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月份通货膨胀率（%）SZ收盘日1990年1月 4.31990年2月 4.41990年3月 3.41990年4月 3.21990年5月 2.71990年6月 1.11990年7月 1.11990年8月 2.51990年9月 2.91990年10月 3.11990年11月 3.71990年12月 4.3127.61 1990-12-31 1991年1月 2.2129.97 1991-01-31 1991年2月 1.8133.01 1991-02-28 1991年3月 1.6120.19 1991-03-29 1991年4月 1.3113.94 1991-04-30 1991年5月 3.6114.83 1991-05-31 1991年6月 4.4137.56 1991-06-28 1991年7月 4.7143.8 1991-07-31 1991年8月 4.9178.43 1991-08-30 1991年9月 4.5180.92 1991-09-30 1991年10月 4.8218.6 1991-10-31 1991年11月 4.4259.6 1991-11-29 1991年12月 4.5292.75 1991-12-31 1992年1月 5.5313.24 1992-01-31 1992年2月 5.3364.66 1992-02-28 1992年3月 5.3381.24 1992-03-31 1992年4月7.1445.38 1992-04-30 1992年5月 4.71234.71 1992-05-29 1992年6月 4.81191.19 1992-06-30 1992年7月 5.21052.071992-7-31 1992年8月 5.8823.27 1992-08-31 1992年9月7.5702.32 1992-09-30 1992年10月7.9507.251992-10-30 1992年11月8.2724.6 1992-11-30 1992年12月8.8780.39 1992-12-31 1993年1月10.31198.481993-1-29 1993年2月10.81339.881993-2-26 1993年3月12.2925.911993-3-31 1993年4月12.61358.781993-4-30 1993年5月14935.481993-5-31 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2007年12月 6.55261.56 2007-12-28 2008年1月7.14383.39 2008-01-31 2008年2月8.74348.54 2008-02-29 2008年3月8.33472.71 2008-03-31 2008年4月8.53693.11 2008-04-30 2008年5月7.73433.35 2008-05-30 2008年6月7.12736.10 2008-06-30 2008年7月 6.32775.72 2008-07-31 2008年8月 4.92397.37 2008-08-29 2008年9月 4.62293.78 2008-09-26 2008年10月41728.79 2008-10-31 2008年11月 2.41871.16 2008-11-28 2008年12月 1.21820.81 2008-12-31 2009年1月11990.66 2009-01-23 2009年2月-1.62082.85 2009-02-27 2009年3月-1.22373.21 2009-03-31 2009年4月-1.52477.57 2009-04-30 2009年5月-1.42632.93 2009-05-272009年6月-1.72959.36 2009-06-30 2009年7月-1.83412.06 2009-07-31 2009年8月-1.22667.75 2009-08-31 2009年9月-0.82779.43 2009-09-30 2009年10月-0.52995.85 2009-10-30 2009年11月0.63195.30 2009-11-30 2009年12月 1.93277.14 2009-12-31 2010年1月 1.52989.29 2010-01-29 2010年2月 2.73051.94 2010-02-26 2010年3月 2.43109.10 2010-03-31 2010年4月 2.82870.61 2010-04-30 2010年5月 3.12592.15 2010-05-31 2010年6月 2.92398.37 2010-06-30 2010年7月 3.32637.50 2010-07-30 2010年8月 3.52638.80 2010-08-31 2010年9月 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2.62098.382013-8-30 2013年9月 3.12174.672013-9-30 2013年10月 3.22141.612013-10-31 2013年11月32220.52013-11-29 2013年12月 2.52115.982013-12-31 2014年1月 2.52033.082014-1-30 2014年2月22056.32014-2-28 2014年3月 2.42033.312014-3-31。
