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[键入文字]摘要财务分析是以会计报表阅读与分析为前提，根据企业的运营状况和具体的数据来做企业的资产负债表和利润表。
财务分析要结合企业的行业特点、经营模式、经营战略和企业生命周期、企业所处的外围环境等具体因素分析，不能因为指标而确定企业的财务状况。
本课题通过对天坛生物2011-2012年的资产负债表和利润表进行分析，从中得出企业近几年财务状况的变动情况，直接通过对企业偿债能力、运营能力及获利能力等指标对企业各项能力进行具体分析。
在一定的数据和理论的基础上，对企业的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为财务报表使用者进行相关经济决策提供直接、相关的信息，给予具体、有效的帮助。
关键词：偿债能力；运营能力；获利能力；管理建议Abstract II目录III目录中文摘要 (Ⅰ)ABSTRACT (Ⅱ)1. 引言 (1)2. 公司概况 (1)2.1 公司简介 (1)2.2 经营范围 (1)3. 财务报表比率分析 (2)3.1短期偿债能力分析 (2)3.2 长期偿债能力分析 (3)3.3运营能力分析 (5)3.4 获利能力分析 (5)4. 公司存在的问题及经营建议 (6)4.1企业存在的问题 (6)4.2 对企业的经营建议 (7)5. 结论 (7)参考文献 (9)后记 (10)北京天坛生物制品股份有限公司财务分析报告 11引言财务报表分析的起源，始于19世纪末叶至20世纪初期之间，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。
财务分析也就是财务报表分析，是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反应企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的决策依据。
财务报表全面、系统、综合的记录了企业经纪业务发生的轨迹，相关利益人对它的分析越来越关注。
天坛生物：血制品有望在四季度注入
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2017(0)12
【摘要】天坛生物（600161）：资产重组稳步向前推进,疫苗业务全部剥离。
天坛生物和中生股份都有血制品业务和疫苗业务,中生股份承诺在2018年3月15日之前消除同业竞争。
重组方案主要包括出售疫苗业务和注入血制品业务。
疫苗业务将会完全剥离：1）北生研主营产品为乙肝疫苗等一类疫苗,由于麻腮风疫苗生产自查、生产基地搬迁、费用较高等原因经营不稳定,处于持续亏损状态,
【总页数】1页(P48)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.关于核准北京天坛生物制品股份有限公司重大资产重组及向成都生物制品研究所等发行股份购买资产的批复 [J], ;
2.北京生物制品研究所北京天坛生物制品股份有限公司 [J],
3.北京生物制品研究所——北京天坛生物制品股份有限公司 [J],
4.北京生物制品研究所：北京天坛生物制品股份有限公司 [J],
5.北京生物制品研究所——北京天坛生物制品股份有限公司 [J],
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天坛生物面临的风险和解决方案
天坛生物是中国一家重要的生物制品生产企业，承担了国家许多生物制品的生产和研发任务。
以下是天坛生物可能面临的风险和解决方案:
1. 原材料价格波动：天坛生物的生产需要大量的原材料，如血浆、疫苗原料等。
原材料价格波动可能会对公司的生产成本和利润产生影响。
解决方案：天坛生物可以通过与供应商建立长期的合作关系、优化原材料采购渠道、控制原材料库存等方式来应对原材料价格波动。
2. 市场竞争风险：生物制品行业是一个高度竞争的行业，天坛
生物面临着来自国内和国外竞争对手的挑战。
解决方案：天坛生物可以通过提升产品质量、加强市场推广、提高服务水平等方式来增强自身的竞争力。
3. 疫苗安全性风险：疫苗是天坛生物的重要产品之一，疫苗的
安全性对于公司的生存和发展至关重要。
如果天坛生物的疫苗出现安全性问题，可能会对公司的声誉和利润产生影响。
解决方案：天坛生物需要通过严格的生产工艺、严格的质量控制、加强疫苗安全性监测等方式来确保疫苗的安全性。
4. 政策风险：天坛生物的生产和研究需要符合国家的政策和法
规要求。
如果国家的政策发生变化，可能会对公司的生产和研究产生影响。
解决方案：天坛生物可以通过及时了解国家的政策变化、加强与政府部门的沟通和合作、合规经营等方式来应对政策风险。
天坛生物是一家重要的生物制品生产企业，其面临着多种风险和
挑战。
为了应对这些风险和挑战，天坛生物需要通过加强内部管理、提升产品质量、加强市场推广等方式来提高自身的竞争力。
天坛生物的发展趋势
天坛生物作为一家领先的生物制药公司，其发展趋势主要体现在以下几个方面：
