西方经济学 第十四章

LM曲线表示在货币市场达到均衡时，即货币需求 与货币供给相等时利率与国民收入之间的关系。 货币是资产的一种，货币市场的均衡也称资产市 场的均衡，首先我们要简单了解资产市场的基本 知识。
资产的种类及其收益
1、货币（money）。货币是可以直接用于支付的 资产，包括通货以及可以用支票流通的活期存款。 2、债券（bonds）。债券是债权人向债务人在某个 特定日期支付一定量货币（本金）同时每年支付一 定量利息的书面承诺。 3、股票（stocks）。股票是投资者对股份公司所有 权的凭证，持有者可以得到股息和资本收益。 4、不动产（real asset） 不动产是指不能移动或者如果移动就会改变性质、 损害其价值的有形财产，包括土地及其定着物，包 括物质实体及其相关权益。如建筑物及土地上生长 的植物。
a e 1 r y d d
斜率的影响因素
在其它条件不变时 1. d 投资对利率越敏感，IS曲线就越平缓。 利率较小变动投资较大变动收入较大 变动，图形上IS曲线较平缓。 2. 越大，IS曲线越平缓。 越大，投资 乘数1/(1 ) 越大，利率变动投资变动 收入较大变动，图形上IS曲线较平缓。 3. t大，投资乘数小，Y的变动幅度小。 4. 增加预期，IS曲线会比不考虑预期时陡 峭。
IS－LM模型在宏观经济学中的地位
1、引入货币与利率来分析国民收入的决定。 2、用一般均衡的方法概括了凯恩斯的基本 理论内容。 3、分析财政政策与货币政策的作用及其相 互关系。
重要问题
产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型
主要内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 投资的决定 IS曲线 利率的决定 LM曲线 IS–LM分析 凯恩斯的基本理论框架
一、IS曲线及其推导 产品市场的均衡，是指产品市场上总产 出与总需求相等，也即投资与储蓄相等。
假设储蓄为
投资为 产品市场均衡
s y c y ( y)
i e dr
is
e dr y 1
均衡收入为
r
IS
y
IS曲线上任何一点都表示一定的利率与收入的组合， 在这种组合下，投资等于储蓄，产品市场是均衡的。
三 流动偏好陷阱
流动偏好陷阱：当利率极低时，人们认为 利率不可能再下降，有价证券价格不可能 再上升而只会下降，人们不管有多少货币 都愿意持在手中。 利率极低时，人们手中无论增加多少货币， 都愿意持有。
四 货币需求函数
对货币的总需求是人们对货币的交易需求、 预防需求以及投机需求的总和。
L L1 L2 L1 ( y) L2 (r ) ky hr
投机性货币需求与利率成反比。 L2 L2 ( r ) 预计债券价格将下跌（利率上升）而需要把货币 保留在手中，就是对货币的投机性需求。 极端情况： A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债 券价格只能上升→用所有货币去买债券→L2=0 B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债 券价格只能下跌→抛出所有债券而持有货币 →L2=∞，此时出现“凯恩斯陷阱”
2 产品成本
工资成本↑→预期收益↓→投资↓ 工资成本↑→机器替代劳动→投资↑
3 投资税抵免
减税→预期收益↑ 临时、长期政策
第一节 投资的决定
六 风险与投资
风险包括：未来市场走势 产品价格变动 生产成本变动 实际 利率变化 政府宏观政策等。 投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变动。
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
第四节
LM曲线
一、LM曲线及其推导 假定货币供给量为m，那么货币市场的均衡 为
m L ky hr
该曲线为货币市场均衡时所有收入与利率的组合， 即LM曲线
hr m y k k
ky m r h h
LM曲线上任一点都表示一定利率和收入的组合，在这种组 合下，货币需求与供给是相等的，货币市场是均衡的。
经济学中的投资： 决定投资的因素主要有：实际利率水平、 预期收益率、投资风险等。 一 实际利率与投资 预期利润率与利率的比较，决定是否投资 当投资的预期利润率既定时，投资取决于 利率： 利率上升，则投资需求量减少； 利 率下降，则投资需求量增加。 投资需求量 是利率的减函数。
i i(r )
三 、IS曲线的移动
1、投资需求变动 投资需求增加，IS曲线向右移动；投资需求减少，IS曲线向 左移动。 2、储蓄函数变动 储蓄曲线右移，IS曲线向右移动，储蓄曲线左移，IS曲线向 左移动。 储蓄曲线右移，同样的储蓄下，要求的均衡收入增加，投资 需求不变，收入增加。即相同利率下，收入增加。右移。 3、政府支出及税收的变动 政府支出增加，IS曲线右移。增加税收，IS曲线左移。 4、净出口额变动
LM曲线
第四节 LM曲线
m1 L1 ( y ) m2 L2 ( r ) m m1 m2
LM曲线推导
注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之 间的相关关系并不是因果关系。
二 、LM曲线的斜率
ky m r h h
