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金融工程学和金融市场学1.引言1.1 概述概述金融工程学和金融市场学是现代金融领域中两个重要的学科。
它们涵盖了金融市场、金融产品和金融工具的理论和实践，以及与其相关的数学、统计学和计算机科学等知识。
虽然这两个学科有一定的重叠，但它们又具有自己独特的特点和研究对象。
金融工程学主要研究金融工具的设计和创新，以及金融市场中的风险管理和金融衍生品的定价。
通过运用数学模型和计算机技术，金融工程学能够帮助金融机构和投资者更好地理解和应对金融市场中的复杂性和不确定性。
金融工程学的发展与金融创新密切相关，它为金融行业提供了新的工具和方法，促进了金融市场的发展和完善。
金融市场学则关注金融市场的运作和效率，以及投资者的行为和决策。
金融市场学主要研究金融市场的价格形成机制、交易规则和市场操纵等问题，以及投资者的投资组合选择和资产定价行为。
通过对金融市场的深入研究，金融市场学能够揭示市场中的非理性行为和市场失效现象，为投资者提供相应的投资策略和风险管理方法。
虽然金融工程学和金融市场学的研究对象不同，但它们又存在一定的联系和相互作用。
金融工程学的研究成果可以为金融市场提供更高效的金融产品和交易方式，从而促进金融市场的发展和稳定。
而金融市场学的研究可以为金融工程学提供市场需求和市场运作的基础数据和背景，从而指导金融工程学的进一步发展。
未来，随着金融市场的不断发展和创新，金融工程学和金融市场学的研究将变得更加重要。
在全球化和信息化的背景下，金融工程学和金融市场学的研究成果将为金融机构和投资者提供更多的选择和机会，同时也带来了更多的风险和挑战。
因此，持续的研究和进一步的发展对于金融工程学和金融市场学来说都是至关重要的。
1.2文章结构1.2 文章结构本文将分为四个主要部分，分别是引言、金融工程学、金融市场学和结论。
在引言部分，我们首先对金融工程学和金融市场学这两个领域进行概述，介绍它们的背景和定义，以便读者对这两个概念有一个初步的了解。
金融工程专业认识金融工程是一个与金融和数学紧密相关的学科领域。
它利用数学、统计学和计算机科学等工具，研究金融市场、金融产品和金融衍生品的定价、交易和风险管理等问题。
金融工程专业培养的学生具备深厚的金融和数学背景，具备理论分析和实际操作能力，以及综合运用金融和数学知识解决实际问题的能力。
专业课程金融工程专业的核心课程包括金融市场与证券投资、金融工程学、金融计量学、金融工程实务等。
在这些课程中，学生将学习金融市场的原理、金融产品的设计与定价、金融风险的度量和管理、金融工程模型的应用等内容。
此外，数学和计算机科学课程也是金融工程专业不可或缺的一部分，学生需要学习微积分、概率论、统计学、线性代数、数据结构等基础知识。
就业前景金融工程专业毕业生的就业前景广阔。
他们可以在金融机构、保险公司、投资银行、证券公司等金融机构任职。
金融工程专业的毕业生在金融市场分析、金融产品设计与定价、金融风险管理、量化投资等领域有着很强的竞争力。
此外，一些科技公司和咨询公司也对金融工程专业的人才有一定的需求。
随着金融创新的不断发展，金融工程专业的就业前景仍然十分看好。
专业培养目标金融工程专业的培养目标是培养掌握金融和数学知识，具备金融工程分析和应用能力的复合型人才。
具体来说，培养目标包括以下几个方面：1.掌握金融市场的基本理论和实践知识；2.熟悉金融产品的设计和定价原理；3.能够运用金融工程模型对金融市场进行分析和预测；4.具备金融风险管理和量化投资的能力；5.熟练运用数学、统计学和计算机科学等工具解决实际问题。
专业发展趋势随着金融市场的不断发展和金融创新的推进，金融工程专业的发展也面临着新的机遇和挑战。
目前，人工智能、大数据和区块链等新技术正在对金融业产生深刻的影响，所以，未来金融工程专业的发展趋势主要包括以下几个方面：1.加强对金融科技的学习和研究，培养掌握金融工程和科技知识的复合型人才；2.深化金融风险管理和量化投资能力，提高对金融风险的识别和管理能力；3.发展金融衍生品定价和交易模型，适应新的金融产品和交易方式；4.推动金融创新，积极参与金融市场改革和发展。
金融工程学习心得金融工程是一门研究金融市场、金融产品和金融工具的学科, 是金融学和工程学的结合, 旨在将工程技术与金融领域相结合, 提供解决金融问题的科学方法和工程技术, 以实现金融市场的高效运行和风险控制。