1. 扩大产品线：天坛生物将继续加大研发投入，开展新药研究，同时扩大现有产品线，增加新的疫苗和生物制品。
2. 增强研发能力：天坛生物将进一步强化研发能力，加强合作，提高创新能力，在新药研发方面取得更大突破。
3. 拓展国际市场：天坛生物将抓住“一带一路”、中欧班列等重大机遇，积极拓展国际市场，加强与国外生物制药公司的合作，提升知名度和影响力。
4. 加强品牌建设：天坛生物将进一步提升品牌形象，加强企业在行业内的竞争力，提高消费者忠诚度和市场竞争力。
5. 推进数字化转型：天坛生物将深入推进数字化转型，加强信息技术应用，提高生产效率和管理水平，为企业发展提供强有力支持。
2018年第45期主持人王柄根《动态》：天坛生物（600161）在成都蓉生本部现有产能650吨，明显低于当前所需采浆量。
对此，公司中短期内针对产能不足的问题有何解决方案？孔铭：受限于产能，成都蓉生本部业绩成长速度较低，年投浆在700吨左右。
上海血制、武汉血制、兰州血制的设计产能分别为700、600、300吨，合并前采浆和投浆都在100~200吨的水平，产能利用率低；贵州血制设计产能500吨，采浆和投浆只有几十吨的规模。
为解决当前产能不足的情况，成都蓉生开展了血浆调拨，并利用三大血制和贵州血制的产能进行生产。
中期来看，2017年成都蓉生在成都市天府新区天府国际生物城购置约140亩土地，拟新建天府生物城永安血制项目。
永安血制还将实现因子类产品产业化生产和静丙产品技术升级，同时建设成都蓉生产品研发、质检中心。
永安血制预计2021年上半年投产，将进一步解决公司中期产能问题。
《动态》：近日，公司发布公告，拟投资17亿元建设云南生物制品产业化基地项目，规划用地面积约161亩，对此公司是如何考虑的？孔铭：成都蓉生的采浆量在2020年将会超过2000吨，永安血制投产后仍可能会面临产能紧张的问题。
上市公司拟投资17亿元新建云南生物制品产业化基地，规划用地约161亩，目的是为实现公司可持续发展，解决产能不足问题，保证血液制品市场供应。
根据投资额和用地面积，预计云南基地的产能不会少于永安血制。
长期来看，利用扩大规模、整合资源，匹配天坛生物采浆量的增长。
云南基地的新建项目体现了公司对血制品行业长远发展的信心，以及在上市公司平台打造我国血制品龙头的目标。
《动态》：在成都蓉生本部产能基本饱和的情况下，您认为公司未来三年成长的主要动力是什么？孔铭：成都蓉生效率较高，在缺乏凝血因子批件的情况下，吨浆收入和利润分别为200万和65万左右。
三大血制与贵州血制相比蓉生本部效率较低，主要体现在血浆利用率和产能利用率低。
在蓉生本部产能基本饱和的情况下，未来三年天坛成长的主要动力在于三大血制与贵州血制的效率提升。
天坛生物2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为84,283.65万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为10,796.09万元。
2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有600,654.2万元的权益资金可供经营活动之用。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕516,370.55万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为552,110.93万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是725,476.75万元，实际已经取得的短期带息负债为10,796.09万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为638,793.84万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为682,135.29万元，在5年之内偿还的贷款总规模为768,818.21万元，当前实际的带息负债合计为20,046.09万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。
资金链断裂风险等级为0级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供625,598.49万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为73,487.56万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收利息增加29.98万元，应收账款减少666.14万元，预付款项增加1,635.99万元，存货增加9,032.65万元，其他流动资产减少77.61万元，共计增加9,954.87万元。
