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财务管理作业一(附答案)

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财务管理专题理论与实务作业一

一、单选题

1、在管理层收购中，主要采用（ D ）方法。

A、现金收购 B、股票收购

C、认股权证收购 D、杠杆收购

2、第一次购并浪潮中，购并的主要形式是：( A )

A 横向并购 B.混合并购 C.杠杆收购 D.跨国并购

3、认为当目标企业被收购时，资本市场将重新对该企业的价值做出评估的并购理论被称为：( C )

A 代理理论 B 效率理论 C 信息理论 D 交易费用理论

4、Tobin Q 这一指标是指：( B )

A 企业价值/资产账面价值 B 企业价值/资产重置成本

C 资产重置成本/企业价值 D 资产账面价值/企业价值

5、采用拉巴波特模型进行目标企业估值时，所选用的现金流量是：( B )

A股权自由现金流量 B企业自由现金流量

C债权自由现金流量 D 净自由现金流量

6、甲企业股价为20元，乙企业股价为10元，若甲企业提出以其一股交换乙企业两股，则股票市价的交换比率为（ B ）

A.0.50 B.1.00 C.2.00 D.4.00

7、在收购公司股票市价和盈利总水平不变的情况下，收购后存续公司的每股收益：( D )

A 可能增加 B 可能减少 C 保持不变 D可能增加也可能减少

8、股价交换比率大于1 ，表示：( A )

A 收购对被收购公司有利 B收购使被收购公司受到损失

C 收购对被收购公司无影响 D 无法确定

9、反收购策略中的拒鲨条款一般通过（ C ）来实现

A．召开股东大会 B、改选董事会 C、适时修改公司章程 D、更换管理层

10、毒丸计划最关键的作用在于（ B ）

A、出售公司资产，降低吸收力 B、摊薄收购者的股份

C、给予管理层大量补偿还 D、增加大量低盈利的资产

11、在焦土战术中，包括“出售冠珠”与（ D ）两种方式。

A、降落伞计划 B、白衣骑士 C、股份回购 D、虚胖战术

二、多项选择题

1、接管的形式包括：( ABC )

A、收购 B、投票权争夺 C、 退市 D、兼并

2、企业并购按并购双方产品与产业的联系划分，可分为（ ABD ）

A、横向并购 B、纵向并购 C、整体并购 D.、混合并购

3、企业并购的协同效应包括：( BC )

A管理协同效应 B、经营协同效应 C、财务协同效应 D 、战略协同效应

4、企业自由现金流量可以表述为：( ACD )

A息税前利润（1-所得税税率）+折旧-资本性支出-营运资本净增加

B息税前利润（1-所得税税率）+折旧-资本性支出

C 债权人自由现金流量+股东自由现金流量

D经营性现金流量-资本性支出-营运资本净增加

5、在运用市盈率法时，可选择的标准市盈率有：( ACD )

A 一段时间内的目标企业的平均市盈率 B并购时点目标企业的市盈率

C目标企业所处行业的平均市盈率 D 与目标企业具有可比性企业的市盈率

四、计算题

1、A公司计划收购B公司，B公司是一个高技术企业，具有领先同业的优势。2000年每股营业收入20元，每股净利润4元，每股资本支出3.7元，每股折旧费1.7元，每股营运资本为营业收入的40%，整个阶段保持不变。 2001年至2005年的营业收入增长率维持20%的水平， ß为1.3。公司营业收入增长率到2006年下降到3%，ß为1.1。该公司资本支出、折旧与摊销、净利润和营业收入同比例增长，企业的负债率保持10%。整个阶段国库券利率为3%，市场组合的预期报酬率为12.2308%。要求：计算该企业的股权价值。

（1）估计公司高速成长期股权自由现金流量

股权自由现金流量（FCFE）=净收益-（资本性支出-折旧）（1-负债比率）-营运资本增量（1-负债比率）

FCFE2001=4×（1+20%）-（3.7-1.7）×(1+20%)(1-10%)-[20×(1+20%) ×40%-20×40%](1-10%)]

=4.8-2.16-（9.6-8）×0.9=4.8-2.16-1.44=1.2

FCFE2002=4.8×(1+20%)-2.16×(1+20%)-（11.52-9.6）×(1-10%)

=5.76-2.59-1.73=1.44

FCFE2003=5.76×(1+20%)-2.59×(1+20%)-(13.82-11.52) ×(1-10%)

=6.91-3.11-2.07=1.73

FCFE2004=6.91×(1+20%)-3.11×(1+20%)-(16.58-13.82) ×(1-10%)

=8.29-3.73-2.48=2.08

FCFE2005=8.29×(1+20%)-3.73×(1+20%)-(19.90-16.58) ×(1-10%)

=9.95-4.48-3=2.47

(2)计算公司高速成长期的股权资成本

R=Rf+ß(Rm-Rf)

=3%+1.3(12.2308%-3%)

=3%+12%=15%

(3)公司高速成长阶段股权自由现金流量的现值

公司高速成长期FCFE现值=1.2×0.8696+1.44×0.7561+1.73×0.6575+2.08×0.5718+2.47×0.4972=1.04+1.09+1.13+1.19+1.23=5.68

(4)估计第6年的股权自由现金流量

FCFE2006=9.95×(1+3%)-4.48×(1+3%)-[19.90×(1+3%)-19.90] ×(1-10%)

=10.25-4.61-0.54=5.1

(5)计算公司稳定成长期的股权资本成本

R=Rf+ß(Rm-Rf)

=3%+1.1(12.2308%-3%)

=3%+10.15%=13.15%

(6)计算公司稳定成长期股权现金流量现值

稳定增长期FCFE现值=5.1/(13.15%-3%)×0.4972=24.98

(7)该公司股权价值=5.68+24.98=30.66

2、一家从事家电生产的A公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司B，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度相关资料：

