浙报传媒并购案例

浙报传媒收购边锋财务报告专业班级：财务管理124班组员：林欣赵丽媛郎小荻顾中豪倪菊华组长：赵丽媛上市公司：浙报传媒并购目标公司:边锋目录一：并购双方公司的简介.................................3赵丽媛二：并购动机、并购目标企业的选择.......................4 顾中豪三：并购的过程.........................................5倪菊华四：并购的支付方式以及其相应的筹资方式的选择及理由.....6郎小荻五：详细分析并购绩效及其相应的并购效应.................8林欣六：从财务的角度，总体评价这次并购的经验及得失.........16赵丽媛浙报传媒收购边锋分析报告一、并购双方公司的简介1、浙报传媒简介：浙报传媒集团股份有限公司是中国报业集团中第一家媒体经营性资产整体上市的公司，于2011年9月29日在上海证交所借壳白猫股份上市。

浙报传媒以投资与经营现代传媒产业为核心业务，负责运营《浙江日报》、《钱江晚报》、《浙江在线》等超过35家媒体和边锋网络平台，拥有600万读者资源和4000多万活跃用户，产业规模居全国同行业前列。

浙报传媒坚持“传媒控制资本，资本壮大传媒”的发展理念，营收和利润保持较快增长，市值居沪深两市传媒板块前列，是沪深300指数成分股。

浙报传媒以用户为中心，在国内率先推进传统媒体和新兴媒体融合发展，创新提出并实践融媒体时代“新闻+服务”商业模式，全力构建互联网枢纽型传媒集团。

2、边锋简介杭州边锋网络技术有限公司是中国最大的专业网络棋牌游戏运营商之一。

是由2004年8月整合入盛大网络旗下的边锋游戏和2005年12月整合入盛大网络旗下的游戏茶苑两家中国领先的棋牌游戏公司合并运营而成的。

边锋游戏自1999年推出后，以纯正的本土化及适合全家人休闲娱乐的游戏吸引了全国各地的玩家，一直深受广大用户喜爱。

传媒行业收购案例总结笔者使用东方财富choice金融终端查询并购事件—按行业分裂——R文化、体育和娱乐业，起始时间2015-3-1，截止时间为2016-3-26，得知发生并购事件154个，据笔者粗略统计，除去体育行业、文化旅游行业外，传媒行业共发生并购事件132起。

其中发行股份购买资产16起、协议转让78起，增资38起。

笔者选择了其中的标的公司成立时间短（2014年1月1日后成立）、历史业绩少但承诺利润较高的公司作为本次的研究对象，经过筛选大约有5个并购案例符合条件，现在分析如下：1、华谊兄弟投资控股浙江东阳美拉传媒有限公司（2015-11-19 协议转让）标的公司基本情况：浙江东阳美拉传媒有限公司成立于2015年9月2日，注册资本500万人民币，经营范围：制作、复制、发行；专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧；影视文化信息咨询；影视剧本创作、策划、交易；艺人经纪；制作、代理、发布；电子和数字媒体广告及影视广告；实景娱乐、演出。

冯小刚持有目标公司99%的股权，陆国强持有目标公司1%的股权。

标的公司的主要财务数据：截止公告日，目标公司未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1.36万元，负债总额为人民币1.91万元，所有者权益为人民币-0.55万元，公司注册资本为人民币500万元。

标的公司的基本业务情况为：目标公司主营业务是影视剧项目的投资、制作，影视剧本创作、策划、交易等。

目前目标公司已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12封告白信》以及综艺节目等，除此之外，目标公司已经制定并且实施新人导演计划，培养新一代导演。

此次对外投资协议主要内容：依据本协议项下的条款和条件，老股东冯小刚同意将其持有的目标公司69%的股权转让给公司，老股东陆国强同意将其持有的目标公司1%的股权转让给公司，本次股权转让完成之后，公司持有目标公司70%的股权，冯小刚持有目标公司30%的股权。

