阿根廷退出钉住汇率制度

湖南大学课程论文课题名称：阿根廷货币局制度的崩溃课题指导老师：杨晓临组员：叶运201218210221张梓威201218210225张锐201218210222朱二炯201218229通过其外汇市场的调节机制以及其他一些制度安排（如100%的货币发行保证、完全可兑换等）来维持市场汇率的稳定。

一、货币局制度的优点由于货币局制度具有使汇率稳定的特征，所以它具有一切固定汇率制所具有的主要的优点。

1.有利于促进国际贸易和投资的发展固定汇率制为国际贸易和投资的发展提供了最好的经济环境，就像采用单一货币是促进一国国内经济发展的最好方式一样，固定汇率制是在国际范围内促进贸易和投资发展的最好方式。

汇率的波动会导致额外的风险，从而阻碍了国际经济交易的增长和发展。

2.为一国宏观经济政策提供自律在固定汇率制下，如果当局追求不负责任的宏观经济政策（比如过度的货币增长），则对本国货币形成贬值压力，而当局为维持汇率稳定必然要干预外汇市场，从而导致该国储备资产的减少。

如果这一压力持续，该国货币最终不得不贬值，从而平价无法维持。

将迫使当局抵制不合理的过度扩张的宏观经济政策，从而达到自律的效果。

3.有助于促进国际经济合作货币局制度使得实行该制度的国家和锚货币发行国之间保持一定程度的合作和协调很有必要，否则固定汇率无法维持。

二、货币局制度的缺点1.货币局制度不易隔离外来冲击的影响在纯粹的货币局制度下，货币当局不能向政府提供融资，也不能作为银行系统的最后贷款人。

这些特征使一国在遭受外部冲击，需要调整国际收支时，不能采用汇率调节手段或其他调节措施（如货币政策）来隔离外来冲击的影响。

2.实行货币局制度的国家完全丧失了其货币政策的独立性。

即锚货币发行国采取何种货币政策，实行货币局制度国家就必须采取相应的货币政策，完全无法决定其货币发行量以及利率。

当实行货币局制度国家与锚货币发现国经济发展基本相同时问题不大，而当两国经济出现相反发展趋势时，则会产生蒙代尔提出的“不可能三角”问题。

汇率制度多样化鉴于布雷顿森林体系固定汇率制度单一化，难以适应各国经济发展水平差异的弱点，《牙买加协议》明确规定，国际合作的基本目标是经济稳定（物价稳定），而不是汇率稳定，于是更具弹性的浮动汇率制度在世界范围内逐步取代了固定汇率制度。

各种汇率安排也相继出现。

IMF把当前各国的汇率制度分为八类:1．放弃独立法定货币的汇率制度（exchange arrangements with no separate legal tender）即一国不发行自己的货币，而是使用他国货币作为本国唯一法定货币；或者一个货币联盟中，各成员国使用共同的法定货币。

例如欧元区国家。

2．货币局制度（currency board arrangements）一国或地区首先确定本币与某种外汇（通常为美元）的法定汇率，然后按照这个法定以100%的外汇储备作为保证来发行本币，并且保持本币与该外汇的法定汇率不变。

最早的货币局制度是1849年在毛里求斯设立的。

20世纪90年代开始，一些国家出现了货币局制度的复兴，例如阿根廷于1991年、爱沙尼亚于1992年、立陶宛于1994年、波斯尼亚和保加利亚于1997年相继采用了货币局制度。

我国的香港地区也执行货币局制度。

3．通常的固定钉住汇率制度(conventional fixed peg arrangements)一国将其货币以一固定的汇率钉住某一外国货币或外国货币篮子,汇率在1%的狭窄区间内波动。

这一类国家比较多，有三十几个。

4．水平波幅内的钉住汇率制度（pegged exchange rates within horizontal bands）与第三类的区别在于,波动的幅度宽于1%的区间。

比如，丹麦实行的波幅为2.5%，塞浦路斯为2.25%，埃及为3%，匈牙利则达到15%。

5．爬行钉住汇率制度(Crawling pegs)一国货币当局以固定的、事先宣布的值，对汇率不时进行小幅调整，或根据多指标对汇率进行小幅调整。

阿根廷比索危机国际金融论文目录一、危机的起因、经过、结果 (3)1、危机的起因 (3)（1）汇率和利率政策失当 (3)（2）债务负担沉重 (3)（3）经济结构脆弱 (3)（4）政局不稳 (4)2、危机的经过 (4)3、危机的结果 (5)二、危机的影响 (5)三、阿根廷比索危机的启示 (6)1、维持金融稳定 (6)2、钉住汇率制度的应用要把握进退时机 (6)3、增强民族经济的竞争力 (7)4、管理好政府债务 (7)5、逐步完善国家银行对金融体系的调控手段和机制 (7)四、参考文献 (8)阿根廷货币名称为比索。

80年代后半期，阿根廷靠印刷钞票弥补财政赤字，出现了恶性通货膨胀。

梅内姆政府执政期间，为遏制通货膨胀，将本国货币比索与美元挂钩，采取比索与美元1：1的固定汇率制度。

德拉鲁阿上台以后，沿用了这种固定汇率制度。

机械地实行这种汇率制度虽使通货膨胀得到了控制，但也付出了高昂的代价。

随着经济全球化趋势的发展，维系阿根廷比索的美元价格急剧增长，比索的币值因而也远远高于其实际价值，从而大大削弱了阿根廷出口产品的竞争力，随之而来的是国内失业率大幅增长。

一、危机的起因、经过、结果1、危机的起因自1997年起,阿根廷的经济便开始由黄金发展期走向了衰退,虽然政府采取了诸多措施,但在2001年阿根廷的金融危机全面爆发。

