2006牛市风险

券商牛市忧思作者：陈静来源：《西部论丛》2007年第04期2006年，我国证券市场环境全面好转。

伴随着股权分置改革的顺利完成以及上市公司盈利的复苏，A股市场迎来了波澜壮阔的上涨行情。

上证综合指数从2005年底的1161点，上升到2006年年底的2678点，上涨了130.7％。

同期，A股市场总市值从3万亿元发展到9万亿元，增长了近200％。

我国的证券化率也从17％提高到了44％，2006年的股市，毫无疑问是一个牛市。

在牛市背景下，股票市场交易活跃，全年股票基金交易额达到183500万亿元。

股票融资额2845亿元，创历史新高，其中IPO融资1643亿元，是过去四年的总和。

而近来火爆的市场行情结束了证券行业连续4年亏损的尴尬局面，50家券商的2006年报显示；50家券商总计实现营业收入422.45亿元，同比增长280％，实现净利润高达180.53亿元。

中国证券市场迎来了罕见的结构性牛市，为我国券商带来的不仅是丰厚的利润，更为本土券商的发展与创新营造了一个良好的市场环境。

中国加入WTO的五年过渡期已经结束，伴随着金融业的全面开放，刚刚摆脱行业性亏损的我国券商又将面临新的挑战。

想高枕无忧，看来是门都没有。

经纪业务撑起券商一片天自1985年我国第一家专业性证券公司——深圳特区证券公司成立以来，我国证券公司数量增加较快，但从发展模式上看，大多数证券公司主要是依靠外延式扩张，盈利模式以“经纪＋自营”为主，投行等高附加值业务比例非常低，导致“靠天吃饭”，过分依赖二级市场，业绩与行情高度相关。

截至2007年1月22日，共有50家券商公布了2006年度的财务数据，其中创新类券商家，规范类券商16家，其它券商16家。

从这些财务数据，我们可以了解我国券商的业务结构，从而管窥其竞争力。

数据表明，在手续费、投资收益、自营证券、证券承销、投资管理等几项收入中，服务性的经纪业务佣金收入占据了券商收入的主导部分，占到总收入的50％左右，是券商最主要的收入来源；自营业务也是券商传统业务之一，是重要的收入来源，尤其是在二级市场走势良好的时期，自营收入更是占到了总收入的20％以上，如此之高的自营收入说明了券商在提供金融服务的同时，也是具有高度风险的证券投资商：而属于创新型的资产管理业务收入所占比重不大，在创新类券商的收入中也只占3％不到。

中国股市牛市规律【实用版】目录1.中国股市的牛市规律概述2.中国股市历次牛市的具体情况3.牛市的三个阶段4.牛市的启动板块5.结论：如何把握牛市规律，理性投资正文一、中国股市的牛市规律概述中国股市的牛市规律是指在中国股市的历史发展过程中，股价呈现出的一种上涨趋势。

