上海证券交易所个股期权会员风险控制业务指南

上海证券交易所期权全真模拟交易风险控制实施细则文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2013.12•【文号】•【施行日期】2013.12•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文上海证券交易所期权全真模拟交易风险控制实施细则（2013年12月本细则仅供个股期权全真模拟交易阶段使用。

个股期权全真模拟交易期间，各参与主体依据本细则进行的个股期权模拟交易及其成交结果，以及本所根据本细则对各参与主体模拟交易活动进行的监督管理，均不产生实际法律效力。

）第一章总则第一条为了保障期权全真模拟交易的正常进行，加强风险管理，制定本细则。

第二条期权交易风险管理实行保证金制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、结算互保金制度和风险警示制度。

第三条在上海证券交易所（以下简称上交所）市场进行期权全真模拟交易的期权经营机构及其客户，应当遵守本细则。

第二章保证金制度第四条期权交易实行保证金制度。

第五条中国结算向结算参与人收取的保证金分为结算准备金和维持保证金。

保证金采取分级收取方式，中国结算向结算参与人收取，结算参与人向客户、非结算参与人收取，非结算参与人向客户收取。

第六条结算准备金是指结算参与人在衍生品保证金账户中为了期权交易结算预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。

结算准备金以现金形式缴纳，且设置最低余额。

第七条维持保证金是指结算参与人存入衍生品保证金账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。

第八条每个交易日日终，中国结算按上交所公布的最新结算价格计算并向结算参与人收取其应当缴纳的维持保证金。

每个交易日开盘时，中国结算向上交所提供结算参与人保证金可用余额数据。

上交所接受结算参与人提交的卖出开仓申报时，在保证金可用余额中记减初始保证金额度。

保证金可用余额不足的，其卖出开仓申报无效。

第九条标的为股票的期权合约，每张合约的初始保证金最低标准的计算公式为：（一）认购期权合约（以下简称认购期权）义务仓开仓初始保证金＝[合约前结算价＋ Max（25%×标的前收盘价-认购期权虚值，10%×标的前收盘价）]×合约单位；（二）认沽期权合约（以下简称认沽期权）义务仓开仓初始保证金＝Min{合约前结算价＋Max[25%×标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}×合约单位。

上海证券交易所股票期权试点交易规则第一章总则第一条为了规范股票期权交易试点业务，维护期权交易正常秩序，保护投资者合法权益和社会公众利益，促进市场功能发挥，根据《证券法》、《期货交易管理条例》、《股票期权交易试点管理办法》等法律法规、规章以及《上海证券交易所章程》等规定，制定本规则。

第二条股票期权合约(以下简称“期权或者期权合约”)在上海证券交易所(以下简称“本所”)的上市、交易、行权及风险控制等事宜，适用本规则；本规则未作规定的，适用本所其他有关规定。

本规则所称期权合约，是指本所统一制定的、规定买方可以在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金(以下简称“交易所交易基金”)等标的物的标准化合约。

第三条本所根据公开、公平、公正和诚实信用的原则组织期权交易，并对与本所市场期权交易有关的业务活动进行自律监管。

期权经营机构、投资者以及其他期权交易参与者应当遵守本规则及本所其他相关业务规则，接受本所对其期权业务的监督管理。

第四条在本所上市交易的期权合约的结算事宜，由中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)办理。

第二章期权合约第五条在本所上市交易的股票、交易所交易基金以及经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)批准的其他证券品种，可以作为期权合约的标的物(以下简称“合约标的”)。

第六条股票被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：(一)属于本所公布的融资融券标的证券；(二)上市时间不少于6个月；(三)最近6个月的日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的三倍；(四)最近6个月的日均持股账户数不低于4000户；(五)本所规定的其他条件。

第七条交易所交易基金被选择作为合约标的时，应当符合下列条件：(一)属于本所公布的融资融券标的证券；(二)基金成立时间不少于6个月；(三)最近6个月的日均持有账户数不低于4000户；(四)本所规定的其他条件。

