第2章 宏观经济分析：银河期货-付鹏

农产品期货新局'农产品期货新局证监会鼓励各交易所加联盟大农产品期货的研究与推出力度，农产品期货新品种上市将呈加速之势，但此前一直存在的掣肘因素仍需妥善解决。

3月29日，证监会举行内部学习会。

据知情人士透露，这次会议上，郭树清表示，期货市场要“主动贴近‘三农’需求，加强相关农产品期货品种的研究开发力度”。

此前他已多次在不同场合提及此话题，且均给出了积极表态。

而各家涉农期货交易所亦纷纷开始发力农产品期货新品种的研究及上市。

据了解，郑州商品交易所（下称郑商所）的菜粕品种已进入紧锣密鼓的上市筹备期。

各交易所正在准备研发上市的农产品期货还包括中晚籼稻、鸡蛋、木材、肉鸡、土豆等多个品种。

此前在“两会”期间由证监会举行的系统代表委员专场发布会上，大连商品交易所（下称大商所）总经理刘兴强表示：“今年在农产品期货品种推出方面，应该比往年步伐要快一些。

”记者采访的多位相关人士均希望能够抓住政策机遇期，逐步构建起更为完善的农产品期货品种体系，从而稳定与国计民生息息相关的农产品价格，并为传统向现代农业转型提供相应的风险对冲工具。

但由于国内农业生产分散、化程度低，农户和农业企业实力有限、自有资金缺乏，包括农户在内的各方对期货认识仍然不足，以及农产品期货市场自身制约因素较多等原因，“农产品期货市场服务农业产业和农民增收，还有大量要做。

”刘兴强告诉记者。

新品上市提速中国期货市场创立20年来，先后经历了试点、清理整顿、规范发展几个阶段。

市场因最初的无序疯狂炒作，经过多年严格的清理整顿，曾经一度陷入低谷。

从2006年开始，监管部门已经开始加快推进期货新品种的上市。

但为了防范风险，在交易制度、保证金水平等多方面的“高标准、严要求”，使得期货市场发展的速度大打折扣，很多产品的交投并不活跃。

郭树清履新后，随即开始对证监会以往的监管思路进行一系列新调整。

针对期货市场的发展窘境，郭树清明确表态：“证监会将把握好政府监管和市场自由创新之间的‘度’，加快推进期货市场的改革和发展。

付鹏重磅：大宗商品的囚徒困境，及商品分析逻辑扑克导读从2000年开始，大宗商品核心的周期的开启与中国有密切的关系。

从最早的关键事件——国储铜的事件开始，即以铜为代表的大宗商品跨时代的新周期的开始其实是随着中国的需求量作为需求端增量的产生而开启的。

然而随着金融危机的持续余波及随后的货币刺激政策，中国出现了严重的货币过剩而需求不足，全球大宗商品需求与价格一路下行，扑克投资家本期百家分享了大宗商品囚徒困境背后的逻辑与出路。

文|付鹏（扑克百家主讲嘉宾），本文系嘉宾在扑克百家作的分享，转载请注明出处分享内容：首先感谢扑克财经给我提供这个与大家分享的机会，其实这个题目——大宗商品的囚途困境这段时间一直在被提到。