究其原因如下：（1）汇率和利率政策失当20世纪90年代初，阿根廷政府采取货币局制度[1]，实行比索与美元1:1的固定汇率,在美国经济的繁荣时期，这一制度为阿根廷经济的稳定发挥了重要作用。

然而在阿根廷金融危机和巴西金融动荡、以及美国经济的持续下滑的情况下，这种固定汇率制度反而牵制了阿根廷经济的复苏，比索币值高估，削弱其企业在国际市场上的竞争力，国际收支出现逆差，难以拉动经济增长。

（2）债务负担沉重2001年，阿根廷外债高达1540亿美元，比其当年国内生产总值的一半还要多。

相反，受连续多年经济衰退的影响，阿根廷还债能力不断减弱。

世界各国货币盘点：人民币是近20年波幅最小最坚挺的货币人民币从去年“811”汇改后经历了几轮贬值从6.2到了现在的6.9左右，大家都认为贬值速度太快幅度太大。

在茫茫的货币史中，很多国家的货币的贬值速度让人措手不及，人民币反而是近二十年波幅最小的货币。

近代史上哪些国家货币在一年内迅速崩盘？二战后哪些国家的货币最后一文不值？最近20年哪个国家货币升值最多？一、近代史上哪些货币崩盘最迅速？德国：印钞印出一个二战1919年一战结束后，德国魏玛共和国在巴黎和会上签订了“丧权辱国”的《凡尔赛和约》，德国人需要向战胜国支付2000多亿马克的巨额赔偿并且割让13.5%的领土。

法国和比利时还占领了德国鲁尔工业中心，并以此来要挟德国履行一直被拖延的赔偿义务。

那时候有一位经济学家担心，各国只想掏空德国，并预测德国最终还不起巨额战争赔款，他就是被后人称为“宏观经济学之父”的约翰·梅纳德·凯恩斯。

果不其然，1921年上半年，德国马克对美元的汇率还十分稳定。

但是1921年5月的“伦敦最后通牒”要求德国每年支付战胜国20亿金马克以及26％的德国出口额，这成为了德国马克大幅度贬值的开端。

拿不出钱怎么办？印！大规模的货币贬值和通货膨胀一直是一对好兄弟，于是我们可以看到这份恐怖的表格：德国马克贬值时间表（来源：Wikipedia）我来解释下上图：1914年德国废除金马克开始用1：1的比例兑换新版马克，到1923年11月15日的时候变成了100,000,000,000：1。

换一个维度看，1919年1月寄一封信需要0.15新版马克，到1923年11月15日，需要花10,000,000,000新版马克。

起初1美元可以换 4.2马克，到最后居然可以换4,200,000,000,000马克（别数了，有多少个0已经不重要了）。

最右一列是天数，越到最后，贬值越快。

当时的工人拿到工资就马上去买东西，做饭甚至不用柴，直接烧马克。

阿根廷货币局制度分析孙　仲　涛 梅内姆政府于1989年上台后,在阿根廷推行了一系列新自由主义改革。

自1991年4月到2002年1月为止的货币局制度就是其中的核心内容之一。

本文通过对阿根廷货币局制度的分析来说明其新自由主义改革的失败结局。

一　货币局制度的特征货币局制度是指一国或地区实行固定汇率、外汇自由兑换、资本自由流动以及基础货币发行以相应的外汇储备作为准备金这样一种特殊的货币制度和汇率安排。

阿根廷货币局制度不仅具有货币局制度的一般内容,而且还有自己的特点。

第一,阿根廷选定美元作为锚货币。

货币局制度的基本内容之一是实行固定汇率制或钉住汇率制。

在当今世界选择钉住汇率制的国家或地区中,有的选择欧元作锚币,有的选择美元作锚币,有的选择特别提款权作锚币。

阿根廷选择美元作锚币。

这实质上意味着阿根廷将其货币政策的主导权托付给了美联储,美联储成为阿根廷货币的最后贷款人。

同时,这也表明阿根廷已经将本国经济绑在美国的战车上,其经济将随着美国经济的运行状况而波动。

第二,阿根廷货币与美元完全固定。

阿根廷的有关法律规定1美元=1阿根廷比索,而且其央行承担维持该法定汇率稳定的义务。

从实践上看,阿根廷在其货币局制度崩溃前实行了与美元完全固定的钉住汇率制。

这与其他实行钉住汇率制的货币汇率有一定的波动幅度不同,这种状况至少表明阿根廷的固定汇率制相对“僵化”。

也就是说,当内外经济基本面发生变化时,其汇率不能做出反映,哪怕是短时间微小的反映。

第三,阿根廷仍然保留了中央银行—商业银行的二级银行体制。

尽管国际货币基金组织(I M F)将阿根廷和香港的汇率制度都归入货币局制度,但它们是有区别的。

香港实行的是金管局—4大发钞行—其他商业银行这种三级银行体制。

阿根廷实行的则是中央银行—商业银行这种通常的二级银行体制。

在该体制中,货币发行权归中央银行,但其央行只有在外汇储备增加的条件下才能按法定汇率发行相应的本币。

因此,在货币局制度下,阿根廷尽管保留了央行,但其货币发行的权力被大大削弱,甚至可以说,央行对本国的货币供给、利率和汇率的决定权都已丧失。

阿根廷金融危机与货币局制度作者：李洁来源：《商场现代化》2008年第23期[摘要] 货币局制度使阿根廷摆脱了多年来恶性通货膨胀的困扰，但是，货币局制度并不能完全消除货币风险，也不能从根本上解决经济竞争力问题。