在牛市中，股价持续上涨，市场信心增强，投资者收益增长。

从历史数据来看，中国股市经历了真正意义上的牛市大概有八轮。

二、中国股市历次牛市的具体情况1.第一轮牛市：1990 年 12 月 19 日到 1992 年 5 月 26 日。

这是中国股市刚开市时的牛市，持续了一年半的时间，指数从 96 点开始涨到 1429 点，涨幅达到 14.8 倍，然后开始跌到 386 点，跌幅达到 73%。

2.第二轮牛市：1992 年 11 月 17 日到 1993 年 2 月 16 日。

在仅仅经历了半年的下调后，中国股市迎来了第二波牛市，从 386 点涨到1558 点，涨幅达到 303%。

3.第三轮牛市：1996 年 1 月 19 日至 1997 年 5 月 12 日。

这一轮牛市经历了一年半的时间，上证指数从 512 点涨到 1510 点，涨幅达到 197%。

4.第四轮牛市：1999 年 5 月 19 日至 2001 年 6 月 14 日。

这一轮牛市持续了两年，上证指数从 1047 点涨到 2245 点，涨幅达到 114%。

5.第五轮牛市：2005 年 6 月 6 日至 2007 年 10 月 16 日。

这一轮牛市持续了两年半，上证指数从 998 点涨到 6124 点，涨幅达到 513%。

6.第六轮牛市：2008 年 10 月 28 日至 2009 年 8 月 4 日。

这一轮牛市持续了不到一年，上证指数从 1664 点涨到 3478 点，涨幅达到109%。

7.第七轮牛市：2014 年 7 月 22 日至 2015 年 6 月 12 日。

这一轮牛市持续了一年，上证指数从 2049 点涨到 5178 点，涨幅达到 153%。

中国历次大牛市大熊市起止时间和原因在中国的股市历史上，大牛市和大熊市如同潮水般起伏，影响着无数投资者的心态和财富。

回顾这些历史时刻，不仅能让我们了解市场的变化，也能反思其中的深意。

首先，我们来看几次重要的大牛市。

1990年代初，随着经济改革的深入，中国证券市场刚刚起步。

1992年，深圳证券市场正式开市，资本市场的活跃让很多人看到财富的希望。

特别是1996年到1997年间，股市迎来了第一次大牛市，主要得益于国家经济的快速增长以及的鼓励。

那段时间，股指从数百点飙升至几千点，市场气氛极其火热，很多普通人都争相入市，纷纷希望一夜暴富。

就连街边小摊也贴上了“炒股”的广告，大家一片欢腾。

接下来是2006年至2007年间的牛市，这是中国股市历史上又一个辉煌时刻。

随着经济持续向好、上市公司业绩增长，以及国际资金的流入，A股市场再度迎来盛宴。

上证指数从1000点一路攀升至6000多点，甚至有人称之为“千年一遇”的行情。

股民们在交易所里频繁进出，很多人开始借钱入市，甚至家里的存款都拿出来投资。

这个时期的牛市不仅是股市的狂欢，更是社会情绪的集体高涨，大家对未来充满了无限的幻想。

然而，市场的涨幅往往伴随着风险。

2008年，全球金融危机来袭，牛市戛然而止，接踵而来的是2008年的大熊市。

随着股指暴跌，很多投资者的信心瞬间崩塌，整个市场陷入恐慌。

这场危机不仅影响了股市，也对整个经济体产生了深远影响。

许多人在一夜之间失去了财富，生活的压力骤然加大。

人们开始反思，为什么在看似光鲜的牛市中，却埋藏着如此巨大的风险。

接下来，2015年的牛市和随之而来的熊市更是让人唏嘘。

那时，A股市场的涨幅令人瞩目，股指在短短几个月内翻了一番，很多人再次疯狂追逐股市的财富。

在这种热情中，国家的刺激和市场情绪的高涨形成了强大的合力，投资者的乐观情绪推动了股市的快速上涨。

然而，这场牛市同样没有持续太久，随后因市场的非理性行为和监管的缺失，股市迅速崩盘，许多投资者再次经历了巨大的损失。

历来牛市的规律【原创版】目录1.历来牛市的规律概述2.牛市的三个阶段3.牛市的特征4.如何应对牛市正文【历来牛市的规律概述】在股市中，牛市是指股票价格普遍上涨的时期。

历来牛市的规律表明，牛市通常可以分为三个阶段，每个阶段都有其独特的特征。

了解这些规律和特征，有助于投资者在牛市中把握机会，获取更好的收益。

【牛市的三个阶段】1.第一阶段：底部盘整在牛市的第一阶段，股票价格经历了长时间的下跌，市场情绪低落。

此时，股票价格开始在底部盘整，成交量逐渐放大。

这个阶段的特点是市场波动较大，投资者信心不足。

2.第二阶段：上涨趋势确立在牛市的第二阶段，股票价格开始明显上涨，市场趋势逐渐明朗。

此时，各种利好消息开始传出，基本面因素逐渐得到改善。

这个阶段的特点是市场走势稳健，投资者信心逐渐恢复。

3.第三阶段：泡沫形成在牛市的第三阶段，股票价格上涨速度加快，市场泡沫逐渐形成。

此时，投资者情绪高涨，交易活跃。

这个阶段的特点是市场波动加剧，风险逐渐加大。

【牛市的特征】1.宏观经济基本面改善：牛市通常伴随着宏观经济的好转，如 GDP 增长加速、就业率上升等。

2.政策环境宽松：政府通常会在牛市中实施较为宽松的货币政策和财政政策，以刺激经济增长。

3.企业盈利增长：牛市中，上市公司的盈利水平通常呈现上升趋势，业绩改善成为股价上涨的支撑。

4.投资者情绪高涨：牛市中，投资者信心增强，交易活跃，市场人气旺盛。

【如何应对牛市】1.把握市场趋势：投资者需要关注市场走势，判断牛市所处的阶段，以便做出相应的投资决策。

2.分散投资：在牛市中，投资者可以适当分散投资，降低单一股票的风险。

3.关注基本面：投资者应关注企业的基本面，选择具有成长潜力和业绩支撑的股票。

4.控制风险：在牛市中，投资者需要时刻关注市场风险，合理设置止损点，避免大幅回调造成的损失。

通过以上分析，我们可以了解到历来牛市的规律及特征。

坎坷投资路，风雨成长史－2006年以来牛市历程回顾如果要说2005年中旬开始的牛市，一直到2007年6月30日（当然未必是本轮牛市结束日），很多事情值得我们总结。

