第04讲汇率决定理论素材讲解学习
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决定汇率的理论知识概述汇率是指两种不同货币之间的兑换比例,它反映了一个国家货币相对于其他国家货币的价值。
汇率的变动对于国际贸易和经济发展具有重要影响。
了解决定汇率的理论知识对于投资者、商人和政策制定者都至关重要。
本文将介绍几个影响汇率的重要理论知识。
货币购买力平价理论(PPP)货币购买力平价理论是一种解释汇率变动的重要理论。
根据该理论,两个国家之间的汇率应该取决于两个国家商品篮子的价格水平。
如果一个国家的商品篮子价格水平上涨,意味着该国货币贬值;相反,如果一个国家的商品篮子价格水平下降,意味着该国货币升值。
基于PPP理论,如果两个国家商品篮子的价格水平相对稳定,汇率也应该相对稳定。
然而,实际情况往往更加复杂。
由于市场因素、经济政策和地缘政治等诸多因素的影响,货币购买力平价理论并不能完全解释汇率的波动。
利率平价理论利率平价理论是另一个影响汇率的重要理论。
根据利率平价理论,两个国家之间的利率差异会引起汇率的变动。
如果一个国家的利率较高,那么该国的货币会更受投资者青睐,导致该国货币升值。
相反,如果一个国家的利率较低,那么该国的货币会受到资本外流的压力,导致该国货币贬值。
然而,利率平价理论也有其局限性。
其他因素,如通货膨胀率、政府财政状况和外汇储备水平,同样对汇率产生影响。
此外,国际资本流动和投资者情绪变化也可能导致汇率的剧烈波动。
贸易差异理论贸易差异理论是指一个国家的贸易收支状况对汇率产生影响的理论。
根据这一理论,如果一个国家的贸易顺差增加,意味着该国的出口增加,进而导致该国的货币升值。
相反,如果一个国家的贸易逆差增加,意味着该国的进口增加,进而导致该国的货币贬值。
然而,贸易差异理论也存在局限性。
其他因素,如政治稳定性、经济发展水平和资本流动等,同样对汇率产生影响。
此外,由于国家贸易政策和措施的频繁调整,贸易差异理论并不能完全解释汇率的波动。
资本流动理论资本流动理论是解释因资本流动引起的汇率波动的理论。
货币金融学课件-第四章汇率概述汇率是指两种货币之间的兑换比例。
在国际经济交往中,汇率的高低将直接影响国际贸易、国际收支以及对外经济政策的制定。
本章将介绍汇率的定义、分类以及影响因素,以便加深对汇率的理解。
汇率反映了一国货币与其他国家货币之间的比值关系。
它是通过外汇市场上买卖外汇时的交易价格来表示的。
通常,汇率分为直接汇率和间接汇率两种。
•直接汇率是指以一单位本国货币兑换多少单位外国货币。
如1美元兑换多少人民币。
•间接汇率是指以一单位外国货币兑换多少单位本国货币。
如1人民币兑换多少美元。
根据汇率的形式和使用范围,可以将汇率分为市场汇率和官方汇率两种。
•市场汇率是由市场供求关系决定的,主要由外汇交易市场上的买卖行为所决定。
市场汇率的波动通常较大,受到市场供求关系、利率、通货膨胀等多种因素的影响。
•官方汇率是由国家政府或中央银行制定的指定汇率,它一般用于国际贸易、外汇管制以及官方对外支付等方面。
官方汇率通常相对稳定,政府可以通过干预控制官方汇率。
3. 汇率的影响因素汇率的变动受到多种因素的影响,主要包括以下几点:3.1 经济基本面因素•利率:高利率通常会吸引更多外资流入,导致本国货币升值;低利率则会导致本国货币贬值。