对发展中国家来说，保持货币政策的独立性与汇率的稳定性是至关重要的。

[关键词] 货币局制度金融危机通货膨胀一个曾是世界上十大富国之一的国家，一个在20世纪90年代人均GDP超过8000美元的国家，一个曾被视为世界经济改革的“典范”的国家，一个素有“世界粮仓和肉库”美誉的国家，转瞬之间却爆发了金融动荡，全国性骚乱和政坛大地震！一曲“别为我哭泣”萦绕天空，不得不说，这就是社会现实。

与此同时，阿根廷实施11年之久的货币局制度走向崩溃。

一、阿根廷货币局制度的建立与发展“建立货币局制度的国家，一般不具有独立建立自己货币制度的政治经济实力。

但是，阿根廷是个特例。

它是具有一定经济实力的较大国家，选择货币局制度并非绝对地不可避免。

”（黄达：《金融学》，中国人民大学出版社，2003，第48页）那么，为什么十余年前梅内姆政府选择实施货币局制度呢？自20世纪70年代起至1990年，阿根廷共发生了7次货币危机，每一次货币危机都伴随着严重的通胀。

在1975年～1990年的16年间，除1986年的通胀率为90.1%外，其他年份的通胀率均在100%以上。

在长期恶性通胀的打击下，投资者对阿根廷货币已失去信心，从而导致经济的完全美元化。

这成为阿根廷采取货币局制度的直接原因。

1991年新自由主义经济学家卡瓦略就任阿根廷经济部长。

卡瓦略认为，通货膨胀率居高不下的主要原因是阿政府用印刷钞票的方式来弥补巨额财政赤字。

此外，地方政府还不断地向中央银行借钱，而地方银行则依赖于中央银行的再贴现，从而使中央银行的赤字成为公共部门赤字的一个主要组成部分。

这一赤字基本上是用增加货币供应量的方法来弥补的。

因此，如果能阻止政府随意开动钞票印刷机，那么通货膨胀问题就能得到解决。

2001~2002年阿根廷金融危机恶性通货膨胀是阿根廷经济的顽疾，在整个80年代，阿根廷经济长期受恶性通货膨胀的影响，这十年也被称作阿根廷“失去的十年”。

1989年梅内姆上台，进行了以“新自由主义”为主要特征的改革，这为阿根廷带来了短暂的繁荣，但好景不长，阿根廷在1998年又开始衰退，此次衰退的长期化最终酿成一场严重的金融危机。

一、过程1998年第三季度阿根廷经济开始衰退。

2001年3月，由于经济衰退长期化，当局政策乏力，发生了“内阁危机”。

经济部长墨菲的紧缩政策遭到了社会各界的反对，墨菲刚刚上任两周就被迫辞职。

同时IMF袖手旁观的做法使得投资者对阿根廷经济失去信心，外资流入减少，资本外逃严重，股市、债市动荡。

2001年底，代总统萨阿宣布政府无力偿还1300多亿美元的外债，债务危机迅速演变为经济、政治和社会全面危机，银行挤兑、工人上街游行、哄抢超市等现象屡见不鲜。

阿根廷政府宣布比索贬值，比索一泻千里，一度跌至1美元兑4比索的低点。

据统计，2002年上半年，比索贬值70％，通货膨胀率40％，失业率25％，GDP负增长16％。

2002年中期，阿根廷金融危机再度升级，呈现出向巴西、乌拉圭扩散的趋势。

巴西货币雷亚尔7个月内贬值50％。

乌拉圭甚至在2002年7月30日由于无法抵挡挤兑狂潮，宣布银行停业，国有银行冻结所有定期存款，结果导致乌拉圭货币贬值、物价暴涨、国家风险指数上升。

二、成因（一）巨额的财政赤字阿根廷的财政赤字问题由来已久，有着深刻的社会和制度原因：1.政治腐败和利益集团滋生。

一些政客因害怕失去选票及出于自身利益的考虑而不愿削减公共开支，经济生活中寻租现象屡见不鲜。

2.养老、社会保障支出庞大，几乎占总支出的一半。

阿根廷工会势力很强，以至于工资刚性很强，劳动力市场弹性明显不足，进而阿根廷的失业问题比较突出。

过高的失业率使养老、社会保障支出庞大。

3.债务累积导致还本付息压力上升。

4.偷漏税现象严重，大大削减了财政收入。

爬行钉住汇率制爬行钉住汇率制(crawling peg) 是视通货膨胀情况，允许货币逐渐升值或贬值的一种汇率制度。

在此制度下，平时汇率是固定不变的，但视通货膨胀的程度而定，必要时可每个一段时间作微小的调整。

爬行钉住汇率制是固定汇率制和浮动汇率制的折中，其含义是一国对货币平价进行细微的、经常性的调整，扭转一国的国际收支失衡，是将汇率钉住某种平价，但根据一组选定的指标频繁地、小幅度地调整所钉住平价的一种汇率安排。

