平安证券--宏源证券(000562)经纪业务市场份额由0.98%提升至1.33%

非银行金融行业行业研究 | 行业周报⚫转融资市场化改革和费率下调、标的大扩容接踵而至，两融市场迎来重大利好。

1）本周证金公司宣布启动市场化转融资业务试点，设置短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三个期限区间，对应设置三档费率上下限。

券商可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。

转融通平台集中匹配达成竞价交易。

当日申报、当日成交、当日资金可用。

2）同时证金公司下调各档转融资费率40bp，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

3）本周五沪深两所同时公告，分别扩大其融资融券标的范围，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1600只扩大至2200只，扩容幅度达38%。

沪深两市股票标的数量覆盖率分别由48%和35%提升至60%和52%。

扩容后范围实现了对沪深300和创业板成份股的全覆盖，而中证500/1000的覆盖率分别达到98%和85%。

⚫券商板块短期投资情绪有望回暖，底部信号有所强化仍需进一步确认。

1）一系列政策利好有助于提升资本市场资金使用效率与资源配置效率，并向两融市场引入更多增量资金并提升A股短期流动性，大概率将提升券商板块的短期投资情绪，同时在一定程度上有助于提振近期比较萎靡的两融业务市场。

2）3）在板块经历“戴维斯三杀”的短期洗礼之后，此次利好无疑是为处于历史底部的板块注入了强心剂，有助于底部信号的强化，同时左侧布局的性价比或提升。

4）正如先前的国办降费意见不应过度解读为利空一样，此次政策不应当过度解读为监管定向为券商减负或定向对券商释放利好，而更多是顺应整体资金利率水平下行的大背景做出的市场化利率调整。

虽然此次政策利好融资业务，但是整体影响不大，毕竟融资业务还是个客需型业务，和市场风险偏好与赚钱效应相关，与利率水平并没直接关系。

2014年第45期Financial ·Wealth沪港通的启动为两地投资者提供了更加广泛的投资选择，增加了两地市场的融通性，金融股的H/A 溢价已经缩窄到1%左右。

在沪港通列车开通之际，我们推出投资者一定要带上车的五只股票组合，H 股包括光大控股、中国太平、远东宏信、重庆农商行和中国信达，A 股包括中国平安、中信证券、招商证券、招商银行和中国太保。

继续看多金融股我们认为沪港通是中国资本市场开放的重要一步，为2015年MSCI 将A 股加入新兴市场指数奠定了基础。

可以预计，如果A 股纳入国际指数，虽然初期其所占权重也有限，但考虑到人民币有可能在2020年底前实现自由兑换，6-8年后，A 股将按照国际通行的法则纳入国际性指数，而不会给予明显折扣，A 股有望主导一系列国际化指数中的“中国样本”。

未来的这些重大变化，将带来大量指数基金的被动性买入，而国内投资者对于金融股特别是银行股的配置明显低于权重。

一些独特标的值得拥有中国信达(1359.HK)系四大不良资产管理公司中唯一一家上市公司。

依托其非金融企业不良资产收购业务和广泛的融资渠道，信达始终保持领先的市场份额，在行业总资产和收入中占比份额分别达到40%和50%。

公司作为特殊机遇投资者的商业模式具有独特性，目前2015年市净率只有1.09倍，对应ROAE 则达到16.6%。

中国光大控股(0165.HK)系一家跨香港和中国内地的多元化金融控股企业，母公司为中国光大集团。

公司秉持“3+2大资产管理战略”，专注发展直接投资、资产管理和产业投资业务，并形成与投资银行(企业融资)和经纪业务(财富管理)等收费性业务共同发展的格局。

目前，光大控股正从被动金融持关注沪港两地的金融“五虎上将”毛军华762014年第45期Financial ·Wealth股公司向资产管理公司积极转型，股价相对于NAV 的较大折扣提供了向上空间。

远东宏信(3360.HK)是中国领先的金融综合服务机构，致力通过融资租赁以及其他增值服务，为客户提供度身订制的一站式金融服务解决方案。

2023年03月15日证券研究报告行业评级：汽车强于大市（维持）平安证券研究所汽车团队月酝知风——汽车行业价格战为“表”，定价权切换为“里”核心摘要⏹价格战的直接原因是排放法规切换以及年初以来汽车需求疲弱。

