14年版自考财务管理学练习题(第八章 项目投资决策)

第八章项目投资决策一、单项选择题1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。

A.项目的现值指数小于0B.项目的内含报酬率小于0C.项目不可以采纳D.项目的会计平均收益率小于03A.考虑投资项目对公司其他项目的影响B.区分相关成本和非相关成本C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系D.只有增量现金流量才是相关现金流量45A.B.C.D.6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。

设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。

A.2B.4C.5D.107、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。

A.未来成本B.重置成本C.沉没成本D.机会成本8、某项目的现金流出现值合计为100A.50B.100C.150D.2009A.B.C.D.10、已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产（无建设期），若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P／A，IRR，10）等于（）。

A.3.2B.5.5C.2.5D.411、按项目投资对公司前途的影响分类，项目投资可分为战术性投资和（）。

A.战略性投资B.新设投资C.维持性投资D.扩大规模投资12A.非常规投资B.战略性投资C.维持性投资D.扩大规模投资13）。

A.B.C.D.14、下列各项中，属于非折现现金流量指标的是（）。

A.净现值B.会计平均收益率C.现值指数D.内含报酬率二、多项选择题1、项目投资决策程序的步骤一般包括（）。

A.项目投资方案的提出B.项目投资方案的评价C.项目投资方案的决策D.项目投资的执行E.项目投资的再评价2A.战术性投资B.战略性投资C.常规性投资D.独立投资E.互斥投资3A.B.C.D.E.4、下列关于经营期现金流量的相关计算公式中，正确的有（）。

A.营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税B.营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧C.营业现金净流量＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率D.营业现金净流量＝税前利润＋折旧E.营业现金净流量＝营业收入－付现成本＋非付现成本5、下列关于固定资产更新决策的说法中，正确的有（）。

A.固定资产更新决策主要是在继续使用旧设备与购置新设备之间进行选择B.公司在进行新旧设备更新比较时，可以用差额现金流量进行分析C.D.E.6、下列属于内含报酬率优点的有（）。

A.考虑了资金的时间价值B.C.D.E.7A.B.项目投资的变现能力较差C.项目投资的资金占用数量相对稳定D.项目投资的实物形态与价值形态可以分离E.项目投资的回收时间短8、按项目投资的作用分类，项目投资可以分为（）。

A.新设投资B.维持性投资C.扩大规模投资D.战术性投资E.战略性投资9、项目投资方案的评价主要涉及的工作有（A.项目对公司的重要意义及项目的可行性B.C.计算项目的各种投资评价指标D.写出评价报告，请领导批准E.10A.B.C.D.计算项目的各种投资评价指标E.估算项目预计投资额，预计项目的收入和成本，预测项目投资的现金流量11、现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额，主要包括（）。

A.固定资产上的投资B.垫支的营运资本C.付现成本D.各项税款E.其他现金流出12、确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了一些假设，下列选项中，属于该假设的有（A.项目投资的类型假设B.财务分析可行性假设C.全投资假设D.建设期投入全部资本假设E.经营期与折旧年限一致假设13A.B.C.D.E.14、判断增量现金流量时，需要注意的问题有（）。

A.辨析现金流量与会计利润的区别与联系B.考虑投资项目对公司其他项目的影响C.区分相关成本和非相关成本D.不要忽视机会成本E.通货膨胀的影响三、简答题1、对比分析净现值法和内含报酬率法。

2、简述项目投资的概念及分类。

3四、计算题1（1）甲项目需要投入150即投入运营，经营期为5年，万元，（2万元。

该企业为免税企业，资本成本率为要求：（1（22、ABC20%。

该公司2012年有一项固定资产投资计甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元（等于残值变现净收入）。

当年投产当年完工并投入运营。

投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。

乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案相同。

投入运营后预计每年获净利25万元。

要求：（1）分别计算甲乙两方案每年的现金净流量；（2）分别计算甲乙两方案的净现值；（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。

（计算过程资金时间价值系数四舍五入取三位小数，计算结果保留两位小数）五、案例分析题1、某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。