赤字国和盈余国都会一直调整汇率水平，直到满意为止。

并且平价的变动分许多小步进行，汇率的调整尽可能地接近连续。

其调整是按照这些指示变量来进行的：相对于主要贸易伙伴国的本国价格的变化；外汇储备水平；出口业绩；国际收支经常账户的状况。

巴西、阿根廷、智利等国家使用该制度。

编辑本段运用（1）爬行钉住汇率制一直被高通货膨胀国家采用。

因为通货膨胀与国际竞争力有关，把物价水平作为调整钉住汇率的指示器，而不是钉住哪种货币或货币篮子。

（2）该种制度把浮动汇率制的灵活性和固定汇率制的稳定性结合起来。

爬行钉住汇率制与可调整的钉住汇率制：可调整的钉住汇率制强调的是汇率与平价联系在一起，平价不经常变动（可能是几年一次），但会突然地跳跃，且幅度通常很大。

编辑本段特点爬行钉住汇率制其主要特点是：每隔一段较短的时间，就对本国货币进行一次较小幅度的贬值。

编辑本段实行原因实行爬行钉住汇率原因之一是因为高通货膨胀率的存在。

很多拉美国家都实行该制度，这些国家的通胀率都高达100%，甚至1000%。

另一个原因是政治性的。

即保持出口产品竞争力。

如巴西、阿根廷等国。

从理论上似乎该汇率制度兼收了固定汇率制和浮动汇率制的优点，克服了浮动汇率剧烈变动的缺点，具有浮动汇率的灵活性，去掉了固定汇率的僵硬性，是一种理想的汇率。

但实际上，该汇率制也有缺陷。

第一，爬行钉住汇率制的依据是本国和外国通货膨胀率之差，消除本国通货膨胀对汇率的不利影响。

但由于本国通货经常贬值，进口货价格不断上涨，会引发进一步的物价上升，使本国通货膨胀率高于外国通货膨胀率。

内容提要汇率制度安排与经济增长的关系是一个争论不休的问题。

通过分析拉美汇率制度的变迁，我们可以得出以下几点认识：第一，必须根据本国的实际情况选择汇率制度。

第二，拉美国家的决策者似乎也面临“三难选择”。

第三，与东亚国家相比，拉美国家的汇率经常出现大起大落的变化。

美元化被认为是一种规避汇率风险的特殊制度安排。

虽然3个拉美国家(巴拿马、萨尔瓦多和厄瓜多尔)已实现了美元化，但在可预见的将来，这种安排不可能被所有拉美国家采纳。

事实上，即便在整个世界，实施美元化的国家(地区)也为数不多。

关键词拉美汇率制度美元化汇率是国内经济与国际经济联系的“纽带”。

在拉美国家的经济发展进程中，汇率制度一直处于十分重要的地位。

从20世纪50年代进口替代的“黄金时期”到70年代的负债增长时期，从80年代“失去的10年”到90年代的经济改革，汇率制度对拉美经济的运转产生不容忽视的影响。

90年代末以来，在讨论拉美国家的汇率制度时，经常提到的一个问题就是如何看待美元化。

尽管迄今为止已有3个拉美国家实施了美元化，但就可预见的将来而言，美元化不可能成为所有拉美国家的选择。

一拉美国家的汇率制度国际货币基金组织(imf，2000a)将汇率分成以下几类：(1)硬性钉住，如货币局制度。

(2)中性类别或“软性钉住”，如固定钉住、爬行钉住、水平波动和爬行波动。

(3)浮动，包括不设定中心点的管理浮动和独立的浮动。

90年代以来，世界上越来越多的国家采用了浮动汇率制。

与浮动汇率制相比，固定汇率制的长处是十分明显的。

例如，固定汇率制可以降低经济生活中的不确定性，减少汇率风险，节约市场交易成本，有利于避免国际收支失衡，也便于贸易商和国际投资者进行结算。

但是，固定汇率制意味着“引进”汇率钉住国的货币政策，因而容易在国际范围内传播通货膨胀。

在有些情况下，政府必须做出巨大的努力才能维系汇率的稳定。

相比之下，浮动汇率制能使汇率对外汇市场上的供求状况做出敏感的反应，从而有利于外汇市场保持均衡状态。

三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确..1.固定汇率制的最大优点是消除了个人和厂商对外经济交往中的汇率风险;有利于经济稳定;又有助于控制国内通货膨胀;因而成为新兴市场国家的最佳选择..答案与解析：选错..固定汇率制的一个缺陷是它不可避免地会自动输入国外的通货膨胀;而且在动荡的国际金融环境中;未能及时调整的僵化的固定汇率一旦背离了国内外实际经济状况;就会成为投机资本攻击的对象;从墨西哥金融危机和阿根廷金融危机以来;一个个固定汇率制被冲垮;新兴市场国家转而向浮动汇率制迈步..2.固定汇率制并不意味着汇率水平永久固定不变;官方调整本币目标价值的理由往往并不局限于经济因素;所以固定汇率制下的汇率变动比浮动汇率制更加难以预测..答案与解析：选对..3.自由主义者强烈支持浮动汇率制;认为这种依靠汇率自发性地持续微调的汇率形成机制正是有利于经济效率的最好证据..答案与解析：选对..4.浮动汇率制下的汇率错位或汇率超调;是由外汇市场非理性投机活动造成的..答案与解析：选错..汇率超调主要是由于商品市场因其自身的特性存在价格粘性和缺乏及时准确的信息造成的..5.由浮动汇率制的两国模型可知;扩张性货币政策对外国经济具有输出效应;由此反驳了浮动汇率制容易引起国别间宏观经济政策冲突的观点..答案与解析：选错..由浮动汇率制的两国模型可知;扩张性货币政策对外国经济具有负溢出效应;本国货币扩张可以较为理想地提高国内收入水平;但是对外国经济却具有以邻为壑效应;趋向降低外国经济的均衡水平;容易引起国别间的宏观经济政策冲突..6.管理浮动的优越之处在于降低不确定性;改善经济环境和金融环境;得到了政府官员和广大学者的一致肯定..答案与解析：选错..管理浮动的优越之处在于降低不确定性;改善经济环境和金融环境;..但问题是什么叫做“过度波动”而且;对于汇率变动中哪些属于市场基本因素;哪些可以视为暂时性的自我修正因素;政府的鉴别能力事实上始终受到质疑..7.在“超蛇形联合浮动”机制中;一旦汇率波动达到警戒线;相应国家有义务进行联合干预..答案与解析：选对..8.欧元启动时共有12个成员国;包括奥地利、比利时、英国、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西班牙..答案与解析：选错..欧元启动是的成员国不包括英国;而包括芬兰..9.