7月1日我国将正式实施国六B的排放法规，新的排放要求中新增了RDE测试的限制要求以及20万公里的耐久试验（目前RDE仅为监测要求，耐久性试验为16万公里），环保部暂未明确延迟执行，因此部分车企或存在去库存需求。

受购置税减半退出及新能源车购买补贴退坡等因素影响，2023年初以来汽车消费需求不足。

2023年1-2月我国汽车销量为362.5万台（同比下降15.2%），同期燃油乘用车销量仅219.3万台（同比下滑幅度超过25%）。

⏹深层原因：合资品牌在新能源车领域被边缘化，定价权切换至特斯拉与自主品牌龙头企业手中。

1）合资车企所依赖的燃油车市场整体规模在快速萎缩，我国燃油乘用车销量从2017年到2022年减少了700万台左右。

2）新能源领域合资品牌正被边缘化，2022年我国新能源车渗透率已达到27.8%，自主品牌的新能源车渗透率达到40%~50%，主流合资车企新能源车渗透率不足5%。

3）旧有合资模式不能适应新发展形势。

2018年我国汽车合资股比放开+鲇鱼特斯拉入华后，合资车企中外股东方核心诉求不一致，中方第一要务是发展自主新能源品牌，外方则谋求更高的本土控制权。

合资车企缺乏有竞争力的新能源车产品，且大多没有插混车型布局，过去树立的品牌价值无法迁移；2023年自主品牌加速铺设独立新能源销售渠道，合资车经销渠道在新能源车领域的劣势将进一步凸显。

⏹投资建议：尽管价格战短期影响车企利润，但更应关注价格战背后的深层原因及后续影响，近几年多个外资品牌退出中国，预计后续还将有弱势品牌出清，看好自主品牌份额继续大幅上升。

2023年重点关注插混车战略转型坚决的车企，推荐长安汽车、吉利汽车、理想汽车、长城汽车。

精选空气悬架、抬头显示、域控制器等渗透率技术低+发展空间大的优质赛道，推荐已于对应细分赛道进行精准卡位、前瞻布局的配件企业，推荐中鼎股份、华阳集团、华域汽车、福耀玻璃、德赛西威、经纬恒润。

证券代码：000166 证券简称：申万宏源公告编号：临2021-50
申万宏源集团股份有限公司关于股东上海久事(集团）有限公司参与转融通
证券出借业务的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

2021年5月27日，公司收到股东上海久事（集团）有限公司（以下简称“上海久事集团”）《关于参与转融通证券出借业务的告知函》。

上海久事集团为有效盘活资产，提高资产运作效率，拟参与转融通证券出借业务，将其持有的公司股份不超过250,399,445股（即不超过公司股份总数的1%），出借给中国证券金融股份有限公司。

截至2021年5月27日，上海久事集团已出借2,000,000股予中国证券金融股份有限公司。

截至本公告发布日，上海久事集团持有公司股份数量1,210,810,389股，占公司总股份的4.836%。

特此公告。

申万宏源集团股份有限公司董事会
二〇二一年五月二十七日。

2013年第29期Industry ·Company华泰联合最大收益率：24.36%机构名称华泰联合海通证券尚财投资国泰君安国信证券推荐股票北信源利德曼东方雨虹掌趣科技内蒙君正股票代码300352300289002271300315601216最大收益率24.36%20.84%13.81%11.89%8.28%超越大盘26.66%23.14%16.11%14.19%10.58%机构名称国泰君安海通证券华泰联合国信证券安信证券推荐次数2525252525平均收益0.59%1.51%-0.86%0.48%-0.10%平均最大收益7.87%7.29%7.22%6.77%6.59%最大收益率超越大盘10.17%9.59%9.52%9.07%8.89%本周排名（7月15日－19日）累计排名注：收益率的计算公式为：（本周五收盘价—上周五收盘价）/上周五收盘价。

