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2022年中级银行从业资格《风险管理》试题及答案(最新)1、[题干]信用衍生产品包括( )。
A.总收益互换B.信用违约互换C.信用价差期权D.信用联系票据。
E,股票期权【答案】A,B,C,D【解析】常用的信用衍生工具有总收益互换、信用违约互换、信用价差期权、信用联系票据以及混合工具(前述四种衍生工具的再组)。
2、[题干]KPMG风险中性定价模型中所要用到的变量包括()A.贷款承诺的利息B.与贷款相同期限的零息国债的收益C.贷款的违约回收率D.贷款期限。
E,借款企业的市场价值【答案】A,B,C【解析】KPMG风险中性定价模型中所要用到的变量包括：期限1年的零息债券的非违约概率、零息债券承诺的利息、零息债券的回收率和期限l年的零息国债的收益3、[题干]下列关于商业银行风险管理模式经历的发展阶段，说法正确的是( )。
A.资产风险管理模式阶段，商业银行的风险管理主要偏重于资产业务的风险管理，强调保证商业银行资产的流动性B.负债风险管理模式阶段，西方商业银行由积极性的主动负债变为被动负债C.资产负债风险管理模式阶段，重点强调对资产业务、负债业务风险的协调管理，通过匹配资产负债结构、经营目标互相替换和资产分散，实现总量平衡和风险控制D.全面风险管理模式阶段，金融衍生产品、金融工程学等一系列专业技术逐渐应用于商业银行的风险管理。
E,以上选项都正确【答案】ACD【解析】本题综合考察商业银行风险管理的发展阶段。
4、[题干]( )，又称营运能力比率，体现管理层管理和控制资产的能力。
A.盈利能力比率B.效率比率C.杠杆比率D.流动比率【答案】B【解析】效率比率，又称营运能力比率，体现管理层管理和控制资产的能力。
5、[题干]下列关于交易账户的说法，不正确的是( )。
A.交易账户记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸B.记入交易账户的头寸在交易方面所受的限制较多C.银行应当对交易账户头寸经常进行准确估值，并积极管理该项投资组合D.为交易目的而持有的头寸包括自营头寸、代客买卖头寸和做市交易形成的头寸【答案】B【解析】记入交易账户的头寸必须在交易方面不受任何条款的限制。
《金融学》练习题第一章货币一、单项选择题1．下列属于商品货币的是（）A.元宝B.贝币C.環钱D.交子2．现代经济中信用货币的发行主体是（）A.印钞厂B.政府C.中央银行D.财政部3．马克思对货币本质的认识是（）A.货币是便利交易的技术工具B.货币就是财富C.货币是发挥一般等价物作用的特殊商品D.货币数量多少与商品价格水平涨落呈正比例变动，与货币价值高低呈反比例变动4．在货币层次划分中，通常狭义货币是指（）A.M0B.M1C.M2D.M35．在货币层次划分中，所谓的准货币是指（）A.现金和活期存款B.活期存款和定期存款C.定期存款和储蓄存款D.定期存款、储蓄存款和其他存款二、多项选择题1．下列属于信用货币的是（）A.金币B.布币C.银行券D.不兑现的纸币E.电子货币2．贵金融具有的天然属性最适合于充当货币，其特征主要表现为（）A.质地均匀B.便于分割和携带C.体积小、价值高D.内在价值稳定E.国家能以政治强权铸造和发行3．信用货币的特征包括（）A.信用货币是一种价值符号B.信用货币具有内在价值C.信用货币可以兑换金银货币D.信用货币具有强制流通性E.国家可以通过中央银行来管理和控制货币流通4．根据货币材料的不同，历史上的货币制度有（）A. 商品本位制 B. 银本位制 C. 金银复本位制 D. 金本位制E. 不兑现的信用货币制度三、判断题1．人们在银行的储蓄存款也是货币储藏手段职能的体现。
（）2．货币形态的演变历史表明用何种物质形式的货币并非关键，能否有效发挥货币职能才是最重要的。
（）3．在金属货币制度下，货币单位通常就是货币金属的重量单位。
（）4．本位币是有限法偿货币，辅币是无限法偿货币。
（）5．在金银复本位制下，虽然规定金银同时作为本位币，但由于“劣币驱逐良币”规律的作用，市场上实际流通的往往只是金币。
（）6．金币本位制有三大“自由”：金币自由铸造和熔化、银行券自由兑换金币、黄金自由输出入国境。