2014上半年十大牛股2014年上半年即将过去，截至昨日上证指数整体收跌3.76，上下震幅仅有9.62％。
值得欣慰的是，虽然指数走势不好，但沪深市场仍有1420只个股出现了逆市上涨，更有42只个股涨幅在100％以上。
其中，成飞集成（002190）（256.17％）、世纪华通（行情，问诊）（238.08％）、华泽钴镍（行情，问诊）（219.54％）、海隆软件（行情，问诊）（210.81％）、金轮股份（行情，问诊）（184.69％）、科冕木业（行情，问诊）（173.45％）、大富科技（行情，问诊）（169.52％）、山水文化（行情，问诊）（168.63％）、众信旅游（行情，问诊）（168.31％）、高金食品（行情，问诊）（151.57％）等个股涨幅居前，成为2014年上半年的十大牛股。
本版特对以上牛股进行仔细盘点梳理，以飨读者。
1、成飞集成（002190）重组带来新契机数据显示，成飞集成年内累计涨幅为256.17％，最新收盘价为53.89元，动态市盈率为693.64倍。
2014年5月份，公司拟16.6元/股定增约12.73亿股，收购中航工业旗下沈飞集团、成飞集团、洪都科技100％股权（总价158.47亿元），并配套融资不超过52.82亿元投资先进战斗机及航空武器系统能力提升项目、沈飞民用飞机零件制造产业化建设项目、柴油发动机电控燃油喷射系统扩能技改及研发条件建设项目。
民生证券表示，锂业务正逐渐减亏，重组带来新契机。
公司传统业务稳定增长，锂电业务正逐渐减亏，随着国家新能源汽车政策的推动，明年有望盈利。
本次重组涉及158亿元资产的注入，规模大幅提升，预计2014年至2016年每股收益分别为0.54元、0.66元和0.79元，对应的市盈率为38倍、31倍、26倍，鉴于公司重组后盈利能力的大幅提升，上调公司"强烈推荐"评级。
2、世纪华通（002602）定增进军网游数据显示，世纪华通年内累计涨幅为238.08％，最新收盘价为24.68元，动态市盈率为77.76倍。
2023年第13期启明如何判断估值是否合理？Macroeconomy ·Strategy 最近市场有所反弹，特别是原《环球时报》总编辑胡锡进在股市处于阶段性低点的入市，既给股民带来了欢乐，也给股民带来了信心。
笔者此前的观点认为，守得云开见月明之后，未来的一年半将会是享受估值与利润同步修复的戴维斯双击行情的大好时机。
笔者仍然坚持这样的观点，短期市场可能仍会处于震荡格局，但随着上市公司半年报的陆续推出以及投资者信心的逐步恢复，市场有望走出底部。
我们在估值中，经常使用市盈率作为一个重要的指标。
但在现实中，如何确定市盈率的合理倍数，是一个难题。
因为10倍、20倍、30倍的市盈率似乎都说得过去，但股价却相差数倍。
对于大盘的判断亦是如此。
上一篇文章，我们认为，上证指数10倍左右的市盈率估值水平是历史相对低位，风险不大。
而对于创业板指数来讲，30倍市盈率就是比较低估值的位置了。
为什么存在这样的差异？近些年来，为什么市场整体的市盈率水平在逐步走低？今天我们就来聊聊这个话题。
一般来说，市盈率倍数反应的是投资企业收益率的预期。
静态的市盈率含义是在业绩不变的情况下，你收回成本所需要的年限。
例如，10倍收益率，相当于10年收回成本。
20倍市盈率，相对于20年收回成本。
市盈率越高，潜在的投资收益率就越低，而市盈率越低，潜在的投资收益率就越高。
市盈率的倒数对应的就是投资的收益率。
作为投资者，肯定是希望收益率越高越好，但这里面有一个前提，就是风险不能过高。
假设投资者存钱在银行，利率是1.5%，这个收益率可以认为是一点风险也没有的。
(当然，理论上银行也存在破产风险，但存款保险制度可以保障储户权益)，这个收益率就是无风险利率。
如果我们投资一家上市公司，假设它每年的净利润率与银行存款利率一致，假设为1.5%，且没有增长，那么它的市盈率为66.7倍，理性的投资者不会投资于这样的公司。
因为它的收益率与银行存款相同，而银行存款是百分之百的无风险收益，而上市公司的股权，即使你认为它的风险再低，它依然存在业绩的不确定性，这种不确定性就是风险。
上证指数产生行情需等到2015年
从时间角度来讲，上证指数要产生行情，怎么着也得等到15年，因为15年跟05年整整差十年，十年一个周期。