最大收益率的计算公式为：（本周最高价—上周五收盘价）/上周五收盘价。

大盘表现采用沪深300指数在相应计量周期内的变动幅度来计量，超越大盘指机构或所推荐股票的收益率高于同期大盘表现的值。

累计排名榜中剔除了荐股次数不足3次（不含3次）的机构。

本周个股推荐：独一味002219本周沪指全周下跌2.30%，周五在中石油上涨的情况下当天仍下跌1.52%，创业板同时形成长上影，后市不容乐观，建议短期观望为宜。

北信源(300352):公司是一家拥有自主知识产权的信息安全企业，通过不断进行技术创新，在终端安全管理产品、数据安全管理产品、安全管理平台产品及安全服务整体解决方案等方面形成多项核心技术，公司已成为国内最具技术创新和产品开发实力的信息安全主要厂商之一。

信息安全是指计算机信息系统的硬件、软件和数据受到保护，不受偶然和恶意的原因而遭到破坏、更改、泄露，系统连续可靠正常地运行。

公司收入快速增长，产品需求高景气。

公司在产品、资质、客户基础和标杆案例方面具有明显的竞争优势。

行业研究证券研究报告行业策略报告[Table_RepTitle]行业持续稳健增长新动能蓄势待发[Table_Title]--证券行业2022年度策略报告[Table_Author]分析师：王雯执业证书编号：S1380516110001联系电话：************邮箱：****************.cn[Table_Author]研究助理：孟业雄执业证书编号：S1380117080010联系电话：************邮箱：********************.cn[Table_PicQuote]证券Ⅱ（中信）与上证综指走势图资料来源：Wind ，国开证券研究与发展部[Table_IndustryRank]行业评级中性[Table_Report]相关报告Date]2021年12月8日内容提要：●2021年前三季度，证券行业实现营业收入3663.57亿元，净利润1439.79亿元，同比分别增长7.00%和8.51%，增长速度相较2020年和2019年同期出现明显下降且降幅较大。

证券行业经过2019年和2020年的高速发展，目前已进入相对和缓的发展阶段。

●2021年中国资本市场重大事件之一为北交所开市，从宣布成立到揭牌开市只历时2个多月，凸显了高层对于北交所服务创新型中小企业的殷切希望，凸显出我国在完善资本市场多层次体系建设方面的决心，凸显出面对疫情和中美关系不确定性陡增的大背景下，我国用高质量发展和创新发展破局的清醒认识。

“注册制”、“法制”和“保护投资者利益”成为监管高频词汇。

●2021年9月1日创下2021年单日成交额高峰，全天总成交额为1.71万亿元。

昔日被视为成交额高点的“万亿”标准，今年被屡屡达到，截至目前，共有126个交易日成交额突破“万亿”，而2020年只有48个交易日成交额突破“万亿”，2019年仅有12个交易日成交额突破“万亿”。

●在股票和企业债券2019-2021年高基数的影响下，预计2022年投行业务或将小幅变化，北交所和注册制改革带来的增量业务释放或需时日，难以在2022年为投行带来明显增量机会。

三季报亮眼，静待曙光非银行业周报2020/11/1报告摘要:本周两市日均成交额7296亿元，环比增加5.34%；日均换手率2.31%，较上周的2.16%有所上升。

北上资金净流出83亿元，较上周的140亿净流出放缓。

周四两融余额15261亿元，环比下降0.22%。

本周保险、券商板块弱势整理。

市场仍在观察美国大选结果，以及大体量IPO对资金的影响。

今年前三季度，49家上市券商实现营业收入3764亿元，归母净利润1298亿元，同比分别增长25.74%和45.55%，利润增速符合我们前期的预测。

前三季度，上市险企实现归母净利润1718亿元，同比下降19.29%。

上市险企的净利润下滑主要有两个原因：一是750天国债收益率下行导致计提准备金增加，二是去年高基数（手续费及佣金支出税前扣除政策导致利润厚增）。

►券商观点：板块整体市净率1.89倍，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。

10月31日，刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议。

会议强调，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

推进金融双向开放。

积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

证券行业“大投行”业务迎来黄金发展期。

中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级券商的三个路径：1）现有龙头通过定增、配股再融资，补充资本金来提升自身实力；2）借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴业证券、光大证券是受益标的，以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3）有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的。

