解析我国频繁调整存款准备金率的原因

Ｊｕｎｅ　２００８　砷｝昙、耸　终牖　苍　’Ｗ。’—ｏ　—ｒ　ｌ—ｄ’——Ｃ’—ｈ——ｉ—ｎ——ｅ—ｓ——ｅ——Ｅ　ｎ。。ｔ。ｒ。ｅ。。ｐ。　ｒ’ｅ。’ｎ　ｅ——ｕ—ｒ’——Ｅ　—ｃ—ｏ’—ｎ　’ｏ—‘ｍ　‘。ｉ　ｃ。。Ｙ。。。ｅ。ａ。。ｒ—ｂ　—ｏ——ｏ—ｋ　投资管理　

存款准备金政策缘何由猛烈变为常态　

戴迎新　，王庆之　（１．中央财经大学金融学院，北京，１０００８０；２．南开大学商学院国际会计系，天津，３０００７１）　［摘要］为缓解流动性过剩，抑制经济过热，央行自０７年以来至今共连续上调法定存款准备金率１６次，猛烈慎用的政策工具成　为常态调整工具，且取得的效果并不显著，这与传统的货币政策理论相悖。本文结合当前我国经济大背景，从货币政策传导机制、存　款准备金政策自身等方面，试图解释这种理论与现实的矛盾，并简单提出几点建议。　【关键词］存款准备金政策；货币政策传导机制　［中图分类号］ＦＯ１４．４　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００９—９６４６（２００８）０６—０１２１—０１　法定存款准备金政策是指中央银行对商　业银行等存款货币机构的存款规定存款准备　金率，强制性地要求商业银行等存款货币机　构按规定比率上缴存款准备金。　一、理论与现实的矛盾　作为央行实施货币政策的“三大法宝”之　一，法定存款准备金政策的主要特点是：对　货币供给量具有极强的影响力，力度大，速　度快，效果明显。但同时对经济的振动大，有　极强的冲击力，因而央行使用时一般都比较　慎重。　然而，传统理论在现实中遇到了挑战。　２００７年，央行共连续上调法定存款准备金率　１０次，０８年以来，继续上调６次，目前，法　定存款准备金率从０７年初的９％上调至　１７．５％。　明显地，法定存款准备金政策已由“猛　烈慎用”的政策工具转变为央行的常态调整　丁具。换个角度说，也即，现今存款准备金　的频繁调整并没有取得显著效果。存款准备　金率历经十几次的上调，流动性过剩并没有　得到有效缓解。２００８年５月，居民消费价格　指数仍高居不下，有７．７％之高；货币供应量　Ｍ２达到４３６２２１亿元，同比增长１８．１％；金融　机构贷款额仍继续增长至２８２８７５亿元，比年　初增长２１２０１亿元。理论与现实的矛盾应当　如何解释？　二、原因分析　在作具体分析之前，很有必要的，应当　首先了解我国当前的整体经济背景。２００３年　以来，我国经济开始显现　过热特征。国民　经济保持较快速度的增长，２００３年，２００４年，　２００５年，２００６年，２００７年的ＧＤＰ年增长率　分别为１０％，１０．１％，１０．４％，１１．１％，１１．９％；　贸易顺差逐年增大，外汇储备迅速增加，２００８　年３月末，外汇储备总额已达１６８２１万亿美　元ｉ　０７年以来，物价上涨，经济面临通货膨　胀压力，居民消费价格指数高居不下，２００８　年４月甚至达到８．５％的高点。明显地，经济　中出现严重的流动性过剩。也正是在这种大　背景下，央行频繁上调存款准备金率，实施　紧缩的货币政策，以收缩信贷，控制货币供　应量，从而缓解流动性过剩现象，抑制经济　过热。　结合以上背景，笔者将从以下几个方面　分析存款准备金政策效果并不显著的原因。　第一，当前我国的货币政策传导机制并　不畅通。这里，将货币政策传导机制分为两　个方面：一是存款准备金率调整对货币乘数　的影响，二是货币乘数对货币供应量的影响。　根据货币供求理论，在畅通的传导机制下，央　行可通过对存款准备金率的调整反向影响货　币乘数的变化，从而达到控制货币供应量的　目的。而在我国当前情况下，以上两个方面　均不畅通。　１．存款准备金率提高不具有紧缩乘数的　效应。事实上，在我国，货币乘数是由流动　性比例管理所决定。根据商业银行法，商业　银行的贷款不能超过其存款总额的７５％，也　即每笔存款都有２５％不能贷出。在此约束下，　形成的存款扩张倍数大概为４。所以，只要存　款准备金率不超过２５％，它就不具有遏制存　款创造的作用，货币乘数就不会下降。　２．货币乘数对货币供应量影响不大。目　前，我国贸易顺差持续扩大，外汇储备保持　较快增长，由于我国基础货币的被动投放，导　致货币乘数对于货币供应量的贡献度非常低。　第二，对存款准备金付息的制度本身影　响了政策效果的实现。世界上大多数国家都　不对存款准备金付息，更不可能对超额存款　准备金付息。但我国目前却仍对法定准备金　和超额准备金支付利息，其中，法定存款准　备金利率为１．８９％，超额存款准备金的利率为　０．９９％。一方面，由于当前我国商业银行的活　期存款利率仅为０．７２％，商业银行有存放超额　准备金的利益动机，于是把大量资金以超额　准备金的形式存放在央行获取无风险收益，所　以一定程度上，上调法定存款准备金率只是　意味着“存款搬家’’’从超额变为法定，并不　能达到紧缩信贷的作用。有学者指出当法定　存款准备金率达到１７％时，国有商业银行的　超额存款准备金率方达到临界点，在此程度　之上的存款准备金率调整才能有效的发挥作　用。另一方面，对法定存款准备金付息，也　部分抵消了央行上调存款准备金率对流动性　的紧缩作用。　