中国股市真要产生一波能够冲破当年高点的行情，靠老投资者不行了，因为心态已经坏了，必须靠新一代的投资者，新一代投资者无所顾忌，如果看到市场有盈利模式，如果有财富效应，他们就会进来，同样需要有时间。
当然再残酷也残酷不过股市这么糟糕的状况，大家对于中国和邻国的指数非常的诧异，搞不明白。
08年那场金融危机到底是发生在中国还是发生在美国，因为07年中美指(80.3900，-0.1000，-0.12%)数同创新高，前后不差五天时间，美国道琼斯指数走到14198点，中国上证指数走到6124点。
08年大家知道全球金融危机爆发，市场一片低迷，上证指数跌到1664点，道琼斯指数在08年跌到6000多点。
现在14年，应该讲七年过去了，道琼斯指数走到了16735点不止，上证指数在2100不到的位置，距离高点只有1/3。
所以很多民众困惑，究竟中国市场怎么样，究竟怎么回事，都非常困惑。
如果不困惑就不会有新的国九条，这次国务院转发关于促进中国资本市场健康发展的若干意见，历史上有过一个老的国九条，04年发的让市场在下跌途中出现400点的反弹，10年以后，又出了一个新国九条，悲剧的是04年老国九条还能带来400点反弹，从1300点反弹到1700点，新国九条出台到今天，市场基本上波澜不惊，没有继续下跌，已经是最好的消息。
很多人在问这个市场究竟还有没有前途，到底有没有可能产生利润的优势。
2011年上海证券交易所股票交易情况一、2011年上证指数表现2011年，上海证券交易所的股票市场经历了许多波动和挑战。
其中，上证指数作为衡量市场整体表现的重要指标之一，对于了解整个股票市场的走势和状况具有重要意义。
1.1 2011年上证指数年初开盘情况2011年1月3日，上证指数开盘报3053.86点，较上年12月31日的3050.028点略有上涨。
整体来看，市场在年初开始呈现出较为稳定的态势。
1.2 2011年上证指数波动情况2011年上证指数在全年内经历了多次波动。
尤其是在4月底至5月初，因受到国内外宏观经济形势影响，上证指数一度出现较大幅度的下跌，甚至一度跌破2500点。
1.3 2011年上证指数年末收盘情况2011年12月30日，上证指数收报2199.42点，较年初开盘时的3053.86点下跌了24.4，整体呈现出下跌的走势。
二、部分个股表现和影响因素分析2011年上海证券交易所股票市场中，一些个股的表现备受市场关注，其表现也反映了不同行业和公司所处的情况。
2.1 银行股表现2011年，受到宏观经济形势的影响，银行股整体呈现出较为稳定的表现。
其中，我国工商银行、我国建设银行等大型银行股一直处于市场关注的焦点，其稳定的业绩和盈利情况受到投资者的青睐。
2.2 煤炭行业股票表现煤炭行业作为国民经济的基础产业之一，其股票在2011年也备受市场关注。
受到国内煤炭供应紧张和价格上涨等因素的影响，一些煤炭公司的股票表现较为抢眼，但也有部分公司因管理不善、成本上升等因素表现不佳。
2.3 科技股表现2011年，我国的科技股整体表现较好。
受益于国内外科技产业的快速发展和市场需求的增加，一些科技公司的股票在2011年表现抢眼，成为市场的热点。
三、影响2011年股票市场的因素分析2011年上海证券交易所股票市场呈现出了不同于以往的走势和状况，受到多种因素的影响，市场表现出较大的波动和不确定性。
3.1 国内宏观经济形势2011年，国内宏观经济形势受到多种因素的影响，如通货膨胀、房地产市场调控等，对市场造成了一定的影响，尤其是在上半年市场整体表现较为不稳定。
一个操盘手的真实经历一个操盘手的真实经历（考虑到个人隐私问题，这里将使用一些假名）前一段时间看了一部电视连续剧,里面有很多东西都是让人忍俊不禁的,于是我动了想写写的想法.同时投资者也被折磨的崩溃了,我就借这一角把我的经历告诉大家,我记载我绝对真实.的经历,不会讲究什么文采,可能会有错别字,请各位见谅解我1998年毕业于上海的一所重点大学.说实话,在大学里真的就是大学大学,大概的学学.其实没学到什么,我们管理学的老师说的好:现在学了也就那么回事,工作后还要重新学.所以我大学里面可以说是玩的真开心.我自己喜欢的课程,我学的还不错,不喜欢的就一塌糊涂了.呵呵,不过当时的证券选修我还是很喜欢的.大三那年我们开可证券选修,我们很疯狂,要知道那是1996年,那是怎样的行情啊.我们省了又省的把钱放到股票大厅里,看着红红绿绿的显示牌,就是两个字------兴奋.那时候想,如果认识一个股票大厅的员工该多好啊,那样就可以得到消息,买什么赚什么!呵呵,哪有来钱这么容易的啊!没想到我毕业以后真的进了这行,还成为了消息的制造者,当然有真有假,呵呵,如果各位曾经被假消息骗过,可千万别骂我……我大学唯一的两件成就就是:1.学习了股票的基础知识,这要感谢高*鹏,黄瘸子还有老包.是他们三个把我引领到证券这个行业的.2.