美国SBA小企业信贷融资服务模式及其启示

美国小企业融资模式研究及其对我国的启示摘要：我国中小企业发展迅速，却面临艰难的融资困境。

本文对美国小企业三种重要的融资模式进行了分析研究，指出科学借鉴美国优秀经验，改革中小企业内部机制，深化商业银行体系改革，健全政策银行体系与中小企业担保体系，能有效缓解我国中小企业融资困难。

关键词：小企业；融资模式；融资困境；启示一美国小企业概况美国的小企业在性质、规模大小等方面基本上与我国的中小企业相对应。

美国目前共有小企业2140多万家，占了全美企业总数的99%。

小企业就业人数占总就业人数的60%，新增加的就业机会有2/3是由小企业创造的。

小企业的产值占GDP的40%。

更重要的是小企业有很强的创新能力，小企业的人均发明创造是大企业的两倍，美国的高技术公司在起步阶段通常都是小企业。

二美国小企业的主要融资模式美国小企业的融资方式主要有：小企业主自身的储蓄，占小企业投资的45%左右；小企业主从亲朋中的借款，占小企业投资总数的13%左右；从商业银行与金融投资公司贷款，约占小企业投资总数的29%；政府资助，约占1%；证券融资，这部分资金只占4%左右。

其中银行贷款、公司投资与政府资助在我国中小企业融资方式中基本上还是空白。

下面对美国小企业的这三种融资模式进行详细分析。

第一，银行贷款。

由于小企业的经营风险大、银企信息不对称、银行风险收益不对称等原因，商业银行一般不愿为小企业提供贷款。

为解决这一问题，美国成立了小企业管理局。

它通过向小企业提供担保使小企业获得金融机构的贷款。

当然，贷款利率会因为风险较大而比大企业贷款要高出2-5个百分点。

在具体操作上，美国小企业首先向小企业管理局提出申请；小企业管理局对担保对象规定一定的前提条件，对符合条件的小企业提供担保；担保成立，则意味着小企业管理局向金融机构承诺，当借款人逾期不能归还贷款时，保证支付不低于90%的未偿还部分。

