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澳柯玛（600336）调研报告投资要点：1、凭借澳柯玛严格的质量治理，美国通用电气连续三年惠顾澳柯玛，继2001年订货22.2万台，2002年订货34万台后，2003年公司又获43万台冰柜订单。
2、公司冰箱业务略有增长，受空调大战阻碍，可能公司空调业务2002年保持不亏损状态，而投资1.7亿元的锂电池项目项目也难在一、两年内盈利，可能成为公司利润增长点的是自动售货机产品。
3、澳柯玛集团总公司持有澳柯玛股份公司的73.11%的股权，股权过于集中，目前集团公司正积极查找战略合作伙伴，打算出让部分股权，但公司可不能放弃控股权。
风险提示：1、公司投资过于庞杂，专门多投资难于在近期形成效益，部分还可能对主业造成拖累。
2、假如空调大战2003年接着蔓延、升级，空调器厂将给2003年公司业绩带来不利阻碍。
3、公司应收帐款、存货、短期借款过高，资金压力专门大。
投资建议：观望，跟踪公司股权转让的进展状况一、公司简介青岛澳柯玛股份有限公司于1998年底在原青岛澳柯玛电器公司基础上股份制改造组建而成，公司的大股东澳柯玛集团总公司是集体企业，为使股份公司尽快上市，在改制时将澳柯玛集团总公司持有澳柯玛股份公司的73.11%的股权界定为国家股。
目前，有类似股权配置的青岛东方将部分国有股转化为了法人股，澳柯玛股份公司也在同青岛证管办商谈将部分国有股转化为法人股的事宜。
青岛澳柯玛股份有限公司目前要紧业务为冰柜、冰箱、展示柜、空调的生产，除此之外，公司投资庞杂，在锂电池、自动商用设备、塑料、海洋生物工程、银行、证券等领域均有涉足。
公司已意识到摊子过大对企业进展的不利阻碍。
表二：青岛澳柯玛股份有限公司的资产状况单位全称投资比例青岛澳柯玛集团空调器厂 100%青岛澳柯玛物资经销有限公司 80%青岛澳柯玛商务有限公司 100%青岛澳龙光电科技股份有限公司 67.5%青岛澳柯玛新能源技术有限公司 95.51%青岛澳柯玛自动商用设备有限公司 100%青岛澳柯玛智能设备有限公司 60%青岛澳海生物有限公司 90.9%青岛海洋大学生物工程开发有限公司 70%青岛澳通塑料有限公司 55%青岛澳洋塑料制品有限公司 35%青岛澳柯玛新能源配套有限公司 100%青岛澳源电池有限公司 100%青岛澳柯玛自动商用设备配套有限公司 100%青岛澳柯玛自动商用设备销售有限公司 100%中国光大银行股份有限公司 0.64%青岛澳柯玛环保能源技术股份有限公司 14.50%北京证券有限责任公司 5%青岛天龙投资进展有限公司 6%二、主营业务分析1、表三：青岛澳柯玛股份有限公司主营业务收入构成表略。
公司代码：600336 公司简称：澳柯玛澳柯玛股份有限公司2020年第三季度报告正文一、重要提示1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.2 公司全体董事出席董事会审议季度报告。
1.3 公司负责人李蔚、主管会计工作负责人张斌及会计机构负责人（会计主管人员）、总会计师徐玉翠保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
1.4 本公司第三季度报告未经审计。
二、公司主要财务数据和股东变化2.1主要财务数据单位：元币种：人民币非经常性损益项目和金额√适用□不适用2.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表2.3截止报告期末的优先股股东总数、前十名优先股股东、前十名优先股无限售条件股东持股情况表□适用√不适用三、重要事项3.1公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因√适用□不适用单位：元币种：人民币3.2重要事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明√适用□不适用（1）2020年3月20日，公司七届二十一次董事会审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用总额不超过人民币3.5亿元的部分闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限为自募集资金转出专户后12个月内，详见公司于次日发布的《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告》（临2020-008）。
2020年9月25日，公司已将上述用于暂时补充流动资金的募集资金中2400万元提前归还至相应募集资金专户，详见公司于2020年9月28日发布的《关于提前归还部分用于暂时补充流动资金的募集资金公告》（临2020-035）。
（2）2020年8月21日，公司八届三次董事会审议通过了《关于对控股子公司出资比例进行调整并增资的议案》，同意对公司员工持股平台参与持股的控股子公司青岛澳柯玛环境科技有限公司、青岛澳柯玛智能家居有限公司出资比例进行调整，并由公司所属原投资主体单方增加出资，具体详见公司于2020年8月22日发布的《八届三次董事会决议公告》（临2020-030）。