对当前大宗商品的核心矛盾的讨论，我会沿着下面的几幅图片展开今天的话题。

大宗商品的周期是非常关键的因素。

现在全球陷入的大宗商品的囚徒困境这其实是所有大宗商品周期中都重复着上演的过程。

无非是国内在座的各位、包括我们大部分的人，在经历这波大宗商品的周期化的过程中都不完整，也就是说我们很多人没有经历过前面完整的周期。

在2007年时，我曾做过对于铜自一九七几年（LMI自一九七几年始到2002年阶段）中周期第一段的梳理。

大宗商品的价格走势处于供给和需求的变化中，商品的空间导致其走势取决于全球的需求端。

在2000年之前，全球大宗商品（农产品除外）的价格区间是非常明确的，决定此区间的核心量在于全球需求的相对稳定。

所以在需求稳定的假设的过程中，因为需求没有增量，所以大部分商品价格的脉冲都是以供给端的脉冲来展现的，价格的上行和下行过程更多的变量集中在供给端，而不是在需求端。

从2000年开始，大宗商品核心的周期的开启与中国有密切的关系。

从最早的关键事件——国储铜的事件开始，即以铜为代表的大宗商品跨时代的新周期的开始其实是随着中国的需求量作为需求端增量的产生而开启的。

个人的心得是需要把这些需求划分成真实需求和金融需求。

在2000年到2008年过程中，08年金融危机的价格波动更多是跟金融体系内流动性缺失有关，跟真正的供应和需求之间关系并不大。

直面危机的中国经济
付鹏
【期刊名称】《企业家》
【年(卷),期】2012(000)007
【摘要】我们并没有走出2008年爆发的金融危机，反而我们正面临两难的境地。

2008年金融危机爆发之后，我们采取了凯恩斯主义的救市政策，各国政府相继出台了各种大规模的救市政策，美联储的QE1、QE2（量化宽松），欧洲央行的LTRO（长期再融资操作）以及中国的4万亿刺激政策。

【总页数】1页(P104-104)
【作者】付鹏
【作者单位】银河期货
【正文语种】中文
【中图分类】F12
【相关文献】
1.直面危机共谋“破冰”大计——省政协十届八次常委会议建言应对金融危机发
言撷要 [J],
2.直面危机,迎接挑战——我国企业应对当前金融危机的战略选择 [J], 冯晓民
3.中国经济需直面美债后危机 [J],
4.中国经济发展必须直面输入型金融危机 [J], 常清;高扬
5.直面“心理预期”危机——亚洲金融、经济危机与危机管理 [J], 魏加宁
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期货基础知识书籍在投资领域中，期货交易是一种重要的金融工具，它为投资者提供了对冲风险和追求利润的机会。

然而，对于初学者而言，期货交易可能显得复杂和困惑。

为了帮助那些想要了解期货基础知识的读者，以下是几本值得推荐的期货基础知识书籍。

1. 《期货市场理论与实践》- 曹操这本书全面介绍了期货市场的理论和实践知识。

它详细解释了期货交易的核心概念，包括期货合约、交易所、交易规则等。

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2. 《期货与期权市场实务》- 鲁洪涛这本书主要关注期货与期权市场的实际操作技巧。

它覆盖了期货与期权市场的基本特征、交易策略以及风险管理等方面的内容。

该书系统地介绍了期货交易的各个环节，包括合约选择、交易信号判断、仓位管理等。

作者通过详细的案例分析和实战经验分享，帮助读者更好地把握市场脉搏。

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作者通过清晰的语言和实用的案例，深入浅出地解释了期货市场的运作方式。

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4. 《期货交易学》- 张博该书从实战角度出发，详细解释了期货交易的基本知识和技术工具。

它介绍了期货市场的基本原理，交易策略和心理控制等方面的内容。

此外，书中还探讨了期货交易的高级话题，如套期保值和技术分析等。

这本书适合那些想要通过期货交易实现稳定收益的读者。

5. 《期货投资基础》- 陈向东这是一本针对初学者的期货投资入门书籍。

它以简洁明了的语言介绍了期货投资的基本概念、交易技巧和风险管理。

书中通过案例和实例，帮助读者理解期货交易的本质和实践操作。

这本书是初学者了解期货交易的良好起点。

总结起来，以上这些期货基础知识书籍涵盖了期货市场的不同方面，无论你是初学者还是有一定经验的投资者，都可以从中获得宝贵的知识和实践经验。

《期货交易从入门到精通》阅读备忘录一、期货交易基础知识期货交易定义：期货交易是一种金融衍生品交易，通过买卖期货合约来实现，这些合约代表了未来某一时间点的特定资产价格。