近期，蚂蚁集团上市进展、数字货币在深试点等事件引起市场广泛关注，非银标的中的东方财富业绩持续超预期，有望成为短期金融科技板块活跃的受益标的。

►保险观点：保险：负债端受国内经济复苏提振，聚焦各家险企推进2021年“开门红”预售的数据，主销产品对标银行理财类产品收益率优势提升，有望带动保费规模进一步扩大。

内容目录1 市场行情回顾 (3)2 证券市场要素跟踪 (4)3 投资建议 (6)4 行业信息 (7)5 风险提示 (10)图表目录图1：申万一级行业指数12月表现 (3)图2：上市券商、全部A股历史PB估值情况 (4)图3：两市日均成交金额 (4)图4：市场融资融券余额 (4)图5：北向资金当月净买入额 (5)图6：市场股票质押业务(周) (5)图7：市场股权融资 (5)图8：市场债券融资（企业债、公司债） (5)图9：市场资管产品发行 (6)图10：市场主要指数表现 (6)表1：上市券商个股涨跌幅排名 (3)表2：上市券商最新PB估值情况 (4)1市场行情回顾非银金融行业12月跑输大市。

上证综指12月上涨2.40%，沪深300指数上涨5.06%，同期申万非银金融行业指数下跌1.65%，跑输上证综指4.04个百分点，跑输沪深300指数6.71个百分点，在28个申万一级行业指数中位列第19位。

非银金融二级子行业指数中，证券板块上涨0.52%，保险板块下跌3.58%，多元金融板块下跌9.39%。

图1：申万一级行业指数12月表现资料来源：wind，财信证券上市券商12月表现分化。

行业涨幅前5位分别为中原证券(28.34%)、中金公司(15.46%)、方正证券(14.97%)、国联证券(11.68%)、中泰证券(11.18%)。

行业跌幅前5位分别为国金证券(-9.56%)、浙商证券(-7.22%s)、华泰证券(-6.68%)、国泰君安(-6.36%)、第一创业(-5.95%)。

上市券商12月涨跌幅中位数为-1.02%。

表1：上市券商个股涨跌幅排名股票代码股票名称12月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）股票代码股票名称12月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）601375.SH 中原证券28.34 30.97 600109.SH 国金证券-9.56 75.76 601995.SH 中金公司15.46 99.66 601878.SH 浙商证券-7.22 38.72 601901.SH 方正证券14.97 19.61 601688.SH 华泰证券-6.68 -10.15 601456.SH 国联证券11.68 248.53 601211.SH 国泰君安-6.36 -3.16 600918.SH 中泰证券11.18 193.19 002797.SZ 第一创业-5.95 20.51资料来源：wind，财信证券上市券商估值较上月基本持平。

行业报告 | 行业点评证券证券研究报告 2021年01月17日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者 夏昌盛 分析师SAC 执业证书编号：S1110518110003 **********************周颖婕 联系人 ********************资料来源：贝格数据相关报告1 《证券-行业投资策略:2021年证券行业业务增量来自于哪？》 2020-12-12 2 《证券-行业专题研究:券商3季报综述：经纪与投行提振业绩，信用业务风险释放充分，全年业绩高增长可期！》 2020-11-053 《证券-行业专题研究:上市券商2020年中报综述：传统业务全面增长，创新业务贡献弹性》 2020-09-10行业走势图新发基金开门红，看好基金销售赛道高成长性投资观点：开年以来，公募基金产品热销、募集规模高增长，零售财富管理需求端高度景气。

互联网存款新规限制中小银行高定价利率的存款产品，将进一步促进居民财富从存款向权益类基金的边际转移。

我们判断，基金销售市场有望迎来高增，而具有费率优势的第三方基金销售平台将继续切分银行等渠道的代销份额，头部第三方销售平台优势显著，建议关注东方财富。

公募基金发行迎来开门红，预计1月混合及股票类新发基金同比超+100%。

今年以来，新发公募基金迎来开门红，截止1月15日，共有富国均衡优选、景顺长城核心招景、中欧悦享生活等20只基金在首发募集当日宣布售罄。

目前，全市场新成立基金共计50只，其中股票型基金7只、混合型基金35只、债券型基金8只。

新成立基金募资规模共计2535亿，相较于去年同期+52.4%，其中股票型基金募集规模251亿，占比9.9%，混合型基金募集规模2136亿，占比84.2%；新成立基金的平均发行份额50.7亿，相较于去年同期+159%。

