金融学第三章

投资银行业资金从储蓄者向使用者转移有两种基本方法。

通过诸如银行之类的金融中介机构的转移是间接转移。

你把资金出借给银行，银行又把这些资金借给最终借款者。

（商业银行和各类金融中介机构的作用在第2章中已经讨论过。

）另一种转移就是在一级市场上直接把有价证券销售给投资者。

大部分股票（和债券）的购买都是发生在纽约证券交易所等二级市场上，初始发行在一级市场上。

一级市场和二级市场履行不同的职责，但是两者都是重要的金融机构。

二级市场增加你购买有价证券的意愿，而一级市场可以把你的储蓄存款转移至公司好政府。

在一级市场上初始发行有价证券通常由投资银行家协助进行。

这种初始发行尽管只发生一次，但它却异常重要，因为有价证券就是通过这种途径产生的。

如果公司和政府不发行有价证券，那么你必须寻找其他途径来使用你的储蓄存款。

不过公司和政府的需要资金，它们通过在一级市场上发行和销售新的有价证券来吸收你的储蓄存款。

一旦有价证券发行，你既可以在二级市场上销售（或者购买更多的）有价证券。

本章也要简要地描述对有价证券发行和随和交易进行监管的主要联邦法律。

该立法并不能确保你赚取实际回报，其目的是确保你和所有投资者可以获取及时和准确的信息。

你需要承担购买股票和债券所涉及的风险。

资金向企业的转移金融市场的一个作用就是促进资金从拥有资金的个体（以及公司和政府）转移至需要资金的个体（以及公司和政府）。

一种是通过金融中介机构比如商业银行的间接转移。

还有一种就是普通公众的直接投资。

当你着手你自己的生意，并且把你的储蓄存款投资于业务运作时既产生这种转移。

当然直接转移并不局限于投资于你自己的生意。

公司（和政府）同样也通过向普通公众直接销售有价证券来融资。

投资银行家的作用尽管公司可以直接把股票销售给你（有些公司确实用过一些项目来销售适量的有价证券，比如第20章中介绍的红利再投资计划），但是大部分的证券销售是通过（的流程。

当公司内部产生资金不足以应付开支，并且管理层认为从普通公众那里筹集资金有利于公司时，公司就会销售有价证券。

金融学第三章信用、信息与信用形式第一节信用及其与货币的联系信用关系的构成：1、债权人和债务人（主体） 2、时间的间隔（期限） 3、信用工具（工具）什么是信用：（本质特征）1、以偿还和支付利息位特征的借贷行为2、是一种债权债务关系 3、信用是价值运动的特殊运动信用是如何产生的：1、从逻辑上推论，私有财产的出现是借贷关系存在的前提条件 2、剩余产品的出现是借贷关系产生的充分条件第二节利息利息=机会成本补偿+违约风险补偿（利息是剩余价值或者利润的一部分）1、货币资本所有权和使用权分离是利息产生的经济基础2、利息是借用货币资本使用权那付出的代价3、利息是剩余价值的转换形式，利息是利润的一部分收益=利息+企业+利润（利率就成为一个尺度，如果投资回报率不大于利率，则根本不需要投资）利率的基本概念：利率是利息率的简称，它是指借贷期间所形成的利息额与所贷本金的几率。

C=Pr 收益=本金*利率如何诠释“高利贷”1、那时的经济条件决定了它的利率普遍高于现代社会种占主导地位的利率 2、它是高利盘剥的手段，成为摧残再生产的消极力量 3、同时，它也是经济中的必要因素，对于保持农业再生产、发展商业均有积极作用。

不良贷款率=不良贷款/总贷款*100%解决高利贷的根本出路：1、深化金融体制改革 2、活跃融资通道3、金融供给侧改革第四节现代信用活动的基础主体：个人、企业、政府、金融机构个人是主要供给者：手持现金、银行储蓄存款的和购买国家债券与基金、股票的及格方面银行资金的来源：1、吸收存款（个人、企业、政府）2、自有资金3、发行股票、债券、票据 4、同业拆借 5、央行企业是货币资金的需求者、政府也是需求者、金融机构则作为信用媒介。

第五节现代信用的内容与形式1、商业信用工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用特点：商业信用债权债务这都是企业经营者2、客体是商品资本3、规模一般与产业资本运动是一致的本票债务人（张三）债权人(李四)汇票、承兑本票是债务人发出的支付承诺书，承诺再约定期限支付一定款项给债权人，汇票是债权人想债务人发出的支付命令书(签字生效)，但汇票必须经过债务人承认才有效；债务人承认付款的手续叫承兑，本票和汇票期限均不超过一年。