期货市场为投资者提供了一个平台，使他们能够参与商品价格波动的投机和风险对冲。

期货合约要素：期货合约包括交易品种、合约月份、交易单位、最小变动价位、涨跌停板幅度等基本要素。

每个要素都有其特定的含义和作用，对于交易者来说了解和掌握这些要素至关重要。

交易机制：期货市场采用T+0交易机制，即允许投资者在交易时间内随时买卖，并且可以进行双向交易，即可以做多也可以做空。

这种机制增加了市场的灵活性和流动性。

保证金制度：期货交易实行保证金制度，投资者只需预存一定比例的资金作为履约保证，即可进行交易。

这种杠杆效应使得投资者可以用较小的资金参与大额交易，但同时也增加了风险。

交易市场概述：期货市场包括商品期货市场、金融期货市场等。

随着金融衍生品的发展，市场参与者类型也日益多样化，包括套期保值者、投机者、套利者等。

风险管理与投资策略：期货交易涉及风险管理和投资策略的制定。

风险管理包括资金管理、仓位控制、止损设置等，而投资策略则涉及市场分析、趋势判断、交易计划等。

期货交易与股市投资的区别与联系：期货交易与股市投资在某些方面有相似之处，如都涉及市场分析、风险管理等。

但期货交易更加侧重于对未来价格走势的预测和投机，而股市投资则更注重公司的长期价值。

1. 期货交易概念及起源在本段内容中，首先对期货交易进行了一个总体的概念介绍。

期货交易是指通过在特定的交易所，以约定的价格在未来某一特定时间交割某种标的物的合约的方式进行的一种金融交易活动。

这种交易方式允许投资者对价格进行投机或对持有的商品进行套期保值，以规避价格风险。

标的物可以是商品、金融资产等。

本段内容追溯了期货交易的起源，期货交易是作为一种对商品价格风险的管理工具而产生的。

随着经济全球化和市场贸易的发展，期货市场逐渐完善并成熟。

【付鹏专栏】十年大宗背后那些不为人知的故事（五）文/ 付鹏2013年08月10日20:43 来源：华尔街见闻本专栏作者为银河期货首席宏观顾问：人民币国际化的进程可以说或许将成为人类文明货币历史中的有一个关键的里程碑，从纸币体系的英镑到美元再到还不足够强大的欧元，未来大格局的搅动者或许就是中国的人民币。

而所谓的商品定价权，我觉得这里面包涵的更深层次的底蕴：货币不是商品但却胜与任何一种商品，所以真正意义上的商品定价权从根本上来讲指的就是货币的定价权。

整个人类货币发展史无非就是这几个问题的变化而已：用什么做货币决定了贸易发展的程度；谁有权力发行货币决定了人类财富分配的主导权；不同的货币如何共存决定了不同文明之间的权力架构；而正是这几个问题的变化导致了贸易的变化，经济实力的变化，军事实力的变化，政治制度的变化，而正是这些变化催生了文明的进步。

而当文明发展到一个崭新的高度的时候，最基本的生产模式、贸易模式、经济模式甚至社会制度都会发生变迁，旧的货币制度已经无法满足新生文明的需要，需要新的货币制度来解决这个矛盾，进而重新思考：用什么做货币？谁有权力发型货币？不同文明的货币如何共存？我们纵观人类文明发展史，每一个文明的兴盛和霸权的兴起几乎必然伴随着其代表性的货币的兴盛，而这种货币的兴盛往往带动了地理发现、科技进步、经济转变、历史变迁、宗教信仰、社会制度、意识形态的发展。

正是这样生生不息的循环创造了货币发展史，也创造了我们光辉灿烂的人类文明进步史。

当货币的繁盛与文明的强势话语渐进融合的时候，当货币与文明相互联结成为一个固定的分析范畴的时候，反思货币或许就思考当下文明的状态，思考货币的未来或许即使思考文明的前景。

