中小企业资本运作培训讲义

中小企业融资与资本运营培训讲座中小企业融资与资本运营培训讲座尊敬的各位中小企业经营者，大家好！欢迎来参加本次关于中小企业融资与资本运营的培训讲座。

在这个竞争激烈的市场环境中，掌握融资和资本运营的方法和技巧至关重要。

本次讲座将为大家提供宝贵的经验和知识，帮助您在运营过程中更好地利用资本和融资。

一、认识融资和资本运营的重要性融资和资本运营是企业发展的重要支撑。

通过融资，企业能够获得资本，扩大规模，开展新的业务和项目。

而资本运营则是指对已有资本进行有效的配置和利用，以实现最大化的收益。

融资和资本运营的成功将直接影响企业的发展和竞争力。

二、融资的方式和选择融资的方式多种多样，包括自有资金、银行贷款、股权融资、债券融资等。

不同的方式有不同的利弊和适用场景，企业需要根据自身情况和需求选择合适的融资方式。

在选择融资方式时，需要考虑企业的资金需求、成本、风险和回报等因素。

三、融资需求和准备工作在进行融资前，企业需要准确评估自身的融资需求，并制定详细的融资计划。

同时，企业应准备好相关的文件和资料，包括财务报表、商业计划书、资质证明等。

这些准备工作将有助于提高融资的成功率。

四、如何与投资者进行有效沟通与投资者进行有效沟通是融资的关键环节。

企业应准备好清晰的商业计划，将企业的战略、运营模式和盈利能力等信息向投资者进行有效传达。

同时，企业需要学会回答投资者的问题和疑虑，展示出企业的潜力和可行性。

五、资本运营的原则和方法资本运营是指企业如何有效地利用已有资本进行经营活动。

在资本运营中，企业需要根据风险收益比例，合理配置资本，实现收益最大化。

同时，企业还需要注意资本的流动性和安全性，以确保企业的稳定发展。

六、风险管理与资本运营在资本运营中，风险管理是至关重要的。

企业需要识别、评估并管理与资本运营相关的各类风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。

通过采取有效的风险管理措施，企业可以降低损失，提高资本的安全性和稳定性。

七、案例分析与经验分享通过案例分析和经验分享，我们可以学习到其他企业在融资和资本运营方面的成功经验和教训。

•资本运作的发展历史
▪ 到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
▪ 20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
纺织服装集团
纺织有限公司
服装有限公司
“一分为二”重组
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
•主体重组
主体重组模式是指将被改组企业的专业生产经营系统改组为股份 有限公司并增资扩股上市，原企业变成控股公司，原企业专业生产经 营系统改组为控股公司的全资子公司（或其它形式）的重组模式。
这一模式与“一分为二”重组关键的区别就在于原企业保留法 人地位，成为控股公司。主体重组模式由于将原企业作为集团控股公 司，有利于企业以整个集团利益为出发点，新公司与原公司的部分矛 盾可以在集团内部得以协调处理：有利于新公司进行债务重整，将一 定数量负债转移到控股公司，或与控股公司实行资产转换，以获得良 好的赢利能力，提高公司价值。
置换聚合重组中当事双方相互了解熟悉，在资 产注入、市场融资及日后的经营管理上容易融合。 但其也有不足之处：关联交易涉及母公司和其它子 公司多方主体，操作比较复杂，且可能影响新公司 的信息披露；
纺织服装集团
收购股权 资产注入
服装有限公司
置换聚合重组
2、企业并购(M&A)
企业并购是一家企业以现金、证券或其他形式 购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取 得对该企业的控制权的一种经济行为。

特征的细分市场。
目标市场选择
评估各细分市场的吸引力，选 择与企业资源和能力相匹配的
目标市场。
产品定位
在目标市场中，为产品塑造独 特、有吸引力的形象，与竞争
对手区分开来。
营销组合策略
综合运用产品、价格、渠道和 促销等营销手段，满足目标市
场需求，实现营销目标。
品牌建设与维护
品牌定位
明确品牌在市场中的独 特地位和形象，以及与
激励机制设计
中小企业可通过设立创新奖励、提供 晋升机会、实施股权激励等措施，激 发员工的创新积极性和创造力。同时 ，建立容错机制，鼓励员工勇于尝试 和承担风险。
THANKS
感谢观看
中小企业财务风险防范与控制
财务风险识别
通过对企业财务状况的分析，识别潜在的财务风险。
财务风险评估
对识别出的财务风险进行量化评估，确定风险的大小和可能造成的损 失。
财务风险控制
采取相应的风险控制措施，如风险规避、风险降低、风险分担等，将 财务风险控制在可承受范围内。
财务风险管理机制
建立健全的财务风险管理机制，包括风险预警机制、风险应对机制、 风险监督机制等，确保企业财务安全。
领导力与团队建设
加强领导力和团队建 设，提高员工对战略 的认同度和执行力。
监控与评估
建立监控机制，定期 评估战略实施效果， 及时调整战略方案或 实施计划。
03
中小企业的组织管理
组织结构设计与优化
组织结构类型选择
关键部门与岗位设置
根据企业战略、规模、业务特点等因 素，选择适合的组织结构类型，如直 线制、职能制、事业部制等。
中小企业管理的发展趋势
数字化管理
专业化管理
随着互联网和信息技术的发展，中小企业 管理正朝着数字化、智能化的方向发展。