回顾和总结历史，可以让我们发现我们一路走来的历程，记录我们投资的艰苦历程，为了更好的成长。

让我们从2001年6月27日开始吧。

那一天上证指数经历了网络概念的疯狂后，创出了2237点的当时最高点，收盘2229点，谁又能想到我们又相隔5年才又看见这个数字呢？从那一天开始，我们经历了长达4年的历史最长的下跌，悲惨吗？看见股价就知道了，很多股票从几十元，跌到了几元钱，整整把前面的十位数抹去，没有人知道为什么，就是下跌，但是最大的利空就是国有股减持，威胁了中国股票市场几年的命题。

当时很多专家都说如果国有股减持会造成崩盘，当然现在又是这些专家又在说4000点的估值不高，市场有投资价值。

在长达4年的下跌中，出现过2002年1月29日从1339点反弹到2002年6月5日的1748点，上涨409点或30％，2003年1月6日1311点反弹到2003年4月16日1649点，上涨338点或25％，2003年11月13日1307点反弹到2004年4月7日1783点，上涨476点或36％，最后再2005年6月6日达到998点。

随后就展开了有史以来最为精彩的牛市上涨。

2001年上一轮牛市结束的时候，我同样认为不会下跌到什么地步，当时买进的是宏达股份和新安股份，买入价格是14－15元，最后在2002年底和2003年初都斩仓出局了，很遗憾，如果留到现在都会有10倍以上收益了。

随后的2003年只留下一部分仓位不管了，直到2005年底，给我的唯一感觉就是市场的股价真的便宜了，真的太便宜了，但是刚刚从悲惨的下跌中走来，同样感觉迷茫，只有一个信念告诉我，必须买股票了，买什么？不知道，但是必须买。

这就是我的经验告诉我的，我属于风险厌恶型，几年前的投资经历告诉了我，当我感觉风险很小的时候，就应该大笔买入，以前在这种时候我总是试探性买入，这次，我没有放过，我必须让我的宝贵经验变成财富，我毫不犹豫的全仓买进，由于我躲过了漫长的熊市，我的大部队还在，我比很多人多了勇气。

历来牛市的规律【最新版】目录1.牛市的定义和特征2.牛市的历史规律3.牛市的驱动因素4.牛市的风险和应对策略5.未来牛市的展望正文1.牛市的定义和特征牛市是指股票市场中，股价总体上呈现上涨趋势的一段时间。

在这个阶段，投资者对市场前景充满信心，购买意愿强烈，推动股价不断上涨。

牛市的特征包括市场成交量放大、投资者情绪乐观、新发行的股票容易受到追捧等。

2.牛市的历史规律从历史数据来看，牛市往往呈现出一定的周期性。

一般而言，牛市周期包括上涨阶段、调整阶段和下跌阶段。

在上涨阶段，股价持续上涨，市场信心高涨；在调整阶段，股价出现波动，市场信心有所动摇；在下跌阶段，股价持续下跌，市场信心崩溃。

此外，牛市的持续时间和幅度也具有一定的规律性。

3.牛市的驱动因素牛市的产生通常受到多种因素的共同作用，包括宏观经济环境、政策因素、市场供需关系等。

宏观经济环境的改善，如经济增长、通货膨胀温和等，有利于牛市的形成。

政策因素，如宽松的货币政策、财政政策等，也可能刺激牛市的产生。

市场供需关系方面，投资者的购买力、市场资金的充裕程度等都会影响牛市的发展。

4.牛市的风险和应对策略尽管牛市总体上呈现上涨趋势，但投资者仍然需要关注其中的风险，并采取相应的应对策略。

首先，市场波动风险是牛市中不可避免的。

投资者应该做好风险管理，合理配置资产，避免过度投资。

其次，牛市后期可能出现泡沫，投资者需要保持清醒，避免在市场高位追涨。

最后，投资者应该关注个股风险，避免投资业绩不佳的股票。

5.未来牛市的展望从目前的宏观经济环境和政策因素来看，未来我国股票市场有望迎来新一轮的牛市。

“老鼠仓”事件之现象分析与防范对策[摘要] “老鼠仓”是经济发展到特定阶段，尤其是证券市场发展到一定阶段的必然产物，它是人们追求高利润这一动机在证券市场的一种表现。

证券市场是一个不断产生利润，追求回报的一个市场，但只要在法律允许的范围内实现利益最大化，那就是合理的，可以接受的。

在我国证券市场制度建设还不完善的今天，“老鼠仓”的存在也是难以避免的，从制度上进行合理设计，“老鼠仓”现象虽不能绝迹，但也会大大减少。

[关键词] 老鼠仓基金危害对策一、“老鼠仓”的概念及构成要件中国证券市场起步相对于发达国家而言要晚得多，基金这一机构投资者则出现得更晚。

1998年，中国才出现了基金，当初只有封闭式基金。

2002年，才有了开放式基金，开放式基金生不逢时，它诞生于中国的证券熊市，人们对证券投资处于低潮，更谈不上去投资基金。

基金的规模、基金的投资回报，以及基金的投资热度都非常小，所以，当时“老鼠仓”对于基金经理来说也没有多少诱惑，即便存在“老鼠仓”，由于它的影响相对较小，加之投资者及媒体也不是十分关注，所以“老鼠仓”并没有引起人们的注意。