2018年各大国有银行存款准备金率表

摘要：

一、存款准备金率概述

1.定义及作用

2.存款准备金率的调整对金融机构的影响

二、2018年各大国有银行存款准备金率表解析

1.各大银行存款准备金率概况

2.存款准备金率调整对银行信贷扩张的影响

3.调整存款准备金率的目的和效果

三、存款准备金率对我国货币供应量的调控

1.存款准备金率与货币供应量的关系

2.我国存款准备金率调控的实践案例

四、存款准备金率对银行和消费者的影响

1.存款准备金率调整对银行盈利能力的影响

2.存款准备金率对消费者贷款和储蓄的影响

正文：

一、存款准备金率概述

存款准备金率，也称为法定存款准备金率，是指金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。 二、2018年各大国有银行存款准备金率表解析

根据2018年各大国有银行的存款准备金率表，可以看出各大银行的存款准备金率普遍在10%左右。存款准备金率的调整对银行的信贷扩张产生直接影响。当中央银行提高存款准备金率时，银行的可贷款资金减少，信贷扩张能力下降；反之，当中央银行降低存款准备金率时，银行的可贷款资金增加，信贷扩张能力增强。

2018年我国央行多次调整存款准备金率，旨在平衡货币供应量，保持经济稳定增长。通过调整存款准备金率，央行可以控制银行的信贷投放，进而影响市场的流动性。例如，在经济增长放缓时，央行降低存款准备金率，释放流动性，刺激经济增长；在经济增长过热时，央行提高存款准备金率，收紧流动性，抑制通货膨胀。

三、存款准备金率对我国货币供应量的调控

存款准备金率与货币供应量密切相关。当央行提高存款准备金率时，银行的可贷款资金减少，货币供应量相应减少；反之，当央行降低存款准备金率时，货币供应量增加。在我国，存款准备金率是央行调控货币供应量的重要手段之一。通过适时调整存款准备金率，央行可以保持货币供应量的稳定，有利于经济的持续健康发展。