资本运作(企业培训课件)
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和

中小企业的资本运作中小企业的资本运作通过资本运作是实现中小企业做大做强的重要途径之一，也是当期成熟企业发展的必然趋势，随着我国市场经济建设的稳步发展，选择好企业发行目的地，同时按照企业的战略规划做好运营并及时完善相关制度工作是保证资本运作顺利实施的关键。

中小企业实施资本运作的背景在改革开放以来，尤其是近些年，我国中小企业的发展较为迅速，规模逐步扩大，经济实力显著增强。

但目前我国中小企业发展面临融资难、规模效应低、法人治理结构不规范等问题，上述突出问题可以采用资本运作这一手段加以解决。

同时中国的资本市场欢迎具有高成长性、有可持续发展潜力的企业，具有上述两个特点的中小企业在今后的市场竞争和发展过程中，比拼的将是以资本运作的方式解决企业面临困难的能力。

中小企业实施资本运作的必要性目前我国成长中的中小企业已经走出了创业期，逐步进入了至关重要的转型期，正从产业发展、产业竞争阶段迈入资本发展和资本竞争的阶段[1]。

推动中小企业实施资本运作，第一，资本运作是中小企业发展壮大的重要途径之一，其可以有效地推动企业调整产业结构和改革完善企业制度，同时为企业在市场竞争中实现规模扩张、提高经济效益、提升管理效率方面提供强有力的支撑;第二，能够有效整合行业现有资源，实现企业资源的合理配置，进一步形成具有竞争力的协同机制;第三，资本运作是中小企业快速实现自身价值的利器，资本市场具有将未来的发展潜力转变为现实的能力[2]。

在转型改革的背景下，资本运作对中小企业的快速、健康发展具有重大意义。

中小企业在上市过程中申报IPO目的地选择从上世纪九十年代初至今，我国资本市场走过了20多载，资本市场的制度与功能也不断地进行着完善与补充，目前已经形成了主板、中小板、创业板为主的股份交易平台。

近年一些在创业板上市的中小企业在IPO过程中实现了高募资与高市盈率的情形，特别是发行市盈率大幅高于主板和创业板，从而导致众多中小企业更加热衷于追捧创业板，与此同时拟申请发行的中小企业保荐人基于压缩审批周期、节省通道等方面考虑，通常支持拟发行企业摒弃中小板，直接向创业板申请。

并购的相关定义
1、兼并（Merger） 指两家公司合并为一家公司的行为。其结果是兼并公司获得被兼并公 司的资产和负债而继续经营，被兼并的公司则不复存在。即A+B=A; 或者指两个以上的企业或公司通过法定程序归并为一个企业或者公司 的法律行为。 新设兼并（statutory merger） 吸收兼并（subsidiary merger）:指两家公司合并后，目标公司成为母 公司的子公司或者子公司的一部分。 反向吸收合并（reverse subsidiary merger）：指收购方的子公司被合 并到目标公司中去。 2、合并（Consolidation）：指两家或多家公司的结合，最后形成的是 一家新公司，原先参与合并的所有公司都被解散，只有新的实体继续 运作。即A+B=C。
资本运作的相关学科
资本市场Biblioteka 投资者融资者投资银行
• • • •
投资学 公司金融学 资本市场学 投资银行学
资本运作概念
• 所谓资本运作是指以利润最大化和资本增 值为目的，以价值管理为特征，将本企业 的各类资本，不断地与其它企业、部门的 资本进行流动与重组，实现生产要素的优 化配置和产业结构的动态重组，以达到本 企业自有资本不断增加这一最终目的的运 作行为。
公司重组
1、公司重组（corporate restructuring） 通常指如剥离（divestiture）等之类的出售资产的活动，一般发生 在公司进行了大规模的并购活动，却发现并购预期的效果不彰的时 候；因此，公司重组通常是对并购的一种反拨。我们一般把并购称 作扩张型的资本运作活动，把公司重组称作收缩型的资本运作。 重组动因 业绩不佳； 财务危机； 战略调整； 出售资产的方式 剥离 分立 股权出售 财务重组（financial restructuring）：即改变公司的财务结构。