然而，时间进行到2006年，由于中国大牛市的出现，基金规模的不断扩大（一只基金大的上百亿），人们投资热情的高涨，对基金的关注度提高，基金经理在面对如此难遇的大牛市，一方面是巨大的利益诱惑，另一方面则是严格的法律、法规的禁止性规定，在这种情况下，他们就会冒着巨大的法律风险大建“老鼠仓”，以获取暴利。

“老鼠仓”这个概念，是人们的一种习惯的叫法，在不同的领域可能会有不同的含义，但是，本文中的“老鼠仓”，是特指证券市场中基金经理的一种违规行为。

有观点认为，所谓“老鼠仓”，是指基金经理在使用公有资金拉升某只股票之前，先用个人的资金在低价位买入该股票，等到用公有资金将股价拉升到高位后，个人的持股率先卖出获利，而机构和散户的资金可能因此被套牢。

笔者认为，这个概念基本上反映了“老鼠仓”的本质，但这个表述不太全面。

历年牛市各板块的上涨幅度摘要：I.引言- 介绍历年牛市中各板块的上涨幅度II.牛市定义及背景- 牛市的定义- 牛市的背景和原因III.历年牛市中各板块的上涨幅度- 2005-2007 年牛市：金融、地产、有色、煤炭等板块领涨- 2014-2015 年牛市：互联网、金融、新能源等板块领涨- 2019-2020 年牛市：消费、医药、科技等板块领涨IV.各板块上涨的原因分析- 宏观经济因素：GDP 增长、利率、货币政策等- 行业因素：政策支持、市场需求、技术创新等- 市场情绪：投资者信心、风险偏好等V.牛市中的风险与机会- 风险：市场波动、泡沫、政策变化等- 机会：板块轮动、价值投资、优质公司等VI.结论- 总结历年牛市中各板块的上涨幅度和原因- 提示投资者在牛市中关注风险和机会正文：历年牛市各板块的上涨幅度I.引言在资本市场中，牛市是投资者期待的行情，它意味着股票市场的上涨和投资的收益。

历年牛市中，各板块的上涨幅度是投资者关注的焦点。

本文将回顾历年牛市中各板块的上涨幅度，并分析其原因，以帮助投资者更好地把握牛市中的投资机会。

II.牛市定义及背景牛市是指股票市场在一定时期内持续上涨的行情。

牛市的形成通常与经济周期的扩张、政策的支持、市场信心的提升等因素密切相关。

在牛市中，投资者对市场的预期收益增加，股票价格不断上涨，从而带来投资收益。

III.历年牛市中各板块的上涨幅度历年牛市中，各板块的上涨幅度不尽相同。

以下回顾了几个典型的牛市中各板块的表现：- 2005-2007 年牛市：金融、地产、有色、煤炭等板块领涨。

这次牛市中，上证综指从2005 年6 月的1000 点上涨到2007 年10 月的6000 点，涨幅超过500%。

金融、地产、有色、煤炭等板块受益于国内经济的高速增长和投资需求的上升，涨幅居前。

- 2014-2015 年牛市：互联网、金融、新能源等板块领涨。

这次牛市中，上证综指从2014 年7 月的2000 点上涨到2015 年6 月的5178 点，涨幅超过150%。

牛市第二阶段的节奏判断和主要风险点第一部分：以史为鉴，并购重组牛市因何终结？宏观环境变化、资本市场剧烈变动往往是并购重组牛市结束的直接诱因美国历史上并购重组牛市的产生、表现和破灭中国：1996-2001年“被利用”“并购重组”的牛市2001年牛市终结原因：国有股减持，2001年6月12日，国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》；市场系统性的估值泡沫。

当前A股流动性环境宽松利率宽松的周期性因素：宽松程度仅次于2008年底。

利率宽松的结构性因素：利率市场化完成后的股债双牛。

中国年内或实现利率市场化：目前我国已经完全实现贷款利率市场化，去年年底以来，央行连续三次上调存款利率浮动区间，5月调整为基准的1.5倍，央行行长周小川曾表示今年放开存款利率上限是大概率事件。

根据国际经验，利率市场化结束后能够给股债带来双牛，典型案例——美国和韩国目前A股市值、估值、平均价水涨船高，股市泡沫化将成为常态。

怎么来理解A股此轮牛市的泡沫化？很多人现在担心“见顶”，主要是因为股票“太贵”了。

我们认为，股市泡沫将是常态化。

经济转型阶段，在看到宏观经济显著改善之前，投资者怀揣着对中国转型和改革成功的梦想，怀揣着对创新的崇尚，投资股市，这本身是一种全民创业，通过财富效应吸引创业、创新。

