金融衍生工具 经典的远期与期货

第二章远期与期货概述一、远期与远期市场金融远期合约：双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

（一）金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约。

远期利率协议：买卖双方同意从未来某一确定时刻开始，在某一确定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。

远期外汇协议：双方约定在将来某一时间按照约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

NDF：本金不可交割远期汇率协议ERA远期的远期外汇协议远期股票合约：在将来某一特定日期按照特定价格交付一定数量单个或一揽子股票的协议。

远期市场交易机制特征：分散的场外交易、非标准化合约。

二、期货与期货市场金融期货合约：场内交易，标准化在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按时限确定的条件（包括交割地点、价格、时间）买卖一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

（二）期货合约的种类：股票指数期货：特定股票指数外汇期货：货币利率期货：标的资产价值依赖利率水平（三）期货市场交易机制期货市场交易机制特征：交易所集中交易、标准化。

优点：克服了远期交易信息的不充分和违约风险，提高了市场的流动性，降低违约风险。

交易机制三、远期与期货的比较：（一）交易场所不同远期没有固定的交易场所，买卖双方自主寻找合适的交易对象，是无严格组织的分散市场；期货则在一个交易所内集中交易，一般不允许场外交易。

是有组织有秩序的统一市场。

（二）标准化程度不同。

远期交易遵循“契约自由”原则。

合约相关条件都是根绝双方具体的需求商定的，个性化强；期货合约是标准化的，交易所谓期货合约指定了各种标准化的条款。

（三）违约风险不同远期合约的履行取决于签约双方的信用。

其中一方违约，另一方就要蒙受损失；期货合约的履行由交易所或清算结构担保。

交易双方直接面对的是交易所，一方失信，另一方不受影响。

（四）合约双方关系不同认识与不认识远期合约是交易双方直接签订的，违约风险取决交易对手的信用，因此交易前需都交易对手充分了解；期货合约的履行只取决于结算结构或交易所，交易中，交易者无需知道对方是谁。

金融衍生常见工具：远期合约和期货合同引言金融市场中，投资者和交易者经常使用金融衍生工具来管理风险和进行投机。

其中，远期合约和期货合同是两种常见的金融衍生工具。

本文将介绍远期合约和期货合同的定义、特点、应用场景以及如何使用它们来进行投资和风险管理。

远期合约远期合约是一种以事先协定的未来日期、价格和数量交割特定资产的金融合同。

在远期合约中，交易双方约定在未来某个特定日期以事先约定的价格买入或卖出特定的资产。

远期合约的特点包括几点：1. 交割日期远期合约的交割日期是事先协定的日期，一般而言是在合约签订之后的一段时间内。

交割日期是远期合约最重要的特定条件之一，它代表了合约到期时的结算日。

2. 交割价格远期合约中的交割价格是事先协定的价格，是双方协商达成的价格。

该价格不受市场波动的影响，不像期货合约中的价格会随市场波动而变化。

3. 交割数量远期合约中的交割数量是事先协定的数量，代表了合约到期时买卖的资产的数量。

交割数量可以是任意的，根据交易双方的需求和约定来确定。

远期合约的主要应用场景是对冲风险。

投资者可以利用远期合约锁定未来的价格，从而降低因价格波动带来的风险。

例如，如果一家进口商担心汇率的波动会导致货币贬值，那么他们可以通过远期外汇合约锁定汇率，以便未来的购买成本可预期。

此外，远期合约也可以用于投机目的，投资者可以根据对未来价格走势的判断来买入或卖出远期合约。

期货合同期货合同是一种标准化的金融合同，它规定了在未来特定日期和特定价格交割的标的资产。

与远期合约不同，期货合约是在交易所进行交易的标准化合约。

期货合约的主要特点包括几点：1. 标准化期货合约是在交易所上进行交易的，其数量、交割日期和交割地点等都是事先确定和标准化的。

这样做的目的是为了提高流动性、降低交易成本和降低投资者的风险。

2. 每日结算期货合约采用每日结算制度，即每个交易日都会根据市场价格的变动进行盈亏结算。

投资者需要根据每日结算价来计算盈亏并履行保证金要求。

远期的基本概念:远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物(标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品)。

