结构产品

结构性产品结构性产品是指由金融机构发行的一种金融衍生工具，以满足投资者对特定市场情况下的回报和风险需求。

本文将从结构性产品的定义、特点、分类、优势和风险等方面进行详细介绍。

一、结构性产品的定义及特点结构性产品是相对于传统的单一金融产品而言的。

它通过混合不同的资产（如股票、债券、黄金等）、衍生品（如期权、期货、互换等）、嵌入式权益规则（如浮动收益和最低保本等）等复杂工程手段来构建，以满足投资者的需求。

结构性产品具有以下几个特点：1.定制性强：结构性产品可以根据投资者的要求设计，满足其对收益和风险的不同需求，因此具有较高的个性化特点。

2.复杂度高：结构性产品通常由多个组成部分组合而成，涉及到不同的资产类别和衍生品种类，因此其产品结构较为复杂。

3.灵活性大：结构性产品具备丰富的灵活性，可以根据市场环境的变化进行调整和优化，满足投资者的不同投资策略和目标。

4.回报与风险并存：由于结构性产品的复杂和灵活性，其投资回报和风险也具备一定的相干性，投资者需要根据自身的风险承受能力做出选择。

二、结构性产品的分类根据结构性产品的不同特点和投资对象，可以将其划分为以下几类：1.股权类结构性产品：该类产品以股票为基础，常用的产品形式有股票型债券、股权互换、股票期权等。

2.债权类结构性产品：该类产品以债券为基础，常见的产品有债券型互换、债券期权、带有附加派息的债券等。

3.商品类结构性产品：该类产品以大宗商品（如黄金、原油等）为基础，常见的产品形式有商品期权、商品互换等。

4.货币类结构性产品：该类产品以货币为基础，主要包括货币互换、货币期权、外汇远期等。

5.利率类结构性产品：该类产品以利率为基础，常见的产品形式有利率互换、利率期权等。

三、结构性产品的优势结构性产品具有以下几个优势：1.收益与风险的平衡：结构性产品可以根据投资者的需求，设计合适的收益和风险分配规则，满足不同投资者的不同需求。

2.多元化投资：结构性产品通常由多个不同的资产组成，可以实现投资的多元化，降低风险。

结构性产品（structured product）1，又称结构性票据（structurednotes）2、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍生合约结合而成的产品。

其中的衍生合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍生合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信用等。

因此，结构性产品是隐含衍生金融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信用联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌入债券等。

金融-[飞诺网]结构性产品基本结构和原理可以通过一个例子来说明。

1986年8月所罗门兄弟公司发行了S&P500指数联动次级债券(简称SPIN)，投资者以票面金额购买债券，到期除获得本金和利息（2％年息，半年支付一次）外，还可以获得3.6985×（到期日S&P500指数－发行日S&P500指数）的收益。

可以看出，SPIN由债券和买入期权两部分组成，债券为投资者提供基本的本金和利息收入保证，买入期权使投资者在市场指数发生有利变化时获得更多收益。

福布斯杂志最近把结构性产品称为“自己设计的衍生品”，充分说明了这种金融衍生品的灵活性、多样性、复杂性特点。

一、现代结构性产品的产生与发展结构性产品市场的发展，可以分为传统型产品和现代型产品两个阶段。

传统型产品包括可转换证券(convertible securities)、可交换证券(exchangeable securities)、含有股权认股权证的债务(debt with equity warrants)等。

产品结构、交易机制都相对简单。

现代结构性产品产生于20世纪80年代初期，90年代出现爆炸性成长，其根本原因在于市场利率持续走低，“微利时代”的来临使投资者寻找既能在市场发生不利变化时能够保证最低收益，又能分享市场上升收益的产品，结构型产品应运而生。

近年来，结构性产品市场随金融衍生品市场的发展而发展，产品不断多样化，市场规模不断扩大，根据Bloomberg的统计数据显示，截至2001年10月底，全球前十大私人银行发行在外的结构性票据总额高达3，280亿美元，可见市场规模之大。

第一章产品造型的概论第一节根本概念1. 产品—人们向市场提供的能满足消费者或用户某种需求的任何有形物品和无形效劳。

产品：延伸产品是指整体产品提供应顾客的一系列附加利益，包括运送、安装、维修、保证等在消费领域给予消费者的好处。

核心产品是指整体产品提供应购置者的直接利益和效用。

形式产品是指产品在市场上出现的物质实体外形，包括产品的品质、特征、造型、商标和包装等。

2. 产品形态——是指通过设计、制造来满足顾客需求，最终呈现在顾客面前的产品状况。

〔1〕意识形态：指产品传达的精神属性。

〔2〕视觉形态：指产品传达的包装属性。

〔3〕应用形态：指产品传达的使用属性。

产品形态是产品信息的载体。

3.产品功能——是指产品所具有的某种特定成效和性能。

包括：物质功能、精神功能。

〔1〕物质功能是产品的根本方面，并通过产品的技术含量作为保证，对产品的构造和造型起着主导性的作用，也是造型的出发点。

〔2〕精神功能是物质功能的重要补充，并通过产品的造型设计予以表达，它通过产品的外观、材质、工艺、色彩等因素扩展到物质功能的外延，给使用者的心理产生某种感受，如愉悦、快乐或沉闷、压抑等。