在我学习金融工程的过程中, 我获得了很多宝贵的知识和经验, 下面我将分享一下我的学习心得。
第一, 对金融市场的全面了解。
金融工程作为一门交叉学科, 需要我们对金融市场的各个方面有一个全面的了解。
我在学习过程中, 通过研究金融市场的运作机制、金融产品的设计和交易策略的制定等方面的知识, 不仅提高了我的金融市场分析能力, 还培养了我在金融市场中的综合应用能力。
通过实践操作和模拟交易, 我对金融市场的运作有了更加深入的理解。
第二, 掌握金融工程的核心技术和方法。
金融工程是以数学、统计学和计量经济学等理工科为基础的学科, 需要我们熟练掌握这些学科的基本原理和应用方法。
在我的学习过程中, 我通过学习数理统计、随机过程、金融计量经济学等课程, 掌握了金融工程中常用的模型和方法。
我学会了使用 Matlab、Python 等编程工具, 运用数学和统计方法对金融市场进行建模和分析, 从而能够更好地解决金融问题。
这些技术和方法的掌握不仅提高了我的学习能力, 还为我未来在金融行业的工作奠定了坚实的基础。
第三, 注重实践和应用能力的培养。
金融工程是一门实践性很强的学科, 需要我们通过实际操作和模拟实践来掌握相关技术和方法。
在我学习金融工程的过程中, 我积极参加各种实践活动, 如金融比赛、实习和研究项目等, 通过实际操作和实践实践来加深对金融工程的理解和运用能力。
这些实践活动不仅提高了我在金融工程实践中的技能, 还培养了我在金融领域中的实践和团队合作能力。
第四, 关注行业动态和前沿技术。
金融工程是一个快速发展的学科, 需要我们时刻关注行业动态和前沿技术的发展。
在学习过程中, 我通过参加学术会议、读相关文献和关注行业新闻等途径, 不断了解金融行业的最新发展动态和前沿技术。
第一章 金融工程概述学习指南1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。
无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。
尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响.本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容;熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系3。
本章重点（1）金融工程的定义及主要内容（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法,无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法)（3） 衍生证券定价的假设4。
本章难点（1) 用积木分析法给金融工程定价（2） 三种定价方法的内在一致性5。
知识结构图6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
● 预习教材第一章内容；● 观看视频讲解；● 阅读文字教材;● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点,否则重新学习相关内容。
● 了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述学习指南 1。
主要内容远期是最基本、最古老的衍生产品。
期货则是远期的标准化.在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类;熟悉远期和期货的区别；了解远期和期货的产生和发展、交易机制3。
本章重点(1) 远期、期货的定义和操作（2） 远期、期货的区别4. 本章难点远期和期货的产生和发展、交易机制5. 知识结构图6. 学习安排建议本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排1课时的时间进行学习。
金融工程学的简介金融工程学侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的各种经济风险，以优化它们的风险/收益率。
较为具体而言，金融工程是在风险中性的假设条件下，将某种金融证券资产的期望收益率拟合于无风险收益率;从而是趋向于一种风险厌恶型的投资型。