与可调整钉住汇率或钉住汇率幅度相比;目标区货币当局不严格承诺在任何情况下都维持汇率目标区;而且目标区本身可以随时根据经济形势变化而调整..答案与解析：选对..10.汇率目标区内均衡汇率的理想运行轨迹是一条“s”形的平滑曲线;但遗憾的是一直无法从实践中发现足以支持这一假说的有效证据..答案与解析：选对..四、不定项选择练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的;请在正确答案的字母编号上画圈..1.固定汇率制的缺陷有哪些A.一次性大幅度的官方汇率调整不利于经济效率B.与资本高度流动是一种极不稳定的政策组合C.以汇率目标替代货币目标D.可能自动输入国外通货膨胀答案与解析：选ABD..C项是固定汇率制的优点..2.浮动汇率制的缺陷有哪些A.汇率随时调整;不容易发现汇率明显高估或低估的投机机会B.外汇市场动荡;造成国际资本流动规模扩大和速度加快C.容易发生滥用汇率政策的问题D.容易出现宏观经济政策工具不足的问题答案与解析：选BC..A项是浮动汇率制的优点..浮动汇率制将货币政策从对汇率目标的依附中解脱出来;为政策当局追求内外均衡目标准备了充足而且有效的政策工具..因而D项错..BC两项都是浮动汇率制的缺陷..3.以下关于牙买加体系下固定汇率制和浮动汇率制的命题正确的有..A.固定汇率制有利于稳定外汇市场;并可防止不正当竞争对世界经济的危害B.浮动汇率制可以自动调节短期资金移动;预防投机冲击C.固定汇率制有利于保障本国经济的自主性和货币政策的独立性D.浮动汇率制下外部均衡可自动实现;但不可避免通货膨胀的跨国传播答案与解析：选AB..固定汇率制以汇率目标代替货币目标;丧失了货币政策的独立性;因而C项错；浮动汇率制下外部均衡可自动实现;它将外国的通货膨胀隔绝在外;阻止通货膨胀和经济周期的跨国传播;因而D项错..4.“超蛇形联合浮动”机制中成员国联合干预的做法有哪些A.各国中央银行相互支持;抛出强币;支持弱币B.向欧洲货币基金申请贷款干预外汇市场C.弱币国紧缩银根;提高利率；强币国放松信贷;降低利率D.调整中心汇率答案与解析：选ABCD..“超蛇形联合浮动”机制中成员国联合干预;通常有三种办法：一是各国中央银行相互支持;抛出强币;支持弱币;或向欧洲货币基金申请贷款干预外汇市场；二是弱币国紧缩银根;提高利率;强币国放松信贷;降低利率；三是在前面两种办法无效时调整中心利率..5.1989年6月提交马德里峰会的德洛尔报告认为建立货币同盟应具备哪三个条件A.货币完全和不可取消的自由兑换B.集中成员国外汇建立欧洲货币基金C.在金融市场充分一体化的基础上实现资本的完全自由流动D.取消汇率波动幅度;实行不可改变的固定汇率平价答案与解析：选ACD..6.1993年11月1日正式生效的马斯特里赫条约为欧洲经济货币同盟成员国制定的共同标准包括哪些内容A.通货膨胀率不超过3个成绩最好国家平均水平的1.5个百分点B.当年财政赤字不超过GDP的3%;累积公债不超过GDP的60%C.政府长期债券利率不超过3个最低国家平均水平的2个百分点D.在加入欧盟之前两年内汇率稳定;中心汇率不得重组答案与解析：选ABCD..7.1999年欧洲中央银行开始运行;其职能包括..A.维护欧元稳定B.制定统一货币政策C.建立和完善货币政策机制D.以上都不对答案与解析：选ABC..1999年欧洲中央银行开始运行;负责维护欧元稳定；统一管理主导利率、货币储备和货币发行等；制定统一货币政策；建立和完善货币政策机制..五、问答题练习说明：请根据学习内容回答下列问题;计算题应给出过程和答案..1. 试比较固定汇率制与浮动汇率制的利弊..在你看来;一个国家选择固定汇率还是浮动汇率主要应考虑哪些问题2. 如何理解牙买加体系下各国在汇率制度选择上表现出的多样化特征3. 简述欧洲货币体系的主要成就..4. 欧元启动对现行国际金融体系、欧元区国家本身有何影响5. 请简要评述美元化的风险与收益..中国能否选择美元化道路参考答案三、判断对错1.F2.T3.T4.F5.F6.F7.T8.F9.T 10.T四、不定项选择1.ABD2.BC3.AB4.ABCD5.ACD6.ABCD7.ABC五、问答题1.试比较固定汇率制与浮动汇率制的利弊..在你看来;一个国家选择固定汇率还是浮动汇率主要应考虑哪些问题答：固定汇率制的优点包括：1消除了个人和厂商从事对外经济交往时可能而对的汇率风险;有利于促进国际贸易和国际投资..2货币当局有维持固定汇率的义务;有利于防止外汇投机;提高外汇市场稳定性..3以汇率目标替代货币目标;有利于货币当局摆脱国内政治压力;抑制国内通货膨胀..4以汇率固定承诺作为政府政策行为的一种外部约束机制;可以有效防止各国通过汇率战、货币战等恶性竞争破坏正常的国际经济秩序..固定汇率制的主要缺陷表现为：1固定汇率制下的汇率变动更加难以预测;这意味着几乎所有跨国合约都将因为没有进行套期保值而面临巨大风险;而且一次性大幅度的官方汇率调整对经济的震动和伤害通常也比较剧烈..2可能损害国家的金融安全;特别是发展中国家随着经济开放程度不断提高;在动荡的国际金融环境中容易出现内外均衡冲突问题;成为投机资本攻击的对象..3不仅丧失了本国货币政策的独立性;而且不可避免地会自动输入国外的通货膨胀..浮动汇率制的优点包括：1汇率水平是一国对外经济交往情况的真实反映;这种均衡汇率有利于国际贸易和国际投资的开展;使商品、劳动、货币资金等各种资源在世界范围内实现合理配置..2让汇率自发调节实现外部均衡;以货币政策和财政政策追求内部均衡;为政策当局准备了充足而且有效的政策工具..3将外国的通货膨胀隔绝在外;有利于本国宏观经济稳定与相对独立发展..4汇率随时调整;不容易发现汇率明显高估或低估的投机机会;自动调节短期资金移动;对投机活动形成一定约束..浮动汇率制的主要缺陷表现为：1外汇市场上频繁的、剧烈的汇率波动;可能给国际贸易和国际投资带来极大危害..2投机活动很容易造成汇率错位;引起国际资本频繁移动和更加严重的投机..3在宏观经济政策方面受到很多批评;比如容易发生滥用汇率政策问题；容易引起国与国之间宏观经济政策冲突;影响国际经济秩序；而且同样存在通货膨胀的跨国传递问题..不难发现;浮动汇率与固定汇率制度孰优的确是个难有定论的问题..