怎么来理解此轮牛市泡沫化的延续过程？站在政府的立场，肯定期待这轮牛市是慢牛、长牛，越长越好，直到经济“新引擎”在资本市场的培育下而成功出现。

在牛市过程中，政府会调节行情的节奏，抑制过度投机。

因此，泡沫会在较长时间的存在，但是，过程中会有波折，当泡沫太大了时，行情会有调整把泡沫“挤小”，然后逐渐再把泡沫“吹大”。

本轮牛市远未结束：基于证券化率的视角：估值系统性泡沫尚未到高潮截止2015年5月20日，A股总市值为65.6万亿（含在香港的股权），占当前GDP（滚动4个月约为64万亿）的比例为101.87%。

这一轮资产证券化率在未来很可能会超越2007年底150%的历史顶部。

牛市中是否会出现金融诈骗等违法行为增加？随着金融市场的繁荣和股市的上涨，很多人开始担心牛市中是否会出现金融诈骗等违法行为的增加。

为了帮助大家更好地了解这个问题，本文将从一些重要的方面展开讨论。

一、金融诈骗风险的特点与表现牛市中，由于投资者对市场的乐观情绪，很容易被一些金融诈骗分子所利用。

这些诈骗行为的特点主要体现在以下几个方面：1. 虚假宣传欺骗：部分骗子利用传媒宣传、社交媒体等途径，发布虚假信息，制造市场热点，进而引诱投资者入局。

2. 非法集资：一些不法分子通过非法集资平台，诱导投资者购买所谓的高收益金融产品，实际上是一种庞氏骗局。

3. 股票操纵：在牛市中，大量投资者涌入市场，这给股票操纵提供了机会。

一些不法分子会借助自己在市场中的影响力，利用内幕消息等手段，操纵股票价格，获利后迅速撤离。

4. 假冒中介：在牛市中，一些不法分子会假冒中介机构或专业投资顾问，向投资者提供虚假的投资建议或者交易服务。

这些骗子通常以高额佣金或者优惠条件来吸引投资者。

二、金融诈骗高发的原因及应对之策牛市中金融诈骗行为增加的原因主要有以下几个方面：1. 投资者心态贪婪：牛市中，投资者通常心态贪婪，希望通过投资获得高额回报，这容易让他们陷入金融诈骗的陷阱。

2. 监管不力：一些金融市场监管机构在牛市中可能无法有效监管，导致金融诈骗行为的蔓延。

针对金融诈骗行为增加的可能性，在牛市中，我们可以采取以下的应对之策：1. 提高投资者的风险意识：通过加强投资者教育和宣传，提高投资者的风险意识和辨别力，让他们对金融诈骗行为有更加清晰的认识。

2. 加强市场监管：金融监管部门应加大对金融市场的监管力度，及时查处金融诈骗分子，维护市场的公平和稳定。

3. 完善法律法规：相关法律法规应健全起来，加大对金融诈骗行为的打击力度，增加违法成本，提高违法分子的触网风险。

4. 加强社会舆论导向：媒体应加强对金融市场的监督报道，及时揭露金融诈骗行为，让投资者增强警惕。

牛市结束时的十大信号宋赟如是金融研究院研究员在一轮持续的大牛市中，赶上车并不难，难的是及时从牛市里下车，尤其是在一个没有业绩支撑的“牛市”中，趋势的逆转往往就在一瞬之间。

我们回顾了2006-2007年、2014-2015年两轮大牛市，以及2009年、2015年年底反弹结束时市场的情况，发现虽然市场没有绝对的规律，但还是有一些相似的信号。

当这些信号出现的时候，不一定意味着牛市的结束，但至少是说明市场风险正在加大，随时有可能掉转风向。

拿目前情况和历史对比，大部分牛市逆转的信号还没有出现，但阶段性调整的信号已经出现。

信号1牛市成交量扩大5-10倍，然后高位腰斩牛市初期不需要太大的资金量就可以制造人气，而大部分资金还在观望，一有调整可能马上就有踏空资金抄底，支撑市场再度上行。

但在牛市的中后期，随着越来越多的游资和散户进场，市场交易会达到高潮。

比如06-07年牛市，两市日成交量从原来50亿股的水平扩大了6倍，在07年5月达到交易高潮，日成交300亿股；14-15年牛市，两市日成交量从150亿扩大到1300亿，膨胀了将近10倍。

但两次牛市不一样的是，07年市场交易在5月见顶，然后持续萎缩，而大盘在10月才见顶，见顶时两市日成交量只有100亿左右，说明已经没有增量资金了；而15年交易量的变化和大盘的走势基本吻合，成交量的高点对应着上证综指的高点，成交量的下降，对应着指数回调。