2023年中央金融工作会议精神解读2024-01-23 15:31:25第1题(单选题) [10分]当前我国实施的金融监管体制是（）。
• A.一元监管• B.一行两会监管• C.一行三会监管• D.一委一行两会监管本题回答:正确正确答案: D第2题(单选题) [10分]地方融资平台制度上的缺陷主要表现为（）。
• A.债务期限和项目期限错配• B.还款期限和负责人任期期限错配• C.土地出让收入的使用缺少必要的规范和监督• D.以上均正确本题回答:正确正确答案: D第3题(单选题) [10分]我国的债务特征主要体现在（）。
• A.债务水平偏高• B.债务风险的透明度较低• C.利率市场对风险定价不成熟• D.以上均正确本题回答:正确正确答案: D第4题(单选题) [10分]目前我国地方政府债券的发行政策是（）。
• A.自发自还• B.代发代还• C.代发自还• D.自发代还本题回答:正确正确答案: A第5题(单选题) [10分]下列表述错误的是（）。
• A.现有的国际货币体系存在很多问题• B.美国可以通过货币政策操作转嫁风险• C.核准制改革标志着我国资本市场真正市场化的时代• D.党的二十大报告明确提出，有序推进人民币国际化本题回答:正确正确答案: C第6题(单选题) [10分]双峰监管模式起源于（）。
• A.英国• B.美国• C.澳大利亚• D.德国本题回答:正确正确答案: A第7题(单选题) [10分]下列表述正确的是（）。
• A.地方债和地方融资平台债务没有本质区别• B.对严重资不抵债，失去清偿能力的融资平台公司，依法实施破产重整或清算• C.发行地方债能解决中央和地方之间的财权和事权不匹配问题• D.化解地方融资平台债务风险是有效防范化解重大经济金融风险的重中之重本题回答:正确正确答案: B第8题(单选题) [10分]近期召开的中央金融工作会议的核心目标是（）。
• A.风险防范• B.经济发展• C.风险防范和经济发展• D.以上均不正确本题回答:正确正确答案: C第9题(单选题) [10分]（）是在2023年我国金融监管体系改革时组建的。
摘要：随着经济体制和金融体制以市场化为导向不断改革和发展，我国金融市场建设取得了突破性进展，规模不断扩大，市场参与主体日趋广泛，基本形成了初具规模、分工明确的市场体系。
本文通过对我国金融市场的现状做了分析，指出存在的问题及发展以及未来的发展方向。
关键词：金融市场现状创新一、我国金融市场发展的现状金融市场，是指金融商品交易的场所，如货币资金借贷场所，股票债券的发行和交易场所，黄金外汇买卖场所等等。
它是中央银行利用货币政策工具对经济进行间接调控的依托，是以市场为基础，在全社会范围内合理配置有限的资金资本资源，提高资本，资金使用效益的制度前提，同时也是发挥资本存量蓄水池作用，以迅速和灵活的融资方式把储蓄转化为投资的渠道和场所。
国家和中央银行根据金融市场发出的信息，对国民经济进行宏观调控，同时，金融机构和企业也可依据金融市场信息做出相应的决策（一）、货币市场发展现状在我国，银行间同业拆借的期限集中在7天和20天，并有向7天集中的趋势。
实际上，我国一些金融机构的拆借资金并不是用来弥补短期内的头寸不足，而是被用于弥补贷款缺口，甚至被用于扩大固定资产贷款规模或被用于补充自有资金不足。
第三，拆借方式单一，风险较大。
我国目前的拆借方式基本上是单一的信用拆借，即使是期限较长的拆借也没有抵押或担保。
因而违约现象较多，融资风险较大。
第四，利率形成机制仍然扭曲。
一般来说，在金融市场上各类利率之间的正常关系应当是：民间借贷利率>非银行金融机构贷款利率>商业银行一般贷款利率>商业银行优惠贷款利率>银行同业拆借利率>中央银行再贴现利率。
但我国的同业拆借利率实际上不仅高于商业银行优惠贷款利率，而且高于商业银行一般贷款利率。
这表明，我国的同业拆借利率、银行贷款利率与社会平均利润率之间没有建立起内在联系，各市场实际上是分割的，同业拆借利率的形成机制是扭曲的。
第五，货币市场的分割状况仍然存在。
货币市场各子市场之间仍然没有通过基准利率形成具有内在联系的利率体系，如银行同业拆借有银行同业拆借利率，国债回购有国债回购市场利率，相互之间没有联系。
《金融市场》综合练习一一、名词解释1.金融市场是指以金融资产为交易对像而形成的供求关系及其机制的总和。