小企业管理局担保的平均贷款额是24万美元，偿还期为11年。

在1980年至1998年间小企业管理局共提供28万笔担保贷款，总额达410亿美元。

52造成信用可靠性日益下降、个人破产和借款人注销贷款等严重问题。

据1997年10月1日的 纽约时报 称,到1996年底为止,家庭负债总共占可支配年收入的89%,而在1990年占83%,在1980年仅占67%。

美国人自80年代初以来一直处于消费热中,现在在信用卡上欠了几乎一年的收入、汽车贷款、抵押贷款和其他债务。

过度消费的结果是不偿还贷款和破产的现象猛增。

在1996年出现了100多万件破产案,银行最近注销了应收款的信用卡的大约7%,而在一年前为6%。

为此,美国银行实行了紧缩信用卡发放的政策,但紧缩信用的结果又有可能带来内需不足。

目前,美国股票市场有接近1/4的股票按去年的盈利计算的市盈率达40倍,标准普尔500指数的市盈率为30倍,而公司利润率水平却纷纷调低。

再加上接二连三的企业之间的大规模购并案,不停地给股市注入一股兴奋剂,令股价进一步攀升。

美国股市中泡沫的成份已经比较大,一旦股市暴跌出现财富缩水现象,那就会从总体上降低人们的消费水平和投资水平,使需求不足的现象更为严重。

上述问题可能引发两种结果:第一种情况是,因消费者债务负担太大而自动减少开支,或者银行将拒绝贷款。

第二种情况是,银行为防范贷款风险而限制美国公民消费和企业投资贷款规模,这会引起美元的汇率下跌,那就意味着紧缩银根、提高利率和经济衰退。

如果两种局面同时出现,那么情况可能变得很严重。

因此我们认为,在亚洲金融危机尤其是拉美经济不稳定的影响下,美国经济的调整将不可避免。

(责任编辑:孟学聪)美国目前共有中小企业2140多万家,占全美企业总数的99%;中小企业就业人数占总就业人数的60%,新增加的就业机会有2/3是由中小企创造的。

中小企业的产值占国内生产总值的40%。

中小企业的发展对美国经济增长有很大的推动作用。

更重要的是,中小企业有很强的创新能力,美国有一半以上的创新发明是在小企业实现的,小企业的人均发明创造是大企业的两倍。

因此中小企业对科技进步也有很大的贡美国中小企业融资方式及其启示中国地质大学管理学院马连杰陈捍宁献。

国外先进银行小企业贷款审批模式第一种是美国的 Small Business Administration（SBA）贷款审批模式。

SBA是美国政府的一个机构，它通过向银行提供担保，鼓励银行向小企业提供贷款。

在这种模式下，小企业向银行申请贷款，银行会先评估申请企业的信用风险和还款能力。

如果申请企业无法满足银行的贷款要求，银行可以将其转给SBA进行审批。

SBA会对企业的信用风险进行评估，并根据其评估结果向银行提供担保。

这种模式的好处是，它可以降低银行的风险，鼓励银行向小企业提供贷款。

第二种是英国的 Peer-to-Peer（P2P）贷款审批模式。

P2P贷款是指借款人和投资人通过在线平台直接进行交易的贷款。

在这种模式下，小企业可以通过P2P贷款平台向投资人申请贷款。

投资人会对借款人的信用风险进行评估，并根据评估结果决定是否向借款人提供贷款。

这种模式的好处是，它提供了一个更加灵活和快速的贷款渠道，同时也降低了小企业的贷款成本。

第三种是德国的债权众筹（Crowdlending）贷款审批模式。

债权众筹是指借款人通过在线平台向众多投资人募集贷款的方式。

在这种模式下，小企业可以通过债权众筹平台向投资人募集贷款。

投资人会根据借款人的信用风险和还款能力进行评估，并根据评估结果决定是否向借款人提供贷款。

这种模式的好处是，它可以提供更多的融资机会和灵活的贷款条件，同时也降低了小企业的融资成本。

综上所述，国外先进银行在小企业贷款审批方面有多种模式，包括美国的SBA贷款审批模式、英国的P2P贷款审批模式和德国的债权众筹贷款审批模式。

这些模式都在提供更加灵活和快速的贷款渠道的同时，降低了小企业的贷款成本，促进了小企业的发展和创新。

美国中小企业融资对中国的启示第一篇：美国中小企业融资对中国的启示美国中小企业融资对中国的启示先让我们来看一组数据：美国中小企业融资没有困难的为34.0%，轻微困难的为36.0%，中等困难的为19.0%，较大困难的为11.0%；而中国的中小企业融资没有困难的为10.7%，轻微困难的为8.0%，中等困难的为12.0%，较大困难的为69.3%。

从这些数据我们可以看出美国中小企业的融资情况较为良好，而中国的情况则有较大的困难。

形成这种现象的原因是什么？我国从中又可以得到哪些借鉴与启示？美国中小企业融资的主要渠道美国政府对国内中小型企业的政策性贷款数量很少，主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策，引导民间资本向中小企业投资。

美国中小企业的融资方式主要有：中小企业业主自身的储蓄，占中小企业投资的45％左右；中小企业主从亲朋中借款，占中小企业投资总数的13％左右；从商业银行贷款；金融投资公司，由美国中小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司是中小企业筹集资金的一个重要来源，它与商业银行贷款一起约占29％。

但中小企业投资公司和风险投资公司投资的贷款利率要比商业银行贷款的利率更高；政府资助，即主要由中小企业管理局向中小企业提供的数量很少的直接贷款，约占1％；证券融资，这部分资金只占4％左右。

美国政府对中小企业的大力支持（一）完善相关法律，提供政策扶持为了促进中小企业的发展，在艾森豪威尔总统推动下，美国政府于1953年颁布实施了《小企业法》，这就是美国中小企业发展的基本法。

1958年，美国通过了《小企业投资公司法》，其中规定小企业投资公司可以从联邦政府获得非常优惠的信贷支持。

1977年，美国实施《社区再投资法》，鼓励社区银行向该社区的居民及中小企业融资。

1982年，美国通过了《小企业创新发展法》，该法律规定，研究或开发预算额超过1亿美元的联邦机构要设立小企业革新研究项目，并按一定的比例向中小企业提供资金，用于促进中小企业技术创新。

美国中小企业融资模式对我国信用再担保体系的启示在实体经济面临全球金融危机的条件下，资金链断裂的现象在相当一部分的中小企业中出现，甚至很多中小企业已经倒闭或者面临倒闭。

本文结合美国中小企业融资模式比较，相关理论为基础，加以我国中小企业筹资困难本身的特质，分析并提出了完善我国信用-再担保体系的相应建议。

标签：美国融资体系；担保-再担保体系；中小企业一、美国中小企业融资模式比较众所周知美国是一个超级经济强国，但中小企业仍然是全美经济不活或缺的一部分，极大地促进了美国的发展。

美国的政策性金融机构——联邦小企业管理局（SBA），是中小企业专业化的美国政府管理机制，对缺乏资金而广阔的市场提供贷款担保和财政援助。

到目前为止，SBA为全美乃至全世界的中小企业在融资机构提供安全保障。

1.全国性担保体系成立联邦中小企业管理局（SBA），为全国中小企业融资担保。

SBA是联邦政府的代理部门，旨在对小企业的担保贷款融资计划进行实施和管理，在年底向国会听证会报告年度计划的实施详情并申请第二年的预算。

对于申请贷款的中小企业，SBA可以提供90%的贷款担保，贷款额度通常在150000美元，即使贷款数额超过额度，保证也可以上至50%-70%。

此外，SBA常常举办各种商务研讨会，不仅在创业准备，计划提供等方面，该公司还建立行政管理、业务管理和小企业咨询等方面指导，确保合理并且安全的使用贷款资金。

2.区域性担保体系区域性担保体系是由当地政府经营的，例如加州通过帮助该地区小企业增加出口量的方式建立信用担保体系，以政府资产为主导，与银行进行合作为方式。

3.社区性担保体系社会保障制度是在社区范围内帮助穷人摆脱平困的制度，以鼓励他们做小生意为方式。

4.商业担保美国是全世界率先建立信用保险公司的国家之一，业务发展至今，已经成为财产保险与人寿保险同在的业务领域，业务开展需要单独申请营业执照。

1908年，美国建立了中小企业信用担保保险协会（SAA），目前有员工650多名，分为保险和忠诚保险两种服务，同时为政策制定、费率厘定和统计局提供服务。

唯实 企业纵横 2003年第3期 QI YE ZONG HENG美国小企业的融资制度及其启示杨 萍1,周春平2(1.扬州资源与环境职业技术学院;2.扬州大学商学院经济学系,江苏扬州 100091)摘 要:小企业管理局(SBA)是联邦政府支持小企业融资的一个重要机构。