金融工程学的研究范围约翰·芬尼迪分类法1)1998年，美国金融学教授约翰·芬尼迪(Jhon Finnerty)首次给出了金融工程的正式定义。
从他对金融工程的定义出发，将金融工程的研究范围分为三个方面：1)新型金融产品和金融工具的开发，包括面向大众的金融产品(如新型银行帐户、新型共同基金等) 和面向企业的金融工具(如期货、期权、新型可转换债券、新型优先股等)。
2)新型金融手段的开发，主要是降低交易成本，如电子化证券交易等。
3)创造性地解决金融问题。
例如现金管理策略的创新，公司融资结构的创造等等。
约翰·马歇尔分类法现美国金融工程师协会执行主席、圣·约翰大学工商学院约翰·马歇尔(John F Marshall，1992) 博士从实务角度，认为金融工程的研究范围应包括以下四个方面：1)公司理财。
当传统的金融工具难以满足公司特有融资需要(包括兼并与收购) 时，金融工程师就要为其设计出适当的融资方案。
2)证券及衍生产品等金融工具的交易。
主要是开发具有套利性质或准套得性质的交易策略，这些套利策略可能涉及到不同的地点、时间、金融工具、风险、法律法规和税率等方面的套利。
3)投资与货币管理。
开发新的投资工具和“高收益”共同基金，货币市场共同基金，以及回购反向回购协议，将高风险投工具转变成低风险的投资工具的系统。
4)风险管理。
将各种风险管理方法组合而进行金融风险分析与管理工作。
即对企业风险识别与风险度量之后，根据企业的管理目标，利用已有的金融工具构造出降低或避免风险的方案。
《金融工程学》教学大纲一、课程概述金融工程学是一门融合了金融学、数学、统计学和计算机科学等多学科知识的新兴交叉学科。
它旨在运用现代金融理论和方法，借助工程化的手段和技术，创造性地解决金融问题，设计和开发新型金融产品，以实现金融风险的有效管理和金融资源的优化配置。
本课程将系统介绍金融工程学的基本理论、方法和应用，培养学生运用金融工程技术解决实际金融问题的能力。
二、课程目标1、使学生掌握金融工程学的基本概念、理论和方法，了解金融工程在金融领域的应用。
2、培养学生运用数学、统计学和计算机技术对金融数据进行分析和处理的能力。
3、帮助学生掌握金融衍生产品的定价和风险管理方法，具备设计和开发简单金融产品的能力。
4、培养学生的创新思维和解决实际金融问题的能力，提高学生在金融领域的竞争力。
三、课程内容（一）金融工程导论1、金融工程的定义、发展历程和应用领域。
2、金融工程与传统金融学的区别和联系。
3、金融工程的基本框架和研究方法。
（二）金融衍生产品1、远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的基本概念和特点。
2、金融衍生产品的定价原理和方法，包括无套利定价、风险中性定价等。
3、金融衍生产品的交易策略和风险管理。
（三）金融风险管理1、金融风险的分类和度量方法，如市场风险、信用风险和操作风险等。
2、风险价值（VaR）的计算方法和应用。
3、金融风险管理的策略和工具，如风险对冲、风险分散和风险转移等。
（四）投资组合理论1、均值方差模型和资本资产定价模型（CAPM）的基本原理。
2、有效投资组合的构建和优化方法。
3、投资组合绩效评估指标和方法。
（五）固定收益证券1、债券的基本概念和特点，如票面利率、到期收益率等。
2、债券的定价方法和利率风险管理。
3、利率期限结构理论和模型。
（六）资产证券化1、资产证券化的基本原理和流程。
2、资产证券化产品的设计和定价。
3、资产证券化的风险和监管。
（七）金融工程案例分析1、选取实际的金融工程案例，如金融衍生品的设计与应用、风险管理策略的实施等。
金融工程学与金融市场应用一、引言随着经济不断发展，金融市场的日益成熟，金融工程学作为一门新兴的学科，应用在金融市场中也越来越广泛。
金融工程学试图通过科学的手段、建立更加完善的模型和方法来解决金融市场中的各种问题，实现对金融风险的有效管理，改善金融市场的稳定性。
本文将就金融工程学的相关概念及其在金融市场中的应用进行介绍。
二、金融工程学的概念金融工程学是一门交叉学科，它主要基于金融市场的运作机理和数学、计算机科学、经济学等学科的知识，通过建立模型、运用数学、计算机等手段，设计出对金融市场运行和金融产品创设有帮助的工具，为金融市场的参与者提供指导和工具。
金融工程学主要研究的是金融市场中的风险管理、金融衍生品和金融工具的定价和设计、财富管理、金融市场的规则制定等一些与金融市场有关的问题。