包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是包含了金融资产交易过程中所形成的运行机制，包括价格机制、供求机制、风险机制和效率机制等，其中最主要的是价格机制。
金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，称为金融工具或金融证券。
2.货币头寸货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量。
货币头寸是同业拆借市场重要的交易工具，是由金融管理当局实行存款准备金制度引起的。
头寸日有分很多种的：第一头寸日（期货交割过程的第一日）等等，多数就是指对款项动用的当日。
3.汇票有出票人签发的，要求付款人在见票时或一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据。
4.证券投资基金一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
5.自由外汇又称“自由兑换外汇”、“现汇”，是指不需要外汇管理当局批准可以自由兑换成其他国家货币，或者是可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段。
二、单项选择题1．金融市场是指以( B )为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
A．金融资本 B．金融资产 C．金融行为 D．股票和债券2．金融工具交易过程中所形成的运行机制有多种，其中最主要的是(A )。
A．价格机制 B．供求机制 C．风险机制 D．效率机制3、国际上二板市场的主要模式不包括（ D ）。
A、附属市场模式B、独立运作模式C、新市场模式D、联动运作模式4．从（ C ）年6月1日起，实行同业拆借利率市场化。
A．1993 B．1996 C．1998 D．20035、欧洲货币市场的特征不包括（ D ）。
金融学考试题（含参考答案）一、单选题（共47题，每题1分，共47分）1.许多国家在抑制或治理通货膨胀时运用最多的手段是A、宏观紧缩政策B、发展生产C、指数化方案D、供给政策正确答案：A2.不能向居民发放贷款的金融机构是A、中国建设银行B、城市商业银行C、中国农业发展银行D、农村信用合作社正确答案：C3.商业银行的信用风险,是指( )主观违约或客观能力上存在困难,而不能履行约定义务给对方造成经济损失的风险A、借款人B、贷款人C、经纪人D、银行正确答案：A4.下列不属于初级市场活动内容的是( )A、发行债券B、增发股票C、发行股票D、转让股票正确答案：D5.从中央银行采取行动到政策对经济过程发生作用所耗费的时间称()。
A、决策时滞B、内部时滞C、认识时滞D、外部时滞正确答案：D6.两种货币通过各自对第三国的汇率而算得的汇率叫( )A、中间汇率B、套算汇率C、单一汇率D、基本汇率正确答案：B7.内部时带是指作为货币政策操作主体的中央银行制定和实施货币政策的全过程,包括____。
A、市场时滞和操作时滞B、操作时带和市场时滞C、认识时滞和决策时滞D、操作时滞和决策时滞正确答案：C8.下面不适于作为货币政策的中介目标的是()。
A、利率B、超额准备金C、基础货币D、汇率正确答案：D9.中央银行直接控制并能够通过金融途径影响经济单位的经济活动、进而影响货币政策目标的经济手段被称为()。
A、货币政策传导机制B、货币政策工具C、货币政策最终目标D、货币政策中介目标正确答案：B10.在下列银行中,( )不同于其他三者。
A、东京一三菱银行B、花旗银行C、中国银行D、英格兰银行正确答案：D11.当一国国际收支出现持续大量逆差时,为了弥补国际收支逆差,需要利用资本项目大量引进外资,这时,金融管理当局就可能会_____利率。
A、不变B、降低C、提高D、没关系正确答案：C12.凯恩斯学派认为,经济出现滞胀的主要原因在于A、总供给增加B、总需求增加C、总供给减少D、总需求减少正确答案：C13.下列不属于货币市场的是( )A、票据市场B、银行同业拆借市场C、回购市场D、证券市场正确答案：D14.集中商业银行的法定存款准备金,属于中央银行的A、资产业务B、负债业务C、其他业务D、清算业务正确答案：B15.短期金融工具交易市场又称为( )A、初级市场B、资本市场C、次级市场D、货币市场正确答案：D16.( )是中国自办的第一家银行,它的成立标志着中国现代银行事业的创始。