公募基金的明星爆款产品热销叠加募资高增长，验证零售财富管理需求端高度景气。

在1月全部新发基金中，公布发行总份额或募集资金上限的共计49只。

行业报告 | 行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1证券证券研究报告 2023年03月31日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者周颖婕 分析师SAC 执业证书编号：S1110521060002 ********************胡江分析师SAC 执业证书编号：S1110521080007 ****************吴浩东 联系人 ******************资料来源：聚源数据相关报告1 《证券-行业点评:东方财富年报点评：机构化短期拖累份额提升，加大研发投入打造新增长点》 2023-03-182 《证券-行业点评:国联证券：控股股东国联发展竞得民生证券30%股权，有望协同增优势、并购促成长》 2023-03-153 《证券-行业点评:民生证券30%股权拍卖开启，多方竞逐，如何看待？》 2023-03-14行业走势图广发证券22年年报点评：业绩略超预期，财富管理韧性凸显Q4自营环比大幅改善，业绩略超预期。

公司2022年营收251.3亿元，同比-26.6%；归母净利润79.3亿元，同比-26.9%。

Q4单季营收76.2亿元，同比+3.2%；归母净利润26.95亿元，同比+21.8%。

年化ROE 为7.2%，同比-3.4pct 。

分业务来看，经纪、投行、资管、信用、自营业务收入分别同比-19.9%、+41.1%、-10.1%、-16.8%、-78.0%。

Q4单季自营收入13.1亿，同比+91.6%，较Q3单季-7.0亿大幅改善，叠加减值转回，导致业绩略超预期。

大财富管理韧性凸显，公募利润贡献26%，架构调整深度推进财富管理转型。

1）管理规模上，22年末公司按持股比例计的非货基AUM 合计5887亿元，同比-7%，其中广发基金（持股54.53%）非货基AUM 达6741亿元/同比+0.7%/行业第3；易方达基金（持股22.65%）非货基AUM 达9760亿元/同比-18.0%/行业第一；2）利润贡献上，广发+易方达合计利润贡献达20.3亿/同比-17%/占比达25.6%（同比+3.1pct ），其中广发基金利润21.3亿/同比-18%/贡献比例14.7%，汇添富利润38.4亿/同比-15%/贡献比例11.0%；3）公司通过架构调整继续推动财富管理深度转型，2月分别将零售业务管理总部、电子商务部调整为财富管理与经纪业务总部、数字平台部。

证券行业谨慎推荐（维持）证券行业2021年上半年投资策略风险评级：中风险全面落实注册制，政策红利有望进一步释放2020年11月30日许建锋SAC执业证书编号：S0340519010001电话：*************邮箱：*******************.cn研究助理：吕子炜SAC执业证书编号：S0340120030035电话：*************邮箱：****************.cn细分行业评级证券行业谨慎推荐行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告投资要点：◼受益于两市交投活跃，2020年前三季度业绩增长明显。

39家上市券商（不含东方财富，下文简称上市券商）2020年前三季度实现营业收入3,650.23亿元，同比增长28.03%；实现归母净利润1,155.77亿元，同比增长39.66%；实现扣非归母净利润1,133.18亿元，同比增长40.42%。

2020年前三季度39家上市券商ROE（平均）为6.37%，较去年同期+1.35pct。

◼全面推进注册制改革。

2020年10月31日，刘鹤主持召开金融委专题会议强调，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。

推进金融双向开放。

注册制的全面实行与建立常态化退市机制有助于市场的简入和清出，改善资本市场生态系统，提升价值发现功能；全市场实行注册制改革正稳步推进，未来证券行业经营环境有望持续优化。