好的言归正传，人民币的国际化走向世界去获取主导权的道路必然是曲折的，也必然是需要做很多的工作，从金融市场到利率，汇率从银行市场化到金融监管，从资本项下到贸易项下，可以说货币构成了我们现代的金融系统，而为了人民币国际化之路，我们需要对已有的整个金融系统做一整套的修正和布局，而这样的工作我们整整的做了10年！从银行的股份制改革，从汇率的改革，从利率的改革，从资本市场微观的股改，到充分的发挥资本市场的融资功能，这所做的一切其实都可以为了将来某一天的货币屌丝大逆袭。

�【付鹏专栏】十年大宗背后那些不为人知的故事（一）文/付鹏2013年08月05日10:10来源：华尔街见闻本专栏作者为银河期货首席宏观顾问付鹏：美联储不得不可谓是世界经济的创造者，华尔街也必须要听命于此，说其是上帝，有的时候真的是不假的。

金融和经济的本质就是人在商业领域的准则和行为性的研究，而人制定的条款构架成为了商业社会的基本，而这些基本也就形成了金融和经济的运行轨迹。

2003年，这一年发生了许多事情，格林斯潘终于在4月份连任了美联储主席，成为了4连任，随后格林斯潘允许了花旗集团旗下著名的商品期货交易部门Phibro（菲布罗）部门继续实物能源市场的交易。

而在此之前银行控股公司法是禁止银行参与非金融领域业务，受监管的商业银行一直都被允许交易大宗商品衍生品（如期货），但是不能交易实物。

虽然我们不清楚格林斯潘和这个在大宗商品尤其是基本金属和能源方面臭名昭著的飞利浦兄弟有着什么样的渊源，但是正如格林斯潘打开了宏观的魔盒一样，这一政策的实施也带来了大宗商品持续10年的兴盛期，一个‘大宗商品的潘多拉魔盒’的开启带来将是丰厚的利润，在暴利面前，任何资本都不会放过这样的机会，于是乎全球所有的银行业的大鳄鱼们，纷纷向格林斯潘递交了进军现货配合衍生品业务的申请，而格林斯潘先生也慷慨的一一为鳄鱼们的‘期现’交易产品和方式打开了方便的大门。

格林斯潘领导下的美联储表面上为这个‘商品的潘多拉魔盒’找到了一个堂而皇之的美名：‘实物商品市场的交易将使银行更加有效地与客户打交道，对大宗商品衍生品业务起辅助作用的，对公众利益有帮助的，并且不会对银行造成大的风险’，而实际上背后却又隐含着真正的‘阳谋’。

2003年下半年以来，国际铜价快速攀升，持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，而这时‘潘多拉魔盒’里的怪兽已经完成了打通‘金融市场’到‘现货市场’任督二脉的武功修炼，这个时候中国国储这只初入世俗道行尚浅的‘大鱼’开始逐步的进入到了这些‘潘多拉怪兽’的视野里，于是乎世界各大机构纷纷预测（当然是预测给中国人听的）未来国际铜价将步入下跌，而直到2005年底外电曝光完成对‘中国大鱼(Chinese Fish)’最后一击的时候，我们才知道‘刘其兵’和‘国储铜事件’，而此时怪兽们的第一顿盛宴已经饱餐结束了。

【付鹏专栏】十年大宗背后那些不为人知的故事（四）文/ 付鹏2013年08月08日10:55 来源：华尔街见闻本专栏作者为银河期货首席宏观顾问：从2011年底摩根大通和中国银行抢夺曼氏金融的背后的激烈程度，其实能够感觉到大鳄鱼对于中国人…反抗‟坚决狙击的态度，大有一副谁敢动我的蛋糕我和谁拼命之势。

但谁知没过多久竟然忽然峰回路转，港交所竟然毫无阻力和悬念的顺利拿下LME股权这块高地，我相信这背后一方面中国政府做出了巨大的努力（伦敦人民币离岸中心建设），同时LME 股东（由欧美圈子会员的定价垄断性质保护了以上机构的商业利润，从LME股东名单我们看到摩根、高盛分别为单一最大股东，两者分别占股份10.9%和9.5%，两者既是裁判员又是运动员）之所以能够通过卖出股份的背后，除了价格比较吸引人以外，或许很关键的一点就是这些把持着LME的大鳄鱼们已经嗅到了未来风格变换的味道，于其到时候低价没人要，不如趁热打铁高价退出。