SBA通过提供直接贷款、信用担保计划、风险投资等制度安排来帮助小企业获得资金。

通过对美国政府对小企业融资支持的分析,从中可以得出关于我国中小企业融资的有益启示。

关键词:美国小企业;融资制度;启示一、美国小企业的融资制度(一)小企业管理局 政府支持小企业融资的重要制度安排在美国,政府对小企业的融资支持是通过其代理机构 小企业管理局(Small Business Ad m inistration,SBA)来实现的。

1953年,美国国会通过了小企业法案!和小企业融资法案!,依据该法案,联邦众、参两院分别成立了小企业委员会和小企业管理局。

SBA对美国小企业的融资支持主要表现在两个方面:(1)向小企业提供贷款和贷款担保。

20世纪五六十年代,SBA支持小企业融资的主要形式是直接向小企业提供贷款。

从70年代开始, SBA支持小企业融资的主要形式则转为向小企业提供贷款担保,由此形成了由SBA负责和管理的全国性小企业信用担保计划。

(2)鼓励为小企业提供风险投资的小企业投资公司的发展。

SBA 通过提供低息贷款、信用担保、税收优惠等措施,支持小企业投资公司的发展,促进美国风险投资业的形成,在一定程度上填补了小企业在资金筹措方面的空缺。

SBA对小企业的融资支持方式包括向小企业直接发放贷款,同时,也为商业银行和其他金融机构提供贷款担保。

但是,SBA在成立初期很少采用贷款担保的方式帮助小企业获得资金,平均每年的担保金额只有1亿多美元。

进入60年代, SBA的贷款担保逐年增加,至60年代末,担保金额已经开始超过直接贷款。

目前,SBA的直接贷款通常只用于在社会、经济上处于不利地位的小型企业。

美国中小企业融资问题研究美国中小企业融资问题研究1.引言在市场经济体中，中小企业是推动经济高质量增长和就业扩大的重要力量。

然而，中小企业在发展过程中面临着许多融资问题。

本文将探讨美国中小企业融资问题，并提出相应的解决方案。

2.中小企业融资困境分析（1）高风险：中小企业往往缺乏足够的资产和信誉来作为担保，因此银行难以为其提供贷款。

（2）低融资效率：中小企业通常没有充足的时间和资源来进行完整的融资渠道调查，这使得它们难以找到最适合自己的方式来融资。

（3）信息不对称：银行和投资者通常了解的信息比企业自身多，导致中小企业在争取融资时处于弱势地位。

3.解决方案（1）建立信用担保机构：政府可以设立信用担保机构，为中小企业提供担保服务，降低银行的风险，从而增加中小企业获得贷款的机会。

（2）完善金融创新：政府应鼓励金融机构创新金融产品，为中小企业提供更加灵活和适应性强的融资方案，如小额贷款、债权证券化等。

（3）加强企业财务管理培训：中小企业应增加财务管理培训，提升其理财能力和风险意识，改善其经营状况，提高融资效率。

（4）专业中介服务：政府可以支持发展专业中介机构，为中小企业提供融资咨询、项目评估等服务，提高中小企业与银行、投资者之间的信息对称程度。

4.成功案例分析（1）SBA（Small Business Administration）成功案例：美国政府设立的SBA为中小企业提供担保服务，帮助中小企业获得银行贷款。

（2）Kickstarter成功案例：Kickstarter是一个众筹平台，通过众筹方式帮助创业者筹集资金，为他们提供了一种创新的融资途径。

5.政策建议（1）加大政府对中小企业的支持力度，提供更多政策性担保，降低中小企业融资风险。

（2）优化融资监管政策，减少中小企业融资环节中的繁文缛节，降低融资成本。

（3）加强跨部门合作，提高信息共享，减少信息不对称现象，增加中小企业融资机会。

6.结论中小企业是美国经济发展的重要支柱，但其融资问题长期以来困扰着其发展。

美国解决中小企业融资难题的主要经验及启示编者按：中小企业融资问题是全球性难题。

美国已经建立了相对完善的中小企业融资体系，从建立健全融资法律法规、设立专门服务机构、建设信用担保体系、畅通企业信贷渠道以及创新金融服务工具等多方面，对中小企业融资扶持形成较为成功的经验，值得借鉴。

一、美国解决中小企业融资难题的主要做法（一）建立健全扶持中小企业发展的融资法律法规。

自1953年保护中小企业基本法《小企业法》正式实施后，美国政府为扶持中小企业发展先后制定50多部专项法律法规，用立法形式规范中小企业融资服务体系。

如1964年通过《机会均等法》，规定中小企业管理局（SBA）要向中小企业或试图经营中小企业的个人提供小额贷款或融资担保。

1975年通过《公平信贷机会法》，规定商业借贷机构对个人或规模较小企业不得实行歧视性政策。

1977年通过《社区再投资法》，鼓励社区银行向社区居民及中小企业融资。

1982年通过《小企业创新发展法》，规定研究或开发预算额超1亿美元的联邦机构要设立小企业革新研究项目。

1992年通过《小企业股权投资促进法》，规定SBA可为小型投资公司提供担保，支持公开发行长期债券。

1993年出台《信贷担保法案》，降低银行向中小企业发放贷款风险。

（二）发挥中小企业管理局（SBA）融资引导和援助作用。

1953年，美国国会正式通过立法，组建联邦中小企业管理局（SBA），帮助小企业融资和促进中小企业发展。

一是提供政府风险资本支持。

SBA通过建立中小企业投资公司，向高新技术中小企业提供商业银行不愿涉足创业投资和风险投资，公司可从联邦政府获得优惠贷款支持，其融资方式是低息贷款，也可购买和担保购买公司证券，投资方向主要是中小企业发展和技术改造所需资金。