浙报传媒借壳上市的动因和绩效分析借壳上市于1934年首次在美国出现,由于其拥有上市成本低且拥有高成功率的优点,受欢迎程度也越来越高。

受20世纪二三十年代在经济较为衰退的影响,一些上市公司的盈利能力及市场价值大幅下降,甚至面临着退市的风险,这都给部分未上市企业提供了借壳的契机。

自1993年深圳宝安通过并购延中实业实现借壳上市以来,借壳上市这一现象在我国屡屡发生,越来越多的非上市企业希望通过借壳上市的方式来实现在证券市场上直接融资的目的。

借壳上市为一些财力雄厚的非上市公司提供了上市途径和额外的融资渠道,大幅缩短了上市所需时间,促进了公司的可持续发展。

一般来说,IPO上市和借壳上市是我国企业上市的两种主要途径。

IPO上市通常适合资金实力较强的企业,而借壳上市可以降低上市的门槛,缩短融资时间的周期,因而适合众多资金实力不足的企业。

从我国资本市场的层面上看,由于市场结构调整和经济政策变更的影响,非金融企业在证券市场上的融资并不顺利,资本市场中“壳”的数量将逐渐增加,选择借壳上市的企业将愈发增多。

本文以浙报传媒的借壳上市为案例,采用理论分析与典型案例相结合的方法来探究企业借壳上市的动因以及成功上市后的绩效情况。

在阅读大量文献的基础上,本文阐述了借壳上市的含义、主要模式、动因以及相关理论基础,并结合财务指标来分析浙报传媒借壳上市后的绩效情况,最后根据相关分析,得出有用的结论与启示。

本文开篇介绍了选择借壳上市为研究方向的背景及意义,阐述了本文的思路与方法。

在理论概述的部分提出了“壳”与“壳公司”以及借壳上市的概念。

接着归纳总结了借壳上市的4种主要模式,包括资产置换、定向增发、换股合并和股权收购。

采用竞争优势理论、协同效应理论、交易成本理论和市场势力理论作为分析的理论基础。

在案例分析部分首先介绍了浙报传媒以及白猫股份的基本情况,阐述了浙报传媒借壳上市的整个过程,提出的浙报传媒借壳上市的动因包括拓宽融资渠道,获得宣传效应,国家文化产业扶持政策的支持,传媒业IPO上市的难度大以及整合集团内的优势媒体资源的需要。

浙报传媒今年净利润预测数约为3.66 亿元浙报传媒今日披露修订版定向增发预案，公司拟收购的杭州边锋和上海浩方100%股权最终定价32 亿元，比预估值低约3 亿元。

收购完成后，浙报传媒2012 年净利润预测数约为3.66 亿元，比2011 年增长约68%。

今年4 月，浙报传媒揭晓重大资产重组预案，拟通过定向增发与自筹资金相结合的方式收购盛大旗下杭州边锋、上海浩方各100%股权，标的资产预估值达34.9 亿元，定向增发拟募集资金约25 亿元。

这项大手笔并购当即成为市场关注的焦点事件。

浙报传媒今日发布的修订版预案显示，根据资产评估报告，杭州边锋股权的评估值为29.08 亿元，上海浩方股权的评估值为2.92 亿元，合计约32 亿元。

资料显示，杭州边锋、上海浩方是国内领先的休闲娱乐互动游戏及平台的开发商、发行商和运营商，旗下在线棋牌、电子竞技平台、桌面游戏等三大主营业务均是各自所处领域中的佼佼者，拥有边锋游戏、游戏茶苑、浩方电竞、三国杀等众多知名品牌。

两大游戏平台2011 年月均活跃用户数近2000 万，月均新增注册用户数突破300 万人，产品总数近600 款。

根据盈利预测报告，杭州边锋2012 年营业总收入预测数为50988.93 万元，净利润为17895.73 万元；上海浩方2012 年营业总收入6418.01 万元，净利润数为1331.64 万元。