⾦融学原理（第三章）--⾦融学五个原理1.现⾦流是很重要的：·现⾦流量是现代理财学中的⼀个重要概念-企业在⼀定会计期间按照现⾦收付实现制，通过⼀定经济活动(包括经营活动、投资活动和⾮经常性项⽬)⽽产⽣的现⾦流⼊、现⾦流出及其总量情况的总称-企业⼀定时期的现⾦和现⾦等价物的流⼊和流出的数量·销售商品、提供劳务、出售固定资产、收回投资、借⼊资⾦等，形成企业的现⾦流⼊·购买商品、接收劳务、购买固定资产、现⾦投资、偿还债务等，形成企业的现⾦流出·衡量企业经营状况是否良好，是否有⾜够的现⾦偿还债务，资⾦的变现等能⼒，现⾦流量是⾮常重要的指标·利润就是企业的盈利：利润=企业的收⼊-成本-税收·企业的利润总额是由营业利润、投资收益和营业外收⽀差额三个主要部分组成·利润和现⾦流都能反映企业的经营绩效，但⼜有不同；利润是在应收应计制下得到；现⾦流是在收付实现制得到·利润质量较⾼的含义是指：企业具有⼀定的盈利能⼒，利润结构基本合理，利润中的现⾦⽐率⾼·如果企业的应收账款多，企业的利润中真正可动⽤的现⾦就少。

利润反映了企业的经营成果，越⼤当然越好，但只有⾼质量的利润，企业的财务才是健康的企业现⾦减少-->周转困难-->企业短期债务就⽆法偿还-->应付款项也就会越积越多-->企业容易猝死⼀个企业可以亏损，但是只要现⾦流好，企业可以继续⽣存下来，最终通过成本下降收⼊的上升，实现盈利；但是，如果⼀个企业现⾦流紧张，存活的可能性就没有了，实现盈利就⽆从谈起2.货币具有时间价值不同时间点的货币具有不同的价值。

·投资收益或机会成本就是造成货币时间价值的原因·从投资收益来看，因为早获得钱可以⽤于投资，⽐如存⼊银⾏，我们可以获得⽆风险收益--利息，因此同样数量的货币在当前⽐未来更值钱·从机会成本来看，如果要⼀年后得到100元，那当前没有钱，你就损失了将钱存⼊银⾏获得的收益，这是我们说的机会成本。

第3章货币的时间价值1、什么是货币的时间价值？货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。

即货币的价值会随着时间的推移而降低。

货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。

其次，物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。

最后，一般来说，未来的预期收入具有不确定性。

2、单利与复利有何区别？如何计算单利与复利？按照利息的计算方法，利率分为单利和复利。

所谓单利就是不对本金产生的利息再按一定的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利”，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按相同的利率计算利息。

按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金PV，加上初始本金与利率（i）和存入期限n的乘积，即PV（1+i·n）。

按复利计息时，到期时的本息总额设为FV，r为利率，n为年数，在每年计息一次时，FV=PV·（1+r）n；在每年计息m次时，FV=PV·（1+r/m）mn。

3、名义利率与税后实际利率有何区别？以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。

名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。

实际利率就是名义利率扣除通货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。

除了通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。

以r at 表示税后实际利率，以t表示利息税税率，以r n表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：r at=r n·（1-t）-p。

4、通货膨胀与利息税对人们的储蓄计划有什么影响？通货膨胀和利息税对人们的储蓄计划有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨胀和利息税时，名义储蓄额必须高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。

5、什么是终值与现值？终值就是一定金额的初始投资按一定的复利利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。

上交大《金融学》第三章课后习题答案第三章利息与利息率复习思考题1．利息的计算方法有哪些？为什么复利反映利息的本质？（1）利息有两种基本计算方法：单利计算法与复利计算法。

（2）原因：利息是信用关系赖以生存的条件。

利息既是债权人的一项收入来源，也是债权人放弃资金流动性，暂时放弃其他赚钱机会的补偿。

经济社会中既然产生并长期存在着利息这一经济范畴，就表明了资金可以只依其所有权取得一部分社会产品的分配权力，其存在的合理性，使得复利的存在也具有了合理性。

因为按期结出的利息属于贷出者所有，贷出者有权对这部分利息的使用者收取利息。

因此，只有复利才能真正反映利息的本质特征。

2. 决定和影响利率水平的一般因素是什么？平均利润率；借贷资金的供求关系；预期通货膨胀率；中央银行货币政策；国际收支状况。

3. 古典利率决定理论和凯恩斯的流动偏好利率理论有何不同？古典利率决定理论认为，利率决定于储蓄与投资的均衡点。

投资是利率的递减函数，即利率提高，投资额下降；利率降低，投资额上升；储蓄是利率的递增函数，即储蓄额与利率成正相关关系。

凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响，其利率决定理论基本上是货币理论。

凯恩斯认为，利率决定于货币供给与货币需求的数量，而货币需求又基本取决于人们的流动性偏好。

他认为，人们对收入有两种抉择，一是在总收入中确定消费与储蓄的比例，即现在消费还是未来消费的选择；二是在储蓄总量确定后，具体储蓄形成的选择，即流动偏好的选择。

假定人们的收入支出只有两种资产的选择，即人们或者用其收入购买债券，从而获得利息；或者手持现金，从而满足其交易的需求和谨慎的需求和投机的需求。

凯恩斯认为，由于人们无法准确预测未来，人们宁愿放弃债券投资可能带来的利息收入，也不愿放弃对流动性强的资产——现金的持有，即人们对货币具有流动性偏好。

人们进行债权投资可能带来的利息收入，是放弃流动性强的现金资产的报酬。

因此，由于流动性偏好所形成的货币需求是利率的递减函数。