三、金融工程学的主要应用1、金融风险管理金融风险管理是金融工程学领域中的一个重要应用领域。
金融市场中充满了各种风险，如市场风险、信用风险、操作风险等，这些风险如果不能得到有效的管理将会给金融市场造成巨大的损失。
通过金融工程学的方法和技巧，可以建立各种风险管理模型，对市场风险、信用风险、操作风险等进行有效的管理和控制。
2、金融衍生品和金融工具的定价和设计金融衍生品是一种衍生于金融资产或商品的金融工具，比如期货、期权、互换合约等。
金融衍生品和金融工具的价格和设计对于市场参与者来说至关重要，它们的定价不仅需要考虑市场供需关系，也需要考虑到市场风险等方面的因素。
通过金融工程学的方法，可以建立衍生品价格和设计的定价模型，为市场参与者提供实用的工具。
3、财富管理财富管理领域主要是以个人和家庭资产管理为中心，通过专业知识和经验为客户提供综合的资产管理服务。
金融工程学在财富管理领域的应用主要是通过数据分析、模型建立等手段，为个人和家庭提供更为科学的资产配置和收益管理方案，以达到提高客户财务状况的目的。
4、金融市场规则制定金融市场规则制定是金融工程学中的重要应用领域之一。
金融工程学试题及答案一、选择题1. 金融工程学的主要目标是：A. 提高金融组织的效率B. 降低金融风险C. 实现金融创新D. 扩大金融市场规模答案：B. 降低金融风险2. 下列哪种金融衍生品属于利率类衍生品？A. 期权B. 期货C. 控股权D. 利率互换答案：D. 利率互换3. 金融工程学的核心理论是：A. 有效市场假说B. 平均趋势理论C. 期权定价理论D. 风险管理理论答案：C. 期权定价理论二、填空题1. 金融工程学是一门________学科，主要研究金融产品的创新与风险管理。
答案：交叉学科2. 金融工程学中，VaR代表________。
答案：价值-at-风险三、简答题1. 请简要解释金融工程学的基本原理和方法。
金融工程学的基本原理是通过应用数学、统计学和计算机科学等工具来创造新的金融产品，降低金融风险，并提高金融机构的效率和盈利能力。
主要方法包括：利用期权定价理论为金融衍生品定价，利用VaR（价值-at-风险）模型进行风险管理，利用数值方法进行金融模型的估计和计算，以及利用金融工程学模型进行投资组合优化等。
2. 请简述金融工程学在金融市场中的应用。
金融工程学在金融市场中广泛应用。
首先，通过金融工程学的方法，金融机构能够创造各种金融衍生品，如期权、期货、互换等，满足不同投资者的需求。
其次，金融工程学可以帮助金融机构进行风险管理，通过VaR模型等方法，量化和控制金融风险，提高机构的稳健性。
此外，金融工程学还可以应用于投资组合优化和资产定价，帮助投资者实现收益最大化。
四、计算题1. 根据以下数据，计算A公司的VaR（置信水平为95%）：资产价格的均值：100资产价格的标准差：10答案：VaR = 均值 - 标准差 × Z值Z值 = 1.645（95%置信水平对应的Z值）VaR = 100 - 10 × 1.645 = 83.55结论：A公司的VaR为83.55。
五、论述题金融工程学在现代金融市场中的应用举足轻重。
金融工程学教材1. 引言金融工程学是一门综合性学科，结合了金融学和工程学的理论和实践方法。
它涵盖了金融市场、金融产品、金融工具的设计、定价和风险管理等方面的内容。
本教材旨在系统介绍金融工程学的基本概念、原理和方法，帮助读者理解和应用金融工程学的知识，培养金融工程领域的专业能力。
2. 金融工程学的基本概念2.1 金融工程学的定义金融工程学是一门跨学科的学科，它研究金融市场中的创新产品，设计和构建金融工具，以及制定和实施风险管理策略。
金融工程学的目标是通过应用统计学、数学和计算机科学等方法，解决金融市场中的问题，并提供决策支持。
金融工程学的理论和方法可以应用于金融机构、投资公司、保险公司等各个领域。
2.2 金融工程学的发展历史金融工程学作为一个独立的学科领域，始于20世纪70年代。
在此之前，金融学和工程学是两个独立的学科领域。
随着金融市场的发展和金融产品的创新，人们开始意识到金融学和工程学的结合能够提供更好的解决方案。
随着计算机技术的发展，金融工程学得到了进一步的推广和应用。
2.3 金融工程师的角色和职责金融工程师是应用金融工程学知识的专业人士。
他们的主要职责包括金融产品设计、定价和风险管理等。
金融工程师需要具备扎实的金融学和工程学背景，熟悉金融市场和金融产品，掌握统计学、数学和计算机科学等相关方法和工具。