二是实施直接政府资助项目。

SBA向有较强技术创新能力、发展前景好的中小企业直接贷款；向受自然灾害中小企业提供灾害贷款；资助企业创新研究。

三是鼓励中小企业直接融资。

SBA鼓励中小企业尤其是科技型企业到NASDAQ股票市场融资，部分中小企业通过二板市场融资实现飞速发展，成为全球知名公司和一流企业。

Global Business天下商道0882011年6月 美国中小企业多元融资模式的应用及启示丁力/文美国作为一个最大的发达国家，中小企业在经济中的作用也十分重要。

然而，由美国自身次贷危机所引发的全球性金融危机，使得国内大多数中小企业陷入了前所未有的融资窘境，尽管如此，美国政府仍专门制定了一系列融资支持政策，采取多元化的创新融资模式，有效地缓解了中小企业的融资困境。

本文基于金融危机的大背景，深入探析美国成功的中小企业融资模式，更好地为我国中小企业的发展提供一定的指导与建议。

美国中小企业融资理论概述MM定理是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年创立的，其核心理念即从数量上研究与揭示资本结构、成本与企业价值三者之间的关系。

通过三个阶段的不断发展，MM定理逐渐成熟。

后来的学者不断改进和完善MM定理的前提假设，引进了激励理论、信息传递理论、控制权理论等主流理念。

相比于MM 定理，信息不对称理论就更加适合中小企业融资问题的分析。

其主要内容为：相比于外界投资者，企业内部的经营管理者对自身的经营状况更加了解，而投资者往往根据企业经营者的决策来对企业盈利进行判断，由此在企业内部人和外部人之间产生了信息不对称的问题。

在融资市场上，筹资方式在很大程度上通过信息传递来影响投资者对企业的判断，进而影响企业的市场价值。

结合中小企业自身的融资情况，企业自有资产较少，财务状况不透明，银行等金融机构无法及时全面的了解企业经营状况，为有效降低风险，出现“惜贷”现象。

金融危机下美国中小企业的融资困境分析1.银行信贷标准显著提高由于金融危机的冲击，大多数银行为了降低信用风险，明显提高了对中小企业的信贷门槛。

2008年8月，10%的中小企业获得贷款的难度相比于5月份显著增加，达到经济衰退以来的最高水平，此外，约有65%的银行提高了对中小企业贷款的标准。

2.资本二级信贷市场呈现冻结状态美国SBA 每年大约提供约40亿美元的资金来支持证券市场进行二级买卖，但金融危机的爆发造成资产支持证券（ABS ）市场的停滞，有70%的资金处于冻结状态，直接限制了中小企业在资本市场上的融资能力。

G ANSU FINANCE甘肃金融/2021年第5期◎陈琳【内容简介】文章通过对美国小企业局采用的7（a ）贷款、504贷款项目以及SBIC 等主要贷款担保和风险投资项目具体运作模式进行梳理，并从拉动就业、弥补市场缺陷层面分析了SBA 的有效性，可以发现SBA 在提高小企业融资便利性，降低融资成本，创造就业岗位，以及弥补市场缺陷方面发挥了有效作用。

借鉴美国经验提出了应大力发展普惠金融、不断丰富小微企业金融产品、充分运用金融科技手段服务实体经济等政策建议。

【关键词】SBA ；社会效益；借鉴作者单位：中国融资担保业协会美国小企业局扶持小微企业的做法及启示小微企业是美国经济的重要组成部分，其数量占到全美企业总数的99%以上。

而美国小企业局（Small Business Ad⁃ministration ，以下简称SBA ）作为美国政府扶持小微企业发展的核心机构，自1958年成立以来，负责向小微企业提供资助与支持，维护小微企业权益，有效服务了本国实体经济的发展，相关做法值得我国借鉴学习。

SBA 扶持美国小微企业的具体做法（一）7（a ）贷款根据2020年3月公布数据显示，7（a ）贷款在保余额占总担保额的67%，是SBA 最主要的项目。

其设计目的是在不直接出资的情况下与银行等金融机构合作，通过担保手段提高小企业融资的可获得性。

同时，为规范此类业务用途，既保证不干扰正常的信贷市场秩序，又能惠及目标群体，SBA 对借款申请人做出了一定的条件限制。

根据借款企业所处行业设定雇员数量与资产规模做出限制要求，并建立负面清单。

在此之上，还要求借款人提供充足证据证明无法从其他正常渠道融资，保证政策性融资担保不对其他金融机构产生排他效应。

在费率方面，根据固定或浮动汇率有所区别，整体维持在最优利率上浮2.25%~4.75%区间内，再加上还款期限较长，对于从正常借款渠道无法获取贷款的借款人来说十分优惠。