今年，两市成交量已经从300亿左右扩大了4倍多，直观上看，交易膨胀还有空间，很多资金还没有来得及上车。

图表1：2006-2019年两市成交量资料来源：Wind，如是金融研究院信号2市场日内振幅扩大3-4倍，多空分歧达到顶点日内振幅是反映多空分歧的一个不错的指标。

在历次的牛市/反弹结束时，指数的日内波动都会加剧。

如果用振幅来反映日内波动，在牛市趋势确立之后的一段时间内，振幅一般处在比较低的水平；在牛市的后期振幅会迅速放大，在牛市的尾声或调整的开始对应着振幅的高点，反映市场多空博弈激烈。

牛市操作方法和注意事项
牛市是指股票市场上长期上涨的趋势，股价逐渐走高，投资者可以通过以下方法进行操作：
1. 投资成长股：牛市中，成长股往往表现比较优秀，可以关注一些高成长、高盈利的公司。

2. 投资指数型基金：牛市中，指数型基金的投资表现往往比主动管理型基金表现更好，因此可以适当倾向于投资指数型基金。

3. 建立良好的投资策略：在牛市中，股票价格往往波动比较大，建立稳健的投资策略可以帮助投资者避免过度投资或者追高杀低的错误操作。

需要注意以下几点：
1. 风险控制：在牛市中，因股票价格上涨投资者会情绪高涨，但是需要时刻注意风险控制，避免盲目跟风或者过度投资。

2. 长期布局：牛市中，投资者需要长期布局，不能只看短期涨跌，需要始终保持理性和冷静，把握长期趋势。

3. 避免盲目追高：股票市场的价格一直在波动，不应该盲目追高，做好合理的
估值分析，选择适当的买入时机。

．第五轮牛熊更替：998点——4081点——？（跌幅超过50%）2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。

与2001年6月14日的2245点相比，总计跌幅超过50%，故标志着此轮熊市目标位的正式确立。

正常的技术性反转，再加上“股改”的东风，2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。

2006年11月20日，上证指数站上2000点。

2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。

8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。

2007年2月26日，大盘首次站上3000点大关。

2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关。

2007年5月14日，大盘再次创下记录4081点。

2007年10月16日，大盘创造历史最高点6124.04点。

其后，由于股改承诺的大小非解禁，估值偏高，平安再融资，CPI值不断升高，人民币汇率升高，美国次贷危机等问题。

大盘一度回落到2008年4月22日的3147.79点。

当天最低点已破3000点。

中国股市正式从牛转熊。

银行股虚增利润流量市值远远小于总市值，市净率远远超过国际同行业标准（国际2 工行5.99）值得注意的是，疯狂行情中最有代表性时间段，是从12月25日到12月28日的四天时间。

在这四天中，上证指数大涨223.92点，不过同时却有66%的个股，市值出现缩水。

根据上证指数的特点，这意味着，只有少数权重大的大盘股真正吸收了流入股市的资金，并起到了推动大盘迅速上扬的作用。

其中，最引入瞩目的当数银行股.我们可以通过数据计算来看有关的市况，在12月22日至28日的四个交易日里，沪综指代表的市值总额增加了5979.44亿元，对应的指数上涨是223.92点。

但Wind资讯的统计结果显示，同期工商银行、中国银行两只个股在沪综指中的市值增加额就达到4457.18亿元，占比达74.54%；由于工行、中行、中石化、宝钢、联通、浦发、民生、武钢、长电、招行等10只大盘股的市值增幅占沪综指总市值增额的98.01%，因此上证指数的上涨，几乎只体现在了这10只股票身上。

牛市最大风险是你不在其中作者：陈逢元来源：《大众理财顾问》2014年第10期七年漫漫熊市，十数次大小不同的反弹，投资者每每吊起的愿望伴随着反弹的结束而破灭。

投资者对股票的热情降到了冰点。

正当上证指数在2000点整数上方徘徊大半年、市场普遍预期2000点关口必破的时候，股市悄悄拉起了阳线，涨幅超过15%。

许多投资者关心的是：是牛市已经开始了，还是如之前数年的行情一样的短暂反弹？在我看来，这已经不重要了。

历史已经证明，没有人能够持续准确地判断市场行情。

把精力放在行情预测上，还不如放在股票投资价值的研判之上。

只要购买了具有投资价值的资产，股票不可能长期在其内含价值下方运行，它迟早会表现出其真实的价值。

有经验的渔夫都知道，鱼真正咬住钩的时间是很少的。

我们只需要坐稳钓鱼台，鱼儿迟早会是你的。

多数投资者错过牛市上半段看看股市历史走势图就会知道，中国股市一向都是牛短熊长。

快速迅猛的牛市过后，都是伴随着缓慢漫长的熊市。

如果你失去了耐心，很可能会错过突如其来的牛市前半段，而牛市前半段股票估值较低，换句话说是安全性最高、盈利率最好的投资时期。

错过这段黄金时期，投资股票获得的少量盈利很容易被之后很难避免的亏损抵消。

例如，上一轮牛市中，上证指数从2005年6月998点到2006年年末的2698点，上涨1700点，涨幅高达170%；从2006年年末2698点到2007年10月的6214点，上涨3426点，涨幅只有127%。