目录1 公司概况 (4)1.1 公司简介 (4)1.2 行业分析 (5)1.3 公司核心竞争力分析 (6)2 企业价值评估 (7)2.1 自由现金流贴现模型分析 (7)2.2 参数估计 (8)2.2.1 折现率的估计 (8)2.2.2 增长率的估计 (8)2.3 自由现金流预测 (9)3 敏感性分析 (10)4 结束语 (10)北京天坛生物制品股份有限公司价值评估摘要目前我国的经济发展迅速，市场中企业的并购、重组、投资、融资、上市等行为频繁发生，生物制药企业作为高新技术企业之一其经济行为更为活跃。
生物制药企业的发展受社会发展、国家发展等众多因素的综合制约，其价值评估是生物制药企业开展资本运营的基础，同时又是价值评估中的热点与难点。
本文将以北京天坛生物制品股份有限公司为例，阐述企业价值评估的方法与过程。
首先本文会对北京天坛生物制品股份有限公司概况进行了简单的介绍，分析其所在的行业环境以及该公司在行业中的核心竞争力。
其次，本文结合天坛生物近几年的财务报告分析其经营状况，以了解该企业目前的财务状况。
经过前面两部分的详细分析，本文将运用现金流折现法对天坛生物的价值进行评估，并进行了敏感性分析，最终得到天坛生物的企业价值。
关键词：价值评估，现金流折现，敏感性分析，天坛生物ABSTRACTNowadays, the economy of China is developing rapidly, the behaviors of enterprises in investment, financing, mergers and acquisitions, restructuring, listing occur frequently. Biopharmaceutical companies as one of the high-tech enterprises which are more active in their economic behavior. As we all know, the development of bio-pharmaceutical companies can be affected by many factors, such as social development, national development comprehensive restrictions, and the value assessment is the basis for biopharmaceutical companies’ capital operation, but it is also the hot and difficult points in the evaluation.In this article, I present Beijing Tiantan biological products Corporation Limited as an example describing the methods and process of business valuation. First of all, this paper gives a brief introduction of Beijing Tiantan biological products Corporation Limited as well as a deep analysis of the core competitiveness of the company in the industry. Second, this article combines tiantan biological financial reports in recent years and analysis it’s main financial indicators to understand the current financial situation of the enterprise. After the first two parts of the detailed analysis, this article will use the discounted cash flow method to evaluate the value of Beijing Tiantan biological products Corporation Limited, and I also conduct a sensitivity analysis at the same time. Finally, I get the present value of Beijing Tiantan biological products Corporation Limited.Key words：Value Assessment, Discounted Cash Flow, Sensitivity Analysis, Beijing Tiantan biological products Corporation Limited1 公司概况1.1 公司简介北京天坛生物制品股份有限公司是目前我国最大的生物制品研究和生产基地之一，是央企中国生物技术集团公司下辖的唯一的一家上市公司。