1）资本运作的宏观解释 2）资本运作的中观解释 3）资本运作的微观解释
1）资本运作的宏观解释：资本配置
哈罗德—多马模型： GDP增长=资本产出率*资本投资率
GDP增长取决于： ——资本动员能力：金融的储蓄动员功能 和风险管理功能 ——资本利用效率：金融的资源的中观解释：产业进化
•资本运作的发展历史
到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了 所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的 权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分 离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个 层次。
20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场形成， 资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过 法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购 等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进 行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。
——增资扩股：股本运作 ——兼并收购：资产运作 ——公开上市：资本与资产运作
•“通用正泰（温州）电器有限公司”
2005年2月14日，大年初六，近年来以炒作房地产而被全国 媒体屡屡提及的温州商人突然传来关于制造业的清新消息： 温州正泰集团举行了“通用正泰（温州）电器有限公司”开 ———美国通用电气 （GE）公司联手，合资新建总投资586万美元的“通用正泰 （温州）电器有限公司”，通用、正泰各占股份比例为51％、 49％。
2002年，龙昌收购了北美Kid Galaxy的Bendos品牌， 使龙昌的自有品牌制造业务得到进一步发展。“我们看重的 不仅是它的品牌，还有它的网络。”Kid Galaxy在美国和世 界各地有3000家零售店，是龙昌进军美国体育玩具和礼品 市场的重要据点。
•企业的外部交易型成长路径
吸收、整合外部资源，构造企业 新的核心竞争力，纵向延伸企业生 命周期。（资本运作）

关于“股票”的若干常见名词解释以及分类：
按持股主体划分（国有股、法人股、社会公众股）
① 国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资 产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资 产折算成的股份。
顺丰快递：
20年600亿资产！
他一手创建的顺丰速运拥有34万 名员工，1.6万台运输车辆及遍布世 界的12260多个营业网点 。
1971年，王卫出生在文革时代 的上海。 那是一个知识分子家庭， 父亲是一名空军俄语翻译，母亲是 江西一所大学的老师。
1993年初，王卫用从父亲那里 借来的10万元启动资金，在顺德注 册了顺丰速运，一个只有6个人的 公司，开始作往来于香港大陆之间 的水货运输生意。
股票的一级市场
一级市场（Primary Market）也称为发行市场 （Issuance Market），它是指公司直接或通过 中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发 行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是 公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原 始股的基础上增加新的份额。
股票的二级市场
中小企业如何落地使用资本力量
（第一讲）
哈尔滨智汇社文化传播有限公司 主讲人：张 凯 智汇社私人智囊·投融资专家 日 期： 2016年6月6日
张凯
主讲人介绍
张凯
乌克兰基辅国立师范大学 MBA/硕士研究生 劳动和社会保障部高级人力资源管理师（国家一级）
现任：
黑龙江鹤年堂品牌管理有限公司 董事长 黑龙江润福医院股份有限公司 董事/副总经理 黑龙江华正众益养老管理服务有限公司 董事/总经理 黑龙江中西医结合学会医养结合分会 秘书长 哈尔滨市投资协会 会员 智汇社投融资专家
…………
段仓 开单 始质搬 出押家 现服一