具体做法上，SBA 对借款人和企业设定了最低信用分数要求。

中小企业融资难一直是困扰我国中小企业发展的瓶颈问题，国外主要发达国家经过长期探索，形成了比较成熟的制度体系，有效解决了中小企业融资难问题。

笔者对此进行了归纳整理，并提出了解决我国中小企业融资难问题的具体思路。

国外融资的主要方式国外中小企业的融资方式主要包括自筹资金、直接融资、间接融资、政府扶持资金等。

自筹资金在中小企业资本中所占比例最高，美国一般超过60％；法国、意大利在50％左右。

直接融资或间接融资在不同国家所占比重各不相同，美英和德国等自由主义意识较重的国家直接融资的比重高于间接融资的比重；法国、意大利、日本和韩国等国家则呈现出间接融资比重高于直接融资比重的现象。

政府扶持资金所占比重最小，一般占企业总资产的5％～10％左右。

国外中小企业融资的专业化特点突出。

资料显示，美国有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司。

这些中小企业投资公司极大地弥补了市场上有限的创业资本与创办中小企业及其发展所需的巨大的资金缺口。

这些中小企业投资公司都是完全由私人拥有、管理并使用自有资本的投资公司。

它们在小局注册，并得到有关许可证，在小局的担保下向中小企业发放利率优惠的贷款。

国外政府扶持政策国外政府中小企业融资扶持政策丰富多样，主要有财政补贴、税收优惠、贷款援助、风险投资和开辟直接融资渠道等。

财政补贴的主要类型有：就业补贴、研究与开发补贴、出口补贴等。

如法国，中小企业每新增一个就业机会，政府给予2至4万法郎的财政补贴，对3年内新增6名职工以上的中小企业，每名补贴1.2至1.5万法郎；对节能企业，每节约1吨石油补贴400法郎。

德国则是按《中小企业研究与技术政策总方案》设立专项基金，对中小企业的技术开发提供资助；为中小企业承担学习任务，可得到政府的补贴。

税收优惠方面主要有降低税率、税收减免、提高税收起征点和提高固定资产折旧率等。

通过各种税收优惠可使中小企业的税收减少一半以上，使其赋税总水平由占增加值的30％降到15％左右。

国外中小企业融资方式及其启示一、国外中小企业融资的基本特点和融资难的原因分析在西方国家，中小企业的融资活动与一般企业并无二致。

依照企业的法律类型，中小企业的融资可分为以下两种情况：一是单人业主制企业和合伙制企业。

这些企业属无限责任制企业，其特点是不必支付企业所得税，只需缴付个人所得税，税负相对较轻，但无权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且还要对其经营风险负完全的责任。

这类企业一般规模较小，都是些微型企业，或一些初创的企业。

它们的资金主要来源于业主（或合伙人）的个人资产，一部分是向亲戚朋友借来的资金，其它则来自金融机构的借贷和政府的资助等，但量极少。

从各国的比较来看，意大利和巴西的这类小企业向亲戚朋友借来的资金比较多一些，政府也鼓励他们这样做。

美国和英国的这类小企业则较少靠亲戚朋友的钱，他们主要靠自己的积蓄。

法国对这类小企业的政府资助则较大一些，一方面政府对个人新建的自顾型小企业给予较大的税收减免，另一方面还对其雇佣的员工给予直接的就业补贴。

二是公司制中小企业。

这类企业属有限责任制企业，其特点是必须支付高额的企业所得税（也要缴付个人所得税），税负相对较重，但由此得到的好处是有权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且对其经营风险只承担以股本金为限的有限责任。

当然，除少数公司制中小企业外，绝大多数中小企业债券和股票都只能以柜台交易的方式进行，而难以实现公开上市（因为无法满足公开上市的苛刻条件），即使要到条件要求相对较低的所谓“第二板块”上市也是不容易的。