产品的功能系统实用性与艺术性的结合，构成产品造型的精神功能。

实用性与科学性的结合，构成产品造型的物质功能。

科学性与艺术性的结合，构成产品造型的时代性。

4. 造型设计——塑造平面〔二维〕或立体〔三维〕的构型。

是对设计对象进展创造的过程，包括绘画、雕塑、建筑、日用品、交通工具、机电产品等。

①不具有实用功能的造型〔具有精神功能〕②具有实用功能的造型〔兼有物质和精神功能〕〔1〕类型①产品造型具有物质产品和艺术作品的双重特征。

产品的实用性和科学性要求产品具有物质功能。

同时产品要有一定的艺术感染力，满足人们的审美需要，表现出精神功能的特征。

②产品造型具有“时尚〞特征，即产品造型具有较强的时代感。

在现代社会中，因物质和文化水平的日益提高，许多产品虽有其物质功能，但却因“造型〞落后而失去欣赏价值，遭淘汰。

第一层次：称为核心产品，体现商品的实质性。

它是指商品带给消费者的最基本的效用和利益，即主要的实际用途。

如：衣服的首要功能是蔽体或御寒；钟表则是计量时间，即商品的效用。

第二层次：称为形式产品，体现商品的实体性。

它是指能带给顾客某些特殊利益，即产品的外部特征。

如：商品的品质、商品特点、商品式样、商品包装、商品商标等。

第三层次：称为附加产品或延伸产品，体现商品的服务性。

它是指围绕商品使用价值的应用，给顾客带来的附加利益。

如：商品运送、商品安装、商品维修及质量保证等。

甚么是结构性产品？一般而言，结构性产品是包含衍生工具的产品，其回报﹑到期金额及/或其结算方法是参照以下因素而厘定:任何一项或多于一项的参考资产(例如:证券、商品、指数) 的价格、价值或水平的变动; 及/或任何事件的发生或不发生。

结构性产品的法定涵义全文及其相关不适用的例外情况均在《证券及期货条例》第一部第1A款内订明。

a) 上市结构性产品香港联合交易所是上市结构性产品(例如衍生认股证及牛熊证)的前线监管机构。

有关详情可参阅香港交易所的网站，你亦可浏览港交所的披露易网站，以查阅上市结构性产品发行商所发出的上市文件及公告。

b) 非上市结构性产品向香港公众发售的非上市结构性产品(例如股票挂钩投资)及其广告与销售文件必须根据《证券及期货条例》获得证券及期货事务监察委员会(证监会)认可。

除非根据该条例获得豁免。

如欲进一步了解非结构性产品的监管，请按此。

产品数据概要当你决定是否投资于某项产品前，你应该尽量搜集所有相关数据，了解产品的性质、结构及条款，而最重要的，还是要认清产品的风险。

这些数据均载于产品的销售文件，你应该花时间仔细阅读。

然而，如果你想快捷地浏览有关投资项目的主要特点及风险，便可以查看一份名为“产品数据概要”的文件（Key Facts Statement，英文简称KFS）。

产品数据概要以浅白易明的文字，概括介绍投资产品的主要特点及风险。

证监会为加强投资者保障而推出的措施当中，其中一项要求零售基金、与投资有关的人寿保险计划（Investment-linked Assurance Schemes）及非上市结构性投资产品（Unlisted Structured Investment Products）的发行商提供产品数据概要。

然而，你必须注意，产品数据概要只概述投资产品的主要特点与风险，并不能替代销售文件。

因此，切勿单凭产品数据概要的内容，便贸然决定是否投资于该项产品。

你必须同时阅读所有销售文件，然后再作投资决定。

结构性产品StructuredProduct定义结构性产品是固定收益产品(Fixed Income Instruments)的⼀个特殊种类。

它将固定收益产品(通常是定息债券)与⾦融衍⽣交易(如远期、期权、掉期等)合⼆为⼀，增强产品收益或将投资者对未来市场⾛势的预期产品化。

简⽽⾔之，结构化产品是以⾦融⼯程学知识为基础，利⽤基础⾦融⼯具和⾦融衍⽣⼯具进⾏不同的组合得到的⼀类⾦融创新产品。

结构性产品（structured product），⼜称结构性票据（structured notes）、联动债券、合成债券等，Das(2001)把此产品定义为由固定收益证券和衍⽣合约结合⽽成的产品。