如果真的是这样的假设的话，中国港交所收购LME的经济金融安全战略的效果恐怕是要大打折扣的，而事实上从现在摩根大通高盛等主动退出大宗领域的行动来看，八成假设是有可能的。

而这个未来风格变换的味道，恐怕就是来自于美联储(FED)就他们保留拥有及经营仓库、油库及管道等实体大宗商品资产的权利或许要面临着失去的风险。

而港交所对于LME未来出入库制度的修改，看似好像对中国买家将提供更多的便利，也可以让我们不再被人…盘剥‟但是如果制度修改后，等这些大鳄彻底退出仓储和物流的那一刻，中国无数企业和银行利用大宗商品仓储物流作为载体运转的套利和融资渠道或许将会受到巨大的冲击和影响，实话说如果没有了这块缓冲之地，中国的大宗商品过去几年又有多少是用于真实的消费的呢？大量的储备库存一旦失去了制度性的支撑，未来的风险一时半会恐怕是很难转嫁的。

美联储对这些银行机构在大宗商品中产生的制度性的支撑作用正在抽回，而如果未来美联储一旦在宏观上的支撑作用也开始真正的抽回的时候，对于大宗储备库存的冲击将会是巨大的，或许大宗商品从过去10年的…兴盛‟已经开始走向了…衰亡‟。

【付鹏专栏】十年大宗背后那些不为人知的故事（三）文/付鹏2013年08月07日10:22来源：华尔街见闻本专栏作者为银河期货首席宏观投资顾问利益这玩意，钱赚多了自然会引起各方的‘关注’和不满。

以前对于大宗商品中那点‘猫腻’和‘阳谋’实际上精通但紧守其口的各大知名媒体（FT,WSJ,NYT，REUTERS，BLOOMBERG 等）来说，曝光这些知名机构们私下的赚钱手法是一件很忌讳的事情，但最近这半年，风声忽变，频繁的‘揭秘’已经搞得这些著名的‘霸主们’狼狈不堪了，但是最要命的这背后或许引导这样媒体舆论的还是另有其人，这就是我们开篇不得不提到的华尔街的命运之神‘美联储’了。

‘美联储现在正在“复核”2003年一个有极大影响力的决定——第一次容许受其监管的银行在大宗商品现货市场上进行交易’随着美国经济逐步的进入到复苏期，对于美国来说实体经济的真实复苏的任务将会高于一切的利益，而这些霸主们把持的原材料的全链条导致的结果就是美国的消费者在采购原材料的时候为此操控付出了巨大的溢价成本。

这要是换做当年，无所谓反正付出溢价损失的是中国的企业（全球巨大的生产和加工地区），而赚取这些国家企业的利润对于美联储甚至是美国政府来说都是‘事不关己’自然就‘高高挂起’咯，而现在却不同了。

中国经济在新政府的改革推动下已经开始走上了经济真正转型的轨道，未来经济放缓平稳，结构调整，产能过剩行业淘汰等都已经是板子上钉钉的事情，这种情况下大宗原材料‘控制下’的‘溢价’自然而然也就转嫁到了美国正在复苏的‘制造业’身上，这个时候就再也不是事不关己了。

于是乎，之前一直守口如瓶的知名媒体们开始调转思路，为联储政策转变做出对应的舆论环境，再加上LME交易所的实际控制权都已经让给了中国人，那么这些秘密也就不是秘密了，曝光出来也就是‘顺应潮流’的一件事情。