相对而言，柜台交易方式的成本是比较高的，而且风险也较大。

因此，虽然公司制中小企业同其它公司制企业一样拥有直接融资的权利，但是，实际上它们在直接的金融市场上，仍然处于极为不利的地位。

总之，无论是单人业主制和合伙制企业，还是公司制中小企业，都客观地、不可避免地存在着融资难的问题。

这是由市场这只“看不见的手”的运行规律，以及中小企业的特点和金融业的特殊性等共同决定的。

美国SBIC模式及启示●刘纤之小企业尤其是创业企业由于融资成本高,经营风险大,信用能力低等原因,难以从银行和其他私人资本获得资金来源,特别是长期资金融资困难.美国政府为缓解小企业长期贷款和资本金融资问题,出台了一系列援助计划.其中,联邦政府小企业投资公司计划(SBIC)是一种典型的政府参与下的市场化运作模式.该模式对我国构建扶持小企业发展的融资体系,特别是确立政府对小企业融资的作用及取向具有借鉴意义.一,美国SBIC模式及其主要特点为了解决中小企业难以吸引风险投资和长期资本金问题,1958年美国国会通过了《小企业投资法案>,批准成立小企业投资公司(SBIC),由美国小企业管理局(SBA)负责监督管理.该计划运行以来,不仅极大地促进了风险投资业和小企业的发展,创造了数百万个就业机会,还为政府带来了税收的好处.从1976年到2001年,SB]C纳税.总额达27.23亿美元.1996年到2001年,SBIC每年纳税额都在1亿到5.5亿美元之间.德酥『_■_—■上海改革2o02.559美国SBIC模式及.居示2001年,SBIC共实施了4277项投资计划,投资总额44.55亿美元,投资回报率高达46.o5%.SBIC是私人所有的风险投资公司,其组织形式可分为公司制和有限合伙制.通常美国风险投资基金至少要拥有3000万美元的资本金才能维持正常运作,而sBIc注册规模平均仅为1700万美元.为保证SBIC在较少资本下运作,可通过政府担保提供杠杆资金融资.所谓杠杆融资是指:SBIC可以申请小企业管理局(SBA)购买其债券(Debenture)或参与式证券(ParticipatingSecurity),或获得SBA为以上两种证券担保井委托券商在公开市场上销售获得杠杆资金.通过杠杆融资,降低了风险投资公司的进入门槛,也扩大了SBIC的投资规模,还起到了政府资金带动私人资本进入的杠杆作用.至2001年底,垒美被授权的SBIC企业共有428家,运营着1盯. 9亿美元的资金,其中115.7亿美元为私人资本,占61.6%;SBA杠杆融资39.64亿美元,占21.7%.由于SBIC计划涉及政府投入的公共基金和税收等优惠政策,且政府担保下的公债涉及公众投资者的利益,SBA对SBIC实行比一般风险投资公司更严格的专门监管,主要体现在资格审查,所有权限制,投资行为限制,资产管理和违约行为处置等方面.SBIC的投资行为也不同于一般的风险投资公司,主要有以下几个特点:1.以长期贷款,权益投资为主,投资期不得少于5年,一般最长为20年.特别是1995 年后随着宏观经济和首次公开上市(IPO)市场的逐步复苏,权益投资的比重增长迅速. 2001年SBIC投资总额为44.55亿美元,其中权益投资32.62亿美元,比例高达73.22%.长期贷款2.896亿美元,占总投资的6.5%.6o上{每改革2002.5其余是以股权参与为条件的长期贷款9.03亿美元,占总投资的20.2%.权益投资的一个好处是保证投资资金的安全性和盈利性. 由于SBIC控制部分股权,对被投资企业的经营管理有决策权,一定程度上也实现了对小企业的管理援助,同时还利于发现潜在的投资计划.另外,长期投资也可以通过签定合约的形式,取得对被投资企业某些行为的控制权.一般投资额超过总股本的20%,则拥有相当大的表决权.2.SBIC是小企业获得风险资本的重要来源.SBIC的总资本仅占垒美风险投资资本总额的1%,但2001年投资于小企业的风险资本却占垒美小企业风险投资的23%.对于3 年以下种子期和初创期的小企业来说,由于盈利能力差和不稳定因素的影响,获得银行贷款的难度更大.从风险投资的角度看,一般风险投资也更倾向较成熟的企业,通过扩张,收购兼并等形式获得高额回报.而SBIC 受自身资本规模和投资行为限制的约束,很难满足扩张期的资金需求量和从事短期产权交易,这个特点对新成立的小企业十分有利. 2001年SBIC对3年以下种子期小企业投资额达25.68亿美元,占总投资的57.6%.3.投资区域广泛,行业分散.SBIC投资行业分布广泛,相对集中于传统的制造,通讯运输和商业服务业.无论从企业数量还是资金规模上,对高新技术产业的投资始终没有成为sB【c投资的重点,即使在20世纪90年代末互联网公司成为投资热潮时,SBIC仍将50%以上的资金投向传统产业.2001年SBIC 向服务业投入资金12.14亿美元,占总投资的27.26%;向信息业投入l1.97亿美元,占21.87%;向制造业投入11.4亿美元,占25. 6%.在风险投资不发达的州,SBIC在资助当地小企业方面起着更为重要的作用.2001年,SBIC向中低收入地区投资ll20项,共9. 87亿美元,占总投资的22.16%.二,SBIC模式对完善小企业融资体系的几点启示在我国建立类似小企业投资公司的风险投资机构,面临着资本市场发育滞后,严格的金融管制导致资金来源不足,缺乏风险资本退出机制等问题.此外,风险投资作为一种市场导向很强的投资活动,没有可观的投资回报或特殊的优惠政策,私人资本不会自动流向中小企业.SBIC计划表明:政府扶持中小企业的责任并不只是提供资金或承担信用风险,更应是为实现政府资金目标,维护资金安垒而建立的一整套完善的信用担保体系, 风险投资体系和监管制度.这是保证政府资金有效运作的根本所在.美国SBIC模式对我国政府构建小企业融资体系有几点启示:第一,完善风险投资体系,拓展小企业创业投资的资金渠道.SBIC提供了政府在促进风险投资发展中的角色定位,即由私人投资公司运营,政府不充当投资主体,只为风险资金的筹集提供信用担保和加强监管的模式. 这种模式使私人收益和政府导向较好地联系,同时通过对风险资金的运作加以限制和监管,达到资金流向小企业的目的.我国应逐步拓展风险投资的资金来源渠道,并建立风险资本退出机制.此外,在加强金融监管的基础上,还应大力培育和发展分级资本市场和柜台交易市场体系,增加小企业股权融资和债券融资的可行性.第二,政府引导风险投资的关键在于政府资金带动社会资本进入.我国目前对小企业风险投资的现状决定了政府有必要直接参与该领域,但依赖政府资金作为创业投资公司的主要来源是不可取的,最终应该确立”政府资金有限参与,创业投资企业自主运营”的合理模式.政府可以充当类似有限合伙人的角色,发挥资金杠杆作用,使投资主体多元化.在最大限度地启用民间资本的同时,通过加强监管,维护资金安垒和控制资金流向. 第三,政府要将投资重点主要针对处于早期阶段和解决就业为主的小企业.以政府资金或信用担保形式提供的风险投资资金,不能将重点投向扩张期以后的企业购并等产权交易上.政府要制定相关的法律法规,对这类专门针对小企业的投资公司的投资方向,投资阶段和投资期予以限制,确保重点应放在处于种子期和早期阶段的小企业, 因为这一阶段的企业最难从资本市场上筹集到长期资本金;对以解决就业为主的小企业, 政府要加大扶持力度,因为即使是二板市场, 也主要针对成长性好,投资回报率高的技术型中小企业,而对以解决就业为主,盈利能力一般的劳动密集型企业来说机会并不太多.第四,健全信用担保体系是提高小企业融资信誉度的基础工作.目前市场上运作的担保资金,绝大部分来自财政拨款,并与银行建立贷款担保协作网络,为中小企业进行融资担保.由于政府出资的担保机构带有较强的行政色彩,经营风险往往大于收益,为了尽可能多渠道筹集担保资金,政府要为担保机构提供呆帐销核,损帐补贴等政策性补贴支持,并给予税收优惠,从而开放和规范担保市场,构筑财政支持的风险分担框架.在运作方式上,还应依托商业银行担保协作网络,政府担保基金网络和社会化贷款担保需求信息服务网络,进行信息化,商业化,市场化运营. (作者单位:上海财经大学公共经济管理学院) 上海改革2O02.56l。