在大学的最后一个月遇到了一个美丽的女孩子,并疯狂的把她追成了老婆.呵呵.本来毕业的时候已经准备好了直接去上海的税务局,连公务员考试都考好了,可是朱总理精简机构,谁也进不去了.倒霉,当时真的这么想.在上海呆了这么多年,已经有些厌烦了,想家了，于是借口不好找工作而回到老家,其实在老家我的老爸已经帮我联系好了一个工作,呵呵,是到一家有从业资格的投资咨询公司去工作,搞证券投资咨询.我可羡慕死那些在电视上做股评的专家了,这回去一定好好学学,那是一个多有成就感的职业啊!于是,我就进入了我第一家工作单位,一家证券投资咨询公司,哈哈,我的证券生涯开始了.下面请所有在电视做股评的专家们见谅,我可能要说些对你们不利的话了,不过清者自清,浊者自浊!也许是因为我长的有些老成吧，在学校里同学就叫我老大，可也真的比他们大。
2014年A股强势收官，2015年让人充满期待新年看股市（热点聚焦）本报记者许志峰《人民日报》（ 2015年01月05日 18 版）制图：蔡华伟张华绘回首2014：否极泰来关键词1 成交天量对于多数投资者而言，2014年A股市场的表现可以用“超预期”来形容。
上半年，上证综指一直围绕2000点整数关口苦苦挣扎。
当年1月，上证综指即跌破2000点，此后的3月、4月，指数又多次探到2000点之下。
市场中一片愁云惨淡。
5月到6月间，指数依然波澜不惊。
此时，市场情绪仍处于悲观中，即使是最坚定的多头券商，也只敢喊出“400点的大反弹”。
然而，这两个月连续小幅上涨，似乎已开始孕育峰回路转的希望。
7月，沪综指153点的涨幅，让市场信心大振。
随后指数越走越强，连续8个月上涨。
至12月31日，上证综指报收于3234.68点，全年上涨1118.7点,涨幅近53%。
与指数的强劲相比，2014年A股成交金额屡放天量，更为引人关注。
12月5日，上证综指在逼近3000点时出现巨幅振荡，当天指数振幅近6%，两市成交金额突破1万亿元，创历史天量，每秒钟的平均成交近亿元。
然而，这一纪录很快就被打破，12月9日两市单日成交金额突破1.2万亿元，成为全年的成交量高点。
天量成交从何而来？增量资金的进场是重要因素。
近一年来，房地产、大宗商品、银行理财等渠道的投资机会明显减少，恰在此时，股市出现赚钱效应,迅速点燃市场热情。
中国结算公司的数据显示，自2014年国庆节后，证券市场开户量激增，单日开户峰值最高达到23.7万户。
光大证券首席分析师滕印认为，短时期内成交量大幅增长，一方面体现投资者的热情，另一方面也反映出A股市场的不成熟。
在仍实行“T+1”的情况下，交易量就如此之高，表明市场投机性还是比较强，短期炒作较为普遍。
关键词2 融资交易成交量迅速放大，融资交易的膨胀也功不可没。
融资融券并不是新事物。
早在2010年3月，A股市场就推出了这项创新业务。
2014年中国十大金融事件2015年已然来临，让我们再来回顾一下过去一年对于中国金融界有着广泛影响的十大事件。
铭刻这一年中国金融的发展历程，希望能与广大读者一道，在2015年迈步从头，绘出中国经济金融发展新的篇章！一、沪港通——资本市场国际化的里程碑2014年4月11日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，将在6个月内推出“沪港股票市场交易互联互通机制”试点（以下简称为“沪港通”），沪港通从此成为中国资本市场与世界接轨的一个里程碑事件。
作为资本市场一项重要的创新机制，沪港通将加速中国资本市场国际化的步伐：一方面，既不改变现行法律法规和监管体系，也不改变证券市场的组织架构；另一方面，沪港通在短时间内打通了通向境外股票市场的道路。
二、优先股放开商业银行资本补充渠道拓宽2014年4月18日，中国银监会、证监会联合发布《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》（以下简称为《指导意见》）。
这是继2013年11月30日国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》和2014年3月21日证监会发布《优先股试点管理办法》之后，有关监管部门发布的商业银行开展优先股试点工作的配套性政策文件，旨在规范商业银行优先股发行申请审批程序，提升商业银行资本质量，保护利益相关方的合法权益。
三、央行定向降准资金导向“三农”与小微为了进一步鼓励金融机构提高配置到“三农”和小微企业等需要支持领域的贷款比例，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2014年4月25日和6月16日两次实施“定向降准”。
四、同业监管新规出台规范银行同业业务2014年5月，中国人民银行联合五部门发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文)，随后银监会发布《规范商业银行同业业务治理的通知》（140号文），两个同业监管新规文件均旨在规范同业业务发展。