而从2698点到6124点这一个过程中，股市步入了高市盈率区间，风险非常大，你是踩在半空中赚钱的，稍有不慎，立马摔下。

从股市成交金额来看，上证指数从998点到2698点这一过程的总成交金额6.84万亿元，远远低于从2698点到6124点这一过程的总成交金额26.82万亿元。

这样的数据可以证明，之前持续4年的熊市致使多数投资者对股票心灰意冷，他们在牛市的前半段不在其中！他们在牛市运行了一半之后才醒悟过来，这就决定了要买到股票只能花高价，同时也埋下了亏损的隐患。

牛市中的保险隐忧一、 牛市中的保险公司2006年以来中国股票市场进入了牛市行情，保险公司成为最大的收益者之一，投资收益成倍增长，估值更是水涨船高：中国人寿从19元发行价一路上涨到70元，港股在A股回归的带动下，也从2006年初的5元一路上涨到50元；中国平安则从33.8元发行价一路冲高到150元，在此带动下，港股也从2006年初的10元翻了十倍，站上百元大关！图（）中国人寿（HK.2628）股价图（）中国平安（HK.2318）股价图实际上，如果我们将近期分析师对保险公司的估值与2007年初的估值进行比较，就会发现，分析师已普遍大幅调高了估值结果，以中国平安为例，年初分析师估算其新业务价值为一年新业务价值的30~40倍，但到9月份，这一比例已上升到60~80倍，究其原因，估值的上升主要来自于三方面的调整：首先，年初时分析师普遍采用了公司自身预测的5%左右的投资收益率，但现在分析师已普遍将长期收益率调高至6.5%水平、甚至更高；其次，年初分析师普遍采用了公司自身给出的12%的贴现率，但现在已由于各种理由降至10.5%水平；最后，年初很多分析师针对中国保险行业竞争日益激烈的现状，认为30%以上的新业务利润率不可长期维持，并预测十年后会逐步降低至20%、甚至15%水平，但目前分析师已普遍采用了“新业务利润率维持在35%水平至2030年“的假设——正是这些调整使公司“升值”了一倍！表（）中国平安和中国人寿的预期投资回报率20072008200920102011+非投连险 4.3% 4.4% 4.5% 4.6% 4.7%中国平安投连险 4.8% 4.9% 5.0% 5.1% 5.2%2007200820092010201120122013+中国人寿 长期型寿险 4.5% 4.7% 4.8% 5.0% 5.1% 5.3% 5.4%高涨的投资收益不仅改变了资本市场的估值，也开始让许多保险公司坐不住了，为了“抢牛市行情”，一些保险公司采取了激进的营销和定价策略，以便能够迅速扩大市场份额，增加保费收入，从而有更多地资金参与到这一五年不遇的大牛市中；更有些经营业绩不佳的财险公司将重金砸向了投资领域，希望能够在资本市场上“赌”一把，以便用投资收益来抹平主业的亏损。

2006年股市行情回顾
摘要：
1.2006 年我国股市总体情况
2.影响2006 年股市的主要因素
3.2006 年股市的特点及亮点
4.2006 年股市对投资者的影响
5.总结
正文：
2006 年是我国股市的一个繁荣时期，总体上呈现出稳中有升的态势。