在这种因素下其实最坐不住的其实就是摩根大通的管理层，辛辛苦苦谋划已久的布局，才刚刚过上好日子，这就突然遇到了不测，一方面前期在刚刚有风声的时候，秘密的从LME 交易所股权上撤出，从港交所收购中高位套现，另一方面到最近风头很紧的情况下被迫宣布调整名下的现货大宗商品业务寻找战略选择，包括了所持有的任何大宗商品资产以及名下的现货交易业务。

螺纹钢期货为何这么火期货交易，就是学会操作和判断，期货最难的部分就是判断，也就是判断价格的走向。

既然多数人都判断不准，那么期货当然是赚钱的人少，赔钱的人多。

如果说有好的方法可以判断走向，那么我们赚钱的机会就会大很多。

螺纹钢期货到底有多火爆据援引媒体了解“RB1610”4月21日的成交金额是惊天动地的6056亿元。

而同一天，深交所的成交金额是3356亿元，上交所是2065亿元，两个交易所加起来也才5400多亿元。

而中国一年生产12亿吨的钢材，其中2亿吨左右的螺纹钢，一年产量都比不上今天一个合约的交易量!同时，大连商品交易所自4月25日结算时起，将豆一、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯品种涨跌停板幅度调整至5%，最低交易保证金标准调整至7%; 聚乙烯、聚丙烯最低交易保证金标准调整至7%;铁矿石品种最低交易保证金标准调整至8%。

上海期货交易所同样要求会员单位做好风险防范工作，并从4月25 日起恢复收取热轧卷板品种当日平今仓交易手续费;调高热轧卷板、螺纹钢、石油、沥青品种的交易手续费。

(和.讯.马.郡.)自4月11日以来，期货市场进入癫狂模式，螺纹、焦炭等黑色系金属品种连续拉涨的同时，热点开始向棉花、沥青，以及大豆等农产品品种蔓延，从而掀起了市场的普涨行情。

截至21日收盘，螺纹1610合约上涨7.38%，郑棉1609合约上涨6.46%，沥青、铁矿石、热轧卷板主力合约等品种均超过5%。

疯狂的多头行情，仍在延续。

为此，三大期交所21日晚间一起发声。

其中，上期所上调了螺纹、沥青等品种的手续费标准，大商所则对铁矿石、豆粕等品种保证金标准做出调整，而郑商所则对近期飙涨的棉花期货发布风险提示函。

郑州未来大厦，曾是全国炒手最为密集的地方。

出身于此的陈杰，进行期货交易已近10年时间，在他看来，“这波行情涨得连回调都没有，节奏跟股票连续涨停一样，尤其是啥品种都在涨，这么大的行情很少见。

”对于商品大涨的原因，市场也充斥了“供给侧改革”、“人民币贬值”等多种声音，但引起如此大规模的上涨，必然与其背后的资金不无关系。

【商品基金内训资料】付鹏：负向自循环引发的远期曲线和基差变化背后（下篇）前面我们分析了正向自循环（Positive self-reinforcing cycle）引发的远期曲线和基差变化背后的参与者行为，本文的初期衔接部分需要配合第一篇正向循环的末期情况综合阅读。

市场是如何从backwardation重新回到contango的呢？如果没有逼仓风险（corner risk）产生的话，前期处于亢奋状态的市场对于前期推动正向自循环的外部变量（External Variables）预期的水平过高，随后随着定量的落地，预期开始向着真实的情况转变，预期落地修复会带来Backwardation曲线的回摆，这也就是第一次对过度乐观预期的修复，而滞后的基本面也会逐步的开始发酵，（例如上篇我们讲到的那样，随着时间的推移，供需预期之间的时间错配开始逐步产生：供给是滞后的，随着市场的疯狂大家对于需求的预期都已经price in 而大家对于供应的变化预期是不足的）：1假设如果需求预期是平稳的话，那么焦点问题将会再次集中到供给端，正如前一轮供应带来利润，利润带来产出的恢复一样，此时随着时间的推移，供应增加的预期开始变得在近月突显矛盾，并开始驱动市场对于价格产生预期，这将会逐步的推动市场逐渐的向着contango方向偏离（常态市场结构）；2如果前期过度乐观的需求预期一下子被打消掉并持续带来需求恶化的预期，也就是过度的乐观了，随后发现真实的情况可能比实际的预期情况差很大，这往往是需要来自更多外部驱动的扰动，可以说最大范围的影响也是最直接的影响有几个方面：a全球重大的金融市场的动荡引发的波动率的传导，当然对市场情绪的影响应该是最大的；b由于中国的商品市场具有比较典型的封闭性，因此中国股市对于大宗商品的传导也会产生，例如中国股市因为自身的因素如果大跌3%，那么同样的悲观预期就会同样对很多主要的大宗商品尤其是工业品的传导变的比较明显；c国际市场上由于金融危机的产生流动性的危机，虽然在中国的相对市场并不会直接的产生，但是情绪的传导会快速形成，这些都会快速的改变商品曲线近月端的变化。