五、存款偏离度管理打破商业银行存款“冲时点”怪现象2014年9月12日，为贯彻落实《国务院办公厅关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（国办发〔2014〕39号）有关要求，指导商业银行改进绩效考评制度，设立存款偏离度指标，约束存款“冲时点”行为，有效防范和控制风险，促进相关业务规范健康发展，中国银监会办公厅、财政部办公厅、人民银行办公厅发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》。
2016年第06期投资策略|宏观·策略Macroeconomy ·Strategy胡语文2850点上方套牢盘仍需时间消化春节前市场预期节后或有一波反弹行情，但因春节期间外围市场普遍大跌而变得扑朔迷离。
不仅中国货币当局发出了对人民币继续贬值的否定答复，而离岸人民币的重新走稳也为人民币资产提供了进一步稳定的预期，所以春节之后市场酝酿一波“红二月”行情。
尽管美联储否认加息是导致全球股市及大宗商品大跳水的主因，但美元加息无疑扮演着催化剂的角色，而人民币贬值只是其中的一个副现象。
从根本层面而言，利率的上升最终是与通胀上行挂钩的。
全球央行自2008年以来实施的宽松货币政策导致货币泛滥，资产价格处于过度泡沫的状态，而美元的加息不仅仅是扭转市场预期的关键点，也是无风险收益的拐点，因此，我们曾经判断过美国股市可能进入了一个新的17年熊市的可能，如果加息进程进一步确认的话，随着企业财务成本的提升，美国企业盈利占GDP 的比重已经由2012年11%的历史最高点逐步下降，这将是美股可能无法整体走牛的内因。
回过头来看港股，前期笔者担忧的两大因素并没有消除，一是香港联系汇率体制下，随着美元加息的影响，香港货币政策无法自由抉择，只能被迫跟随加息，货币政策的收紧将使得香港的房价存在进一步下跌的预期；二是，香港的政局和社会动荡导致资产价格进一步不稳定，股市走牛的可能性不大。
当然，从内因角度来看，香港股市的走熊也与过去十几年香港地产霸权与产业空心化有关，这种状态如果继续延续，只会使得港股估值更加便宜，从而为价值投资者提供更好的买入机会。
在港股估值无法提升的情况下，A/H 的溢价率不可能大幅收敛，目前仍处于140%左右，A 股估值也不可能抛开国企指数来讲估值。
更何况我们指导供给侧改革的成果显现仍需要时间，因此，传统型企业的估值仍会受到业绩下滑因素压制，而成长股的估值在目前转型故事讲述完毕之后便进一步收缩，最终导致市场缺少系统性的做多机会，所以，现在的策略仍然是现金为王。
2016年第41期行业·公司|公告寻宝Industry ·Company主持人王柄根《动态》：天通股份（600330）日前发布公告称，公司拟现金竞买中航深圳等四家国有股东持有的亚光电子75.73%的股份，底价为12.13元/股，挂牌底价约13.07亿元。
亚光电子为军工电子企业，主营微波电路和微波器件。
公司借此切入到军工电子领域。
今天我们就来聊聊这个事情。
孔铭：好的。
我们都知道，军用微波电路及器件行业的技术含量高，进入壁垒也高，因此行业的盈利能力较一般制造业高。
亚光电子作为行业内的领先企业之一，其军品的毛利率较高，在剥离原化工业务后，其盈利能力逐步恢复。
且亚光电子拥有多个军工产品生产资质，与国内相关军工院所等建立良好合作关系，此次收购将使天通股份快速切入军工电子领域，有助于提高公司的竞争力和盈利能力。
《动态》：我们还比较关注本次收购，天通股份与亚光电子如何能够形成协同效应？孔铭：天通股份主营电子材料和电子部品制造，产品涵盖软磁材料、微波元器件、高频磁性元件和模组集成等，在微波电路及器件产业链中处在上游位置。
亚光电子则是国内第一批研制微波半导体器件及电路的骨干企业，其产品广泛应用于军用雷达、微波通信、微博测量等领域。
本次收购可以拓展公司微波业务产业链，与原有微波业务产生良好的协同作用。
《动态》：我们注意到，本次收购计划使用前次非公开募集资金8亿元，由蓝宝石业务变更用途至收购亚光电子。
这相当于是变更募集资金了。
孔铭：的确如此！天通股份之前披露的2016年半年报显示，公司电子部件制造业务创造营业收入约1.78亿元，毛利率20.68%，蓝宝石产业实现营业收入9794万元，毛利率-7%。
蓝宝石智能终端及穿戴类产品市场不及预期。
在此背景下，公司变更部分募集资金用途用于半导体核心元器件和模块项目，以期注入新的业绩增长点，提高资金使用效率。
亚光电子披露的财务数据显示，公司业绩尚可。
其在2016年1-5月实现营业收入1.50亿元，归母净利润0.36亿元。
当天重要信息汇总央行发布《2021 年第二季度中国货币政策执行报告》当天板块涨跌今日上证综指上涨1.1%、深证成指上涨0.8%、创业板指上涨-1.0%、上证50 上涨1.2%、科创50 上涨-0.8%、电子指数上涨-0.9%、恒生资讯科技上涨0.4%、台湾电子指数上涨-0.4%。