名词解释及简答题金融衍生工具：给予交易对手得一方,在未来得某个时间点，对某种金融基础工具拥有一定债券与相应义务得合约。
特点:１结构具有复杂性2设计具有灵活性３交易具有高杠杆性4本身具有虚拟性。
分类:交易方法1金融远期2金融期货3金融期权4金融互换。
标得资产种类１股权类衍生工具2货币3选择权类。
交易性质1远期类工具2选择权。
功能:转移风险盈利定价.套期保值就是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量得现货商品得同时，在期货市场上卖出或买进方向相反得期货商品，达到规避价格波动风险得目得。
原理:利用期货合约对冲现货风险。
金融工程优势:1具有更高得准确性与时效性2成本优势3灵活性。
劣势１不能从根本消除风险2本身具有巨大风险.套利类型1空间套利：在一个市场上低价买进某种商品，在另一市场上高价卖出同种商品,从而赚取两个市场间差价.2时间套利：用同种商品在不同时间点得价格差异进行获利得一种交易行为.3工具套利：利用同一标得资产得现货及各种金融衍生工具得价格差异，通过低买高卖来赚取无风险极润得行为。
4风险套利：利用风险定价上得差异,通过低买高卖来赚取无风险极润得交易。
5税收套利:利用不同投资主体，不同证券，不同收入来源在税收待遇上存在得差异所进行得套利交易。
远期合约:就是生产者与经营者在商品经济实践中创造出来得一种规避或减少交易风险,保护自身利益得商品交换形式。
要素：标得资产买方与卖方交割价格到期日。
远期利率协议：交易双方签订得一种远期贷款合约,即约定从将来某一日开始,以约定得利率水平,由买方向卖方借入一笔数额期限与币种确定得名义本金。
远期外汇合约：交易双方约定在未来某一特定日期,双方按照合约签订时约定得汇率与金额，以一种货币交换对方另一种货币得合约.期货合约：协议双方同意在约定得将来某个日期按约定得条件买入或卖出一定标准数量得某种金融工具得标准化协议。
期货交易：交易双方在集中型得市场以公开竞价得方式所进行得期货合约得交易。
信用风险评估信用风险评估(Credit Risk Evaluation)[编辑]什么是信用风险评估信用风险评估是指管理人将充分利用现有行业与公司研究力量，根据发债主体的经营状况和现金流等情况对其信用风险进行评估，以此作为品种选择的基本依据。
[编辑]信用风险评估方法5C要素分析法5C要素分析法是金融机构对客户作信用风险分析时所采用的专家分析法之一。
它主要集中在借款人的道德品质(Character)、还款能力(Capacity)、资本实力(Capital)、担保(Collateral)和经营环境条件(Con- dition)五个方面进行全面的定性分析以判别借款人的还款意愿和还款能力。
有些银行将其归纳为“5W”因素,即借款人(Who)、借款用途(Why)、还款期限(When)、担保物(What)及如何还款(How)。
还有的银行将其归纳为“5P”因素,即个人因素(Personal)、借款目的(Purpose)、偿还(Payment)、保障(Protec-tion)和前景(Perspective)。
无论是“5C”、“5W”或是“5P”要素法在内容上大同小异,他们的共同之处都是将每一要素逐一进行评分,使信用数量化,从而确定其信用等级以作为其是否贷款、贷款标准的确定和随后贷款跟踪监测期间的政策调整依据。
财务比率综合分析法'由于信用危机往往是由财务危机引致而使银行和投资者面临巨大的信用风险, 及早发现和找出一些预警财务趋向恶化的特征财务指标,无疑可判断借款或证券发行人的财务状况,从而确定其信用等级,为信贷和投资提供依据。
基于这一动机, 金融机构通常将信用风险的测度转化为企业财务状况的衡量问题。
因此,一系列财务比率分析方法也应运而生。
财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体,系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价。