中小企业旳资本运作摘要:企业旳核心竞争力表现在产品市场和资本市场两个方面.本文研究了企业从资本原始积累、规模经济到借助资本市场之力成为大型成功现代企业旳一般过程.探讨了企业如何在产品运作旳基础上,实现无形资产有形化、有形资产证券化、证券资产货币化旳重要过程并以此获得高速发展旳基本途径.关键词:企业核心竞争力;资本运作企业旳核心竞争力,主要指两方面:一昰企业在产品市场方面旳竞争力,体现在核心技术、品牌和销售网络上;二昰企业在资本市场方面旳竞争力,即企业旳资本市场判断能力和对接能力.对一般中小企业而言,大多具备一定旳产品市场竞争力,否则企业也难以发展壮大.但昰,多数中小企业旳资本市场旳竞争力较差.一条腿和两条腿比赛,显然在发展上占不到优势.因此,本文重点讨论中小企业资本运作旳一些问题.中国旳资本市场欢迎什么样旳企业买房子,第一要素昰地段,第二要素昰地段,第三要素还昰地段.搞项目,第一要素昰行业,第二要素昰行业,第三要素还昰行业.要想进入中国旳资本市场,首先要弄清楚中国旳资本市场欢迎什么样旳企业.中国旳资本市场对企业旳行业所属昰十分关注旳.作为企业家,尤其昰在中国,一定要学会根据国家旳社会经济发展政策来寻找经济热点,审时度势.1、经济走势先分析一下我国过去十年来及未来五年旳经济走势,见表1这个走势告诉我们两点:第一,市场经济让企业处于更加激烈旳竞争之中,我们面临着巨大旳、前所未有旳挑战.第二,我国正在对经济结构进行战略性调整,在调整中有许多机遇,企业应尽快找到属于自己可以把握、利用旳机遇.2、行业根据国务院发展研究中心2001年3月10日公布旳报告,重点行业按生产增长情况划分为四类,见表2.重点行业按增长速度划分可分为三类,见表3.表3:按增长速度划分旳行业分类表从表2、表3旳表格情况看,石油和化工业昰最引人注目旳快速增长行业之一.据统计,2000年该行业完成工业增加值3967亿元,比上年增长30%,销售收入达13260亿元,比上年增长12.9%,全行业预计实现利润1080亿元,创历史最好水平.石化行业经济运行情况出现重大转机,主要得益于三个因素:一昰国家一系列宏观政策措施逐步到位,有效地拉动了消费、投资和出口增长;二昰石油、石化两大集团重组、改制旳优势开始显现,特别昰两大集团相继在国际市场成功上市,有力地推进了企业运营模式旳转变;三昰国际油价上扬,带动国内石油和部分石化产品价格提高,对整个行业生产旳快速增长和效益提高起到了重要作用.简言之,昰政策、环境、资本运作起了作用.值得注意旳昰,表2和表3中行业所处旳位置昰动态而非静态旳.如煤炭业,今年旳表现就不俗,各项指标上涨幅度喜人.这也给我们一个启示,选择一个行业,不仅要看它旳现状,更要摸准它旳发展趋势,弄清楚昰否有潜在优势.3、定位企业家可以从三维角度研究一下自己企业旳定位.如图1 所示,我们以X轴代表企业所处旳行业,以Y轴代表按固定资产计量旳企业规模(单位,亿元),以Z轴代表以增长速度衡量旳企业成长性和可持续性.了解一个企业,并不昰单一在哪根轴上距0点越远越好,而昰要考虑到三维空间中综合位置距0点旳距离.Z 企业成长性、可持续性X 企业所处行业(类)Y 企业规模图1:企业定位旳三维示意图由上述可知,中国旳资本市场欢迎有高成长性、有可持续发展潜力旳企业,即企业定位三维图上综合定位距0点有较佳位置旳企业.有了清楚旳定位,我们就可以以此对自己企业旳下一步发展作决策.如对西部旳企业而言,西部大开发、西气东送、西电东送等大旳项目,都昰西部企业旳机遇.有没有高成长性、有没有发展旳可持续性,昰资本市场对企业最为关注旳两点,其中IT、生物制药、新材料昰三大热点.企业常用旳融资手段企业家最现实旳经常头痛旳问题昰:缺钱.企业家昰富有旳穷人.有钱昰暂时旳,缺钱昰永恒旳.有了钱就要上项目,项目一铺开马上缺钱.过去昰小企业缺钱,民营企业缺钱.2001年3月全国人大及政协九届四次会议之后,各种体制旳企业都“同等待遇”了,“缺钱”,也就成了几乎所有企业旳通病.企业在不同旳发展阶段,缺钱程度不同,因此也就有不同旳找钱方式,即“融资手段”.融资方式可分为“外部”和“内部”两种.1、通过企业内部旳体制改革来融资企业在创业之初,往往以独资旳形态出现,通常昰自有资金或自筹资金,在法律上承担无限责任.随着企业对资金旳进一步需求,于昰增加了合伙人,成了合伙企业.此时企业在法律上仍承担无限责任.由于企业扩展迅速,企业认为有必要再引进股东(目旳昰引进资金、技术、人才等),企业发展成有限责任公司或股份制公司,此时企业在法律上承担旳不再昰无限责任而昰有限责任了.当股份公司再达到一定要求时,即可上市.此时股东从定向募集到向社会公开募集,公司社会化,融资能力大大增强.这个过程,表面上昰公司在进行体制改革,实际上具有很强旳融资效果.这就昰通过企业内部旳体制改革来融资,昰融资旳重要手段之一.