第八条期权合约条款主要包括合约简称、合约编码、交易代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。

证券公司参与个股期权全真模拟交易业务参考资料之一上海证券交易所个股期权业务方案上海证券交易所V2.02013年9月合约条款与方案要点目录1 合约标的 (6)1.1 概述 (7)1.2 试点期间标的选择标准 (7)1.3 标的选择方法 (7)1.4 标的调整 (8)1.5 标的选择工作机制 (8)2 合约条款 (9)2.1 概述 (10)2.2 标的证券 (10)2.3 合约类型 (10)2.4 合约单位 (10)2.5 合约到期月份 (11)2.6 合约最后交易日、到期日、行权日 (11)2.7 履约方式 (12)2.8 行权价格与行权价格间距 (12)2.9 合约交割 (13)3 运作管理 (14)3.1 合约新挂 (15)3.2 代码与简称 (15)3.3 合约加挂 (17)3.4 合约调整 (18)3.5 合约停牌 (20)3.6 合约摘牌 (22)4交易制度 (23)4.1 交易机制 (24)4.2 交易时间 (24)4.3 买卖类型与交易指令 (25)4.4 涨跌幅限制 (27)4.5 断路器 (28)4.6 申报 (28)4.7 开盘价、收盘价与结算价 (29)4.8 交易信息 (32)4.9 流动性服务商制度 (34)5风险控制 (35)5.1 保证金制度 (36)5.2 限仓、限购制度 (40)5.3 大户报告制度 (42)5.4 限开仓制度（只针对股票认购期权） (43)5.5 前端控制与盘中试算 (44)5.6 强行平仓制度 (44)5.7 结算互保金制度 (46)5.8 合格投资人制度 (47)5.9 风险警示制度 (50)5.10 交易权限控制 (52)附录一相关术语 (53)1 合约标的1.1 概述个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(在上交所上市挂牌交易的股票或ETF)的标准化合约。

合约标的是期权合约的基本组成要素，是影响个股期权成功与否的重要因素。

股票期权业务风险管理办法股票期权风险控制制度第一章总则第一条为规范公司股票期权经纪业务、防范股票期权经纪业务风险,根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》、《上海证券交易所股票期权试点风险控制管理办法》，制定本办法。

第二条公司开展股票期权经纪业务，应当遵守法律法规、部门规章和规范性文件的规定，加强内部控制,切实维护客户资产的安全,防范公司经营风险。

第三条公司股票期权经纪业务风险控制的基本原则：（一）全面性原则：建立包括风险识别、测量、监控、报告、管理和检查在内的一整套程序。

（二）定性与定量原则：合理运用恰当的定性和定量方法，对风险进行识别、计量、监测和控制。

（三）透明性原则：确保业务部门清晰、透明地传达衍生品交易、策略等相关信息，中后台部门及时、准确地完成交易簿记、估值和风险监控。

（四）独立性原则：在前台业务部门和中后台部门间建立有效的隔离机制，风险管理部门独立地评估和监控衍生品经纪业务的风险。

第二章风险控制组织架构第四条公司建立清晰、相对独立的期权业务风险控制组织架构，明确各级风控执行部门的职能和责任。

风险控制相关部门分工：（一）分支机构负责落实合格投资者制度，对所属客户进行风险提示和投资者教育、适当性评估，严把客户准入关。

对客户触及公司预警标准的情况及时与客户联系，提示风险，询问客户下一步操作，并及时向期权经纪业务部反馈。

（二）期权经纪业务部负责分支机构业务准入管理，营销、服务环节的合规监督；负责客户管理，统一审核客户分级、权限、额度；（三）结算部负责建立追加保证金、强行平仓等风险管理制度，对各业务部门风控执行情况进行督导、考核，（四）合规审计部负责统一管理合同文本、业务凭证，对股票期权业务制度及落实情况进行合规检查、督导、考核。

第五条分支机构、期权经纪业务部、结算部应设置专门的股票期权业务风控岗位，责任落实到人。

第三章风险控制制度体系第六条公司建立股票期权合格投资者制度，分支机构不得受理合格投资者之外的业务申请。

上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司证券交易资金前端风险控制业务规则第一条为防范交易参与人、结算参与人因技术故障、操作失误等造成的交易异常风险和结算风险，维护交易结算秩序，保障证券市场安全稳定运行，根据《中华人民共和国证券法》《证券交易所管理办法》《证券登记结算管理办法》《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所会员管理规则》《深圳证券交易所交易规则》《深圳证券交易所会员管理规则》《中国证券登记结算有限责任公司结算参与人管理规则》等有关法律法规、部门规章和业务规则的规定，制定本规则。