这类方法的主要代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法,前者是以净值报酬率为龙头,以资产净利润率为核心,重点揭示企业获利能力及其前因后果;而沃尔比重法是将选定的7项财务比率分别给定各自的分数比重,通过与标准比率(行业平均比率)进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而得出企业财务状况的综合评价,继而确定其信用等级。
2016年10月高等教育自学考试全国统一命题考试金融理论与实务试卷课程代码：00150一、单项选择题（每小题1分）1.下列属于信用货币的是（）A.商品货币B.实物货币C.金属货币D.存款货币答案：D2.以政府作为债权人或债务人的信用是（）A.商业信用B.银行信用C.国家信用D.消费信用答案：C3.必须经过承兑才能生效的票据是（）A.支票B.商业汇票C.商业本票D.银行本票答案：B4.由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是（）A.市场利率B.官定利率C.行业利率D.公定利率答案：B5.无偿还期限的金融工具是（）A.银行无定期存款B.国库券D.股票答案：D6.下列不属于金融市场功能的是（）A.资金聚集功能B.资金配置功能C.风险消除功能D.对宏观经济的反映与调控功能答案：C7.“金边债券”通常是指（）A.中央政府债券B.地方政府债券C.金融债券D.公司债券答案：A8.下列不属于公募发行特点的是（）A.发行费用低B.资金筹集量大C.投资者多D.手续复杂答案：A9.若投资者用98元的价格买入面值为100元、还有1年偿还期、年息6元的债券并持有到期，则该投资者的到期收益率为（）A.6.00%B.6.12%C.8.16%D.4.08%答案：C10.债券投资常将标准·普尔公司认定的信用等级在BBB级以下的债券称为（）A.无风险债券B.低风险债券D.投机级债券答案：D11.金融衍生工具市场最早具有的基本功能是（）A.价格发现功能B.套期保值功能C.投机获利手段D.宏观调控功能答案：B12.期权的持有者只能在期权到期日行权的期权合约是（）A.美式期权B.欧式期权C.荷式期权D.港式期权答案：B13.体现中央银行“银行的银行”职能的是（）A.发行货币B.制定货币政策C.代理国库D.充当最后贷款人答案：D14.汇率风险属于商业银行风险种类中的（）A.信用风险B.市场风险C.合规风险D.声誉风险答案：B15.对于处于创业期和拓展期的新兴公司进行资金融通的业务属于投资银行的（）A.证券交易与经纪业务B.并购业务C.风险投资业务D.资产管理业务答案：C16.下列属于政策性保险业务的是（）A.存款保险B.人寿保险C.健康保险D.责任保险答案：A17.强调永恒收入对货币需求影响的经济学者是（）A.费雪B.马歇尔C.凯恩斯D.弗里德曼答案：D18.当经济中的潜在资源已被充分利用但货币供给仍在继续扩，经济体系会出现（）A.实际产出水平提高B.价格总水平上涨C.价格总水平不变D.价格总水平下降答案：B19.下列关于货币均衡与市场供求均衡关系表述错误的是（）A.市场总供给决定货币需求B.货币供给形成市场总需求C.货币供给决定货币需求D.市场总需求决定市场供给答案：C20.收入政策主要用于治理（）A.需求拉动型通货膨胀B.成本推动型通货膨胀C.结构型通货膨胀D.混合型通货膨胀答案：B二、多项选择题（每小题2分）21.下列关于商业信用表述正确的有（）A.是工商企业间的信用B.基本形式是赊销和预付货款C.是商品买卖行为与货币借贷行为的统一D.规模受商品买卖数量的限制E.期限受企业生产周转时间的限制答案：ABCDE22.金融远期合约的特点有（）A.非标准化合约B.违约风险较高C.流动性较弱D.在交易所进行交易E.每日结算答案：ABC23.保险的基本职能有（）A.避免损失B.经济救济C.投资获利D.补偿损失E.分散风险答案：DE24.下列应计入国际收支平衡表贷方的是（）A.商品进口B.商品出口C.服务输出D.服务输入E.本国对外国无偿捐助答案：BC25.下列属于选择性货币政策工具的有（）A.直接信用控制B.间接信用指导C.消费者信用控制D.证券市场信用控制E.不动产信用控制答案：CDE三、名词解释题（每小题3分）26.间接融资答案：间接融资指货币资金供求双方通过金融机构间接实现货币资金相互融通的融资形式。