当天个股涨跌消费电子：涨幅前三包括西部材料（10.0%）、科沃斯（8.9%）、博众精工（6.7%）；涨幅靠后包括联创电子（-5.7%）、芯朋微（-6.0%）、柏楚电子（-6.3%）。
半导体：涨幅前三包括明微电子（6.3%）、华峰测控（2.8%）和北京君正（1.7%），涨幅靠后包括立昂微（-7.1%）、芯原股份-U（-6.4%）和韦尔股份（-5.7%）。
面板：涨幅前三包括明微电子（6.3%）、联创光电（3.9%）、奥普特（3.5%）；涨幅靠后标的包括宇瞳光学（-6.1%）、洲明科技（-7.1%）、聚飞光电（-7.2%）。
投资建议中国手机品牌海外市占率呈现稳健上升的趋势，拥有智能终端产品品牌的企业将持续获得海外市场开拓的成长空间，关注A 股产业链相关企业传音控股；全社会含硅量的提升带动全球IC 载板需求高景气，IC 载板国产化进度经历长期积淀，并在自主可控产业政策加码的背景下有望迎来产业加速突破，关注核心资产兴森科技；各国针对车联网发展推出大量产业政策，特别关注商用车智能化产业周期带来的投资机会。
我国各类卡车年出货量在300 万量以上，另外叉车、非道路移动器械、客车等年出货170 万辆。
庞大的载货车出货量为商用车辅助驾驶市场奠定基础，同时载货车较高的市场集中度有望为辅助驾驶方案商带来业绩脉冲效应，关注产业链企业鸿泉物联。
智能驾驶投资风向包括智能硬件增量、软件定义整车、智能驾驶服务三波浪潮。
随着智能驾驶硬件逐步成熟，面向智能驾驶应用的各类商业雏形已经逐步清晰，智驾服务的投资风口已经悄然而至，关注智驾服务独角兽图森未来。
风险提示（1）消费终端升级不及预期；（2）疫情波动导致市场需求不确定性。
上海证券综合指数上证综指即“上证综合指数”-（上海证券综合指数），英文是：Shanghai（securities）composite index. 通常简称：“Shanghai composite index”（上证综指）。
“上海证券综合指数”它是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合。
上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。
2012年8月24日，沪指早盘低开低走，午后继续震荡下行，沪指失守2100点关口。
2012年9月26日，上海证券综合指数尾盘创出2009年2月3日以来的新低——1999.48点，跌破2000点。
1基本介绍上证所将选择已完成股权分置改革的沪市上市公司组成样本，发布新上证综指，以反映这批股票的市场走势，为投资者提供新的投资尺标。
据悉，G股“新综指”于2006年第一个交易日发布。
上证综合指数是最早发布的指数，是以上证所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。
这一指数自1991年7月15日起开始实时发布，基日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。
新上证综指发布以2005年12月30日为基日，以当日所有样本股票的市价总值为基期，基点为1000点。
新上证综指简称“新综指”，指数代码为000017。
“新综指”当前由沪市所有G股组成。
此后，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数。
指数以总股本加权计算。
据统计，以2005年12月15日收盘价计算，“新综指”市价总值为3927亿元，流通市值为1425亿元，占市场的比重分别为18%及22%。
随着股权分置改革的不断深入，“新综指”占市场比重将逐渐增大。
2005年12月15日，“新综指”市盈率为12．14倍，比上证综指低23．47%。
上海证券交易所有关负责人表示，新上证综指是中国证券市场由权威机构发布的反映股权分置改革实施后公司概况的指数，随着股权分置改革的全面推进，将不断有新的样本加入新上证综指。
会议名称：上海证券2月投资策略会：传播与文化会议时间：2014年2月14日 15：20-16：10会议主办方：上海证券会议主讲人：滕文飞传媒行业分析师会议简介：贺岁档票房低于预期，上座率降幅大。
建议关注动漫电影表现，及传媒公司并购手游进展。
此次会议，上海证券传媒行业分析师滕文飞通过3C中国财经会议与投资者探讨2月投资策略。
会议内容：主持人：各位参会者，大家下午好！感谢大家参加Wind资讯3C 中国财经会议。
此次会议邀请到上海证券传媒行业分析师滕文飞先生。
他将与大家共同探讨2月的行业投资策略。
会议安排了专门的提问互动环节，供大家就关心的问题与他进行交流。
那么现在，就将会议交给上海证券传媒行业分析师滕文飞先生，有请。