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告北京天坛生物制品股份有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:北京天坛生物制品股份有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分北京天坛生物制品股份有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业医药制造业-生物药品制品制造资质一般纳税人产品服务、体外诊断试剂；普通货运；货物专用运输（1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==天坛生物研究报告篇一：201X-2020年中国生物制品行业全景调研及战略咨询报告201X-2020年中国生物制品行业全景调研及战略咨询报告什么是行业研究报告行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。
企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。
一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。
行业研究报告的构成一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：行业研究的目的及主要任务行业研究是进行资源整合的前提和基础。
对企业而言，发展战略的制定通常由三部分构成：外部的行业研究、内部的企业资源评估以及基于两者之上的战略制定和设计。
行业与企业之间的关系是面和点的关系，行业的规模和发展趋势决定了企业的成长空间；企业的发展永远必须遵循行业的经营特征和规律。
行业研究的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位分析影响行业的各种因素以及判断对行业影响的力度预测并引导行业的未来发展趋势判断行业投资价值揭示行业投资风险为投资者提供依据201X-2020年中国生物制品行业全景调研及战略咨询报告报告目录：第一章生物制品行业基本情况11第一节生物制品行业的定义及分类 11第二节生物制品行业主要的产品种类 11一、疫苗产品 11二、血液制品 12三、诊断制品 14四、细胞因子及重组产品 14第三节 201X年生物制品行业在国民经济中的地位 17第二章 201X年生物制品行业发展环境分析 18第一节 201X年宏观经济环境分析 18一、国民经济增长高位趋缓 18二、工业增长速度放缓 19三、居民消费价格由负转正稳定回升 23四、固定资产投资快速增长 23五、出口增速回落 24第二节 201X年生物制品行业政策环境分析 29一、重点政策汇总 29二、重点政策及重大事件分析 32三、政策未来发展趋势 33第三节 201X年生物制品行业社会环境分析 35一、行业发展社会环境概述 35二、具体社会环境分析 36三、我国生物制品市场的需求变化的社会环境影响因素 38第四节 201X年生物制品行业技术环境分析 39一、行业主要技术术语及简要解释 39二、行业生产工艺技术 39三、201X年行业劳动生产率 40四、行业技术未来发展趋势预测 40第三章201X-2020年生物制品行业发展情况分析及预测 46第一节 201X年生物制品行业规模分析 46第二节 201X-2020年生物制品行业供给分析及预测 46一、供给总量及速率分析 46二、供给结构变化分析 47三、201X-2020年供给预测 47第三节 201X-2020年生物制品行业需求分析及预测 48一、需求总量分析 48二、需求结构变化分析 48三、201X-2020年需求预测 49篇二：天坛生物财务报表分析[键入文字]摘要财务分析是以会计报表阅读与分析为前提，根据企业的运营状况和具体的数据来做企业的资产负债表和利润表。
天坛生物分析与价值评估一，经营战略分析（一）行业分析1.中国生物医药行业概况全球生物制药药品市场规模超过600亿美元，占全部生物技术药品销售额的比重10%以上。
中国生物医药正处于大规模产业化的开始阶段，中国生物医药行业处于上升时期。
截至2008年8月，中国生物、生化制品行业销售收入达到446.21亿元，同比增长30.32%。
世界市场最畅销的前20位基因工程药物和疫苗大部分已在我国上市。
我国生物医药潜在市场庞大；生物遗传资源丰富；生物医药起点高，人才、技术储备充足；生物技术已经被列入我国中长期科技发展规划。
中国生物制药企业主要分布在一些经济发达的省、市和地区。
中国生物制药企业主要分布在北京、上海、广东、浙江、江苏、山东等。
由于中国生物制药企业规模比较小，再加上厂商的市场销售网络不全，因此中国生物药品市场较小。
2.行业的竞争中国血液制品市场潜力巨大，部分产品有望加速增长。