收购完成后，浙报传媒2012 年营业总收入预测数（备考合并口径）为19.48 亿元，净利润预测数为36587.26 万元。

2011 年度，浙报传媒实现营业收入13.42 亿元，净利润21807.8 万元。

为筹措收购资金，浙报传媒拟以14.10 元/股的发行底价（利润分配实施完毕将调整为13.9 元/股）向特定投资者发行不超过1.8 亿股股份，募集资金25。

论盛大《三国杀》（边锋网络）以35亿价格被浙报传媒收购得与失《三国杀》作为一款风靡网络的棋牌类游戏，有着他独特的风采。

作为网络独家代理的游戏公司—盛大网络游戏公司在《三国杀》这款游戏上可谓付出了诸多心血，就在一切体系都已经日趋成熟，游戏稳定运行的时候，却传出《三国杀》的运营平台边锋网络被浙报传媒以35亿的价格100%股份收购，这对于盛大网络游戏公司是好是坏，借这个机会来探讨一番。

事由背景首先来分析一下盛大网络游戏公司、三国杀、浙报传媒这三个主要研讨对象的状况。

查阅了相关的资料可以了解到盛大网络：1999年11月盛大成立，推出中国领先概念的图形化网络虚拟社区游戏“网络硅谷”。

2001年9月，盛大正式进军在线游戏运营市场，开启大型网络游戏《传奇》公开测试序幕；同年11月，《传奇》正式上市，并迅速登上各软件销售排行榜首。

盛大依靠《传奇》这个游戏，迅速在网络游戏新起的中国互联网大地上赚得了第一桶金。

依靠游戏的发展，2004年5月，盛大在美国纳斯达克股票市场成功上市。

2004年7月盛大战略投资中国领先的在线对战游戏平台运营商--上海浩方在线信息技术有限公司。

盛大收购中国领先的棋牌休闲游戏开发运营商--杭州边锋软件技术有限公司。

我们可以简要的分析一下盛大网络在收购边锋时已经置备的战略，首先以一个全新的概念打开了发展的大门，紧接着又以专业的眼光选择了《传奇》这一款铸就风云的游戏，盛大可以说是成于传奇，他本身就是一个传奇。

2004年，盛大选择了在美国上市，为自己的公司整体定位不单单只是一个游戏公司，想要缔造一种盛大专属的网络环境，看来战略眼光还是很宏大的。

2004年，同时也收购了边锋网络游戏，也为日后的《三国杀》棋牌类游戏运营埋下一个伏笔，当年的收购价格是2000万美元，约合1.64亿人民币。

三国杀：中国传媒大学动画学院04级游戏专业学生设计，并于2009年6月底《三国杀》被移植至网游平台的一款国内最流行的桌上游戏。

浙江日报报业集团并购10家报纸
佚名
【期刊名称】《城市党报研究》
【年(卷),期】2004(000)001
【总页数】1页(P29)
【正文语种】中文
【中图分类】G219.275.5
【相关文献】
1.高宝Commander和Comet报纸印刷机落户浙江日报报业集团 [J],
2.重视标题就是重视整张报纸质量浙江日报报业集团召开新闻标题研讨会 [J],
3.建设新型主流媒体打造新时代重要传播窗口——浙江日报报业集团关于加快推进媒体深度融合发展的思考 [J], 唐中祥
4.建设新型主流媒体打造新时代重要传播窗口——浙江日报报业集团关于加快推进媒体深度融合发展的思考 [J], 唐中祥
5.按“标准”办报提高兵团报纸质量──自治区报纸出版质量暨第三届“双十佳报纸”评比兵团报纸情况探析 [J], 建军;索林;晨剑
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Cover·Story在新经济时代，只有想不到，没有不可能。