时隔三年再次复出安倍2.0 时代启幕作者：张立栋来源：《中国民商》2013年第01期2012 年底得到暂时喘息。

日本国会第46 届众议院选举结果揭晓，安倍晋三所在的日本自民党赢得新一届政府执政权。

那么，安倍晋三时隔三年后的复出，会给周边地区乃至世界经济带来怎样影响？在大多数市场人士看来，人们认为安倍此前狂热的量化宽松观点将得到持续，人们普遍预计，日本将启动新一轮更为凶猛的货币宽松政策。

安倍复出，源于日本自民党在众议院选举中取得压倒性胜利，让自民党单独赢得众议院过半数议席，这也是时隔三年多后他们重新夺回政权。

和政治局势一样，日本经济也面临诸多不确定性风险。

综合各方面数据，日本经济前景并不乐观，这将是安倍晋三上任后面临的最大难题。

数据显示，日本第三季度实际国内生产总值环比下降0.9%，这是过去三个季度以来日本经济首次出现负增长。

鉴于此前日本政坛频频出现“短命首相”，那么人们也不由得联想到安倍是否也会遭此厄运。

“如果安倍晋三未能振兴日本经济，其将在明年参议院选举中惨败，继而面临下台。

”有分析师表示，“对安倍晋三而言，真正的考验在2013 年。

”“安倍2.0 时代”正式开启，首先意味着日本将启动更凶猛的货币宽松政策。

因为安倍晋三曾许诺，一旦成为日本首相，将效仿美国的第三轮量化宽松（QE3），采取无限额货币宽松政策，力争使日本通胀率达到2% ～ 3%，以击退通缩和提振经济。

很显然，日本新一届政府可能很快会实施若干经济刺激措施。

有消息证实，安倍晋三将在新政府成立后向相关阁僚下达指示，要求编制补充预算案，规模可能高达10 万亿日元，日本央行也可能在本周宣布扩大量化宽松货币政策。

事实上，市场对这样的结果也做好了相应准备。

银河期货首席宏观经济顾问付鹏对笔者表示，新一轮的日元贬值大幕已经开启，已经有不少企业做好了利用廉价日元来进行并购资产的准备。

事实上，自2012 年底安倍晋三开始竞选活动以来，投资者已将日元兑美元汇率压低了5%，日经225 指数累计上涨近11%。

把握全球汇率市场：付鹏“层架构体系”，层层透视货币逻辑导读：上周日大家依然抱着满满的热情参加了“扑克百家”在线分享活动。

这一期“扑克百家”主题为《付鹏：如何把握全球汇率市场波动下的投资》，我们邀请到了独立全球宏观对冲基金经理付鹏先生。

后危机时代，博弈各方以邻为壑，央行纷纷开始竞争性贬值的汇率竞赛，全球汇市风起云涌，令人眼花缭乱；大起大落，市场一片迷茫。

付鹏先生从“三层逻辑框架”开始，为大家抽丝剥茧梳理外汇市场的主线暗线，指点大势，激扬文字，给大家展现付鹏的财经世界！嘉宾介绍：付鹏独立全球宏观对冲基金经理原银河期货首席宏观经济顾问原英国伦敦所罗门宏观策略对冲基金策略经理分享内容：今天我主要聊聊汇率市场的波动和影响，先来谈我对汇率的理解。