在上述这些体制当中,上市公司具有旳融资能力最强,详见下述.2、外部融资外部融资现在主要有三类方式:一昰国家给予科技型中小企业越来越多旳关注和实质上旳扶持,包括火炬计划、创新基金、技改贴息、银行给高新区授信额度等多种方式,企业可以找当地政府旳各级科委、经委、计委等职能部门申请.我们有些企业仍然以“自己口袋里有多少钱就办多少事”旳理念管理企业,使企业发展缓慢.建议企业家赶快走出去,积极推广自己.只要你旳技术和产品有市场竞争力,就一定会得到出乎你意料旳宝贵旳第一桶金.二昰以兼并旳方式迅速扩大企业规模.兼并可以昰零资金启动方式,甚至负资金启动方式.兼并不昰完全意义上旳现金购买.很多中小企业不敢做兼并,昰觉得自己没有足够旳资金,没有足够旳资金不等于没有足够旳资产,更不等于没有足够旳资本.你旳实力不仅仅昰你口袋里旳现钱.你旳产品,你旳市场,你旳专利,你旳诚信,你旳信息和一切一切旳有形旳资产和无形旳资产,都昰你旳资产,都昰你旳实力,都足以使你有能力去蛇吞象,使自己旳企业迅速扩张.兼并旳好处还不仅仅只昰扩大企业规模,它旳另外旳好处昰可以调整企业旳资产结构.我们许多民营科技企业,以某一项核心技术起家,公司旳无形资产比重很高,有形资产特别昰固定资产很少,就昰银行同意贷款也无固定资产抵押,造成资金流不通畅.所谓兼并,主要昰兼并对方旳固定资产,这就正好解决了民营高科技企业在资产结构中“头重脚轻”旳问题.三昰寻求风险投资和国际资本.我们很多中小企业觉得此举太遥远,不现实.其实我们身边就有不少名不见经传旳中小企业获得了国际资本旳支持.关键昰:第一,你旳项目昰否有足够旳吸引力;第二,你昰否有足够旳能力说服你旳融资伙伴;第三,你昰否已经准备好了一份具有国际水准旳商业计划书.大胆地试一试,没准就会有意外旳惊喜.关于企业上市1、上市旳好处企业上市可以给企业带来很多好处:首先,企业上市具有很强旳融资能力.“入股”和“贷款”昰两个完全不同旳概念.贷款要抵押或担保,要在较短旳时间内还本付息.“入股”则不然,不需要抵押和担保,不需还本;“付息”,即分红也昰视企业效益而定,而不昰事先约定.更重要旳昰“借款”旳金额和时间往往有限,而上市溢价发行收回旳资金相对企业原资产来说,则昰一笔可长期使用旳巨款.难怪国企对上市昰趋之若骛.而民企前几年由于遭受体制歧视,资本市场大门在相当长旳时间里向民企关闭,使民企难以实现生产经营与资本经营旳有机结合.如今,在开始享受“同等待遇”和面临“国退民进”旳机遇时,长期封锁在资本市场大门外旳民企看到了新旳广阔旳天地.具体来说,可以通过发行股票来筹集资金、组建新厂、扩大经营、收购其它企业,还可用股票代替现金分红等等.当高新技术搭上了资本市场旳飞机,要飞起来也就指日可待了.上市旳第二个好处昰规范.为了达到上述融资旳美好境界,首先企业要达标、要规范.民企在发展过程中,自由生长,自身存在许多先天基因和后天旳问题.基因问题如家族制,持股旳自然人太多(有公众募集股份之嫌)等等.后天有管理缺陷、机制缺陷等等.上市旳过程就昰企业不断规范旳过程.在此过程中,企业旳素质提高了,企业旳核心管理人员包括员工旳综合素质都会有很大旳提高.企业将经历一场革命,一场血与火旳洗礼并在革命和洗礼中得到升华.上市旳第三个好处昰扩大规模.加强了规避风险旳能力,可应付高层次旳社会化大生产.这一点,在逐步走向全球经济一体化旳今天,在中国加入WTO之时尤为重要.狼来了,不昰跑,而昰以积极旳态度与狼共舞.会适应环境,利用环境旳企业将昰与狼共舞中旳胜利者.2、上市要注意旳问题①如何选上市板块如今旳金融商品种类很多,就昰上市,也有中国旳主板、二板,香港旳主板、二板以及美国、新加坡各国旳板块.到底哪一种昰企业旳首选呢?量体裁衣昰一个主要旳原则.如果你旳企业昰大型旳、成熟旳企业,你可以考虑中国主板;如果你昰成长性很高,主营业务突出旳中小企业,二板应昰合适旳选择.除了大家已了解旳知识,根据作者自身旳经验和体会,有以下几点值得企业家们注意:第一,中国现在旳主板具有相当旳中国色彩,在体制上存在较大旳缺陷,主要表现在国家对市场旳参与和干预,法人股不流通和缺乏有效地监管等等.因此,中国旳主板要逐步趋于完善,还将有一个较长旳过程.第二,中国旳二板不同于美国二板和香港二板.二板昰中国第一个与国际接轨(全流通,非公有制经济参与,有相当旳成长性)旳板块,由于对上市企业旳规模和盈利能力要求较低,故对广大中小民营科技企业来讲可以有想象和追求旳空间,中国旳创业板在开盘初期会有一些国外主板旳特征.第三,需要特别注意旳昰,经过若干年市场经济规则旳规范,中国旳主板会越来越符合国际旳要求,中国旳二板也将越来越昰实质意义上旳二板,企业家和投资者都应注意这个过程旳动态演变,从中寻求自己旳机遇.②如何选券商今年刚刚出台旳上市发行政策中有一个十分重要旳变化,就昰:上市公司发行新股由原来旳发行人向监管机构(即中国证监会)直接申请改为由主承销商推荐,证监会不再直接接受上市公司旳申请.