在这一年里，我国股市在政策和市场环境的共同作用下，走出了一波强势行情，为广大投资者带来了丰厚的回报。

影响2006 年股市的主要因素有：首先，国家政策对股市的支持和引导是推动股市上涨的重要原因。

当时，我国政府为了推动资本市场的发展，出台了一系列有利于股市的政策措施，如股权分置改革、融资融券业务试点等。

其次，宏观经济环境的稳定和向好也为股市提供了良好的基本面支持。

2006 年，我国经济增长较快，国内消费需求旺盛，出口形势良好，这些都为股市提供了有力的支撑。

2006 年股市的特点及亮点表现在以下几个方面：一是股市整体涨幅较大，上证综指从年初的1100 多点一路上涨到年底的2600 多点，涨幅超过100%。

二是市场分化明显，以银行、地产、钢铁等为代表的蓝筹股涨幅较大，而一些绩差股和题材股则表现平平。

三是投资者信心较高，市场人气旺
盛，新股发行和上市受到热烈追捧。

2006 年股市对投资者的影响是深远的。

一方面，许多投资者在这一年里获得了丰厚的投资收益，提高了对股市的信心和预期。

另一方面，随着市场风险的逐步暴露，投资者也逐渐认识到股市并非只赚不赔，开始关注风险管理，提高投资素养。

总的来说，2006 年是我国股市的一个重要时期，它不仅展示了政策和市场环境的有力作用，也反映了投资者对股市的认识和期望。

历次牛市初期的特征是什么牛市初期的特征是什么特征之一，宏观经济处于“商业景气周期”，即萧条阶段的结束和复苏阶段的开始。

这一时期一定会出现供给端企业倒闭、破产、资金链断裂、利空消息频发。

特征之二，经过三到五年的下跌，大宗商品供求关系得以不断调整，大类工业品由于不同的供求状况而逐渐地表现出底部特征。

特征之三，每一次价格上涨都会受到分析师和舆论界的指责。

分析师们基本都看空，是大宗商品价格见底出现。

以波浪理论为例，该理论的第一个阶段标志之一就是分析师全面看空。

这是牛市的初期特征。

特征之四，不同商品牛市初期的特征，因供求关系不同，价格变动非常复杂，甚至有些时候令市场误认为还是熊市，极具欺骗性。

牛市初期的六大特征解析股票交易量增加：在牛市初期，股票交易量通常会显著增加。

随着投资者情绪变得更加乐观，交易活动也会增加。

行业领涨：在牛市初期，通常会有一些行业表现出色，领涨市场。

这些行业通常是受到政策支持或者处于景气周期上升阶段的行业。

外部环境宽松：在牛市初期，通常会有一些宏观经济环境方面的因素促进市场表现，例如利率下降、货币政策宽松等。

风险偏好上升：随着市场表现的好转，投资者的风险偏好通常会上升。

他们更愿意承担更高的风险以获取更高的回报。

投资者情绪升温：在牛市初期，投资者情绪通常会升温，他们更加乐观看待市场前景。

股市波动率下降：在牛市初期，股市波动率通常会下降，市场表现较为平稳，给投资者带来较好的心理预期。

牛市三招抵风险方法选择合适的投资期限投资期限至少放宽至10年。

从成熟市场数百年的经验看,投资股票市场是抵御通货膨胀最有效的途径。

当前的A股市场正在分享着经济持续增长、制度成功变革后所带来的"双重红利",本轮也很可能成为A股历史上持续时间最长的牛市。

"不要轻易离开这个市场",将是最首要的劝告。

选择值得信赖的投资标在经济高速增长的中后期,实体经济的资本化过程,往往会以更快的速度,铸造出一大批世界级的优秀上市公司,看准它们并长线持有,必将获得惊人的投资回报。

牛市是一个周期性现象还是可能永久存在的趋势？一、牛市的定义及特征牛市是指证券、商品或者房地产市场等某种资产价格出现较长时间的上涨趋势的市场状态。

牛市往往与经济的增长、市场信心的提升以及投资者对未来发展的预期有关。

其特征包括价格稳定上涨、交易活跃、投资者情绪乐观等。

1. 价格稳定上涨：牛市中，资产价格呈现较为稳定的上涨态势，投资者往往可以获得丰厚的回报。

2. 交易活跃：牛市中，市场交易活跃度增加，投资者对资产的需求增加，交易量也相应上升。

3. 投资者情绪乐观：牛市中，投资者情绪通常乐观，他们普遍认为市场会持续上涨，从而进一步推动市场的上涨。

二、牛市的周期性特征牛市具有一定的周期性特征，其起伏往往伴随着经济周期的波动。

牛市的周期一般分为以下几个阶段：1. 萌芽期：市场开始露出上涨的迹象，但此时投资者情绪普遍较为低迷，投资热情有限。

2. 上升期：市场开始出现明显的上涨趋势，投资者情绪逐渐好转，交易活跃度增加。

3. 高潮期：市场达到了价格的高点，投资者情绪达到顶峰，人们普遍认为市场会持续上涨。

4. 下降期：市场开始回调，投资者情绪逐渐降温，交易活跃度减少。

5. 结束期：牛市走势结束，市场进入下跌阶段，投资者普遍持币观望，交易活跃度大幅下降。

三、牛市可能永久存在的趋势虽然牛市具有周期性特征，但有观点认为牛市也可能存在永久存在的趋势。

其主要原因包括以下几点：1. 经济发展：随着经济的不断发展，市场需求和投资者对资产的需求也会不断增加，这有助于牛市的持续发展。

2. 政府引导：政府对牛市的引导和扶持政策也将对市场的走势产生影响，一些股市例子可证明政府的引导措施对牛市的延续有一定作用。

3. 投资者心理：投资者的情绪和心理状态也会对市场的走势产生影响，当投资者普遍对市场保持乐观态度时，牛市有可能趋于长期存在。

四、牛市的结局和风险虽然牛市在一定程度上可以给投资者带来丰厚的回报，但牛市也伴随着一定的风险和结局。

1. 结局：牛市的走势终有一个结束的时刻，当市场达到高点后，可能会迅速转变为下跌市场，投资者如果没有及时退出，可能面临较大的资金损失。