两种汇率制度对于经济效率、经济稳定以及货币政策自主性的影响有着显着的差异;两种制度各有长处也各有不足..从本质上看;两种汇率制度的比较与选择;实际上就是各国政策当局根据自身实际条件以及所处的特定经济发展阶段;对汇率安排“可信度”与“灵活性”做出的权衡..正因为二者不可兼得;现实中大部分国家所选择的其实是介于固定汇率与浮动汇率之间的某种居中的汇率安排..2.如何理解牙买加体系下各国在汇率制度选择上表现出的多样化特征答：无论是长期以来有关固定汇率与浮动汇率孰优的争论;还是选择某种介于完全固定与完全浮动之间的汇率安排;都反映出各国政府对于汇率制度的..可信度”与“灵活性”的权衡..截至2004年12月31日;国际货币基金组织187个成员国中除18.7%选择了独立浮动、21.9%选择了传统的钉住汇率制之外;另有21.9%的成员国选择了无单独法定货币;其余37.5%的成员国所实行的都是介于固定汇率与浮动汇率之间的居中安排..这或许可以从另一个角度说明;汇率制度本身并不存在绝对的优劣;只有适合与不适合的分别..而对于追求内外均衡目标的各国货币当局来说;经济效率和经济稳定不仅有赖于选择适合本国经济条件的汇率制度;更多地还必须取决于恰当的宏观经济政策决策和实施..3.简述欧洲货币体系的主要成就..答：欧洲货币体系于1979年3月正式成立;主要成就表现在三个方面..1创立欧洲货币单位ECU;并逐渐发展为各国普遍接受的欧洲共同货币..欧共体编制预算、制定农业共同价格、各货币当局相互清算都使用ECU;欧洲汇率机制的中心汇率也以ECU作为计算标准..ECU事实上已经成为欧共体的准货币..2确立“超蛇形联合浮动”机制;稳定成员国汇率..各成员国计算得到本币对ECU的法定一篮子比价;即中心汇率；同时规定波动幅度为±25%以及各国必须进行干预的警戒线..一旦汇率波动达到警戒线;相应国家必须进行联合干预..通常采用三种办法进行干预：一是各国中央银行相互支持;或向欧洲货币基金申请贷款;在外汇市场上抛出强币;支持弱币；二是依靠相关国家的宏观经济政策;弱币国紧缩银根;提高利率;强币国放松信贷;降低利率；三是在前面两种办法无效时调整中心汇率..3成立欧洲货币基金..为了增强EMS干预外汇市场的力量;为共同货币ECU提供物质准备;以及给予国际收支困难的成员国更多的信贷支持;EMS 集中了各成员国包括英国黄金和外汇储备的20%;有效地维护了超蛇形联合浮动汇率机制..4.欧元启动对现行国际金融体系、欧元区国家本身有何影响答：欧元正式启动后对现行国际金融体系及欧元区国家本身都提出了巨大挑战..1对美元在国际金融格局中的主导地位直接提出了挑战..虽然美元本位时代已经远去;但美元至今仍然是关键货币..然而美国经济在世界经济中的比重却在降低;美元地位与美国综合国力之间发生了偏离..更严重的是;无论是在国际经济舞台上还是在重要的国际金融组织中;美国意志的影响似乎都在潜移默化地发展..这对于整体实力已经接近甚至可能超过美国的欧盟来说显然不利;正如德国前外长金克尔所说;欧洲要按照自己的意愿影响全球化趋势;单凭一国或几个国家的力量根本办不到;欧洲必须充分发挥统一货币的优势;完善和发展统一市场;在参与全球化的进程中提高效率;提高竞争力..因此;欧元的出现在某种程度上是对美元地位的“纠偏”..欧元与美元的竞争关系必然对世界经济格局产生实质性影响;无论美国愿意与否;这都是一个不可逆转的大趋势..2对现行国际货币体系提出了挑战..欧元启动后;首批11个国家在国际货币基金组织的份额合并达到37%;而且这些国家已就在国际货币基金及其他相关国际机构中的代表权问题达成一致..与美国不足20%的基金份额相比;欧盟国家有望在此后的国际政治经济舞台上掌握更大的话语权;改变国际政治力量对比;从根本上打破美国一家主宰国际货币和金融事务的局面..相应地;以美元为主导的国际货币体系必然发生重大变化;甚至进行彻底改革..3对传统的国家主权提出了挑战..11个国家在平等、互利的基础上在政治主权没有合并的前提下;在区域集团利益的驱使下;主动放弃本国货币;创造一个区域共同货币;以欧洲中央银行的统一货币政策替代各国独立货币政策;是货币制度的重大创新..从传统的国家主权来看;放弃本民族钟爱的货币;追求一种全新的、仍然充满变数的区域共同货币;是各国让渡经济主权的冒险之举..在放弃了货币、汇率、贸易等诸多政策权利以后;一旦内部均衡问题的严重性超过外部均衡;欧元区的稳定性就会面临冲击和危险;现实中统一的货币政策与分散的财政政策之间始终难以协调..事实上;迄今为止对区域共同货币的怀疑态度仍旧存在;关于欧元实践能否经得起时间考验的争议还在继续..4对地区和世界经济的长远发展具有深远影响..受到欧元成功启动的鼓舞;建立区域共同货币的议题也被许多其他国际经济组织提上日程;一时间地区性货币一体化成为国际金融领域最热门的话题..5.请简要评述美元化的风险与收益..中国能否选择美元化道路答：对于那些国内经济形势极不稳定、官方制定和实施货币政策以调控经济的能力又比较差的国家来说;学者们一般建议实行固定汇率制度或货币委员会制;以解决公众对货币当局的不信任;增强抑制国内通货膨胀的效果..美元化是实践中更加激进的做法;足将本币发行权一并放弃;使用其他国家货币代替本币执行价值贮藏、交易媒介和价值尺度等基本货币职能..20世纪80年代开始;一些发展中国家在国内通货膨胀居高不下;或是本币贬值预期强烈的背景下;毅然选择美元化道路..90年代后期以来..北美洲、中美洲和南美洲的很多国家也都围绕本国货币的美元化问题展开了激烈争论..根据国际货币基金组织统计;截至2004年12月31日;世界上有29个国家采用其他国家货币作为本国法定的流通货币;其中完全废除本国货币的只有9个国家..虽然在抑制通货膨胀、维护本币汇率方面取得了显着效果;但这些美元化国家不仅放弃了货币政策独立性;不再承担对国内金融体系的存款准备要求和最后救助责任;而且也因放弃了货币发行权利而不再享有信用货币巨大的发行收益..显然这笔巨额收益完全由该国流通中法定货币的发行主体享有;而发行国的经济状况和货币政策也自然传输到美元化国家..由此可以判断;经济规模比较大或宏观调控机制相对成熟的国家都不宜实行美元化..所以;美元化并不适合中国大陆..。