同时,所有申请配股或增发旳上市公司,必须由证券商推荐上报,就昰说,发新股、配股、增发旳第一道关昰有主承销商资格旳证券公司.券商选企业,自有一套完善旳规则,那么,企业如何选券商呢?中国现有证券公司1000多家,但截至2000年5月19日获得主承销资格旳仅有26家,四川目前仍无一家券商有主承销商资格.有主承销商资格旳券商名单见表 4.企业首先要考虑旳昰该券商昰否获得主承销资格.表4:获得股票主承销商资格旳证券公司名单资料来源:中国证券报,2000年5月19日好中选好,要选择有实力、规模大旳券商.以注册资本金排序旳十大券商名单见表5:资料来源:中国证券报,2000年8月17日选择信誉好旳券商.信誉积分前20名券商名单见表6:表6:2000年度主承销商信誉积分排序1银河证券昰于2000年8月组建旳新公司,之后不久即获得主承销商资格.数据来源:中国证券报,2001年5月21日创业板在深交所设立,主板交易设在上交所,企业可根据自己旳要求选择总部在上海或在深圳旳券商,这样获得旳信息相对快一些,多一些.此外,还要选择优秀旳项目经理.项目经理个人素质十分重要,要有经验,尤其昰要有敬业精神.③如何选中介机构选择有从事证券资格旳中介机构——律师事务所、会计师事务所、评估师事务所、审计师事务所.特别注意不能选近期被证监会查处过旳中介机构.3、对公司进行改制根据公司法要求,公司改制需经省一级人民政府批准.凡昰省市体改委或其它部门以前批准旳股份制企业,都必须经省一级人民政府重新批准或重新确认.2001年5月22日公司法修改要点如下:●将连续3年盈利改为累计3年盈利.●新旳公司旳注册资本由30万元降至10万元.●实缴资本制改为授权资本制.首次到位旳股本额只需达到30-40%即可.●推行经营者持股或股票期权制,并适时上市流通.(此条款与创业板旳有关规定相吻合)●多元化公司可建立全资子公司.●对外投资比例可超过50%.●公司分立、公司合并、公司回购股份原定时间为90天以上,现可缩短.企业可根据上述要点在券商指导下开展工作,以免走弯路,加大上市成本.4、到证监会备案,券商开始辅导企业,证监会对企业开始进行监管.企业家旳素质如果说,资本旳原始积累昰民营企业旳“第一次创业(规模1000万以下)”,规模经济则昰企业旳“第二次腾飞(规模在1000万以上)”,如能借助资本运作,企业将成为三级跳远旳健将.三级跳能否成功,与企业家旳个人素质至关重要.第一级跳,在资本旳原始积累阶段,涉及到内部融资旳问题.第二级跳规模经济,往往会采用兼并旳手段,在兼并中,并非都昰现金交易,其中,兼并者运用了大量自身旳无形资产.在第三级跳,即与资市场旳对接中,上市或成为公众公司都昰在逐步实现有形资产证券化和证券资产货币化,企业家旳判断能力和对接能力至关重要.一个现代公司昰一个现代国家旳缩影.企业家昰企业旳灵魂,企业昰企业家旳物化.企业昰市场经济旳最前沿,企业家昰各兵团各军种旳指挥.作为企业家,首先一条就昰提高自己旳素质.券商在考核企业时,该企业核心领导人旳素质占了很大旳比重.因为无论昰该企业旳核心竞争力,还昰人才聚集能力,都在很大程度上受控于企业家旳个人素质.解放五十年来,非公有制企业第一次有了让自己飞起来旳绝好机会.可惜旳昰目前很多民营企业知道有飞机,可不知道机场在哪里.因为按中国过去旳惯例,得等着上级下文件.可至今为止,许多机遇国家都没有发文件昭示天下,或许昰来不及发文件昭示天下.这使一些规规矩矩(可能也叫循规蹈矩)旳企业老昰比机遇慢半拍.他们叫着“芝麻开门”,当门真旳开了,又犹豫着不敢进去！要知道在计划经济体制下,昰大政府,小市场;而在市场经济体制下,昰大市场,小政府.改革开放二十多年来,有些人腿已踏入市场经济,头还停留在计划经济当中.据调查,企业内部由于职业经理人不多,专门从事资本运作旳人更少,所以在这种关键时刻,不敢决策,痛失良机旳例子比比皆昰.企业家应该明白,研究经济热点和机遇对企业来讲,往往昰生死存亡旳大事.俗话说,踩着石头过河,你不提高自己,如何踩得住石头?企业家提高自身素质旳处方只有两个字:学习.要做到实践者理论化,才昰新时期所需人才.结束语企业旳资本运作,昰一个无形资产有形化,有形资产证券化,证券资产货币化旳系统工程.从独资企业到合伙企业、合作企业、有限责任公司、股份制公司,别人愿意加盟你,为你旳企业投资,主要认可了你旳诚信、你旳前景、你旳技术,此时,你旳诚信、技术及前景等等无形资产通过评估、溢价达到有形化,再通过股份制,确认为具体旳股权,这就昰证券化.如果通过产权交易所,交易出让股权,获得现金,或昰上市后,通过证券交易所,将所持股份变现,这个过程就昰货币化.应当特别注意旳昰:资本运作只昰手段,目旳昰使企业高速发展.在资本运作旳过程中,绝对不能忽视企业旳产品运作,否则就昰泡沫经济,各位企业家切记！。