滕文飞：大家下午好，很荣幸今天有机会跟大家在这里交流一下2月份的传媒行业主要的一些观点，我还是侧重于影视制作子行业的一些观点跟大家交流。
首先从1月份以来行业总体表现上来看一下。
从1月份到2月初传媒行业整体板块表现来看还是不错的，基本上也是大幅度地跑赢了大盘；主要的板块热点集中在互联网金融以及一些手游、网游并购的个股上面。
我所关注的影视制作板块的涨幅可能相对来说就比较低一点，主要的原因是1月份贺岁档的表现低于市场的平均预期，但是从春节的票房情况来看可能是有一个超预期的情况出现，下面会进行比较重点的分析。
先谈一下今年从中长期对于行业的观点，我们认为2014年整个传媒板块的投资热情还是会持续，但是热度不会像去年那么高，主要的一些投资机会还是集中在互联网金融以及与游戏相关的个股还有涉及到彩票、在线教育这一类的公司。
从这一类的公司的情况来看目前比较大的风险可能估值相对比较高，我们认为2014年整个传媒板块还是在相对高估值的状态下运行，可能今年的超额收益不像去年那么明显，但是我们认为相对于其他行业来说还是有一些结构性的投资机会存在，我们还是比较看好影视动漫和影视制作这一块，这一块有基本面的重要支撑，在业绩方面会有比较稳定的增长，整个小子行业也会受益于整个行业的增长红利。
再看一下春节期间票房的情况，我们对春节档的票房情况进行了一个相对来说重点的分析。
从春节7天假期全国电影市场的票房情况来看是创了国内的新高，7天总共是获得了14.5亿的票房，去电影院观看的观众人数大概是达到了3900万人次；累次放映场次是超过了80万场；相比去年同期的数据是有比较大的幅度增长，增幅是超过了94.5%，票房增长是超过了86%，播放场次的增幅在54%。
分解来看因为1月份相对来说是比较冷清的贺岁档，全部的票房收入大概是19亿的水平，但是春节期间就达到了14.5亿这样的规模，可以说是相对来说比较高的增速。
14.5亿是什么概念呢？相对于2004年全年的电影票房就是14亿左右，今年一个春节档就顶了十年前全国的票房，可见整个中国电影市场的票房增长情况还是非常迅速的。
分解到7天来看，大年初一1月31号的票房是2.55亿，创了单日票房的新高，之前的票房新高是去年情人节档2亿多的水平。
从初二、初三、初四票房情况看分别是2.1亿、2.02亿、1.9亿一直到后面几天下降到1.7亿左右，可以说从大年初一是一个逐渐递减的过程，总体的票房情况基本上还是史上最强的春节档。
分地区来看，今年全国票房前五强的省市分别为广东、江苏、浙江北京和四川；基本上只有广东和江苏是维持了比较高的票房产出，分别占比超过全国的10%的水平，广东的份额大概在13.7%，江苏是在13%左右，总体今年的票房情况就是这样。
从具体的数据再细分，可以得出几个结论。
首先是一线城市并不是今年春节档票房贡献主力，从数据上可以看下来，几大城市北上广为代表的一线城市的春节票房占比2014年是下降到了17%左右，去年基本上是在20%左右，可以说今年主要的票房增长是在二、三线城市的贡献。
为什么会出现这样的情况呢？我认为有以下几点原因，最基本的整体荧幕数量的大幅度增长。
从2013年的情况来看，由于很多新建影城都是在三、四线城市来进行拓展，全国前四个月的荧幕数就增长了2000多，基本上是超过了2003年拥有的总量；从去年年底的情况来看，基本上是21000多块屏幕，今年我们预计可能会超过23000块，2015年的计划可能是要达到30000万左右。
也就是说荧幕基数的增长是推动票房总产出最核心的因素；再一个是二、三线城市票房的大幅度增长主要原因是由于二、三线城市观影习惯的逐步的成熟，以前不进电影院的人现在也去电影院看了，在周围的人群带动下，今年的场均观影人次是增长了25%这样一个数据，整个的观影的情绪被带动起来了。
今年对于影片的排片上来说基本上都是属于合家欢类型的影片，也对整个在春节期间的票房产出取得了一个比较重要的影响。
今年春节主要的最热门的两部影片，一部是《大闹天宫》，一个是《爸爸去哪儿》。
这两部影片春节档的票房产出是超过了11.1亿，基本上是占到了整个春节档票房的77%左右。
虽然《大闹天宫》票房产出更高，由于它是一个3D电影，但是整合《爸爸去哪儿》的一个放映场次和观众人数都是超过了《大闹天宫》，它在全国的放映场次超过了1.9万场，也是引起了比较大的讨论。
因为这部片子的制作周期相对来说比较短，它的主要成功我们认为可能是在排片以及后续宣传上面还有明星的带动效应上面做的比较好，所以它的票房产出是超出了我们之前的预期。
再看一下马上这个周末即将到来的情人节档的情况，去年情人节档单日的票房产出在2亿左右，其实主要是由《西游·降魔篇》来贡献，它去年当天是贡献了1.2个亿；纯爱情类的影片《101次求婚》去年是4700万左右的票房水平。
从今年的情况来看《北京爱情故事》今天的排片率大概在32%左右的水平，我们预计它今天的票房产出会超过7000万这个水平，其他还有大概5、6部影片也会在今天上映，我们认为其他的排片受到场次的制约，可能基本排片都是低于10%的。