◼发展面临新格局。

第一，券商的合并存在需求，随着境外金融机构获得境内金融牌照的容易程度日趋简便，境内券商之间的竞争将日趋严峻，特别是中小券商需要“抱团取暖”。

第二，2019年，全证券行业技术投入为216.7亿元，技术资金投入较2018年增长19.5%，其中金融科技占比仅为2.9%，存在较大提升空间。

第三，FICC作为国内券商创新业务一直占收入比例不高，在资本市场改革创新驱动下，作为外国投行三大支柱之一的FICC将会很好的顺应我国未来资本市场发展，有望成为推动券商变革升级的新动能。

保险借力开门红，券商蓄势等风来非银行业周报报告摘要:本周两市日均成交额6927亿元，环比下降15.64%；与此对应的是本周320支公募可转债的总成交额4989.26亿元，日均约998亿元，交易日趋活跃；日均换手率2.16%，较上周的2.53%有所下降。

北上资金净流出140亿元，较上周的111亿净流入反向，10月23日港交所因重阳节休市。

周四两融余额15294亿元，环比增加0.32%。

本周保险表现优异，券商弱势整理。

国联和国金并购终止，中信建投国有股划转的消息，让此前预期并炒作同业并购整合的资金热度消退。

中金公司、蚂蚁集团、京东数科等大体量IPO 的推进加重了市场对资金“抽血效应”的担心和观望态度。

►券商观点：板块整体市净率2.14倍，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。

我们看好四季度券商板块表现：一是三季报行情，我们用两市成交、两融规模、股债市场指数的涨跌、一级市场融资规模来预测经纪、两融利息、自营、投行，预测今年前三季度上市券商净利润同比增长40%左右，估值中枢上移有业绩支撑。

二是十四五规划和2035远景规划，预计会对资本市场的定位、深化改革提出战略部署。

证监会主席及副主席在不同会议上均表明“全市场推行注册制的条件逐步具备”，证券行业“大投行”业务迎来黄金发展期。

中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级券商的三个路径：1）现有龙头通过定增、配股再融资，补充资本金来提升自身实力；2）借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴业证券、光大证券是受益标的，以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3）有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的。

近期，蚂蚁集团上市进展、数字货币在深试点、2020金融街论坛、外滩金融峰会等事件引起市场对金融科技板块的广泛关注，非银标的中的东方财富业绩持续超预期，有望成为短期金融科技板块活跃的受益标的。

[Table_ReportType][Table_StockAndRank]+8601083326877w***********************91100031[Table_Title]降准或在路上，有助于券商跨年行情展开2021年12月5日[Table_Summary][Table_Summary]➢核心观点：总理提出“适时降准，支持中小微企业”，从经验上我们判断大概率近期降准落地。

将有助于券商跨年行情展开。

近期路演，投资者对券商板块关注度明显提升。

当前行业资产质量扎实，业绩增速良好，我们坚定推荐财富管理主线。

协会公布的Q3行业经营数据，经纪业务收入增速低于同期交易量增速，佣金率进一步下滑，未来收益率远高于经纪业务费率的财富管理业务会成为券商业绩支撑。

三季报我们看到多家券商经纪与财富管理收入增速远高于同期交易量增速，财富管理条线开始加速为券商兑现业绩。

已经提前转型，在战略上侧重并完成结构搭建的财富管理突出的券商将走出α行情。

保险板块，监管允许保险机构出借券源，有助于存量资产盘活，提升投资收益，但由于部分险企启动开门红，叠加供需错配等因素，险企负债端仍然承压，弹性仍在投资端。

核心标的：广发证券、浙商证券、东方财富、中国太保、中国平安等。

➢市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报3607.43点，+1.22%；深证指数报14892.05点，+0.78%；沪深300指数报4901.02，+0.84%；创业板报3478.67，+0.28%；中证综合债（净价）指数报99.49，-7bp。

沪深两市A股日均成交额11669.10亿元，环比-1.12%，两融余额18459.77亿元，较上周-0.18%。

个股方面，券商：东方证券+7.20%，广发证券+7.11%，华林证券+5.64%；保险：中国人寿+1.24%，新华保险+0.73%，中国平安+0.55%；多元金融：岩石股份+12.59%，华铁应急+10.67%，海德股份+10.15%。