第二条本规则所称证券交易资金前端风险控制（以下简称资金前端控制）是指上海证券交易所、深圳证券交易所（以下简称交易所）、中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）对交易参与人相关交易单元的全天净买入申报金额总量实施额度管理，并通过交易所对交易参与人实施前端控制的制度。

第三条实施资金前端控制的交易单元包括：（一）证券公司用于自营、资产管理业务的交易单元；（二）基金管理公司等机构持有或租用的交易单元；（三）证券公司用于经纪、融资融券业务的交易单元；（四）交易所、中国结算认定的其他交易单元。

香港联合交易所有限公司在上海、深圳设立的证券交易服务公司持有的交易单元不实施资金前端控制。

证券公司持有的用于经纪、融资融券业务的交易单元暂不实施资金前端控制。

第四条交易所下列实施竞价交易且为净额担保结算的交易品种和交易方式纳入资金前端控制范围：（一）A股；（二）基金；（三）债券；（四）优先股；（五）权证；（六）债券质押式回购交易；（七）交易所、中国结算认定的其他交易品种和交易方式。

第五条交易参与人应当根据净资本、产品的资产总额等情况，向其结算参与人提供资金前端控制最高额度相关信息，由结算参与人向中国结算申报。

中国结算接收结算参与人的申报信息，依据最高额度计算标准进行有效性校验后发送交易所。

交易参与人应当在其最高额度内，向交易所申报资金前端控制的自设额度。

上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司证券交易资金前端风险控制业务实施细则第一章总则第一条为防范技术故障、操作失误等造成的交易异常风险和结算风险，维护市场交易秩序，保障证券市场安全稳定运行，根据《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所会员管理规则》《中国证券登记结算有限责任公司结算参与人管理规则》《上海证券交易所深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司证券交易资金前端风险控制业务规则》，制定本细则。

第二条本细则所称证券交易资金前端风险控制（以下简称资金前端控制）是指上海证券交易所（以下简称上交所）、中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）对交易参与人相关参与者交易业务单元（以下简称交易单元）的全天净买入申报金额总量实施额度管理，并通过上交所对交易参与人实施前端控制的制度。

第三条上交所下列实施竞价交易且为净额担保结算的交易品种纳入资金前端控制实施范围：（一）A股；（二）基金；（三）债券；（四）优先股；（五）权证；（六）债券质押式回购；（七）经上交所、中国结算认定的其他证券品种。

第四条每个交易日的竞价交易阶段实施资金前端控制。

第五条实施资金前端控制的交易单元包括：（一）证券公司用于自营及实行托管人结算的资产管理业务的交易单元；（二）基金管理公司、保险资产管理公司、商业银行等机构持有或租用的交易单元；（三）证券公司用于经纪、融资融券业务的交易单元；（四）上交所、中国结算认定的其他交易单元。

香港联合交易所有限公司在上海设立的证券交易服务公司持有的交易单元不实施资金前端控制。

证券公司持有的用于经纪、融资融券业务的交易单元暂不纳入资金前端控制范围。

第六条交易参与人及结算参与人应当按照本细则要求，分别向上交所、中国结算申报资金前端控制有关信息。

中国结算接收结算参与人申报的资金前端控制信息，并依据相关最高额度计算标准进行有效性校验后，发送给上交所。

上交所技术系统根据中国结算发送的最高额度等信息对关联交易单元设置全天净买入申报金额最高额度（以下简称最高额度），根据交易参与人申报的符合要求的全天净买入申报金额自设额度（以下简称自设额度），对关联交易单元的全天净买入申报金额实施实际额度控制。