所以其斜率取决于货币的交易需求曲线和投 机需求曲线的斜率：交易需求曲线的斜率 k 越大，LM曲线就越陡峭；投机需求曲线的 斜率h越大，LM曲线的斜率就越小，LM曲 线就越平坦。
七 托宾的“q”说
股票价格会影响投资
q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本
q<1,不会有投资；q>1,新投资。
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买 旧企业→投资↑ 股票价格上升，投资会增加。
第二节
IS曲线
IS曲线表明在产品市场达到均衡，即计划的 总需求等于总产出或计划的投资等于储蓄 （i＝s）时，利率与国民收入之间反方向变 动的关系。 这种分析实际上是对简单国民收入决定模型 的扩展，其新内容在于不再假设投资是一个 外生的、不变的量。在分析IS曲线时还可以 暂时假定利率由货币市场决定，是既定的。
第十四章
产品市场和货币市场的一般均衡
前面的简单国民收入决定模型是一个实物 模型，没有考虑货币对国民收入决定的作 用，本章引入货币因素说明产品市场与货 币市场的同时均衡。 1936年凯恩斯发表《通论》，1937年英国 著名经济学家希克斯发表《凯恩斯先生与 “古典学派”》一文，用新古典经济学的 一般均衡方法分析凯恩斯的理论。
L1 L1 ( y)
3、投机动机：人们为了抓住有利的购买有 价证券的机会而持有一部分货币的动机。 假定人们一时不用的财富以两种形式存 在——货币、债券 理性的经济行为人在资产间进行选择。 有价证券的价格与利率成反比。 一张债券每年获利息10美元，则利率为 10%时，价格为100美元；利率下降为5% 时，需要200美元。
第一节 投资的决定
整个社会的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ本边际效率 是连续的曲线，r与i反向关系
资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）
第一节 投资的决定
五 预期收益与投资 1 对投资项目产出的需求预期
加速原理：产出增量和投资之间的关系理论。 加速数，也叫加速系数，是指增加一单位产量所导致资本 量的增加量，即资本增加量与产量增加量之比。表明投资 并不是绝对收入量的函数，而是收入变化的函数。 accelerator
第三节 利率的决定
一 利率决定于货币的需求和供给 二 流动性偏好与货币需求动机 三 流动偏好陷阱
四 货币需求函数
二 流动性偏好与货币需求动机
货币的需求动机 1、交易动机，个人或企业为进行正常交易 而需要持有货币，这种需求量随收入的增 加而增加。 2、预防动机，为预防不时之需而持有货币， 与收入成正比。 可将二者合为
总的来说，总需求增加，同样利率下，收入增加，IS 曲线右移。
第二节 IS曲线
三 IS曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动）
y k i
第二节 IS曲线
三 IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）
第三节
利率的决定
上一节讨论产品市场均衡时实际上假设利率是一 个外生变量，这一节开始研究货币市场的均衡以 及利率的决定。
i e dr
第一节 投资的决定
投资的边际效率曲线
投资函数 i = i (r)
第一节 投资的决定
二 、资本边际效率的意义
资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益 的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。
贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率 现值 终值
货币供给和需求的均衡
均衡利率的变动
（一）M变动：
• 1、M↑→M曲线右移→利率↓：货币投放 • 2、M↓→M曲线左移→利率↑：货币回笼
（二）收入变动：
• 1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑ • 2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓
（三）投机需求变动
• 1、L2↑→L曲线右移→利率↑ • 2、L2↓→L曲线左移→利率↓
R0
PV FV
Rn
复利 R0 (1 r ) n Rn
单利
R0 (1 nr) Rn
现值贴现公式
Rn R1 R2 PV 2 n 1 i (1 i ) (1 i )
用现值贴现法来做出投资决策时，只要把投资与 未来收益的现值进行比较就可以了。 资本边际效率实际上是厂商投资时预期可以赚 到的按照复利方法计算的利润率。 企业通过把资本边际效率与利率进行比较而做出 决策：如果资本边际效率大于利率，企业就愿意 投资，反之就不会投资。
第一节 投资的决定
在总需求中，消费的比例最大，投资的比例并不 大。如美国，消费平均为62％，而投资不到20％。 中国GDP增长主要靠投资、出口、消费，但国民 消费占GDP比重只有34%，远低于发达国家的 60%-70% 但投资在宏观经济理论中是非常重要的。原因在 于： 第一、投资支出的波动比消费大得多，从而对经 济有重要影响。 第二、影响投资的因素多而且复杂。 第三、投资理论与宏观经济政策关系密切。