风险管理与金融机构1. 以下说法错误的是（） 1 Points [单选题] *A.债券价格与到期收益率之间存在反向变动关系B.债券价格对收益率的敏感性与该债券当前销售的到期收益率呈负相关关系C.债券到期收益率的增加所导致的债券价格下降的幅度高于与到期收益率等规模下降所引起的债券价格上升的幅度(正确答案)D.高息票利率的债券价格比低息票利率的债券价格对利率变化的敏感性较低2. （）是指金融机构在运营过程中，由于某些因素的不确定性变化导致经营管理出现失误而造成损失的可能性。
1 Points [单选题] *A.信用风险B.市场风险C.操作风险(正确答案)D.流动性风险3. 一个月展望期的95%的风险价值VaR为3万元，其含义为（） 1 Points [单选题] *A.我们有百分之95的把握在一个月内的损失不会大于3万元(正确答案)B.我们在未来一个月之后会损失3万元的百分之95C.我们有百分之95的把握在一个月内的损失不会小于3万元D.我们在未来一个月之后有百分之95的可能性损失3万元4. （）是指金融机构或其他经济主体在金融活动中因没有正确遵守法律条款，或因法律条款不完善、不严密而引致的风险。
1 Points [单选题] *A.利率风险B.汇率风险C.法律风险(正确答案)D.政策风险5. 以下关于金融风险的表述错误的是（）。
1 Points [单选题] *A.金融风险是金融活动的内在属性B.不确定性是风险的必要且充分条件(正确答案)C.金融风险具有客观性和普遍性D.不确定性是金融风险产生的根源6. 一般而言，风险与预期回报之间存在（）关系。
1 Points [单选题] *A.正相关(正确答案)B.负相关C.不相关D.无法确定7. 假设某交易组合的价值服从均值为0方差为100万元的正态分布，其一天展望期的95%的风险价值VaR为多少（） 1 Points [单选题] *A.-164万B.196万C.164万(正确答案)D.-196万8. 一般情况下，如预测未来市场利率上升且资产现值变动的幅度小于负债现值的变动，则应努力营造（）。
信用违约互换与我国金融结构良性变迁信用违约互换(Credit Default Swap，CDS)是违约保护买方和卖方之间的协议，其中违约保护买方定期向卖方支付一定的保险费以取得在事先规定的违约事件发生时获得补偿的权利。
由于信用违约互换交易简洁、容易标准化，自1990年代以来在国际金融市场中迅速发展。
信用违约互换具有把信用风险从资产的其他特性中分离出来的功能，因此可以用以分散银行承担的信用风险，克服我国因间接融资比例高所导致的信用过分集中于银行的弊端，促进金融结构良性变迁。
一、金融资产在商业银行过分集中的弊端我国金融体系中一个突出的现象是金融资产集中于银行，银行的资金运用又集中于企业信贷，而信贷资产又集中于四大国有商业银行。
这种金融结构不仅是我国金融市场孱弱的表现，也是构建一个强健金融市场体系的障碍，其弊端主要表现为以下几个方面：一是由于我国商业银行体系效率不高、风险管理能力差，金融资产的高度集中必然伴随资金运用和配置的低效率。
在累积了巨额不良贷款后，为在征信体系原始、风险管理技术落后的条件下控制不良贷款的急剧膨胀，银行只有通过回收信贷权利、限制放贷这种简单、粗糙的方式来控制信用风险，这一做法导致我国资金供给的结构性缺陷：银行一方面为获得少数优质客户而过度竞争，另一方面银行又把数量众多且对资金十分饥渴的中小企业在事实上排除在目标客户之外。
近年来，尽管许多银行在描述其目标定位时把向中小企业融资作为增加盈利的重要方针但并未发展出一套行之有效的信用风险控制体系，向中小企业实际发生的贷款额度依然远远不能满足中小企业的需要。
二是商业银行一旦因经营管理失误甚至经济周期运行出现资金链断裂，过于集中的信用风险必然会导致剧烈的社会震荡，而为避免大型银行倒闭所采取的事实上的国家担保措施又容易滋生道德风险行为。
三是伴随银行大量的储蓄资金聚集的是庞大的利息支付，这要求银行的资金运用有相当的盈利能力，但金融工具数量少、规模小的现实经济环境难以支撑银行的投资获利要求，迫使银行把资金投向处于经济周期中的热点行业，如汽车、钢材和房地产。
信贷资金在少数行业和企业的集中既有悖于银行信贷资金的分散原则又使银行信贷资产的安全性和社会经济周期运行形成非常强的相关关系，在二者之间构成一个正反馈，加剧经济运行的波动。
四是这种金融结构遏制了金融创新。