一家是都市类报纸，一家是扑克牌生产商，浙报传媒（600633）和姚记扑克（002605）这两家企业均属于受互联网冲击严重的传统行业。

然而，两家企业却是今年A股市场中的明星股。

截至10月8日，浙报传媒和姚记扑克今年以来的涨幅分别为262.11%和117.68%。

仅仅用概念炒作恐怕并不能解释两家公司在二级市场中的表现。

两家企业的蜕变之路正在演绎传统企业如何转型新经济的经典商业模式。

浙报传媒：从传统平媒到大传媒产业2011年9月，浙报传媒通过借壳白猫股份登陆A 股市场。

上市之初，市场对于这家区域平面媒体经营业务并不看好。

股价经过短暂炒作后，进入长达一年的阴跌之旅。

直到2012年末，公司股价才见底回升。

与此相伴的，则是公司战略层面的转型。

2012年全国报业传媒整体收入利润下滑20%，面对传统媒体的不利局面，公司积极推动旗下报业媒体和互联网媒体的互动与整合。

同时，积极推动定增加速向新媒体转型。

2013年4月，浙报传媒完成定增，除控股股东浙报传媒控股集团外，人民网斥资3000万元认购216万股。

按照浙报传媒的战略，计划打造新闻传媒、互动娱乐、影视三大产业平台及文化产业投资平台的”3+ 1”大传媒产业，积极布局新媒体加强线上线下整合营销，积极布局移动互联网开发手机报，整合资源打造品牌影响力，同时进军电影电视领域。

从理论上来讲，传统媒体与新媒体完全能够在商业模式上实现协同效应。

遗憾的是，现实中这样的案例极其罕见，而浙报传媒无疑走在行业的前列。

这其中，收购兼并以及资源的整合无疑在其中发挥了十分重要的作用。

2013年上半年，浙报传媒实现营业收入9.3亿元，同比增长41%，归属于上市公司股东净利润1.8亿元，同比增长55%，同时预告前三季度净利润同比增长75%以上。

在传统媒体普遍“过冬”之时，浙报传媒的这份成绩单无疑是行业低迷中的最大亮点。

姚记扑克：新模式带来新契机姚记扑克主要从事各类扑克牌的设计、生产和销售。

【大买家系列之】浙报传媒：32亿成本的新媒体转身大计导读：传统媒体在互联网语境下重构商业模式非常困难，浙报传媒的抉择是重金收购盛大旗下游戏公司杭州边锋和上海浩方。

文/《创业家》杂志记者胡采苹32亿!浙报传媒以震撼业界的并购价，拿下了盛大的子公司杭州边锋和上海浩方。

过去一年中，其并购总金额甚至领先腾讯，以国企求变之姿跻身《创业家》大买家排行榜，与阿里巴巴、百度同列大买家前三甲。

2013年4月底，这桩全额收购案交割完成。

而一年前浙报传媒传出以20倍市盈率，并购两家总利润1.6亿元的电玩游戏公司消息(边锋产品包括著名的三国杀)，业界一片跌破眼镜，不明白一家老媒体为什么要收购游戏公司。

交易宣布十日内，浙报传媒股价下跌接近两成。

浙报传媒举办多次路演，对外界说明自己的“新媒体转身大计”。

2013年4月，浙报传媒以每股13.9元完成非公开定向增发新股，认购金额22.85亿，认购者除了汇添富、融通等基金管理公司，还包括人民网及中国国际广播电台旗下国广控股，其股价也一路涨破18元价位。

外界有声音质疑浙报传媒并购价太高。

不过，以浙报传媒2012年每股收益0.52元计算，定增投资人给出了近27倍市盈率;市场股价则涨至35倍市盈率，说明投资人愿意为这桩20倍市盈率的收购案买单。

而且，盛大与浙报传媒签有对赌协议：2013年至2015年度的预测净利润合计为2.54亿元、3.21亿元、3.79亿元，若未能完成利润目标，补偿金上限为9.6亿元。