1. 远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。

合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。

2. 目前，远期合约主要有:货币远期和利率远期两类。

3.在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。

若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差;相反，则由买方向卖方支付价差。

双方可能形成的收益或损失都是无限大的。

期货就是一种合约，一种将来必须履行的合约，而不是具体的货物。

合约的内容是统一的、标准化的，惟有合约的价格，会因各种市场因素的变化而发生大小不同的波动。

期货(Futures)与现货相对。

期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具，还可以是金融指标。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。

买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。

买卖期货的场所叫做期货市场。

投资者可以对期货进行投资或投机。

对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡远期和期货的主要区别:·期货是标准合约，具有特定合约条款格式，因此通常在交易所大厅交易;而远期是交易双方互相协议合同，没有固定条款格式，因此通常在场外OTC 交易;·期货在交易所交易，每日结算，有保证金制度，风险相对较小;远期场外交易，没有保证金制度，风险相对较大。

金融远期和期货的差异远期合约可选择性强指定时间，品种有限24小时交易，品种较多时间/品种远期合约成本大按合约数交费买卖差价交易成本期货合约控制违约风险需要(盯市操作消除合约价值)不需要(但合约价值存在)保证金远期违约风险大清算所对方银行交易对象期货市场有助于增加市场的交易和流动性不到5% (绝大多数提前对冲平仓)几乎所有的合约(违约例外)清算(满期)期货伸缩性小交易所指定双方协商决定合约内容期货交易价格透明度高集中(交易所)分散(OTC)交易场所经济意义期货合约远期合约。

金融衍生工具的分类
金融衍生工具可以按照不同的标准进行分类。

一、根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。

二、根据交易场所，金融衍生工具可分为交易所交易的衍生工具和OTC交易的衍生工具。

三、根据基础工具种类，金融衍生工具可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

四、根据金融衍生工具自身交易的方法及特点，可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。

此外，还可以根据原生资产性质将金融衍生工具分为股票类、利率类、汇率类和商品类。

在现实中通常使用两种方法对衍生工具进行分类：一是按照产品类型分为远期、期货、期权和掉期四大类型；二是根据衍生工具的原生资产性质分为股票类、利率类、汇率类和商品类。

除了上述分类，金融衍生工具还可以根据其他维度进行分类，例如：
1.根据交易性质：分为买入衍生工具和卖出衍生工具。

2.根据衍生工具的交割方式：分为美式衍生工具和欧式衍生工具。

3.根据衍生工具的价格变动性：分为价格衍生工具和利率衍生工具。

金融衍生工具的分类方法多种多样，可以根据不同的需求和目的进行选择。

期货金融衍生工具：远期合约、期货合约、互换合约和期权合约从交易方法上分类，金融衍生工具分属远期、互换、期货和期权。

按照巴塞尔银行监管委员会1997年7月发布的定义，衍生工具是一种金融合约，包括远期合约、互换合约、期货合约和期权合约，其价值取决于作为基础标的物的资产或指数。

金融远期，是指交易双方签定的在未来确定的时间按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约。

金融互换，是指交易双方按照事前约定的规则在未来互相交换现金流的合约。

一、金融远期合约的分类和特点按基础资产的性质划分，金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。

远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。

远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

远期股票合约是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或股票组合的协议。

金融远期合约作为场外交易的衍生工具与场内交易的期货、期权等衍生工具比较具有以下特征：1．金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。

2．金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。

3．金融远期合约交易不需要保证金，刘方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。

金融远期合约大部分交易都导致交割。

4．金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。

二、金融互换的含义及交易产生的条件金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。

金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。

典型的金融互换交易合约上通常包括以下几个方面的内容：交易双方、合约名义金额、互换的货币、互换的利率、合约到期日、互换价格、权利义务、价差、中介费用等。