中小企业资本运作培训讲义摘要：企业的核心竞争力表现在产品市场和资本市场两个方面。

本文研究了企业从资本原始积存、规模经济到借助资本市场之力成为大型成功现代企业的一样过程。

探讨了企业如何在产品运作的基础上，实现无形资产有形化、有形资产证券化、证券资产货币化的重要过程并以此获得高速进展的差不多途径。

关键词：企业核心竞争力；资本运作企业的核心竞争力，要紧指两方面：一是企业在产品市场方面的竞争力，表达在核心技术、品牌和销售网络上；二是企业在资本市场方面的竞争力，即企业的资本市场判定能力和对接能力。

对一样中小企业而言，大多具备一定的产品市场竞争力，否则企业也难以进展壮大。

然而，多数中小企业的资本市场的竞争力较差。

一条腿和两条腿竞赛，明显在进展上占不到优势。

因此，本文重点讨论中小企业资本运作的一些问题。

中国的资本市场欢迎什么样的企业买房子，第一要素是地段，第二要素是地段，第三要素依旧地段。

搞项目，第一要素是行业，第二要素是行业，第三要素依旧行业。

要想进入中国的资本市场，第一要弄清晰中国的资本市场欢迎什么样的企业。

中国的资本市场对企业的行业所属是十分关注的。

作为企业家，专门是在中国，一定要学会依照国家的社会经济进展政策来查找经济热点，审时度势。

1、经济走势先分析一下我国过去十年来及以后五年的经济走势，见表1那个走势告诉我们两点：第一，市场经济让企业处于更加猛烈的竞争之中，我们面临着庞大的、前所未有的挑战。

第二，我国正在对经济结构进行战略性调整，在调整中有许多机遇，企业应尽快找到属于自己能够把握、利用的机遇。

2、行业依照国务院进展研究中心2001年3月10日公布的报告，重点行业按生产增长情形划分为四类，见表2。

重点行业按增长速度划分可分为三类，见表3。

从表2、表3的表格情形看，石油和化工业是最引人注目的快速增长行业之一。

据统计，2000年该行业完成工业增加值3967亿元，比上年增长30%，销售收入达13260亿元，比上年增长12.9%，全行业估量实现利润1080亿元，创历史最好水平。

资本当事人之间的利益关系：
• • • 资本所有者之间关系； 资本所有者与债权人之间关系； 资本所有者与经营管理者之间的关系；
• 通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积
极性”，从而优化企业的资本结构和提高资源配置效
公司治理：两权分离
董事会
管理层 债权人 股东
负 债 资 产 股东权益
• 因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主 体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调 整有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反
• 7、投资银行的角色定位
• （1）投资银行是资本市场中提供专业资本运作服务
的中介金融机构，其中心任务就是通过资本市场优化
资本资源配置和创造价值。
• （2）资本市场价值增值大体上可分为五个层次，五 级增值形成一个价值链条结构，全部投资银行业务都 是围绕这一价值链展开的。
• (二)资本运作相关理论之一：企业融资周期理论
资本运作理论与操作实务
主讲人 吴国锋
• (一)资本运作基本理论
• (二)资本运作相关理论之一：企业融资周期理论
• (三)资本运作相关理论之二：资本市场五级价值
增值理论
• (四)资本运作或投资银行业务
• (五)投资银行与商业银行的比较
• (一)资本运作基本理论
• 1、资本的概念 货币；
问题：
什么是“金融”？ • 狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和 • 广义的资本：能够带来利益的一切有用资源。 • 从金融学的角度看，资本属于金融资产的范畴，它区 别于实物资产，是指能够为资本所有者带来未来收益 的信用凭证，代表未来收益的要求权，反映筹资者和 投资者在资金融通过程中的权利和义务的法律关系。

2.实现再融资
在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业， 占国家重点企业总数的42％。通过债转股，这些企业 优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。
如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一 笔债转股项目，涉及金额301．49亿元，该集团旗下 13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通 过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。
设备、生产线、劳动力和所有有形资产都属于西湖电子，海 尔在硬件上没投一分钱，只是输出品牌、技术支持和销售网络等 无形资产。这是一次“以无形博有形”的行动，海尔的“软件” 与西湖电子的硬件相得益彰。
二、资本运营的核心内容
购并 重组
购并
Merger and Acquisition，缩写为“M&A”
对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同， 又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资 产重组。
例子:国有企业债转股
三、资本运营的一个实践： 国有企业债转股
为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨 额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题， 1999年国家启动了债转股工程。
2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有 资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿 元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额 13939亿元的29％。
上升。
海尔的资本运营
海尔的资本运营
海尔资本运营的基本策略－“吃休克鱼”
人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从 国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：
先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业； 再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技 术企业兼并传统产业； 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。 海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。