我国血液制品消费的低基数，经济的快速发展，人口老龄化，适用症的扩大，以及产品安全性的提高都将促使行业高速增长，在此过程中，一线企业将凭借资金和技术的优势不断扩张，行业集中度将进一步提高。
而随着市场的逐步成熟，以静丙和凝血因子为代表的产品正在逐步替代白蛋白成为市场的主力品种，这两类产品占比较高的企业将会获得超额收益。
由于血浆紧张产品供不应求，短期来看，血液制品仍将维持卖方市场，投浆量将决定企业的利润规模。
但由于血浆需求量增速下滑，且投浆量增速快于需求量增速，根据预测，血浆供需会在2013年达到平衡，行业将面临波动风险，届时企业可能面临产品价格下行、血浆成本高企和销售费用上升的问题。
但鉴于血液制品的需求量仍在增长，市场仍能够维持一定的景气度。
得益于产品安全性提高、技术进步和人口老龄化等多种因素，2005年来血液制品全球市场呈现供需两旺的较高景气状态，2008年市场总规模约69亿美元（如包含重组药物可达105亿美元），供给与需求呈双增长，需求增长略快于供给。
天坛生物研究报告天坛是中国古代著名的祭祀建筑之一，位于北京市东城区天坛公园内。
作为一座古建筑，天坛的建造历史悠久，不仅是中国古代建筑技术的杰出代表，也是中华民族祭祀文化的重要遗产。
天坛正殿是天坛的主体建筑，也是最具代表性的建筑之一。
它是一座圆形建筑，外周有两道白色的围墙，称为外环墙和内环墙。
外环墙高约三米，内环墙高约一米五，两者形成了两个圆环。
在内环墙内，是一座直径约为32米、高约38米的圆形祈年殿，殿顶覆盖着蓝色琉璃瓦。
天坛还有一座叫做祭天的建筑，它是中国古代祭祀天地的场所，呈方形，分为三层，高约39米，是一座深具建筑艺术价值的建筑。
天坛公园内还有许多古树名木，这些古树大多有几百年甚至上千年的历史，是北京市历史文化走廊上的重要组成部分。
而与这些古建筑和古树名木一同生态存在的，还有众多的鸟类。
天坛公园内的生物资源丰富，据调查共记录到鸟类种类50多种，主要包括鸠鸽类、鹦鹉类、雀鸟类、鸭鹤类等。
其中，常见的鸠鸽类有槐花鸠、红嘴山鹰鸽等，它们常出没于天坛的广场、院落、草坪等地，以寻找食物和栖息为主。
鹦鹉类主要包括白肩榜鹦鹉、文鸟等，它们是天坛公园内的常见鸟类，有时会栖息在树上，给游客带来一些欢乐的场景。
雀鸟类主要有麻雀、夜鹭等，它们常在天坛附近的花丛中飞舞，给游客带来一些美丽的景象。
鸭鹤类有白鹭、北京鸭等，它们主要在天坛附近的水塘和湖泊中活动，常以水中的小鱼和昆虫为食。
除了鸟类，天坛公园内还有一些小型的野生动物，如松鼠、兔子等，它们常在树林和草地中活动。
游客在天坛公园散步时，有时会遇到它们，给人一些惊喜。
天坛作为北京市的重要文化遗产，不仅保存着丰富的历史文物和建筑，也是一个生态环境良好的区域，为众多的鸟类和小型野生动物提供了一个安全的栖息和繁衍的场所。
我们希望能够一如既往地保护好天坛公园内的生物资源，让它们得到更好的生存环境。
天坛生物2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为204,764.69万元，与2022年三季度的94,692.75万元相比成倍增长，增长1.16倍。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为202,273.99万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的98.78%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加106,925.39万元。
二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为144,780.05万元，与2022年三季度的122,767.14万元相比有较大增长，增长17.93%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的37.71%。
三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。
2023年三季度，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。
2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；无形资产和其他长期资产收回的现金净额；收到的税费返还。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费。
四、现金流动的协调性评价2023年三季度天坛生物投资活动需要资金25,334.65万元；经营活动创造资金106,925.39万元。
投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。
2023年三季度天坛生物筹资活动需要净支付资金21,606.1万元，也被经营活动所创造的资金满足。
总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。