澳柯玛2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为42,399.81万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为79,778.81万元。
2.长期资金需求该企业长期资金需求为7,081.16万元，2023年三季度已有长期带息负债为45,156.76万元。
3.总资金需求该企业的总资金需求为49,480.97万元。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为83,636.31万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是96,834.75万元，实际已经取得的短期带息负债为79,778.81万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为90,235.53万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为93,535.14万元，在5年之内偿还的贷款总规模为100,134.36万元，当前实际的带息负债合计为124,935.57万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
负债率相对较高但在下降，如果盈利情况发生逆转会存在一定风险。
资金链断裂风险等级为5级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供46,257.31万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。
4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为3,248.63万元，存货为104,329.14万元，应收账款为177,977.98万元，其他应收款为0万元，应付账款为0万元，货币资金为83,526.23万元。
如果经营形势不发生大的变化，企业一年内不会出现资金缺口。
(2).未来经营形势恶化单方面恶化：如果应收账款的平均收款期延长25%，则该企业可支配资金将会减少44,494.49万元，支付能力将会从53,580.28万元下降为9,085.78万元。
澳柯玛是一家非常具有规模的企业，其资本
结构对公司的未来发展起着至关重要的作用。
资本结构指的是公司所有权和融资结构的组
合方式，其包括股权融资和债权融资两个方面。
澳柯玛的资本结构主要分为股东资本和
债务资本两部分。
首先是股东资本，澳柯玛的股东构成中包含
了多位知名投资机构和基金公司，其股权结
构相对分散，表明公司受到多方面的资本支持。
公司股东持股比例较为平稳，不存在出
现一股独大或董事会掌控的情况。
股份制度
的引入提高了公司的治理结构和效率。
其次是债务资本，澳柯玛根据公司实际情况
采取了一定的债务融资方式，在保证公司资金需求的同时，尽可能减少利息支出和债务风险。
公司发行债券主要用于扩大生产规模和技术升级，为公司长远发展打下基础。
澳柯玛2023年上半年财务指标报告一、实现利润分析实现利润增减变化表(万元)2023年上半年利润总额为7,069.43万元，与2022年上半年的15,062.56万元相比有较大幅度下降，下降53.07%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)二、盈利能力分析盈利能力指标表(%)澳柯玛2023年上半年的营业利润率为1.36%，总资产报酬率为2.33%，净资产收益率为6.05%，成本费用利润率为1.41%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为659,946.63万元，经营资产的收益率为2.10%，而对外投资的收益率为-2.23%。
2023年上半年营业利润为6,933.6万元，与2022年上半年的14,542.57万元相比有较大幅度下降，下降52.32%。
以下项目的变动使营业利润增加：资产处置收益增加54.91万元，其他收益增加1,153.02万元，资产减值损失减少119.55万元，营业税金及附加减少6,556.51万元，共计增加7,883.99万元；以下项目的变动使营业利润减少：信用减值损失减少524.36万元，投资收益减少584.16万元，财务费用增加25.98万元，研发费用增加893.57万元，管理费用增加1,762.42万元，销售费用增加4,386.66万元，营业成本增加13,876.18万元，共计减少22,053.32万元。
各项科目变化引起营业利润减少7,608.97万元。
三、偿债能力分析偿债能力指标表项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年流动比率 1.21 1.08 1.182023年上半年流动比率为1.18，与2022年上半年的1.08相比略有增长。
2023年上半年流动比率比2022年上半年提高的主要原因是：2023年上半年流动资产为489,137.32万元，与2022年上半年的506,404.7万元相比有所下降，下降3.41%。
