购估值和定价风险的直接和间接、客观和主观上的成因，最后从操作层面和决策层面给出了并购估值和定价风险的防范对策。

研究结果对并购方如何控制过高并购溢价、降低商誉减值风险有一定的借鉴意义。

关键词：企业并购；估值和定价；风险成因；防范对策近年来，国内经济的快速发展和行业整合的加剧催生了大量的并购交易。

2015-2019年我国并购市场共发生交易13037起，金额超7万亿。

并购风险也随之暴露，并购风险暴露的最明显的特征就是非同一控制下合并中并购方产生的商誉减值“爆雷”事件急剧增加。

根据wind和上市公司年报统计，截至2019年年底A股上市公司商誉已经高达12582亿元，2019年商誉减值金额达1294亿元。

可见巨额商誉导致的大额减值是并购市场最大的风险。

商誉与并购估值、定价息息相关。

如何对被并购方估值和定价是企业合并中的最为关键的环节，也是并购成败的起因，因此防患于未然，对并购估值与定价风险防范尤为重要。

以下对并购估值与定价风险研究仅针对非同一控制下企业合并。

一、并购估值与定价风险概述（一）并购估值与定价风险的概念1．并购估值与并购估值风险的概念并购 估值 指并购双方对被并购方资产或股权的价值评估 。

并购估值取决于并购双方对被并购方资产和股权未来收益的大小和时间的预期。

估值技术方法包括收益法、市场法和基础资产法等，目前市场上的并购交易大多采用基础资产法+收益法进行评估，基础资产法的估值作为可辨认资产、负债公允价值的确认标准，收益法估值作为并购定价谈判的基准价。

并购价格与评估价值差异分析作者：严绍兵仲崇敬来源：《财经问题研究》2009年第02期摘要：市场经济发展到今天，并购和重组已经成为企业提高自身实力、扩宽经营领域、有效利用企业内外部资源的重要方式之一。

在企业并购的过程中，对并购目标资产的定价是整个并购的核心环节。

在这一点上，不同的定价主体从各自的角度出发，选择不同的价值类型和目标市场，最终得出的结论会出现较大的差异。

在雪津啤酒的并购案例中，这两个因素的影响和作用方式得到充分体现。

通过对这一案例的深入分析和系统总结，可以较为具体和有效地说明价值类型和细分市场这两个因素对企业价值评估的影响，在此基础上为我们企业并购过程中的利益相关者提供参考价值。

关键词：市场价值；投资价值；市场细分中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1000-176X（2009）02-0113-05一、引文近年来，随着中国经济高速发展，市场经济体制逐步完善，市场潜力进一步得到挖掘。

众多的跨国企业集团将目光投放到中国市场，纷纷通过各种方式将资金注入到中国市场，其中跨国并购是其投资的主要方式之一。

在跨国并购过程中，并购双方需要对并购标的价值，即并购企业的企业价值进行估价，以确认自己的目标价格来参与谈判，很多情况下企业双方还需要利用外部评估机构的第三方意见来帮助自己确定企业的价值。

在这一过程中评估机构、国内投资者和国际投资者由于其所采用的方法、所处的地位和选择的市场范围的不同，对同一标的企业的价值判断可能出现巨大差异。

本文将利用雪津啤酒公司的并购案例，从价值类型的选择和市场范围的选取来系统地分析不同主体对同一企业的估价的差异。

二、案例简介（一）雪津啤酒公司简介雪津前身系1986年成立的福建莆田啤酒厂，原属当地财政局主管的国有独资企业，至2002年2月，整体改制为福建雪津啤酒有限公司。

改制后的雪津注册资本1．1018亿元，国有股东、莆田市财政局全资企业福建雪津啤酒集团持股38．11％。

企业并购中的估值与定价【摘要】本文将围绕企业并购中的估值与定价展开讨论。

首先介绍市场价值与账面价值的区别，然后探讨常见的估值方法和定价过程中的关键因素。

接着分析风险管理在定价中的作用以及并购交易中的估值与定价策略。

强调综合评价企业价值的重要性，以及估值与定价在企业并购中的决策意义。

通过本文的探讨，将帮助读者更深入地了解企业并购中估值与定价的重要性和影响因素，为相关决策提供有力支持。

【关键词】企业并购、估值、定价、市场价值、账面价值、估值方法、定价过程、风险管理、并购交易、估值策略、定价策略、企业价值、决策意义。

1. 引言1.1 企业并购中的估值与定价概述企业并购中的估值与定价是一个关乎企业未来发展和战略规划的重要环节。

在并购过程中，确定目标公司的价值至关重要，因为这直接影响到交易的成败、价值的实现以及后续整合的顺利进行。

估值与定价可以说是企业并购中最为关键的环节之一，它不仅需要考虑目标公司的财务状况、市场地位和未来发展潜力，还需要考虑到交易的风险与回报。

在实际操作中，估值与定价通常需要结合多种方法和因素，以确保交易的合理性和可持续性。

企业并购中的估值与定价涉及到许多复杂的概念和技术，需要综合考虑市场情况、财务数据、未来预期等多方面因素。

为了确保交易的成功并最大化利益，各方需要对估值与定价的过程和方法有着清晰的认识和把握。

只有通过科学严谨的估值与定价过程，才能为企业并购提供坚实的基础，实现交易的双赢局面。

在本文中，我们将对企业并购中的估值与定价进行全面的介绍和分析，希望能对读者有所帮助。

2. 正文2.1 市场价值与账面价值的区别市场价值与账面价值是企业并购中常用的两种估值概念，在定价过程中的准确理解与区分对于决策者至关重要。

市场价值是指在市场上能够买到或卖出的价格，是根据市场供需关系形成的真实交易价格。

而账面价值则是指根据企业报表上披露的数值进行计算的资产或负债价值。

市场价值与账面价值的区别在于，市场价值更具有实际意义和市场反应的灵敏度，能够更为真实地反映企业的真实价值，而账面价值则更侧重于对企业过去的历史成本数据进行确认。