金融工程师在金融机构、投资公司、保险公司等领域有广泛的就业机会。
3. 金融工程学的基本原理3.1 金融市场的基本特征金融市场是指买卖金融资产的场所和机制。
金融市场的基本特征包括流动性、透明度、有效性和公平性等。
金融工程学的目标是通过分析金融市场的特征，理解金融产品的定价和风险管理。
3.2 金融工具的设计和定价金融工具是指用于交易和投资的金融产品，包括股票、债券、期货、期权等。
金融工程学的一个重要任务是设计和定价新型的金融工具。
金融工具的定价涉及到随机过程、风险中性定价模型、期权定价和衍生品交易策略等方面的知识。
总复习第一章 金融工程学概述2、金融工程的理论基础是什么？3、金融工程的操作工具主要有哪些？4、金融工程的目标是什么？6、金融工程的基本方法是什么？1、什么是金融远期？应用远期合约的目的是什么？5、什么是远期外汇综合协议？它与远期利率协议的主要区别是 什么？6、现货市场与期货市场的区别与联系是什么？8、举例说明金融远期的应用。
7、金融远期与金融期货的主要区别是什么？4、什么是远期利率？远期利率如何确定(均衡利率)？何应用远期利率协议？3、什么是远期利率协议？应用远期利率协议的目的是什么？如 2、远期合约有哪些优缺点？1、金融期货主要有哪些类型？2、了解期货交易的基本制度。
主要是“期货合约的标准化、保 证金制度、平仓制度和结算体系与制度”。
3、什么是保证金制度？其主要目的是什么？4、什么是平仓制度？什么是对冲？如何对冲？5、了解金融期货交易的特征。
7、期货交易中有哪些交易者？他们的特点是什么？8、了解世界主要期货市场11、期货套期保值的基本原理与主要特点是什么？13、套期保值有哪些类型？16、应用统计方法确定最佳套期保值比率时，应注意什么问题？什么？它的使用范围与条件是什么？17、存续期模型确定套期保值比率的基本原理与普通的公式是 条件是什么？15、确定套期保值比率的方法有哪些？各种方法的使用范围与 14、什么是基差风险？如何防范基差风险？12、期货套期保值中所需期货合约数的计算公式是什么？10、掌握各种情况下远期(期货)的定价公式。
方式、规模、结算、交易方式及特点。
9、掌握各种外汇期货、利率期货、股 票价格指数期货的报价 6、期货交易的主要功能是什么？19、什么是套利？套利有哪些基本类型？20、金融期货有哪些套利策略？其含义与方法是什么？22、了解投机与套利的区别。
23、 了解金融期货的投机策略。
1、什么是利率互换？了解互换过程中的几个关键日期 (交易日、结算日、到期日)。
2、什么是货币互换？3、了解其它互换类型。
《金融工程学》是一本初级教材，作者主要介绍了金融方面的基本知识，并重点介绍了几种金融工具，文章通俗易懂，尤其是书中给出了大量的实例，从正反两方面介绍了金融工具的具体应用，给人印象尤为深刻。
作为一本入门级的教材，本书还是比较成功的。
本书的条理比较清晰。
第一章作为导论，明确了书的主要内容，并比较了当前国内教材内容的侧重点，不可否认，国内学者对金融学教材名字的选取还有点偏差，国内有很多同类的教材，一般都取名《国际金融学》，而内容却稍微不一致；在国外，有关汇率机制的研究，属于金融市场学的范畴；有关外汇投机的研究，属于套利的研究；有关外汇交易工具的研究，属于金融载体的研究；而在国内，这些问题都归入了国际金融学；本书名曰金融工程学，侧重的主要是金融工具的研究，相对比较确切了点。
第二章介绍了金融市场，具体介绍了有效金融市场理论以及有价证券组合理论。
金融市场有三要素：不确定性、信息和能力。
不确定性指的是当前市场无法预测的事件发生的可能性；信息则是某一事件发生的后果和影响；能力则是克服不确定性的资源。
所以，可以用一句话概括金融工程学研究的内容：充分发挥自身的能力，利用好信息，以有效克服市场的不确定性，以达到创造价值的目的。
相对来说，有效金融市场理论并不算是陌生，在经济学中，凯恩斯已经做了介绍。
有效金融市场也分为三种模式：弱式、半强式和强式。
相比较而言，弱式包含了历史上的所有信息，既在时常上，不存在利用历史信息套利的机会；半强式包含了历史和当前的所有信息，并将这些信息在市场上用价格进行了充分的体现，所以市场上不存在利用历史信息和当前信息套利的机会；强式市场除包含了上述两种信息以外，还包含了企业内外的信息，即企业可能的新信息也已经被市场得到了反映，不存在套利机会。
这三种市场其实就代表着三种套利的模型，或者说是套利的方式。