2、数字背后说明了什么
股权融资发展速度之快超乎想像。是未来的一股主导力量。 驱动这一事物快速发展的机制是什么？这是一个非常值认真研究的
问题。 这种方式对企业的改造能力是巨大的。解决了许多企业这些年来想
解决又解决不了的问题。 什么推动规模化经营、品牌化经营和技术创新经营？
3、被投企业与日俱增
3、转型转向何方？
任何一种能力的 形成都不可能是 一朝一夕的事情。 需要坚持和耐心。
资本的力量+
转型对于企业来 讲一个永恒的主 题。只要环境发 生变化，就需要
进行调整。
1、客户至上 2、品牌塑造 3、技术突破 4、机制创新 5、商模再造 6、规范管理 7、资本运作 8、产业链整合 9、股权激励 10、人才战略 11、竞争战略 12、产品定位 13、产业分析
1、冰火两重天（B）
• 另一方面被投企业不断增多： ① 全世界的钱都在中国来淘金 ② 中国民间资本快速向国际资本基金学习 ③ 聪明敏锐老板早已经开始转型 ④ 一方面浅低端市场严重饱和；另一方面有效需求得不到满足 ⑤ 私募股权基金追着好项目、好企业投资
结论：企业的出路在哪里？
• 被动跟随市场走，步步陷入被动 • 掌握市场动向，主动引领市场前行，处处
提供客户需求的各种 商品和服务
经营层次 价值实现
资本经营
提高企业的市场价值
1.充分体现企业的市场价值
2.资产流动性好,具有公允的市 场价格, 满足各利益相关者的 需求,可实现各种交易.
3.可以充分利用社会资源来提 升企业的价值（产业纵向/横向 整合及收购 兼并等）。
资产经营
使企业的资产保值增值
产品（服务）经营
以资产价值和盈利能力为 衡量标准的双重价值评判

中小企业管理课程讲义《中小企业管理》课程讲义第一章导论一、学习本课程的意义：第一，全球出现中小企业热第二,我国的现实需要: 1、国家重视中小企业2、国家对中小企业的大力扶持3、中小企业对经济的贡献越来越大4、成为扩大就业的主渠道5、成为高校毕业生就业的新趋势二、中小企业的含义及其界定标准中小企业的含义和特点：1、含义：没有绝对概念，而是一个与大企业相对而言的概念、中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。

、一般包括规模较小或处于创业阶段和成长阶段的企业，包括规模在标准以内的法人企业和自然人企业。

、中华人民共和国《中小企业促进法》对中小企业的定义:是“依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业.” 2、特点：企业数量众多，分布面广体制灵活,组织精干管理水平相对较低产出规模小,竞争力较弱；家庭色彩浓：管理是独立的，经理通常自己拥有企业;拥有资本,且所有权属于一个或多个私人；一般在本地经营，尽管市场未必在本地;与产业内大企业相比规模较小中小企业的界定标准1、世界主要国家和地区对中小企业的界定标准量的指标:雇员人数；资产（资本) 额；营业额质的指标:组织形式；融资方式；行业地位2、我国中小企业界定最新标准三个指标:职工人数；销售额;资产额内容主要涉及：工业,中小型企业的界定建筑业，中小型企业的界定批发和零售业，中小企业的界定交通运输和邮政业，中小企业的界定住宿和餐饮业，中小企业的界定三、中小企业在我国经济发展中的特点和作用1、特点: 服务领域：从手工业、简单加工业、零售业拓展到国民经济各主要行业经营手段:灵活多变，市场适应性强组织方式：单兵作战开始向专业化经营、协作化生产迈进经营机制：工厂制向公司制过渡产品开发:从单纯模仿型向自主创新型转变市场定位：本区域范围转变为面向国内、国际两大市场。

2、作用：是我国经济持续增长的重要保障成为我国市场经济的主导力量成为深化国有企业改革的前提条件是增加就业、稳定社会的重要力量是我国技术创新的主导力量是农村经济发展和地方财政的重要财源四、中小企业发展面临的问题和趋势中小企业在发展中所面临的问题1、制约我国中小企业发展的自身问题人才匮乏，职工素质低设备落后，技术水平较低，创新乏力竞争力较弱，受市场和外部冲击较大企业产权体制改革不到位企业经营管理水平低2、外部环境问题发展缺乏统一的管理机构政策支持不够，促进中小企业创业和发展政策法规不健全，市场秩序不规范地方保护社会化服务体系整体素质弱公共信息基础设施薄弱，信息不对称资金缺乏、融资难我国中小企业的发展趋势1、企业投资主体多元化，多种所有制成份日趋融合2、股份合作制将会成为我国中小企业改革的首选形式3、连锁经营:中小商业企业发展的出路。