阿根廷货币阿根廷货币是比索，该货币持续面临许多挑战和波折。

下面我们将详细介绍阿根廷货币的历史、现状和面临的问题。

阿根廷比索是阿根廷的官方货币，自1970年以来一直在流通。

然而，阿根廷货币的历史一直充满动荡与变动。

在20世纪80年代末和90年代初，阿根廷发生了严重的经济危机，导致比索的贬值和通货膨胀急剧上升。

为了控制通货膨胀，阿根廷政府实施了多次货币重组，并最终在1992年引入了所谓的“联接汇率制度”。

在这个制度下，比索与美元以固定比例联接，以控制通货膨胀。

然而，这一制度的延续也引发了另一系列问题。

该制度的一个结果是，政府不得不增加外债，以维持比索与美元的联接汇率。

不断增加的外债最终导致了2001年阿根廷经济危机的爆发。

危机爆发后，政府实施了比索的大规模贬值，并暂停了比索与美元的联接制度。

这一决定导致了巨大的通货膨胀和国内市场的混乱。

随着时间的推移，阿根廷政府试图通过一系列措施稳定比索和恢复经济。

然而，比索的贬值和通货膨胀问题一直未能得到根本解决。

阿根廷政府多次进行货币重组，并试图限制外汇交易，以保持比索的价值。

然而，这些措施并未取得持久的效果。

现在，阿根廷货币面临着新的挑战。

由于COVID-19大流行和全球经济放缓，阿根廷经济再次遭受重创。

比索的贬值和通货膨胀问题进一步恶化，加剧了人们对阿根廷货币稳定性的担忧。

尽管阿根廷政府一直在努力稳定经济和货币，但目前仍然没有找到可持续的解决办法。

政府不得不寻求外部支持，并与国际货币基金组织（IMF）达成协议，以换取援助和贷款。

然而，这些举措只能提供短期的缓解，而没有解决根本问题。

总之，阿根廷货币比索的历史充满波折和挑战。

贬值和通货膨胀问题已经持续存在并不断加剧，给阿根廷经济带来严重影响。

尽管政府一直在努力寻找解决办法，但目前仍然没有找到可持续的解决方案。

阿根廷货币的未来仍然充满不确定性。

钉住汇率制钉住汇率制(Pegged Exchange Rate)目录[]•••oo[]钉住汇率制概述(国际货币基金组织)在1999年以前对的分类大致有以下几种：(1)钉住汇率制。