一般认为，市场是可以完全反映这些信息的，当然，这个理论的前提是我们大家都是“市场万能论”的忠实拥护者。
再者就是有券证券组合理论。
这个理论或许可以称为资产复制理论，就是选取几个资产，通过一定比例的组合，使之能和目标资产能时刻保持等价。
举个例子吧，选取资产X作为是目标资产，一年后，X资产的价格有Q概率的可能升值为P1，有1-Q的可能升值为P2，则一年后X的价格为P1*Q+P2*（1-Q）；选取资产A、B作为跟定资产，数量分别为T1和T2，价格为Pa和Pb，则组合后的资产的价格为T1*Pa+T2*Pb；这样，令T1*Pa+T2*Pb= P1*Q+P2*（1-Q），就完成了一个简单的资产复制，虽然简单，但却基本可行，通过类似的方式，我们甚至可以复制出世界500强公司的股票价格。
第三章介绍了资产定价，主要是两个模型，即资本资产定价模型（capital assets pricing model）和套利定价模型（arditrage pricing theory）。
资本资产定价模型是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
CAPM的定价公式如下：E（ri）=rf+βim（E（rm）-rf）。
其中E(ri) 是资产i 的预期回报率，rf 是无风险率，βim 是[[Beta系数，即资产i 的系统性风险，E(rm) 是市场m的预期市场回报率。
E(rm) ? rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。
公式是一个以资本形式(如股票)存在的资产的价格确定模型。
以股票市场为例。
假定投资者通过基金投资于整个股票市场，于是他的投资完全分散化(diversification)了，他将不承担任何可分散风险。
但是，由于经济与股票市场变化的一致性，投资者将承担不可分散风险，于是投资者的预期回报高于无风险利率。
设股票市场的预期回报率为E(rm)，无风险利率为rf，那么，市场风险溢价就是E(rm) ? rf ，这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。
考虑某资产(比如某公司股票)，设其预期回报率为Ri，由于市场的无风险利率为Rf，故该资产的风险溢价为E(ri)-rf 。
资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系E(ri)-rf ＝βim (E(rm) ? rf ) 式中，β系数是常数，称为资产β (asset beta)。
β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度(sensitivity)，可以衡量该资产的不可分散风险。
如果给定β，我们就能确定某资产现值(present value)的正确贴现率(discount rate)了，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率，贴现率=Rf+β(Rm-Rf)。
第四章以及以后的五六七八章重点介绍了几种金融工具。
要介绍金融工具，首先要介绍一下金融载体，金融载体是指能够表达“金融三要素”的方式，而被金融市场纳入其中的金融载体就是工具。
常见的金融工具有以下几种：债券、期货、远期和期权。
债券很好理解，公司或国家给了筹集款项而发行的一种到期还本付息的有价凭证。
债券的价值回报分为两部分：货币的时间价值和风险回报，即投资人面临的通货膨胀风险和发行方经营风险。
在介绍债券的时候，引入了风险免疫的概念，顾名思义，就是构筑一个风险****方案，即构建一个和负债义务相反方向的资金流，该资金流和现有负债都受同一种不确定性的影响，用新构建的现金流将自己的负债义务定下来。
当然，有个前提条件，就是作为投资对象的这款债券应该至少比你的债券更稳健，或者说，两者的价格和回报最好是受相同因素的影响。
构筑这个风险免疫的根本目的就是使投资人不再额外承担某一项债务有可能出现的风险。
与风险免疫相对的是风险暴露，风险暴露指的是将资产的多方头寸暴露在一定程度的不确定性条件下，以达到升值的目的；风险暴露利用了有效市场的理论，即认为任何有可能影响未来价格的因素和规律都已经包含在当前市场价格中了。
因此，任何债券价格都有上涨的可能，将债券或其他固定收益资产的多方头寸都暴露在一定程度的不确定性条件下，都有可能是有利可图的。