上海证券交易所个股期权会员风险控制业务指南正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 上海证券交易所个股期权会员风险控制业务指南（2013年8月16日）第一章概述第二章投资者准入与客户分级第三章客户保证金管理第四章限仓、限购制度第五章大户报告制度第六章平仓管理第七章行权管理及违约处理附件一：自然人投资者适当性综合评估表附件二：个股期权交易风险揭示书附件三：大户持仓报告表为方便参与上海证券交易所（以下简称“本所”）个股期权交易业务会员有效控制个股期权经纪业务风险，规范会员风险控制业务操作，根据本所个股期权交易业务与中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海公司”）结算业务方案，制定本指南。

第一章概述会员开展个股期权交易业务，须向本所申请，并应遵守本所与中国结算上海公司的有关规定，建立专门风险控制部门，制定相关工作制度，有效管理客户参与个股期权交易风险与自身风险，并接受本所与中国结算上海公司的监督与管理。

会员进行个股期权风控业务，适用本指南。

本指南未做规定的，适用本所个股期权全真模拟交易业务方案和本所其他有关规定。

第二章投资者准入与客户分级期权交易风险较高，会员应当切实履行适当性管理职责，建立健全期权市场投资者适当性管理的具体业务制度和操作指引，并通过多种形式和渠道向客户告知期权市场投资者适当性管理的具体要求，做好针对性的风险揭示、客户培训、投资者教育等工作。

会员单位在了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、诚信状况、风险偏好、投资目标等相关信息的基础上，应引导客户充分了解期权市场特性，引导客户开立账户和参与交易。

一、投资者适当性评估（一）会员应当按照本指南制定个股期权投资者适当性综合评估的实施办法，对个人投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估，评估其是否适合参与个股期权交易。

证券公司参与个股期权全真模拟交易业务参考资料会员个股期权业务经纪业务指南上海证券交易所中国结算上海分公司2013 年11 月8 日（V1.0）目录第一部分基本要求 (5)第一章基本原则 (5)第二部分客户管理 (8)第二章账户体系 (8)第三章帐户管理 (11)一、投资者账户开立 (11)二、会员账户开立 (15)三、客户资料的维护 (17)四、销户 (18)（一）销户步骤 (18)（二）销户的特殊规定 (19)五、账户冻结和解冻 (21)（一）账户冻结和解冻的分类 (21)（二）账户冻结和解冻的分类的相关规定 (21)六、协助司法执行 (22)第四章投资者准入与客户分级 (22)一、基本要求 (22)二、合格投资人制度 (23)（一）投资者适当性评估 (23)（二）合格投资者准入标准与分级 (24)三、信息报送 (27)四、参与本所个股期权全真模拟交易的投资者准入 (28)第三部分交易 (28)第五章期权合约 (28)一、期权合约要素 (28)（一）标的证券 (28)（二）合约类型 (28)（三）合约单位 (29)（四）合约到期月份 (29)（五）合约最后交易日、到期日、行权日、交割日 (30)（六）履约方式 (30)（七）行权价格与行权价格间距 (30)（八）合约交割 (31)（九）合约编码 (31)（十）合约交易代码 (32)（十一）合约简称 (33)二、合约管理 (33)（一）合约新挂 (33)（二）合约加挂 (34)（三）合约调整 (35)（四）合约停牌 (38)（五）合约摘牌 (41)第六章交易处理 (42)一、交易机制 (42)（一）开盘集合竞价 (42)（二）连续竞价交易 (42)（三）交易时间 (43)（四）涨跌幅限制 (43)（五）断路器 (44)（六）申报规定 (45)二、买卖类型与交易指令 (46)（一）买卖类型 (46)（二）交易指令 (46)（三）非交易指令 (47)三、交易前端控制 (48)（一）交易指令检查和处理 (48)（二）限仓 (49)（三）限购 (50)（四）限账户 (51)（五）限开仓 (51)（六）行权申报 (51)四、资金、持仓处理与举例 (51)（一）买入开仓资金和持仓处理 (51)（二）卖出平仓资金和持仓处理 (54)（三）卖出开仓资金和持仓处理 (55)（四）买入平仓资金和持仓处理 (57)（五）备兑开仓资金和持仓处理 (59)（六）备兑平仓资金和持仓处理 (60)（七）持仓日终对冲处理 (62)第四部分结算、行权、资金管理 (63)第七章结算与行权交割流程 (63)一、结算规则 (63)二、日常清算 (63)（一）日常清算流程 (63)（二）日间盯市流程 (65)三、行权结算 (66)（一）行权申报 (66)（二）异常情况下的行权交收处理 (66)（三）行权指派原则 (67)（四）保证金释放原则 (68)（五）行权交收与违约的处理 (68)第八章资金管理 (71)一、投资者出入金管理(银衍转账) (71)二、会员主要资金管理业务 (75)第五部分风险管理 (78)第九章保证金标准制定与调整管理 (78)一、保证金原则及种类 (78)（一）基本原则 (78)（二）结算参与人保证金 (79)（三）客户保证金 (80)二、保证金管理 (80)（一）保证金收取 (80)（二）保证金计算原则 (81)（三）保证金计算 (81)第十章动态风险管理 (84)一、风险值设计 (85)二、限仓 (86)（一）基本要求 (86)（二）持仓限制缺省值 (87)（三）套期保值、套利额度申请 (88)三、限购 (89)四、大户报告制度 (90)（一）基本要求 (90)（二）报告内容 (90)五、限开仓制度（只针对股票认购期权） (91)六、前端控制与盘中试算 (91)（一）前端控制 (91)（二）盘中试算 (92)七、交易所交易系统交易权限控制 (92)八、结算互保金制度 (93)九、风险警示制度 (93)第十一章强行平仓 (95)（一）强行平仓情形 (95)（二）强行平仓执行原则 (96)（三）结算参与人执行 (96)（四）交易所执行 (96)（五）强行平仓的其他规定 (97)为方便参与上海证券交易所（以下简称“本所”）个股期权交易业务会员有效控制个股期权经纪业务风险, 规范会员经纪业务管理操作，根据本所个股期权交易业务与中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海公司”）结算业务方案，制定本指南。