五、现金流量的变化2022年三季度现金净亏空28,074.42万元，2023年三季度扭亏为盈，现金净增加59,983.59万元。
2010年3月18日星期四疫苗疫苗发展发展发展稳定稳定稳定、、血制品制品实现实现实现突破突破突破————天坛生物天坛生物天坛生物（（60000116161））年报点评年报点评投资要点投资要点：：公司利润公司利润同比同比同比实现一定实现一定实现一定增长增长增长。
报告期内，公司实现营业收入110025万元，较上年同期增长13.69%；实现营业利润35432万元，较上年同期增长17.01%；实现归属于母公司的净利润21166万元，较上年同期增长9.42%。
四季度会计利润四季度会计利润巨幅巨幅巨幅增长增长增长。
报告期公司实施了重大资产重组项目，其中收购成都蓉生股权部分使公司报表合并范围发生变化，合并报表中数据包含了合并成都蓉生的数据；同时，四季度公司抓住甲型流感疫苗研发和生产的机会，积极完成了国家收储计划，同时也使公司获得了一定的收益；受上述因素影响，四季度公司实现收入63080万元，较去年同期增长272.47%。
流感流感疫苗疫苗疫苗带来带来带来惊喜惊喜惊喜。
报告期内，公司重点产品麻腮风系列疫苗产品生产工艺遇到一定困难，对经营收益产生了负面影响；但同时甲型H1N1流感的爆发也给公司的流感疫苗业务的发展带来了较大机会：2009年公司共收到国家800万剂甲型H1N1流感病毒裂解疫苗（15微克/0.5毫升）订单；在这两者的综合影响下，2009年公司预防制品实现收入72571万元，较上年同期增长20.46%。
预计2010年公司流感疫苗仍能实现较可观的收入。
其它疫苗发展相对稳定其它疫苗发展相对稳定。
虽然公司麻风系列疫苗生产遇到一定问题，麻风二联疫苗2009年批签发数量大幅下滑，但麻风三联疫苗在数量上较2008年仍有较大增长，2009年共批签发368万份（2008年批签发仅68万份）；乙肝疫苗也实现一定增长：2009年公司5μg 乙肝疫苗共批签发3026万只，较2008年增长12.41%，较2007年增长150.50%；同时，子公司长春祁健的水痘疫苗在2009年也有较大增长：2009年共批签发403万份，较2008年的237万份增长70%。
2010年公司疫苗业务整体将继续保持一定的增长，麻风系列疫苗生产工艺完善后，2010年销售将有较大的突破，因而，2010年公司疫苗业务具备较强的增长动力。
血液制品业务血液制品业务盈利能力不断提升盈利能力不断提升盈利能力不断提升。
合并成都蓉生后，2009年公司血液制品业务实现收入35073万元，公司血液制品业务毛利率达到51.90%；从目前整个血液制品行业的情况来看，随着投浆量的恢复，主要血液制品公司业绩有望实现较快增长（预计20%左右）；2010年血液制品行业面临更好的发展环境：为了刺激血液制品厂商增加供给，部分地方最近提高了部分血液制品的最高零售价，作为国内最大的血液制品生产企业之一，公司将是最大的受益者；因而，2010年公司血液制品业务盈利能力有望大幅提升。
公司具备一定的投资价值公司具备一定的投资价值。
综合以上分析，认为未来几年公司有望实现较快的增长，但考虑到如果公司实施非定向增发，将对业绩产生一定的稀释；预计2010年——2012年的EPS 分别为0.46元、0.55元和0.66元，对应的PE 分别为51倍、42倍和35倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。
表1：盈利预测盈利预测（（单位单位：：万元万元））表2:公司单季度业绩分析公司单季度业绩分析2009 07-4Q08-1Q08-2Q08-3Q08-4Q09-1Q09-2Q09-3Q09-4Q主营业务收入 110025 16453 10631 21282 19421 16936 16782 21475 8688 63080 增长率（同比） 61.16%44.02% -1.30% 81.31% 37.86% 2.93% 57.87% 0.91% -55.27% 272.47% 增长率（环比）16.79% -35.39% 100.20% -8.74% -12.80% -0.91% 27.96% -59.55% 626.09% 毛利率63.35% 51.74% 63.57% 61.14% 67.91% 66.59% 72.25% 62.42% 69.67% 60.43% 主营毛利 69704 8513 6758 13013 13190 11278 12126 13405 6053 38121 增长率（同比） 57.57%121.69% -8.72% 63.56% 43.36% 32.48% 79.43% 3.01% -54.11% 238.01% 增长率（环比）-7.47% -20.62%92.56% 1.36% -14.49%7.52% 10.55% -54.85%529.81%销售费用 11711 1162 1184 2374 1921 3218 1691 2473 2605 4943 销售费用/收入10.64% 7.06% 11.13% 