该项目年平均净收益为24万元。

资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的β系数为1.2。

该企业资产负债率为40%（假设资本结构保持不变），债（2（31、190页。

2、【正确答案】：B【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。

根据（15%－r）／（17%－15%）＝（45－0）／（－20－45），解得，内含报酬率＝16.38%。

参见教材191页。

3、【正确答案】：D【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以及该项目每年能产生的现金净流量会涉及很多变量。

在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是相关现金流量。

所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。

参见教材185页。

4、【正确答案】：B【答案解析】：净现值＝－100＋30×（P／A，30×5.7 590×0.9091＝57.07（万元）。

参见教材1895、【正确答案】：C互斥投6、4＋1＝5（万元），投资回收期＝7、【正确答案】：C【答案解析】：相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。

例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相关成本。

与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的是非相关成本。

例如，沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本。

参见教材185页。

8、【正确答案】：A【答案解析】：现金流入现值＝100×1.5＝150（万元），净现值＝150－100＝50（万元）。

参见教材190页。

9、【正确答案】：A【答案解析】：净现值的缺点是：（1）不能动态反映项目的实际收益率。

（2（3（410、4；设内含报酬率为，10）－原始投资＝0，（P／A，IRR，10）＝11、【正确答案】：A【答案解析】：按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。

参见教材180页。

12、【正确答案】：A【答案解析】：按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。

参见教材18 1页。

13、【正确答案】：D【答案解析】：主要包括：（1金流出。

参见教材184页。

14、【正确答案】：B1、项目投资方案的提出、项目投资方案181页。

2、【正确答案】：DE【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。

独立投资是指一个项目投资的接受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。

互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的，参见教材181页。

3、【正确答案】：ABE【答案解析】：现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额。

具体包括：（1）营业现金流入。

营业现金流入是指项目投资建成投产后，通过生产经营活动而取得的营业收入。

（2除清理费用后的净收入。

（3的一项现金流入。

参见教材182页。

4、【正确答案】：ABC（1（2（3×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率。

参见教材1845、【正确答案】：ABCD【答案解析】：当新旧设备是不同的寿命期时，一般情况下，寿命期越长，能给公司带来的未来现金流量越多，净现值也就越大，所以容易得出寿命期越长项目越好的不正确结论。

为了在这种情况下投资者能做出正确的决策，可以采取的方法有两种，即年均成本法和最小公倍寿命法。

参见教材195页。

6、【正确答案】：AC【答案解析】：内含报酬率的优点是：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。

内含报酬率的缺点是：计算过程比较复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过多次测算才能得出。

另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。

参见教材193页。

7、【正确答案】：ABCD【答案解析】：项目投资的主要特点有:页。

8、【正确答案】：ABC180页。

9、一是项目对公司的重要意义及项目的181页。

10、【正确答案】：ABC【答案解析】：项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策。

最后决策一般可分为三种情况：（1）该项目可行，接受这个项目，可以进行投资；（2）该项目不可行，拒绝这个项目，不能进行投资；（3）将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理。

参见教材181页。

11、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。

包括在固定资产上的投资、垫支的营运资本、付现成本、各项税款、其他现金流出等。

参见教材182页。

12、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：流量时做了以下假设：（1）项目投资的类型假设。

（2）财务分析可行性假设。

（3）全投资假设。

（4）建设期投入全部资本假设。

（5（6（7（813、【答案解析】：建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括如下几个部分：（1）在固定资产上的投资；（2）垫支的营运资本；（3）其他投资费用；（4）原有固定资产的变现收入。

参见教材184页。

14、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：判断增量现金流量时，需要注意下述几个问题：（1）辨析现金流量与会计利润的区别与联系；（2）考虑投资项目对公司其他项目的影响；（3）区分相关成本和非相关成本；（4）不要忽视机会成本；（5）对净营运资本的影响；（6）通货膨胀的影响。

参见教材185－186页。

三、简答题1、【正确答案】：（1）含义：再减去初始投资后的余额。