金融创新要求有大量活跃的金融机构参与到市场的交易和创新活动之中，但我国金融市场中银行体系独大的局面遏制了其他金融机构参与市场交易的能力；同时，由于银行体系聚集了大量的社会信用其稳定性对社会经济至关重要，国家为稳定银行体系的严格监管措施也限制了金融机构的创新冲动；最后，银行作为资金供给垄断者的地位又使其缺乏足够的竞争压力以丰富金融产品、优化金融服务。
二、信用衍生产品与金融结构变迁随着金融工程的发展，为我们以创造性的方式解决金融问题提供了更多的选择。
在传统的“吸储—放贷”模式中，资金的聚集必然意味着风险的聚集。
但通过“结构”或“合成”金融产品的方式可以使资金和其内含的风险相分离。
考虑到我国利率尚未完全市场化，金融机构所面临的利率风险不是特别突出。
但因征信体系原始以及风险控制技术粗糙，信用风险成为金融机构所面临的最主要的风险。
因此，分散银行风险的关键是分散其所承受的信用风险。
由于历史的原因，民众对银行十分信任和熟悉，在短时间内很难改变人们把收入节余存入银行的倾向，因此，在不改变资金在银行集中的现实的同时使银行承担的信用风险被广泛分散成为我们解决问题的思路，而构建一个具有较高流动性的信用衍生产品市场正可以实现这一目的。
信用衍生产品对金融结构优化的促进作用体现在两个方面：首先，通过信用衍生产品交易可以使金融市场中的风险分配更加合理。
这表现为：1.信用衍生产品交易可以使风险在市场范圈内分散。
在信用衍生产品交易中，保险公司、基金以及中小银行都可以是违约保护的出售者，它们通过向银行出售违约保护承担起原本由银行承担的信用风险，使金融市场参与者能够根据自身的风险承受能力和偏好来确定自己的信用风险暴露水平，在打破银行对信用风险业务垄断的同时使原本集中于银行的风险在金融市场体系内得到合理配置。
同时，由违约导致的损失在社会范围内被更多的机构所承担，减少了违约事件对社会经济体系的冲击。
2.在信用衍生产品交易过程中，非银行金融机构通过出售违约保护加入到它们通常难以涉及的公司信贷领域，由于信贷资产的违约风险和其传统业务内含的风险的相关性通常非常弱，因此，金融机构能够通过这种方式使其持有的资产具有更为分散的风险结构，在降低金融机构自身风险的同时使金融体系的风险也相应降低。
其次，信用衍生产品还为银行退出提供了简易的渠道，有利于风险的有效管理。
当银行因对产品生命周期等因素的判断而期望信贷退出时往往会因包括地方政府压力在内的退出障碍而难以实施(姜建清，2004)。
信用衍生产品的运用可以使企业债务保持在银行资产负债表上的同时使银行与企业的信用风险在事实上隔离，达到信贷退出的效果。
这样，银行可以通过信用衍生产品交易以非常灵活的方式管理其风险暴露。
三、我国信用衍生产品市场建设的现状和局限为推进金融创新、转移银行所承担的信用风险，2005年12月15日，国家开发银行和中国建设银行的两种CDO产品(分别为开元一期、建元一期)的招标发行同时完成，这是我国首次发行的信用衍生产品，凸显了金融监管当局推动金融创新的意愿。
但发展信用衍生产品市场应根据各种信用衍生产品自身的特点和我国经济金融的现实状况确定出适合的发展路径，CDO等组合类信用衍生产品因其具有融资特性、定价复杂等因素不宜作为信用衍生产品市场发展初始阶段的主要交易工具。
1.CDO的融资特性会使我国商业银行已经泛滥的流动性问题更加严重。
据央行统计，2006年5月末，全国金融机构存款余额为32.69万亿元，而贷款余额为22.43万亿元，存贷差达10万亿元，为2000年的7倍。
流动性过剩还表现在贷款利率上。
过去贷款利率多为基准利率上浮30％，但近年来很多银行开始下浮10％放贷，并且银行签发银行承兑汇票要求的保证金比例也在不断下降，一些银行已降到30％甚至更低。
CDO和信用违约互换等信用衍生产品不同，在交易过程中作为发行CDO的担保的贷款组合将被“真实出售”，即银行向特殊目标机构(SPV)出售贷款组合，收回相应价值的现金，然后SPV再以购得的贷款组合为担保发行CDO分券。
真实出售的优越性在于可以实现CDO产品和银行发起人的风险隔离，提升CDO产品对投资者的吸引力，但却会使我国银行本已泛滥的流动性问题更加恶化。
并且由于银行流动性充足，银行通过发行CDO产品回收的资金还得想办法运用出去以获取利润，在投资渠道单一的情况只有通过放贷来实现这一目标，这样，除非新增贷款和原有贷款相比有更好的信用品质，银行信用风险暴露水平不会因发行CDO产品而改善。