11.15% 9.89% 19.00% 10.07% 11.51% 29.98% 7.84% 管理费用 18414 2083 1967 2625 2115 3341 2092 3449 4682 8191 管理费用/收入16.74% 12.66%18.50%12.33%10.89%19.73%12.46%16.06%53.90%12.98% 财务费用 1908 327 167 347 373 375 153 286 164 1306 期间费用率 29.11% 21.71% 31.21% 25.12% 22.70% 40.94% 23.45% 28.90% 85.77% 22.89% 营业利润 35432 4802 3124 7090 8099 4426 7195 6969 (1513) 22780 增长率（同比） 55.81%134.61% -30.16% 112.37% 42.20% -7.83% 130.30% -1.71% -118.68%414.72%增长率（环比）-15.69%-34.94%126.95%14.23% -45.36%62.58% -3.14% -121.70% -1605.94% 利润总额 35102 4764 3535 7004 8076 4584 7256 5790 (1581) 23636 增长率（同比） 51.31%135.66% -20.97% 112.24% 48.46% -3.78% 105.26% -17.33% -119.58%415.58%增长率（环比）-12.41%-25.80%98.12% 15.30% -43.23%58.29% -20.21%-127.30% -1595.16% 净利润21166 2030 1582 4128 4263 3366 3813 3807 (1636) 15182 增长率（同比） 58.69%55.87% -39.28% 46.50% 41.29% 65.79% 141.05% -7.77% -138.38%351.04%增长率（环比） -32.71%-22.08%160.92%3.27% -21.04%13.29% -0.17% -142.97% -1028.06% EPS0.410.060.050.070.080.070.080.08(0.04)0.29会计年度会计年度20092009 20102010E E 20120111E 20122012E E 营业收入 110025 132030 158436 190123 营业成本 40321 50759 60911 73093 营业费用 11711 13468 16161 19393 管理费用 18414 21176 25411 30494 净利润21166 27516 33019 39623 EPS（元）0.410.460.550.66图1：公司收入及增长情况公司收入及增长情况 图图2：公司利润及增长情况公司利润及增长情况 资料来源资料来源：：WIND 资讯资讯、、齐鲁证券研究所齐鲁证券研究所 资料来源资料来源资料来源：：WIND 资讯资讯、、齐鲁证券研究所齐鲁证券研究所图3：公司毛利率及净利率情况公司毛利率及净利率情况资料来源资料来源：：WIND 资讯资讯、、齐鲁证券研究所齐鲁证券研究所图4：公司收入构成情况公司收入构成情况 图图5：公司利润构成情况公司利润构成情况资料来源资料来源：：WIND 资讯资讯、、齐鲁证券研究所齐鲁证券研究所 资料来源资料来源资料来源：：WIND 资讯资讯、、齐鲁证券研究所齐鲁证券研究所图6：疫苗疫苗类产品类产品类产品实实现收入及毛利情况现收入及毛利情况资料来源资料来源：：WIND 资讯资讯、、齐鲁证券研究所齐鲁证券研究所投资评级说明类别 级别级别 定 义义推荐推荐 预计未来6-12个月内月内，，股价股价相对强于市场基准指数相对强于市场基准指数20%20%以上以上以上 谨慎推荐谨慎推荐 预计未来6-12个月内个月内，，股价股价相对强于市场基准指数相对强于市场基准指数10%10%——20%20%中性中性 预计未来6-12个月内个月内，，股价股价相对市场基准指数相对市场基准指数相对市场基准指数变动幅度为变动幅度为变动幅度为--10%10%——10%10% 股 票 回避回避 预计未来6-12个月内个月内，，股价股价相对市场基准指数相对市场基准指数相对市场基准指数跌幅为跌幅为10%10%以上以上以上 推荐推荐 预计未来6-12个月内个月内，，行业指数将行业指数将相对强于市场基准指数相对强于市场基准指数相对强于市场基准指数 中性中性 预计未来6-12个月内个月内，，行业指数将行业指数将基本与市场基准指数持平基本与市场基准指数持平基本与市场基准指数持平 行 业回避回避预计未来6-12个月内个月内，，行业指数将行业指数将相对弱于市相对弱于市相对弱于市场基准指数场基准指数场基准指数重要声明本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。
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