•通货膨胀:通货膨胀率较低的国家货币相对稳定,而通货膨胀较高的国家货币可能会贬值。
3.2 政府政策因素•外汇管制:一些国家通过外汇管制手段来控制汇率的波动。
•货币干预:中央银行可以通过买卖外汇来干预市场汇率,稳定本国货币。
3.3 国际贸易和资本流动因素•贸易顺差/逆差:贸易顺差国家的货币通常会升值,而贸易逆差国家的货币则可能会贬值。
•资本流动:资本流入会导致本国货币升值,而资本流出可能会导致本国货币贬值。
4. 汇率制度的种类不同国家采用了不同的汇率制度,主要包括以下几种:固定汇率制是指国家或地区将本位货币与其他国家货币按照一定的比率固定兑换,确保汇率相对稳定。
例如,中国之前实行的人民币与美元的固定汇率制。
汇率决定的完整讲解(国际收支恒等式除外)1、汇率决定的分析框架(1)汇率是什么?- 本外币兑换的比例;(2)什么时候才有外币需求?Ⅰ国际投资Ⅱ国际贸易(3)支配汇率向均衡水平移动的动力Ⅰ国际投资–本外币的相对收益率–利率平价Ⅱ国际贸易–两国商品的相对价格–购买力平价2、汇率决定的资产视角(1)利率平价等式- 外汇市场上的无套利条件(1+i$)=1/E×(1+i€)×E’利率平价等式告诉我们:即期汇率由三个变量决定- 本币利率、外币利率&远期汇率(2)分析的第一步:变量外生讨论:Ⅰ外生变量的含义(构造一个相对独立的变量决定小环境)Ⅱ即期汇率的含义:资产视角- 投资成本;贸易视角- 货币的购买力;①利率平价等式的直观图示Ⅰ等式左边= 本币收益率如何随即期汇率变动= 本币收益率曲线Ⅱ等是右边= 以本币计价的外币资产收益率如何随即期汇率变动= 外币资产收益率曲线讨论:以本币计价的外币资产收益率曲线如何表示?(汇率沿曲线的移动)Ⅰ预期汇率固定= 以本币计价的外币资产未来现金流入不变Ⅱ即期汇率的变动→时刻t0以本币购买外币资产的成本②利率变动对即期汇率的影响(曲线的移动)③预期汇率变动对即期汇率的影响(曲线的移动)(3)分析的第二步:变量内生之利率①利率的决定- 货币的供给&需求Ⅰ货币需求函数:M d=P×L(R,Y) →M d/P=L(R,Y) →实际货币需求函数②货币的供给&需求如何影响即期汇率(远期汇率依然为外生)Ⅰ短期的情形(价格黏性)Ⅱ一种长期情形(弹性价格):货币供给的永久性变动(可以用利率平价解释的长期均衡汇率的情形)Ⅲ从短期到长期&汇率超调3、汇率决定的贸易视角- 分析的第三步:内生变量之远期汇率①购买力平价Ⅰ汇率= 本币-外币的交换比例→购买力平价下的汇率= 货币背后的购买力交换的比例;Ⅱ购买力平价意味着:均衡汇率是使得货币的国内购买力= 国外购买力时的汇率;讨论:汇率决定的贸易视角Ⅰ人们对货币(本币/外币)的需求取决于货币背后所含义的购买力;Ⅱ均衡汇率是通过商品市场(贸易)的调节实现的;Ⅲ影响货币购买力的因素只有价格水平;②购买力平价&长期汇率决定的货币分析法Ⅰ货币供给Ⅱ利率水平Ⅲ产出水平③购买力平价在现实中不能得到满足的原因Ⅰ非贸易品Ⅱ贸易壁垒&交易费用Ⅲ不完全竞争的市场&Ⅱ④实际汇率Ⅰ实际汇率* 一个被构造出来变量;* 用来描述影响货币购买力的实际经济因素;Ⅱ实际汇率调整后的购买力平价* 等式右边第一项:= 阻碍购买力平价成立的因素= 影响货币购买力的实际因素* 等式右边第二项:= 影响货币购买力的货币因素(价格水平P)Ⅲ实际汇率的决定–相对供给&相对需求4、习题:(1)利率平价第一题第二题第三题第四题第五题第六题(3)购买力平价第一题。