其中的衍⽣合约包括远期合约、期权合约、互换合约，衍⽣合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信⽤等。

因此，结构性产品是隐含衍⽣⾦融产品的证券，常见的产品形式包括股价联动债券、信⽤联动债券、结构性存款、投资联接保单、商品联动债券、奇异期权嵌⼊债券等。

在我国,结构性产品主要以外汇结构性产品居多,将固定收益产品与外汇期权交易相结合,赋予交易双⽅以⼀定的选择权,将产品本⾦及报酬与信⽤、汇率、利率甚⾄商品(黄⾦,⽯油)等连接标的的资产价格波动相联动,以达到保值和获得较⾼投资报酬率的⽬的。

相⽐于QDII产品的直接投资于资本市场,结构性产品具有保值的优点,在海外投资不确定性很⼤的今天,这对投资者是⼀个很⾼的保障,适合于银⾏的主要存款来源———普通投资者。

种类⽬前，结构化产品主要包括结构化票据和结构化资产管理两⼤类： 结构化票据 结构化票据是以票据形式发⾏的⾼收益投资⼯具，其回报最终将取决于与票据挂钩的标的资产underlying asset或资产类别的表现，所争取的收益率可达到⼀般货币市场⼯具所提供的⽆风险利率的若⼲倍。

包括⾼息票据、保本票据等标准化产品。

如果投资者持有⼤量现⾦，不想投资权证等⾼风险产品，⼜希望能跑盈⼀般货币市场⼯具，结构化票据正好切合他的需要。

结构性理财产品就是嵌入衍生品的固定收益证券产品，可以分为静态和动态两种。

静态就是产品发行后设计结构就不发生变化；动态则会有资产管理部分，针对市场情况作相应的资产调整。

”基本上，目前的结构性产品都是保证本金的，浮动收益决定于产品挂钩标的的表现。

结构性理财一般可以这样描述：收益跟一定的标的物特定一段时间后的走势或定位挂钩，这种理财，银行对理财资金有自主使用权，而不像信托类理财等（银行对该类资金没有使用权，直接划给企业）。

因为跟一定标的物挂钩，且资金留存在银行，所以这类理财一般收益较高，但风险也很大。

举例：某结构性理财产品：5万起步，收益跟美元与欧元的汇率挂钩，半年后，如果美元在目前基础上升值5%以上，则该理财产品收益为10%（年化收益率），如果美元升值幅度在0-5%之间，则该理财产品只保证本金，没有收益，如果，美元在未来半年内贬值（即升幅小于0），则该理财收益为-5%。

说白了，结构性理财大部分为博弈型产品。

结构性理财产品是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场各类参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一揽子股票、基金、指数等。

从而使投资者在结构性理财产品到期保本的同时，有机会获得比传统存款更高的收益。

结构性理财产品一般都会与国际市场投资接轨，具有投资渠道广泛、组合多元化的特征。

这将大大改善投资者在面临国内政策变动时候相对被动的局面。

另外，结构性理财产品的相对收益率也比较高。

但其所面临的风险也较高，国际市场变幻万千，各类经济体出现动荡的机率较高，因此投资者很难准确把握住投资机遇，对风险掌控能力也是不小的考验。

结构性理财产品通常根据客户获取本金和收益方式不同进行分类，一般分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型三类。

保本固定收益型产品，银行向客户承诺本金安全和固定收益，银行承担由此产生的投资风险；保本浮动收益型产品，银行保证客户本金安全，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际收益情况来确定客户实际收益。

作图说明产品结构类型中模块化设计的特点
模块化设计是指将产品分成若干独立的模块，每个模块的功能或性能都是相对独立的，可以被独立设计、制造和组装。

结构类型中模块化设计的特点：
1. 独立性强：每个模块都是独立的，模块之间没有或者很少有相互影响和依赖，模块改变不会对整体造成影响，这种设计方式使得维护更加方便。

2. 尺寸相同：模块化设计使得模块具有通用性，模块之间的尺寸、接口等都保持一致，因此可以大量生产，可以提高生产效率。

3. 易于升级：当一个功能模块需要升级时，只需要更换相应的模块，不会影响整个系统的其它部分，换而言之，模块化设计具有快速更新、升级的优势。

4. 生产与维护成本低：模块化设计可以将多个组件组合成为一个功能完整的模块，这意味着模块的生产与维护成本可以降低，因为设计一个单独的组件可以适用于多个不同的产品。

5. 工艺成熟：模块化的设计方式，生产人员在工艺方面可以不断地优化，深入研究，避免不必要的失败风险，使得制造工艺非常成熟且更为稳定。

综上所述，模块化设计逐渐成为用户、产品设计者、组装者以及制造商中的最优选择之一。