浙报传媒董事长、浙报集团社长高海浩是一个具有民营企业家开创精神的老国资领导，曾担任浙江省省委宣传部副部长。

而浙报集团这几年活跃于新媒体收购市场，光是浙报集团旗下，就有从事天使投资的传媒梦工厂与从事PE投资的新干线基金两大机构。

浙报传媒则是浙报集团旗下的上市公司，以东方星空创投作为投资主体。

东方星空在投资圈内颇有名气，一位券商人士曾告诉《创业家》记者，国企传媒集团中最活跃的投资人就是东方星空。

传媒控制资本资本壮大传媒——浙报传媒上市三年的实践与探索作者：张雪南来源：《传媒》 2014年第23期文/张雪南浙报传媒于2011年9月29日成功在上海证券交易所上市，成为全国第一家媒体经营性资产整体上市的报业集团，也是浙江省第一家上市的国有文化集团。

上市三年来，浙报传媒紧紧抓住并利用好上市这一重要机遇，严格按照资本市场的法律法规要求，秉承“传媒控制资本，资本壮大传媒”的发展理念，加快推进从传统媒体向现代传媒集团的战略转型。

围绕以用户为核心的“构建互联网枢纽型传媒集团”的战略目标，不断深化体制机制改革，激发内部创新活力，以资本的力量壮大传媒实力，抢占互联网主阵地，努力构建新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资“3+1平台”大传媒产业格局，努力使浙报传媒成为中国最优秀的传媒上市公司。

抢抓机遇搭建资本平台，推动传媒产业创新转型近年来，随着信息技术的重大变革特别是新媒体的快速发展，国内传媒格局发生了重大变化，传统报业生态环境所遭遇的竞争之激烈、挑战之严峻前所未有。

作为一家省级党报集团，如何巩固壮大主流舆论阵地，抢占互联网舆论新兴阵地，全面提升舆论引导能力和科学发展能力，是浙江日报报业集团面临的首要课题。

在此背景下，积极推动媒体经营性资产上市，成为浙江日报报业集团贯彻中央和省委关于深化文化体制改革的决策部署、应对传媒格局变化、建设国内一流党报集团的必然选择。

2010年3月19日，中国人民银行会同中宣部、财政部、文化部等9部委联合发布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，旨在推动符合条件的传媒文化企业上市。

浙江日报报业集团抓住机遇启动借壳上市计划，通过浙报传媒控股集团有限公司将下属报刊传媒类经营性资产整体置入上市公司白猫股份，借力资本平台，为企业在高度竞争的互联网和市场竞争领域争取到了资源整合的主动权。

自2010年10月借壳计划正式启动，到2011年5月获证监会重组委有条件通过，至2011年9月成功登陆上海证券交易所挂牌上市，历时仅仅一年时间。

浙报集团吸纳九家县(市)强报
佚名
【期刊名称】《新闻实践》
【年(卷),期】2004(000)001
【摘要】@@ 本刊杭州2003年12月25日讯浙江日报报业集团和瑞安等9个县(市)今天在杭州签署县(市)报社购并合作协议,<瑞安日报>等9家县(市)报将于2004年1月1日正式加盟浙江日报报业集团.至此,加上早几天已吸纳的<浙江法制报>,浙报集团由原先的六报两刊一网站扩展为十六报两刊一网站,事业发展迈上新平台.
【总页数】1页(P19)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.难忘的经历真切的感受——县(市)报记者在浙报集团培训后的心得体会 [J],
2.做活做软会议新闻——浙报集团县(市)报交流改进会议报道经验 [J], 蒋宝仙;吴少华;傅振明;屠金良;章金元;应起印;陈鑫钊;林锦武;谈文儒;祝志高;金龙江
3.应对市场变化创新办报理念浙报集团县(市)报年度工作会议在温岭召开 [J], 章东轶;吴鹏飞
4.县(市)报面临的机遇与挑战——浙江省记协县报工委第二次年会综述 [J], 洪佳士
5.2002年我省两个县（市）进入全国农业增加值100强 5个县（市）进入全国水果产量100强 [J], 王孝灯
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