超额准备金率变动有关分析

所有的银行都要将一部分资金以存款的形式存放在中央银行的账户中，准备金就是这些存款与银行实际持有的通货之和。银行出于两个原因，需要保持没有任何利息的准备金。第一，银行根据法定准备金制度的规定，需要保有一定的准备金，这就是法定准备金。银行所持有的其他的超过法定准备金的准备金被称为超额准备金，因为在所有银行资产中，它的流动性最强，一旦储户直接提款，或是就银行账户签发支票，银行都可以将其用于履行其支付义务。

银行在其经营活动中，须对其吸收的存款持有若干准备金,其数量首先受法定准备率的限制。其次,银行等金融机构在追求利润的同时，还必须考虑其资产流动性、风险性等，因而所持有的实际准备一般会与法定准备存在一定差额，由此产生超额准备。超额准备金一般包括借入准备金和非借入准备金。借入准备是商业银行由于准备不足向拥有超额准备的银行借入的货币资金。超额准备中扣除借入准备，即为非借入准备，又称自有准备。超额准备增加，往往意味银行潜在放款能力增强，若这一部分货币资金不予运用，则意味利息的损失。同时银行为了预防意外的大额提现等现象发生，又不能使超额准备为零，这就成为银行经营管理中的一大难题。

金融机构保有的超额准备金占存款的比例称为超额准备金率。金融机构超额准备金率与货币乘数密切相关,超额准备金率的变动直接影响货币乘数的稳定性,而货币乘数稳定是我国货币供应量发挥作用机制的必要条件。

一、我国金融机构超额准备金率的变动：

1998年以前,中国人民银行要求金融机构保持5%-7%的超额准备金率。1998 年我国对存款准备金制度进行改革,中国人民银行不再对超额准备金率作出具体规定,金融机构可根据支付清算、头寸调拨需要等因素自行决定在中央银行的超额准备金。存款准备金制度改革后,金融机构超额准备金率出现较大变动,而近几年呈下降趋势。其变动情况如图1、表1:

注: （1）资料来源,人民银行货币政策执行报告,以与对人民银行《金融机构资产负债表》和《货币当局资产负债表》进行整理计算所得;

我国存款准备金发展研究

摘要：自20世纪二三十年代世界各国开始实行存款准备金制度以来，存款准备金制度经历了历史性的演变过程，从最初的保持银行的清偿能力，到调节货币供应量的有效手段。本文主要对我国存款准备金的现状及其发展进行分析解读。

关键词：存款；准备金；经济；金融

中图分类号：f830.48文献标识码：a文章编号：1001-828x（2011）09-0056-01

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率(deposit reserve ratio)。准备金本来是为了保证支付的，但它却带来了一个意想不到的“副产品”，就是赋予了商业银行创造货币的职能，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。现已成为中央银行货币政策的重要工具，是传统的三大货币政策工具之一。

一、存款准备金组成

在现代金融制度下，金融机构的准备金分为两部分，一部分以现金的形式保存在自己的业务库，另一部分则以存款形式存储于央行，后者即为存款准备金。

存款准备金分为“存款准备金”和“超额准备金”两部分。央行在国家法律授权中规定金融机构必须将自己吸收的存款按照一定比率交存央行，这个比率就是存款准备金率，按这个比率交存央行的存款为“存款准备金”存款。而金融机构在央行存款超过存款准备金存款的部分为超额准备金存款，超额准备金存款与金融机构自身保有的库存现金，构成超额准备金(习惯上称为备付金)。超额准备金与存款总额的比例是超额准备金率(即备付率)。金融机构缴存的“存款准备金”，一般情况下是不准动用的。而超额准备金，金融机构可以自主动用，其保有金额也由金融机构自主决定。一般，人们只研究存款准备金率的提高或降低，对商业银行和其他金融机构的资产业务规模变化，进而对货币供给的影响，而没有研究“存款准备金”运营问题。

二、存款准备金率调整的货币政策效应分析