CDO产品的发行现状也证明上述事实。
建行在2005年成功发行“建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”这一CDO产品后，现年不再发行新的CDO产品，而国开行却继续积极筹备开元二期的发行工作，这是因为国开行作为政策性银行，不能通过吸收储蓄存款作为资金来源，可以通过发行CDO产品提前拿到资产池中现金，有利于资金周转。
可以预料在今后一段时间内，工商银行等大规模、流动性充裕的银行缺乏足够的动机推进CDO等资产证券化产品的发行。
2.CDO产品的另一个缺陷是定价复杂。
和单资产信用衍生产品不同，CDO产品的定价不仅需要考虑单个资产的违约概率，还要考虑到各个资产之间违约的相关关系，这使得定价问题复杂得多。
现在通常采用Copula函数来模型化这一相关关系，但这一方法在Copula函数的选择、参数的估计等方面上存在诸多难题，远未形成一种成熟的定价方法。
更为重要的是，为实现对CDO产品比较准确的定价，需要以市场中相关产品的价格作为定价模型的输入变量，但我国信用衍生产品市场处于肇始阶段，市场中不存在其他信用衍生产品，无法获得定价CDO所需的基准数据，这进一步导致了CDO产品定价的粗放性。
因此，现实的定价结果通常基于某种极不严格的推算和对市场的直觉判断。
开元一期上市以来仅成交过一笔，流动性低于投资者预期，很可能就是未能适度定价的结果。
而信用违约互换（CDS）恰恰可以避免上述缺陷，它不仅具有非融资特性而且结构简单、定价方法成熟，非常宜于在我国现阶段大力发展。
四、现阶段大力推动信用违约互换（CDS）发展的理由CDS和其他信用衍生产品一样可以把聚集于银行的信用风险向社会经济体系内进行重新配置，推动我国金融结构的转变。
和CDO等信用衍生产品相比，CDS具有的以下特性，使得它特别适合在我国现阶段大力推广应用。
CDS具有非融资特性。
非融资特性使银行在获得违约保护的同时无需出售贷款，保留从贷款中获得收益的权利。
CDS的支付结构如图1所示，保护买方向保护卖方定期支付一定的保险费，在合约期限内，当参照资产发生违约时，保护卖方向保护买方进行支付以补偿违约事件给保护买方带来的损失，在无违约事件发生时不进行任何支付。
其中，作为参照资产的贷款并不会发生所有权的转移，依然由银行持有，因此所发生的实际支付额度大大小于参照资产的名义额度。
银行也不会因现金回流而加剧已经十分严重的流动性过剩问题。
另外，非融资特性使CDS交易具有非常大的杠杆效应，从而可以扩张非银行金融机构的投资能力。
在信用违约互换交易中，违约保险的出售者并不需要提供与合约名义价值相同的资金，合约参照资产的所有权在未发生违约事件时并不改变，因此往往合约参照资产的名义价值比合约本身的市场价值大得多。
这种杠杆效应使资金拥有量不是十分庞大的非银行金融机构也可以通过对大额贷款风险的部分承担而参与其收益分配，克服因资金集中于银行对其他金融机构投资能力的限制。
事实上，根据惠誉的调查报告，保险公司、再保险公司、担保公司以及中小银行从来都是信用保护的最大卖方，它们以这种方式加入到通常难以涉及的公司信贷领域或贷款项目之中，在优化风险结构的同时增进自身盈利能力。
和CDO相比，CDS因具有非融资特性因而也不存在再投资问题，它通过把内涵于贷款的信用风险直接转移出去而切实减小银行的信用风险暴露水平，迅速提升银行资产质量。
包括工行在内的国有大型银行力图在近几年内实现上市融资，但面临的一个困难是其原有的信贷资产质量过低，难以达到上市筹资的要求，通过CDS交易，可以迅速提高银行信贷资产质量评级，对包括工行在内的国有大型银行的上市筹备十分有利，这可以进一步刺激他们对CDS产品的投资意愿。
信用违约互换市场的价格信息是许多信用衍生产品定价模型和风险测度模型的输入变量。
信用违约互换市场通过分解风险使违约风险从其他风险中分离出来，使投资者对信用风险的分析和感知变得更加单纯，判断更加准确，并且因为信用违约互换的交易十分容易，CDS的价格可以迅速综合市场对参考债务人违约可能性的最新信息，因此对CDO等信用衍生产品的定价以及计算“信用VaR”、“Expected Shortfall”等风险测度的值往往使用从CDS市场中获得的信用价差作为输入数据。