美国小企业信用卡融资实践及对我国的启示信用卡在美国不仅是个人消费信贷的支付工具，也是小企业融资的重要工具。

作为一种方便、快捷的融资工具，信用卡在小企业日常资金周转、个人创业融资等方面发挥了重要作用，有力促进了美国经济增长。

人行营业管理部分析了美国小企业信用卡融资业务的现状和特点，提出应推进中国小企业信用卡融资业务，为解决我国小企业融资难问题提供新的途径。

一、美国小企业利用信用卡融资的现状（一）利用信用卡融资的企业占比不断提高。

根据美国小企业协会调查的数据，美国企业中，利用信用卡融资的企业占比从1993年的16％提高到了2008年的44％，而利用银行贷款的企业占比则从45％降低到了28％。

据美国小企业局2008年报告显示，申请10万美元以下的小企业数目从2007年的2160万户增加到2008年的2500万户，而增加部分主要是信用卡融资的增长。

（二）为小企业提供信用卡融资业务的银行大部分为大型商业银行。

据研究机构TowerGroup的研究结果显示：2005年，排名前10位的美国商业银行控制了83％的小企业信用卡市场。

同时，这10大银行瓜分了32％小企业管理局贷款市场和14％的其他小企业的贷款金融产品市场。

（三）美国小企业日常经营对信用卡融资较为依赖。

根据美联储提供的数据，20％－30％的小企业使用信用卡循环贷款进行日常的经营，其他小企业选择免息期结束前归还信用卡贷款。

二、美国小企业信用卡融资的特点（一）小企业信用卡贷款手续简单快捷，审批期限较短，无需任何抵押。

同传统贷款相比，信用卡贷款的审批期限一般7－10天，申请手续简单，无需向商业银行提供抵押，只需向信用卡发卡行提供小企业的销售记录等相关资料，甚至不需借款人具有良好的信用记录也可办理。