这个理论的关键在于发债人的能力，即在新信息出现时，能一定程度的抵御这种不确定性并获利。
期货、远期和期权是几个接近的概念。
但不同的是，前两者是一种义务，而期权则是一种权利。
即期货和远期到期时，必须平仓或执行；而期权到期时，持有人可以选择执行，也可以选择放弃。
一旦签定期货合约，对购买方来说，即同意在将来某一特定日期接受特定实物商品或是金融资产，并履行现金支付，这称为多头；对出售方来说，则承担在将来某一特定日期以接受现金支付为“对价”，交付特定的实物商品或是金融资产。
远期交易和期货交易之间也存在着不同；对远期交易来说，在买卖成交时，以及合约存续期间都不发生现金流动，双方只是将交易的各项条件用合约的形式确定下来，而实际交割则在预约的将来某一个特定日期进行（比如，每季度末结算一次）。
期权是以事先确定的价格，允许投资人在未来一段时间内买入或是卖出某项资产的权利。
它允许投资人在新信息出现以后再采取行动，所以是一种好的投资行为。
无论何种投资行为，我们都是在做多或是做空企业的一种能力；将企业能力分解为不同的头寸之后，根据市场的新信息或不确定性，有针对性的进行投资或是规避。
需要加以进一步说明的是，虽然是四种金融工具，但又可以分为两大类：前三种对可以归为APT（武断定价法），在APT的框架内，投资人根据其对未来不确定性的“最佳信息”来构造一个投资回报模型，然后将各种不确定性的因素都考虑在这个模型里面；对投资人来说，任何一个基于武断定价法的模型中包括的变量越多，这个模型就考虑的越周到；在APT的框架内，投资人对未来不确定性的判断越准确，投资模型就越正确，投资回报也就越有保障。
这种方法是先确定了收益，在考虑不确定性因素，所以，可以称之为一个“被动模型”，即在以后的投资收益等待期间内，在被动的接受市场的不确定性因素，既包括预期到的，也包括没能预期到的，而未预期到的不确定性因素越多，模型受到的利空冲击就越大，而确定后的模型又无法更改，所以，投资人就只能被动的接受。
期权投资与上述过程相反，它是以事先确定的价格，允许投资人在未来一段时间内买入或是卖出某项资产的权利。
在购买一个期权合约的时候，投资人已经确定了自己的最大损失，而收益则不确定，未来利好的消息越大，投资人收益就越大；即使利好消息未出现，投资人也是确定的。
相比较而言，与前者而言，它是一种|“主动模型”，即先做最坏的打算，在收到新信息之后，再采取行动，不管何种情况出现，都比现在的情况好，所以是处理不确定性的最好方法。
这几章是全书的重点，尤其是期权的介绍。
期权根据形式的不同，又可以分为金融期权和实物期权。
实物期权指的是那些符合金融期权特性，但不在金融市场上进行交易的投资机会。
目前，我国还没有金融期权的投资品种，这与我国金融市场的成熟度有很大的关系，所以，研究期权对我们学习国外成熟金融市场的操作有很大的帮助，并为以后在我国金融市场引入期权交易打下铺垫；相对而言，对实物期权的研究就有很大的现实意义。
本书在书写过程中很注重细节。
举个例子，我们大家都很熟悉净现值贴现法的公式：P=C1／（1+r）+C2/（1+r）2……+（Cn+M）/（1+Rn）n在平常的教材中，不知道是编者无意还是其它什么原因，r都统一使用了一个固定的利率，其实，我觉得这是一个误区，r应该是一个变量，一个应该考虑到通货膨胀率的变量，这样的话，公式中的r应该加以修改，应该是r1，r2……。
这点，书中进行了说明，这点反映了作者做学问的认真态度。
不过，换个角度考虑，若是我们在每个投资期都考虑到通货膨胀率，那么关于贴现所要考虑的利率将是一个变量，这反而不利于实际操作。
所以，可以考虑一个一个通货膨胀贴水，对r进行必要的修正，这样可以方便实际操作。
或许，平时教材中介绍这个问题的时候，是为了方便理解，引入了一个已经修正过的r。
这个问题的探讨到此为止。
或许是作者的疏漏吧，我个人觉得书中也存在着一些问题。
如，在书中第三章，P47页，介绍套利定价模式的时候，引入了APT模型的公式表达：Rj,t=Aj+?1,jI1,t+?2,jI2,t+……+?n,jIn,t+εj,t 在介绍公式的时候，作者这样解释：“其中，Rj,t 资产j在t时间段内的回报水平；I 表示任何一种可以影响资产j汇报水平的因素”，我觉得确切一点说，后半句应该加上一个时间段加以限制，即“I表示t时间段内任何一种可以影响资产j汇报水平的因素”，因为在研究资产j的回报水平的时候，我们应该有个时间限制，只有特定时间段内的因素才对研究对象起作用。