汇率市场从某种角度上来讲应该是分三个层级：第一个层级在最上面，真实影响汇率市场的应是全球的货币体系，很多书上都有提及。

从目前来讲，在顶层设计里面最大的扰动在于一是当年的欧元的诞生，二是目前人民币国际化的进程加快。

这两个点是对目前现有对全球货币体系架构影响最大的且最为核心的。

那么如果放到中间层级去考虑的话，全球的汇率的第二层架构体系是全球的利差的因素，利差的因素背后实际上是各国央行的货币政策的差异性。

而各国央行货币政策的预期更多的是来自于几个方面的影响，包括对本国经济的考虑，即索罗斯在反射性理论中间提到的循环。

那么再往下延伸一个层级的话，第三层级考虑的是一些较微观的情况，更多在于一些交易层级上面的因素，包括交易员的行为，像日本经常涉及到一些财团的资本的流动，那么各种因素去影响利差的收益。

那么最终理论上应该由汇率的因素影响，去覆盖掉利差收益做一个均衡和平衡。

依据这三个层级全球汇率整个波动里我们应该看到的是大的三层的周期。

另外全球汇率波动我觉得是有一个比较好的特点是汇率的波动其实没有像大家想的那么的快。

其实我比较反对把汇率作为一个短周期的交易的对象去看待的。

因为如果从中长周期上去看的话，汇率交易的特点会非常明确，实际上胜算的概率和获得收益的概率是要远高于很多其他的领域的。

期货基础知识的书籍在当今繁忙的社会中，投资成为人们追逐财富增长的重要方式之一。

期货市场，作为金融市场的重要组成部分，日益受到人们的关注和参与。

然而，对于初学者来说，期货交易可能是一个复杂而陌生的领域。

为了帮助读者更好地了解和掌握期货交易知识，本文将推荐几本经典的期货基础知识书籍。

1.《期货交易入门指南》- 罗伯特·W·沙皇这本书是期货交易领域的入门级读物，以通俗易懂的语言介绍了期货市场的基本概念、交易技巧和投资策略。

作者通过丰富的案例和实际操作经验，帮助读者建立起期货交易的基本框架和思维方式，是初学者了解期货市场的首选书籍。

2.《期货市场分析与交易策略》- 约翰·J·墨菲本书着重介绍了期货市场的技术分析方法和交易策略，适合有一定期货基础的读者。

作者系统地讲解了技术分析的重要工具，如趋势线、指标和图表形态，并结合实际案例展示了这些工具在期货交易中的应用。

此外，本书还介绍了多种交易策略，供读者参考和学习。

3.《期货与期权市场原理》- 赵忠民、范立锋这本教材式的书籍系统地介绍了期货和期权市场的基本原理和运作机制，是专业学习期货的学生、投资者和从业人员的重要参考。

作者详细解析了期货市场的组织结构、交易机制和风险管理方法，同时涵盖了期权市场的基本知识和交易策略，可供读者全面了解和学习。

4.《期货投资学》- 刘波这是一本介绍期货投资理论与实践的经典著作，适合对期货投资有深入了解需求的读者。

作者综合运用了经济学、金融学和行为金融学的理论，系统地介绍了期货市场的运作机制、交易策略和风险管理方法。

本书还深入探讨了期货市场中的交易行为和投资心理，对提高读者的交易决策水平有很大帮助。

除了以上推荐的几本期货基础知识书籍，还可以参考相关期货交易所的官方教材和期货分析师的研究报告。

此外，期货从业人员的实操经验和市场观察也是学习和掌握期货知识的重要途径。

因此，读者还可以通过参与相关培训班、讲座和研讨会等活动，与业内专家进行面对面交流和学习。