{财务管理风险控制}期权业务风险控制指南证券公司股票期权业务风险控制指南上海证券交易所2015年1月目录说明及声明5第一部分证券公司股票期权经纪业务风险控制6第一章投资者适当性管理相关要求6一、准入6二、分级6第二章投资者交易与持仓额度管理及监控8一、限购8二、持仓限额9三、单日买入开仓限额11四、限额占用预警与调整11第三章保证金管理13一、客户保证金管理13二、备兑开仓客户保证金管理24第四章资金风险管理27一、资金盯市管理27二、资金划拨应急处理30第五章强行平仓管理32一、保证金不足强行平仓32二、备兑不足强行平仓35三、持仓超限平仓37四、强平成交回报PBU管理38五、强行平仓申报订单指令39六、平仓有关的应急处理39第六章行权交收管理40一、投资者持仓合约的行权提醒40二、投资者行权及交收日风险管理40三、行权日前调整保证金参数水平提醒42第七章投资者数据报备43第八章程序交易报备45一、程序交易报备范围45二、报备内容45三、程序升级报备46四、报备时间46第九章风险警示和大户报告49一、风险警示制度49二、大户报告49第十章应急预案53一、业务人员操作应急事件53二、系统技术应急事件53三、交易异常事件54第十一章合规、内部控制与岗位设置55一、证券公司期权业务合规制度的要求55二、证券公司期权业务内控制度的原则和范围56三、相关岗位设置57四、风险管理岗位联系方式报备58第二部分证券公司自营业务风险控制60第十二章持仓限额管理60一、持仓超限监控60二、限额占用预警与调整61第十三章保证金管理63一、自营账户保证金管理63二、备兑开仓自营账户保证金管理66三、强行平仓申报订单指令67四、强行平仓双人复核机制68第十四章市场风险管理69一、建立风险限额体系69二、盘中动态监控70三、定量定性分析71第十五章投资管理73一、交易策略及分工73二、证监会规定的以净资本为核心的风控指标监控74第十六章其他风险管理75一、信息隔离墙管理75二、建立压力测试机制75附件1：经纪业务风险监控指标汇总（仅供参考）76附件2：自营业务风险监控指标汇总（仅供参考）78附件3：上交所风控联系人78说明及声明为提高证券公司股票期权经纪和自营业务风险管理能力，推动股票期权业务顺利开展，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》、《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权交易试点风险控制管理办法》（以下简称《风控办法》），制定本指南，供证券公司参考。