（二）信用卡融资的贷款额度灵活，主要是为满足小企业日常资金周转需要。

小企业信用卡融资的额度一般为1万至50万美元之间，低于传统银行贷款合同的融资额，根据小企业的经营需要安排资金额度。

美国中小企业融资模式在当今的经济环境中，中小企业作为经济发展的重要力量，在推动创新、创造就业和促进经济增长方面发挥着不可或缺的作用。

然而，融资问题一直是制约中小企业发展的关键因素之一。

美国作为全球最大的经济体，其中小企业融资模式具有一定的典型性和借鉴意义。

一、美国中小企业的主要融资渠道1、内部融资内部融资是美国中小企业最常见的融资方式之一。

这包括企业主的自有资金、留存收益以及员工内部集资等。

企业主通常会在创业初期投入自己的积蓄，并将企业经营所得的利润留存用于企业的再发展。

这种方式的优点是融资成本低，决策自主性高，但缺点是资金规模有限，难以满足企业大规模扩张的需求。

2、银行贷款银行贷款是美国中小企业获取外部资金的重要途径。

中小企业可以向商业银行、社区银行等金融机构申请贷款。

然而，由于中小企业普遍存在信用评级较低、抵押物不足等问题，银行在放贷时往往较为谨慎，贷款条件也相对苛刻。

为了获得银行贷款，中小企业需要提供详细的商业计划、财务报表和抵押物等。

3、股权融资股权融资是指企业通过出让部分股权来获取资金。

美国有活跃的股权融资市场，包括天使投资、风险投资和私募股权等。

天使投资者通常是个人投资者，他们在企业的早期阶段提供资金支持，并分享企业未来的成长收益。

风险投资机构则更倾向于投资具有高增长潜力的创新型企业。

私募股权则主要针对较为成熟的企业进行投资，通过重组和优化企业的运营来提升企业价值。

4、债券融资债券融资是中小企业较少采用的融资方式，因为发行债券通常需要较高的信用评级和较大的发行规模。

然而，一些规模较大、信用状况较好的中小企业也会通过发行债券来筹集资金。

5、政府资助美国政府为了支持中小企业的发展，设立了一系列的资助项目和贷款计划。

例如，小企业管理局（SBA）为中小企业提供担保贷款，降低了银行的风险，提高了中小企业获得贷款的可能性。

此外，政府还通过提供研发资金、税收优惠等方式支持中小企业的创新和发展。

二、美国中小企业融资模式的特点1、多元化的融资渠道美国中小企业可以根据自身的发展阶段和需求，选择不同的融资渠道。

美国对中小企业融资服务体系的建设及其启示美国对中小企业融资服务体系的建设及其启示一、引言随着全球经济的发展，中小企业在各国经济中扮演着重要的角色。

然而，中小企业在融资方面面临着许多挑战，特殊是在发展初期。

美国向来致力于建设完善的融资服务体系，为中小企业提供支持和。

本文将介绍美国对中小企业融资服务体系的建设，并从中得出一些启示。

二、中小企业融资服务体系的定义中小企业融资服务体系是指为中小企业提供融资支持的一系列机构、制度和服务。

它包括各种融资渠道和工具，以及相关的政策、法规和监管机制。

三、美国对中小企业融资服务体系的建设1. 中小企业金融机构美国设立了专门的中小企业金融机构，如美国中小企业管理局（SBA），为中小企业提供贷款、担保和咨询等服务。

SBA与商业银行合作，为中小企业提供贷款担保，降低中小企业融资的风险。

2. 政府资金支持美国政府通过各种方式支持中小企业融资，包括提供低息贷款、创业补贴、奖励政策等。

此外，美国还设立了风险投资基金，为潜力较大的中小企业提供资金支持。

3. 创业园区和孵化器美国建设了许多创业园区和孵化器，为创业者提供办公场地、技术支持和投资机会。

这些机构可以中小企业快速成长，提供融资建议和对接投资人。

4. 互联网金融平台美国的互联网金融平台为中小企业融资提供了新的途径。

通过互联网平台，中小企业可以发布融资需求，吸引投资者参预。

这种模式减少了中间环节，提高了融资的效率。

5. 专业服务机构美国有许多专业化的服务机构，如会计师事务所、咨询公司和法律机构，为中小企业提供融资策划、项目评估和风险管理等服务。

这些机构的专业知识和经验对于中小企业融资非常重要。

四、美国对中小企业融资服务体系的启示1. 政府支持是关键美国政府在中小企业融资方面发挥了重要作用，提供了资金支持、政策引导和机构建设等方面的支持。

政府的积极介入和政策扶持是中小企业融资服务体系建设的关键。

2. 多元化融资渠道美国建立了多元化的融资渠道，包括政府资金支持、银行贷款、风险投资、互联网金融等。

美国中小企业融资模式美国中小企业融资模式概述中小企业是美国经济中的重要组成部分，它们承担了就业和创新的重要角色。

与大型企业相比，中小企业在融资方面面临许多挑战。

为了解决这些问题，美国政府和金融机构创造了一系列的融资模式，以帮助中小企业获得资金支持。

传统融资模式1. 银行贷款：中小企业可以向银行申请贷款来获得资金支持。

这种方式主要依赖于企业的信用评级和还款能力，利息相对较低，但对于创新型企业来说，获得银行贷款可能会有一定的难度。

2. 小额企业贷款：美国政府通过美国小企业管理局（SBA）提供了小额企业贷款计划，旨在帮助中小企业获得融资支持。

SBA贷款计划包括7(a)贷款、504贷款和微型贷款等不同类型的贷款，适用于不同规模和需求的企业。

3. 风险投资：中小企业可以吸引风险投资，即向投资者出售股权或股权份额来获得融资支持。

这种方式适用于创新和高增长潜力的企业，但要求企业有潜力实现高收益。

创新融资模式1. 众筹：众筹是一种通过向公众募集小额资金来支持企业发展的方式。

中小企业可以通过众筹平台进行众筹活动，吸引广大公众的关注和资金支持。

2. 天使投资：天使投资是指个人投资者（天使投资者）将资金投入初创企业，以换取股权。

这种融资方式对于初创企业来说非常关键，因为它可以提供早期的资金支持和经验导师的指导。

3. 创业加速器：创业加速器是一种组织形式，它为初创企业提供短期的培训、指导和资源支持。

这种模式不仅提供了融资支持，还能帮助企业建立合作关系和获取市场机会。

政府支持1. 政府担保贷款：美国政府通过SBA提供了一系列的担保计划，为中小企业提供贷款担保，帮助他们获得银行贷款。

这些计划包括SBA 7(a)贷款担保计划和SBA 504贷款担保计划等。

2. 税收减免：美国政府通过一系列的税收政策鼓励中小企业的发展。

这些政策包括减免企业所得税、减免创业者个人所得税等，帮助企业节省成本并增加现金流。

结论美国的中小企业融资模式非常丰富多样，从传统融资方式到创新融资模式，再到政府支持，中小企业有多种选择来获得资金支持。