项目 Ａ公司 Ｂ公司

净利润（万元） 16000 6000

普通股股数（万股） 8000 4000

市盈率 20 15

两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功，估计新的A公司每年的费用将因合并而减少1000万元，公司所得税税率均为30%。A公司打算以增发新股的办法以1股换4股B公司的股票完成合并。

要求：（1)计算合并成功后新的A公司的每股收益；(2)计算这次合并的股票交换率与股价交换率。

(1)每股收益计算：

新的A公司净利润=16000＋6000＋1000×（1-30%)= 22700(万元)

新的A公司股份总数=8000＋4000／4=9000(万股)

新的A公司每股收益=22700÷9000=2.52(元)

(2)

原A公司每股收益=16000／8000=2(元)

原A公司的每股市价=2×20=40(元)

B公司的每股收益=6000÷4000=1.5(元)

B公司的每股市价=1.5×15=22.5(元)

换股比例为1股A股换4股B股，因此对B公司每股作价=10元

股票交换率=10/40=0.25

股价交换率=10／22.5=0.44

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企业集团财务管理作业1答案

企业集团财务管理作业1答案

企业集团财务管理作业1答案（第一章、第二章）

一、 单项选择题（每小题1分，共10分）

1.B 2.C 3.B 4.A 5.B 6.A 7.C 8.B 9.D 10.B

二、多项选择题（每小题2分，共20分）

1.ABC 2.BE 3.BCD 4.BCE 5.BCD

6.CE 7.ABCE 8.ABCDE 9.ABCE 10.BCD

三、判断题（每小题1分，共10分）

1.√ 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.√ 9.× 10.√

四、理论要点题（每小题5分，共20分）

1．请对金融控股型企业集团进行优劣分析。

答案要点：

从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：（1）资本控制资源能力的放大。（2）收益相对较高。（3）风险分散。当然，金融控股型企业集团的劣势也非常明显。主要表现在：（1）税负较重。（2）高杠杆性。（3）“金字塔”风险。

2．企业集团组建所需要的优势有哪些？

答案要点：

单一企业组织要集成、演化为企业集团，必须有优势。惟此才能辐射外围企业加入集团之中。一般认为，母公司所需的组建有：（1）资本及融资优势。（2）产品设计、生产、服务或营销网络等方面资源优势。（3）管理能力与管理优势。

资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。

3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？

答案要点：

企业集团组织结构主要有U 型（一元结构）、H型（控股结构）和M型（事业部制）三种类型。

三种类型组织结构各自的优、缺点如下：

U 型结构：优点是有利于总部战略落实，有利于总部强化对下属业务单元的直接控制。缺点，第一，总部大量介入下属成员单位的日常经营管理活动，有可能分散总部战略决策的时间与精力,难以发挥总部投资中心、战略管理中心的作用；第二，下属成员单位自主权过小,影响其积极性；第三，在集团规模不断扩大的情况下，集团协调与管理成本相对较高。

企业集团财务管理作业1

企业集团财务管理作业1

企业集团财务管理形成性考核册参考作业一

一、单项选择题

1.B 2.C 3.B 4.A 5.B 6.A 7.C 8.B 9.D 10.B

二、多项选择题

1.ABC 2.BE 3.BD 4.BCE 5.BCD 6.CE 7.ABCE 8.ABCDE 9.ABCE 10.BCD

三、判断题

1.对 2.错 3.错 4.错 5.错 6.对 7.对 8.错 9.对 10.错

四、理论要点题

1.请对金融控股型企业集团进行优劣分析

答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：

（1） 资本控制资源能力的放大

（2） 收益相对较高

（3） 风险分散

金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：

（1） 税负较重

（2） 高杠杆性

（3） “金字塔”风险

2．企业集团组建所需有的优势有哪些？

答：（1）资本及融资优势

（2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。

（3）管理能力与管理优势

3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？

答：一、U型结构

优点：（1）总部管理所有业务（2）简化控制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理

缺点：（1）总部管理层负担重（2）容易忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难

二、M型结构

优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务

缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于控制

三、H型结构

优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司

（5）便于实施的分权管理

缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中控制

财务管理平时作业(1)答案

财务管理平时作业(1)答案

《财务管理》

平时作业（1）

一、单项选择题（每小题1分，共15分）

1．财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（ B ）。

A．筹资 B．投资

C．资本运营 D．分配

2．下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（ D ）。

A．利润最大化 B．资本利润率最大化

C．每股利润最大化 D．企业价值最大化

3．如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（ C ）。

A．折现率一定很高 B．不存在通货膨胀

C．折现率一定为0 D．现值一定为0

4．两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时( D )。

A．能适当分散风险 B．不能分散风险

C．能分散一部分风险 D．能分散全部风险

5．与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是 ( D )。

A．创办费用低 B．无限责任

C．筹资容易 D．所有权与经营权的潜在分离

6．一般认为，企业重大财务决策的管理主体是（ A ）。

A．出资者 B．经营者

C．财务经理 D．财务会计人员

7．企业财务管理活动主要的环境因素是（ C ）。

A．经济体制环境 B．财税环境

财务管理作业一答案

财务管理作业一答案

《财务管理》作业一

1.某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？

答：1、100+100×10%×3=130

2、100+100×10%×2=120

3、100+100×10%=110

1+2+3=350

第一个问题：企业到时应偿还350元。

2.某人欲购买商品房，如果现在一次性支付现金，需50万元，如分期付款，年利率5%，每年末支付5万元，连续支付15年，问最好采用哪种付款方式好？

3.某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。