它是一种汇率相对固定的汇率制度，一个国家会将本国货币钉住另一种货币或一个货币篮子。

(2)。

这种汇率安排在1999年以前主要存在于内部，欧盟成员国之间汇率相对稳定，对外实行。

(当然，1999年1月1日起，进入记账流通后，这种联合浮动实际上已经不存在了。

)(3)。

这是指货币当局对外汇市场进行干预，以使朝向有利本国政策目标的方向浮动。

(4)。

这是指本国货币不与任何外国货币发生固定联系，汇率只根据外汇市场的供求关系的变化而变动。

钉住汇率制：指一国使本币同某外国货币或保持固定比价的汇率制度。

一篮子货币指由多种国家货币按特定的权数组成的货币单位。

在钉住汇率制，一国货币与其它某一种或某一篮子货币之间保持比较稳定的比价，即钉住所选择的货币。

本国货币随所选货币的波动而波动，但相互之间的比价相对固定或只在小范围内浮动，一般幅度不超过1%。

被钉住的一般是主要工业国家的货币或的。

目前，大部分发展中国家实行的是钉住汇率制。

按照钉住货币的不同，钉住汇率制可分为钉住单一货币和钉住一篮子货币。

除钉住汇率制外的其它汇率制度，包括，统称为弹性汇率制。

在钉住汇率制确定的汇率之下，储备余额将严格随着总额的变动而上涨（或下跌），即用本国货币抵消净盈余或赤字。

中国的人民币是最重要的实行钉住汇率制的货币。

这个国家强劲，官方公布2004年底的已经达到6,000亿美元。

将储备币种多样化并不简单，不仅会给美元带来贬值压力，还会给中国的外贸盈余带来上升的压力，从而迫使中央银行购买更多美元。

在目前较好的外部环境下，仅通过重估货币或实行浮动汇率制就能够使银行放缓、分散化或逆转它们持有美元增长的趋势。

中国许多人认为现在的货币压力是旺盛的反映，而不是均衡上升的结果，并以存在大量失业劳动力为证据。

拉美国家的汇率制度黄红珠汇率制度是指一国货币当局对本国汇率的定值基础、变动方法及管理规则所作的一系列安排或规定。

作为汇率政策的重要手段和国际货币体系的核心内容,汇率制度,无论对一国的国内经济发展,还是对国际货币体系,都具有重要的意义和作用。

本文将简要回顾拉美主要国家汇率制度的变迁,介绍当前这些国家汇率制度的主要特点,并对它们在汇率管理中遇到的两大问题,即汇率制度与降低通货膨胀的关系及外资流入与汇率管理的问题作一些粗浅的探讨。

拉美国家汇率制度的演变1944年召开的布雷顿森林会议确定了以美元为中心的世界货币体系。

然而,布雷顿森林体系存在着致命的缺陷,即要保持与国际贸易增长相一致的国际储备必须要求无限制地扩大美元供应量,这与保持稳定的美元价值的目标是相违背的。

随着西方发达国家之间经济不平衡发展的加剧,美国无力维持规定的汇率波动幅度和黄金官价,以美元为中心的固定汇率制就此宣告瓦解。

1973年以后,浮动汇率制取代了固定汇率制。

但大多数发展中国家,包括拉美国家,没有很快放弃固定汇率制,而是将它们的货币钉住美元或法国法郎等单一货币;或钉住国际货币基金组织的特别提款权(SDR)。

从80年代初起,越来越多的发展中国家才开始实行浮动汇率制。

据统计,1975年,大约有75%的发展中国家实行某种类型的固定汇率制,占发展中国家国际贸易的70%;而1996年这一比重已降至50%以下,占发展中国家国际贸易的20%1。

从总体看,实行固定汇率制的发展中国家越来越少;大多数发展中国家的汇率制度正在朝着越来越灵活的方向发展。

拉美国家汇率制度大体上也经历了类似的演变过程。

在布雷顿森林体系瓦解之前它们主要实行固定汇率制。

在这之后,大多数拉美国家将其货币与美元挂钩。

80年代后期,随着经济改革与调整的深入,拉美国家开始逐步转向浮动的或相对浮动的汇率制度。

据国际货币基金组织统计,1976年拉美国家中实行固定汇率制的国家有19个,实行较为灵活的有管理的浮动汇率制的国家有7个;没有一个国家实行浮动汇率制。

阿根廷的金融危机阿根廷的金融危机是2001年发生在阿根廷的一场严重的经济危机，引发全国性的政治、社会和经济的动荡。

危机的起因和爆发原因复杂，多方面因素导致危机发生且持续发展。

阿根廷是一个经济上向往高端和金融自治的国家。

从1996年开始，阿根廷政府采取大量财政宽松措施，通过公共支出、支持货币升值以及投资于住房、生产、基础设施和社会救助等领域来刺激经济发展。

同时，政府还提出一系列的改革政策，其中最重要的一个是改变汇率政策。

2005年1月1日，阿根廷政府公布了汇率改革的措施，突然将汇率从原来的一美元折1.4比索跳转至一美元折3.4比索，这意味着清偿汇率直接提高了3.4倍，给国家和民众带来了巨大的影响。

由于经济得以持续增长，货币不断升值，且政府把重点放在发达经济体对于经济结构改革上，因此当时情况并不很严重。

2001年，政府目标仍然是通过增加公用基础设施和投资于低收入阶层实现经济发展，但当时阿根廷正面临一系列动荡，诸如首都布宜诺斯阿尔托的财政流动收入下滑、整个拉丁美洲受到美国经济下滑的普遍影响、拉下的货币价值和投资者的恐慌等等，这些造成了阿根廷金融危机的爆发。

由于危机影响，政府宣布停止支付国内外债务，停止支付国内基金支付，财政收入下降，政府外债也超过了1.5万亿美元。

阿根廷经济面临瘫痪。

经济体中的金融机构纷纷倒闭，银行门户的拥挤显示出民众当时的绝望。

2001年第四季度，阿根廷GDP跌去11.6%，经济活动停止，失业率飙升，通货膨胀急剧上涨，居民生活水平急剧下降，接着政府出台了一系列举措，其中最重要的是实施冻结政策，阻止当时正在国内流通的政府和民间债务货币贬值。

2001年阿根廷金融危机使国内外投资者大失所望，造成了国内经济的严重破坏，阿根廷许多债权人、投资者以及政府给出了详细的政策建议，以期防止危机的发生。

政府必须在金融监管体制、财税政策和全面的隐藏对经济的影响上采取更严格的控制措施，以确保经济良性发展。

国际金融机构和投资者也进行了流动性的支持和投资，易币跳转制下，给阿根廷经济重新注入了新的活力。