今年的情人节档期不会像去年2亿这样的水平，可能略低一些，这个就是我们对于情人节档的判断。
总体上对于票房上面就是这样简单的分析，我们认为随着中国电影市场的逐步成熟，一个基础因素的增长必然会推动整个票房市场容量的扩容。
近期有一个不利的消息，可能进口片的配额数量原来是每年34部左右，今年会有一个小幅的增长到45左右，我认为这个对于整个国产电影的影响相对没有市场上反映的那么大。
从当前的情况来看，整个国产电影还是相对能够受到保护的，这种传统的票房产出档，一个是贺岁档、春节档、暑期档基本上都是以国产片为主；尽管进口片的口碑以及质量要相对好一些，但是它的档期相对来说都是排在比较差的位置，可能对于国产电影的冲击没有想象的那么严重，国产电影相对来说还是处于在保护状态下的发展期，在政策上面还是对它们有一些倾斜。
随着整个票房总量的提升，对于国产电影行业的龙头公司像华谊、光线。
光线今天也是定下了40亿的票房目标，我认为他今年还有一部比较重头的电影就是《港囧》，参考他以前的一些投资业绩回报情况来看，我认为这个目标相对来说还是比较乐观的。
整体今年的票房情况基本上在去年的基础上还是维持20%左右的增长。
再简单谈一下其他传媒行业近期的热点，近期有一个消息是国内首届游戏机展ACH将在今年夏天落户上海，也是跟传统的游戏展Chinajoy同时主办，这个消息我认为从中长期对传媒板块设计游戏的一些公司产生比较长远的影响。
目前A股上面主要关注的是一些手游，页游的一些情况，但是从目前整个情况来看，随着微软跟百视通合作的一个合资公司基本上会推出他的一个Xbox产品在国内。
原有的政策条件下面中国家用机市场的输入是零，这一块的逐步放开，未来几年在这一块的市场发展会非常快。
从我们得到的数据来看，2013年全球家用机的市场规模基本上是在1600亿左右，占到整个游戏市场比重是36%。
从2013年微软和索尼发布的新一代游戏主机销售情况来看，分别是达到了300万台和420万台这样的水平，仅在美国去年圣诞节期间家用游戏机销售收入就达到了1亿美元的情况，所以说市场还是非常大的。
但是从国内的情况来看，2013年中国游戏产业报告里面的数据来看，中国的游戏用户是达到了4.9亿，总体的游戏销售收入的情况是830亿这样的水平，其中端游的份额是64%，页游，移动游戏以及其他社交游戏的收入大概总的不到200亿这样的水平，家用机的收入是零。
随着今年游戏展的召开，从今年以及明年的情况来看，我们认为未来这一块放开可能会带动最少50亿以上的规模，所以说我们认为未来涉及到家用机的个股会有比较好的发展机会。
再一个就是上海的传媒股，一个是百视通，一个是东方明珠，涉及到上海投资整合最近的消息也比较多。
这两家公司作为集团的平台公司，作为整合的主体基本上相对是比较明确的，但是具体整合的步骤以及方向可能还有比较大的不确定性，未来如果整合进行基本上可能会有比较好的投资机会在里面。
我今天就介绍到这里，看看投资者还有什么比较关心的问题再跟大家交流一下。
主持人：非常感谢滕分析师的精彩讲解，下面接通第一位参会者。
提问者1：你好，我想问一下您有没有看过乐视和相关的行业？滕文飞：您是关注它的智能电视这一块还是其他的？提问者1：都有，整个公司您觉得它现在是高估还是低估？滕文飞：以我的了解情况来看，这个公司还是比较激进的公司，在国内市场上是创新性比较强一些。
智能电视这一块在国内目前做的比较好，他其实是做智能电视提供了一个平台的功能，然后把它其他的一些视频资源还有其他硬件的东西集成进来，我认为公司的发展情景还是比较好的。
但是从当前的估值来看，如果从业绩的角度来看，可能是相对比较贵一点，如果从发展前景中长期来看这个公司是在细分领域的龙头。
提问者1：我知道他是模仿美国的一个公司的业务模式，他现在不光是美国的那种模式，也加了很多其他的影视。
滕文飞：这个行业不能完全照办国外的经验，在中国市场会有一个适应国情的过程，所以说很多东西就做的比较本土化。
像乐视的UI，他的操作跟平时的视频网站的观看模式不一样的，我看过它的介绍，他是像电视选台的方式来进行，比较附合中国观众收看的操作习惯，他在本土化方面做的相对比较领先一些。
从智能电视这个角度来看，我认为它跟机顶盒的竞争相对来说是比较厉害的，他现在推广是以低价的方式推广，一旦他的市场规模达到一定程度，可能会有一个规模效应；但是从短期来看，可能这个竞争相对来说还是比较激烈的，因为大家都可以做这个机顶盒的产品。
提问者1：他这个机顶盒我觉得不便宜，大概有多少用户？滕文飞：机顶盒的制作成本是比较便宜的，主要贵的地方在于他集成版权的一些费用。
从当前视频版权采购的角度来看，他每年都要投入几个亿去采购电视剧、电影的播放权，这个费用是大头，他生产的成本是小头。
但是他为了吸引客户有很多独播的东西（综艺节目、电视剧）。
